进入特斯拉，切入高铁座椅供应链 查看PDF原文研报日期：2017-10-31[淘股吧]

岱美股份( 603730 )

事件：2017Q1-Q3实现营业收入23.1亿元（19.3%），实现归母净利润4.4亿元（ 33.8%），业绩符合我们之前预期。

Q3单季营收同比增长20.8%，毛利率环比提升1.2个百分点。公司营收增速显着高于国内外乘用车行业增速，同时公司2017Q3单季度产品毛利率为40.0%，环比上升1.2个百分点，我们认为主要原因为：1）高毛利头枕业务增速高于遮阳板业务，产品结构改善；2）高端客户占比持续上升，产品均价和平均毛利率有所提升。

进入特斯拉供应链，预计ModelX订单销售额6500万元。公司公告已取得了特斯拉ModelX、Model3和ModelS车型的遮阳板指定供货单位资质，其中ModelX已经量产供货，预计年订单销售额为人民币6500万元，占公司2016年营业收入的2.37%，预计单车供应价值量或超过1000元。此外公司也取得了蔚来汽车有限公司ES8和ES6车型的遮阳板采购订单，其中ES8车型预计年订单销售额为人民币1000万元，占公司2016年营业收入的0.36%。特斯拉和蔚来汽车分别是国内外新能源领域的代表型龙头企业，公司产品顺利进入其供应链体系，未来新能源车企的车型快速上量有望为公司贡献可观业绩弹性。

切入高铁供应链体系，打开成长新空间，预计年订单销售额6000万元。公司公告取得了高铁座椅部件的供货合同，公司向上海坦达轨道车辆座椅系统有限公司（高铁座椅总成供应商）供应座椅底架、转架、靠背总成及泡沫件等座椅部件，通过高铁座椅总成供应商向标动列车复兴号等车型供货。预计年订单销售额为人民币6000万元，占公司2016年营业收入的2.19%。此次公司产品成功切入高铁供应链体系，代表公司打开了全新的成长空间，公司有望借此分享高铁普及红利。

投资建议：预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.41元、1.81元、2.21元，对应PE分别为27倍、21倍、17倍，维持“买入-A”评级。

指标名称最新数据指标名称最新数据指标名称最新数据基本每股收益(元)1.1800每股净资产(元)7.2156每股经营现金流(元)0.7044扣非每股收益(元)--每股公积金(元)2.6390总股本(万股)40,800.00稀释每股收益(元)1.1800每股未分配利润(元)3.3571流通股本(万股)4,800.00