1.上市公司增收不增利:人力成本、土地成本、资金成本增长更快；因此A股投资者更注重增长估值，而非利润估值。

2.所有制差异:国企多，人力成本、创新成本、税收、社会责任等高，估值低，同时垄断的多，挤占民企发展空间。

3.失去互联网黄金发展20年:互联网龙头基本都在美国上市。

4.企业研发投入不足：持续竞争力不足。

5.制度、政策、经济环境的不稳定影响了长期投资：发展中，未来多变。价值投资成功率明显比“制度、政策及经济环境相对稳定的”海外股市低。择时成了A股市场优秀基金经理的成功法宝。

6.不稳定的环境催生了特色趋势炒作模式：研究报告成了围猎工具。

7.特色的投资者结构及交易制度确保了趋势炒作的成功率：散户多，A股市场独特的保护中小投资者的制度，有意无意中提高了炒作（围猎）成功率，全球独一无二的T+1及涨跌停板制度，让趋势炒作变得更容易控制，成功率大幅提升。

8.独特的盈利模式决定了A股市场特色的估值体系：A股市场趋势投资者占优，他们的频繁交易为市场提供了流动性，而流动性有溢价，这让A股市场的估值别具一格。这也是同一家上市公司在A股和港股可以有天壤之别估值的重要原因。投资港股只能赚企业成长的钱，投资A股还可以赚波动的钱。

9.混乱的估值给了上市公司经营者投机取巧的可能：因为炒作获利容易，成功率高，热衷炒作的资金越来越多。而炒作就能快速提升公司市值，这吸引不少上市公司经营者不愿花力气认真经营公司而尝试走捷径。所以，A股市场大股东配合炒作然后清仓式减持屡见不鲜。

10.炒作及机构的腐败扰乱了正常的定价体系：独特的炒新炒次新惯透支了上市企业的未来，挤占了二级市场投资者的获利空间。同时，国有为主的券商体系、公募基金也让投行人员、询价人员更多地考虑融资公司的利益，致使IPO定价偏高是常态。

今天清明节，祝A股节日愉快。