投资股市结构

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一生九世 2018-07-11 10:25:03发布主贴
300644机会
【摘要】投资标的:300644(南京聚隆)
       [淘股吧]
       技术面:从目前结构均线来说,整体以55日作为结构的参考的重点,该位置的企稳与突破将会对个股产生较大的投资机会,同时根据历史的走势来说,次新股在量能上面的是个股转变的根本,结构上目前进行缩量运行,预计会存在转折的过程。
       
       产品优势:高速铁路钢轨扣件尼龙专用料”被列入国家火炬计划项目、“汽车用高性能尼龙复合材料的产业化”被列入国家火炬计划产业化示范项目、“无机颗粒/长玻纤复合增强聚合物的研发和产业化”项目被列入国家重大科技成果转化项目、“废旧塑料制备仿生复合材料研究及应用”被列入国家高技术研究发展计划(863计划)。公司的发明专利“高速铁路轨道交通用尼龙工程塑料及其制造方法”获得第十五届中国发明专利优秀奖,发明专利“矿物与长玻璃纤维增强尼龙6复合材料及其制备方法”获得第十九届中国发明专利优秀奖。公司的“汽车用高性能尼龙复合材料”、“长玻纤增强聚丙烯复合材料”、“PVC三层共挤型材”和“滚塑改性专用料”被评为高新技术产品。
       
       客户资源优势:公司与江苏意航汽车部件技术有限公司、苏州万隆汽车零部件股份有限公司、法雷奥汽车空调湖北有限公司、东风佛吉亚汽车内饰有限公司、延锋彼欧汽车外饰系统有限公司等主流汽车零部件供应商长期合作,并通过其将产品应用于通用、大众、福特、标致雪铁龙、马自达、长城、上汽等中高档车型上。
        
 
       
       投资有风险入市需谨慎仅供参考
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600998 2010-10-11 08:02:00发布主贴
“调”中的机会
【摘要】看好“调结构”下的投资机会。从09年8月至今的这波行情都可以定义为政府调结构以解决经济内生问题的行情,长期来看,中国经济转型任重道远,重资本投入的周期性行业再难恢复到2007年的估值水平,而在转型过程中最确定能受益的消费类行业必然成为长期投资的重中之重,精选成长类个股的结构策略将比仓位策略更重要。未来新兴行业中将出现一批长期持续高增长的公司,但同时也将面临业绩是否达到市场预期的考验,需要不断加强研究,深入挖掘。
       [淘股吧]
         接下来一段时间内,在政策上将主要关注三个因素并从中寻找结构性机会:一是“十二五规划”;二是社会收入再分配制度或该领域的新构想;三是国家对新兴产业的具体扶持政策。行业方面,除了重点关注大消费类行业之外,他还看好装饰、园林、家纺等具有“大行业、小公司”特点的领域;在美元大幅下跌的形势下,一些资源类的个股在短期也可望有较好的表现。重点配置TMT、先进装备制造业、新能源、低碳经济、医药、消费等行业。
       
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鬼才老五 2017-05-31 08:12:43发布主贴
确定性机会—钢
【摘要】钢结构板块老五非常看好,核心逻辑:雄安叠加棚改。
       
       我们知道5月24日,国务院总理li*召开国务院常务会议,会议要求实施2018-2020年3年棚改攻坚计划,再造各类棚户区1500万套。
       
       棚改+钢结构建筑受政府支持,三年攻坚计划打开1500亿钢结构市场空间。随着我国人口红利消失,劳动力结构发生改变,未来劳动力成本将进一步上行。劳动力成本上行将带动建筑业向工业化方向改革,叠加上装配式建筑的技术拐点、政策拐点和供需拐点,建筑工业化趋势已经不可阻挡。我们预计建筑工业化行业空间将达到数万亿
       
       从政策上看,2016年是鼓励装配式建筑发展的政策密集期,住建部和国务院相继颁布多个文件明确装配式建筑发展规划,鼓励钢结构建筑发展。进入2017年,政策发布频率不减, 鼓励装配式建筑发展路径也逐渐清晰。
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知识就是力量 2010-08-26 16:55:55发布主贴
请教化新集合金信托计
【摘要】请教大家,上市公司里股东购成有结构化新股投资集合资金信托计1-7期,是什么含义,对股市是利好吗?
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龙海五香王 2017-04-12 09:01:22发布主贴
性牛性熊
【摘要】结构性牛市与结构性熊市
       [淘股吧]
       今年大盘没有牛市,大盘主要在一定期间震荡,但是出现结构性牛市与雄市,转载网络:很多时候,方向是决定成败的,方向选错了,南辕北辙,即使再用力,也可能在错误的道路上越走越远,而选对了方向往往事半功倍,省心省力!同样股市更是如此,尤其是目前越发结构性的市场,一旦选错板块,那真是苦不堪言!任何时候,股市赚钱都是一件不容易的事情,你得大势得把握到位,板块选取不能出错,最好个股还能选到强势的,介入时机又非常考究,实在是需要一些政策面+技术面+基本面+信息面+运气的撮合!
         如果你1月进入军工混改龙头 002300 ,2~3月把握住次新股002824.02839.603036, 603628 , 601212 几只龙头,一季度的一带一路龙头000877.002302,这就是结构性牛市,但是如果你在 002839 特停,后面 002853 不到12个涨停板就公告股票异常波动停牌,说明管理层打击炒作次新股,那么我们就应该及时获利了结,退出次新股炒作,当管理层去年开始对高送配比以前监管更加严厉,每次周末都是打击高送配板块,你如果在3月中旬及时退出来,就是最大赢家,如果再次想3月份高送配没有龙头暴涨,4~5月有望出现,只能在刘士余周末讲话中出现惨重损失,散户就是非常无助,高送配是以前政策允许,现在领导可以随时否决,看来股票运作需要政策与制度的规定。中国股市真不容易,中国股民更不容易,规范和整顿虽然从一定程度上规范了市场秩序,但是散户就是市场牺牲品,中国股市是典型的政策市,所以只有深度研究政策,抓住政策主线才能够在股市里跑赢大盘,炒股要听党的话。
       
       昨天雄安继续高歌猛进,朝鲜局势风云突变,粤港粤大弯区城市群可能获批,大盘3架马车雄安,军工,粤港粤让大盘起死回生,大盘达到3290附近,3301面临突破,但是即使突破3301,在3320附近也是随时面临冲高回落,由于大盘目前没有暴跌风险,但是大盘的顶背离没有改变,雄安十大金刚连续5个一字涨停板没有打开,龙头不到,机会还在,一旦十大金刚涨停板纷纷打开,雄安进入=短期调整,我们随时锁定利润,目前还有分支就是军工+粤港粤+一带一路,可以适当配置。对高送配,次新股目前减少参与。
       展望今天:大盘预计收阳,有热点就有行情
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hahaqpc 2011-12-17 12:11:50发布主贴
证监会:地方社保场化选聘
【摘要】来源:中国证券网 2011-12-16 21:27:51    
       [淘股吧]
       
       证监会基金部人士12月16日晚间在新闻通气会上称,证监会正在研究促进地方社保资金、公积金余额入市的政策。总额约2万亿元的地方社保可以学习全国社保的做法,市场化选聘专业的投资机构。
       
         不过,分散在全国各地的地方社保资金将来是成立新的机构统一管理,还是各自委托管理,或是委托给全国社保基金代为管理,尚无定论。证监会一位人士对《第一财经日报》记者表示,这一问题还在研究中。
       
         目前为全国社保基金提供委托投资管理服务的主要是公募基金公司。
       
         此外,证监会表示,将促进创业投资基金、股权投资基金的规范化运作,为长期资本提供更多的投资渠道。
       
         证监会主席郭树清15日晚间即在财经年会上指出,明年将迎来社保基金、企业年金、住房公积金和财政盈余资金等长期资本入市的机遇,这将有利于作为中介机构的国内证券行业的发展。
       
         郭树清表示,目前地方政府掌握的社保资金结余达到2万亿元,将来可以委托给一个机构管理投资于资本市场。此外全国住房公积金的结余也达到2.1万亿元,加上财政盈余,都可以成立一个特殊的基金来运作。(一财网
       
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zcs1996 2011-08-27 22:03:04发布主贴
新老民交流贴:经济调整下的策略之一
【摘要】后浪推前浪,一浪比一浪高。历史表明,经济周期的繁荣阶段,除了埋下自我毁灭的种子以外,也会孕育新的希望。这是因为,经济周期改变商品的相对价格,而相对价格的变化则暴露了经济增长中的薄弱环节,解决后者(薄弱环节),必将是下一轮经济增长的推动力量。
       [淘股吧]
       回顾2008年金融危机爆发前后的价格现象,看看哪些商品的相对价格在金融危机前夕被推高,危机结束后依然维持在相对高位,我们自然就明白,这些商品是上一轮经济增长的瓶颈,也是2008年金融体系崩溃的根本原因所在。能源与食品,食品直接为人类自身生存提供能量,能源直接为整个工业体系提供动能,通过食品工业又间接为人类自身生存提供动能。所以,能源是关键中的关键,解决能源短缺问题的技术必将成为下一轮经济增长的推动力量。
       《股市晴雨表》告诉我们,股市会提前反映经济社会的变化。那么,让我们回到A股和中国经济结构调整的现实当中来。
       就实体经济结构调整而言,起点应该从何时算起,这是一个值得探讨的问题,因为它关涉到本文后面将要提到的A股结构调整问题。在官样文本中,“经济结构调整”一词早几年就出现了。但是,依敝人之见,“中国经济结构调整”的真正起点应该从2011年下半年算起。具体原因是:尽管“经济结构调整”一说早先见诸文本,也只有到了2011年下半年,市场的呼唤和政府实际行动才第一次出现会合。市场通过石油等商品价格发出信号,政府则是之前的高能耗经济模式实在不能继续了而被迫刹车(没有谁指望再来一个4万亿了吧)。
       再让我们回到A股市场,看一看《股市晴雨表》是怎么说的。假如Mr. Market喊:“无需经济结构调整,(在现有经济架构下)只管往前冲”。那么,可想而知,A股将是整体牛市,2008年以前如此,政府4万亿救市后的2009年和2010年同样如此。但是,假如Mr. Market喊:“停!停!停!现在我们要进行经济结构调整,只有一部分行业企业能够往前冲,其余部分都得停下来”。那么,可想而知,A股将先表现为整体熊市(停!停!停!),然后出现分化,一些板块(创业板为主)牛市,其余板块则震荡不前。从2011年4月16日股指期货推出算起,先是A股市场整体下挫,至6月23日,创业板指数率先起底反弹,一骑绝尘往前冲,中小板三步两望,尾随其后。上证指数和深圳成指则是8月9日(时隔一个多月)再次探底,即使8月25日确立了W底,有多少人会期待二者走出牛市来?
       此文写于2011年8月27日星期六,创业板指数8月26日收盘952.81,尚未突破本轮反弹后7月18日创下的高点959.27。如果接下来,创业板指数突破前期高点进入主升浪,继续往前冲,而上证指数和深圳成指依然躺在地上打滚,那么,预言也好,猜想也罢,上述观点是不是将要被验证了呢?
       各位老股民,特别是老闽发们,新股民这厢在淘股吧拜会了。请问,在你们过去的投资生涯当中,遇到过真正的经济结构调整吗?Mr. Market预言过经济结构调整吗?
       
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蝴蝶梦 2009-08-14 08:35:19发布主贴
赵笑云---东方视点:调整,应对性调整
【摘要】
       [淘股吧]
       
       东方视点:调整投资结构,应对结构性调整(2009-08-14 06:07:06)
       标签:调整投资结构   分类:东方视点 
       
        
       
       东方视点:调整投资结构,应对结构性调整
        
       
           周四尽管在政策层面开始发出护盘信号,指数也给予了面子收红,但市场的运行如此调控,足以让所有参与者深感不安,尽管一个市场总是会受到国家宏观政策的影响,但中国A股如此紧密,只能说明这个市场自身体质很差,而管理层水平更差,为了指数从500点左右的空间,管理层都需要进行调控,可见这个市场的悲哀至极。
       
        
       
           在市场指数500点之间管理层的言论以及对市场的态度,都让我们看到A股市场的虚弱,在3500点不断发出泡沫的时候,却不断推波助澜让新股在所谓的市场化下,以更高的市盈率发行,却对参与新股的投资者进行限制购买甚至限制交易,这种本末倒置的监管,不仅加速了市场炒作,更人为地进行直接干预,尽管其出发点是为了控制风险,但这种风险从源头就已经制造了,却在二级市场上进行围堵,其调控能力与动机实在不可恭维。
       
        
       
           既然市场选择了调整,那么这种调整从市场本身来看,是不会马上就止跌返身而上,因为市场运行的格局已经被破坏,也就是市场做多的信心遭到破坏,而管理层自身不协调的声音是主要的原因,国务院要继续执行积极宽松的财政货币信贷,但央行却不以为然地要进行微调。央行没有能力阻止自己的信贷流向国企以及地产商,所以很多地产商说:俺们现在就是不缺钱,只要有地我们就闭着眼睛拿。这也是我们看到很多国企赶走了民企成为2009年中国最牛的“新地王”,如果这不是中国信贷体制的弊端,那么央行的信贷都流向了哪里了呢?
       
        
       
           所以央行的微调,直接敲响了资本市场的结构性调整警钟,7月29日,股指接近300点的长阴线,就是宣告2009年上半年运行格局的改变,结构性调整就此展开。投资策略上应该反弹减仓回补和摊低成本的筹码,投资结构应作出积极的调整。下半年的投资热点可以关注强势重组股、新能源、环保、黄金股、稀缺资源、创业板概念股/或板块。其中资源股中的黄金股与稀缺资源股将独立走强,低价强势重组股将演绎新的牛股传奇!
       
        
       
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太极战法 2019-08-22 16:54:50发布主贴
牛依旧--价值红旗飘飘!!
【摘要】今日大盘小幅震荡,尾盘出现放量拉升的局面。行情的重头戏还是在绩优蓝筹板块,这一点完全符合近期的分析,笔者在博客《上证50完成30分钟级a-b-c洗盘---将领涨大盘!!》已经做出明确的预测。现阶段来看,经过3天的调整之后,处暑将至,也是到了重要的变盘的周期性的节点。特别是上证50指数,今日出现明显的周期性的低点的状态,出现明显的强于大盘的局面,随着半年报的逼近,后市将会领涨大盘。今日的走势印证了笔者的分析,上证50大盘已经完成洗盘,继续牛市之路!
       [淘股吧]
          从板块的走势来看,今日的亮点在绩优蓝筹板块,近期一直在讲其中的机会,贵州茅台、五粮液出现连续的拉升,主升浪行情已经展开。中国平安、招商银行已经形成强势格局,完成强势洗盘,展开新的一轮拉升行情,这说明主力资金的投资主线没有变。随着半年报的逼近,这条主线还在延续。题材板块出现回落,没有业绩的股票要回避。
          从技术面来看,
         上证50指数大盘出现60分钟金叉的局面,首先,从日线级别来看,MACD弱极而返,红柱加长,今日新的上涨周期。60分钟KDJ指标来看,出现金叉的局面,这是调整到位的信号。
         综合来看,对于经营良好,业绩出色的白马股,近期调整若持续,可以逢低布局。短期来看,大盘在进行结构形式洗盘的局面,但是大的上涨的格局没有变。秋收行情已经展开,虽然很多人不认可,但是行情的走势胜过一切,连续的上涨说明,走势涵盖一切信息,大盘已经进进入周期性上涨的阶段,盛极必衰,否极泰来,超低的估值,良好的政策支持,明显的多头趋势说明,短期的回调就是逢低加仓的机会。2900点只有机会没有风险!!《A股市场底已现----后市风格如何切换?》
          机会就在眼前,接下来如何应对?
       
       风险与收益共存,投资建议仅供参考,不构成买卖建议
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我的风 2016-02-25 10:06:47发布主贴
成功价值者的能力
【摘要】走进价值投资投资大门的人,则有完全不同的看法:价值投资表面上就是企业思维、市场先生、安全边际、能力圈四个概念,但这四个简单的词,可穷其一生去修炼,过程则是很快乐的;价值投资之所以有效,就是因为它经常无效,少有人走的路才能成功。成功的价值投资者需要具备完整的投资体系,这需要怎样的能力结构呢?我们应该从哪些方面修炼自己?
       [淘股吧]
       
       
       一、正确的理念和适当的品性
       
       
       很多人小看理念这个东西,其实价值理念就是一层纸,有些人5分钟就捅破了,有的人历经曲折走很长弯路,有些人永远都不会相信。能接受并比较认真地理解企业思维、市场先生、安全边际、能力圈四个概念,基本不会亏钱了。投资并不难,哪怕没有很强的公司分析能力,能在市场不高的时候长期持有指数基金,就能获得比其他理财方式高得多的收益。
       
       
       关于适当的品性和特质,马克·塞勒尔2008年在哈佛所做演讲上说的最好:在他人恐慌时果断买入股票,而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力;伟大投资者是那种极度着迷于此游戏,并有极强获胜欲的人;从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿;基于常识的与生俱来的风险嗅觉;伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心,即使是在面对批评的时候;左右脑都很好用,而不仅仅是开动左脑;在投资过程中,大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。
       
       
       个人观察,成功的价值投资者往往对投资的过程的兴趣大于对金钱本身,独立思考不人云亦云,做人的格局较大,他们不光是成功的投资者,在自己的各项事业都很成功。
       
       
       理念和品性和人的性格有关,人的性格天生和后天的影响各占一定比重,成功的价值投资者也是优秀的性格基因加上后天的努力修炼。
       
       
       二、商业洞察力和公司分析能力
       
       
       一些价值投资者,理念是比较端正的,但商业分析的能力一般,这样长期收益也相对平庸。
       
       
       商业判断力是一种比较综合的能力,厉害的价值投资者既会看公司,也会看人。生意天生就有三六九等,有的生意是大生意,空间很大,有的无论管理人多么优秀,也难以做大,这需要对社会发展趋势有一定见解。商业模式也有优劣之分,好的商业模式,容易成印钞机,差的商业模式,日子过得会比较累。什么样的企业家算是优秀,看人也是一门复杂的艺术。没有一定商业头脑,没有会计和财务分析的基础知识,也很难成为一名优秀的价值投资者。
       
       
       价值投资大师也有不同的能力倾向,巴菲特、芒格对商业和企业家的判断能力最强,应该说比格雷厄姆、彼得·林奇、邓普顿、约翰·涅夫等都是高一个段位的,所以他们的成就也最大。
       
       
       三、对市场规律的认识
       
       
       证券投资不同于自己做企业,除了商业判断力,还需要对市场反映的规律进行研究。
       
       
       市场是有效的,还是无效的,还是部分有效的,市场是否可以预测,这是对市场的世界观问题,有什么的世界观,就有什么样的方法论。没有哪个领域像股票投资这样派系林立,不可调和。总体而言,技术分析、趋势投资、主题概念、有效市场占据主流,价值投资尽管大师辈出,但一直是小众。举什么旗,走什么路,根本上在于投资观不同。这些派系只有一个能长期成功,还是殊途同归?大部分投资者总是在预测短期大盘走势,他们统计过自己成功的概率吗?认真研究一番,或许结论不同。
       
       
       价值投资不应该成为一种信仰或者意识形态,外人不得质疑。价值投资者应该是头脑开放的,它只是一种客观分析后的实证,不是一种宗教,技术分析也一样。我见过一些把价值投资当做宗教信仰的人,这会蒙蔽自己的眼睛。
       
       
       价值投资者还应掌握几种符合市场规律、有效的投资策略,包括选择什么样的公司,在什么时机买。有些很出名的价值投资者,认为只要买茅台这样的伟大企业,不用管时机和价格,长期持有就可以,结果长期收益非常平庸。有正确理念的人,未必有正确的方法。
       
       
       市场为什么总是牛熊轮回,周期变幻?为什么股价在长期一定会反映公司的内在价值?这些大问题,都需要我们探究。
       
       
       四、对大众心理的认知和自我心理的驾驭
       
       
       人的本性是不变的,成功的价值投资者除了商业分析,还需对大众的心理有一定认识,因为大的机会和时机,往往来自于大众的非理性。哪里有非理性,哪里就有机会(或风险)。很多人认为中国的市场散户占主体,机构也散户化,所以不适合价值投资。这是非常肤浅的结论,其实越是非理性的市场,理性的价值投资者,预期收益越高。道理很简单,市场经常会出现极端低和极端疯狂的价格,钟摆的两极产生巨大机会。
       
       
       如芒格强调,心理学和行为金融学在投资总应该占重要位置。人类认知偏误无处不在,锚定效应、损失厌恶、社会认同等等,这些心理学效应都在影响我们。觉察它们之后,才能驾驭它们。
       
       
       更重要的是修炼自己的内心,人大多会有快速致富的幻想,会有贪婪、恐惧、嫉妒,跟随主流让我们更舒服。成功的价值投资者也是人,人的这些情绪都会有,只不过经过修炼后,理性可以更强大,这些力量可被理性打败。
       
       
       五、格栅思维
       
       
       成功的价值投资者,大多对世界上一切事物拥有好奇心。企业经营、经济学、心理学、营销学、政治学、历史学、物理学、生物学。。。,几乎所有的学问和智慧对投资都很有帮助。
       
       
       成功价值投资者脑子中有很多思维模型和跨学科知识,这不仅会增强投资能力,生活和事业的方方面面都会很成功。
       
       
       以上是我们对成功价值投资者的一些观察,和自身实践后的一些思考。所有的能力结构,修炼都永无止境,这也是巴菲特这样的大师如此高龄仍然每天大量学习的原因。这样的投资方式,也是非常快乐的。
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斗斗啊 2009-11-29 13:15:54发布主贴
与消费,经济的转型
【摘要】很多词你经常说,但你不知道它的意思。你以为你知道,那只是想当然。
       [淘股吧]
       杠杆投资与超前消费。
       不付全款的投资可看作杠杆投资。
       不付全款的消费可看作超前消费。
       
       养孩子是投资还是消费?
       买房子是投资还是消费?
       买电脑是投资还是消费?
       
       投资推动型的经济增长与消费推动型的经济增长。区别大吗?
       如果有,我想那也属于会计准则变更引起的区别吧。
       话说金融危机后欧洲一直在辩论银行业资产计价是以成本核算还是以市价核算。这关系到银行家们的福利~
       
       不说国家。说个人吧。老婆说你乱花钱在朋友身上的时候,你告诉它这是情感投资。老婆说你乱花钱在电子产品上时,你说这是技术升级,必要的投资。。。
       当然。老婆乱花钱买那些水为主要成份的化妆品时,你也要想这是你的投资。女为悦己者容。回报是你的悦啦。如果你不高兴。这钱她是白花了。亏~
       
       旧时上海滩大佬杜月生成功秘籍:钞票再多只不过是金山银山,人情用起来好比天地。可见情感投资回报率大大的。这也是为什么VC们投企业总是第一要看人的缘故吧!
       
       投资与消费用易经来说是一阴一阳谓之道。阳和阴的关系这个推荐大家看看曾士强的《易经的奥秘》15讲,集集精彩
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Velaciela 2012-02-22 20:51:07发布主贴
解读“证监会:还不够合理 倡导理性 证监会:还不够合理 倡导理性” 
【摘要】这个记者真有趣 把能问的都问了。。 文章内容很丰富  
       [淘股吧]
       
       证监会:资本市场结构还不够合理 倡导理性投资
       http://www.sina.com.cn  2012年02月22日 19:07  证监会网站
         中国证监会投资者保护局成立以来,积极探索与投资者直接交流的方式与渠道,通过调研走访、召开座谈会等方式广泛听取投资者的心声和建议,持续倡导理性投资、长期投资、价值投资的理念。在对意见建议梳理和研究后,近日就投资者关心和关注的一些热点话题,投资者保护局负责人接受了记者的采访。
       
         记者:我国证券市场近些年的改革发展成绩巨大,国际上都得到了普遍认可,但是国内投资者却没有得到很满意的回报,特别是广大中小投资者,近两年都反映赔了钱,这是不是属实,问题的根本性原因何在?
       
         答:我国股市近几年的波动幅度确实很大,大涨之后又大落,就最近两年来看,由于持续下跌,投资者亏损面较大,特别是中小投资者普遍没有赚钱。造成这种局面的原因很复杂,最根本性的原因是当前我国的资本市场结构还不够合理,优化资源配置的功能没有充分发挥,市场约束机制不强,市场运行的体制和机制还存在不少问题。比如,目前市场各方密切关注的发行体制改革、上市公司分红和退市制度的完善,以及建立投资者适当性制度等都非常关键。市场存在的“新股热”、新股发行“三高”、“恶炒ST股”、“恶炒小盘股”等现象都与上述制度安排和监管操作方面的问题有关,这些问题的存在极大地损害了广大投资者的利益。对此,监管部门高度重视,正在积极研究解决办法。
       
         记者:近期证监会一直在倡导树立良好的投资理念,包括理性投资、价值投资、长期投资等等,请问有何考虑?与当前的市场环境有什么关系?
       
         答:资本市场健康发展离不开投资者的参与,离不开良好的投资理念。成熟理性的投资者群体是资本市场健康发展的基石,也是资本市场安全运行和功能发挥的基本保障。当前市场存在的一些不理性的投资观念和行为,还没有引起广大投资者的足够重视。比如有的投资者不认真研读招股说明书、公司基本面等信息,盲目热衷于“打新”“炒新”,结果遭受很大损失。据上交所2010年以来的统计显示,沪市新股上市首日涨幅逐年减小,新股上市后短期内股价跌幅超过大盘。新股上市后30个交易日至70个交易日期间,剔除上证综指涨跌幅影响,股价较首日收盘价的跌幅从6.51%扩大至10.65%。在参与买入的账户中,99.7%是个人账户,且首日买入者多为博取短期收益,这种“追涨”行为加剧了新股炒作,尤其在个股大幅上涨后,追高买入的账户中高达94.7%的亏损。
       
         深交所的统计数据显示了同样的结果。新股上市首日买入者主要是个人,10个交易日后超过六成亏损。以创业板为例,2009年10月底至2011年10月底,上市首日个人投资者买入金额占比高达95.06%,其中10万元以下个人投资者买入金额占比为22.77%,100万元以下个人投资者买入金额占比为62.48%;首日买入的个人投资者10个交易日后亏损比例为64.25%,其中10万元以下个人投资者亏损比例为64.62%,100万元以下个人投资者亏损比例为63.63%。从这些数字看到,大部分投资者的损失是显而易见的。
       
         面对市场快速发展的局面,我们深切感受到,如果广大投资者能够认真研究公司的基本面,潜心寻找具有发展潜力的股票,不盲目追新、跟风、炒作概念,股市结构就会好转,市场秩序就会好转,投资价值就会提升,就会让参与市场的各方共同获益。因此,培育健康成熟的投资文化,是当前服务投资者的重要内容,只有这方面根本改变了,才能真正建立起具有吸引力的、功能完善的市场,增强各方参与者的信心,才能真正把保护投资者合法权益落到实处。
       
         记者:前一段时间,证监会的负责同志劝说性地建议低收入者不宜投资股市,这是不是意味着对大众投资者的歧视,是不是限制了普通人财产性收入的权利。另外,理性投资和蓝筹股有什么关系,是否只有买蓝筹股才是理性投资
       
         答:引导一般投资者主要投资于绩优大盘股,如同我们倡议低收入群体选择低风险的投资工具一样,都是我们逐步建立起投资者适当性制度的重要方面。倡导投资蓝筹股本质上是倡导理性投资、价值投资理念。目前,股市上的一般投资者没有经过专业培训,不具备充足的时间和经验去分析了解上市公司,而很多小公司、绩差公司信息披露也不够真实、准确、完整、及时,所以跟风买进,炒新、炒小、炒差,风险就会很大。据统计,目前,沪深300(2597.476,35.02,1.37%)指数公司占总市值的65%,营业收入占全部的74%,净利润占全部的84%。这些数据表明,蓝筹股就是市场的主体,是股市价值的真正所在。实践表明,投资者真正下功夫研究关注具有内在投资价值的上市公司,而且注意不要在高价位买进,比如避免2006至2007年那样的高点,就能够获得相对较好的投资回报。最近,在北京地区个人投资者代表座谈会上,一位具有12年投资经验的投资者讲述了自己的投资历程,她坚持通过多种渠道研读学习相关知识,坚持价值投资理念,坚持投资绩优蓝筹股,从7000元起步,获利颇丰。虽然这是个案,但从一个侧面表明,只要投资者回归常态,多学习、多研究、多比较,不盲目、不投机、不炒作,看公司实实在在的内在价值和发展潜力,就有获利的机会。
       
         投资蓝筹股倡导的是一种投资理念,不是简单针对哪一只股票。影响股价变动的因素很多,蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此,不能机械地理解投资蓝筹股的内涵,面对纷繁多变的市场,需要投资者把握理性、价值投资原则,同时结合市场现状、预期以及自身情况,具体分析后进行选择。
       
         引导普通投资者投入与自己风险承受能力相称的产品和领域,没有强制性,是监管部门从警示风险的角度善意地提醒投资者、保护投资者。证监会肩负着依法维护资本市场秩序、推动市场健康发展的重要职责,除了维护国家利益、维护广大投资者的利益之外,没有自己的任何特殊利益。
       
         记者:近年来,证监会一直在推动投资者适当性管理,如创业板、股指期货都设定了一定的门槛,这是不是意味着要把中小投资者拒之门外?
       
         答:投资者适当性制度是境外成熟市场普遍采用的一种保护性措施,并非简单地要把哪些投资者挡在外面,而是从保护投资者角度进行的一种风险控制,更是适应投资者、投资产品多元化发展的必要措施。投资者适当性管理既有助于形成“买者自负”的风险意识,更是监督“卖方有责”的主要抓手。投资者适当性管理一方面能够确保投资者清楚风险、理性投资,另一方面也有助于我们及市场经营主体给投资者提供更有针对性、更有效的服务,其根本目的是服务好、保护好投资者。曾经有一位退休老同志对权证了解不多,尽管中介机构做了一些风险揭示工作,但他还是在没了解“行权”等基本概念的情况下投资了权证,由于没有及时行权,导致血本无归。投资者适当性管理正是起到预防、警示作用,提醒投资者要有自我保护能力。同时,投资者适当性管理要求加大对“卖方”的监督力度,看他们是否做到了解客户,根据情况对客户分类管理,向客户提供与其风险承受能力相适应的产品。对于那些为了追求公司利益,诱使客户购买风险高、专业性强、与客户承受能力不相匹配的产品的做法,监管部门将区别不同情况,依法依规处理。
       
         目前,投资者适当性制度正在逐步完善,创业板、股指期货、融资融券等已经初步形成比较成熟的模式,从市场反映来看,普遍对投资者适当性制度安排比较认可,而且效果很好。下一步,债券市场、场外市场的建设以及中介机构的规范发展都将融入投资者适当性管理的理念,力争在协会、交易所、中介机构等多方单位的参与下,推动形成多层次的投资者适当性管理体系。
       
         记者:证监会在推动上市公司分红方面采取了哪些措施?
       
         答:证监会高度重视引导上市公司分红的工作,出台了一系列措施,并取得了一定效果。2010年全部上市公司境内股票融资额9588亿元,分红总额4995亿元,分红占比52%。截止2010年底累计分红总额超过累计融资总额的上市公司有178家,占上市公司数量的8.6%。上市后每年分红的上市公司家数为617家,占全部上市公司数量的26.4%。上市公司分红意识逐渐增强,回馈投资者的力度逐年增加。但是,整体而言也存在一些问题,一是分红股利支付率总体偏低。2001年至2011年上市公司现金分红占净利润的比例约为25%,而国际成熟市场该比例通常在40%至50%之间。二是在股利形式上轻现金股利,股利回报率低。2001年到2011年间A股市场累计完成税后现金分红总额为1.72万亿元,而上市公司累计募集资金4.05万亿元,实际现金分红约占融资总额的42.5%,如折算成年化收益率远低于投资者预期。这些数据说明我国上市公司分红情况总体看还不太理想,需要市场多方主体共同努力推进。通过营造重视分红、积极分红的市场氛围,引导上市公司努力回馈社会、回报投资者,让投资者合理预期、理性选择,进而夯实价值投资的市场基础。
       
         在推动上市公司积极分红方面,证监会采取了很多具体措施,2008年制定了《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》,就分红问题提出了具体要求。2011年11月,证监会又发布了[2011]41号公告,要求上市公司在年报中明确披露前三年现金分红的数额、与净利润的比率,同时应披露现金分红政策的制定及执行情况,说明是否符合公司章程的规定或者股东大会决议的要求,分红标准和比例是否明确和清晰,独立董事和外部监事是否充分表达过意见,股东大会是否及如何审议过相关议题,中小股东的合法权益是否得到足够保护等。对公司现金分红政策进行调整或变更的,应当详细说明调整或变更的条件和程序是否合规和透明。对于报告期内盈利但未提出现金利润分配预案的公司,应详细说明公司未分红的原因、未用于分红的资金留存公司的用途等。沪深两所也出台了细化的规定。通过这些措施,进一步加强了对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管,也给一些只求获取不顾回报的公司敲响了警钟。
       
         当然,上市公司分红的具体政策和方案属于企业的法定自主权,政府机构包括监管部门不能代为决策。企业自身发展有其周期和阶段,处于不同时期的公司对于利润的处理会有所不同,但是上市公司必须对如何回报股东有明确的观念、认识和计划,要充分向市场告知和说明,这是其基本的责任和义务。投资者可以选择分红高的公司促进其他公司回报股东;上市公司可以通过高回报赢得投资者的认可;监管部门大力倡导价值投资,采取措施加强约束,引导上市公司增强责任感,以稳定、优厚的分红推进价值投资理念的形成,使整个市场形成努力回报股东的良好氛围。
       
         记者:退市制度和理性投资有怎样的关系?退市将会给市场带来怎样的影响?强制退市,是否会造成投资者的投资打水漂?
       
         答:退市制度的研究出台有助于价值投资、理性投资、长期投资等正确投资理念的形成。长期以来,有部分投资者热衷于炒作业绩差公司和所谓的“壳资源”,究其根源,除了投资者“一夜暴富”的念头以及盲目跟风的投资行为之外,主要原因是我国证券市场上一些业绩差的公司不断演绎着“不死鸟”的传奇,大量ST板块的上市公司在四季度通过资产处置、债务重组和政府补贴等多种方式进行利润操作,规避了现有退市制度。这种状况助长了投资者非理性的投资行为,认为尽管公司连年巨亏也不会退市,从而豪赌借壳重组获取暴利。有投资者在座谈会上明确表示,没有退市,投机气氛很难改变。因此,落实严格的退市制度,有助于引导投资者理性、价值投资,形成健康的投资文化和氛围。退市制度作为资本市场的“净化器”,能够促进市场发挥优胜劣汰的功能,在竞争中优化上市公司结构,从源头上保护中小投资者利益。没有经营的压力就没有前进的动力,上市不是进了保险箱,需要严格的淘汰制度督促管理层认真经营公司,不断开拓进取,在市场中立于不败之地。投资者的信心也需要优秀的管理团队、有潜力的上市公司来提振。从长期看,退市制度有助于形成市场吐故纳新的动态平衡,有助于上市公司整体质量的不断提高,从而从源头上保护中小投资者利益。
       
         退市制度的制定过程中将会充分考虑保护投资者尤其是中小投资者的合法权益,但不能理解成为投资者的非理性投资行为“买单”。在退市制度的研究制定过程中,证监会在制度设计层面将考虑保护投资者的机制。目前深交所完善创业板退市制度采取了六个方面措施,就体现了这种理念。但是,投资者在投资绩差股时要有清醒的认识,要树立起“买者自负”的意识,培养控制资产整体风险的止损意识。当一家上市公司因为宏观经济因素、行业因素、经营因素等导致退市,在上市公司依法履行了应尽披露义务的前提下,投资者要自行承担投资判断的结果,期盼不理性的投资行为由国家买单是不切实际的。
       
         记者:倡导理性投资,前提是要有真实、准确、完整、及时的信息披露,证监会在这方面有什么举措?
       
         答:近期,投资者在座谈会上反映,有的上市公司信息披露滞后,还有的业绩变脸太快,频繁更正,并提出建立官方、权威的上市公司信息披露平台,以及加强上市公司信息披露监管等建议。
       
         对于投资者反映的问题,监管部门非常重视,正在研究相关措施。目前在完善落实有关监管政策措施的同时,也在考虑推动建立独立第三方评估机构,从服务投资者的角度,对招股说明书等材料进一步解读揭示风险的内容,发挥其专业特长,帮助投资者更加通俗、直观地了解拟发行公司的情况,理性判断公司的投资价值,进一步推动形成长期、理性、价值投资的理念和基础。此外,证监会将进一步加大对违法违规行为的打击力度,对误导投资者、欺骗投资者的行为严肃处理,绝不姑息。
       
       
       
       
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难于青天 2016-10-23 16:10:44发布主贴
2016年A性板块机会(三)
【摘要】A股结构化行情的历史回顾(一):概要:2010—2015年,A股结构化行情的特点:新兴产业、消费产业和主题机会。在2009年A股单边反弹后,2010年A股步入4年多的熊市行情中,大盘或单边下跌,或低迷不振,缺乏整体性的赚钱效应,成交量低迷,但是结构化的行情突出,部分行业或部分板块获得较好的正收益,主要体现在战略新兴产业、消费产业和主题题材上。
       [淘股吧]
       A股结构化回顾和2016年A股走势判断(二):概要:A股即难以单边上涨,也难以单边下跌,不会出现像2011年那样的单边下跌年份,也就不会出现普跌的行情,于是大盘可能走的就是一个宽幅震荡的格局,类似2013年的宽幅震荡格局,中间会出现波段性的机会,同时当前中国经济处于转型中,新经济和新产业迅速崛起,在大盘震荡式的态势下,2016年A股将继续出现结构化的行情。
       三、2016年,我们需要关注的结构性机会,有:
       1、互联网和互联网相关行业
       从2010年以来,互联网传媒、计算机、通信、电子行业为代表的互联网和互联网相关行业,符合时代发展,在熊市的环境中表现出正收益,呈现出较强的结构化行情,在牛市的环境中又跑赢大盘。因此,互联网和互联网相关行业,仍值得继续关注。
       互联网商业模式不断推陈出新,关注互联网诞生的新商业模式,li*总理提出“互联网+”,各个政策支持“互联网+”相关行业,例如互联网诊断、互联网教育,都成为可行、成长比较快、有想象力的子行业。
       随着智能手机的普及,以手机终端为代表的互联网行业,处于朝阳阶段,发展空间还很大,移动互联网正在兴起,例如手机游戏、APP。
       信息化所带来的连网,即物联网、云计算和智慧城市;信息化、互联网的快速发展,所需要配套的基础支撑,像计算机、通信行业、电子行业。
       2、新能源汽车产业链,和该产业链上游的新材料、新能源
       因为全球环境污染问题,全世界主要国家也在推出新能源汽车。新能源汽车是我国的七大战略新兴产业之一,在雾霾肆虐的背景下,我国也正在全方面支持和鼓励新能源汽车,深圳和北京都已经取消了新能源汽车的摇号,2015年中国新能源汽车的销售开始出现暴增,业绩显现,新能源汽车已经从此前的概念炒作,转移到业绩上,新能源汽车产业链全面受益。
       3、主题性机会
       去地产库存是2016年国家的战略,所以地产行业和建筑装饰具有主题机会。2015年底,中央召开经济会议,明确提出“要按照加快提高户籍人口城镇化率和深化住房制度改革的要求,通过加快农民工市民化,打通供需通道,消化库存,稳定房地产市场”,化解房地产库存”被写入2016年经济工作的“五大任务”中,会议以罕见的大篇幅对房地产去库存进行了论述。1月24日,央行降低除一线城市之外的首套房首付比例,首付最低20%,便是2016年去地产库存的第一步。所以地产行业,以及地产销售所带来的建筑装饰,可能会成为2016年的一个主题机会。
       军队改革是我国改革的重要一题,将要裁军30万,建立五大战区,我国正在建造第二艘航母,成立陆军领导机构火箭军和战略支援部队,军队改革正在有序展开,国防军工具有主题机会。
       4、消费行业:生物医药和家电行业
       生物医药是我国政府明确提出的七大战略新兴产业之一,是用生物技术生产药,不同于传统的化学药和中药,即具有医药板块的消费防御功能,又具有高新技术的进攻功能,在过去几年中,是不断跑赢大盘、表现结构性行情最好的子板块,也是容易诞生大牛股的几个子行业之一。
       去地产库存是2016年国家的战略,地产销售会扩大家电行业的消费,而且家电行业的业绩稳定,在过去几年中,家电板块也表现出结构化行情,所以2016年家电板块值得关注。
       5、新技术
       科技型行业,容易出现大牛股,一个新技术的诞生,容易诞生一批成长速度飞快的行业和公司。在过去几年中,新技术所表现出的结构化炒作行情,例如3D技术、新能源汽车,跑赢市场。
       2016年需要关注的新型技术是虚拟现实(VR/AR)、基因、农业转基因和量子信息、自动驾驶汽车,特别是虚拟现实(VR/AR)已经了雏形产品,是对游戏的颠覆。
       另一方面,总理li*力推“中国制造2025”战略,提出工业4.0合作,与德国合作,工业要向智能化过渡,关注智能机器人、智能汽车和智能家居。
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大大大大夫 2019-02-15 17:44:13发布主贴
金分化 检验
【摘要】昨日谈到目前的市场人气已经在慢慢的恢复之中,接下来需要关注的市场结构的稳定,基础的稳健将决定未来市场的真正高度。今日看来市场出现了调整迹象,结构的稳定性面临初步考验,指数关键点的位置情况需要重点留意。
       上证指数2703点的关键区域短线突破,目前而言,处在回踩确认的阶段,市场资金分化导致做多动能未能有效释放,短期而言需要适当修复。从消息的角度来看,中美贸易磋商即将结束,静待消息落地。
       从板块方向来看,目前的本周市场核心热点主要集中在战略新兴与消费升级两大核心板块,资金做多意愿明确,方向一致性较高。可以看出市场并不缺乏资金,缺乏的是好的时机。而其他两大板块目前未能出现有效的合力动作,金融今日的全线调整明显拖累了市场上行的高度,因此,接下来的市场想要真正打开高度必然需要权重的支撑,而金融权重的稳定性更为突出。短线金融三驾马车的调整技术上看是临近前高压力,这一点昨日有所提及,因此关键点的争夺将是目前市场最大的看点,上证指数同样处于关键的位置,因此需要重点留意。
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股海钩沉 2009-02-10 20:22:27发布主贴
性牛
【摘要】   记得08年初行情开始下跌,,砖家们说是结构性调整.结构这一结构不少股就结掉十分之九甚至更多.现在,我借他们的词,这轮行情,就是结构性牛市,一折类资源,新能源军工股的牛十倍牛市,来势凶猛,去无影踪.
       [淘股吧]
          很多人以不做反弹来安慰自己,来为自己踏空至今找借口.
          请看看热点行业的龙头股,50%的吸货段你一定没有参与,你可以以趋势不明做借口.第一个翻倍拉你缺席,你的理由是已经底部上来50%了.貌似理由很充足,但请问一折的股弹50%也才一五折.第二个翻倍拉你更不会介入,股价三翻了嘛.还买?不接火棒是你的信条,一定会跌的,一定会跌回1600,再去1000点,你天天这么安慰自己.接下来的四浪横,你也不会进,最后的收宫拉,进去的一定是你啦!
          这就是这轮结构性牛市,你的下场,我看到了!你会套在龙头股底部上来的十倍位置.
       
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台北马英九 2012-02-02 23:13:54发布主贴
经济谋转型,机会看----2012年度A策略报告 
【摘要】经济谋转型,机会看结构----2012年度A股市场投资策略报告  
       
         目 录
       
         第一篇:市场回顾与展望篇3
       
         第二篇:2012 宏观经济分析3
       
         第三篇:资金篇—内外皆“空”,2012流动性初现曙光3
       
         第四篇:市场整体估值状况3
       
         第五篇:寻找可控投资机会3
       
       
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券商中国 2019-01-15 11:35:21发布主贴
A与行为分析:存量金处浮亏状态
【摘要】整体趋势:投资者结构去散户化,机构投资者结构多元化
       [淘股吧]
       
       机构投资者持有市值占比从2010年的15.88%升至2017年的17.31%。持股市值100万元以下的个人投资者占比从14%降至7%,而1000万元以上的个人投资者从2.6%升至7.2%。公募基金在机构投资者中占比从2010年的49%降至2017年的23%,私募基金占比从0.5%上升至5.1%,外资占比从1.8%升至8.7%,保险资金、社保基金、类平准基金的持股市值占比均不同程度地提高。
        
 
       公募:2018年指数基金快速发展,基金持股集中度处于2010年以来高位
       
       公募基金规模约1.7万亿元,2018年指数基金规模增至近4000亿元,指数增强型发展更快,指数基金规模的变化对相应指数的涨跌与换手率有较大影响。公募基金仓位超过80%,处于较高水平,公募基金对消费板块配置比例达历史高位。公募基金配置大市值股的比重和对核心重仓股的持股集中度也处于历史高位。公募基金换手率略高于历史中枢,2013年以来偏股型基金表现好于沪深300指数。
       
       QFII与陆股通:外资布局具有逆周期性,2019年外资有望大幅流入
       
       目前QFII与陆股通持股约8000亿元。外资投资具有逆周期属性。2019年A股纳入国际指数因素有望引入外资约6000亿元。2018年北向资金净流入大于南向流出约2000亿元。外资对消费股配置比例较高,近期减持消费,增持金融地产。外资配置大市值股比重达较高位置。陆股通资金对A股表现影响较大,其增减仓重点对象为食品、金融和家电行业头部公司,且其流动与政策、国际股市密切相关。
       
       保险:重仓金融地产;社保:重配大市值股;类平准基金:2018年未减持
       
       保险资金持有A股达1.1万亿元。险资在金融地产行业配置比例近90%,配置大市值股比重也达历史高位。社保基金持有A股约2100亿元,目前社保基金对消费和防御板块配置达历史高位,对大市值股配置也达历史高位。类平准基金持股市值约3.1万亿元,2018年以来整体上未减持,但减持成长股、增持防御板块。
       
       私募基金和产业资本:私募基金投资顺周期,产业资本具有逆周期性,但过去一年产业资本增持不显著
       
       阳光私募基金持有A股约2200亿元,私募基金对A股投资具有明显的顺周期性。阳光私募配置消费板块比例处于较高水平,配置大市值股比重也达历史峰值。2018年股票型私募基金发行规模减少8成,私募基金仓位约57%,处于近两年来低位。股票型私募基金2013年以来表现强于沪深300指数。2018年重要股东净减持回升至900亿元,反映民企资金紧张。2018年6月起国资斥资约1000亿元入股民营企业,2018年大宗交易折价率逐渐走低,股权质押问题仍较严峻。
       
       游资和散户:游资重新活跃,散户离开股票市场,通过公募基金参与股市
       
       2018年龙虎榜上非机构专用席位净流出约600亿元,11月游资开始活跃,A股涨停近1400次。2018年买入金额最大的50家营业部合计买入1300亿元,主要分布在发达地区,典型的游资活跃股主升浪为28天,上涨空间可达3倍,换手率较高。历史案例表明游资与公募可以共同参与行情。新增个人投资者开户数处于低位,2016年以来个人投资者持股市值占比和交易占比持续回落,2015年以来个人投资者持续净卖出股票,个人投资者有转向通过公募基金投资股票的趋势。
       
       存量与增量:存量资金处浮亏状态,银行理财、养老金等增量资金空间大
       
       目前股价处于年线以上的股票市值占A股市值比例处于8.8%的历史低位,中证500和中证1000指数的均线与筹码分布显示投资者处于浮亏状态。2018年12月A股日均换手率仅1.38%,处于历史上较低水平。2018年银行理财子公司推进速度较快,约30家银行成立理财子公司,注册资本超过1300亿元,理财子公司投资股票空间有望超过2万亿元。2018年40只养老目标基金获得批文,养老型开放式基金规模达52亿元,未来养老目标基金年新增规模有望达3000-4000亿元。
       
       风险提示:国内经济下行超预期,数据与模型存在局限性。
       
       我们梳理了参与A股市场的各类投资者的历史与现状。2018年指数型基金快速发展,公募基金仓位较高,且对核心重仓股的持股集中度处于历史高位。外资布局存在逆周期性,2019年纳入国际指数公司因素有望为A股带来约6000亿元增量资金。保险资金偏好金融地产,社保基金重仓大市值股。私募基金投资顺周期,产业资本投资逆周期属性强,但本轮市场下跌后净增持并不显著。游资交易重新活跃,散户持股市值和交易占比持续下降,A股机构化加速。浮盈市值占比和换手率表明投资者处于浮亏状态,交投清淡。2018年银行设立理财子公司、养老目标基金成立取得较大进展,未来将带来较大规模增量资金。
       
       投资者结构去散户化,高净值投资者与机构投资者发展较快。我们比较了2010年年末与2017年年末的投资者结构。根据上交所统计年鉴,机构投资者(含沪股通)持有市值占比从2010年的15.88%升至2017年的17.31%。持股市值100万元以下的个人投资者占比从14%降至7%,而1000万元以上的个人投资者从2.6%升至7.2%。表明散户投资者退出市场,高净值投资者和机构投资者发展较快。
       
       机构投资者结构多元化,私募基金、外资机构等发展迅速。公募基金在机构投资者中占比从2010年的49%降至2017年的23%,私募基金占比从0.5%上升至5.1%,外资(含QFII与陆股通)占比从1.8%升至8.7%,保险资金、社保基金、类平准基金的持股市值占比均不同程度地提高,反映了机构投资者从单一的公募基金为主向多元化发展的变化趋势。
       
       1公募基金仓位较高,指数化和持股集中化明显
       公募基金持有A股约1.68万亿元,占自由流通市值的8.5%,2018年指数基金规模大幅增长,近三年指数增强型基金增速快于被动指数型基金。指数基金规模的变化对相应指数的涨跌与换手率存在较大影响。公募基金仓位仍较高,公募基金对消费板块配置比例达到历史高位。公募基金配置大市值股的比重和对核心重仓股的持股集中度也处于历史高位。公募基金换手率略高于历史中枢,2013年以来偏股型基金表现好于沪深300指数。
       
       (一)、2018年指数型基金发展迅速
       公募基金持有流通A股约8.5%。由于第一、第三季报的披露口径小于年报与半年报,因此隔季的公募基金持股数据更具有可比性。我们统计了每季度末公募基金持有A股市值占两市自由流通市值(剔除大股东及其关联方,公司高管的持股)的比例。2010-2014年,随着其他类型机构投资者的发展,公募基金持股占自由流通市值的比例(以年报、半年报计算)从约20%降至约10%,2015年以后保持在8%左右。
       
       指数基金2018年发展迅速。2018年第二季度末,公募基金持股市值约1.68万亿元,其中偏股混合型、被动指数型、灵活配置型、股票型基金规模分别为0.57万亿元、0.36万亿元、0.45万亿元和0.20万亿元。指数基金2018年发展迅速,在其他三类偏股型公募基金持股比例稳定的情况下,指数基金市值占自由流通市值的比例从2017年末的1.53%升至2018年第三季度末的2.07%。2003年以来,指数型基金持股市值在四大类偏股型基金中的比重持续上升,2018年第三季度末达到26.23%,较2017年年末上升4.75个百分点。2018年第三季度末指数基金规模达3941亿元,超过灵活配置型基金,成为第二大偏股型公募基金种类。
       
       指数基金迅速发展为全球趋势。美国的指数型基金同样发展较快。在美国股市,指数型基金占权益型基金总规模的比例从1995年的4%上升至2017年的26.6%。尤其是2008年以来,指数基金发展明显提速,2007年末指数型基金的份额仅为11.7%,最近10年指数型基金的份额增长超过1倍。
       
       指数基金规模的变化对相应指数的涨跌与换手率存在较大影响。2018年以来,尽管创业板指数震荡走低,跟踪创业板指数的基金规模迅速增长,从2017年年底的约150亿元升至2018年年底的约440亿元。创业板是指数基金规模相对于板块总市值较大的板块,2018年年底跟踪创业板系列指数(含创业板指、创业板50指数)的基金规模约为创业板指数流通市值的4%。我们研究了跟踪创业板系列指数的基金规模月度环比增长率与创业板指数超额收益率与换手率的关系。2017年-2018年,跟踪创业板系列指数的基金规模环比变化与创业板指数相对于中证500指数、中证800指数的超额收益率的相关系数均为0.45,均在5%的水平下显著不等于零。跟踪创业板系列指数的基金规模环比变化与创业板指数换手率与中证500指数、中证800指数的换手率之比的相关系数分别为0.66和0.70,均在1%的水平下显著不等于零。表明指数基金的发展通过基金对指数成分股的交易,对相应指数的涨跌幅和换手率存在影响。
       
       指数增强型基金发展迅速。2016年以来,指数增强型基金与被动指数型基金的股票投资规模之比从约 7%升至2018年第三季度的13%。指数增强型基金利用金融工程技术,在控制跟踪误差的情况下,力争取得超过基准指数的业绩。后文的数据也显示,2016-2018年,指数增强型基金的投资收益率持续高于被动指数型基金。
       
       (二)、公募基金对消费股配置达历史高位
       公募基金仓位仍较高。2018年第三季度末,股票型基金和偏股型基金仓位分别为84.56%和80.16%,处于历史上较高位置。在每一次市场见底时,至少有1种偏股型基金仓位处于较低水平或明显下降。较高的公募基金仓位限制了市场向上空间,并在重仓板块出现基本面利空因素时,加剧市场震荡。
       
       公募基金在消费类行业持股比例较高。2018年第三季度末,食品饮料、国防军工、餐饮旅游、家电和医药行业的基金持股占自由流通股本比例排名前五,均超过7.2%,高于全A 4.9%的水平。建筑、公用事业、钢铁、煤炭和有色金属行业持股比例最低,均低于2.9%。
       
       公募基金明显增配消费股。2018年第三季度末,食品饮料、医药、非银金融、银行和电子为公募基金配置占比最高的行业。与2016年以来配置占比的均值相比,食品饮料、非银金融、银行行业配置处于较高水平,公用事业、传媒、建筑行业配置较低。与1年前相比,公募基金对医药、食品、计算机增配最明显,对电子、有色金属、建筑减配最明显。
       
       板块划分方式。我们根据市场对行业风格的偏好和行业盈利特征,将行业分为消费、周期、防御和成长。消费板块包括轻工制造、汽车、商贸零售、餐饮旅游、家电、纺织服装、医药、食品饮料、农林牧渔;周期板块包括石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、基础化工、建材、机械;防御板块包括电力及公用事业、建筑、银行、非银行金融、房地产、交通运输;成长板块包括电力设备、国防军工、电子元器件、通信、计算机、传媒。
       
       公募基金配置消费板块比例达到历史高位。2015年第一季度以来,基金配置消费股占比从24%开始上升,至2018年第二季度,基金配置消费股达到总持仓的40%,即2010年以来最高位,第三季度略有下降。基金配置成长股的比例从2015年年末的35%开始下降,至2018年第三季度达21%,但仍高于2010-2012年10%-15%的水平。基金配置周期股的比例2012年以来即处于较低位置,2017年以来有一定下降,2018年第三季度末仅12%。基金配置防御板块的比例为27%,也处于2010年以来较低的位置。
       
       基金配置大市值股比例达到峰值。我们统计了2010年以来每个季度基金持有流通市值中位数以上股票与流通市值中位数以下股票的市值之比。该比例从2016年第三季度的5升至2018年第三季度的42,表明(1)基金持仓向大市值股集中;(2)小市值股相对大市值股下跌明显。中证500指数相对中证100指数的溢价(以市盈率TTM计算)也从2015年年末的3.8跌至2018年末的0.7。
       
       公募基金持有大市值股比例也回到历史高位。我们统计了公募基金持有的自由流通市值前100的公司占当期基金总持仓市值的比例。2013年-2015年,前100大市值股的基金持仓市值占比同样从54.98%降至22.66%,反应了基金对小盘股配置的偏重。2016年起,或许是股灾中基金在小市值股的持仓遭受了明显的流动性挑战,基金转向集中持有大市值股,2018年第三季度末,前100大市值股的基金持仓市值占比升至50.69%,接近2010年以来的高位。公募基金对核心重仓股的持股集中度处于历史高位。我们统计了公募基金持仓市值前100名公司占当期基金总持仓市值的比例。2013年-2015年,在成长股主导的行情下,前100大重仓股的基金持仓市值占比从64.33%降至29.04%,基金配置分散化、小市值化趋势明显。2016年起,基金转向集中持有大市值股,2018年第三季度末,前100大重仓股的基金持仓市值占比升至62.11%,接近2010年以来的高位。
       
       (三)、2013年以来偏股型基金表现较好
       
       公募基金换手率略高于历史中枢。我们统计了主动管理的股票型基金和偏股型基金的换手率。以每半年的起始日和终止日的基金股票投资市值均值为分母,以基金半年内的股票成交金额为分子,计算换手率。2018年上半年,股票型与偏股型基金的换手率为313%,略高于2010年以来294%的均值。当上证指数的点位均值较高时,基金的换手率也更高。
       
       公募基金2018年回报略好于市场。2018年沪深300指数下跌25.31%,股票型和被动型基金收益率约24%,略好于市场。指数增强型较被动型基金有约2.7个百分点的超额收益率。2013-2018年,沪深300指数的年化收益率约为3%,股票型基金年化收益率约7.8%,被动型约3.9%,指数增强型约6%,起到一定优化效果。灵活配置型的收益率达9.5%,较股票型更高。总体而言,公募基金表现强于权重股指数,灵活配置型体现了策略上的优势,在市场不好的年份回撤均低于股票型,且较大程度上享受了市场上涨时的收益。
       
       2外资布局具有逆周期性,2019年有望大幅流入
       目前QFII持股市值约1400亿元,陆股通持股约6700亿元。外资往往在市场底部区域增持,市场大幅上升时减持,具有逆周期属性。2019年A股纳入国际指数因素有望引入外资约6000亿元。2018年北向资金净流向A股大于南向资金净流向港股约2000亿元。外资对消费股配置比例较高,近期减持消费板块,增持金融地产。外资配置大市值股比重也达到较高位置。陆股通资金对市场表现影响较大,其增减仓重点对象为食品饮料、金融和家电行业的头部公司,且其流动与国内政策、国际股市密切相关。
       
       (一)、外资投资风格具有逆周期性
       外资在市场底部布局意愿较强。2018年第三季度末,QFII持股市值达1380亿元。2010年至2014年,QFII持股占自由流通股本比例从0.6%升至1.2%,2015年大幅下滑至0.5%,此后稳中有升。QFII持股比例在市场底部时提升明显,而在市场急速上涨后迅速下降,体现了外资布局的逆周期性。2014、2016年沪股通、深股通分别开通,陆股通成为外资流入市场的主要通道。陆股通持股比例从2017年第一季度末的1.2%升至2018年年底的3.9%。在2018年市场持续下跌过程中,陆股通资金反而大幅流入市场。
       
       2019年外资有望继续大幅流入。2018年末,陆股通持有市值约6700亿元。2019年罗素富时、道琼斯将A股纳入指数体系、MSCI提升A股纳入比例,按照指数公司和中国证监会的测算,纳入因素有望为A股市场带来6000亿元外资流入,接近陆股通持股量,考虑到陆股通开通后市场风格明显向蓝筹股转变,2019年外资有望对市场构成较大影响。但是,由于外资也主要由香港的投资机构运作,投资经理以华人为主,因此尽管港资与大陆资本投资风格存在一定差异,但 “外资不了解A股,只偏好买消费股”的逻辑或弱于预期。应当看到,2017年以来消费为代表的蓝筹股上涨与棚改货币化等因素催化下,其基本面具有相对优势有关,目前消费股被各类机构投资者配置比例均较高,2019年应理性看待外资流入对市场风格的影响。
       
       2018年北向资金净流入大于南向。2014年至2017年,尽管南向、北向资金均为累计净流入(即买入量大于卖出量),但资金南向流入港股量大于北向流入A股。2018年A股与港股持续下跌,3月起资金停止净流入港股,但净流入A股仍较快,全年北向资金净流入A股约3000亿元,南向资金净流入港股仅1000亿元。陆港通对A股转为资金净贡献。
       
       (二)、外资2018年减配消费,增配金融地产
       外资在消费行业持股比例较高。2018年年末,陆股通资金在食品饮料、餐饮旅游、家电、交通运输、建材行业持股占自由流通股本比例前5位,在基础化工、有色金属、计算机、国防军工、纺织服装行业的持股比例为后5位。QFII持股分布与陆股通有一定差异,2018年第三季度末,QFII持股比例排名前五的行业为餐饮旅游、家电、银行、食品饮料、建材,后五名的行业为石油石化、国防军工、有色金属、非银金融、电力设备。
       
       外资增配金融地产,减持可选消费。由于陆股通规模远大于QFII,且陆股通有2018年年末的数据,我们主要以陆股通观察外资行为。2018年年末,陆股通在食品饮料、家电、非银金融行业配置占比排名前三,与一年前相比陆股通对银行、建材和房地产行业增配最明显,对家电、电子、汽车行业减配最明显。2018年第三季度末,QFII在银行、食品饮料和家电行业配置占比最高,与一年前相比QFII对地产、医药、钢铁行业增配较多,对食品饮料、银行、汽车行业减配较多。可见消费和金融是外资的主要配置方向。
       
       外资配置消费股比例出现下降,配置防御股比例上升。QFII配置消费板块比例自2010年以来震荡上升,2018年第三季度末为42%,较前一季度有所下行。QFII配置成长股的的比例为11%,处于较高位置。QFII持有防御股比例为39%,处于较低位置。QFII持有周期股达9%,略高于历史中枢。2018年年末,陆股通持有消费股比例为47%,较上半年末下降8个百分点,陆股通持有成长股达11%,较一季度末下降4个百分点,陆股通持有防御股达32%,较上半年末提高9个百分点,陆股通持有周期股达10%,较2017年末上升3个百分点。
       
       外资配置大市值股比例达到较高位置,年末有所下降。QFII持有市值中位数以上与中位数以下股票的市值之比从2015年年末的16升至2018年第三季度末的55,但仍低于2012年105的高位。陆股通持股的大小市值股的比例从2017年第一季度末的12升至2018年第三季度末的43后,降至年底的33。
       
       (三)、陆股通资金对国内政策和国际股市较敏感
       陆股通流入对市场影响较大。2018年,陆股通净流入金额最大的5个交易日,上证指数均出现上涨,陆股通净流出金额最大的5个交易日,上证指数均出现下跌。陆股通的流入、流出与A股当日表现具有明显的正相关性,表明陆股通对A股影响较大,且助涨助跌效应明显。在陆股通大幅流入时,净流入最大的5个标的涨幅往往强于市场,同样陆股通大幅流出时,净流出最大的5个标的的跌幅也往往大于市场。食品饮料、金融和家电行业的头部公司贵州茅台、五粮液、中国平安、招商银行、美的集团、格力电器等权重股是历次陆股通流入、流出金额最大的股票。
       
       陆股通流入流出对国内政策和国际资本市场较敏感。陆股通净流入与净流出金额较大的交易日往往有重大事件发生。净流入额较高的交易日中,11月2日为xi*主席与美国总统特朗普通电话并拟会面,12月3日为中美领导人会面并拟进行经贸谈判,11月1日为xi*主席在民营企业家座谈会讲话,4月18日为央行降准,12月13日为发改委支持企业债券融资;流出额较高的交易日中,2月6日为隔夜美股暴跌约5%,10月8日为国庆期间港股暴跌及央行降准,12月6日为华为CFO孟晚舟被捕,6月25日为央行降准,10月11日为隔夜美股暴跌超3%。
       
       3保险资金2018年减配消费板块
       保险资金持有A股达1.1万亿元,其持股比例与蓝筹股表现相关性较高。险资在金融地产行业配置比例近90%,2018年险资增配银行地产,减配非银金融与消费板块,险资配置大市值股比重也达历史高位。
       
       保险资金持股比例与蓝筹股行情相关性较高。2010年以来,保险资金持股占自由流通股本比例基本稳定在6%上下,在2012年、2014年末、2016-2017年蓝筹股表现较好时,保险公司持股比例略有提高。在2013年与2015年小市值股主导行情时保险资金持股比例下行。尽管有不同风格股票涨跌不同步的影响,但考虑到2018年第三季度末,保险资金持股市值高达1.11万亿元,保险资金对蓝筹股的影响较大。
       保险资金偏好金融地产行业。2018年第三季度末,保险资金持股占A股自由流通股本的5.83%,但保险公司持股集中在非银金融、银行与房地产三个行业,仅此三个行业的保险资金持股比例高于险资在全A的平均持股比例。险资的投资风格也与公募基金有较大差异。
       
       保险资金增持银行地产,减持非银金融。2018年第三季度末,非银金融、银行、房地产为保险资金配置最重的行业,合计占比近90%。与去年同期相比,保险公司增配银行、房地产和钢铁行业,减配非银金融、医药和汽车行业。
       
       保险资金配置防御板块比例迅速上升。保险资金约9成仓位配置在防御板块。2016年第三季度以来,险资在防御板块的配置比例从86%升至91%。2016年下半年以来,险资在消费、成长和周期板块的配置比例均震荡向下,在消费板块的配置近一年来从7.2%降至5.2%。
       保险资金配置大市值股比例达峰值。保险资金持有市值中位数以上与中位数以下股票的市值之比也从2016年第一季度末的45升至2018年第三季度末的214,超过2010年与2014年的高点。
       
       4社保基金对大市值股配置达历史高位
       社保基金持有A股约2100亿元,目前社保基金对消费和防御板块配置达历史高位,2018年社保基金增配医药、银行,减配有色、地产。社保基金对大市值股配置也达历史高位。
       
       社保基金持股比例2015年后保持稳定。2010年至2015年,社保基金持股占自由流通股本比例从0.35%稳步升至1.19%,此后保持在1.1%-1.2%之间。2018年第三季度末,社保基金持股市值达2145亿元。
       
       社保基金持有消费股比例较高。2018年第三季度末,社保基金持股占自由流通股本的1.13%,持股比例前5名的行业为餐饮旅游、银行、医药、纺织服装、基础化工,后5名的行业为非银金融、国防军工、钢铁、石油石化、房地产。可见社保基金偏好盈利波动较小的消费、银行等抗周期股,回避盈利和股价波动较大的周期股和军工股,体现了其注重避险的投资风格。
       
       社保基金增持医药、银行,减持有色、地产。2018年第三季度末,社保基金配置占比最高的行业为银行、医药、食品饮料、化工和电子,与上年同期相比,增配最多的行业为医药、银行、食品饮料、化工和餐饮旅游,减配最多的行业为有色金属、房地产、传媒、通信和建筑。
       
       社保基金配置消费和防御板块比例达到较高水平。2018年第三季度末,社保基金配置消费板块达33%,为2013年以来较高位置,但低于2010年51%的高位。社保基金配置配置成长股的比例为15%,2016年以来下降明显,仍高于2010-2012年9%-13%的位置。社保基金配置防御股的比例为36%,为2010年以来较高位置。社保基金配置周期板块的比例为15%,处于较低水平。
       社保基金配置大市值股比例达峰值。社保基金持有市值中位数以上与中位数以下股票的市值之比也从2015年年末的7升至2018年第二季度末的29,第三季度略有下降。
       
       5类平准基金持仓仍稳定
       类平准基金持股市值约3.1万亿元,2018年以来未有减持迹象。除持有银行股外,类平准基金重仓非银金融、建筑、公用事业等防御板块,近一年来类平准基金增配防御板块,减持成长板块。
       
       类平准基金持仓保持稳定。2018年第三季度末,类平准基金(包括中央汇金、中国证金、汇金资管、外管局旗下投资公司、证金定制基金)持股市值达3.1万亿元。类平准基金持仓市值在2015年第三季度大幅增长后,波动趋势基本与上证指数匹配。从类平准基金持有市值占A股流通市值比例来看,2015年第三季度达到峰值后,出现下降趋势,直到2017年第一季度,此后继续稳中有升。考虑到类平准基金持有银行股较多,银行股走势与整体市场存在一定差异,显示的持股比例小幅波动为正常现象。我们认为,2018年以后类平准基金无明显减持迹象。
       
       类平准基金持有权重蓝筹股比例较高。2018年第三季度末,如果包括银行股,类平准基金持股占自由流通股本的16%,持股比例前5名的行业(不含银行)为非银金融、石油石化、建筑、煤炭、交通运输,持股比例在12%至17%之间,后5名的行业为轻工制造、电子元器件、农林牧渔、通信、计算机,持股比例在3%至5%之间。可见类平准基金偏好业绩稳定,代表性企业市值规模大的行业。
       
       近一年来类平准基金增持防御板块,减持成长板块。2018年第三季度末,类平准基金配置占比最高的行业为银行,占比高达70%,其次为非银金融,占比达8%。建筑、公用事业、医药等行业各占其配置约2%。与1年前相比,类平准基金在建筑、银行、石油石化、公用事业和房地产行业的配置占比提高,在通信、传媒、电子、纺织服装、医药行业配置占比降低,表明类平准基金增持了权重股居多的防御板块,减持了科技股等成长板块。
       
       6私募基金投资具有顺周期性
       阳光私募基金持有A股约2200亿元,私募基金对A股投资具有明显的顺周期性。阳光私募对医药、房地产、汽车等行业配置比例较高,目前配置消费板块比例处于较高水平,配置大市值股比重也达历史峰值。2018年股票型私募基金发行规模减少8成,私募基金仓位约57%,处于近两年来低位。股票型私募基金2013年以来表现强于沪深300指数。
       
       (一)、私募基金投资具有顺周期性
       私募基金投资具有顺周期性。2013年至2015年上半年末,阳光私募基金(Wind统计口径)持股占自由流通股本比例从0.27%升至0.75%,考虑到私募基金的投资风格,中小市值股2012年年底见底反弹,私募基金的持股比例顺着市场上升趋势提高。2015年下半年至2016年上半年的市场调整过程中,私募基金持股比例降至0.45%,随后在市场反弹中,升至2017年年末的1.73%,2018年市场下跌,年末私募基金持股比例降至1.15%。截至2018年第三季度末,阳光私募基金持股市值达2189亿元。
       
       阳光私募基金的行业配置与公募基金差异较大。2018年第三季度末,阳光私募基金持股占自由流通股本比例排名前5的行业为纺织服装、汽车、房地产、轻工制造和电子元器件。排名后5的行业为银行、非银金融、家电、建材和食品饮料。可见,阳光私募基金重仓的行业为公募基金持仓较少的,而阳光私募配置低的行业为公募基金的重点配置行业。阳光私募基金的投资风格与公募基金差异较大。
       
       阳光私募基金增配医药、汽车行业,减配机械、传媒行业。2018年第三季度末,阳光私募基金配置占比排名前5的行业为医药、房地产、汽车、电子、化工,与上年同期相比,增配最多的行业为医药、汽车、石油石化、纺织服装、商贸零售,减配最多的行业为机械、传媒、钢铁、煤炭、建材。
       
       阳光私募基金配置消费板块处于历史上较高位置。2018年起,阳光私募基金配置消费股占比开始明显上升,私募基金对消费加仓晚于公募基金。2018年第三季度末,阳光私募基金对消费板块配置占比达33%,为2010年以来高位。阳光私募基金对周期板块的配置自2016年四季度起下降,2018年第三季度末仅19%。阳光私募基金在成长板块的配置在2014年后保持稳定,目前为25%。阳光私募基金对防御股的配置为23%,处于历史中枢以下。
       
       阳光私募基金配置大市值股比例达峰值。阳光私募基金持有市值中位数以上与中位数以下股票的市值之比也从2015年第二季度末的2升至2018年第三季度末的8。
       
       (二)、私募基金仓位处于较低水平
       2018年私募基金发行规模急剧走低。根据Wind统计,2018年股票型私募基金发行规模仅458亿元,同比减少80%,基金发行1.2万只,同比减少27%。且发行金额逐季递减,第四季度仅发行6亿元。由于部分私募基金未披露发行规模,以上数据仅包含公布发行规模的基金,因此数据低于实际发行量。且Wind口径对私募基金定义较严格,其统计的私募基金规模仅2000亿元。但该样本涵盖年度1万家以上私募基金发行数据,具有一定代表性,反映了2018年私募基金发行急剧缩水。考虑到市场下跌导致的清盘压力,2018年私募基金规模可能出现负增长。
       
       股票型私募基金仓位处于近两年低位。根据私募排排网统计,2018年12月底,股票型私募基金平均仓位为57%,较2017年同期的79%的高位明显下降,尽管高于8月时53%的最低位,但仍处于2016年底以来的低点附近。私募基金仓位与上证指数走势相关性较强,反映了私募基金顺周期交易的特征。
       
       股票策略私募基金2018年表现强于市场。根据私募排排网的数据,截至2018年12月21日,股票策略私募基金(含量化基金)平均收益率为13.71%,高于沪深300指数8个百分点。2013年以来,沪深300指数年化收益率低于4%,而股票策略私募基金收益率为7.7%,表现较好。表现最好的私募基金类别为宏观策略,年化收益率超过20%。事件驱动策略私募基金的年化收益率也高达15%。
       
       7产业资本增减持行为具有逆周期性
       产业资本投资具有逆周期性,但本轮市场下跌后净增持并不显著。2018年重要股东净减持从2017年的历史低位回升至900亿元,反映民企资金紧张。2018年6月起国资斥资约1000亿元入股民营上市公司,2018年大宗交易折价率逐渐走低,股权质押问题仍较严峻,股价处于估算警戒线以下的质押股权市值规模近2万亿元。2018年解除质押规模也较高,带来较大减持压力。
       
       (一)、民营企业资金面仍紧张
       产业资本投资具有逆周期属性,但本轮市场下跌后净增持并不显著。我们以重要股东净增(减)持额衡量产业资本的行为。季度数据显示,在2010年第四季度、2013年第三季度(中小市值股处于高位)、2015年上半年、2016年第三季度(中小市值股处于反弹以来高位)、2017年第四季度,市场处于相对高位时,净减持额比较高,市场处于顶部的2015年第二季度,净减持额高达3257亿元。年度数据显示,在净减持额小于400亿元的年份,如2008年、2012年,市场次年均出现明显反弹。2017年净减持额再次低于400亿元,预示市场离底部不远。2018年在市场逐渐下行时,产业资本净减持额反弹至896亿元,与民营企业资金紧张导致的被动减持有关。
       
       近期国资入股民营上市公司案例较多。2018年6月以来,国资入股民营企业案例数和对应股权的交易金额逐渐增多。2018年6月至12月,国资入股民营企业案例数高达82起,其中25起案例国有企业获得上市公司控制权。已经披露交易股权比例的收购股权价值约1001亿元。其中11月和12月案例数量和收购金额明显增多,合计达51起和649亿元。10月起政策发力解决股权质押问题,各地方和金融机构成立的纾困基金规模约5000亿元。民营企业面临资金紧张,甚至股权质押风险是国资入股民营上市公司案例增加的重要原因。
       
       2018年大宗交易折价率逐渐走低。2018年1月大宗交易折价率为5.52%,处于2012年以来的较高位置,此后随着市场下跌,大宗交易折价率走低,2018年12月大宗交易折价率为3.83%。大宗交易的卖出方多为产业资本(大小非),大宗交易折价率较低反应了产业资本出售价格较A股市场价折价较低,即产业资本认为A股估值水平已经不高。
       
       (二)、股权质押问题亟待解决
       低于股权质押估算平仓线和警戒线的市值规模处于高位。2018年1月2日,低于估算警戒线与平仓线的股权质押市值分别为4321亿元和1624亿元,至2018年年末,二者分别升至1.95万亿元和1.33万亿元。随着2018年A股市场的下跌,股权质押总市值从年初的6.21万亿元降至年末的4.24万亿元。
       
       警戒线和平仓线估算的假设和步骤:沪深300成分股质押率为50%,创业板质押率为30%,其余公司质押率为40%;警戒线和平仓线(最新质押资产价值占融资金额的比重)分别设定为160%和140%,沪深300成分、创业板、其余公司警戒线对应股价分别为质押日收盘价的0.8(=50%*160%)、0.48(=30%*160%)和0.64(=40%*160%);沪深300成分、创业板、其余公司平仓线对应股价分别为质押日收盘价的0.7(=50%*140%)、0.42(=30%*140%)和0.56(=40%*140%)。我们根据每笔质押市值加权估算平均质押警戒线和平仓线。质押数据采用2015年初至2018年12月31日的样本,不包含自然到期和解除质押的交易。
       
       2018年解除质押规模较高。2017年与2018年解除质押股份市值分别为1.96亿元和1.87亿元,2017年与2018年发生解除质押交易分别为9019笔和13666笔,2017年与2018年月均发生解除质押的上市公司家数分别为379家和458家。2018年解除质押的规模仍处高位。
       
       8近期游资炒作重新活跃
       2018年龙虎榜上非机构专用席位净流出约600亿元,2017年以来机构专用席位流出约1000亿元,活跃资金流出股市迹象显著。11月随着监管放松游资开始活跃,A股涨停近1400次,为2016年以来月度新高。2018年买入金额最大的50家营业部合计买入1300亿元,主要分布在江浙、广深等发达地区。典型的游资活跃股主升浪为28天,上涨空间可达3倍,换手率较高。历史案例表明游资与公募可以共同参与行情。
       
       (一)、2018年11月游资交易回暖
       2018年以来非机构席位持续净流出。2018年,活跃股交易数据中,非机构专用账户累计净流出591亿元,其中11个月为净流出,2018年以前则明显呈净流入。表明活跃股中,游资、产业资本等非机构投资者持续流出A股市场。
       
       2017年以来机构席位净流出额明显放量。2017年与2018年,机构专用席位分别净流出667亿元和374亿元,较此前流出额明显提升,表明机构投资风格趋于保守,在活跃股止盈意愿强。
       
       2018年11月以来游资交易出现回暖。11月2日上交所表示,将适度调整交易监管措施,避免影响干预正常交易行为。在交易监管放开的情况下,11月游资交易明显更活跃。剔除2个月内上市的新股后,11月A股发生涨停1385次,为2016年以来月度新高,反应了游资炒作明显活跃。12月由于市场出现回调,涨停家数明显减小,但近期风范股份、特发信息、东方通信等个股持续涨停,游资交易再度活跃。
       
       2018年活跃的营业部主要在发达地区。2018年买入金额最大的50家营业部(不含机构专用、陆港通,下同)合计买入金额1309亿元,占全部上榜营业部买入额的26%。从地理位置看,广东、浙江与江苏省上榜营业部数量均至少为5家,城市里上海、深圳与杭州上榜数量同样至少为5家。长三角与珠三角的重点城市为游资主要聚集地。东方财富证券本部的拉萨市也有4家营业部上榜。
       
       (二)、游资炒作的核心要素是高换手率下的交易价值
       2018年典型活跃股上涨周期为28天。我们从龙虎榜上统计了2018年典型的50个游资短线操作的个股。其有如下特征,全年平均发生异动天数29天(全A平均4天),上涨周期平均为29天,平均营业部买入金额13亿元(全A平均1.7亿元),总市值中位数为33亿元,(全A中位数42亿元),2018年最大涨幅均值为171%(全A平均42%),2018年全年平均涨停13.4次(全A平均2.6次),2018年平均日均换手率为9.6%(全A平均2.8%),平均公募基金持股比例为0.2%(全A平均为1.5%),户均流通市值中位数为5.9万元(全A中位数为8.5万元)。
       
       我们主要以近期涨幅较大的东方通信、恒立实业和光洋股份为案例分析游资炒作股票的特征。
       游资炒作的股票不一定有题材,但低价、小市值股爆发力更强。1、事件性的机会中,如科创板概念,游资龙头股往往存在有想象空间、且具有稀缺性的题材。如创投龙头股光洋股份的实际控制人筹划将公司大股东的股权转让给国内领先的创投公司东方富海。控股国内顶尖创投机构的股票数量稀少,因此光洋股份等少数较纯正概念股短期上升空间较大。2、行业性机会中,如5G概念,游资选择的标的往往不是基本面上最受益的核心标的。5G概念股龙头东方通信主营业务与5G关系很小,射频股中基本面最好的通宇通讯涨幅远小于基本面较一般的春兴精工。3、几乎没有重要题材也可以,但低价、小市值股爆发力更强。如10月反弹第一阶段游资龙头股恒立实业并未有明显的题材,但启动时恒立实业股价仅2.5元,总市值仅11亿元。
       
       游资炒作股票的时间与空间。1、游资龙头股的上涨空间可达3倍。东方通信、光洋股份、恒立实业主升浪的涨幅分别为265%、241%和319%。2、主升浪涨停板数量可以超过10个。东方通信、光洋股份和恒立实业主升浪分别有14、13和14个涨停板。3、主升浪时间约为1个月。东方通信、光洋股份和恒立实业主升浪分别持续31、25和18个交易日。
       
       游资炒作股票的核心为交易价值。1、龙头股在启动时即几乎没有投资价值。东方通信在行情启动前,扣非TTM市盈率为62倍,公司行业竞争力一般,前三季度扣非盈利下滑明显,从价值投资逻辑上无明显吸引力。类似地,光洋股份几乎失去盈利能力,恒立实业几乎为壳公司。无投资价值的好处是,上涨过程中,不会面临价值投资者因估值高而兑现的压力,因为上涨前投资者持有股票即非基于价值投资的考量。2、公司无价值投资者。恒立实业、东方通信、光洋股份的基金持股比例均为0。游资操作无价值投资者的股票,可以减小上升时的抛压。3、筹码分散。2017年年底,东方通信、光洋股份、恒立实业的户均流通市值分别为3.3万元、3.5万元和5.6万元,远低于A股中位数8.5万元。表明流通股主要在散户手中,这有利于游资对股价的控制。4、投资者处于浮亏状态。行情启动前一年,东方国信、光洋股份和恒立实业股价下跌分别达42%、56%和58%,投资者处于浮亏状态减少了股价上升时的抛压。5、高换手率。东方通信、光洋股份和恒立实业在上涨行情中的日均换手率分别为22%、16%和20%。2018年10月19日-2019年1月9日,A股日均换手率的中位数为2%。较高的换手率提高了股票的流动性,吸引了高风险偏好、高交易频率、高流动性需求的投资者,包括游资和散户,部分投资者甚至做T+1交易。6、高关注度。在行情见顶时,东方通信、光洋股份、恒立实业的**一周新增讨论数分别为3398条、1532条、4120条。东方通信、恒立实业为同期两市第一,光洋股份为第七。以高关注度不断吸引新增短线资金是行情持续的动力之一。
       
       (三)、公募基金可以与游资共同参与行情
       案例:欧菲科技(2012-1-19至2013-7-3):游资与公募基金共同参与的行情
       欧菲科技行情为游资与公募基金共同参与。1、欧菲科技具有显著超额收益。2012年1月19日至2013年7月3日,欧菲科技上涨738%,同期中小板指数上涨16%,欧菲科技具有明显的超额收益。2、行情初期与末期游资参与迹象明显。在行情上涨过程中,基金持股比例从2011年年末的14%升至2013年上半年末的50%,此后迅速降至2013年第三季度末的9%。行情初期:2012年1月19日至3月19日欧菲科技股价上涨82%,但2012年第一季度公募基金持股比例仅上升不足2个百分点,季度环比增幅仅14%,从走势上看游资参与特征明显;行情末期:2013年3月14日至7月3日欧菲科技股价上涨110%,9次上龙虎榜。其中机构专用账户买入3.03亿元,卖出4.44亿元,净卖出1.41亿元;其他营业部买入4.43亿元,卖出4.20亿元,净买入0.23亿元。呈现明显的机构减持,游资接力炒作特征。
       
       欧菲科技具有流通市值小,业绩从亏损转为高成长的特征。欧菲科技2012年1月18日总市值仅27亿元,由于盈利亏损,扣非市盈率TTM为负数。2012年与2013年,欧菲科技扣非净利润分别同比增长2790%和94%,至2013年7月3日行情阶段性见顶时,扣非市盈率TTM为88倍,PEG约等于1,高成长导致股价大幅上升估值却未显著高估。
       
       公募基金2019年可以适度参与游资炒作的小市值股。2018年以来,游资与公募基金的投资有泾渭分明的特征,如上文所示,游资专注在无投资价值的个股“打涨停板”,公募基金转向在以消费板块为主的大市值蓝筹股集中持股。欧菲科技的案例表明,对于小市值、经营业绩较差但有显著改善空间的个股,公募基金可以与游资共同参与。在业绩较差时游资炒作,业绩成长确定性高时公募基金增持,在行情进入业绩兑现阶段、加速上升时公募基金减持,游资再次增持。
       
       9散户由直接投资股市转为通过公募基金投资
       目前新增个人投资者开户数处于低位,2016年以来个人投资者持股市值占比和交易占比持续回落,2015年以来个人投资者持续净卖出股票,2017年机构投资者盈利状况远好于个人投资者,个人投资者有转向通过公募基金投资股票的趋势。
       
       (一)、个人投资者参与股市意愿处于低位
       新增个人投资者开户数量处于低位。2018年12月第三周,两市新增开户数量为21万户,处于2015年以来较低位置,约为2015年5月末周开户数量顶峰的13%。上交所的开户数量有更丰富的历史数据,且投资者一般同时在沪深两个交易所开户,历史数据显示上交所开户数与深交所开户数趋势几乎一致,因此上交所开户数可以代表A股开户情况。2018年11月,上交所A股新增开户数为164万户,较10月增长20%,显示人气有所恢复,但11月开户数仍仅为2015年4月高峰时的23%,从趋势上看,投资者开户数仍在下行周期中。
       
       信用账户开户数显示个人投资者参与市场意愿处于低位。2018年11月,个人投资者新增信用账户开户数仅1.9万户,处于历史低位附近,仅相当于2014年12月高点的2.6%。相比而言,2018年11月机构投资者新增信用账户开户数为历史峰值的48.3%,仍保持在较高水平。可见个人投资者参与股市意愿处于低位。
       
       2016年以来个人投资者在上证股票持股市值占比持续回落。2008年以来,由于股权分置改革后限售股解禁,个人投资者、专业机构持有市值占上交所上市公司市值比例均呈下降趋势。2010年以来,限售股解禁影响消退。2016-2017年,专业机构持股市值占比持续提升,从2015年的14.49%升至2017年的16.13%,而个人投资者持股市值在占比持续回落,从2015年的25.18%降至2017年的21.17%,体现了A股市场投资者机构化加速的趋势。
       
       2015年以来个人投资者持续净卖出上交所股票。2007年至2014年,个人投资者持续净买入上交所上市股票,累计买入金额达1.47万亿元,而机构投资者同期卖出约4000亿元。2015年至2017年个人投资者连续3年净卖出,合计卖出5639亿元,专业机构也继续大幅卖出。专业机构持续卖出或有限售股解禁的因素,而个人投资者在2015年结束持续净买入趋势,转为持续净卖出,显示在市场走势疲软的情况下,个人投资者在离开股票市场。
       
       2016年以来个人投资者在上证股票的交易占比明显下降。2007年以来,个人投资者和专业机构在上证股票的交易占比呈此消彼长的趋势。2016年至2017年,个人投资者的交易占比持续下降,从2015年86.91%的历史高位降至2017年的82.01%,仅略高于2012年。表明个人投资者交易活跃程度相对于市场整体呈下降趋势。
       
       (二)、个人投资者转向通过机构投资者参与股市
       2017年机构投资者在上交所盈利远好于个人投资者。2007年以来,个人投资者和专业机构在上证股票的累计盈利分别达4.81万亿元和1.94万亿元。历史上个人投资者与专业机构的盈亏状况相关性较强,然而2015年以来二者相关性明显减弱。2017年个人投资者盈利3100亿元,相当于2007年以来总盈利的6%,而机构投资者盈利1.12万亿元,相当于2007年以来盈利的57%,2017年机构投资者表现明显优于个人投资者。
       
       2015年以来个人投资者从股市转向公募基金。2015年下半年以来,A股上市公司总股东人数仅从2015年上半年末的1.63亿户小幅上升至2018年上半年末的1.79亿户,年复合增长3.09%,复合增速较2005年上半年末至2015年上半年末的11.22%明显放缓,而基金持有人数量从2015年上半年末的5439万户升至8853万户,复合增长率为17.63%,结束了2008年以来基金持有人数量减少的趋势,表明个人投资者从直接购买股票转向投资公募基金。
       
       2015年以来个人投资者在公募基金持有份额的比例明显上升。非机构投资者持有公募基金份额从2015年上半年末的52%上升至2018年上半年末的68%,逆转了2008年至2014年的缓慢下降与2015年上半年的急速下降趋势。
       
       10投资者处于浮亏状态,交投清淡
       目前股价处于年线以上的股票市值占A股市值比例处于8.8%的历史低位,中证500和中证1000指数的均线与筹码分布图也显示投资者处于套牢状态。2018年12月A股日均换手率仅1.38%,处于历史上较低水平。
       
       浮盈市值占比显示投资者处于浮亏状态。我们统计了2010年以来每个季度末,股价在年线(250日均线)以上的股票的总市值占全A总市值的比例,即浮盈占比。2018年年底,由于市场持续调整,浮盈占比仅8.8%,2010年以来最低值为2011年9月底的7.5%。目前的浮盈占比处于历史上较低水平,表明投资者处于浮亏状态。2010年第二季度末、2014年第一季度末、2016年第一季度末浮盈占比低于20%时市场均在此后出现反弹,2011年第三季度末浮盈占比处于历史低位后,市场震荡磨底。目前出现强劲反弹的条件尚不成熟,但极低的浮盈占比预示市场大幅杀跌的阶段已经过去,2019年有望震荡磨底。
       
       散户投资者处于浮亏状态。我们以代表中型市值股票的中证500指数和中小市值股票的中证1000指数衡量散户投资者的盈利情况。截至2018年年底,中证500指数、中证1000指数完成最近100%换手率(以自由流通市值计算)分别用58天与40天。中证500指数低于58日均线4.34%,中证1000指数低于40日均线为5.29%。根据同花顺软件的筹码分布统计,中证500指数和中证1000指数分别低于平均成本7.02%和6.60%。在6月市场暴跌后,市场进入抵抗下跌阶段,积累了较大比例的套牢盘,散户投资者处于浮亏状态。
       
       换手率处于历史低位,投资者交易活动低迷。2018年12月,全A日均换手率为1.38%,处于历史上较低水平。2010年以来,月度日均换手率最低值为1%左右,换手率处于低位时,上证指数也处于底部区域。因此目前的低换手率预示投资者交易活动低迷,市场向下空间有限。
       
       11银行理财、养老金等增量资金未来空间较大
       2018年银行理财子公司推进速度较快,约30家银行成立理财子公司,注册资本超过1300亿元,理财子公司投资股票空间有望超过2万亿元。2018年养老目标基金同样快速发展,40只基金获得批文,养老型开放式基金规模达52亿元,未来养老目标基金年新增规模有望达3000-4000亿元。
       
       银行设立理财子公司推进速度较快。2018年10月19日,银保监会就《商业银行理财子公司管理办法》(下称“管理办法”)公开征求意见, 12月2日,银保监会正式发布实施管理办法。12月26日,银保监会正式批准建设银行、中国银行设立理财子公司申请, 1月4日,农业银行、交通银行理财子公司获银保监会批准。而此前招商银行、兴业银行等主要股份制商业银行,以及北京银行、宁波银行等领先的城市商业银行均已设立理财子公司,目前约30家银行设立了理财子公司,合计注册资本超过1300亿元,银行设立理财子公司推进速度较快。2018年8月末,非保本类银行理财产品规模已达22.32万亿元。若其中10%投向权益市场,则银行理财子公司未来投资股票的空间将超过2.23万亿元,超过目前公募基金1.68万亿元的规模。可见银行理财子公司有望成为未来明显的增量资金来源。
       
       养老目标基金2018年以来迅速发展。2018年3月,证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》。8月14家基金公司旗下养老目标基金产品正式获批,截至2018年年底,其中11只发行收官,10只正式成立,首批募集资金约35亿元。10月第二批12只养老目标基金获得批文,12月底第三批14只养老目标基金获得批文。2018年末,养老型开放式基金的资产规模从2017年末的18.79亿元增长至51.55亿元,同比增长率达174%。
       
       我国养老基金发展空间巨大。我国人口老龄化问题比较严峻,截至2016年底,我国60岁以上老年人达2.3亿人,占总人口的16.7%,较2000年提升6.5个百分点。我国基本养老保险覆盖率较低,个人养老金提供的退休收入占退休前收入的比重仅为31.44%,因此我国发展商业养老保险需求较大。2017年第三季度末,美国第三支柱中传统型IRA个人养老账户规模达8.6万亿美元,其中4.7万亿美元投资于共同基金。2017年末,美国的目标日期基金资产规模达1.1万亿美元。业内预期,中国的养老目标基金每年或可新增规模3000亿元到4000亿元。从空间上讲,我国养老基金发展前景广阔。
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麒麟神掌 2013-07-24 09:58:56发布主贴
也需要调整
【摘要】不要跟我吹,调你没商,杀出涨幅过高的个股,抄杀横盘股,底部股,必须的!!!
       
       量能进一步放大,今后才有得玩。以下个股,手中有货的尽管砸。
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艾古大士 2013-04-16 17:20:20发布主贴
肉骨头来啦:评价体系
【摘要】血淋淋的一根肉骨头,慢慢啃吧。
       [淘股吧]
       
       
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柯宇川 2017-11-07 22:43:05发布主贴
柯宇川:性牛的选逻辑,揭秘下一个热点!
【摘要】3400点一直以来的强压力位在今日再次被突破,量能小幅度放大一些,并且今日有权重方面的支持像石油、钢铁、券商、保险、煤炭等涨势不错,从而带动上证50指数再创新高。只要有权重的支持,压力突破才会是有效的,如果权重方面能够持续下去,行情还是会继续向好的!
       [淘股吧]
        
 
       图一
       上图为沪指走势图,3400点压力位在一个月之内出现三次的突破,而前两次都以失败告终,主要原因是量能不足,权重带动力度较弱,从而导致上攻乏力快速回调至震荡区间内,区间值为3340-3421内震荡为主。那么本次的突破一样心里没有太大的底,原因也是量能没能大幅度增加,是反弹还是反转单纯的从今天一天的走势上是没法来做最终的判断的!我们假设大盘走好需要哪些条件的支持
       第一:权重板块的支持,这是少不了的,那么今日石油、钢铁、券商、保险、煤炭等涨势不错,可以从上证50走势进行判断
        
 
       图二
       上证50指数代表的权重方向资金持续流入,控盘度也相对较高,捕捞季节今日给了止跌信号,可见短期内50指数上攻蓄势待发,如果能够一鼓作气连续上涨,那么指数的小牛走势也指日可待了。
        
 
       图三
       其二:钢铁、煤炭、有色、金融类等权重趋势走向上升趋势,资金持续流入为最佳,但从上图数据看出,今日权重虽然涨的较好,但是只有石油行业和保险行业为上升趋势,而钢铁行业,证券行业,煤炭行业和银行行业均为下降趋势,所以只有全面开花集体进入上升阶段后才会让沪指走出突破平台压力的格局。
       所以这两大条件需要本周的确认才能证实沪指启动行情,而现在我们还是回归主线“重概念轻指数”的观点当中,因为近期频频表现较好的个股基本都是存在着相关概念的!
        
 
       图四
       昨日的收评策略当中重点提到了一个比较好的概念就是360私有化,全方面的通过消息面角度、量化分析角度进行了分析确认该概念指数涨幅不大,并且主力占比相对较多,所以具备较高的投资价值,今日表现确实很可观,共计11个股票,一个停牌的接近5只股票涨停板,这是“主题猎手”数据猎杀盘中及时概念的功劳,但现在不建议大家在进行追涨停了,学会选好概念每个礼拜都会有投资的机会的,再者像在上周柯宇川重点提到的“医疗器械、OLED概念和健康中国”三大概念本周也有不错的收益。大盘走好相关的热点概念表现会更好,但大盘不稳定,相关概念只能以短线反弹为主。
        
 
       图五
       下个投资方向——·高铁概念·消息面:轨道上的中国,王者归来,铁路是一带一路的关键,是互联互通的重要行业。中国轨交建设及车辆设备制造已在世界范围内处于领先地位,特别是随高铁出海的推动,轨交工程及设备的向外输出多点开花。从全球市场来看,发达国家迎来其轨交的第三次复兴,第三世界国家要致富先修路,对轨交存在刚性需求,两者共同构成机遇。
       一般铁路建设的时间规划当中可以分析出,在里程计划推出之后大概在2.5­3.5年左右的时间会进行试运行阶段,简单说就是调试,看看有没有什么问题,如果没问题了,就正式通车,在正式通车之前,会有一个机会,随着下一轮通车高峰来临,设备采购及交付的高峰期即将到来。其中,高铁新增通车里程也在“十二五”期间体现出了“五年周期性”。2011 年高铁新增里程数为 1467.6 公里,占总的铁路通车里程 70.86%,2014 年高铁通车里程数达到高峰,为5428 公里,占当年铁路通车总里程数的62.56%。2015 年增速开始放缓,高铁通车里程数仅为 3382 公里,占当年铁路通车总里程数的 36.96%。所以高铁从接受订单­­­贷款投资­­­加工生产­­­交付最后产生盈利,大概的时间周期也就是四年左右,那么14年净利润大幅增长,赚的是10年和11年的钱,那么14年底和15年大量的接收订单,产生收益也就是在2017到2018年左右,而当铁路大量交付运营之后,对于零部件厂商也会有更大的利好,毕竟要囤积大量的备用零件用于替换,所以这方面也是比较大的利好。那么这是我们的消息面分析,来看下主题猎手方面的数据是怎样显示的。
       如上图图五“主题猎手”数据所示,高铁概念10日当中主力占比较大,并且处于还没有大幅度上涨的阶段,正好处于四大区域当中的主力拉升区域当中,在近期当中被炒作过11次,炒作空间偏大,政策支持力度较强。
        
 
       图六
       并且该概念指数在软件上的显示为上升趋势,并且概念指数的资金持续流入,指数正好回调至智能辅助线附近,只要捕捞季节金叉的止跌信号出现,那么该概念也会喜迎个股的上涨机会!
        
 
       图七
       再来看下大盘分析平台的数据显示,平均股价仍然处于S点的灰色区域之内,流动资金今日翻红,捕捞季节在金叉范围内,操作上,仍然遵循不可操作区区域以短线反弹操作为主,对象为相关市场的主流投资概念个股,仓位保持在3成左右即可,耐心等待B点信号出现再适当的加大仓位即可。
       综上所述:沪指3400虽然突破,但仍然处于一个箱体内活动,除非成交量有效放大,权重后期持续性表现,回踩箱体上沿支撑后再确认大盘彻底企稳,另一方面就是大盘分析平台数据显示B点信号出现,流动资金持续翻红,这样再配合市场的主流概念操作,那赚钱概率可想而知,年收益率翻倍都有可能哦,所以现在的技能操作训练也是很有必要的!
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修远 2011-12-16 22:15:21发布主贴
证监会人士称地方社保可以选聘
【摘要】 证监会基金部人士12月16日晚间在新闻通气会上称,证监会正在研究促进地方社保资金、公积金余额入市的政策。总额约2万亿元的地方社保可以学习全国社保的做法,市场化选聘专业的投资机构。
       
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doudou 2013-01-25 12:32:30发布主贴
【摘要】从“某私募基金管理人的内部讲话”来看,股吧里拉客户的层次忒低。 【 转帖: 夜航   2010-06-24 13:41   只看楼主(-1)   淘股论坛 浏览/回复3271/22   复制分享 】 收藏 27 推荐7 加油券0/3 
       [淘股吧]
       
                    某私募基金管理人的内部讲话
              
              
              
              市场牛熊跟我们有什么关系呢,价值投资的旗子我们要继续举下去,真价值投资假价值投资重要吗?重要的是让客户相信我们。
              虽然我们给客户买了是股票,但是我们要灌输给客户他买的是股权,不要担心客户不接受,客户要真正懂投资。也不会来找我们。
              只有让客户接受自己买的是股权,他的钱才可能是我们的钱,我们首批客户签的都是10年,这是我们的基本经营思路。 
              
              推荐股票和预测走势是低级的人用的低级方法,你推荐一只股票或预测一段走势,最多1、2年客户就来验证,假如对了,你还可能混下去,
              假如错了,你就很难再混下去了。还要给人骂是个骗子。我们不要干这样的傻事。
              
              我们公司为什么在门口竖上“专注股权投资”就是这个道理,我们要反复给客户灌输两个理念。一个是强调看好中国经济。另外一个是帮助客户管理家族财富。
              就算将来投资亏了,那时中国经济的问题,与我们无关,为什么要强调客户家族后代,因为反正是留给子孙的,客户就不会因为市场的波动来找你麻烦。
              
              华尔街前辈早就告诉过我们,这个市场傻瓜永远存在,只要坚持跟他讲价值投资,你让他相信有价值公司,相信要长期投资。你赶他走他都不走。
              这样他的钱就慢慢变成我们的钱。
              
              客户永远是对的,我们的客户我们的朋友基本都是中国的富人,所以可以说:富人永远是对的。
              你不要管王石、马明哲说过什么,他们的话一定是对的。穷人说的再多都不如富人说的一句话。现在又不是闹革命,穷人是没有价值的。
              富人可以给我们带来财富。无论富人说过什么,做了什么,你只要帮助他们说帮助他们做就对了,维护富人的利益其实就对于维护我们的利益。
              
              我在我老家的日子,还有我刚来深圳的时候,说实话,穷日子我是过够了,你老跟穷人在一起当然不可能会富有。
              我们基金的门槛是300万,这在同类基金当中可能算最高的,我们就是要找全中国最富有的一群人,他们每年给我们3%。5%,相信我们也可以可能跟他们一样富有。
              
              负责博客的还是继续负责下去,每天还是继续要更新,首页不要让他们发评论,
              话语权不能丢,新浪1000个名额满了不要紧,发现乱说话的可以踢掉,让相信我们的人可以加进来。
              
              做庄其实是很傻的行为,你做一次,客户最后把钱拿走了,而且长期来看,我没有见过坐庄能长期赚钱的。还要担心法律的风险。
              
              我们为什么要宣传和强调长期股权投资,我们为什么基本上只买不卖,我们为什么不担心市场是牛是熊,我们的赢利方式其实是管理费,客户的股权长期在我们这,我们就可以长期拿管理费。
              
              你们不要有思想负担,我们不是在骗人。资本的流动是有规律的,一定是从愚蠢的人流到聪明的人的那里。上帝会帮助我们有才能的人会得到更多的财富。
              
              你不要老担心客户会怀疑,客户首先认同我们的想法我们才会跟他签字,他要是怀疑就等于在怀疑他自己。富人的弱点就是太要面子,这点我们可以放心。
              
              说老实话,就算上次那样有人来动粗,我们还是有办法。心平气和才能解决问题。客户无非就是问你为什么高位不减仓,为什么一两年不赚钱,你拿茅台 万科给他看看,然后再拿美国指数给他看。反复强调我们帮他拿的是全中国最赚钱的上市公司,皇冠上的珍珠,反复讲巴菲特,刘元生,A股会到一万点,到时候你的投资会是多少。
              
              最近听说网站说有人发了些公司和我本人负面的文章,不要紧,有时间就找人回击他两次,没时间就不要理他。
              听说那个人叫什么姜尚,他还以为自己真是姜子牙!以为自己什么都知道,除非这个人就在我们公司内部。
              我们这个会的内容不许录音,不许记录,不许外传!否则后果不需要我讲。
              
              我的那本....为什么在07年10月前上市,恐怕那些相信那本书的傻瓜套死了都不一定知道,
              所以有时候我说不完全是我们太智慧,而是那些大众太笨,特别是那些钱多人傻的废物,那么多钱在他们那简直就是对钱的侮辱。那些钱应该属于我们xxxx。
              
              我知道我们这里的谈话可能会多少被传到网上,但是说老实话,有多少人会看呢,就算有人看见,那又有多少人会相信呢,就算有人相信,又有多少人会回复呢,还不是睡一觉什么都忘记了,所以我一点也不用担心。
              
              在中国要搞好私募,有两面旗子要高举,一面是价值投资,一面就是爱国。巴菲特其实卖出过无数股票,几十年长期留下来的也就7、8只,但是我们为什么要反复跟客户灌输和强调那7、8只股票,而绝对不提那卖出过的股票。秘诀就在这里:我们就是要让客户相信价值投资就是长期投资,长期持有。
              客户长期持有也就对于我们长期赢利。说白了就是长期提管理费。我早就说了,客户要是真懂投资就不会来找我们,你说的真诚一点,连傻瓜都会相信。
              
              
              接下来我们谈另一面旗子,吾爱吾国,中国的***太多,我曾经也是,所以我很清楚他们的底子,甚至有许多上年纪的人依然***不减。
              举个例子来讲,就象你年轻的时候很爱一个女孩却不知道怎么样去爱,就象那些***很爱国却不知道如何去爱国,而且多半只会伤害这个国家。
              我为什么敢讲现代人宁愿放弃美国绿卡也要拿中国身份证,中国平安100元闭着眼睛都可以买,美国将进入“黑暗”时期而中国将变得强大。
              只有让客户死心爱国,才能让客户死心爱上他的股票。
              
              记住,这些话是说给客户听的,自己千万不要相信,不然就不是你数客户的钱,而是有人来数你的钱了。
              我们自己最近在香港抛空腾讯等股票,买入美国股票做了很漂亮,我们继续看好美国。
              
              坚守,人生最难的就是坚守。谎言重复100遍可能成为真理,坚守真理已经很难,而我们坚守住谎言其实更难。
              我们都是自己人,所以我才跟各位说说心里话。
              在夜晚,我也会睡不着,这些年来,我也感觉正在经历我人生最困难的时期,我甚至会梦见客户的脸。一张一张的,我知道我对不起他们,所以我会常上莲花山膜拜谢罪。
              
              在我这段最困难的时期里,还好,有你们陪伴,当然还有我最重要的朋友:诗歌和散文,各位在我的博客里都可以欣赏到。
              有时候我在想,假如我有一天破产,我很可能会去搞创作。而且我经常会有这种预感。
              我们做这样的事是不是伤天害理,静下来的时候我会有罪恶感。但是我们不能停下来,因为已经停不下来。我们会继续坚守下去,坚守到底。
              
              
              清明节我回了趟老家,与过去不同,这次留了许多老照片,我知道这可能是我最后一次回家祭祖。我希望我百年以后可以安息在这里,但是这只能是想想,几百年来传统不容易改变,我也不可能为了回来在改姓X,我已经是XX,也将永远是XX。
              
              我年轻时的梦想是做个军人,现在我的士兵只不过是资金,资金其实是个虚拟的东西,就象人们苦难时信仰的宗教,
              这种花花绿绿的纸片有时候真的很神奇,特别是当她被无限放大的时候,她就可以控制人们的思想和行为。
              所以你不需要给客户什么,只需要给他未来,学会让客户去梦想,你就可以去数他的钱了。
              
              负责博客管理的我需要再说明一下,所有负面评论必须在30分钟内消失,存在极限是60分钟,
              没有人会跟自己的奖金过不去,工作机会我只会给一次。我是个很珍惜缘分的人,希望所有人都要珍惜。
              
              你们懂什么叫金融,你玩自己的钱那叫农民,你玩别人的钱那才是金融。其实我们从头到尾都是在玩有钱人的钱,你心里面一定要当他是傻瓜,但是表面上一定要当他是贵人,这就是所谓老毛经常讲的战略上藐视敌人,战术上要重视敌人。
              
              坦白说:我这近二十年的拼搏,从单纯投资上来讲,我自己的钱几乎在股市上没有挣过钱,但是这并不是最重要的,
              最重要的是你要让大家相信你在股市上挣过钱,让大家相信你挣的越多越好。
              不要害怕别人不信,我的博客的人气就是最好的证明,还是华尔街那句老话:傻瓜永远存在,傻瓜永远比聪明人多的多。
              玩别人的钱,让别人去笑去哭吧!我们XXXX还是喜欢安心赚钱! 
       
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波浪文化 2010-06-08 20:44:57发布主贴
也在性调整
【摘要】宏观经济在调结构,其实,股市也在调整结构!
       1)重心全部在下移。
       2)由于有了融资融券和IF,大盘蓝筹股逐渐被中小投资者抛弃。
       3)300系列和002系列的科技股正在洗牌,这里是今后投资和投机的场所!
       
       期待仙股和千元股出现!
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风飞扬666 2017-12-05 07:46:56发布主贴
灾与性牛
【摘要】次新股大面积跌停,其他今日强势股明日也大跌或按跌停,是不是股灾?是结构性牛市市吗?明眼人一看就明白。股票发多了就有泄水般的功能,谁人不知,自欺欺人者真不知道用心何在,难道股市崩盘了对大家都、对社会都有好处?还是按市场规律、供求关系促进股市正常发展为第一要务,而不是屁股决定脑袋。
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西风瘦牛 2017-04-23 09:44:00发布主贴
性牛
【摘要】好久没碰到熊市了。
       
       火热的华夏大地
       
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chrisboy 2009-07-31 23:46:56发布主贴
A的转变
【摘要】思路和知识结构也需要跟着转变
       [淘股吧]
       上一次是03年,基金代表的机构实力的增加,终结了庄股时代
       这一次是大股东,从此之后,博弈力量的分析的最重要的力量是大股东
       而中国大部分上市公司是国有企业,大股东背后是国家意志和国家战略以及宏观调控经济政策。
       
       熟悉香港市场的应该知道大股东的力量,左手握钱,右手有股,筹码无限,资金无限。可以往上做,可以往下做。
       当然除了不能逆天逆大势。剩下的砍瓜切菜。
       
       可以看看保利协鑫能源去年底到今天的例子。
       1,为什么08年业绩大涨
       2,江苏中能07年美国上市功亏一篑
       3,朱总08年1块多增持保利协鑫被腰斩,真金白银的资产
       4,朱总缺钱不
       
       这个世界上你只能抢弱者,不能夺强权。
       
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凭栏听涛 2015-12-15 21:54:44发布主贴
【摘要】#2015年投资调查#2015年我的整体投资收益:150%,在过去一年里,没用过融资杠杆,在华资实业盈利最多北方创业亏损最大
       [淘股吧]
       过去一年,我最想感谢淘股吧@摘叶 网友给我的帮助,感谢
       展望2016股市,我是看多-小牛市 ,我最看好的股票:苏州固锝荣丰控股西安民生
       
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热点财经 2017-12-18 17:15:45发布主贴
两地新趋势:港“A化”,A“国际化”
【摘要】港股激烈博弈,A股机构抱团,两个市场相互独立而又互相影响。“港股正处于我经历过的最动荡的阶段”,一位曾于大型港资基金公司任职的高管对第一财经记者说,尽管坚定看好港股明年的走势,但钱会越来越不容易赚。
       [淘股吧]
        
 
       投资者结构的变化,正在深刻影响着投资策略甚至市场的整体走势;这在今年的A股和港股市场已经得到有效验证。
       
       就港股来看,年内南下资金在市场上的话语权不断加强,加速了“港股A股化”的演变。除了传统的蓝筹股之外,市场中以腾讯为代表的新经济企业表现抢眼,这正体现了内、外资对核心资产理解上的差异。A股亦是如此:伴随场内机构投资者占比不断提高,市场投资偏好由此生变,年内A股分化加剧。未来,国内市场对外开放提速,外资的流入还在持续巩固当前的投资偏好。
       
       任何趋势的形成,都非一蹴而就。在港股市场上,内外资就定价权的博弈开始激烈,做空事件与阻击战频发。A股市场上机构的抱团,推动着价值投资的回归,也加剧着当前的分化;部分板块和个股可能正在失去流动性,龙头化趋势愈发明显。
       
       港股“A股化”持续提速
       港股今年的上涨,与资金南下有密切关系;后者不仅为港股带来了增量资金,更引发了投资逻辑的变化。腾讯连创新高、众安与阅文接连获超额认购,新经济公司开始取得溢价,正体现了不断崛起的内资势力对海外人民币核心资产的理解。“港股A股化”进程打破了港股原有的投资逻辑。
       
       在这个岁末,港股依然是最热门的话题之一。各大机构年度策略会上的港股专场常常人气爆棚,以推介港股上市公司为主的各路论坛和路演也座无虚席。从市场研判来看,对港股普遍乐观。多家券商策略报告以“慢牛”来概括港股的现状,并看好明年港股的走势。
       
       内资对港股市场的兴趣和信心,还可以量化得体现在数据上。沪港通在2014年11月17日开通,深港通在2016年12月5日开通。据沪深交易所的披露,截至今年末,沪港通运行三年以来的累计交易额达6万亿元;深港通运行一周年后,累计交易额1.29万亿元。从资金的流向来看,截至2017年12月17日,北向资金的历史净流入为3385.98亿元,南向资金的历史净流入为7192.81亿元。整体来看,“南热”的特点更为明显。
       
       “除了沪港通的南下增量资金外,内资在港股的沉淀资金还包括通过港资券商开立账户、以及此前已经通过合法途径实现资金出境而进行港股交易的这部分。加在一起看,内资在港股的话语权这几年有明显的提升。”觅确投资基金经理杨艳接受采访时就表示,以“港股通”交易标的为例,年内南下资金在港股多个领涨板块的平均持仓比例已超过流动市值的10%。
       
       港股市场的吸引力在哪里?在杨艳看来,内地资金做资产配置的意识不断加强,资金出海并流向估值更具优势的港股是必然趋势,近几年的互联互通更提供了便利条件。另一方面,港股市场有大量的内地企业,内资对国内经济发展和产业结构的理解更为深入,对“核心资产”的界定会与外资有较大差异。比如,相比外资纯粹从“基本面”数据给予定价,内地资金更愿意从“成长性”方面给予估值溢价。同时,港交所仍在加大制度建设和改革,在发行制度上进行调整,这对新经济企业具有较大的吸引力;相信更多内地企业赴港上市的热潮还在持续,这同时也成为强化资金南下的重要原因之一。
       
       然而,推动港股大涨和“A股化”进程的还不仅仅是南下的资金,外资也添了一臂之力。
       
       “在内资话语权崛起的过程中,外资的投资逻辑也开始有些动摇。比如在今年几家大型科技类公司的IPO中,外资认购也很积极,生怕抢不到‘下一个腾讯’。”杨艳称。
       
       在过去,港股市场的投资者结构较为单一,以外资的机构投资者为主导。杨艳表示,这类资金在投资港股时会紧盯与国内经济走势的关联性,对系统性风险的敏感度高,偏好大蓝筹,对成长股的挖掘能力极为有限,长期以来的逻辑就是买低估值以及高分红。但伴随这一年来港股行情的演绎,尤其是港股中型公司超预期的盈利增长,外资也开始借鉴内资对核心资产的界定。
       而更宏观的背景是,随着中国经济稳定增长和中资企业盈利持续向好,未来几年以港股为代表的中国优质“核心资产”将成为全球资金必配的全球优质“核心资产“。而目前,欧美配置在港股的资金主要来自指数ETF等被动资金,主动管理型基金的配置仓位比例仍然较低,增配港股将是趋势。
       
       港股的定价权之争
       “港股A股化”是从“外资主导”走向“内外资均衡”的过程,但也是融合与博弈并存的过程。在内资话语权提升的过程中,外资会观望和借鉴,也会就定价权与其发生激烈对抗。年内发生的做空事件与阻击战,并不是偶发,未来或还会频发。
       
       “今年最大的感受是,港股正处于我经历过的最动荡的阶段。我非常坚定港股市场的中长期发展,但现在真是随时都充满了不确定性。” 一位曾于大型港资基金公司任职的高管直言道。
       
       多空势力的对决,是最为直观的表现。该高管回顾道,在今年上半年,多家内地的科技、汽车、地产企业接连遭遇做空,频率较以往有所提升;但部分做空也遭遇了阻击,股价迅速回升,这与内地资金占比提升有密切关系。
       
       该高管表示,港股市场拥有T+0的交易制度与丰富的做空工具,外资对做空非常敏感,一旦业绩未兑现或存在其他利空,会快速启动做空并套利离场。而对部分有过“业绩劣迹”的公司,也很难再建立信任感。除此之外,“老千股”与“壳股”也是港股顽疾,并且部分个股实则被某些大资金所控制。上述港股特有现象都极易触发个股闪崩,这将加大内地资金的投资难度和风险。
       
       “内资股被沽空和内资反击不会是偶发事件,这种博弈和冲突在未来还会频发。”该高管强调。事实上,除了做空事件等极端情况之外,内资与外资在投资逻辑的差异与分歧也非常明显,双方对于港股定价权的争夺仍很激烈。
       
       在近期一场机构策略会的专场上,内外资机构就关于港股做空话题进行了激烈讨论。有对冲基金人士表示,明年部分香港市场的内资科技股或存在做空机会,并列举部分缺乏基本面支撑的个股。但这一观点随即遭到后续发言的机构人士反驳,理由则是前述个股符合国内产业结构调整方向和发展趋势,如果对标A股相应行业龙头估值来比较,甚至目前还可继续加仓。
       
       “从绝对规模上来看,外资依然是当前香港市场占比最大的资金主力,风格偏好和投资逻辑依然平稳。并且外资的持仓周期很长,一般在1至3年左右,偏向于流动性良好的龙头股。” 在杨艳看来,明年的港股市场除了龙头和蓝筹股依然会受追捧外,自下而上地选择中型成长股也存在新的投资机会;但同时, ,由于不同的投资逻辑所引发的超涨个股被做空的事件仍可能出现。
       
       “A股国际化”的机遇和挑战
       投资者结构变化对市场的影响,也已在A股市场显现。机构占比提升、外资机构进入,A股面临着前所未有的机遇和挑战。
       
       “年内A股最大的变化,是投资者结构的变化。你可以直观理解为市场上来了一批比你有钱、投资期限比你长、预期回报比你低的投资者。这批投资者对于核心资产的预期收益,是显著高于现有投资者的。”博时基金研究部总经理兼基金经理王俊总结道。
       
       世诚投资总经理陈家琳在概括年内A股的走势时,笑称“猜中了结果但没猜对过程”。在他看来,即便市场对大盘点位有较准确的预测,但市场的板块分化、板块的内部个股分化都可能是超预期的。
       
       这种背后是市场流动性的分化;有限的流动性集中在数量更少的股票上,更多的股票正在失去流动性。“造成这种分化的主要有两方面因素,一方面是由于监管趋严而带来的整体影响,另一方面就是A股机构投资者的占比越来越高。机构投资者的风险偏好、投资习惯与散户有非常明显的差别。” 陈家琳称。
       
       A股市场投资者结构的另一变量,来自外资。国泰君安策略分析师李少君就表示,中国资本市场内外互联进程加速,今年已经出现资增配A股的迹象。而伴随纳入MSCI,借鉴其它市场的表现,外资在初期会更为关注价值蓝筹股,有业绩支撑的消费白马股、各细分行业的龙头公司可能率先受益。
       
       不仅如此,A股对外开放力度还在不断提速。除A股纳入MSCI将在明年正式启动外,未来,外资参股金融机构的比例限制有望进一步放开。今年以来,随着美国富达国际成为境内首家外商独资企业并获得A股私募证券投资基金管理业务资格后,包括瑞士瑞银集团、新加坡淡马锡控股、英国英仕曼基金、香港惠理基金、美国景顺基金、英国安本资产管理公司以及美国路博迈资产管理公司在内的全球性投资机构,也先后获得外商独资境内私募基金管理人资质。海外投资机构将可以直接投资于境内市场。此外,还有超过30家全球投资机构均在中国成立外商独资企业(WFOE),这为后期申请境内私募管理人资质奠定了基础。
       
       中信证券策略分析师秦培景预计,A股的风险收益比在全球股市中亦较优,考虑到之前的低配和渠道便利化,外资重估中国后会持续流入A股;预计明年末外资持股占A股流通市值比例会从目前的2.3%提升至3.4%。陈家琳则表示,制度和环境的改善对外资形成较大的吸引力,外资持续流入A股的规模会是个“天文数字”。
       
       机构化、国际化是影响A股明年投资逻辑的重要变量之一,也将强化价值投资的逻辑。
       
       “在MSCI纳入之后,外资就要真金白银的买入。按照外资的投资风格和逻辑来看,不一定会觉得当前A股的蓝筹在全球市场的横向比较下显得贵。”杨艳表示,之前外资对国内企业的投资逻辑是估值便宜、有分红;但这些逻辑在当前A股市场并不完全有效,外资也在学习和借鉴国内的投资逻辑,以业绩增长来判断股价的贵贱。其还举例称,能体现外资逻辑变化的典型案例是茅台,在茅台大涨之前市场以为涨的是估值,后来发现涨的都是业绩;到后期,外资对茅台的预期一度要比国内机构还要乐观。
       
       但机构投资者占比提升、外资机构增配A股,也给市场带来新的挑战。杨艳称,国内散户过去习惯于押注风格切换、题材轮动,喜欢用大小票来进行区分;当回顾今年的走势时,发现过去的一些逻辑在失效。投资者结构的变化,会在很长一段时间内对市场产生较大的影响。“相信未来境内的投资者也要具备一定的全球投资视野,更加习惯从企业基本面出发,自下而上的寻找具有潜力的投资标的并买入持有。这种变化也将会进一步加剧目前A股当前的分化, 部分板块和个股可能会失去流动性。”
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无为心法 2018-12-25 16:17:23发布主贴
神秘金重拳出击 场将筑双低
【摘要】走势研究
       [淘股吧]
       今天是西方的圣诞节,而相对于全球资本市场来说,圣诞"节"变成了"劫",美股隔夜继续暴跌,甚至扬言"国家队"要进场了。A股周二也跟随美股步伐一度跳水下行,就在2449点要再受考验的时候,四大行等权重股中再次出手,通讯(5G)板块迅速拉升,各大指数也成功绝地反击,走出探底回升走势,不过盘面依然没有摆脱昨日提到的题材补跌的走势。
       
       ►趋势研判
       
       趋势方面,今天大盘从2462点开始探底回升、与10月份的低点是有双底的形态。不过量能却始终放不大,说明抄底盘入场并不积极,而且今日指数跳水中跌停数量并不多,这意味着恐慌盘没有大幅出现,恐慌盘没有大幅抛出,往往也难于正式形成底。
       另外,今日超跌反弹过程中,没有明显的主力资金积极入场做多现象,所以仅可选取部分热点板块操作,不过当前市场的中期走势逐步清晰,小时级别反弹左侧的下跌力度较强,没有明显减弱,观察市场是以量度跌幅还是以横盘震荡盘底的方式完成并夯实底部。
       
       ►板块轮动
       
       板块个股方面,虽然通信中5G概念板块继续火热,龙头东方通信再度涨停、次新龙头泰永长征亦地天板暴力拉升,但并没有明显的激活市场的人气,题材类个股依然是调整为主。
       近期国际油价持续暴跌,不仅使得两桶油连连下挫,也导致油气板块的全线走弱。此外,商誉减值开始影响个股走势,银禧科技因商誉减值高达4.9亿、预计全年亏4亿元以上,直接一字跌停开板,拖累了之前有并购重组类个股大跌,同时也让绩差股全线暴跌。
       
       通信设备(5G板块):同期下跌力度弱于主板,下跌末尾明显减缓,受主力资金关注度偏高,但更多是属于游资热点资金。
       
       ►交易策略
       
       今日市场整体走出探底回升只是双底雏形,也难言双底成立,后市板块个股依然会是一个大分化的格局。对于缺乏资金关注,有潜在利空的我们必须坚决不碰,如业绩连年亏损要退市的、并购资产垃圾的、有带帽风险的个股。
       对于热点能把握住就做下短线、不能就继续空仓等待,指数真要走出来,没有一段时间是磨不出来的,做实盘不要妄想吃到市场每一个短线波动。毕竟大环境不佳,如果没操作,错过了并不可惜,等待后市企稳后,还有更大的机会!
       
       最后,欢迎大家在留言区交流,顺便点赞转发给身边的朋友,在此谢过!
       
       (以上仅为个人观点,不做任何投资建议)
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林奇巴特 2010-07-01 14:26:05发布主贴
中国基本分析
【摘要】投资六阶段:1、上升末期
             2、下跌初期
             3、下跌中期
             4、下跌后期
             5、上升初期
             6、上升中期
       三种投资者:
             1、迷茫小散
             2、价值投资者
             3、趋势投资者
       
       分析下来太长,自己对号入座吧:)
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卧牛 2010-01-04 17:47:18发布主贴
09
【摘要】那些08年底中国经济“崩溃”论的拥趸或许开始抛弃恐惧,憧憬未来;而在那时认定“赢家”和先于“知春鸟”播种的投资者则认为我们正在增添更多的不确定。
       [淘股吧]
       
           沪深300指数收益率96.71%。09年是投资人好了伤疤忘了痛的一年,萝卜又开始叫卖人参价,这种市场价格结构有着深层的社会原因。与之相较,我们的长期投资就显得有些格格不入。我们的收益率87%(包括港股投资),我们希望在不好的年份能够大幅减少损失和取得绝对收益,而在市场大好的年景里,基本保持和指数大概一致的表现。沪深300指数08年跌了65.95%,过去两年的300指数表现为1*(1-65.95%)*(1+96.71%)结果是0.67,我们的表现是1*(1-28%)*(1+87%)结果是1.346。
           实际上,我们的目标是一个投资在其买价与卖价间实现正的收益,而不管在所谓的会计年度的帐面盈亏。尽管在表面记录上,我们在前面的08年发生亏损,但实际上除了08年对冲信用崩溃风险的黄金期货外,我们所有持有的和卖出的投资全部盈利。我们在过去两年接近于全垒打。
       
       核心持股:
       1.茅台从108.7元涨至169.82元,分红10派11.56元。前一年我们在茅台下跌到93.5元和84.5元时增加了一些持股,茅台的历史成本12元左右,我们新增持股实现了93%左右的收益。随着国家财政收支紧张,烟酒类高毛利行业将成为最便宜的弥补财政的来源。而较高的估价可以让我们进退自如。年中,我们在155元卖出了少部分茅台持股,转向港股市场。我喜欢这种状态。
       2.招商银行从9.28元涨至18.05元,10送3派1元。前一年复权8.46元的增仓收益113.32%,我们的历史成本3.95元左右。
       3.张裕B从27.2元涨至68.97元,涨幅153.57%,10派13.63港元,没有增加新的持股。
       4.中国人寿从18.42元31.69元,但是我们的买入均价在24元。
       5.苏宁11.92元涨至20.78元。08年在9-10月增持的平均成本复权9.3元左右 。新增持股收益122.64%。
       6.中国平安从26.44元涨至55.09元。我们的买入总成本是37元。
       7.新奥燃气,如下。
       8李宁,如下。
       
       买入简析
       1.        2月买入长安B,均价2.7港币,收于7.89元。主要目的是参与回购套利,当然也有市场估价低的因素。已于11月均价7.85元卖出一半。收益率175.44%.
       2.        2月买入工商银行,均价3.85元,收于5.44元,收益率41.3%,6月30日派息税后分红率达到3.86%,年化息率10.29%
       3.        在4.16元买入中集B,2.85元买入粤高速B。这是两个典型的烟蒂投资。目前均已获利了结。
       
       卖出简析
       1. 卖出了持有了5年的重要投资品双汇发展。累计赢利585%.另有累计10派37.5元的分红。双汇毛利较低和市场估值一直较高的,双汇将面对一个高成本的未来,在我卖出双汇之后不久,高盛的股权转让事件浮出水面。但随后双汇股价仍然上涨。很明显我卖早了。
       2.卖出了长期投资品贵州茅台一部分。155元的价格大致合理。以成本每股不到12元计算,收益率近12倍。
       3.4月步步高在均价28.10元卖出,收益率60.1%,随着企业业务和投资认识的拓展,在价格上我们和企业真实价值出现了差距。
       4.小商品城成本价21.5元,卖出价41.2元。和双汇一样,我们的卖出着眼于资金配置的平衡和在港股中的新投资机会,但也可能卖出过早了。
       5.长安B,中集B, 粤高速B如上。
       
       港股投资
           我们上半年便在A股市场难以找到符合我们条件的投资机会,退出的资金从3月开始投资了港股,实现了远超预期的收益。汇率风险会在多个方面侵蚀投资安全边际,只有当企业价值折扣远低于内在价值时,投资人才能主动承担这种风险。价值投资者都是风险厌恶的。这也是巴菲特很少进行国际投资的原因,也是象香港、韩国这样的小经济体整体市盈率低的原因。只有当投资标的的价格远低于价值,我的判断是30-40%以下,才有安全边际的意义,
           但在一开始,我们仍然走了一些弯路,导致收益率偏低,我很快就认识到由于投资者构成不同,投资偏好与风险溢价在两个市场也截然相反。在我的传统优势中找不到满意的标的,我开始在与以往完全不同的领域中探索,之后,我们重新拥有了价值投资的安全边际和良好的睡眠。目前在港股的主要投资是新奥燃气、李宁、瑞金矿业、神冠控股、郑州燃气、奥思集团和一个5-8个公司组成的组合(尚在买入和观察期,不列明具体个股)。不同风格的巴菲特和林奇都是投资大家,呵呵。
       港股投资简析
       1.3-4月间我们在港股买入了新奥燃气和郑州燃气,价格分别是 11.1元和复权10.6元。分别收于20元、15.2元,我们有可能持续买入。投资新奥燃气和郑州燃气的内在价值逻辑和11月巴菲特投资铁路是一样的,天然气是目前成本效益最佳的能源,它们同时也和铁路一样具有途径的垄断性,中国市场正迅速增长,价格也OK。
       2.李宁的均价13.6元,收于29.5元。收益率116.91%.这个体育服装和用品企业地球人都知道,管理一流,买入价还是不错的,只是没有给我们持续买入的机会,数量上不足。
       3.瑞金矿业买入价10.3元,这是对前一年黄金期货的反思,我们投资于有现金产出的企业。但是,我们有可能在这里接着犯错。
       4.11月买入的神冠控股是一家肠衣行业的神奇冠军。这要感谢一位朋友的推荐,可惜我们只有4.7元买入的不多的股份,收于7.06元。在很短的时间里收益率达到50.21%。
       
       资金融置
           新的一年,我们将继续遵守25%-75%法则,现金部分主要进行新股申购和回购套利等。在港股新股发行中需要进行企业价值评估,这有些得不偿失,效率不高。但是确有一些新股的发行价是有投资价值的,如中国医药、神冠控股、通天酒业等,希望我能炼出一眼识金的绝学。现金的配置是投资的保险,是市场崩溃时的最优资产。但是,我们并不惮于在某个年度或特殊时期进行满仓持有,尽管这一情况在可预期的一段时间内不会发生。
       
       错误与反思
       1.09年最大的反思是我们在决定转向港股市场时,虽然观察思考了一年多的时候,但只进行了宏观的分析与判断。对具体的投资标的,则完全没有进行严谨的经营和财务量化分析。这直接导致部分投资暴露于安全边际之外的风险中。当我开始睡不好觉时,我意识到我犯了严重的错误:没有把好的企业和好的价格通过量化分析链接起来。这确实是初级的愚蠢。
       2.第二个思考是与08年相结合的,谨慎原则使我们的核心股下跌到合理值时,每级价差设置过大,造成增持不及时和不足量,包括痛失张裕B的增持。这也是总体收益落后的重要原因之一。但是如果我决定在原则下相机行事,最终原则可能将成为一纸空文。巴菲特纵横捭阖的能力是投资者努力的目标。
       
       坐井闲言
           在前几年我介绍了日本的国民收入倍增计划,今天ZF解决危机用的是财政收支倍增的皮毛货。好莱坞的《本杰明》所演绎的生命心智退化的逆螺旋正随着“国进民退”而在中国的土地上上演。 08年后期,没有多少人认为“中国会是金融危机的大赢家”。说有“指鹿为马”之嫌,其实在有些人眼里,根本就是过街的老鼠,但彼时中国实是一匹骠肥体壮的良驹,正宜放开羁绊,跃马沟渠。然此后它终被“剥马为鹿”了。陈志武先生的科幻剧《2049》描述了饕餮之宴后的残席,我稍乐观一些,这需要走一步看一步。
           不在投资之列的09记录是两把火:年初的AV身后的一根冲天火和年尾的唐女士身体浇成的火把。设计AV建筑的库哈斯不仅仅是和我们开了一个“荤”笑话。它恰如其分展示了精神层面本身,N年以后终会成为这个时代的纪念碑。但我们仍将和解----这已经适用于华尔街的高管----正如昆德拉所言:在这个世界上,一切都预定了谅解,并被许可了。
       
       结语
           回到投资,我们将规避风险作为投资唯一最重要的因素,并寻找可以提供绝对收益的投资机会。每一个投资人都要将投资行动限定在自己的思想和能力内,有时别的投资人的投资是我们的禁区和力所不逮之处。那些能按照原则去做的人财政会是健康的。相信,决心开始做到原则的人将很快恢复其财务健康状况。但如果你的鞋子漏水,带伞是没有用的。
       
           祝大家身体健康,生活幸福。
       
        相关主帖:
              08年总结与09简录  2009-01-18                                     http://www.taoguba.com.cn/view.action?topicID=73840
              金融海啸中国可能是最大赢家   2008-10-24                    http://www.taoguba.com.cn/view.action?topicID=20852      
              也谈巴菲特也害怕了 (1790)   2009-02-19                       http://www.taoguba.com.cn/Article/125241/1
              荒野求生、永不亏损与长期价值投资  2009-08-31           http://www.taoguba.com.cn/view.action?topicID=206111 
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百花齐放 2016-01-10 23:32:08发布主贴
【摘要】#2015年投资调查#2015年我的整体投资收益:40%,在过去一年里,没用过融资杠杆,在特  力A盈利最多长江投资亏损最大
       [淘股吧]
       过去一年,我最想感谢淘股吧@幽兰行天下 @湖南人 @柏拉爱空 网友给我的帮助,感谢
       展望2016股市,我是平衡市,我最看好的股票: 603555300045002189
       
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leeche 2010-06-23 22:24:38发布主贴
地量筑底,场很纠者很纠
【摘要】市场很廖静,很纠结,投资者的心态也很纠结,大家都有一个疑问,什么时候才能真正筑底成功,是否还会再创新低,这个很难回答,但是很明显,下跌空间也不大,即使破了2480点的前期底部,有可能形成的也是最后一跌,对于优质标的来说,能中长线持有的投资者可以采取逢跌建仓策略,短线日炒型投资者仍然采取高抛低吸的来回操作策略,对于大部分投资者来说,可以不操作来应对这种牛皮表现,耐心等明确机会出现。盘面个股的波动幅度比大盘大,操作难度很大,明显投资机会继续耐心等待。
       [淘股吧]
           对于目前的量能来说,大盘继续做中窄幅震荡的概率较大,周四小幅上涨下跌都有可能,上涨需要大盘放量突破2600点的上档压力位才是较为明确的操作点,同时还要谨防大盘跳水给个股造成较大的杀伤力,在趋势不明确的情况下,大家可以采取尾盘半小时明确趋势的操作策略,特别不建议在早盘追高个股操作。
       
       重点新闻与板块,个股信息炒作点解析:
       1. 板块热点并不明显,以江西水泥为首的江西洪涝概念有所表现,创业板整体表现相对来说要好一点,但无涨停股刺激。软件股在国家即将出台软件产业振兴政策的利好刺激下有所表现,但属于前期爆炒的延续,不看好持续性,不建议参与;
       2. 官方披露中国地方债务高达2.8万亿,并表示了部分担忧。媒体在前期的新闻里已经有对地方债务的讨论,在中国的政治体制里,地方债务可以等同于国家债务来考虑,地方债务的风险就是国家财政的风险,对于目前的土地政策和目前的国家经济发展状况,老百姓并无必要担心这个问题,重要的还是要清除地方政府的财政铺张浪费,以及政绩工程带来的财务负担等;
       3. 万科降价,各大地产商开始直接感受房市冬天,深圳楼价明显下降,各地成交量大幅下降等消息表明,楼市的调整落后于房地产股票,但调整还是开始了,对于这次国家对房地产的调整,老百姓应该用战略历史性的眼光来看待,可以对国家的调控决心积极一点;房地产股票仍然不具备中长线参与机会;
       4. 四川长虹600839联合富士康谋划272亿液晶面板项目,从最近几年长虹的表现来看,经营管理能力实属一般,曾经A股标杆性的企业现在已经沦为过去式,这一次赌博性的投资结果如何呢,大家大可以抱一种十分怀疑的眼光来看待,至于股价上,受此消息影响不会很大,并不建议参与;
       5. 福建南纺600483受山洪和泥石流影响,可能获保险公司赔偿8.66亿的保险金,公司损失4.3亿,由于产房受破坏,对公司的经营产生了重大的不确定性,赔偿金只能挽回财产损失,这个消息不应该构成操作该股的理由;
       6. 浪潮软件,光大宁波解放路营业部带头几大游资玩,不建议高跟,回避;
       7. 中天城投000540获机构持续买进,中天城投本身具有大量的土地资源,是两市难得有明确收益成长的房地产公司,公司所出的贵阳又处于西部大开发中,类似的还有云南城投,目前股价短期升幅较大,不参与了,长期关注;
       8. 周三上市的4只新股都受到了机构资金不同程度的买入,4只新股都有中等偏上的题材,其中002439,002437两只股受到中信金通杭州文晖路营业部和西藏证券经纪上海东方路营业部的关注,这两个营业部都是受市场广泛检验的实力游资,大家可以跟踪一下这两股的表现;
       
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金声玉振 2012-01-13 21:02:20发布主贴
场重建,, 分红文化, 401K
【摘要】回溯: 股改,国有股减持充实社保基金,大小非流通. 期指出台,  中小板(创业板) 几季暴炒, 新股"三高".
       [淘股吧]
       离心形式的股价结构, 
       新政: 分红文化,查处内幕交易, 401K类长期资金入市.
       学者型主官, 社保基金缺口(及通货膨胀-利息),  名义全流通的巨大市场规模.
       市场已经进入重建.
       市场确立分红文化, 社保基金,401K类长期资金立足分红持股.
       控盘运作. 人民币资本项目下兑换. 逐步国际化, (那时国有股才能卖个好价钱, 输赢自负).
       2011年末起, 新政明确提出股价结构调整(钱紧者退局),  分红定位(印证中).
        市场下跌止于股价结构合理(立足分红结合成长). 
           
       
       
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鸿运年年 2013-12-27 16:26:48发布主贴
5年
【摘要】平常是个话少的人,想到哪就写到哪,另外,自己个性偏懒,有时想要写一些操作总结,但一想到要打那么多字,就歇菜,一个字“累”
       [淘股吧]
       
       5年了,今年的利润(自己觉得还是满意的)是前3年的亏损慢慢总结经验得来的(虽然前3年基本平手,所谓的亏损是时间成本的亏损,浪费赚钱的机会,自己全天泡在股票上,复盘,总结,再复盘,再总结,可以写一部心酸血泪史),去年上半年赚了很多钱,结果太过得意,太相信自己能力,结果不注意风险,摔了一个大跟斗,为了保证年收益能正数,斩仓收手,总算出现一根年收益小阳线
       
       幸好前3年用很小资金交经验,大概估算一下,输了时间得经验,亏损倒是没有,亏亏赚赚基本持平
       
       今年年收益收了一根大大的阳线,与自己形成的稳定操作系统有关,我的操作系统与摘叶成剑差不多,但选股方向又与她有点不同,另外,她操作经验比我丰富,我一般波段操作,不死拿(这个是非常非常重量,是保证利润的来源),赚到利润就收手,以后再涨,只能眼巴巴盯着,但很少再追进去给别人买单。
       
       对题材、概念股很少碰,以前做过,但对身体健康损害非常严重,就收手不做,专做比较确定有把握的操作,我现在选股、操作成功率在80%以上,要求出手一定能看到会赚钱我才会重仓出手
       
       做到现在,深确感到选股是成功的唯一条件,其他操作只能靠多年的盘感经验,这种经验可以写一大本书,此处省略5000字............... (呵呵............... )
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不炒股只约炮 2018-12-03 23:37:09发布主贴
正宗大创来了看
【摘要】持有的上海新合、上海激创及上海麟动100%的股权作为出资,投资于上海趣阅。  什么行情下看什么热点即可。创投+独角兽+高送  这种东西。除非天大利空  否则10元以上板上钉钉的事。
       
       联创互联
       
       
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糊涂镜 2012-03-07 15:33:14发布主贴
中融化证券信托(寻找操盘手)
【摘要】信托特点及说明:
       [淘股吧]
       此信托计划为中融国际信托的一款伞型结构化证券投资信托,中融是国内一流的资产管理专家,此信托也是投资产品,也是融资产品,市场很具有创新性。中融信托提供平台,银行提供优先投资者(资金融出方),证券公司提供劣后投资者(资金融入方)。劣后投资者承担投资风险,获得剩余收益(总投资收益扣除优先的固定收益和所有费用);优先投资者获得固定收益。
       时间:
推荐期是即日起到3月31日结束,本次产品全国只有35个子账户。合同签署日大约最好是下周,签署合同的同时将资金打入指定信托账户。大约4月初产品开始运作,信托公司会把操作系统和账户给客户。
       主要特点和优势:
       
1、与原有的结构化区别:
       a.融资方很单一(光大银行银行优质客户)。
       b.两端发行,银行优先发行(优先客户,指定光大银行),券商融资方发行。
       2、比较适合当前环境,当前市场转好,目前我们中银融资融券还未推出,杠杆放大效应有效的增加客户需求。
       3、信托计划项下分为多个信托单元,每个信托单元 可以进行独立操作、独立估值、独立核算、隔离,这符合某些资金量相对较少同时又想参 与证券投资的客户(一般级委托人)的需求
       4、此信托为开放式的产品,是连续承续性的产品,过去的是封闭的结构化产品。
       客户群体:
       喜欢短线投资、有实力、风险承受能力强、有意愿通过融资杠杆放大证券投资收益个人或机构投资者
       参与金额:
       最低为人民币 500 万元
       
投资标的:
       上海或深圳证券交易所上市交易的 A 股股票、证券投资基金、债券等(只允许在交易所二级市场上 进行证券买卖)
       投资限制:
       投资创业板股票,单只不得超过投资时该上市公司总股本的10%,全部不超过20%;有部份股票有限制;不得投资于 S、*ST、S*ST 及 SST 类股票、权证;不得投资于新股申购、 股票公开增发、新债申购等一级市场发行的证券品种;不能做期货等;
       融资杠杆比例:
       有1:1,   1:1.5,   1:2    三个档

       按最低500w资金算,可配500w,750w,1000w三个档,操盘手自己选择
       融资期限:
       有6个月,9个月(1:1.5),12个月(1:2)   三个档
       预警及止损线:(合同上都会根据客户需要约定)
       1:2   预警 0.9  止损  0.85;
       1:1.5  预警 0.85  止损 0.8
       1:1   预警0.8   止损0.75
       

       融资成本:
       资金成本年化约为11%(具体风险说明书中有,其中包括各项费用)
       所配资金的费用
       
运作方式:
       1、        一个主信托账号,下挂若干个独立的“信托单元”,每个信托单元便是一个小型结构化信托。信托公司通过其信息技术和风控平台,对每个信托单元进行管理和监控。每个信托单元都是一个完全独立的结构化信托产品,可以进行独立操作、独立估值、独立核算、隔离。
       2、        设置预警线和止损线,跌到预警线要及时追加资金,跌到止损线就会平仓,保证不会亏损太高,杠杆越大,设线就高。止损线上尽量提前追加资金,追加金额为0.05元每信托单位,连续停牌2日的证券,需第三日上午前追加。
       3、        信托公司有专用软件,接受下达的买卖指令申请,交易介面跟券商相似。资金为光大银行三方存管,资金划款要银行审核,按合同约定来,可确保资金安全。
       退出机制:
       客户可以随时退出,不过要缴付合约期限成本。如客户选了6个月的,在3月后想退出就要把6个月的利息付完。
       
       
       淘股吧有兴趣参与的朋友可以联系我
       
       说下大盘,针对2132的调整开始,盘中涨停不少,跌幅榜无跌停,个股机会还有,明天看是否企稳或是破位杀
       
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