资产负债率计算公式

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泛舟股海128 2018-07-26 10:16:32发布主贴
怎么多少合适?
【摘要】资产负债率怎么计算? 
       [淘股吧]
        
 
         资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比,也就是负债总额与资产总额的比例关系。该指标反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可用以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。
       
         其计算公式为资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%,其中的负债总额是指公司承担的各项负债的总和,包括流动负债和长期负债。而资产总额则是指公司拥有的各项资产的总和,包括流动资产和长期资产。
       
       资产负债率多少合适?
        
 
         资产负债率是评价公司负债水平的综合指标,也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,同时也反映债权人发放贷款的安全程度。一般对企业来说,资产负债率的适宜水平是40%~60%。
       
         资产负债率70%称为警戒线。但不同行业资产负债率的指标各不相同,要判定资产负债率是否合理,可从以下几方面综合判断:
       
         1、从债权人的角度看,他们最关心的是能否按期收回本金和利息,他们希望债务比例越低越好,企业偿债有保证,贷款的风险就不会太大。
       
         2、从股东的角度看,他们所关心的是借入资本的代价,当全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,反之亦然。
       
         3、从经营者的角度看,如果举债很大,超出债权人的心理承受能力,企业就无钱可借;如果不举债,则说明企业的经营保守或者信心不足,利用债权人的资本进行经营活动的能力不足。所以企业经营者要权衡利害得失,界定合理的资产负债率区间。
       
         最后,值得注意的是,如果资产负债率达到100%或超过100%,则说明公司已经没有净资产或资不抵债!
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泛舟股海128 2018-08-31 15:30:30发布主贴
周转是?总周转多少合适?
【摘要】总资产周转率的计算公式是? 
       [淘股吧]
        
 
         总资产周转率是指企业在一定时期内的业务收入净额和平均资产总额之间的比率,该指标是一种可以评价企业全部资产经营质量和企业资产利用效率的重要参考指标。
       
         总资产周转率的作用体现在三大方面:(1)股东通过资产运用效率分析,有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力,以进行相应的投资决策。(2)债权人通过资产运用效率分析,有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性,从而进行相应的信用决策。(3)管理者通过资产运用效率分析,可以发现闲置资产和利用不充分的资产,从而处理闲置资产以节约资金,或提高资产利用效率以改善经营业绩。
       
         那么,总资产周转率又该如何计算呢?其计算公式为总资产周转率(次)=营业收入净额÷平均资产总额、总资产周转率=销售收入÷总资产、总资产周转天数=360÷总资产周转率(次)。其中,营业收入净额是指减去销售折扣及折让等后的净额,平均资产总额是指企业资产总额年初数与年末数的平均值。
       
         然而,总资产周转率也存在一定的缺陷。总资产周转率公式中的分子是指扣除折扣和折让后的销售净额,是企业从事经营活动所取得的收入净额,而分母是指企业各项资产的总和,包括流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产等。众所周知,总资产中的对外投资,给企业带来的应该是投资损益,不能形成销售收入。可见公式中的分子、分母口径不一致,进而导致这一指标前后各期及不同企业之间会因资产结构的不同失去可比性。
       
       总资产周转率多少合适?
        
 
         总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。
       
         通过该指标的对比分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,从而发现企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。
       
         一般情况下,该数值越高,则表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。而企业设置的标准值通常为0.8(80%)。
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泛舟股海128 2018-06-05 17:21:07发布主贴
怎么理解总周转?总周转是?
【摘要】怎么理解总资产周转率? 
       [淘股吧]
        
 
         总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比,它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。通常来说,企业总资产周转率的标准值为0.8(80%)。
       
         总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标,体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度,反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析,可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化,发现企业与同类企业在资产利用上的差距,促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。一般情况下,该数值越高,表明企业总资产周转速度越快,销售能力越强,资产利用效率越高。
       
         而在此基础上,还应进一步从各个构成要素进行分析,以便查明总资产周转率升降的原因。企业可以通过薄利多销的办法,加速资产的周转,带来利润绝对额的增加。存货周转率分析的目的是从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题,使存货管理在保证生产经营连续性的同时,尽可能少占用经营资金,提高资金的使用效率,增强企业短期偿债能力,促进企业管理水平的提高。
       
       总资产周转率的计算公式是?
        
 
         在计算总资产周转率的时候,有一个通用的计算公式可供大家参考:总资产周转率(次)=营业收入净额÷平均资产总额、总资产周转率=销售收入÷总资产。
       
         公式中的营业收入净额指的是减去销售折扣之后的净额,平均资产总额指的是企业资产总额年初数之和年末总额之间的平均值。
       
         最后值得一提的是,除了总资产周转率之外,资产周转率还包括分类资产周转率和单项资产周转率,不同类别的资产周转率所包含的衡量与分析资产运用效率的目的也是不一样的。
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泛舟股海128 2018-08-08 15:05:29发布主贴
收益是?附A股净收益排名一览!
【摘要】净资产收益率计算公式是?
       [淘股吧]
        
 
         净资产收益率又称股东权益收益率,其是净利润与平均股东权益的百分比。净资产收益率可用以衡量公司对股东投入资本的利用效率,它弥补了每股税后利润指标的不足。
       
         那么,净资产收益率又是如何计算的呢?净资产收益率的计算公式为净资产收益率=净利润÷平均净资产×100%。其中,平均净资产=(年初净资产+年末净资产)÷2。此外,该公式的分母是“平均净资产”,但也可以使用“年末净资产”。如公开发行股票公司的净资产收益率便可按这一公式计算:净资产收益率=净利润÷年度末股东权益×100%。
       
         最后,值得一提的是,净资产收益率一直是股神巴菲特所推崇的选股指标。其认为,对于绝大多数公司来说,净资产收益率是更加合适的管理业绩衡量标准。
       
         巴菲特在1976年致股东的信中表示:“我们1976年的营业利润达到了1607.3万美元,相当于每股收益16.47美元。尽管每股收益创下历史新高,我们却仍然认为,净资产收益率是一个更有意义的经济利润衡量指标。我们1976年的净资产收益率为17.3%,略高于我们过去长期平均水平,高于美国企业平均水平的幅度更大,但是明显落后于我们1972年取得的19.8%的水平。我们现在预测,1977年的营业利润将会有所提高,但净资产收益率会有一点降低。”
       
         同时,巴菲特也指出,即使税后利润和每股收益增长,但如果股东权益增长幅度比税后利润增长幅度更大,净资产收益率也会下降,而这正是净资产收益率比每股收益作为业绩衡量指标更合理的重要体现。
       
       A股净资产收益率排名一览
        
 
 
         由上图可知,A股市场中净资产收益率排名前50的个股。
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多则惑 2015-07-09 13:13:03发布主贴
英力特00635-高净、低
【摘要】高净资产,高公积金---转增能力;
       低负债率;
       国电集团。
       撸了些。
       
       感谢
       @鹏之帅 
       
       看了帅哥的贴才开始关注。
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花影满堤 2010-10-19 23:10:09发布主贴
加息环境下看
【摘要】金枫酒业
       [淘股吧]
       ┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
       │资产与负债            │2010-06-30│2009-12-31│2008-12-31│2007-12-31│
       ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
       │资产总额(万)          │ 115061.78│ 113809.45│ 120935.34│ 299464.90│
       │负债总额(万元)        │  10256.82│  16409.85│  30176.66│ 192987.65│
       │流动负债合计(万元)    │  10256.82│  16409.85│  30176.66│ 189237.65│
       │长期负债(万元)        │        --│        --│        --│        --│
       │货币资金(万)          │  17852.96│  20961.84│  18591.74│  32960.55│
       │应收账款(万元)        │   4341.04│   5150.79│   6537.15│  51274.42│
       │其他应收款(万元)      │    930.29│    560.11│   9762.97│  14131.09│
       │股东权益(万)          │ 104804.96│  97399.60│  90213.68│  93656.89│
       │资产负债比率(%)       │      8.91│     14.42│     24.95│     64.44│
       │负债权益比率(%)       │      1022│     593.5│     300.8│     68.20│
       │股东权益比率(%)       │     91.09│     85.58│     74.60│     31.27│
       │流动比率              │      7.45│      4.48│      2.58│      1.20│
       │速动比率              │      3.07│      1.80│      1.18│      0.58
       
       
       古语龙山┌───────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐
       │资产与负债            │2010-06-30│2009-12-31│2008-12-31│2007-12-31│
       ├───────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤
       │资产总额(万)          │ 269318.75│ 237171.55│ 183120.84│ 190084.61│
       │负债总额(万元)        │  65682.68│ 101257.71│  54455.94│  67386.10│
       │流动负债合计(万元)    │  64527.25│  90902.28│  53862.85│  67145.81│
       │长期负债(万元)        │        --│        --│        --│        --│
       │货币资金(万)          │  48441.39│  18841.47│  17413.60│  21184.61│
       │应收账款(万元)        │   8996.00│  11394.59│   7684.22│   9397.83│
       │其他应收款(万元)      │   1121.96│    889.48│    756.44│   2118.89│
       │股东权益(万)          │ 200928.90│ 133274.89│ 125620.62│ 120501.87│
       │资产负债比率(%)       │     24.39│     42.69│     29.74│     35.45│
       │负债权益比率(%)       │     310.0│     134.2│     236.3│     182.1│
       │股东权益比率(%)       │     74.61│     56.19│     68.60│     63.39│
       │流动比率              │      2.60│      1.56│      2.22│      1.87│
       │速动比率              │      0.98│      0.38│      0.54│      0.50
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恒升大山 2017-11-17 20:33:00发布主贴
央行:过高的企业不得投
【摘要】
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·央行:资产负债率过高的企业不得投资资管产品·为维护债券、股票等金融市场平稳运行,抑制资产价格泡沫,应当控制资管产品的杠杆水平。在负债杠杆方面,《指导意见》进行了分类统一,对公募和私募产品的负债比例(总资产/净资产)分别设定140%和200%的上限,分级私募产品的负债比例上限为140%。为抑制层层加杠杆催生资产价格泡沫,要求资管产品的持有人不得以所持产品份额进行质押融资,个人不得使用银行贷款等非自有资金投资资管产品,资产负债率过高的企业不得投资资管产品。在分级产品方面,《指导意见》充分考虑了当前的行业监管标准,对可以进行分级设计的产品类型作了统一规定:即公募产品以及开放式运作的、或者投资于单一投资标的、或者标准化资产投资占比50%以上的私募产品均不得进行份额分级。对可分级的私募产品,《指导意见》规定,固定收益类产品的分级比例(优先级份额/劣后级份额)不得超过3:1,权益类产品不得超过1:1,商品及金融衍生品类产品、混合类产品不得超过2:
[/table]
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艾古大士 2014-05-19 16:54:22发布主贴
有钱人高一点比较好
【摘要】欠债多的有钱人,没有人希望你倒霉。
       没有欠债、净资产高的有钱人,则没有人不希望你倒霉。
       一个人如果大家都希望你倒霉,你就一定会倒霉。
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瑞达期货 2017-08-23 19:14:54发布主贴
铁总20164.72万亿65%
【摘要】如果要求去负债降杠杆减少5-10个百分点的负债率,混改定向增发需要吸收社会融资至少2360-4720亿人民币。。。
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泛舟股海128 2018-07-09 11:15:41发布主贴
什么是毛利?毛利是什么?
【摘要】什么是毛利率? 
       [淘股吧]
        
 
         毛利率是毛利与销售收入(或营业收入)的百分比,其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
       
         从构成上看,毛利是收入与营业成本的差。但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了,其实毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。也就是说,增值的越多毛利自然就越多。比如产品通过研发的差异性设计,对比竞争对手增加了一些功能,而边际价格的增加又为正值,这时毛利也就增加了。
       
       毛利率的计算公式是什么?
        
 
         1、毛利率=(销售收入-销售成本)÷销售收入×100%=(不含税售价-不含税进价)÷不含税售价×100%
       
         2、毛利率=(1-不含税进价÷不含税售价)×100%
       
         此外,综合毛利率是净利润除以平均总资产的比率,其计算公式为:综合毛利率=(净利润÷平均资产总额)×100%=(净利润÷销售收入)×(销售收入÷平均资产总额)=销售净利润率×资产周转率。综合毛利率反映企业资产利用的综合效果,它可分解成净利润率与资产周转率的乘积,这样可以分析到底是什么原因导致资产净利率的增加或减少。
       
         最后值得一提的是,如果企业毛利率比以前提高,可能说明企业生产经营管理具有一定的成效,同时,在企业存货周转率未减慢的情况下,企业的主营业务利润应该有所增加。反之,当企业的毛利率有所下降,则应对企业的业务拓展能力和生产管理效率多加考虑。
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财新聚焦 2019-11-15 19:14:13发布主贴
谜一样的地企业
【摘要】首先还是老规矩,觉得有所心得的打赏一块钱吧,毕竟作者要花2小时时间写作收集材料,当然前提是无数时间所积累的知识。 $新城控股(SH 601155 )$  $金地集团(SH 600383 )$  $保利地产(SH 600048 )$ 
       [淘股吧]
         首先我先说下结论,就是地产企业不要买融资成本高于10%的公司,这样其实真的有点危险。
         投资地产股的投资者一看资产负债表,大概就能知道地产企业想要告诉你的资产负债率,但其实这中间的误区非常之大,所以导致最后的融资成本天差地别。保利的资产负债率接近80%,而阳光城负债率84%,但他们的实际融资成本大概差了1.2倍吧,保利不到5%,阳光城其实应该不止11%。
         为何有如此大的差距,其实有时候融资机构(银行信托、还有少数股东权益)比我们想象的要聪明的多,毕竟操盘一个楼盘投下去的都是真金白银啊,如果项目完蛋,没有一个人是能擦干净屁股退出的,所以融资机构往往会针对不同的项目的风险度给予真实的融资成本。什么是真实的融资成本,就是现在大部分地产企业惯用的明股实债的融资方式。
         举个例子:首先地产公司会针对项目设置一个子公司,比如万科在苏州拿了块地,设置了一个苏州万文地产公司(这里打个趣,这里设置子公司名字一般都有母公司的印记,比如这个万字,但是另一个字的由来嬉笑涕飞,很多都是由高管员工的名字,哈哈哈,因为项目可能太多,然后被注册的公司也太多了,字都不够用了,所以就这么率性的设置了),设置好了这个项目公司后,万科会出10亿的劣后,然后寻找合作信托机构出10亿的优先成立一个基金对这个项目公司控股,然后开发这个项目,这样在报表上,这个项目是没有负债的,有的只是少数股东权益,就是那10亿的优先。那这信托公司投资的10亿优先的资金成本是多少呢?一般按照现在的市场行情都12%起步,然后用劣后的权益作为安全垫,大家一看12%好牛逼,那不是买信托爽死了?其实这12%信托公司再卖给信托投资者大概可能就剩8%了,剩下4%去哪了,信托公司自己当作利润啦。
         所以在这个案例中12%才是这个项目的真实融资成本,既然资产负债表中不能体现,那如何体现,答案就是少数股东权益,哈哈哈哈,所以大家最近这些年都共同的发现地产公司的利润怎么越来越被少数股东权益侵蚀掉了,其实那些还真不是他们高管想贪污,就是真实的融资成本而已,只不过把融资费用当作少数股东利润用处理掉了。
         这样做有啥好处,就是大幅度降低资产负债率,你想想一个项目就1:1的融资隐藏负债,这么多项目,实际负债水平可能都能亮瞎你的眼
       
       
       
       
       ,比如说阳光城这样操作过的资产负债率到达了好看的84%
       
       ,起吗资产负债率降下来了,那么融资成本就会看上去低一些吧,比如说发债。
         但金融机构也不傻,既然哥们都这么辛苦把资产负债率降了这么多了,那我给你发债也就7.5%吧,但是你得给我5%个点回扣
       
       
       ,所以有些债得票面利息是7.5%,但是他体现的真实的风险溢价是12.5%,甚至更高。
         这里说说泰禾集团吧,看这股价走势大家就知道他出了问题,事实上这家公司已经债券违约了,他的票息也就8%,但是那5个点的滞后费用是金融机构提前要他支付的,而且有时候是一次性结清三年的。也就是他发10亿的三年期债,一年之后付8%的票息,但是对不起,费用5个点乘以3,15个点也就是1.5亿得提前以顾问费得先给我,哈哈哈。泰禾集团当时为了就急捏着鼻子忍了,毕竟发了10亿的债,只拿到了8.5亿,但是到还钱的时候,泰禾集团也聪明,就是剩下几千万无论如何都不还
       ,特么的就当你那费用少一点,所以这就是一个博弈的过程。
         上述过程只是一个现象,大家可以想象下地产企业的杠杆到底有多少,80%资产负债率理论上就是1:5玩,而引入少数股东明股实债那么就1:10玩,然后再加上一个嵌套中间层,甚至可以放到1:20,1:30
       
       
       。
         这一现象在地价暴涨的时候,相当于你炒股用了几十倍配资干了大牛股(融创和恒大股价翻了10倍很大原因就是15年16年趁着钱便宜,地价猛涨敢干!)那真是收益无限之大,但是如果行业下行,那么可能就是连环爆仓案了。先是1:30的狗带,再是1:20,1:10,1:5这样的。因为1:10理论上那个利息就能一年吃掉本金了。
         所以这个行业的潜在风险点我认为是这样,国家知道吗?国家起吗相关从业人员其实也知道,现在gdp6%,而地产新开工10.5%,如果地产新开工稍微下行到5%,可能gdp就只有5%了,如果新开工不增长,那么gdp到4甚至3,这只是我们表面上这么看,实际上真的出现下行周期,在这种连环爆仓之下,新开工搞不好直接会变成负40%,大量的产能高杠杆的小地产公司出清,这时候gdp搞不好负10%增长。
         所以国家现在回过味来了,为了gdp的稳定,开始逐步的放松市场不能等出现灾难再救,而是一点点的放松软着陆,让你们个拼本事优胜劣汰。所以从这个角度上看,地产绑架了中国经济也不为过。
         最后点评下我知道的几家地产企业优劣吧,泰禾集团大家尽量就规避吧,多说一句,他即使有点小违约也比大部分制造业强很多
       
       
       
       ,因为那些制造业一旦违约血本无归机器厂房就是废铜烂铁,地产企业还有流动性好的地皮等着变现,哈哈哈哈。
         中南实际融资成本13%,阳光城恒大11%左右,蓝光10%,荣盛发展融创9%左右,新城出事前7.5%,出事后8.5%到9%,金地5%到6%,保利5%,万科4-5%。当然一些尾部的企业就没必要看了,肯定要被出清的。
         所以当前的行业风险点大家看完了,大家在投资的时候尽量买龙头吧,可以肯定的是他们在10倍的杠杆下,利润会和小公司千差万别。未来10年这个行业可能就是寡头时代了,我们国家这种经济结构短期还是不能脱离地产,所以建议买龙头买特色,新城双轮驱动,资金成本又在中上游。
         还有祝所有打赏我的发财,哈哈哈哈,所以千山万水总是情,打赏一块行不行
       
         
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小雅攒钱记 2019-11-12 18:10:04发布主贴
”里的积极意义,竟然这么大!
【摘要】今天小雅就跟大家说说对是资产负债率的研究,我还查了一下,负债率小,成长性高,市值小的股票,我发现还是蛮多的。
       [淘股吧]
       
       什么是净资产负债率
       那什么是资产负债率呢?比如你公司有100万,40万是公司自己的,60万是借来的,那么公司的资产负债率就是60%.
       
       说到资产负债表,我就准能想起我爸。小时候,我爸做生意,一开始弄项目的时候,公司总是缺钱,他就总是到处借钱,向银行借,向亲戚朋友借,有时候项目运行不好,老爸回家吃饭的时候总是愁眉苦脸,每次看到老爸一个人默默喝酒,我就觉得公司要破产了。不过我老爸,总是能在危机中挺过来,重新看到他阳光明媚的笑容,我知道我又能吃冰淇淋了,哈哈哈。
       
       小时候,我还老叫我爸少借点钱,公司又不是没钱,我老爸总是摸摸我的头说,小孩子家家不懂。等到我进入公司后,自己就懂了,一个没有负债的公司,公司是没法扩张的,而且承担风险的能力也比较差,我想想现在我老爸的公司能比刚起来大好几十倍,这方面肯定也有作用的。
       
       不过我现在也知道,如果你的公司的资产负债太高也不行,因为对一个公司来说,负债过高,风险还是很大的,万一你的资金链断掉,公司就面临破产的危机,我想当初我老爸的愁眉苦脸,估计和公司还不出钱也有关系。感叹一句,创业人真的承压力真的很强。长大后,才明白老爸的不容易,而我那时候就知道吃冰淇淋。
       
       小盘股、大盘股如何看净资产负债率
       但并不是说,所有公司就都看资产负债率的高低就行了,对于小盘股公司(一般市值低于50亿元)和大盘股公司(一般是指大于500亿元)来说,具体情况还是要具体分析。
       
       一般对于小盘股公司来说低负债率是常态,如果你发现一个公司业绩不错、前景也不错,那么就算是负债率低,后期公司的扩张空间还是有的。我看到的很多小盘股股票都是如此,几乎看不到一直跌的。比如赢合科技在2015年上市的时候,公司的负债率是46%,还是比较低的,但是到了2016年,公司的负债率就上去了,到了64%,而且公司的净利润从2015年的5000万到2016年的1.2亿,明显公司扩大再生产了。
       
       对于大盘股公司来说,高资产负债率一般是比较有风险的,但如果公司的应付账款和预收账款还不错,那么也不需要太担心。例子的话,房地产就是典型了,一般房地产公司的资产负债率都很高,都是从上家拿货,工程还没完全结束,就预收期房了。
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xingjw 2010-01-17 10:47:58发布主贴
600196表分析
【摘要】600196资产负债表分析(单位:百万)
       [淘股吧]
       
       2007年 2008年 2009年Q3 
       货币资金 1074 1006 1181 
       应收账款 609 509 597 
       存货 495 531 552 
       其他资产 389 517 574 
       无形资产商誉 259 249 252 
       可供出售金融资产股权投资 3470 3684 6808 
       固定资产 1139 1043 1012 
       总资产 7435 7539 10976
       ---------------------------------------
       
       1)分析600196的资产负债表,可以明显看到该公司资产负债非常优秀。其中2009年Q3资产负债表中流动资产占比约78%; 长期和其它负债占比27%;资产负债率约40%; 相比2009年约40亿的营业收入,帐面现金有11.8亿可用,现金流充沛;
       
       2)按国药控股2009年11月18日收盘价25.05港元(对应2010年约38.7倍市盈率),港币:人民币=1:0.88计算,复星持股市值约169.75亿人民币,对应每股价值13.71元; 根据DCF折算下来复星医药本身的合理市值为60-70亿;两项市值合计约为240亿;
       
       
       3)考虑到国药控股未来三年业绩非常优秀,03-08年收入复合增长率36%,未来10年医药流通行业快速发掌增长率十分确定。国控对于复星利润率贡献达41%,因此复星医药将在2010年净利润获得高速的业绩增长,预计至少在30%以上。
       
       
       4) 结论:好公司,好品牌,好行业,好管理,这样的股票如果有一个好价格,真让人馋涏欲滴啊!
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somewind 2012-03-22 08:43:55发布主贴
667家上市司平均46% 44家超百亿
【摘要】
       [淘股吧]
                          来源:中国经济网——《证券日报》   夏芳
       
                       编者按:上市公司年报披露进入密集期,目前,沪深两市已有近700家上市公司发布了2011年年报,资产负债表随着年报的发布也陆续展现在投资者面前,作为公司财务状况的重要指标,上市公司的负债情况如何至关重要。本专题聚焦上市公司财务状况,对多个行业和公司的业绩进行分析梳理,以飨读者。 
       
           已发布年报上市公司实现净利润总额为2517.9亿元,平均增长率为12.91% 
       
           根据WIND数据统计显示,截至3月21日,沪深两市总共有667家上市公司发布了2011年年报,实现净利润总额为2517.9亿元,平均增长率为12.91%。而总括了企业财务状况的资产负债表随着年报的发布也陆续展现在投资者面前,有近7成公司的资产负债率高于去年。 
       
           接受《证券日报》记者采访的资深会计师秦学昌表示,公司负债率在70%作为警戒线,负债率超于70%的公司说明公司在经营上和现金流方面出现问题,可以表现出公司在举债过日子。不过,因行业不同,上市公司负债率的高低也不相同,要说明一家公司负债率高低,对企业是否有影响还要比较净利润、现金流等数据。 
       
           14家公司负债率高于100% 
       
           据《证券日报》记者统计显示,在已经发布年报的667家公司中,其资产负债总额合计为10.441万亿元,而总资产合计仅有12.629万亿元,平均负债率为46%。其中,资产负债率高于100%的上市公司有14家。 
       
           根据统计,*ST兴业,资产负债率为628%,ST联华的负债率为433%,排在已发布年报上市公司资产负债率第三名。另外,资产负债率高于50%的公司总共有267家;而负债率高于70%警戒线的上市公司有88家,负债率低于10%的公司有62家。 
       
           值得一提的是,在负债率超过100%的公司中全部为ST公司。 
       
           对此,秦学昌表示,ST公司多数是亏损企业,在资不抵债的情况下,公司负债率高也不能说明问题。 
       
           同样,中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜接受《证券日报》记者采访时表示ST公司资产负债率高属于正常现象。“ST股票是连续二年亏损,被进行特别处理的股票,这类企业本身的负债率就远远高于其他企业,否则也不会成为ST股票,因此负债率最高的前14家都是ST公司非常正常。”崔瑜如是说。 
       
           另外,据WIND数据统计显示,在已发年报公司中,负债总额高于1亿元的公司有588家,其中,负债高于百亿元的有44家公司,千亿元的公司有2家,分别是万科A,在报告期内,它们的负债合计分别为25.351万亿、22.92万亿元、21.14万亿元和11.82万亿元,对应的负债率分别为94%、95%、93%和94%。 
       
           虽然上述几家企业的负债总额较高,但是总资产同样也很多,而从负债率来看,虽然这几家公司的负债率都超出了70%的警戒线,但是他们多数属于银行业,而银行业的资产负债率都较高,这已经在业内达到共识。 
       
           近7成公司负债同比增长 
       
           总所周知,在经济大环境相对不稳定的去年,货币政策的持续紧缩让A股部门上市公司陷入资金短缺的尴尬境地,业绩的萎缩也让公司的负债明显高于往年。 
       
           根据统计,有42家公司的资产负债总额高于2010年同期的100%以上,其中,太安堂的负债增长率最高,在报告期内,公司负债合计为3.83亿元,总资产为13.9万元,与上年同期相比,负债增长率为1745%。不过,值得一提的是,该公司的资产负债率仅有28%,负债率并不高。 
       
           记者查阅了太安堂2011年年报发现在报告期内,公司共实现营业收入4.17亿元,同比增长32.90%,实现净利润7415万元,同比增长31.36%。 
       
           在业绩增长三成的背景下,公司负债率也不高,但是公司并不是不缺钱。 
       
           与公司年报同时发布的还有定增公告,根据太安堂非公开发行股票公告显示,公司拟以不超过20.55元/股的价格发行不超过3900万股,募集资金总额不超过8亿元。而募集资金的理由,公司表示将用募集资金用以技术改造以及基地建设等,并通过一系列兼并向上下游产业延伸,增强公司核心竞争力。 
       
           不过,该公司2011年的经营活动现金流量净额为-1.11亿元,而公司2010年的经营活动现金流量金额仅有3643万元。 
       
           另外,乐视网等公司的负债增长率都不低,分别为671%、568%、454%和408%。而记者查阅这几家公司的年报发现,乐视网、蓝色光标、和顺电气的现金流较充足,只有中利科技的现金流不足,在报告期内,公司经营活动现金流量净额为-7.22亿元。 
       
           从上述统计数据不难看出,2011年上市公司负债率明显高于往年,呈现不断攀升的态势。对此,中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜对记者表示,上市公司负债总额大幅增长与宏观经济以及金融政策密不可分。另外,受国际国内经济发展疲软的影响,企业的经营业绩出现了不同程度的下滑,负债率随之提高。同时受房地产调控政策影响,银根紧缩,企业融资成本大幅上升,这也导致相关企业的负债率不断攀升。 
       
           而对于太安堂负债总额大幅上涨一事,在崔瑜看来,主要原因是公司在报告期内应对中药原材料价格上涨而增加储量以及增加生产线项目投资和收购潮州市杉源投资有限公司所致。“不过,太安堂是2010年上市的,当年负债率较低,而在2011年负债总额大幅上升,导致负债增长额增长幅度较大。” 
       
           制造业负债率高于其他行业 
       
           据WIND数据统计显示,负债率在超过70%的上市公司有88家,按照证监会行业划分,制造业公司有47家,其次是房地产公司有10家,批发和零售业公司有6家,建筑业和金融保险业公司各5家,信息技术与电力、煤气及水的生产和供应业和综合类公司各有3家,采掘业和农林牧渔业各有2家,传播与文化产业于社会服务业各有1家。 
       
           另外,值得一提的是,在已经发布年报的32家房地产公司中,负债率高于70%的公司就有10家,占比达到了30%。从负债率上可以看出,去年国家对于房地产的调控政策对房地产公司影响较大,银根的收紧让房地产公司的负债率也是其中重要的因素之一。 
       
           而对于制造业企业负债率高于企业行业,中投顾问IPO咨询部分析师崔瑜表示,这充分反映出2011年制造业企业资金压力较大,发展不景气的局面。制造业与国民经济发展态势密切相关,在2011年受宏观经济发展放缓,银根紧缩以及产业升级的影响,制造企业面临较大的生产压力和融资压力,这直接导致其负债率大幅攀升。 
       
           5成企业现金流量净额负增长 
       
           当上市公司负债率呈现出攀升的态势之际,作为财务指标的上市公司现金流量将直接进行产品生产、商品销售或劳务提供的活动,因此,上市公司现金净流量额的增减对上市公司的正常运营将起到关键的作用。 
       
           据《证券日报》记者通过WIND数据统计显示,在发布年报的667家上市公司中,有357家公司的经营活动现金流量净额出现负增长,占比达50%,另外,有155家公司去年的经营活动现金流量净额增长率在-100%以上。而增长率在-1000%以上的公司有13家。其中创业板公司鼎汉技术去年的经营活动现金流量净额为-6717.35万元,与上年同期相比,增长率为-5352.5%。 
       
           另外,据WIND数据统计显示,在已发年报的上市公司中,经营活动现金流量净额超过1000%的公司有14家,其中银座股份,他们的经营活动现金流量净额分别为3.2亿元和3.7亿元,增长率分别为9693%和9501%。
       
       
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kuaidao8 2009-09-26 20:19:23发布主贴
银行间券到期收益
【摘要】央行关于银行间债市债券到期收益率计算的通知 
       [淘股吧]
       
       --------------------------------------------------------------------------------
        
       http://finance.sina.com.cn 2004年06月09日 17:28 中国人民银行网站 
        
         全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司:
       
         为完善债券市场价格发现功能、促进我国债券市场收益率曲线的合理形成,经研究决定,在银行间债券市场实行统一的到期收益率计算标准。请你单位做好相应的软件开发等技术准备工作,并将计算标准通过中国货币网和中国债券信息网向市场成员公布。现将有关事项通知如下:
       
         一、名词解释
       
         在本通知中,下列名词具有以下含义:
       
         (一)零息债券:债券发行人在债券期限内不支付任何利息,至到期兑付日按债券面值进行偿付的债券。
       
         (二)固定利率债券:债券发行人按固定票面利率定期支付利息的债券。
       
         (三)浮动利率债券: 债券发行人根据一定规则调整票面利率,并依此利率定期支付利息的债券。
       
         (四)到期一次还本付息债券:发行时规定票面利率、但是在到期兑付日前不支付利息,全部利息至到期兑付日和本金一同偿付的债券。
       
         (五)日计数基准:债券市场中计算应计利息天数和付息区间天数时采用的基准,如“实际天数/实际天数”、“实际天数/365”、“30/360”等。
       
         (六)理论付息日:对零息债券和到期一次还本付息债券,债券期限内每年与到期兑付日相同的日期。如零息债券A到期兑付日为2008年8月10日,则债券期限内每年的8月10日为债券A的理论付息日。
       
         二、日计数基准
       
         银行间债券市场(包括债券回购交易)日计数基准为“实际天数/365”,即应计利息天数按实际天数计算(算头不算尾),一年按365天计算。
       
         三、债券到期收益率计算
       
         (一)债券全价中内含应计利息的计算
       
         到期收益率是将债券未来现金流折算为债券全价的贴现率,债券全价等于债券净价与债券应计利息之和,应计利息计算公式如下:
       
         1.对固定利率债券和浮动利率债券,每百元面值的应计利息额为:
       
         (1)
       
         其中:
       
         Al:每百元面值债券的应计利息额;
       
         C:每百元面值年利息,对浮动利率债券,C根据当前付息期的票面利率确定;
       
         t:起息日或上一付息日至结算日的实际天数。2.对到期一次还本付息债券,每百元债券的应计利息额为:
       
         (2)
       
         其中:
       
         Al:每百元面值债券的应计利息;
       
         C:每百元面值年利息;
       
         K:债券起息日至结算日的整年数;
       
         t:起息日或上一理论付息日至结算日的实际天数。
       
         3.对零息债券,每百元债券的应计利息额为:
       
         (3)
       
         其中:
       
         Al:每百元面值债券的应计利息;
       
         Pd:债券发行价;
       
         T:起息日至到期兑付日的实际天数;
       
         t:起息日至结算日的实际天数。
       
         (二)债券全价与到期收益率的互算
       
         1.对处于最后付息周期的固定利率债券、待偿期在一年及以内的到期一次还本付息债券和零息债券,到期收益率按单利计算。计算公式为:
       
         (4)
       
         其中:
       
         y:到期收益率;
       
         FV:到期兑付日债券本息和,固定利率债券为M+C/f,到期一次还本付息债券为M+N×C,零息债券为M;
       
         PV:债券全价;
       
         C:债券结算日至到期兑付日的实际天数;
       
         M:债券面值;
       
         N:债券期限(年),即从起息日至到期兑付日的整年数;
       
         C:债券票面年利息;
       
         f:年付息频率。
       
         2.对待偿期在一年以上的到期一次还本付息债券和零息债券,到期收益率按复利计算。计算公式为:
       
         (5)
       
         其中:
       
         PV:债券全价;
       
         FV:到期兑付日债券本息和,到期一次还本付息债券为M+N×C,零息债券为M;
       
         y:到期收益率;
       
         d:结算日至下一最近理论付息日的实际天数;
       
         m:结算日至到期兑付日的整年数;
       
         M:债券面值;
       
         N:债券期限(年),即从起息日至到期兑付日的整年数;
       
         C:债券票面年利息。
       
         3.对不处于最后付息周期的固定利率债券,到期收益率按复利计算。计算公式为:
       
         
       
         (6)
       
         其中:
       
         PV:债券全价;
       
         C:票面年利息;
       
         f:年付息频率;
       
         y:到期收益率;
       
         d:债券结算日至下一最近付息日的实际天数;
       
         n:结算日至到期兑付日的债券付息次数;
       
         M:债券面值。
       
         4.对于浮动利率债券的到期收益率,可参考公式(4)和(6)中固定利率债券算法,假定未来各期票面利率与当前付息期票面利率相同进行计算(注:此算法只作参考,不作计算标准)。
       
         本通知自发布之日起执行,《关于统一采用债券收益率计算方法有关事项的通知》(银货政[2001]51号)同时废止。
       
         特此通知。
       
         二OO四年六月二日
       
       
       
        
       
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沉默的贵族 2014-11-28 16:27:20发布主贴
表切换进行时
【摘要】  股市 农地流转 混合制  VS   房地产
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泛舟股海128 2018-07-25 11:19:31发布主贴
A股平均市盈是多少?市盈是?
【摘要】A股平均市盈率是多少? 
       [淘股吧]
        
 
         平均市盈率是指股票市场中某个具有代表性的股票价格指数的平均市盈率。那么,A股平均市盈率是多少呢?
       
         2000年到2001年A股平均市盈率大概在60倍,泡沫在2001年6月份因为国有股的减持被破灭。2004年股票市场一度反弹到了1783点,市盈率在40倍左右不过并没有能够持续下去。2007年10月份股票主板市场的平均市盈率再一次超过了60倍,股票泡沫被破灭。2010年股票市场达到了顶峰,中小板的平均市盈率最高保持在70个左右,主板的市盈率在30倍左右。2015年6月份创业板的市盈率达到了史无前例的145倍,主板的平均市盈率在25倍左右,除了银行之外的股票平均的市盈率达到了50倍以上。
       
       市盈率的计算公式是?
        
 
         众所周知,市盈率即市价盈利率,又称本益比。它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利与该公司最新股价的比率。市盈率是分析股票市价高与低的重要指标,也是衡量股票投资价值的一种方法。那么,市盈率应该如何计算呢?
       
         常用的市盈率计算公式为:市盈率=每股市价÷每股盈利。
       
         举个例子:一家股本1亿股的公司,如果今年预计利润为2亿元,其每股收益EPS=2亿÷1亿=2元。而如果目前股价为40元,则其市盈率PE=40÷2=20。
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踏遍青山未老 2017-09-23 12:18:09发布主贴
表,人民币与美元,与泡沫。
【摘要】开篇:
       冷是风,穷是债。
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悟空 2009-01-08 12:48:58发布主贴
货币当局的
【摘要】报表项目  Items                                                      2006.04 
       [淘股吧]
       国外资产   Foreign assets                                             69110.69 
               外汇  Foreign exchange                                    67896.47 
               货币黄金  Monetary gold                                    337.24 
               其他国外资产  Other foreign assets                           876.98 
       对政府债权  Claims on government                                    2891.88 
               其中:中央政府  Of which: Central government                  2891.88 
       对其他存款性公司债权  Claims on other depository corporations         7125.85 
       对其他金融性公司债权  Claims on other financial corporations         19564.69 
       对非金融性公司债权  Claims on non-financial corporations                  66.67 
       其他资产  Other assets                                              11608.17 
       总资产  TOTAL ASSETS                                              110367.95 
       储备货币  Reserve money                                              61046.38 
              货币发行  Currency issue                                     26165.81 
         金融性公司存款  Deposit of financial corporations                   34729.27 
           其他存款性公司  Other depository corporations                   34621.52 
           其他金融性公司  Other financial corporations                   107.75 
         非金融性公司存款  Deposits of non-financial corporations          151.30 
               活期存款  Demand deposits                                      151.30 
       发行债券  Bond issue                                               27636.95 
       国外负债  Foreign liabilities                                      705.95 
       政府存款  Deposits of government                                        11780.44 
       自有资金  Own capital                                               219.75 
       其他负债  Other liabilities                                                8978.48 
       总负债  TOTAL LIABILITIES                                               110367.95 
       
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蒙溪 2018-08-17 23:45:21发布主贴
了,30万……
【摘要】15年牛市入坑,亏得已经麻木了……不知道该怎么办……悔不当初
       
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玩转港股 2019-10-29 14:27:24发布主贴
港龙地闯关港股IPO 4年内激增800%
【摘要】港龙中国地产集团(下称“港龙地产”)日前正式向港交所递交了招股书
       [淘股吧]
       
       与奥山控股、三巽控股等类似,港龙地产也属于规模较小的房企,去年全年销售收益仅16.6亿元,甚至比不上一家大型房企的城市公司。此外,在谋求扩张的同时,其也面临土储过于集中、负债率攀升过快等难题。
       
       土储过于集中
       
       港龙地产招股书显示,于往绩记录期间,其收益来自四个城市的9个项目的开发及销售。2016年-2018年及2019年前六个月,其物业开发及销售收益分别为人民币4.7亿元、4.3亿元、16.6亿元及5.9亿元;经营利润分别为人民币0.72亿元、0.94亿元、4.36亿元及1.74亿元。
       
       据工商资料,作为上市平台的港龙地产,今年1月才注册成立,为港龙发展集团有限公司的全资子公司,法人代表和董事长均为吕永怀。
       
       招股书披露了港龙地产的“发家史”。2007年8月,包括吕永怀在内的吕氏家族多名成员共同在常州成立了江苏港龙房地产开发有限公司,并获得两幅土地。2012年,港龙地产扩展至长三角其他城市,多为常熟、盐城、嘉兴这样的三线城市;2018年,港龙地产进军上海,并将版图延伸至河南和贵州。
       
       截至今年8月底,港龙地产在20个城市拥有56个开发项目,总土储面积为417.5万平方米。值得一提的是,其中有54个项目位于长三角地区,土储高度集中。
       
       “长三角区域地价相对比较高,限价政策也比较多,如果长三角市场欠佳,这家公司业绩会受到较大影响,销售风险需要注意。”易居研究院智库中心研究总监严跃进表示。
       
       而在快速扩张、谋求上市的过程中,港龙地产的负债率大幅攀升。
       
       招股书显示,2016年-2018年及2019年前六个月,其资产负债率分别为17.0%、98.8%、122.1%及153.9%。也就是说,从2016年底到2019年年中,其资产负债率激增近800%。
       
       此外,从2016年底到2019年8月31日,港龙地产借款加权平均利率上涨74.5%至8.9%,其中银行借款利率7.7%,其他借款利率11%。具体债务结构上,其借款均为5年以下中短期债,截至2019年8月31日,短期债占比17.4%,2年以下借款占比达72.8%。
       
       “两年以下的债务比例确实高了,还款的压力比较大,需要公司未来两年的现金流入比较稳定。”一位港股分析师对财联社记者说。
       
       上市“纾困”?
       
       随着房地产调控政策持续高压、融资渠道全面收紧,多地楼市逐渐趋冷,中小房企面临的流动性风险不断加大。
       
       据中泰证券最新统计数据,截至2019年10月21日,全国范围内已有378家中小型房企破产,其中广东省占比最高,有60家,其次是浙江、江苏、河南。“自救”成为中小企业的年度关键词。
       
       在多种因素叠加下,今年以来,已有多家小型房企向港股IPO发起了冲刺。其中,三巽集团去年全年营业收入仅为7.24 亿元,净利润在2017年甚至出现亏损,2018年净利润不足5000万元;年内已两次冲击IPO的奥山控股,2018年物业销售金额为17.8亿元;近日通过港交所聆讯的河北房企天保集团,2018年总收益为16.02亿元。
       
       不过,这些小房企希冀通过在港上市融资“补血”的愿望,实现起来并不容易。
       
       “香港资本市场以机构投资者为主,机构配置一般都对规模、市值有要求,这种太小的房企,流动性风险大,很难配置。这些小房企急于在香港上市,大概率是融资越来越难,病急乱投医。”上述港股分析师对财联社记者说。
       
       香颂资本执行董事沈萌亦指出,内房股、特别是中小盘股在香港市场的吸引力不足,因为房地产调控对这些企业的业绩有明显影响。
       
       一家闽系上市房企高管则认为,“在港股上市后打通境外融资通道,有机会发债,多少能改善一下财务状况,补充一些流动资金。”
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无法无天168 2015-06-17 19:47:47发布主贴
3000万,融余额3500万,申万搞什么鬼
【摘要】融不到钱,需要一笔笔几万,几万的抢融资也就算了,申万的系好乱
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札记 2018-12-11 20:52:56发布主贴
怎么样通过换手来选股?以及换手?
【摘要】换手率选股有六个步骤:
       [淘股吧]
         1、每日收盘后对换手率进行排行,观察换手率在6%以上的个股;
         2、选择流通股本数量较小的,最好在3亿以下,中小板尤佳;
         3、选择换手率突然放大3倍以上进入此区域或连续多日平均换手率维持在此区域的个股;
         4、查看个股的历史走势中连续上涨行情发生概率较大而“一夜情”行情发生概率较小的个股;
         5、第二日开盘阶段量比较大排在量比排行榜前列的个股;
         6、最好选择个人曾经操作过的、相对比较熟悉的个股进行介入操作。
         换手率的计算公式:
         换手率=(某一段时间内的成交量/流通股数)×100%。
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liang0123 2014-12-20 23:51:59发布主贴
中国钢铁企业总已接近70%,重点钢企中,不少企业在90%以上。中国钢铁行业总额约3万亿元。
【摘要】据中钢协统计数据显示,中国钢铁企业总资产负债率已接近70%,重点钢企中,不少企业负债率在90%以上。工信部政策司副司长苗长兴则表示,中国钢铁行业负债总额约3万亿元。
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tmtmtm88 2018-05-21 12:03:15发布主贴
为0 的股票
【摘要】负债39亿 现金15亿   资产140亿    今年利润  25亿
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yanzhenhuang 2010-03-30 15:50:41发布主贴
的空壳司----百大集团
【摘要】负债率16.27%,长期负债率更低为0.19%,百货这块资产已经托管给银泰,托管期为20年,公司现在现金流相当充沛,去年26亿杭州拿地,未来公司将由百货业为主导转为发展房地产、商业贸易、酒店业、金融投资等现代服务业务,以商业地产板块为核心业务,以商贸运营和酒店连锁板块为周边业务,以金融投资板块为支持业务,有重点、有节奏地迈入协同、持续、整体发展的轨道。
       [淘股吧]
       
       再谈一下技术面
       09年12月3日该股创出了12.53元的新高之后,随大盘进行了为期两个月的调整,最低下探至2月3日的8.48元,之后该股一路上行,走出了一个小型的上升通道,2月3日,23日和3月4日三天的K线组和构成了一个标准的“三针探底”的技术组合见底形态;3月4日至15日大盘进行了三波浪的技术性调整,但该股并未随大盘进行相应的调整,反而于3月9日放量冲击09年12月21日至2010年1月21日所构筑的9.50-10.60元的平台,但封不住涨停,盘口看该平台解套盘抛压较大,3月10日该股主力开始了对该平台套牢盘的清理,至22日该股的价格运动形式皆为典型的缩量洗盘模式,显示9.50-10.60元平台上的筹码逐步稳定,抛压逐步减少,筹码锁定程度越来越高,主力已经实现了控盘,23日该股在大盘调整的情况再次逆势抗跌,盘口不时出现大单扫货的现象,显示该股有突破9.50-10.60平台走高的迹象,24日开始进行平台突破后的回抽,调整至今为5个交易日,20日均线和前一平台的中枢10.00将有强烈支撑,调整结束后应该会重拾升势。
       10元附近可以低吸。。。。。
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HEIZI 2014-11-21 23:05:01发布主贴
贷款利超额下降,急求高
【摘要】对高负债上市公司是个绝对利好,百度了一下没有结果,刚发现000792负债426亿,咋会借这么多钱啊,粗算下降息后该公司每年可节省1.7个亿,大家提供些更猛的
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樱花娴雨 2017-11-22 20:09:14发布主贴
求助减仓股数
【摘要】大哥帮帮忙:10元买入10000股,设置止损价为9元,当股价涨到12元时,想要使持仓成本降至止损价,应该减仓多少股?由于小学没学好,哪位好心大哥帮弄个公式,谢谢了...
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挖贝网 2019-05-29 15:31:43发布主贴
向日葵2018年达88% 短期务“泰山压顶”遭问询
【摘要】在531新政给高速发展光伏产业踩下“急刹车”一年来,政策收紧、补贴退坡下的光伏企业业绩遭到重挫。
       [淘股吧]
       
       挖贝网留意到,曾以多晶硅片生产销售为主业的向日葵(300111.SZ),在单晶产品占领市场上峰情况下,业绩不忍直视,去年亏损11.5亿元,而2017年则是盈利2300万元。
       
       比巨额亏损更“烧脑”的是,去年底向日葵的资产负债率高达88%,同比上升36.55%,账面资金约1.8亿元,短期债务(短期借款+应交税费+一年内到期的非流动负债)却高达4.3亿元。
       
       对此深交所下发问询函,要求向日葵说明资产负债率高幅上涨的原因,是否存在流动性风险以及拟采取的措施等。
       
       巨额亏损 “老瓶换新酒”寻出路
       
       年报数据显示,向日葵2018年营业收入为6.58亿元,同比下滑57%,净利润为-11.5亿元,同比下滑近50倍。
       
       向日葵称,国外对来自中国的光伏产品开展反倾销、反补贴调查,以及国内调控光伏电站及分布式光伏项目指标、调整上网电价及削减补贴标准、降低补贴强度等一系列不利因素,导致销售额减少,毛利率降低,是公司业绩受挫主因。
       
       与此同时,向日葵强调,向日葵2018年根据政策及市场环境的变化,为应对产业调整的困难局面,公司进行战略转型、实施技术升级。
       
       挖贝网注意到,在向日葵技术升级方面,缩短产业链是其聚焦焦点。2018年8月,向日葵作价5.4亿元将全资子公司浙江优创100%股权出售给浙江优创创业投资有限公司,以此实现剥离亏损资产、缩短产业链,并“釜底抽薪”连同为浙江优创配套的多晶硅生产线一同出售。
       
       不过,截至2018年底,出售浙江优创仅一期3亿元款项到账,余款2.4亿元余款与否收到并不明确,且浙江优创的出售所获取的9200万元投资收益并未能挽救向日葵2018年巨额亏损的“定局”。
       
       在战略转型方面,向日葵称为降低现有光伏主业波动的不利影响、发展具有广阔前景的新兴产业、增强公司盈利能力而实施的战略转型升级,积极布局医药制造业⎫,于2016年6月起谋划收购浙江贝得药业有限公司60%股权。
       
       收购浙江贝得之路并不顺利,时至今日,因本次交易构成重大资产重组,虽以获得董事会审议通过,仍需提交股东大会审议。
       
       抓“大”不宜放“小” 短期债务重压在即
       
       在向日葵忙于“卖旧买新”之际,公司的短期债务与日俱增,年报数据显示,截至2018年底,向日葵短期债务共计4.3亿元,其中包括短期借款3.88亿元、应交税费774万元,一年内到期的非流动负债3200万元。
       
       与短期债务相对应的是,向日葵2018年底的账面资金仅有1.8亿元。深交所对于向日葵短期债务高出公司账面资金约1.4倍的情形极为关注,要求对于是否存在流动性风险以及针对此计划采取的措施予以说明。
       
       另外,向日葵2018年底总负债为12.83亿元,资产负债率高达88%,而在2017年,资产负债率仅为51.5%,资产负债率增加36.55个百分点。
       
       众所周知的是,如果资产负债率达到或者超过100%,公司已经没有净资产或者资不抵债。
       
       那么,向日葵如何改观当前短期债务带来的流动性压力和高负债带来的资不抵债风险,或是最为重要的。
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深见股市0323 2019-07-09 21:46:38发布主贴
深见股市:科伦药业—司发布配股方案,降低,优化本结构
【摘要】投资要点
       [淘股吧]
        事件:
       公司发布 2019 年度配股公开发行证券预案,计划按照每 10 股配 售不超过 1.4 股的比例向全体股东配售 A 股股票。本次配股拟募集资金 总额不超过人民币 20 亿元(含发行费用),扣除发行费用后全部用于偿 还有息债务和补充流动资金。
        偿还有息债务,降低资产负债率,优化资本结构
       随着公司规模的扩张 以及产品升级转型的逐步实施,公司生产所需流动资金、项目建设投入 加大,公司通过经营积累、银行借款和发行债券等多种融资方式筹集资 金,导致资产负债率持续较高。近年来公司的有息债务规模不断增长,使得财务费用增加,影响公司盈利水平。公司债务融资空间有限,且会 使公司承担较高的利息支出,制约公司发展。公司 2016-2018 年利息支 出分别达到 4.9 亿、5.4 亿、6.3 亿,占营业利润比例达到 75.5%、46.9%、46.5%,严重影响额公司盈利水平。本次配股募集资金总额不超过人民 币 20 亿元,预计其中 15 亿用于偿还债务,5 亿用于补充流动资金,有 利于公司减少负债规模,降低资产负债率,优化资本结构,并进一步增 强公司防范财务风险的能力。
        公司制剂板块产品逐渐丰富,长期将有效拉动业绩增长:
       公司制剂板块 继续放增长,随着其帕瑞昔布、卡文、草艾等逐渐放量,2019 年将持 续为公司带来业绩增量。公司 2012 年开始研发体系变革,制定了“仿 制推动创新,创新驱动未来”的研发战略。在研品类覆盖了抗肿瘤、糖 尿病、肝病、肠外营养、术后阵痛、精神疾病等所有重大疾病领域。自 2013 年以来,公司研发投入已超过 38 亿元,2018 年研发投入 11.14 亿 元,目前公司的 A 类在研项目有 470 余项。
        输液与原料药板块稳定,持续为公司贡献现金流:
       在输液领域,公司已 经实现全面的产业升级,具备高端制造和新型材料双重特点的竞争力,占据了技术创新和质量标杆的战略高地。输液行业整体集中度的提升、公司产品结构的持续优化和石四药投资收益等原因,我们认为输液板块 2019 年有望继续维持两位数增长。川宁环保问题得到解决,其环保优 势明显。我们认为公司原料药板块有望维持 2018 年的水平,持续为公 司贡献现金流。
        小结:
       预计公司 2019 年到 2021 年,归属母公司净利润为 15.97 亿元、20.16 亿元和 22.58 亿元,同比增长 31.7%、26.2% 和 12.0%;对应 EPS 为 1.11 元、1.40 元和 1.57 元。公司在研产品众多,未来重磅产品可期,长期看公司仍有较好的成长性,建议保持积极关注。
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跳蚤跳跳 2009-05-02 09:40:39发布主贴
香港大环金蝉脱壳 1077%重压SST中华
【摘要】SST中华(000017.SZ,200017.SZ)再次收到涉关生死的“告危通知单”。
       [淘股吧]
       
         4月25日,公司发布的《2008年度审计报告》显示,截至去年底,SST中华资产总额1.91亿元,负债19.94亿元,净资产-18.03亿元。
       
         这意味着,SST中华严重资不抵债的生存态势,不仅没有任何好转迹象,反而日趋恶化,资产负债率从2007年的932%上升至1044%。
       
         今年一季报显示,公司资产负债率进一步攀升至1077%,尽管营业收入同比增长10.3%,但是营业利润亏损加剧,已从去年同期的471万元扩大至2956万元,归属母公司净利润则同比大幅下降888.59%。
       
         根据SST中华《关于对公司2008年度财报出具无法表示意见的说明》,原最大债权人、大股东及债务重组牵头人——华融资产管理公司,已于2005年8月1日向深圳中院申请中华自行车公司破产,目的是通过破产和解程序达成债务重组,从而使其债务问题得到最终解决。
       
         但是,截至去年底的审计报告日,法院仍未受理公司的破产重整申请,原拟计划的破产和解申请程序,2008年度均无实质性进展。
       
         主营业务盈利能力日趋恶化,巨额金融债务破产和解重组迟迟无法取得实质进展的严峻形势下,仅靠股改维系一线生机的SST中华,岌岌可危。
       
         启动债务重组十年前,时任SST中华副董事长、总经理的施展熊,曾公开表示,天底下没有不死的企业,新陈代谢,符合自然规律;不让破产,企业就不能重生;破产是解除承诺、债务、资产问题的有效手段,现在是政府不让破,因为破不起,作为私营企业,看重的主要是盈亏,但国企不是。
       
         在他看来,一切挽救SST中华的措施,似乎都是对自然规律的无谓抵抗,唯有遵循企业新陈代谢的规律,方能彻底解决问题。
       
         发起人破产带来巨额坏账
       
         正是香港大环破产清算直接导致SST中华对香港大环的5.2亿元应收欠款付之东流。
       
         而这只是SST中华厄运的开始。随后,由施展熊控制的多家关联公司,对SST中华形成的大量欠款,开始变成坏账。巨额坏账的大面积出现,成为SST中华江河日下、日薄西山的致命癌细胞。
       
         
       
         “受欧美反倾销影响,我们早在1996年就已陷入破产境地。”4月29日,SST中华一位高层向记者表示。
       
         该高层人士认为,1994年以来的欧美贸易保护主义政策,尤其是美国对华自行车反倾销诉讼,令公司高档自行车产品销售受到沉重打击。几乎一夜之间,SST中华失去近90%的国际市场份额,市场环境的逆转和恶化,是公司陷入破产境地的根源。
       
         “上市近20年,SST中华命运多舛,先是遭受欧美贸易保护打击,随后赶上1997年亚洲香港金融危机,再到目前的全球金融危机,外部经济环境给予公司扭转经营困境的机会太少。”上述人士不胜嘘唏。
       
         然而,记者调查发现,欧美反倾销打击固然沉重,但并非SST中华陷入破产境地的唯一因素。对其构成真正致命打击的是,公司上市发起人之一的香港大环自行车有限公司(下称香港大环),因境外银行担保无法履行责任,于1998年被香港法院破产清算。
       
         SST中华招股说明书显示,香港大环从事国际自行车生产贸易,注册资本300万港元,法定代表人施展熊。
       
         香港大环的生产基地原在香港,1984年合资成立中华自行车有限公司后,生产基地向深圳转移,此后负责SST中华海外业务开拓及提供专业性的市场信息。
       
         正是香港大环破产清算直接导致SST中华对香港大环的5.2亿元应收欠款付之东流。
       
         而这只是SST中华厄运的开始。随后,由施展熊控制的多家关联公司,对SST中华形成的大量欠款,开始变成坏账。巨额坏账的大面积出现,成为SST中华江河日下、日薄西山的致命癌细胞。
       
         奇怪的应收应付款
       
         截至去年底,SST中华对上述关联公司的应收账款、其他应收款,合计4.5亿元,与香港大环应收款形成的坏账汇总金额高达9.7亿元。
       
         此外,香港大环为SST中华在境外银行提供担保借款高达1.17亿美元,折合人民币7.09亿元,但公司对该笔资金的用途并未披露,具体去向至今仍是谜团。
       
         
       
         香港大环1988年破产清算后,实际控制人施展熊掌控的Diamond Back(Hong Kong)Co.Ltd、至高资源国际有限公司、至高国际机械有限公司、大名国际有限公司、香港华嘉名实业有限公司、深圳华嘉名工贸发展有限公司等七家关联公司,对SST中华的欠款亦变成坏账。
       
         截至去年底,SST中华对上述关联公司的应收账款、其他应收款,合计4.5亿元,与香港大环应收款形成的坏账汇总金额高达9.7亿元。
       
         此外,香港大环为SST中华在境外银行提供担保借款高达1.17亿美元,折合人民币7.09亿元,但公司对该笔资金的用途并未披露,具体去向至今仍是谜团。
       
         记者拨通SST中华投资者热线,咨询上述借款的去向问题,但工作人员表示,“我们对这些资金的使用方向不清楚。”
       
         SST中华1999年年报显示,新一届董事会明确认定,过去的公司经营存在问题——香港大环、深中华、香港中华等混为一体。
       
         由此似乎可以推断,高达1.17亿美元的境外借款,未必全部是上市公司使用。
       
         而SST中华上述高层人士透露,1.17亿美元的境外借款,香港大环确有挪用,至于其挪用金额占境外借款的比例,谁也说不清楚。
       
         值得关注的是,尽管香港大环1998年被破产清算,但SST中华对其应收欠款不仅没有减少,反而明显放大,其原因耐人寻味。
       
         截至1999年底,香港大环形成的应收欠款达7.09亿元,竟然较1998年底猛增近四成。而此时,SST中华资金链本已断裂。香港大环的做法大有前方吃紧、后方紧吃的味道。
       
         令人震惊的是,由施展熊掌控的关联公司,对SST中华应收账款长期占用,占用时间长达5年,而SST中华对这些关联公司应付款项的支付,却显示出罕有的热情主动。
       
         截至1998年末,SST中华对Diamond Back(Hong Kong)Co.Ltd的应付款金额为211万元,截至1999年末,该应付款减少至190万元。
       
         此外, 无任何关联交易协议依据情形下,SST中华竟以佣金、往来款名义,形成施展熊关联公司的其他应付款。
       
         如SST中华对大名国际有限公司、Diamond Back(Hong Kong)Co.Ltd 的其他应付款为佣金费用,对至高国际机械有限公司、至高资源国际有限公司的其他应付款为往来款。
       
         对关联公司应付款的异常增加,进一步增添了业界对大股东巧立名目掏空公司的疑虑。
       
         而本已破产清算的香港大环,1999年对SST中华的往来欠款凭空增加1.76亿元,更令人生疑。而1998年前,香港大环和SST中华并无任何其他应收往来款发生。
       
         根据新的会计准则,SST中华计提大量坏账及减值准备,2001年,公司巨亏22.57亿元,至此,SST中华彻底病入膏肓。
       
         此时若SST中华破产清算,不仅中国股市少了一个ST公司长生不死的传奇,而且也会彻底掩盖香港大环实际控制人的掏空行径。
       
         绞杀SST中华黑幕
       
         其实,大环集团就是香港大环的马甲,属于同一控制人,而SST中华发布公告的目的是为说明原来在施展熊名下的上市公司对外投资权益更改进展,有刻意为香港大环和大环集团撇清关系的嫌疑。
       
         
       
         去年10月20日,SST中华发布《关于深圳证监局现场检查问题的整改方案》(下称整改方案)。
       
         整改方案透露,深圳证监局对SST中华2005年以来在公司治理、信息披露、财务管理与会计处理等方面的现场检查发现,公司董事施展熊担任成立于 2003 年10月的大名电动工业(苏州)有限公司(下称大名苏州)法定代表人,而该公司非你公司(SST中华)投资,经营与公司同类的电动车、自行车等业务,施违反了《公司法》第 149条和《公司章程》第97条——关于董事不得经营或为他人经营与所任职公司同类业务——规定。
       
         工商资料调查结果显示,下称大名苏州住所为太仓市陆渡镇夏家桥村,注册资本1000万美元,投资总额2500万美元,折合人民币2.07亿元,施展熊任董事长兼总经理,大名苏州股东为香港大名资源有限公司。
       
         2007年7月,苏州大名副总经理曾亚非接受媒体采访时表示,“大名投资者的高度决定了这个企业的高度,大名苏州的投资者施展熊,是最早在内地投资的港商。1980年代,施展熊入资深圳中华自行车,在自行车电动车行业有很深基础,曾赞助中国国家山地车车队,有世界自行车大王之誉。”
       
         为突出自身品牌优势,曾亚非还强调,DiamondBack(大名)是著名的国际性自行车品牌,面世至今已有30年历史,1970年代中,BMX自行车在欧洲青少年中风靡一时,而DiamondBack乃个中翘楚,以其独特风格的设计品位,一直居国际殿堂级地位。 
       
         但是,记者调查发现,DiamondBack(大名)品牌专利并不属于香港大名资源有限公司,更不属于苏州大名,其合法持有人实为SST中华。
       
         SST中华招股说明书中明确表示,“本公司自有品牌有:国内注册品牌CHMO和EMMELLE,国际市场在册品牌Diamond Back。1990年自有品牌的产品销售量已占总销售量的36%。”
       
         此前,香港大环的破产清算,令SST中华对其高达7.09亿元的应收欠款一笔勾销。而同为施展熊控制的多家关联公司,亦对SST中华形成4.5亿元坏账。现如今,又利用SST中华的大名国际品牌优势,制造同业竞争。
       
         据知情人士透露,苏州大名有一部分人是从SST中华过去的,目前,ST中华已从鼎盛时期的3000多人,剩下不足300人。
       
         去年11月27日,施展熊向SST中华董事会提交辞职报告。但其对上市公司构成同业竞争的伤害已经事实存在。
       
         颇具讽刺意味的是,SST中华发布的董事辞职公告中,竟对施在董事任期内的工作,表示衷心感谢。
       
         深圳某法律专业人士向记者表示,国内普遍存在债务人滥用债务豁免的现象,其最大特征是,公司法人破产后,重新注册新的法人企业,在原有生产方式、技术手段下,由原有工人生产原有产品,一切都没有变,只是债务被免除。
       
         今年1月23日,SST中华发布《关于对外投资进展公告》称,“与香港大环(集团)有限公司(下称大环集团),1993年6月23日签订投资江西丽华实业有限公司(下称江西丽华)的《联营协议书》,公司投资3074万元, 占股比例为38.63%。目前,公司长期投资帐面净值为2572万元。鉴于该项投资至今未产生收益,且该项目名义股东为大环集团,在法律上本公司的权利无法得到保证。因此,经与大环集团友好协商,双方于1月20日签订《解除联营协议的协议》,解除于1993年6月23日签订的投资江西丽华实业有限公司的《联营协议书》。”
       
         公告同时强调,“本公司前十名股东香港大环持有本公司非上市外资股2600万股,但该公司1998年已被香港法院破产清算(香港1998年第856宗),目前,公司尚未收到该案最终结案的法院令。因此香港大环为上述股权名义股东,与大环集团不存在关联关系。此外,大环集团与本公司及其他前十名股东亦不存在关联关系。”
       
         业内人士称,此公告实际上有为施展熊打掩护嫌疑,同时也是SST中华为自己不积极追索债券变相辩护。
       
         其实,大环集团就是香港大环的马甲,属于同一控制人,而SST中华发布公告的目的是为说明原来在施展熊名下的上市公司对外投资权益更改进展,有刻意为香港大环和大环集团撇清关系的嫌疑。
       
         事实上,此大环和彼大环也确实存在关联关系。
       
         根据前述公告对其基本情况的介绍,大环集团为香港注册的个人投资公司,主要办公地点为香港尖沙咀广东道11 号世界商业中心,法定代表人为施展熊,商业登记证号码4214231,主要股东为施展熊、陈杏娟。
       
         而且SST中华以往年报一直声称,江西丽华股权为上市公司所有,是香港大环代为投资持股。
       
         SST中华启动债务重组以来,一直都在计提香港大环及施展熊控制的关联公司的应收坏账准备金,计提理由不是相关公司资不抵债,就是账款时间长、无法联系到债务人。
       
         目前,相关公司实际控制人已浮出水面,为什么多年的冤家对头仍给人相逢不相识之感? SST中华此举究竟意欲何为,背后到底隐藏着怎样的难言之隐?
       
         虽然香港大环已依照香港法律破产清算,但至今尚未清算完毕的香港大环及其实际控制人,是否有利用债权人损失摆脱企业困境,以谋取个人私利为目的,滥用债务豁免之嫌呢?
       
         上述业内人士认为,既然实际债务人施展熊并未人间蒸发,上市公司理应尽快追回大股东及其关联方所欠巨额债务。

       
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股票学习交流 2019-09-28 10:57:28发布主贴
如何大致估保险司的成本?
【摘要】保险公司,我们评估谁更优秀,一般从两个方面,第一方面是负债成本,第二方面是投资收益。
       [淘股吧]
         巴菲特经营保险公司,首先是强大的投资能力,这点是巴菲特旗下保险公司的核心竞争力之一(当然,巴菲特也一直强调低负债成本的重要性)。
         但是中国的保险公司,我们从数据上来看,投资能力是差不多的。
         这一点我在之前的文章中有阐述,也有相关的数据可以证实这一点。
         包括估值一直高高在上的友邦保险,其投资能力与中国平安相对也是相当的。
         所以,中国的保险公司,区分谁更优秀,最重要的是搞清楚谁的负债成本更低?
         如何识别呢?
         方法一:从产品角度出发
         我们从产品的角度出发去看,谁家产品对消费者来说“最坑”(性价比最低),谁家的负债成本就最低。
         保险产品的设计过程中,假设比较多,包括:预定利率、退保假设等等,每家公司的假设保守程度不一样。越保守就意味着负债成本越低。
         保险产品的设计其实并不难,难在把最坑的产品卖出最多的数量。
         毫无疑问,被喷的最多的,肯定是平安的保险产品。
         同样的保险条款,确实平安的产品要贵很多。
         方法二:从投资收益变动对内含价值的影响反推
         

         
         
         投资回报50bp的变动为什么对内含价值的影响差别这么大呢?
         我举个简化的例子。
         负债成本3%,投资收益5%,杠杆9倍,本金1亿,即总资产10亿。那么公司一年的回报是:10亿*2%=2000万元
         负债成本4%,投资收益5%,杠杆9倍,本金1亿,即总资产10亿。那么公司一年的回报是:10亿*1%=1000万元
         我们假设投资收益增加50bp,变成了5.5%,重新计算一下
         负债成本3%,投资收益5.5%,杠杆9倍,本金1亿,即总资产10亿。那么公司一年的回报是:10亿*2.5%=2500万元,增幅25%。
         负债成本4%,投资收益5.5%,杠杆9倍,本金1亿,即总资产10亿。那么公司一年的回报是:10亿*1.5%=1500万元,增幅50%。
         从上面的简单推算可以看出,同样是投资收益增加50bp,优等生(负债成本低的那家)业绩增幅明显不如差生(负债成本高的那家)。
         相反,投资收益减少50bp,优等生的业绩降幅也要低于差生。
         这就是上面这张图的来历。
         对于我这种定性分析型的投资选手来讲,分析到这里其实就ok了,因为长线我只会选最优秀的中国平安。除非我确定牛市快来了,我会选业绩弹性更大的中国太平
         为了进一步探究其中的原理,我的思考深入一步:
         上面我们的推算过程是算的对当年投资收益的影响,但是这张图的数据是对内含价值的影响。这两者不是一回事,有区别但是也有关联。
         内含价值=经调整的净资产+扣除要求资本后的有效业务价值。
         经调整的净资产,这一项是不受投资收益影响的,投资收益真正影响的是第二项,即扣除要求资本后的有效业务价值。
         我用字母来代替下等式两边。
         X=A+B
         X、A都是确定性的数字,B也是。
         投资收益增加50bp,X增加7.21%,而A是不受投资收益影响的,这里就可以推算出来B增加多少。
         以中国平安2018年报为例,X=6132亿,A=2129亿,则B=4003亿
         带入进去就可以算出来,B的增加幅度是:11%。
         需要说明的一点是:11%是一个大概估算的数字,并不准确。但是用来定性说明问题足够了。
         还记得我们前面得出的结论吗?
         负债成本3%的优等生,业绩增幅25%,负债成本4%的差生,业绩增幅是50%,而我们刚才算出来的数字才11%。
         这里面还涉及到一个因素,就是杠杆率。前面我们做的简单假设中,杠杆率取的是9倍,杠杆率对利润的变动幅度影响是很大的。平安寿险健康险业务的杠杆率数据没找到。印象中比9倍要低。
         结合杠杆率、5%的投资收益假设、再结合11%这个数字,是能够算出来一个大致的负债成本的。
         对于我这种既懒又笨、注定被人喷死的定性投资者,当然是不愿意做这种细致工作的。我只要知道中国平安最优秀且并不高估就够了,一点也不妨碍我的投资决策。
       
         
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米荞 2015-07-07 10:04:05发布主贴
救市
【摘要】一边是放出申购资金让这些资金打头阵做炮灰,一边嘴炮隆隆,躲在后面虚张声势摇旗呐喊。呵呵,这算计式救市的烂摊子吃不了兜着走吧。
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小雅攒钱记 2019-10-31 18:04:43发布主贴
这样的司,就高,还是值得关注!
【摘要】
[size=10.5pt]1[font=宋体]分钟阅读,涨姿势,拿股票[/font][size=10.5pt]
[size=10.5pt] 
[size=10.5pt]----------------[font=宋体]涨姿势-------------------[/font]
[size=10.5pt][font=Calibri][/font][size=10.5pt]前几期,和大家分享了好几个财务报表中的数据,帮助大家在不同的情况下,看有用的数据,得到有用的答案。今天还是跟上之前的节奏,继续和大家分享财务数据背后的意义,今天要讲的是资产负债率。

       [淘股吧]
       
       [size=10.5000pt]
       [size=10.5000pt][font=宋体]什么是资产负债率呢?资产负债率主要反映的是公司的负债情况,是负债总额和资产总额的百分比。它也是衡量一个公司经营水平,以及承担风险的能力。但也不是说资产负债率越高越高,也不是越低越好。[/font][size=10.5000pt]
       [size=10.5000pt] 
       [size=10.5000pt][font=宋体]当一个公司的资产负债率过低的时候,一般低于30%,说明这家公司承担风险的能力比较差,公司的扩张能力也比较差;当一家公司的资产负债率过高的时候,高于60%,也不太好,公司欠债太多了,风险也是比较大的,因为杠杆太高,很容易出现资金断链。打个简单的比喻,比如你有10块钱,4块钱是自己的,6块钱是借来的,你的资产负债率是60%,你的杠杆压力是1.5倍,当资产负债率提高到75%的时候,你的杠杆压力直接增加了一倍。这个压力对公司的运营还是很有风险的。[/font]
       [size=10.5000pt][font=宋体][/font]
       [size=10.5000pt][font=宋体][/font][size=10.5000pt][font=宋体][size=10.5pt]但并不是说,所有公司就都看资产负债率的高低就行了,对于小盘股公司(一般市值低于[/font][size=10.5pt]50[font=宋体][size=10.5pt]亿元)和大盘股公司(一般是指大于[/font][size=10.5pt]500[font=宋体][size=10.5pt]亿元)来说,具体情况还是要具体分析。[/font]
       [size=10.5000pt] 
       
[size=10.5pt][font=宋体]小盘股看低负债[/font][size=10.5pt]
[size=10.5000pt][font=宋体]对于小盘股公司来说,公司往往处于低负债率的情况,其中以新股最具典型,但是它们的低负债率并不是说公司运营不好了。相反,如果你看中了一个前景很好、业绩也不错的小盘股公司,它的低负债率并不代表它未来扩张的能力。[/font]
       [size=10.5000pt][font=宋体][/font]
       
[size=10.5000pt][font=宋体][/font][size=10.5000pt][size=10.5pt][font=宋体]大盘股看负债质量[/font]

       [size=10.5000pt][font=宋体]对于大盘股公司来说,有不少公司处于高负债率,但并不说它们处于高负债率公司就一定不好了,一般房地产公司的资产负债率都很高,这个时候,你就要关注它的应付账款和预收账款的情况。如果应付账款和预收账款比较好,那么就能说明公司的经营水平是比较好的。这个时候你关注你看好的,高负债率的大盘股公司也是没有太大问题的。但如果它的应付账款和预收账款比较差,那说明公司的经营水平比较差,它的高资产负债率,很容易引发短期的资金短缺,你就要留意了。[/font]
       [size=10.5000pt][font=宋体][/font][size=10.5000pt]
       
[size=10.5pt]----------------[font=宋体]涨姿势-------------------[/font][size=10.5pt]
[size=10.5000pt][font=宋体]前几期,和大家分享了好几个财务报表中的数据,帮助大家在不同的情况下,看有用的数据,得到有用的答案。今天还是跟上之前的节奏,继续和大家分享财务数据背后的意义,今天要讲的是资产负债率。[/font][size=10.5000pt]
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热点财经 2014-05-27 16:59:33发布主贴
优先股令中国建筑(601668.SH)下降2.9个百分点
【摘要】中国建筑发布优先股预案,拟募集资金不超过300亿元。优先股可以有效的补充资金以撬动优质项目,并保障项目顺利推进,且本次优先股属于权益类,降低公司资产负债率和综合融资成本。发行优先股后,公司有望提升普通股股东收益,进一步提升公司在项目承接和工程运营上的综合竞争力。
       [淘股吧]
       
       中国建筑非公开发行优先股预案获董事会审议通过:公司董事会于5月26日审议通过向不超过200名合格投资者定向发行不超过3亿股优先股预案,募集资金总额不超过300亿元。本次发行方案尚需国资委、股东大会和证监会依次审核,证监会核准起6个月内的首发比例不低于50%,剩余部分2年内发毕。
       
       前5年优先股股息率或在6.5-7.5%区间内,5年后可赎回,考虑第6年起股息率增加2个百分点,5年后赎回概率较大:本次优先股采用附单次跳息的固定股息率,即前5年股息率固定(依据发行时实际情况而定,公司内部测算区间为6.5%-7.5%),假设股息率7%,总股息分别占13~15年归属母公司净利润的10.3%、8.6%和7.3%(假定14和15年业绩增速为20%和18%)。公司在首发优先股满5年起至全部赎回之日拥有优先股赎回权,考虑从第6期起优先股股息率增加2个百分点并保持不变,我们认为公司在5年后赎回概率较大。
       
       优先股股息可递延支付,但考虑公司为确保普通股股息正常分配,预计每年按期足额支付优先股息概率较大:本次优先股采用累积股息支付方式,即公司可以选择足额或部分派发当年优先股股息,递延部分及其孳息可累积至下一年度支付。但由于优先股股东享有股息分配优先权,在完全派完优先股股息前不得向普通股股东分配利息,考虑到公司11~13年普通股分红率分别17.8%、20.2%和21.0%,到2020年有望升至30%,我们认为公司每年按期足额支付优先股股息概率较大。
       
       中国建筑发行优先股带来三方面积极意义:
       
       (1)补充资金以撬动优质项目,并保障项目顺利推进:300亿募集资金中48.3亿拟投向基础设施及其其他投资项目,176.7亿补充重大工程承包项目营运资金,75亿补充一般流动资金;
       
       (2)本次优先股属于权益类,降低公司资产负债率和综合融资成本:由于中国建筑本次优先股发行在付息方式和偿还期限上有较大自主权,故该方案下优先股属于权益类融资工具,根据公司测算,发行优先股后资产负债率有望从1Q14的78.7%下降2.9个百分点至75.8%,资产负债率的降低有助于公司拓宽融资渠道,同时降低综合融资成本;
       
       (3)提升普通股股东收益:中国建筑11~13年平均ROE为17.1%,显著高于优先股股息率,本次优先股发行提升了普通股股东收益。优先股发行有望逐步进一步提升公司在项目承接和工程运营上的综合竞争力。
       

       
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云端攀援 2016-12-09 13:18:50发布主贴
僵尸 调整金融系统的
【摘要】最新观点  
       1207 刘煜辉
       如果让一个产业长期亏损,那就怎么弄也弄不活了(僵尸资产),最后就成了这些长期亏损产业对银行债务违约的 系统性风险。行政压产量去产能(计划供给,调控价格)让这些行业盈利重新浮到水面以上,目的不是为去产能而去产能,而是调整金融系统的资产负债表,解决那 些潜在违约的债务
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zander 2010-05-19 16:49:20发布主贴
外汇储备既是,也是
【摘要】我经常提醒自己,所有经济现象都是可以用常识来解释的
       如果不能解释清楚,那不过是我还缺乏对应的常识而已
       
       货币当局的外汇储备是对本国国民的负债
       但对外国各种主体而言,却是货币当局实实在在的资产
       
       问题是,作为资产,货币当局无法把握它的收益与风险
       不是问题的是,作为负债,货币当局可以赖掉
       比如制造一场下岗海啸,让倒霉蛋兜着
       
       yyyyyyyyyyyyy
       yyyyyyyyyyyyy
       
       如果这里发生具有特色的次贷危机
       个人并不认为与外汇储备有多少关系
       
       因为房贷和融资平台已经掏空了银行
       这里还指望外汇储备来救济呢
       
       
       
       
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30周线 2012-10-13 11:57:59发布主贴
央行表缩水,影响几何?
【摘要】周小川:外汇储备不会无休止增长
       [淘股吧]
        中国人民银行行长周小川日前在媒体上撰文指出,中国外汇储备不会无休止地增长,经常项目顺差占GDP比重已过顶峰,今后将不断降低到合理水平。之后外汇占款增速与经济增速将很好匹配,逐步消化过去央行资产负债表规模的扩张,从而消除因外汇占款而可能导致的长期通胀压力。
       
         周小川表示,中国外汇储备从2002年开始快速增长,目前已超过3万亿美元 ,这个过程中人民银行的资产负债表随之快速扩张,资产方是不断积累的外汇储备,负债方则是外汇占款的投放。
       
        周小川介绍,央行采用的对冲手段包括提高存款准备金率、发放中央银行票据,开展各种公开市场业务操作,收回过多的流动性。从印钞数量角度来看,每年按照经济增长对货币供应的需求,基本上按照预先设计的、相对稳定的速度投放基础货币,最终做到基本上没有多印、多投钞,避免出现大幅度的通货膨胀。
       
         周小川表示,对于外汇储备积累投放的基础货币,中央银行在总体上予以充分对冲,经济中的物价上涨更多的是由其他因素导致。此外,对冲过程本身也受到其他各种因素的影响,比如在时机、数量上受到一些干扰,从而暂时没有实现100%的对冲。总体而言,外汇占款大都予以对冲,转换成其他形式回到中央银行资产负债表的负债方,但中央银行资产负债表的规模确实已扩大。
       
         周小川指出,在中央银行参与救助导致资产负债表扩张的过程中,有两个方面值得注意,一是需要考虑在负债方进行适当的调整,收回由于救助而投放的过多流动性,防止通货膨胀;二是要着眼于动态长期的调整,既要克服危机,推动经济复苏,又要考虑消除长期通货膨胀压力。在刚开始复苏时,通货膨胀可能难以避免,甚至在短期内会一度很高,但之后将减下来,以至于在未来中长期内,实现基础货币投放与经济增长相互匹配,保持总量上的均衡。
       
       
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热点财经 2014-03-03 12:28:15发布主贴
叶檀:谨防中国表衰退
【摘要】目前,我们对于债务的乐观预计是建立在虚幻的资产价格基础上的,如果资产价格下挫,利润下降甚至亏损,必然导致全局性衰退。
       [淘股吧]
         资产等于负债加所有者权益。我国的负债有多少?表面乐观。2013年“两会”上,时任国务院总理wen*指出,财政赤字占国内生产总值的比重从2009年的2.8%降到2012年的1.5%左右。即使如财政部财政科学研究所所长贾康预计,2013年这一比重上升到2%,仍然处于3%的警戒线以下。
         按照财政部的数据,计入预算的国债余额2011年为7.2万亿元,2012年为7.76万亿元左右,2013年国债余额限额在9.121万亿元,2013年中央财政赤字为0.85万亿元。2012年我国GDP总量51.9322万亿元,以此计算(债务余额/当年地区生产总值),财政公共部门负债率远不到60%的警戒水位。即使加上中央政府代发地方债0.25万亿元,也不足为虑。
         根据审计署的数据,截至2012年底,全国政府负有偿还责任债务的负债率为36.74%;若将政府负有担保责任的债务、政府可能承担一定救助责任的债务分别按照2007年以来各年度由财政资金实际偿还的最高比率19.13%、14.64%折算,总负债率为39.43%,低于国际通常使用的60%的负债率控制标准参考值。
         审计署对五级政府审计的结果显示,截至2013年6月底,全国政府负有偿还责任债务的债务率 (债务余额/当年可支配财力)为105.66%;两类或有债务分别按照19.13%、14.64%的比率折算后的总债务率为113.41%,处于国际货币基金组织确定的90%~150%的债务率控制标准参考值范围之内。
         乐观主义者有理由对债务前景保持乐观,但上述分析是静止的,没有预计瞬息万变的市场变化,情况实际上不容乐观。
         债务增速过快,按照与2011年的审计结果相比,政府负有偿还责任的债务余额增加38679.54亿元,年均增长19.97%。其中:省级、市级、县级年均分别增长14.41%、17.36%和26.59%。按此增速,三到五年债务就会翻番。
         政府偿还债务,靠出售资产与税收也即财政收入。土地是最大宗的资产,截至2012年底,11个省级、316个市级、1396个县级政府承诺以土地出让收入偿还的债务余额34865.24亿元,占省市县三级政府负有偿还责任债务余额93642.66亿元的37.23%。2013年,地方政府对土地依赖更甚,全国卖地收入突破4万亿元,刷新2011年3.15万亿元的历史纪录。如果土地卖不出去,或者土地这项资产价格大幅下降,地方债务链可能会断裂。2014年,三、四线城市中土地价格下降的城市可能将增加,对于债权人来说,这可不是什么好消息。
         资产价格是变化的,经济上升期一飞冲天,经济下行实体企业破产潮来袭时可能一分不值。
         中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立在2月22日算了一笔账,全国农村宅基地占多少,17万平方公里,即2.55亿亩,按照重庆市目前的转让价格,一亩地平均20万元,仅宅基地转让就可达到51万亿元,于是乎,一切问题都解决了。如果重庆经济发展不力,城镇化推进不力,谁来为每亩20万元埋单?
         目前实体企业资本回报率平均为2.7%,说明靠实体经济收益和靠政府税收,难以缓解债务困境。现在实行稳健的货币政策,唯一的办法就是提高减少政府负债、提高投资项目的盈利能力。
         日本式的资产负债表大崩溃源于日本央行加息,“僵尸企业”纷纷倒闭,资产价格大幅下降,企业个人实际债务上升。消费者不敢消费,节衣缩食加剧经济困境。衰弱的经济体只要一点火星就着,美国加息,资金回流美国,央行加息债务成本上升等等。
         中国现在还处于十字路口,还有机会,实行稳健而非过于激进紧缩的货币政策,在一段时间内维持资产价格大致平稳,大刀阔斧改革,放手让市场企业杀出一条盈利生路。不要听信激进者挤泡沫的诱惑,那样,中国很可能将进入可怕的资产负债表崩溃。
         中国内部经济有动力,信任市场动力吧。
       
       

       
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中国基金报 2019-11-14 16:37:40发布主贴
近200亿!昔日锂电巨头破,母司市值暴跌85%!
【摘要】昔日锂电巨头沃特玛步入破产清算。
       [淘股吧]
       
       作为以前几乎能与宁德时代比亚迪比肩的动力电池行业巨头,沃特玛曾创造1681倍净利增速传奇。但在新能源行业政策技术路线的快速转变下,公司开始走下坡路,深陷债务违约囹圄,直到最后彻底崩盘。
       
       作为其上市主体即母公司,坚瑞沃能股价也经历了过山车般的起落,距离2017年9月份高位,其股价至今累计跌幅已近85%,市值直泄260亿元。
       
       沃特玛破产清算案被法院受理
       负债达197亿
       
       昨晚,沃特玛的上市主体即母公司坚瑞沃能发布公告称,深圳市中级人民法院于2019年11月7日裁定受理黄子廷申请深圳市沃特玛电池有限公司破产清算一案。
       
       

       
       公告显示,经深圳市中级人民法院初步查明:深圳市沃特玛电池有限公司目前尚在经营,现有员工800余人,对外负债约197亿元,其中拖欠559家供应商债权约54亿余元。公司现有资产为位于深圳市坪山区坑梓街道的建设用地(59030.15 平方米)以及对外股权投资、车辆、存货、机器设备、应收账款等。
       
       坚瑞沃能表示, 若人民法院裁定沃特玛进入破产清算程序,将会对公司目前所面临债务危机的化解产生积极影响。
       
       一旦进入破产重整环节,沃特玛母公司坚瑞沃能目前面临的困境将迎来转机,坚瑞沃能债务重组成功的话,将能轻装上阵,推动引进战略合作的进展。因此,在同一天,坚瑞沃能发布了关于引入战略投资者的进展公告。
       
       

       
       同时,坚瑞沃能还提示风险,目前依然面临较大的偿债风险,若债务重组工作无法顺利完成,对坚瑞沃能本次引入战略投资者事项产生不利影响,有可能导致该事项最终无法实施。
       
       曾位居中国动力电池前三强
       制造1600倍增长传奇
       
       沃特玛曾经风光无限。
       
       公开资料显示,深圳市沃特玛电池有限公司总部位于中国深圳,是国内最早成功研发新能源汽车动力电池并率先实现规模化生产和批量应用的企业之一,位居中国动力电池前三强,其动力电池在国内25个新能源汽车推广示范城市中已占有约20%的市场份额。
       
       

       
       回溯历史,早在2002年,沃特玛的前身乐凯电池在深圳成立,其创始人李瑶曾经在当时的电池龙头比亚迪中工作过8个月,还一度负责过电池标准的项目。
       
       当年,李瑶将乐凯改名为沃特玛(optimum),购置了一批设备,开始生产磷酸铁锂动力电池,将巴士公司作为目标客户。但当时用电力驱动的公交车还是新生事物,沃特玛一时未能打开市场。
       
       2008年,事情出现转机。
       
       当年,中国政府借奥运会之势大力推广新能源车国有性质的公交公司成为了先锋队,每个试点城市中都有一定的新能源公交指标。沃特玛开始向纯电公交的电池方案拓展,2008年上海世博会开幕时,沃特玛已经成为纯电公交的技术支持商。到2011年时,沃特玛声称在新能源公交市场上斩获了近70%的份额。
       
       2015年,工信部部长苗圩呼吁在新能源汽车行业中放入几条鲶鱼搅活池水,地方政府和企业发展电动汽车的积极性被大幅激发。工信部发布的首批符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》的企业目录中,仅有10家企业入选,沃特玛电池成为唯一一家入选的深圳企业。
       
       自此,沃特玛迎来自己的高光时刻,他与多家新能源车企展开了深度合作,装机量紧随宁德时代、比亚迪之后。2015年,沃特玛实现净利润2.76亿元,较上年增长123倍。
       
       彼时全国有大约3.5万余辆配备了沃特玛动力电池系统的新能源交通工具,运行于深圳、广州、上海、厦门、渭南、西安等全国31个省市,并远销六大洲40多个国家和地区,国内市场占有率达26.6%。
       
       2016年,原本做消防产品的上市公司坚瑞消防看中了沃特玛的成长性,以52亿的价格收购沃特玛,并改名为坚瑞沃能。2017年第一季度,在沃特玛的支持下,母公司坚瑞沃能2017年第一季度的净利增长,达到了令所有行业都瞠目结舌的幅度——1681倍。
       
       

       
       2016年的第一季度沃特玛净利润还是亏损15万元,而到2017年同期,此利润在营收暴增36倍的情况下增长至2.53亿元。坚瑞沃能的股价也随后一路攀升到超过12元的历史高点。
       
       新能源车政策和技术路线生变
       沃特玛负债超负荷
       
       这家在业绩成长上颇制造了传奇的行业季军从风光无限走向破产清算,究竟发生了什么?
       
       事实上,从时间线上看,自从被坚瑞沃能收购后,沃特玛的危机就开始显现。被收购后,沃特玛便调整战略,将生产规模大幅提升,意图以更大的销量换取更低的生产成本,并提高市场占有率。
       
       半年后的2016年底,国家对新能源汽车补贴政策进行调整。新能源车补贴开始退坡,商用车车型的补贴额度下滑了不止一半。新能源车的政策红利开始转向。更致命的是,新能源补贴新政为遏制骗补,新增“非个人购买新能源汽车,运营需满3万公里方可领取补贴”的规定,自2017年生效。
       
       政策出台以后,即使补贴退坡的影响尚能承受,但下游客户回款周期至少延长一年以上,使公司存货周转难度加大。
       
       另一方面,沃特玛未跟上技术路线的变化节奏。2017年,以高能量密度著称的三元电池得到市场青睐,而能量密度较低的磷酸铁锂电池市场需求下降。这对高度专注于磷酸铁锂电池的沃特玛来说是致命一击,在整个2017年都没有推出三元锂电池产品,失去了这块市场。
       
       同时,在行业竞争下,动力电池系统售价持续下降,去年行业均价为1.4-1.5元/Wh,相较上一年降价幅度达到30%,动力电池企业的利润也被进一步摊薄。
       
       补贴减少、技术路线生变、利润摊薄,使得负债率一直都维持在较高水平的沃特玛最终在债务问题上崩盘。
       
       2017年,沃特玛因应收账款回款较慢,出现资金紧张局面,从而爆发债务危机。2017年沃特玛净利润亏损7796.56万元,未能达到业绩承诺,公司对商誉计提了全额减值。
       
       进入2018年之后,锂电池新政提高了要求,工况续航里程在150公里以下的电动车不再享受补贴。而沃特玛产能、库存同时提高的背后,相当比重已生产出来的电池没有达到规定的能量密度要求,导致这部分库存产品的销路被直接阻断,坚瑞沃能及沃特玛便彻底陷入债务旋涡。
       
       母公司面临暂停上市风险
       股价跌近85%
       
       成也萧何败也萧何。沃特玛从高光时刻走向债务旋涡,母公司坚瑞沃能的业绩表现不容乐观,股价则上演了过山车表现。
       
       10月27日晚间,坚瑞沃能公布了三季报,公司前三季度实现营收4.30亿元,同比下降87.86%,归属净利润为-26.1亿元,扣非净利润为-24.8亿元。对此,公司表示,三季度业绩亏损的原因,主要系受债务危机、资产减值等影响导致。归根结底还是子公司沃特玛“埋”仍未清除。
       
       截至三季度末,公司资产总额为140亿元,负债总额为164亿元,资产负债率高达116.93%;目前货币资金仅剩2.08亿元,而短期借款高达41.68亿元,应付票据及应付账款为53.36亿元,一年内到期的非流动负债为18.90亿元,显然,公司仍处于资金危机中。
       
       事实上,坚瑞沃能净利润在2017年、2018年便已分别亏损36.8亿元、39.2亿元,且2018年财报还被出具了“非标”;算上2019年前三季度亏损的26.1亿元,不到三年时间亏损金额高达102亿元。若2019年再度亏损,或再度被出具“非标”,或净资产再度为负,公司股票将面临暂停上市的风险。
       
       

       
       2017年9月,坚瑞沃能的5.26亿限售解禁,此时占股超过5%的股东方长园盈佳开始减持,在2017年10月至12月期间,共减持约2918万股,减持获利约1.89亿元。而坚瑞沃能的董事长、实际控制人郭鸿宝在同一时期内,也累计减持1499万股,套现约1.4亿元。大机构股东的减持很快引发连锁效应,3个月时间内,坚瑞沃能股价跌幅近40%,市值蒸发100亿。
       
       12月18日,坚瑞沃能公告停牌筹划重大资产重组。次年4月2日,坚瑞沃能终于复牌。然而股民迎来的却是一连串坏消息——大股东所持股份被冻结;一批银行账户被冻结;大股东一致行动人股份可能被平仓。彼时,坚瑞沃能自曝资金周转出现问题,整体债务超200亿,其中有19.98亿债务已经逾期。
       
       消息一出,坚瑞沃能上演4天连跌停。到4月8号股价5.08元,相较股价最高时已经腰斩。此后,该股股价一路走低。截至今天收盘,坚瑞沃能股价报1.6元,最新总市值38.92亿元。距离2017年7月份12.64元的高位,其股价至今累计跌幅已达到85%。
       
       
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chzhk 2017-05-06 11:30:22发布主贴
熊市生存不买股还难受的一个选择指标----低
【摘要】已经被市场教育的畏手畏脚了,只能在仓位上控制了。失去了不少一把翻身的机会,但好在还活着。
       [淘股吧]
       外围市场不断造好,预期逼得美联储加息已经提到了6月份,世界经济还是一体化好!让我们借点阳光吧。
       身处奇葩的号称地球第一推动力的国家,走在特色的市场道路上,不时被闪崩的飞天猪砸晕,四处全是麻木了无生机的景象,几簇簇抱团的大韭菜绿点缀期间,昭示着一切都在掌控中,某些人活得很不错,供给韭菜的能量还有。
       迟早被收割的韭菜怎麽办?老话说“跌时重质”。在加息的预期下,就是套也要套在有现金,低负债的个股上。
       有钱,过了风雨才能见彩虹。没钱,不是央国企的话,能不能熬过都是一回事,看看最近山东和辽宁的债务危机。
       [不好意思,吃完午饭继续]
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kenrich 2012-08-21 17:20:36发布主贴
价值类司股价 转载
【摘要】价值类公司股价计算公式(2012-02-08 19:24:37)转载▼标签: 股票  
       [淘股吧]
                   
       
           我们需要的是阳光,用闪亮的价值,公认的美德,久违的底线作为信条,作为追求。生而为人谁不是赤条条地来去、终究是无牵无挂,名利原本就是身外物。尽一个人的心力,分享更多的裨益,改变自己、顺应世界,才能享受到人生的自豪和幸福。争取荣耀并不难,只要我们愿意面对阳光。
       
          
       
                                   未来哪些股票更值得期待?2011-12-09
       
                                      ——价值类公司股价计算公式
       
           最近一直在思考巴菲特的一句话,如果一个企业可以持续到世界末日,在不考虑摩擦成本情况下,所有者回报率与二级市场总回报率不会有太大差别。比如,假设只有两个投资者投资某企业到世界末日时创造了100亿的回报,A投资者亏损20亿,B投资者一定可以赚到120亿,如果考虑到摩擦成本(交易费用、各种中介费用),B投资者可能只赚到90亿,这取决于摩擦程度与否(如换手率)。
       
       下面我们来分析一下巴菲特的这个逻辑:
       
           股东权益回报率=每股收益/每股净资产,那么,每股收益=ROE*每股净资产表示,则PE=P/(ROE*每股净资产),最终得出P=PE*ROE*每股净资产
       
          如何理解这个公式呢?如果PE保持不变(实际上,我们希望PE能够保持合理数值不变,因为一旦它发生变化,意味着要么是投机行为出现,要么是市场要求的风险补偿降低),那么股价的增长幅度取决于ROE*每股净资产的增长幅度。也就是说,ROE的提高可以使得股价增长,或者ROE不变时每股净资产的提高也可以使得股价增长。因此,当ROE不变时,溢价发行新股或盈余留存在公司都可以使得股价上涨。一般情况下,很少有企业会把盈余全部分红。这样,当ROE提高而每股净资产也提高时,二级市场投资回报一定是大于ROE本身的。
       
       又如何说二级市场投资回报与ROE趋于一致呢?原因在于巴菲特所说世界末日。因为,随着时间的推移,当每股净资产越来越高时,企业是不可能一直保持ROE不变或者提升的,它会随着时间的推移逐渐变小,这在ROE的数值变动上表现为负数,由于每股净资产的基数很高,导致二级市场的回报率为负。综合考虑到世界末日的那天,二级市场上的投资回报与股东权益的ROE回报会趋一致。     举例说明:
       
       假设寻找了一个企业可以长期维持20倍的PE,今年的净资产收益率为20%,每股净资产为10元。则股价P=PE*ROE*B=20*20%*10=40元,当明年净资产收益率为25%,每股净资产12元时,P=20*25%*12=60元,二级市场上涨50%,远大于25%的ROE,这个形式一直持续下去很多年,致使二级市场每年的复利增长远高于ROE的复利增长,假如世界末日即将来临时,每股净资产达到100元时,ROE从25%下降到20%,这时的股价将从625元下降到500元,二级市场下跌20%,直到世界末日那天,ROE的复利增长结果与二级市场的复利增长结果相等,如果考虑摩擦成本,二级市场的复利增长数小于ROE的复利增长数,交易越活跃,中介机构从中拿走的费用越多,小于的程度越明显。
       
       但实际情况,所有的企业并不是在分界线之前,二级市场一直拼命的领跑股东权益回报,而在分界线之后就开始逐渐走向没落。因此,对于一个理性股东参与的股票,在一路走向世界末日的路途上,它们就尽可能的保持同步。即每年的二级市场股价增长幅度与ROE基本相当。
       
       现在,再看一下上面公式:P=PE*ROE*B,从下面几个方面做一个假想:
       
       从公式看出,如果要让P变动幅度与ROE的数值相当,PE和B是个调节器。但当ROE提高时,往往市场能够容忍的PE也会提高,同时B本来就在提高,所以,股价上涨的幅度一定是大于ROE的,但ROE不可能一直提高,总有回落时候,当ROE回落后的时候,股价也会加速回落,这就表现为股价随着ROE在进行波动。如果以5年或者10年为一个周期,或者根据不同的股票类型设置一个波动周期,是否在周期内股价涨幅的复利增长与ROE的复利增长趋于一致呢?
       
          我统计了市场上比较热门的一些股票,以近6年的数据为统计周期,并考虑到股价已经提前反映了2012年的盈利预期,结果如下:
       
       1、福耀玻璃、三精制药、盐湖股份张裕A、东方电气等个股二级市场落后于ROE的复利增长,理论上存在补涨的要求。
       
       2、贵州茅台、苏宁电器、航天信息、格力电器的二级市场与ROE基本保持同步,这就意味着以当前股价买进这些股票,明年ROE的数字就可能是二级市场股价上涨的幅度。这可以解释为什么格力电器与苏宁电器近期为何下跌,是因为ROE进入回落周期,致使前期领跑过快的股价出现回归,目前已经恢复到合理位置。
       
       3、云南白药、片仔癀、南玻A双汇发展五粮液、青岛啤酒、恒瑞医药、美的电器东阿阿胶、上海汽车、康美药业的二级市场涨幅已经明显快于ROE的复利增长,一旦ROE开始从高位回落,股价也可能从高位回落,除非ROE仍然处在创新高周期中,即使这样,这些股票的二级市场表现也可能表现为滞涨。因此,这些股票在未来5年的复利增长应该不如第一组。
       
          以上结论仅限于定量分析的结果,统计数据难免有错,而且我们只是统计了近6年的,严格讲应该统计自从上市之后所有的年度。况且,实际情况,影响股价的因素有很多,比如资金偏好、行业背景、行业和企业长期前景,最重要的是以上是针对过去财务表现与股价表现的统计结果。在面对未来的时候,还将面临很多不确定因素。故这些分析不构成任何建议,据此入市,风险自担
       
        
       
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九箭 2010-11-16 23:01:22发布主贴
股指期货保证金
【摘要】例如:内地IF1011合约的保证金率为20%(也有收15%的),合约乘数为300,(即每点盈亏300元)。那么,按IF1011合约2010年11月16日当日结算价3181.2点计算,投资者交易该期货合约,每张需要支付的保证金应该是3181.2×300×0.20=190872元。也就是说买卖一手需要近20万。
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面包财经 2019-11-05 12:01:22发布主贴
柳药股份:升至65%,经营性现金流继续承压
【摘要】
柳药股份(603368)2019年三季报数据显示:公司前三季度营收111.08亿元,同比增长27.53%;归母净利润5.48亿元,同比增长40.1%。
       [淘股吧]
       其中,第三季度营收39.11亿元,同比增长22.46%;归母净利润1.91亿元,同比增长41.52%。
       
值得一提的是,公司的资产负债率近几年来持续抬高,于2019年三季度末达到65%,高于行业平均水平,同时公司的流动性在逐步降低。另一方面,公司的现金流压力明显,2019年前三季度经营性现金净流出5.92亿元,显著低于同期净利润。
       前三季度盈利5.48亿元,同比增长逾四成
       公开资料显示,柳药股份是一家区域性医药流通企业,其主营业务包括药品、医疗器械等医药产品的批发和零售业务。
       2019年前三季度,公司营收合计111.08亿元,同比增长27.53%。与去年同期相比,营收增速上升;与2019年中报相比,营收增速下降。
       
前三季度,公司归母净利润5.48亿元,同比增长40.1%。与去年同期相比,利润增速上升;与2019年中报相比,利润增速持平。扣非后归母净利润5.41亿元,同比增长38.62%,非经常性损益约701.32万元。
       

       资产负债率持续上升,流动性不断降低
       截止2019年9月30日,公司负债总额82.7亿元,其中流动负债有78.27亿元,非流动负债有4.43亿元。资产负债率为65.00%,比年初上升6.41个百分点。
       时间向前追溯,公司的资产负债率在最近几年里不断上升。2015年至2018年,公司资产负债率分别为68.39%、48.44%、52.76%和58.59%。2016年,公司通过定增发行2984.80万股股票,募资16.50亿元,一定程度上降低了资产负债率。
       和同业进行对比来看,Wind保健护理产品经销商行业三季度末的资产负债率平均值为57.69%,中位值为60.43%,柳药股份的资产负债率要高于行业平均水平。
       

       随着公司负债率的抬高,带息债务也在不断增加。2015年至2018年,公司带息债务由6.81亿元,增加至17.54亿元。2019年三季度末,公司带息债务上升至28.66亿元,相比年初增加11.12亿元,带息债务中包括短期借款24.85亿元,长期借款3.8亿元。同期内,公司拥有货币资金14.29亿元。
       资金使用成本方面,公司的财务费用在近几年间持续增加。2015年三季度至2019年三季度,公司财务费用由2378.77万元增加至1.03亿元,年复合增速为44.25%。其中,2018年前三季度至2019年前三季度的增速为173.36%,主要是银行贷款增加影响。
       从衡量公司短期偿债能力的两个关键指标流动比率和速动比率来看,公司的流动性在持续恶化,短期偿债能力在不断减弱。2016年三季度至2019年三季度,公司的流动比率由2.08下降至1.39,速动比率由1.78下降至1.19。
       

       放到同业中来看,柳药股份的流动比率和速动比率要低于行业平均水平。2019年三季度末,Wind保健护理产品经销商行业的流动比率平均值和中位值分别为1.56和1.47,速动比率的平均值和中位值分别为1.27和1.20。
       经营性现金流承压,现金转换周期拉长
       在债务不断增多、流动性持续减弱的同时,公司的经营性现金流却长期承压。2019年前三季度,公司经营性净现金流为-5.92亿元,经营性净现金流与同期净利润差额为-11.98亿元。
       沿时间线向前看,公司每年前三季度的经营性现金流长期为负,与净利润持续背离。2015年至2018年期间,公司每年前三季度的经营性现金流分别为-5.15亿元、-4.58亿元、-9.50亿元和-7.57亿元,经营性净现金流与同期净利润差额分别为-6.87亿元、-7.04亿元、-12.61亿元和-11.71亿元。
       根据以往的现金流特点,第四季度的回款会有所增加,但预计全年现金流压力依然较大。
       

       利润之外,存货、经营性应收及应付项目也是影响现金流的关键因素。
       截止2019年9月30日,公司存货16.19亿元,与年初相比增长3.56亿元;应收账款70.57亿元,与年初相比增长20.3亿元;应收票据2.6亿元,比年初增长1.31亿元。
       经营性应付项目方面,截止报告期末,公司应付账款30.41亿元,与年初相比增长4.16亿元;应付票据约13.71亿元,与年初相比增长8.08亿元;预收款项约1964.92万元,与年初增长83.49万元。
       从现金转换速度来看,公司现金转换周期变长,资金的运用效率一定程度上降低。2019年前三季度,公司现金转换周期达到108.24天,同比2018年增加17.34天,主要原因在于应收周转天数增加3.8天,应付周转天数减少15天。
       发行8亿可转换公司债券申请通过
       在偿债压力加大的情况下,公司选择发行可转债的方式来满足资金需求。
       2019年4月,公司发布2019年度公开发行A股可转换公司债券预案,计划募资不超过8.02亿元、期限6年的可转换公司债券,用于中药饮片产能扩建、连锁药店拓展、玉林物流运营中心项目和补充营运资金。
       
 10月12日,公司公开发行可转换公司债券申请获得通过。公司表示,通过此次发行投建以上项目,能够有利于提高公司中药饮片产业的产能、提升公司药店的区域覆盖的广度和深度、扩大物流配送区域,增强物流配送能力和配送服务效率以及缓解公司流动资金短缺压力。(WGX)
       本文作者:面包财经
       免责声明:本文仅供信息分享,不构成对任何人的任何投资建议。
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含笑一红花 2016-11-04 09:08:28发布主贴
含笑曰:怎样看表。切记
【摘要】资产负债表是反映公司某一特定日期(月末、年末)全部资产、负债和所有者权益情况的会计报表。它的基本结构是“资产=负债+所有者权益”。不论公司处于怎样的状态这个会计平衡式永远是恒等的。左边反映的是公司所拥有的资源;右边反映的是公司的不同权利人对这些资源的要求。债权人可以对公司的全部资源有要求权,公司以全部资产对不同债权人承担偿付责任,偿付完全部的负债之后,余下的才是所有者权益,即公司的资产净额。
       [淘股吧]
       
        我们利用资产负债表的资料,可以看出公司资产的分布状态、负债和所有者权益的构成情况,据以评价公司资金营运、财务结构是否正常、合理;分析公司的流动性或变现能力,以及长、短期债务数量及偿债能力,评价公司承担风险的能力;利用该表提供的资料还有助于计算公司的获利能力,评价公司的经营绩效。
       
       
       在分析资产负债表要素时我们应首先注意到资产要素分析,具体包括:
       
       1流动资产分析。分析公司的现金、各种存款、短期投资、各种应收应付款项、存货等。流动资产比往年提高,说明公司的支付能力与变现能力增强。
       
       2长期投资分析。分析一年期以上的投资,如公司控股、实施多元化经营等。长期投资的增加,表明公司的成长前景看好。
       
       3固定资产分析。这是对实物形态资产进行的分析。资产负债表所列的各项固定资产数字,仅表示在持续经营的条件下,各固定资产尚未折旧、折耗的金额并预期于未来各期间陆续收回,因此,我们应该特别注意,折旧、损耗是否合理将直接影响到资产负债表、利润表和其他各种报表的准确性。很明显,少提折旧就会增加当期利润。而多提折旧则会减少当期利润,有些公司常常就此埋下伏笔。
       
       4无形资产分析。主要分析商标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉、专利权等。商誉及其他无确指的无形资产一般不予列账,除非商誉是购入或合并时形成的。取得无形资产后,应登记入账并在规定期限内摊销完毕。
       
       其次,要对负债要素进行分析,包括两个方面:
       
       1流动负债分析。各项流动负债应按实际发生额记账,分析的关键在于要避免遗漏,所有的负债均应在资产负债表中反映出来。
       
       2长期负债分析。包括长期借款、应付债券、长期应付款项等。由于长期负债的形态不同,因此,应注意分析、了解公司债权人的情况。
       
        最后是股东权益分析,包括股本、资本公积、盈余公积和未分配利润4个方面。分析股东权益,主要是了解股东权益中投入资本的不同形态及股权结构,了解股东权益中各要素的优先清偿顺序等。看资产负债表时,要与利润表结合起来,主要涉及资本金利润和存货周转率,前者是反映盈利能力的指标,后者是反映营运能力的指标。
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远歌投资 2019-06-25 18:35:12发布主贴
先锋新材1元成功剥离
【摘要】创业板最空的壳
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lovetaotao88 2018-07-06 22:28:50发布主贴
暴增背后的楼市危机!
【摘要】
       
       
       
       3个月前,曾因为超级高周转,而被人广泛议论的碧桂园,这一回,澎湃新闻报道称,连续5个月登上房企销售额榜首的碧桂园改变了扩张策略。报道援引多位碧桂园内部人士的消息称,首先,“全覆盖”战略在内部已明确叫停,暂不对外宣扬。
       
       该战略是指在三四五线城市所有的县城、甚至是发达镇区均需有碧桂园的项目。
       
       一石激起千层浪,这一未经确认的消息,引起各界对三四五线房价波动,乃至房地产前景的担心。
       
       对此,碧桂园方面回应,(三四五线城市“全覆盖”)当然不可能叫停。碧桂园主要是强调现在合作的公司太多,碧桂园的权益占比越来越低,所以为了提高公司的权益占比,不进行不操盘的合作项目。
       
       
       
       是否如此,笔者不得而知。但可以确定的是,棚改收紧、官媒宣战炒房、7部委整治楼市乱象等消息接踵而至,反炒房大会战拉开帷幕的确是事实。
       
       之于碧桂园,无论如媒体传言,还是像回应所言,都表明其在放缓步伐。而这意味着什么,背后又有什么信号,无疑值得深思。
       
       要理解这一切,首先得从理解碧桂园,何以快速成长为房地产行业世界第一开始。
       
       1、登上合同销售金额世界第一宝座,碧桂园负债9000多亿元,资产负债率暴增
       
       在2017年的年报中,碧桂园开篇就问自己,碧桂园是什么?
       
       这是一个有趣的问题,不知道碧桂园是在问自己,还是在向自己的投资人、股东交代。他的答案是:
       
       2017年,碧桂园房屋合同销售金额约人民币5508亿元(约合847亿美元),合同销售建筑面积约6066万平方米,合同销售金额排名世界第一。
       
       
       
       任何一个企业,别说成长为国内第一,就算只是前几,也都非常值得骄傲了。
       
       而碧桂园不仅2017年拿下了中国房地产销售第一的铁王座,其合同销售金额,同时也是世界第一。
       
       碧桂园取得的伟大成绩,很多人却并不知道。笔者2、3个月前就想把这个好消息告诉杆友,无奈近期一直没有写到这家公司。今天,终于把这则消息告诉大家伙了。
       
       但世界第一的背后,多少的艰辛自己才知道。大家众所周知的是,碧桂园高周转。
       
       比如财经圈、地产圈都听过碧桂园“456”工作要求:拿地4个月开盘,5个月资金回笼,6个月资金回正。1年里1块钱的投入能赚出1块钱的利润,据说迄今为止还没有其他地产商能突破这一极限。
       
       这大概就能代表杨主席的风格:拼命干!将劳动转化成的价值最大化。有前碧桂园员工说,从上到下每周干110小时是常态。除了8小时睡觉基本都在公司加班。
       
       
       
       剪头发需向领导请示,出去速剪速决;同事要结婚,都需特别申请才能周末回家摆酒搞婚礼,然后周日晚上必须回到宿舍。
       
       这些或许有点夸张,如有不准确的地方,笔者想说,也请碧桂园的老师们不要太介意。大公司嘛,能为大家提供点谈资,这也是社会价值,提升全民福祉。
       
       大家又没有因此就不买碧桂园的房子,虽然最近楼塌了一次。
       
       这是碧桂园员工的付出、心血和代价,于碧桂园来说,无论高周转的效率有多高,成就铁王座背后,其资产负债率都大幅提高。
       
       2015年时,碧桂园的资产负债率为75.32%,而到了2017年,其资产负债率达到88.89%。其负债总额从2015年的2726.16亿元,攀升至2017年的9330.57余元。
       
       没错,笔者知道这包括期房的预收款。但无论如何,这个数字是震惊的,其增长速度更是惊人的。
       
       世界第一房企就是这样炼成的。
       
       
       同样也在香港上市的龙湖地产,2015年时负债总额1216.21亿元,2017年时为2565.85亿元。这效率低多了,所以反映到销售体量上,龙湖这2年被碧桂园甩在了身后太多。
       
       自然,龙湖的负债率也比碧桂园低不少。2017年,龙湖资产负债率为70.73%,比碧桂园2015年时还低。2015年时,龙湖则更低66.07%。
       
       2、资金成本略有降低,比部分同行还是要高,现金流过半靠融资而来
       
       很有意思的是,宇宙第一房企碧桂园的股价,却并不是很突出。
       
       就和龙湖比,7月4日,碧桂园报收12.720港币。如下图,因为文初说的消息,碧桂园股价当然是下跌的。
       
       
       
       其实近期,碧桂园的股价一直是往下走的。当然,这个不怪碧桂园,一是中美因素,二是棚改收紧传言。但无论如何,这可能对碧桂园未来业绩有影响。外界也是这么判断的,所以股价才会波动。
       
       同一天,7月4日龙湖股价也是下跌,报收20.100港币。
       
       
       
       股价对比不仅反映在当天,看上面2张图,细心的杆友会发现,过去一年52周,龙湖最高股价为27.700港币,碧桂园则为19.160港币。
       
       要征服投资者的心,不容易。
       
       在碧桂园大步迈进,登上宇宙第一房企的道路上,其不仅负债多,还在于其现金流获得极大增加,但大部分资金是有成本的。
       
       年报披露,2017年,碧桂园总借贷的加权平均借贷成本为5.22%,对比2016年12月31日下降44个基点。成绩不菲。
       
       同期,龙湖2017年报披露,其平均借贷成本进一步降低至年利率4.5%,平均贷款年限为5.92年。龙湖融资成本是出了名的低。
       
       关于外界对现金流的担心,碧桂园表示自己现金流是不错的。通过年报发现,2017年碧桂园账上现金及现金等价物的期末余额为1370.84亿元,2015年时该数字仅仅为362.41亿元。
       
       但笔者注意到,碧桂园的1300多亿账上现金中,融资活动产生的现金流量净额为728.22亿元。
       
       也就是说,碧桂园过半的现金流靠融资而来。如上所述,都是要成本的。当然,这比2015年时还是要好。当时,碧桂园的账上现金,比其融资活动产生的现金流量净额还少。
       
       回过头去看,这是改善,同时也值得警惕。如果销售遇到麻烦,现金流是否跟得上,融资、偿债压力又是几何?
       
       3、一旦行情真的发生变化,现金流压力将重创,超高负债率和较高资金成本的房企
       
       实际上,不管三四线城市是否虚火太旺,是否因为棚改货币化补偿放慢脚步,房价支撑减少,房地产躺着赚钱的好日子都在慢慢成为历史。
       
       毕竟,很多三四线城市过去一年多房地产的火爆程度,远远超过了其经济、产业、人口的增速和实际需求。换句话说,大批投资客、投资资金杀向了这些地方。
       
       当一个地方都是赌客时,未来赚谁的钱呢?其实就是一个零和博弈,有人高位套现,也有人注定套牢一段时间。
       
       温州、鄂尔多斯曾经发生过的房价暴跌,就是很好例子。当全是投资客时,一旦大行情变化,后果多半就是崩盘。或许,靠货币超发、鼓励楼市,还是可以暂时救市。只是,未来呢?早晚要面对。
       
       上个月,笔者去温州出差,和老友聚会无不感叹,温州经济依旧还在找出路。而那里的房价和全国很多地方一样,这一年也涨了,但是我发现温州很多地方的房价,竟然还没有回到10年前我在温州工作时的高点。
       
       是的,这就是教训。一个真正经历过泡沫破灭的城市才更明白,雪崩时每一片雪花都不是无辜的。同样,每一片雪花都将覆没,付出代价。
       
       
       从这个角度而言,碧桂园是暂停三四五线城市提出“全覆盖”,还是一些地方碧桂园的权益占比越来越低,所以为了提高公司的权益占比,不进行不操盘的合作项目,都是理性的。
       
       就像万科,好几年前就不再提规模至上。碧桂园注定也得转型。
       
       同样,更多房企又该如何经营自己的未来?楼市危机是否真的要来?我们拭目以待。
       
       碧桂园叫停三四五线?资产负债率暴增背后的楼市危机!
       
       
       这一回,澎湃新闻报道称,连续5个月登上房企销售额榜首的碧桂园改变了扩张策略。报道援引多位碧桂园内部人士的消息称,首先,“全覆盖”战略在内部已明确叫停,暂不
       虽然七月酷暑,对房企来说,却是寒冬萧瑟。
       
       
       
       碧桂园遇上了麻烦。6月24日下午,位于上海奉贤的碧桂园某项目的在建六层售楼处发生模架坍塌事故,“上海应急”官方今天披露,事故造成1人死亡9人受伤,事故原因在调查中。
       
       
       美股周一收跌,道指连续第五个交易日下滑,令市场承压;受此影响,6月19日香港恒生指数低开1%,失守三万点关口,报29999.01点。中兴通讯早盘跌幅一度扩大至22%,至2016年7月以来最低点。腾讯科技、碧桂园、中国恒大等纷纷下跌。
       
       
       中国最大民营地产商“碧桂园”在马来西亚新山推出建案“金海湾”,近日被台湾民众控诉交屋仅半年,室内墙面就出现超大裂痕、梁柱水泥剥落,遇到下雨阳台就会淹水,买家怒批根本就是危楼。
       
       过去两天,碧桂园和万科在地产圈刷屏。
       月9日下午,广东东莞市塘厦镇观澜碧桂园小区,三个月大的女婴童童(化名)被坠落的苹果砸伤。深圳市儿童医院初步诊断为,重度颅脑损伤、创伤性休克等。
       
       碧桂园﹙2007﹚公布2017年年度业绩,期内收入2,269亿元﹙人民币,下同﹚,按年上升48.2%;录得纯利260.64亿元,按年升126.3%,优于该公司2月发表预计去年纯利将按年增长逾90%。
       
       3月9日下午,广东东莞塘厦观澜碧桂园小区,三个月大的凡凡被一个从高空抛下的苹果砸中头部。当时,凡凡脸色发白,头部水肿,陷入昏迷。她的父亲余先生表示,孩子脑部挫伤严重,已接受了两次手术。
       
       
       中国女首富仅36岁 是最年轻中国亿万富豪
       
       2018中国大陆女富豪榜公布,"杨门女将"碧桂园大股东、董事会副主席杨惠妍身家破人民币千亿,成为中国女首富;"全球手机玻璃女王"周群飞在女富豪榜中以632亿(人民币,下同)排名第二,在总富豪榜中位居第24名;女富豪榜中排名第三的"地产女王"吴亚军身家也已达422亿。
       
       
       
       易宪容:中国楼市恐重演美次贷危机
       
       易居中国旗下CRIC资料显示,上月内房企业销售排行中,碧桂园排第一,单月商品房销售金额654亿元人民币(下同),增长34%;万科排第二,商品房销售额为652亿元,增长36%;恒大排第三,销售额为605亿元,增长63%。
       
       
       中国36岁女首富 4天财富暴涨21亿美元
       36岁的碧桂园副主席杨惠妍,在2018年新年,股市开盘短短4天内财富暴涨了21亿美元,至1月5日为止,身家暴涨至256亿美元。
       
       
       
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富贵成长记 2019-09-24 10:31:22发布主贴
时代如何做好配置
【摘要】
 
       [淘股吧]
       巴菲特之所以发日元债,主要是日本利率为负决定的,或许另考虑到日元对美元贬值,所以借日元可以赚两部分的钱,一是负利率带来的资金成本节约;二是对日元美元贬值带来的收益,如果不兑换成美元去投资国企业,那也有可能是直接投资日本企业。两部分收益对于长期债券发行人而言,无疑有利于锁定资金长端的零成本,甚至是负成本,反哺投资端的收益。
       图:美日国债收益率存在显著的利差
         

       
数据来源:Wind

       从过去几轮外资不断加速流入中国金融市场的原因来看,一方面是中国扩大了金融市场开放的步伐,另一方面,也是中美利差的扩大导致的。尤其是对于债券市场国际投资者,在面对美国利率不断下行的背景下,能够在中国债券市场的高收益无疑是有吸引力的。如果能够同时保持人民币汇率稳定,那么,人民币金融资产应该有较大的吸引力。
       经历了2015年股灾之后的外资净流出之后,2017年后中国市场银行结售汇开始出现稳定收敛的走势,这说明外资在资本项下并没有出现明显的流入或者流出。更多国家资金通过陆股通流入流出,增加资金的流动性和便利性,但也可能导致资本市场波动性更大。
       债务危机的多轮历史表明,宽松货币政策导致的低利率环境或负利率环境,对困境反转型的高负债企业其实是好事。对债务人是重大利好,但对债权人(主要是银行)却是利空。
       对保险公司、养老金社保基金等长期负债者而言,债券收益率下行对长期负债者的资产端收益是一种巨大的压力,再投资风险和入不敷出的风险较大,因此,作为上述机构投资者会选择被迫收购企业股权或投资更多的权益类资产,所以长期资金入市本质上是资产端收益率下降导致的配置变动行为。
       对普通投资者而言,借钱投资理财的时代可能会成为一种趋势,因为现金贬值太快,存银行不如借银行的钱!投资黄金虽然能保值,但不能增值,所以风险调整后的高回报率的实物资产和权益资产才是真正的硬资产!
       但目前市场所谓的“核心资产”及科技概念等强势股出现见顶的概率很大,风险较大,四季度建议提防A股市场回调风险:
       1、核心资产龙头:茅台自2014年初118元元上涨至今的1151元,股价累计涨幅850%,净利润增长165%,业绩增长带来的贡献仅占到20%,股价上涨的80%主要由情绪和估值提升带来;
       2、恒瑞(PE78倍)、海天(PE62倍)及招商银行等估值也处于历史估值的上轨;
       3、中信建投的接近27元的价格,已经回到了2019年3月8日某卖方券商发布“卖出”评级报告的27元附近,意味着券商股的估值泡沫重新放大;
       4、热门科技概念,诸如“沪电股份”、“中国软件”股价都处于巨大涨幅后的高位,科技概念股处于类似当年“东方通信”的二次循环;
       5、目前只有市场的冷门股比较安全,处于低估,比如大量的传统行业和周期股,建议战略布局。
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三点 2010-03-24 09:25:44发布主贴
刘煜辉:政府真实水平
【摘要】刘煜辉:算一算政府真实负债水平
       [淘股吧]
        时间:2010年03月24日 07:14:51 中财网  
         中金总是能获得一些比较精确的内部信息。据他们的最新报告,2009年末地方政府融资平台贷款余额(除票据外)约为7.2万亿元,其中2009年新增额为3万亿元。预计2010年和2011年后续贷款约为2~3万亿元,如此算来,2011年末将达到10万亿元左右。10万亿元地方政府负债约占我国2009年GDP的1/3,相当于国家外汇储备的70%。
         也是中金认为,现在地方政府债务问题言过其实,过于夸大。
         2009年,中国国债余额大约为6.2万亿 (考虑了中央代发的地方债),外债余额3868亿美元,合计相当于当年GDP的26%,处于国际较低水平。即便加上这7.2万亿的平台负债,合计占当年GDP的47%,仍处于国际上最稳健水平之列。这离主要经济体普遍高企的政府债务水平还相差甚远,因为美国、欧盟、英国都在80%~90%之间,希腊到了130%,日本接近200%。
         如此看来,中国未来的财政举债空间还很大,平台债务似乎也不算什么大不了的事,但是,为什么上上下下都如此紧张?是因为中国并没有一张透明、真实的国家资产负债表,我们很难对各级政府真实负债进行盘底。我们过去隐性的、没有暴露的真实负债或许太高,平台一下子上来几万亿,就把我们财政的未来腾挪空间逼到了墙角。
         我们可以简单清点一下那些高悬的、没有进入统计的政府隐性债务。
         如果去年新开工的政府项目需要继续而不想成为"半截子"工程的话,预计今明两年平台贷款可能要达到10万亿。也就是说,在2009年的基数上还需要增加2~3万亿的负债。
         1998年以来,为支持国有商业银行的改革,财务重组而成立的四大资产管理公司(AMC)当时是接收了剥离的1.4万坏账。购买资金来源于两方面:6041亿元的人民银行再贷款,以及AMC向银行发行金额为8110亿的债券,均由财政部担保。
         2004年和2005年,政府先后又对中行(601988)、建行和工行(601398)实施了第二次财务救助,从中国外汇储备中先后拿出600亿美元注入3家银行,总共剥离7300多亿元可疑类贷款和核销4500亿元损失类贷款。2008年以同样的方式从农行剥离不良资产8000亿。
         2003年开始,花费大量资财对农村信用社进行改革--发行1378亿元专项票据,用于置换不良贷款。
         这些坏账回收率极低(乐观估计也就在20%左右),亏损是被挂起来了,所以我们看到,商业银行又一次延长了所持有AMC发行债券的期限(一期是10年),但负债并没有消失。
         对于这一部分,保守估算连本带息累计应该在3万亿以上。
         公立高校近年累积的债务约2000亿;历年的国企亏损挂账,粮食棉花收购系统的亏损挂账,这一块不知道总量大概有多少,有些省高达三四百亿元;还有养老金空账问题,2004年,时任劳动和社会保障部部长郑斯林给出的数据是2.5万亿。现在又过去了6年,不知道这个数据变成了多少。如果按照每年1000亿的速度递增,也应该在3万亿以上。如果把公积金、医保等存在的空账计算在内呢?
         光可以盘算的隐性负债,可能在10万亿左右。也就是说,中国政府的真实负债水平跟主要发达经济体国家相比,其实并不低,我个人的保守估算应该在70%~80%。而这样的政府负债率,是建立在相对较低的公共服务提供水平基础上的。
         也就是说,某种程度上政府还存在相当水平的"道义"负债。如政府承担的教育投入应达到GDP4%,但近些年平均只有3%,只算5年,也在万亿以上。按正常国家应承担的社会保障责任,即使是低水平的,也应该惠及最需要保障的弱势群体,但在中国恰恰实行负保障,广大农民、非正式就业群体的养老、医疗、失业等保障缺口很大,如果要实现全民保障,按现有保障水平,将各项基本社会保障覆盖全,至少需要5万亿。按每年环保投入不足导致的损失计算,仅算5年,也在万亿以上。所以,中国的政府债务率与当下已经建立了高福利的发达国家的政府负债率相比,显得问题更严重。
         坦率地讲,中国政府未来财政的腾挪空间已经很小。好在中国有高达35万亿的国有资产,为政府将来进一步释放改革红利,化解债务问题预留了想象空间。(每日经济新闻) 
       □ .刘.煜.辉来源:《每日经济新闻》
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暴财经 2019-06-20 11:21:14发布主贴
巨额短!上市司狂抛36套房
【摘要】近日一家上市公司民丰特纸发布公告,公司拟委托嘉兴正联以评估值1784.6万元为底价公开拍卖出售位于浙江嘉兴的36套闲置住宅房屋资产。
       [淘股吧]
       
       据公告显示,民丰特纸委托托浙江和诚房地产估价有限公司对本次拟出售的资产进行估价。根据《估价结果报告》,截至价值时间点2019年5月31日,评估价值为1784.6万元。
       
       

       
       那么民丰特纸狂抛36套房产的原因在于什么,是看透楼市未来还是断臂求生? 
       
       
       嘉兴的楼市未来
       
       浙江嘉兴位于浙江省东北部,接壤杭州和湖州,是杭州都市圈的副中心城市。
       
       从经济的角度来看,嘉兴的经济并不算弱。
       
       嘉兴面积为4.3万平方公里,在浙江省11个城市中仅仅排到了第十位。
       
       但是2018年浙江省以5.6万亿在全国各省市当中排名第四位,而嘉兴2018年的GDP为4871.98亿元,整体的经济总量在浙江省当中排名第六,如果计算人均GDP的话排名第5位。
       
       

       
       嘉兴的经济增速为7.6%,也跑赢了浙江省的整体经济增速7.1%。此外2018年嘉兴的经济增长主要集中在第二产业和第三产业,三次产业结构比例为2.3比53.9比43.8。经济增长最快的产业是第二产业,增加值为2624.49亿元,增长8.4%。
       
       因为嘉兴位于杭州都市圈和上海都市圈的中间地带,从交通轨道上看,嘉兴也是沪杭、苏杭交通干线的中枢。
       
       因此嘉兴对于人口呈现出强大的吸引力。
       
       2017年嘉兴常住人口增长了4.2万人,超越了温州和绍兴。2018年嘉兴依旧延续对人口的强大吸引力,常住人口增长7万人,户籍人口增长4.07万人。
       
       除此之外,2019年5月份嘉兴的楼市也是热闹非凡,土地市场和房产销售火爆。
       
       据房产超市网统计数据显示,5月份嘉兴成交12宗地块,面积达36.79万方,总出让金额达40.08亿元。成交面积和成交金额都创下了近5年来同同期次的新高。
       
       此外5月份嘉兴共成交各类商品房3729套,环比上涨5.97%。
       
       

       图片来源:房产超市
       
       而且从价格的角度来看,房价也是呈现出上涨趋势,挂牌价格从月初的11437元/平米到月末的12064元/平米。
       
       

       
       因此可以看到嘉兴的整体楼市趋势并不差,况且民丰特纸出手的36套位于三水湾银柳坊的房产处于嘉兴的“三中心、一广场”以及秀城新区的中心地段,房产的地理位置比较好。
       
       可见民丰特纸因为不看好房价前而出售36套房产的可能性并不是很大,而是民丰特纸遭遇了经济困境,急需资金回笼,所以才断臂求生。
       
       
       民丰特纸的困境
       
       民丰特纸建立于1998年,主要业务是纸浆和纸制品等。民丰特纸2018年以来的业绩也一直处于收缩的趋势,盈利的能力减弱。
       
       2014年第二季度民丰特纸营收6.41亿,同比上涨2.63%,从此之后民丰特纸的业绩就一路高歌,营收连续15个季度同比增长。
       
       不过这样的喜人态势在2018年并没有得到延续,2018年民丰特纸四个季度的营收都以同比下降的结果收场。
       
       2018年民丰特纸营收15.18亿元,同比下降5.7%;净利润1002万元,同比下降47.81%;扣非净利润只有551万元,同比下降68.09%。
       
       因为利润=收入-成本,所以民丰特纸营收的小幅度下滑和利润的大幅度下滑对比可见,民丰特纸的问题不仅仅在于业绩的下滑,而且营业成本也出现了大幅度的提升。
       
       2019年民丰特纸营收3.74亿元,同比下滑1.46%,而净利润只有175万,同比大降73.59%。
       
       此外,民丰特纸最大的问题还不是盈利能力问题,而是资金的问题。
       
       2018年民丰特纸的投资性现金流净额为负4424万元,2017年为负2095万元。最近两年的投资性现金流净额都为负数,说明民丰特纸在对外投资,而2018年绝对值有所放大说明2018年民丰特纸的投资在扩张。
       
       那么我们再来分析一下企业的负债,在民丰特纸2018年的财报数据当中,民丰特纸货币资金为0.96亿元,但是短期负债6.77亿元,一年内到期非流动负债为0.17亿元,也就意味着民丰特纸的短期偿债缺口是6.94亿元。
       

       
       而2018年民丰特纸的净利润只有1002万元,赚的钱只能顶上短期负债的零头,可见短期偿债缺口有多大。
       
       不过值得注意的是尽管2018年民丰特纸负债也高企,但是民丰特纸却依旧进行10派0.05元的利润分配。
       
       目前民丰特纸的股东总数为4.11万户,其中最大的股东是嘉兴民丰集团,占总流通股份持股比例为34.87%,第二大股东姚督生仅持股1.51%。所以民丰特纸利润分配的“大头”还是给了大股东民丰集团。
       
       前几天的银亿集团因为短期负债越来越高,最终流动性危机没办法解决而不得不申请破产重整,可见短期负债缺口大对于企业来说是很危险的。
       
       到这里其实也明白了为什么民丰特纸要狂抛36套房产,企业在加速回笼资金。实际上这也不是民丰特纸第一次进行资金回笼了。
       
       前段时间嘉兴市城建规划安排,拟对民丰冶金片区东塔路及其东侧区域沿线等一些城市基础设施进行改造,由于拥有的部分建筑位于建设范围内,民非特纸与嘉兴市房屋征收服务中心签署协议,选择了货币补偿832.56万元。
       
       不过这些资金回笼相比于6.94亿元的短期负债来说,还只是杯水车薪。
       
       民丰特纸的负债问题确实让人担忧。虽然民丰特纸不一定会暴,不过如果真的发生了,那么4万户股东又只能凉凉了。
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