灿芯股份:专注集成电路芯片定制服务!涉光通信5G 基带、卫星通信、FPGA 射频
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灿芯股份:专注集成电路芯片定制服务!涉光通信5G 基带、卫星通信、FPGA 射频关键芯片!全球占有一席之地!
中芯国际、小米联袂重仓加持!灿芯股份:专注集成电路一站式芯片定制服务领先企业,公司聚焦系统级(SoC)芯片一站式定制服务,包括系统主控芯片、光通信芯片、5G 基带芯片、卫星通信芯片、网络交换机芯片、FPGA 芯片、无线 射频芯片等关键芯片,上述产品被广泛应用于物联网、工业控制、网络通信、高性能计算等众多等高技术产业领域,构建起较强的技术壁垒,公司在中国大陆行业排名第二、全球排名第五,在全 球集成电路设计服务产业竞争中占据重要一席之地!基于行业重要定位和稀缺性,给予120亿目标估值!
灿芯股份( 688691 )公司专注集成电路设计领域,提供一站式芯片定制服务,形成了以大型 SoC 定制设计技术与半导体 IP 开发 技术为核心的全方位技术体系。公司不断帮助客户高质量高效率完成芯片设计开发与量产上市。报告期内,公司成功流 片超过 530 次,其中在 65nm 及以下逻辑工艺节点成功流片超过 220 次,在 BCD、EFLASH、HV、SOI、LCOS、EEPROM 等特色工艺节点成功流片超过 140 次。公司为客户提供芯片设计服务最终转化为客户品牌的芯片产品被广泛应用于物 联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业。2021 年度公司占全球集成电路设计服务市场份额的 4.9%,位居全球 第五位。
公司基于广泛的客户群体与终端应用领域,不断捕捉并分析不同领域客户的 共性需求,自主研发了一系列高性能 IP(YouIP),并基于此形成了一系列可复 用的行业 SoC 解决方案,最终建立了成熟且不断扩展的系统级芯片设计平台 (YouSiP)。借助该平台,公司可针对客户定制化需求快速实现差异化设计,极大提高了公司芯片设计效率并降低了项目设计及量产风险。公司2023 年度实现营业收入13.41亿元,同比增长 2.99%;实现净利润1.72亿元,同比增长81.23%。公司预计2024年1-3月实现营业收入3.65-4.00亿元,同比增长4.08%-14.06%;预计实现净利润为5800万元至6300万元,同比增长0.49%至9.15%。行业内主要企业:创意电子、智原科技、世芯电子、芯原股份、锐成芯微。
中芯国际、小米联袂重仓加持!灿芯股份:专注集成电路一站式芯片定制服务领先企业,公司聚焦系统级(SoC)芯片一站式定制服务,包括系统主控芯片、光通信芯片、5G 基带芯片、卫星通信芯片、网络交换机芯片、FPGA 芯片、无线 射频芯片等关键芯片,上述产品被广泛应用于物联网、工业控制、网络通信、高性能计算等众多等高技术产业领域,构建起较强的技术壁垒,公司在中国大陆行业排名第二、全球排名第五,在全 球集成电路设计服务产业竞争中占据重要一席之地!基于行业重要定位和稀缺性,给予120亿目标估值!
灿芯股份( 688691 )公司专注集成电路设计领域,提供一站式芯片定制服务,形成了以大型 SoC 定制设计技术与半导体 IP 开发 技术为核心的全方位技术体系。公司不断帮助客户高质量高效率完成芯片设计开发与量产上市。报告期内,公司成功流 片超过 530 次,其中在 65nm 及以下逻辑工艺节点成功流片超过 220 次,在 BCD、EFLASH、HV、SOI、LCOS、EEPROM 等特色工艺节点成功流片超过 140 次。公司为客户提供芯片设计服务最终转化为客户品牌的芯片产品被广泛应用于物 联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业。2021 年度公司占全球集成电路设计服务市场份额的 4.9%,位居全球 第五位。
公司基于广泛的客户群体与终端应用领域,不断捕捉并分析不同领域客户的 共性需求,自主研发了一系列高性能 IP(YouIP),并基于此形成了一系列可复 用的行业 SoC 解决方案,最终建立了成熟且不断扩展的系统级芯片设计平台 (YouSiP)。借助该平台,公司可针对客户定制化需求快速实现差异化设计,极大提高了公司芯片设计效率并降低了项目设计及量产风险。公司2023 年度实现营业收入13.41亿元,同比增长 2.99%;实现净利润1.72亿元,同比增长81.23%。公司预计2024年1-3月实现营业收入3.65-4.00亿元,同比增长4.08%-14.06%;预计实现净利润为5800万元至6300万元,同比增长0.49%至9.15%。行业内主要企业:创意电子、智原科技、世芯电子、芯原股份、锐成芯微。
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灿芯股份( 688691 ):专注集成电路芯片定制服务!涉光通信5G 基带、卫星通信、FPGA 射频关键芯片!全球占有一席之地!基于行业重要定位和稀缺性,给予120亿目标估值!
灿芯股份:专注集成电路一站式芯片定制服务领先企业,公司聚焦系统级(SoC)芯片一站式定制服务,包括系统主控芯片、光通信芯片、5G 基带芯片、卫星通信芯片、网络交换机芯片、FPGA 芯片、无线射频芯片等关键芯片,上述产品被广泛应用于物联网、工业控制、网络通信、高性能计算等众多等高技术产业领域,构建起较强的技术壁垒,公司在中国大陆行业排名第二、全球排名第五,在全球集成电路设计服务产业竞争中占据重要一席之地!
公司专注集成电路设计领域,提供一站式芯片定制服务,形成了以大型 SoC 定制设计技术与半导体 IP 开发 技术为核心的全方位技术体系。公司不断帮助客户高质量高效率完成芯片设计开发与量产上市。公司成功流片超过 530 次,其中在 65nm 及以下逻辑工艺节点成功流片超过 220 次,在 BCD、EFLASH、HV、SOI、LCOS、EEPROM 等特色工艺节点成功流片超过 140 次。公司为客户提供芯片设计服务最终转化为客户品牌的芯片产品被广泛应用于物联网、工业控制、消费电子、网络通信、智慧城市、高性能计算等行业。
[福]公司与中芯国际建立了战略合作伙伴关系,在全球集成电路设计服务产业竞争中占据了重要位置,2021年度公司占全球集成电路设计服务市场份额的4.9%,位居全球第五位。公司向中芯国际的采购金额占当期采购总额的比例基本在70%以上;
[福]灿芯业务本质: IC设计和晶圆制造两者存在鸿沟+FAB不愿意接受小设计公司;两个因素催生了设计服务行业,本质是FAB销售工程部的延伸,将小客户打包,并帮这些小客户填平设计和代工之间的鸿沟。
[福]A股可比公司芯原股份,22年26亿营收,目前154亿市值,按照22年PS 6倍,参考灿芯22年13亿营收,对应估值78亿市值;可比公司较少,参考性较为有限;
[福]公司发行价19.86元,发行市值23亿;台积电的同类公司创意电子市值400亿,灿芯营收是他的1/5,上市预估市值80-100亿;按照创意电子PE50倍,公司24年净利润1.7-2亿,给予100亿市值估值上限;
IC设计和晶圆制造两者存在鸿沟+ FAB不愿意接受小设计公司;两个因素催生了设计服务行业,本质是FAB销售工程部的延伸,将小客户打包,并帮这些小客户填平设计和代工之间的鸿沟。(还有些不方便接的白手套们)
2和FAB存在挂靠关系
灿芯和SMIC,创意/世芯和TSM,智原和UMC,存在挂靠FAB的现象,因为该行业本质就是FAB CE部门的延伸,具有一定稀缺性;华虹之所以没有,是因为规模还不够大。
3业绩波动平缓
设计服务公司的好处是不用背库存,这样市场好的时候,产品公司赚大钱,设计服务喝汤;市场不好时,产品公司可能要亏损倒闭,服务公司没有库存压力,总能找到活干,也不至于饿死,相当于行业周期的波峰波谷都削平了;
4行业成长核心
来源于行业周期+挂靠FAB厂制程能力和丰富的提升,挂靠TSM的创意电子,近3年营收从30亿增至60亿,源于周期与TSM能力的迭代。
5估值
发行价19.86元,发行市值23亿; 台积电的同类公司创意电子市值400亿,灿芯营收是他的1/5,上市预估市值80-100亿; OR 按照创意电子PE 50 倍,公司24年净利润1.7-2亿。