深度解析分享！新纶新材:我国偏光片用核心材料TAC膜涂布主要生产商
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Pancake成VR/AR终极答案？新一轮掘金潮开启
▌主流厂商巨头布局
进入2022年下半年，消费电子迎来新品季，多款备受市场关注的VR设备也呼之欲出。值得关注的是，这些VR产品普遍采用了Pancake技术路线。由于 Pancake 路线可以大幅降低头显重量及尺寸，提升用户的佩戴体验，有望取代现阶段的非球面透镜和菲涅尔透镜方案。
比如，（1）Pico今年9-10月于国内及美国同步发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的是Pancake方案；（2）Meta的Project Cambria，预计将于10月的Connect大会发布，光学采用的也是Pancake方案；（3）在“2022世界5G大会”上，创维最新的VR短焦产品PAN CAKE 1亮相，采用的正是Pancake超短焦折叠光学。
wellsenn XR创始人兼首席分析师何万城在接受《科创板日报》记者采访时表示，目前，Pancake方案已成为各家厂商的主要布局方向，除了Pico、创维以及Meta，苹果的MR预计也会采用Pancake方案。
VR的三个阶段：
2021年全球VR头显出货量超1000万台，VR产业正式进入消费级市场，VR光学作为VR头显的关键且核心部件之一，随着VR产业的快速发展和渗透，预计2030年可达500亿元的市场规模，复合年化增速达69%。
VR光学经历了1、非球面透镜、2、菲涅尔透镜和3、Pancake方案三个阶段， 目前菲涅尔透镜以低成本和可控的成像质量，成为当前多数VR头显选择的方案。但随着VR在消费级市场逐步渗透和起量，C端消费者对VR的轻薄、以及成像质量、佩戴体验提出了更高的要求，折叠光路原理的Pancake的方案以轻薄、优秀的成像质量以及逐步成熟的量产工艺，逐渐成为消费级VR光学的发展和进化方向，特别是以Meta、苹果、Pico、华为等为代表的头部企业已经推出和即将推出Pancake方案的头显，我们判断Pancake方案未来3-5年将成为多数消费级VR升级的首选光学方案。
苹果Meta都在冲的Pancake技术对比：
你听说过Pancake吗？不是最新的蛋糕品类，而是时下VR行业最受关注和期待的光学技术，甚至被称为“划时代的方案”。据了解，Pancake光学方案的应用，能够给VR带来画面清晰度和产品纤薄度上“质”的飞跃，极大提升了传统VR设备的易用性和体验性，推动VR设备向消费端普及迈出了一大步。有消息指出，VR领域巨头META对于Pancake光学方案兴趣浓厚，将在今年下半年的最新款VR产品上搭载使用；
与菲涅尔光学相比，Pancake光学方案带来的体积改善究竟有多大？
以YVR 2眼镜为例，整个光机的厚度仅有20mm，相对传统菲涅尔镜片的光机厚度，减少了50%左右，整机厚度则压缩至42mm。
Pancake 环节核心增量——光学膜偏光片
Pancake 折叠光路方案需要通过偏光片（LP）、半透半反镜(BS)、反射式偏振片（PBS）、1/4 相位延时片（QWP）等膜材以达到折叠光路的效果，这些光学膜是 Pancake 的核心增量元件，光学膜成本占比达到 Pancake 折叠光路方案的70%左右。
Pancake 模组中的多个光学膜片至关重要，尤其是偏振片，它又叫偏振光片、偏光片，是由偏振膜、内保护膜、压敏胶层及外保护膜层压而成的复合材料，可被视作 " 光线稳定器 "。
TAC膜主要用于生产偏光片，其占据偏光片总成本的50%以上，通常1张偏光片需要用2张TAC膜。
TAC膜主要用于生产偏光片，其占据偏光片总成本的50%以上，通常1张偏光片需要用2张TAC膜。因此可以根据偏光片市场发展推算TAC膜市场趋势，目前受终端市场快速增长，偏光片市场需求持续攀升，预计到2020年底全球偏光片市场规模将预计将达到130亿美元，而TAC膜市场则会达到52亿美元左右，年增速20%左右。
新纶科技：公司公告表示，TAC功能性光学薄膜材料项目已于2017年1月动工，鉴于项目系偏光片关键材料，技术难度大，精度要求高，且项目系国内首例，考虑到日本设备厂商生产能力、交期以及技术人员培训等因素，为保障项目质量，“TAC功能性光学薄膜材料项目”募集资金投资的5条产线分两期建设，稳步推进，项目建设和调试周期相应延迟。其中一期2条产线将于2018年11月投产。
在全球市场中，TAC膜生产商主要有日本富士胶片（FUJIFILM）、日本柯尼卡美能达（Konica Minolta）、韩国晓星（HYOSUNG）、中国台湾达辉、中国乐凯、中国阿尔梅、中国新纶科技等。
现阶段，我国偏光片用TAC膜生产商主要是以阿尔梅、新纶科技，产量不断上升，国产化步伐不断加快。
网址链接1：我国TAC膜需求量大 市场国产化率依然偏低
http://www.newsijie.com/chanye/huagong/jujiao/2022/0525/11317985.html
网址链接1：http://www.hbegj.com/upload/2019-07/12/santongshiyanshouyijianxinhengdongbaomokejichangzhouyouxiangongsiqiandaobiao.pdf
网址链接2：新恒东薄膜材料（常州）有限公司年产 9417 万㎡ TAC 功能性光学薄膜材料的 一期项目（年产 1892 万㎡ TAC 功能性光学薄膜材料） 竣工验收监测报告 http://www.hbegj.com/index.php/xinxifabu/2019/07-12/111.html
风险提示：VR巨头进度不及预期风险。Pancake技术不被广泛应用风险。受益逻辑不被认可的风险。资金不回流消费电子及VR板块的风险。
附：Pancake技术成品机器介绍 $新纶新材(sz002341)$ $深纺织Ａ(sz000045)$ $国光电器(sz002045)$ $五方光电(sz002962)$
▌主流厂商巨头布局
进入2022年下半年，消费电子迎来新品季，多款备受市场关注的VR设备也呼之欲出。值得关注的是，这些VR产品普遍采用了Pancake技术路线。由于 Pancake 路线可以大幅降低头显重量及尺寸，提升用户的佩戴体验，有望取代现阶段的非球面透镜和菲涅尔透镜方案。
比如，（1）Pico今年9-10月于国内及美国同步发布的Pico Neo 4以及Pico Neo 4 Pro，显示系统搭载的是Pancake方案；（2）Meta的Project Cambria，预计将于10月的Connect大会发布，光学采用的也是Pancake方案；（3）在“2022世界5G大会”上，创维最新的VR短焦产品PAN CAKE 1亮相，采用的正是Pancake超短焦折叠光学。
wellsenn XR创始人兼首席分析师何万城在接受《科创板日报》记者采访时表示，目前，Pancake方案已成为各家厂商的主要布局方向，除了Pico、创维以及Meta，苹果的MR预计也会采用Pancake方案。
VR的三个阶段：
2021年全球VR头显出货量超1000万台，VR产业正式进入消费级市场，VR光学作为VR头显的关键且核心部件之一，随着VR产业的快速发展和渗透，预计2030年可达500亿元的市场规模，复合年化增速达69%。
VR光学经历了1、非球面透镜、2、菲涅尔透镜和3、Pancake方案三个阶段， 目前菲涅尔透镜以低成本和可控的成像质量，成为当前多数VR头显选择的方案。但随着VR在消费级市场逐步渗透和起量，C端消费者对VR的轻薄、以及成像质量、佩戴体验提出了更高的要求，折叠光路原理的Pancake的方案以轻薄、优秀的成像质量以及逐步成熟的量产工艺，逐渐成为消费级VR光学的发展和进化方向，特别是以Meta、苹果、Pico、华为等为代表的头部企业已经推出和即将推出Pancake方案的头显，我们判断Pancake方案未来3-5年将成为多数消费级VR升级的首选光学方案。
你听说过Pancake吗？不是最新的蛋糕品类，而是时下VR行业最受关注和期待的光学技术，甚至被称为“划时代的方案”。据了解，Pancake光学方案的应用，能够给VR带来画面清晰度和产品纤薄度上“质”的飞跃，极大提升了传统VR设备的易用性和体验性，推动VR设备向消费端普及迈出了一大步。有消息指出，VR领域巨头META对于Pancake光学方案兴趣浓厚，将在今年下半年的最新款VR产品上搭载使用；
与菲涅尔光学相比，Pancake光学方案带来的体积改善究竟有多大？
以YVR 2眼镜为例，整个光机的厚度仅有20mm，相对传统菲涅尔镜片的光机厚度，减少了50%左右，整机厚度则压缩至42mm。
Pancake 环节核心增量——光学膜偏光片
Pancake 折叠光路方案需要通过偏光片（LP）、半透半反镜(BS)、反射式偏振片（PBS）、1/4 相位延时片（QWP）等膜材以达到折叠光路的效果，这些光学膜是 Pancake 的核心增量元件，光学膜成本占比达到 Pancake 折叠光路方案的70%左右。
Pancake 模组中的多个光学膜片至关重要，尤其是偏振片，它又叫偏振光片、偏光片，是由偏振膜、内保护膜、压敏胶层及外保护膜层压而成的复合材料，可被视作 " 光线稳定器 "。
TAC膜主要用于生产偏光片，其占据偏光片总成本的50%以上，通常1张偏光片需要用2张TAC膜。
TAC膜主要用于生产偏光片，其占据偏光片总成本的50%以上，通常1张偏光片需要用2张TAC膜。因此可以根据偏光片市场发展推算TAC膜市场趋势，目前受终端市场快速增长，偏光片市场需求持续攀升，预计到2020年底全球偏光片市场规模将预计将达到130亿美元，而TAC膜市场则会达到52亿美元左右，年增速20%左右。
新纶科技：公司公告表示，TAC功能性光学薄膜材料项目已于2017年1月动工，鉴于项目系偏光片关键材料，技术难度大，精度要求高，且项目系国内首例，考虑到日本设备厂商生产能力、交期以及技术人员培训等因素，为保障项目质量，“TAC功能性光学薄膜材料项目”募集资金投资的5条产线分两期建设，稳步推进，项目建设和调试周期相应延迟。其中一期2条产线将于2018年11月投产。
在全球市场中，TAC膜生产商主要有日本富士胶片（FUJIFILM）、日本柯尼卡美能达（Konica Minolta）、韩国晓星（HYOSUNG）、中国台湾达辉、中国乐凯、中国阿尔梅、中国新纶科技等。
现阶段，我国偏光片用TAC膜生产商主要是以阿尔梅、新纶科技，产量不断上升，国产化步伐不断加快。
http://www.newsijie.com/chanye/huagong/jujiao/2022/0525/11317985.html
网址链接1：http://www.hbegj.com/upload/2019-07/12/santongshiyanshouyijianxinhengdongbaomokejichangzhouyouxiangongsiqiandaobiao.pdf
网址链接2：新恒东薄膜材料（常州）有限公司年产 9417 万㎡ TAC 功能性光学薄膜材料的 一期项目（年产 1892 万㎡ TAC 功能性光学薄膜材料） 竣工验收监测报告 http://www.hbegj.com/index.php/xinxifabu/2019/07-12/111.html
风险提示：VR巨头进度不及预期风险。Pancake技术不被广泛应用风险。受益逻辑不被认可的风险。资金不回流消费电子及VR板块的风险。
附：Pancake技术成品机器介绍
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