还不是特别了解石墨电极以及方大炭素的朋友，建议先阅读此帖[淘股吧]


干货：深度分析方大炭素的估值

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根据最新调研以及消息整合，再给大家分析一下石墨电极价格的两个关键词——复产+囤货。

1.复产

受国内石墨电极价格年内不断屡创新高，石墨电极企业采购国产针状焦逐渐增多的影响，进入5月下旬国产针状焦价格上调幅度大，调价频率相对高。石墨电极价格不断上涨是直接拉动国产针状焦价格上涨的主因；另外针状焦进口量有限，预计下年针状焦进口定价将要上涨。

目前国内石墨电极用煤系针状焦总产量在4000吨/月，油系针状焦2000吨/月；山西宏特煤化工复产日期未定，前期煤系针状焦库存少量对外销售，以自用为主。据煤系针状焦企业反映目前产量有限，即使需求再好，量也就这么多，目前多是有价无货。锦州石化油系针状焦满产3000多吨，受环保的影响目前产量维持在2000吨。

针状焦采购企业反映，尽管国产针状焦价格一直在上涨，但是也不会因为其价格的上涨而放弃订单，足见下游需求的旺盛以及针状焦货源的紧张程度。

针状焦生产企业反映，尽管石墨电极用针状焦供不应求，价格屡创新高，但为了企业长期的发展负极材料供应量也不会减少，后期也会因为针状焦价格不断上涨，而不会对负极材料用户缩减用量。

最新报价，据中华商务网7月7日晚间信息，山西宏特煤化工有限公司煤系针状焦价格从9000元/吨大涨至22000元/吨，目前煤系针状焦不准备复产，销售前几年积压的库存，目前库存量在6000-7000吨；锦州石化油系针状焦价格大幅上涨5000元/吨至20000元/吨，7月份预计产量2500吨。

目前国际上总共8家企业生产针状焦，康菲英国工厂、康菲美国工厂、美国海波、日本水岛、日本新亚、日本新日铁（化）、日本三菱化工、韩国的浦项（这是后上来的产能）。这几家加在一块的产能合计100万吨稍多一点。

国内主要：（1）是山西的宏特，但是由于资金链断裂在3年前已经停产了，它的煤化工、针状焦、石墨电极全停了，最近期间正在启动石墨电极的生产；（3）鞍山热能院；（3）宝钢化工；（4）锦州石油六厂；（5）山西金州化工，但目前资金断了，至今没有销售过一点针状焦；（6）山东益大；（6）江苏的喜科墨，这是现在被方大炭素控股的，江苏喜科墨的产能是6万吨，今年正在生产。整个国内看，针状焦的实际产能是47万吨左右，但是多出的产能是闲置产能，就是没投产。

上市公司的针状焦产能情况

1、方大炭素（600516）：已收购江苏喜科墨51%股权（此前日本新日化控股），年产能6万吨，预计今年下半年能正常出产品。

2、宝泰隆（ 601011 ）：公司 5 万吨/年针状焦项目为 IPO 项目，该项目于 2011 年上半年开始建设，2013 年底完成项目建设，2016年 9 月，5 万吨/年针状焦项目转固。因近几近焦炭市场萎缩，七台河市域焦化产能开工不足，造成 IPO 项目原材料煤焦油不足；另外，因 5 万吨/年针状焦项目生产线生产工艺复杂，难度大，国内同类项目很少，可借鉴的经验很少，调试时间较长，因此该项目完成建设后公司暂未开工生产。截至目前，公司 5 万吨/年针状焦项目暂不确定开工时间，由于近几年针状焦产品价格波动很大，当公司针状焦产品生产出来后，市场价格存在不确定性。

3、永东股份（ 002753 ）：2016年年报中曾公告，本公司于2011年收到稷山县财政局拨付的年产4万吨煤系针状焦项目补助资金1,000.00万元，该补助资金性质为与资产相关的政府补助，待项目建成投产后按照相关资产的预计使用年限进行摊销。据网络未经核实信息，该公司针状焦拟建产能4万吨，但目前仍未建成。

4、三聚环保（ 300072 ）：7月7日在投资者关系互动平台上表示，公司今年4月份刚完成对子公司宝聚科技的收购，公司对其拥有的针状焦等碳材料技术需要进行认真规划，使其发挥更大的效益。

5、山西焦化（ 600740 ）：网络传闻其有5万吨产能，但是未通过年报、公告等信息查到；据了解，至少是大概率未行成有效产能。

值得强调的是，针状焦生产绝对是高科技技术，目前石油基针状焦市场一直由国外垄断（方大炭素收购的江苏喜科墨技术来源于日本），国内质量不够稳定，存在焦炭强度低及粉焦多等问题，这都制约了针状焦质量和装置的加工量。

结论：高端石墨电极复产由于上游材料针状焦极度短缺，相当困难！

2.囤货

石墨电极行业目前已成为钢铁产业链高度聚焦的细分领域，热度爆棚。若按普通功率、高功率、超高功率15%、35%、50%的权重来计算500mm石墨电极的价格，那么年初的价格为1.29万元/吨，1-3月份上涨2465元/吨，4月份上涨5881元/吨，5月份上涨9972元/吨，6月份上涨25277元/吨，7月1-6日上涨13829元/吨。可见石墨电极基本上仍在加速起飞通道中。

今日全国钢铁产业链颇具影响力的*“不止是钢货”再度联合光大证券钢铁炭素哥王招华团队，就石墨电极的贸易商、厂家、终端用户（譬如钢厂）库存情况对12位相关人士进行了专项调研，总的结论是库存很少，不必担心。

终端用户A：肯定紧张吧？我不信谁有大量库存。我没货，给我供货的厂家，贸易都没货。看过厂区。

出口商B：我们是出口商，没有囤货，正常走货，货量很大，但是也没囤货。第一是资金占用量太大，第二是想不到涨这么快。

生产厂家C：我有用户备货一个月用量，正常库存，价格随行就市。另外一个客户前阵子认为价高，没有备货，现在急！我接触的现在不会超2个月正常量。

生产厂家D：价格不稳定不敢备货。

出口商E：我的存货也不多，200吨，都是有外销合同，马上1-2月内要发货的。

生产厂家F：我们现在没有库存。

终端用户G：好像各家库存都紧，货都在闵商手里。

生产厂家H：我公司现状，资源特别紧张。

终端用户I：在当前这种行情下除了电极生产厂家（焙烧坯，生坯量不小，石墨化坯偏紧），我所接触的贸易商和钢厂备货都不多，有一到两个月库存就非常不错了，当然除了少数特别有实力和眼光的企业。

生产厂家J：好像石墨电极的国际贸易商，一般没有囤货的。

贸易商K：我有几百吨囤货，都是450和500超高功率电极，准备在九十月份开始出货；我的一些朋友也有囤货的，但是量都不是太大，都是二三月份囤货的，后期价格涨幅太大，也没有再追加；近期也有部分出货，和钢厂有些合同还是要执行的，但是钢厂现在价格和回款也还好。钢厂现在非常急，对于供应商几乎有求必应，我们也要求他们必须改变回款周期，下月就改变了。

贸易商L：我们的几个客户都是按照一月数据备货；贸易商囤货的不多。

而据中华商务网公布的统计数据，2017年5月底中国石墨电极库存量（含生料和熟料）7.12万吨，较年初下降38.67%，与去年同期相比下降率21.14%。其中，高功率石墨电极库存量2.4万吨，与去年同期相比下降率46.7%；超高功率石墨电极库存量2.29万吨，与去年同期相比下降率为14.1%。

结论：奇货可居。如果是因为囤货炒作，那么石墨电极此轮价格上涨的真实性存疑。但是现在大家都反映没有囤货，说明石墨电极目前的价格的的确确就是市场价，值得高度重视！