本轮牛市的起动是高层政策直接推动而引爆，导火索是券商直接对接大行存量理财资源，意味着中国终将迈入大投行时代。
券商机构经纪业务正迎来历史性的变革机遇；头部券商正在计划将零售经纪总部和机构业务总部进行合并，大经纪业务资源有望充分得到整合。
一 机构经纪业务的战略机遇期
当前，机构经纪业务经纪正迎来全新的战略机遇期，主要表现在三个方面：
首先是来自于海外知名机构持续进驻中国，以及海外机构资金通过QFII/RQFII、沪港通、债券通等渠道持续涌入中国，所带来的机构经纪业务机会。
例如，目前已有16家海外知名对冲基金设立WFOE机构，累计发行29个产品。包括招商证券、国泰君安等已凭借研究、交易、托管及运营外包等综合服务优势占得先机。
又如，2018年6月，外管局完善合格境外机构投资者（QFII/RQFII）境内证券投资的相关管理规定，进一步为境外机构投资者开展跨境证券投资提供便利，并在2019年1月14日公告将QFII额度由1500亿美元提高到3000亿美元。截至2018年末，RQFII获批额度已达6466.72亿，香港地区、新加坡及韩国等海外资金持续涌入中国。
其次是来自于正在试点中的新设公募基金券商结算模式变革，倘若券商结算模式由新设公募试点转为新发常态，此前对券商研究所最为有利的公募佣金分仓模式将逐渐发生改变。
再次是来自于资管新规下银行资管新生态。一方面，监管去通道将逐步挤压交易通道的存在空间，将派生债券交易通道向债券经纪的业务转型；另一方面商业银行理财子公司新规允许理财产品进行二级市场股票投资，更将带来全新的机构经纪业务新蓝海。
二 零售经纪业务的银证合作突围
在过去的十年中，尽管经纪业务已从2008年收入贡献的70%持续下降至不足30%，并一度在2017年被自营业务超越，但在券商内部的收入贡献依然稳居第一位，遥遥领先资管、投行等业务。
以三方存管为重要切入点的零售经纪合作是银证业务之本。由于三方存管与经纪开户分散在各分行及经营单位，在得到总行相关政策支持以外，如何与银行分支机构建立符合彼此诉求的点显得尤为关键。
因此拥有银行网点流量最多的，将是受益最大的。