准备持有光华科技半年
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来自 李睿韬的**原创专栏
今天我们来分析光华科技的投资逻辑，光华同时兼具PCB+正极材料+动力电池回收多重概念。
·主营业务·
PCB化学品为光华主业，这一块收入占比为59%，而光华也是国内PCB化学品行业龙头，市占率约4%，且在环保趋严、技术优势、进口替代三者共振下，未来份额的提升非常确定。预计公司PCB电子化学品收入增速50%，利润增速快于收入增速。
光华在PCB化学品生产领域已建立PCB制造湿法流程的完整化学品体系，产品涵盖140多个品种。其中40多个优势品种可与陶氏、安美特等国际一流公司的产品媲美。且目前已对安美特的部分产品形成替代。
2018年新增1万吨/年产能至3.6万吨/年，新增1万吨/年中7000吨已在春节前投产，剩下3000吨预计在4月份完成，高成长相当可期。全球PCB产业进入了一个十年一遇的景气上行期，成长性可见一斑！
·动力电池回收·
最近卖方们纷纷盯向这一领域，主要系首批动力电池退役高峰来临。动力电池回收十分必要：环保、经济效益、资源稀缺、政策四方面。
①环保：废旧锂离子电池含有的重金属化合物箬，可能造成严重污染。
②经济效益：钴价将高位；末来有可能引入基金补贴，一旦落实对行业是重大利好。
国家补贴还在酝酿中。在政策红利和巨大市场前景的吸引下,新加入动力电池回收的企业数量不断增加。中国动力电池市场的发展，目前可考虑走基金模式，与家电回收补跌模式类似。厂家先交动力电池处理基金，之后返还补贴。目前，我国在废弃电器电子产品，如“四机一脑”及铅酸电池回收处理都有相应的财政补贴，但在对动力电池的回收处理上，还没有任何具体落实的设政补贴政策，预计未来一旦政策落实，对行业则是重大利好。
③资源：中国钴镜储量仅占全球1%、3.6%,钴资源成为动力电池及上游正极材料厂家的 必争之地。
④政策频出：两个文件分別明确了技术和回收的责任主体，会进一步完善。
2月26曰工信部箬七部委联合发布了《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》的通知。3月2曰又联合发布《新能源汽车动力蓄电池回收利用试点实施方案》，总目标是到2020年建立起芫善的动力电池回收体系。
在这一领域，光华具有技术+区位的双重优势优势。预计今年公司可回收动力电池约300t，成为新的增长极。地域：背靠珠三角，且已与中国铁塔签署战略合作。
技术：拥有电池回收核心的分离、提纯、除杂技术，在动力电池金属回收特别是锂元素回收上有优势。
产能：电池回收产能预计将在18年6月扩产至0.1万吨/月。
·锂电池正极材料产能2019年放量·
公司切入正极材料生产有几大优势：
①化学技术领先，直接法生成磷酸铁，拥有成本优势，打造“磷酸铁-磷酸铁锂”产业链。
②充分发挥产业链协同效应，打造“镍盐和钴盐前驱体-三元材料”及“电池拆解回收资源再生-正极材料”的产业闭环。预计公司锂电池材料新产能的建设，客户资源的开拓，产品的验证需要一定时间，19年之后将有新突破。
·走势分析·
光华科技：近期连续放量拉升资金介入力度很足，而且调整的两日出现了明显的缩量走势，预计筹码消化后仍有动作。
该项目围绕电子化学品相关技术瓶颈开展了多年研究，通过创建理论设计模型、研制新材料和产业化方法、创新工艺技术等，解决了PCB任意互连特种化学品的研发、生产与应用等国际难题，打破了国外企业在该领域对我国企业的封锁与垄断，填补了我国此类产品的国际市场空白。
项目产生了电子级氧化铜、VCP专用微通孔电镀添加剂（VCP 14）、VCP专用微盲孔填孔添加剂（VFP08）三种新产品和相关配套服务。项目整体技术自应用以来，目前已推广至多家行业标杆客户，值得推广和应用。
经中国电子电路行业协会组织的科技成果鉴定，认为该项目取得了多项印制电路特种电子化学品的创新性成果，其中氧化铜纯度、VCP添加剂适用范围和填孔速度等技术指标达到国际领先水平，项目整体技术水平达到国际先进，有力地推动了我国精细化工和电子电路行业技术进步和产业的升级换代。
这个是重点，圈起来
2、开展一系列锂电池基础材料生产制造、回收利用的绿色关键工艺技术创新和绿色化改造，提升整个锂电池基础材料体系资源使用效率；
3、形成一系列适用于锂电池制造的基础材料：硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰、碳酸锂等绿色产品，建设一条锂电池正极基础材料绿色制造示范线；
4、将广东光华科技股份有限公司打造为绿色环保企业。
公司基于以下原因作出上述预测：公司主要受益于下游行业的快速发展，产品进口替代加速，以及公司技术实力、品牌影响力的进一步提升。
[引用原文已无法访问]
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