试论股票市场与债券市场

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asa888 2012-11-11 14:16:23发布主贴
化很明显了
【摘要】只有类债券的公司才有真实的需求。比如银行,大秦,宁沪高速等等,但这样的公司太少了,不超过20只。其他的公司还有漫漫下跌路。
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521JCC 2016-04-19 13:56:10发布主贴
混沌理
【摘要】中国有这样的古训:凡事预则立,不预则废。中国还有这么一句谚语:早知三天事,富贵一万年。这是人们在长期的生活和斗争中总结出来的经验,它充分说明了预测或预期的重要性以及预测或预期正确后会有丰厚的回报。
       [淘股吧]
              古代人们为了争夺财富、女人、土地,各部落、种族、国家间总是战争频仍,为了回避被消灭的风险,人们在进化过程中逐步形成预测的习惯。研究表明,经过长期进化,人的大脑神经系统已经形成了一个具有“预测瘾"的结构,这种结构同心脏要跳动、肺部要张合一样,是人们生理需求的一部分。到现代社会,战争少了,却有了股票、期货 、外汇市场,在这些遍布风险与机遇的市场中,人们往往会忽视风险,为了获取巨大的潜在利润,人们的预测瘾被狠狠地放大了。
              
                我们生活的环境中很多事物的变化是可以预测的,如天文学家可以计算出下一次日食月食出现的准确时间,上下班的人们知道每天大体上什么时间路上堵塞最厉害,行贿老手知道在什么时间什么地方“巧遇"官家等等,这些可以被预测的事都被人们利用来为自己服务了。也就是说,人们可以利用某些可被预测的事来为自己谋取利益。这样一来,人们会想当然地希望能够预测股市的变化,轻轻松松地获取大量的财富。
              
                有这样的愿望没有错,所有的人都会梦想着拥有财富以及财富带给人的自由和尊严,可以说预测是人类的梦想!可惜,对于股市是混沌系统,也就是非线性动力学系统的认定彻底地粉碎了这种梦想。
              
                混沌系统具有三个关键要素:一是对初始条件的敏感依赖性;二是临界水平,这里是非线性事件的发生点;三是分形维,它表明有序和无序的统一。混沌系统经常是自反馈系统,出来的东西会回去经过变换再出来,循环往复,没完没了,任何初始值的微小差别都会按指数放大,因此导致系统内在地不可长期预测。
              
                科学证明,股市是不可能被长期预测的。很多人孜孜不倦地钻研股市,希望能够对股市作出准确的预测,在自己没有成功时还以为是自己工作不够努力,水平不够高,还以为世上真有高人能够准确地预测股市,这种人是典型的“在大海中航 行而行错了方向的人",除了精神可佳,实无可取之处。现在好了,科学的结论有了,任何人都没有必要再去为股市未来会到哪里费心了。如果硬是有人要去搞什么预测,我只能引用古人说的话来说一句:“知其不可为而为之是为不智"。
              
                所以,华尔街有句名言说:“一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手。"这句话的意思是说:一个真正成功的投资者在投资过程中不事先假定股市应该朝哪个方向走,也就是不做预测,而是让股市告诉他股市会走到何处,他只是对股市的走势做出反应而已,他不必设法证明自己的观点是正确的。
              
                更有聪明如索罗斯的,认识到证券市场是不可预测的,干脆借鉴量子理论的“量子测不准原理",将自己创立的基金取名为量子基金。
              
                笔者在文章中告诉投资者不必去解释股市,不必去寻找股市涨跌的动因,更不要对股市做长期预测,这些结论都来自于混沌理论。
              
                看来混沌理论正在无情地颠覆我们关于世界如何运作的舒适假定,混沌理论看起来似乎并不友善,它要将我们带向何方?
              
                您以前可能百分之九十九的时间都用在解释股市、寻找动因、预测股市上。现在,混沌理论告诉您不必做这些无用功了,您应该花大量的时间去寻找股市内在的秩序或曰规律,如果您找到了哪怕是一点点的规律,我都要恭喜您了。对于笔者来说,能够引导投资者找到正确的路,熬白多少根头发都值!
              
                我们的结论是,你不必去解释股市过去的为什么,也不必要预测股市将来会是什么,但是你必须知道你现在该干什么!
       
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软件猿 2016-04-07 17:13:00发布主贴
混沌理
【摘要】
       [淘股吧]
         混沌操作系统是一种把股票价格发展看作是不可能预测的,而且随时可能会发生变化的一种股票操作系统,是属于变异操作系统。而波浪操作系统是把股票价格发展看作是可能预测的,而且是按照一定规律行进的股票操作系统,是属于规范操作系统。还有一种简易操作系统,是把股票价格不管怎样发展,但必须要经过这个过程的操作系统。
       
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       混沌理论与股票市场(一):没有观点的观点
       
         中国有这样的古训:凡事预则立,不预则废。中国还有这么一句谚语:早知三天事,富贵一万年。这是人们在长期的生活和斗争中总结出来的经验,它充分说明了预测或预期的重要性以及预测或预期正确后会有丰厚的回报。
       古代人们为了争夺财富、女人、土地,各部落、种族、国家间总是战争频仍,为了回避被消灭的风险,人们在进化过程中逐步形成预测的习惯。研究表明,经过长期进化,人的大脑神经系统已经形成了一个具有“预测瘾"的结构,这种结构同心脏要跳动、肺部要张合一样,是人们生理需求的一部分。到现代社会,战争少了,却有了股票、期货、外汇市场,在这些遍布风险与机遇的市场中,人们往往会忽视风险,为了获取巨大的潜在利润,人们的预测瘾被狠狠地放大了。
       
         我们生活的环境中很多事物的变化是可以预测的,如天文学家可以计算出下一次日食月食出现的准确时间,上下班的人们知道每天大体上什么时间路上堵塞最厉害,行贿老手知道在什么时间什么地方“巧遇"官家等等,这些可以被预测的事都被人们利用来为自己服务了。也就是说,人们可以利用某些可被预测的事来为自己谋取利益。这样一来,人们会想当然地希望能够预测股市的变化,轻轻松松地获取大量的财富。
       
         有这样的愿望没有错,所有的人都会梦想着拥有财富以及财富带给人的自由和尊严,可以说预测是人类的梦想!可惜,对于股市是混沌系统,也就是非线性动力学系统的认定彻底地粉碎了这种梦想。
       
         混沌系统具有三个关键要素:一是对初始条件的敏感依赖性;二是临界水平,这里是非线性事件的发生点;三是分形维,它表明有序和无序的统一。混沌系统经常是自反馈系统,出来的东西会回去经过变换再出来,循环往复,没完没了,任何初始值的微小差别都会按指数放大,因此导致系统内在地不可长期预测。
       
         科学证明,股市是不可能被长期预测的。很多人孜孜不倦地钻研股市,希望能够对股市作出准确的预测,在自己没有成功时还以为是自己工作不够努力,水平不够高,还以为世上真有高人能够准确地预测股市,这种人是典型的“在大海中航行而行错了方向的人",除了精神可佳,实无可取之处。现在好了,科学的结论有了,任何人都没有必要再去为股市未来会到哪里费心了。如果硬是有人要去搞什么预测,我只能引用古人说的话来说一句:“知其不可为而为之是为不智"。
       
         所以,华尔街有句名言说:“一个好的操盘手是一个没有观点的操盘手。"这句话的意思是说:一个真正成功的投资者在投资过程中不事先假定股市应该朝哪个方向走,也就是不做预测,而是让股市告诉他股市会走到何处,他只是对股市的走势做出反应而已,他不必设法证明自己的观点是正确的。
       
         更有聪明如索罗斯的,认识到证券市场是不可预测的,干脆借鉴量子理论的“量子测不准原理",将自己创立的基金取名为量子基金。
       
         笔者在文章中告诉投资者不必去解释股市,不必去寻找股市涨跌的动因,更不要对股市做长期预测,这些结论都来自于混沌理论。
       
         看来混沌理论正在无情地颠覆我们关于世界如何运作的舒适假定,混沌理论看起来似乎并不友善,它要将我们带向何方?
       
         您以前可能百分之九十九的时间都用在解释股市、寻找动因、预测股市上。现在,混沌理论告诉您不必做这些无用功了,您应该花大量的时间去寻找股市内在的秩序或曰规律,如果您找到了哪怕是一点点的规律,我都要恭喜您了。对于笔者来说,能够引导投资者找到正确的路,熬白多少根头发都值!
       
         我们的结论是,你不必去解释股市过去的为什么,也不必要预测股市将来会是什么,但是你必须知道你现在该干什么!
       
       
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水沁玉 2013-04-03 12:33:14发布主贴
不能参了!大资金已转战,
【摘要】前些日史玉柱全额认购民生银行可转债!
       [淘股吧]
       
       今天 另 据媒体获悉,新任证监会主席肖钢在4月1日已经批准了中国金融期货交易所开展国债期货交易,国债期货上市已经基本扫除障碍,迈入最后冲刺阶段。       
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随缘起事 2010-08-20 11:44:10发布主贴
期货联动性
【摘要】             单纯去从股市趋势分析,或许最简单的方式一根趋势线或者一个缩略图,但是市场的联动性则要横看许多市场包括期货市场和股票市场等,找到共振与联动性,方能有所感悟。
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三月春风 2010-04-13 09:19:59发布主贴
比高
【摘要】近来大陆房地产市场利空不断而房价却连连攀升,房地产股票则不断下跌,众人逃之夭夭。今天在集合竞价时间,本人将逆市场而操作,投入3W元买入600048保利地产。到4月23日下午出货,看看能赚多少?
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柳园南路 2013-07-27 14:22:15发布主贴
何其多?
【摘要】这是一个门槛最低的交易市场,进入者众
       [淘股吧]
       也是一个最难成功的交易市场,争论何其多?
       
       人们对事物客观规律的认识总是螺旋式上升的
       即使是对同一现象,同一规律也会随着认知程度的不同而不同
       这就是所说的此物非彼物,此规律非彼规律。
       因此,在这个高深莫测市场中,接近并遵循客观规律的人太少了。
       
       新手会追涨杀跌,
       老手笑了,说我只做高抛低吸,
       高手笑了,说你不懂强者恒强,就应该追涨杀跌
       ......
       
       我不知道这种认识的螺旋会有多少层,
       我们为什么要跟认知程度不一样的人争论同一个现象后面的客观规律呢?
       
        少一分争论,多一分谦虚,
        与其浪费时间和别人争论
        不如多点时间积累自己,
        量变到质变,
        最终,我们将探索到这个市场背后的客观规律。
       
       
       
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寻路 2013-04-24 09:21:27发布主贴
近日银行间、国回购利率飙升,表示什么
【摘要】表示的含义还是很清楚的:市场缺钱了,
       
       为什么缺钱,一方面国家不再大幅放水,
       
       第二方面贸易出现逆差,
       
       第三方面最近债券打黑,在填窟窿,
       
       所以,做多要小心了。
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战之霸 2019-01-27 10:01:42发布主贴
换帅讨
【摘要】斯密提出只有一个不受政府干扰自由竞争的自由市场,才能造就商业的繁荣与正向循环。综观易帅的经济观点可现,这是管中窥豹吗?
       [淘股吧]
                纳什新的均衡理论是博弈,只有不断的博弈才有市场。对信息处理的个人偏见存在,让交易有了波动与空间.。IPO定价与监管规则改革 。
                 因为这个可能和交易没半毛钱关系。会被喷 准备好被打脸。算是初探亲历,也正在想这问题。不管是换帅还是全柴动力,都将经受检验。三魔鬼(游资),总好过只有一个天使(博弈)。
                  人类的演义是由知识增长驱动的,而知识的增长是不能预知的,那么人类的进化是不可预测的。
       [stock]600218[/stock] 
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坚持不动 2017-07-02 18:15:31发布主贴
投机投资的轮回平衡
【摘要】每到投机市场最艰难的时候,往往也是价值投资最赚钱的时候,这时候总会有一大批人冒出来发出深深地感叹,“天要变了,以后要价值投资了,不能再投机了,不能炒题材了,不能打板了,要适应新的市场变化”等等对投机市场极端消极的言论,每到这个时候我都会想起投机市场的一句古老的谚语“投机就像山丘一样古老”,我觉得没有什么能比这简单的十个字更能阐释市场了,这是一种对投机市场不可动摇的信仰,也正是这句话带给我坚持的信心与力量,帮助我度过市场最难熬的阶段,这里当然了,我是一个短线投机者,对于一个价值投资者,如果认为“投资就像山丘一样古老”,我也依然尊重,因为在我看来市场就是在投资与投机巨大的剪刀差中不断轮回,最终达到一种平衡。所以无论是短线投机者还是价值投资者都有属于自己最难熬得阶段,这是考验投机者或投资者意志的阶段,是摧毁信心与信仰的阶段,也正是这个阶段使得投资和投机本身都有了残酷的淘汰机制,毁灭的同时也意味着重生的开始,只有最终生存下来的才会在下一轮牛市中(投机牛市或者投资牛市)继续壮大,这同时也意味着无论你是价值投资者还是短线投机者你都不可能轻轻松松一直赚钱下去,就像永动机不可能存在一样,总得接受阻力和考验。
       [淘股吧]
       关于短线投机市场与价值投资市场的轮回与平衡的观点,我选取了创业板市场的核心标的 300033 同花顺代表短线投机市场, 600519 贵州茅台代表价值投资市场,创业板市场自2010年推出便经历了11年和12年连续两年的单边下跌,指数从最高1239点跌到585点,300033同花顺也从最高13.08跌到最低1.24(前复权),想到那两年市场的惨烈程度,只能说现在的市场还是很好了,旧伤已经随着时间的远去已经没了疼痛感,而新伤带来的痛苦却是当下的实实在在的,所以只是感知上放大了而已,相信过些时日都会过去的,但轮回的市场不可避免的又会出现新的伤。2012年底指数见底之后迎来了长达两年半的大牛市,直到2015年六月份,之后就是股灾1.0,2.0,3.0,持续低迷的阴跌走势,如果能看清市场轮回的本质,心态上就能看的淡然些。
       
       以下是代表投机市场的同花顺和代表价值投资的贵州茅台走势的对比,重点在二者上涨段和下跌段衔接的时间节点上,本来为了想把二者的K线图叠加以看的更加直观清晰,但比例差距太大,反而看的不明显,于是在贵州茅台走势图的上方做了同花顺的线段图。透过图你会发现它们在牛市阶段之前和股灾之后都有明显的剪刀差效应,而且时间点上几乎是无缝对接(1-2个月),唯一没有剪刀差的两个阶段大牛市阶段和股灾阶段,但这两个阶段它们一起涨一起跌,但对应的涨幅和跌幅却是天壤之别,牛市阶段前者涨幅25倍,后者却不足两倍,股灾期间前者最大跌幅70%,后者最大跌幅20%多,所以我把这种涨幅上的巨大差异也看做剪刀差。下面细说
       
       第一段
       同花顺2010年4月8日股价最高13.08-2012年12月11日股价最低1.24,单边下跌走势,下跌幅度87%;贵州茅台2010年5月7日股价最低69.30-2012年7月16日股价最高200(直到11月2日正式开启下跌段),单边上涨走势,上涨幅度166%
       第二段
       同花顺2012年12月11日股价最低1.24-2013年10月10日最高6.64,单边上涨走势,上涨幅度358%;贵州茅台2012年7月16日股价最高200(期间构筑周线级别双顶结构直到11月2日正式开启下跌段)-2014年1月8日最低83.77,单边下跌走势,下跌幅度-57%
       第三段
       同花顺2013年10月10日阶段最高6.64-2015年6月5日最高140.86,单边上涨走势,上涨幅度2000%;贵州茅台2014年1月8日最低83.77-2015年5月26日最高253.49,单边上涨走势,上涨幅度200%
       第四段
       同花顺2015年6月5日最高140.86-2015年9月16日最低32.11,单边下跌走势,下跌幅度-72.6%;贵州茅台2015年5月26日最高253.49-2015年8月25日最低160.03,单边下跌走势,下跌幅度-30%
       第五段
       同花顺2015年9月16日最低32.11-2015年11月5日96.04,单边上涨走势,上涨幅度172%;贵州茅台2015年8月25日最低160.03-2015年12月21日
       最高223.11,单边上涨走势,上涨幅度35%
       第六段
       同花顺2015年11月5日96.04-2017年4月27日最低54.97(是不是最低不知道),单边下跌趋势,下跌幅度-30%;贵州茅台2015年12月21日阶段最高223.11-2017年6月26日最高485(是不是最高不知道),单边上涨趋势,上涨幅度125%
       
       这是从2010年至今的六组数据,选择同花顺和贵州茅台是因为他们在各自的市场都有鲜明的代表性,同时我也统计了其他相关股票的数据,得出了一样的结论。
       
       首先,我将市场划分为短线投机市场和价值投资市场,并认为一个完整的市场是由这两个市场牛熊轮回,最终达到两个市场的收益平衡,这个想法来自于中国的太极哲学。其次,我将牛市分为共振牛市和独立牛市。共振牛市就是短线投机市场和价值投资市场都同时出现趋势性的上涨行情,这个阶段市场几乎所有的股票都会上涨,具体就是2014年底到2015年6月份,这段时间同花顺和贵州茅台都出现了趋势性上涨行情,唯一的区别就是代表短线投机市场的同花顺涨了20倍,走势彪悍凌厉,而贵州茅台仅仅涨了2倍,走势曲折迂回,可以说相当熬人,这期间如果你是一个价值投资者,你会放弃你价值投资的信仰吗?你会拒绝诱惑反水到短线投机市场吗?请打开那个阶段贵州茅台的K线图和同花顺的K线图反复问自己这个问题,如果把这个问题想清楚了,那么对于现在阶段价值投资市场的牛市行情也就会看的非常淡然了。第三,独立牛市在短线投机市场和价值投资市场是对立的,也就是说短线投机市场的独立牛市必然是价值投资市场的熊市,价值投资市场的牛市必然是短线投机市场的熊市。先看第一段,创世板市场自推出后就出现了连续两年的单边下跌,代表短线投机市场的同花顺股价从2010年4月8日最高13.08一路狂跌到2012年12月11日最低1.24,下跌幅度87%,而这期间代表价值投资市场的贵州茅台却出现了两年的单边牛市行情,贵州茅台股价2010年5月7日最低69.30一路上涨到2012年7月16日200,上涨幅度166%。接着看第二段,2012年末创业板开始止跌,同花顺股价从2012年12月11日最低1.24一路上涨到2013年10月10日最高6.64,上涨幅度358%,而这个阶段代表价值投资市场的贵州茅台的股价却从贵州茅台2012年7月16日股价最高200(期间构筑周线级别双顶结构直到11月2日正式开启下跌段)一路下跌直到2014年1月8日最低83.77,下跌幅度-57%。后面还有四段我就不一一解读了,大家可以对照去理解,按照这个思路去解读市场,市场就是在短线投机市场和价值投资市场不断轮回的封闭的环,就像太极一样。 第四,我将股灾分为共振股灾和独立股灾。共振股灾就是短线投机市场和价值投资市场都同时出现趋势性的下跌行情,这个阶段市场几乎所有的股票都会下跌,具体就是2015年6月份到2015年9月份,这段时间代表短线投机市场的同花顺和代表价值投资市场的贵州茅台都出现了单边下跌,唯一的区别就是代表短线投机市场的同花顺跌了72%,连续跌停走势,恐怖吓人,而贵州茅台却仅仅跌了30%,而且随后没多久就涨了回去,天地不可同日而语,想想前半年再看看这时候你会为你是价值投资者损失较小而为庆幸吗?你会去嘲笑那些跌的惨不忍睹的短线投机者吗?从股灾到现在身为价值市场的投资者终于牛气了一把,但是我要告诉你同花顺从共振牛市开始到今天即使在下跌的最低点,上涨幅度依然还有8倍,而贵州茅台的上涨幅度到今年最高也还不足3倍,不以物喜不以己悲,一切都是轮回而已,最终市场先生会在短线投机市场和价值投资市场达成一个收益平衡,已维护各自生态链和整体生态链的轮回发展。独立股灾和独立牛市对立,就不在说了。这是我目前认识市场的几个要点。
       还有就是要说一下,作为投机者一定要无限忠于自己的市场,那些妄图游走于两个市场,美其名曰转型应变,短期也许能讨着些好处,但长期看必然会被市场打败的,至少到现在我还没有看见过能同时游走在短线投机市场和价值投资市场的人,想把两个市场的肉都吃下的人必定是十分贪心的人,贪婪可以让你万劫不复,另外思维模式的冲突矛盾可能会把你变成精神病人。
       

       
       
  
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laoli1589 2009-07-24 01:03:56发布主贴
测谎仪
【摘要】 中国人是非常要面子的,不论内心多么挣扎,外表都要极力表现出和和气气的样子,克制情绪外露的功夫自来是我民族的优秀传统。而险恶的世事让人们都学会了世故和不露声色的本领。不露声色并不代表没有爱恨和没有情绪,相反是情绪的极度压抑和扭曲。在笑脸相迎的握手中,彼此的在心里的仇恨或许已经将对方杀死无数次。这样的描述,对于深諳世事的成人们,一定会有所会意地。
       [淘股吧]
         上述的表现之所以存在,面子之所以重要,是因为这样的选择是现实中我们的最优选择,因为情绪是会害死人的,既然会害死人,那么压抑是不二的选择。
       
          但当无数个个人和群体,没有了现实的接触,只变成一个个的一串代号。每一个人平时最隐秘最在意的金钱,赤裸裸的变成数字在跳跃的时候。全新的生存之道或者说博弈方式产生了。
       古往今来,唯一让千万种物类风魔的无非食物、无非生存而已。唯有食物(后来泛化为利益)才能揪动那根最深的弦——本能的弦。故而,红红绿绿的跳跃间,恐惧和贪婪来回成为背景音乐。而红红绿绿的变化时而又如一面巨大的镜子,映照贪婪和恐惧。
       
       
           说到这个时候,我会想起测谎仪,用来测试被测者说的话是真是假的仪器。先不论现实上效果如何,对于它的工作原理进行思考却是有些意思的。其理论是:一个人的意识和理性可以控制自己的思维和言语,但是不能控制自主神经系统,这些似乎和无意识与本能有关。可以通过皮肤上的电解质浓度的变化引起的细微的电位变化,或者瞳孔和无意识缩小和扩大等来推断这个人说的是真是假。
           有时候看这股票的曲线波动,很容易让人联想起起伏的心电图。但是这是亿万个人一同作用下的心电图。当然大多理性的经济学家是讨厌这样的类比的。他们更喜欢设定亿万个人是具备一切信息的理性的人。直到索罗斯用他的实践扇了这些学者们左脸一个耳光,纳什用它的理论扇他们右脸一个耳光,他们的浅陋才被意识到了一点。但是追求绝对决定性和确定性的欲望从来没有停止过,这个网络上最新引人的永远是预测未来的文字,而对这种确定的迷信或许根植于一种极度的不安中。
         非理性的人和博弈的市场,共同绘制出一幅美妙的社会心电图。
         而一个极度的疯狂的市场,映照出的一群嫉妒非理性的人群。
         非理性是有不同的表现的,安全的环境的人情绪会相对小一些,而如履薄冰、如临深渊的人们的情绪随时在近乎应激的状态——逃跑和格斗是两种随时要做的选择。
       市场的信心和美妙预期是具有魔幻般的力量的,他们可以任何消息按照自己的逻辑任意推倒。阐释是很容易的,在说不清道不明的好与坏之间,那张嘴是仲裁者。
       
       
          当市场可以被穷凶极恶的推向不可思议的高峰时,那时怎么的不可遏制的贪婪在作祟——不要说什么主力、阴谋、超级主力等等。我只是知道,在如此的疯狂背后有何等强烈的不安和恐惧。
       正因为缺乏信任和真实的信心,速战速决、不顾后果、铤而走险成为疯狂的动因。再向上的曲线中,一颗怎样的恐惧的匪徒样的心呈现在面前。就如同一个劫匪,进入银行,在惶恐和亢奋中疯狂战栗。
          
          当潮水退去的时候,极度的不安成为死亡的号角。践踏和被践踏成为洪流在主旋律。这个时候,一切的分析都成为继续下行的动力。
       
          无论跌与涨,其实不太重要,最为重要的怎样的跌与涨。
          一个身体强健的人,充满自信的人,在测谎仪面前大多是不怕的。
       而一个虚弱的,表面镇静自若的人,在稍有风吹草动,那颗心就会抑制不住上窜下跳。这没有表现在他的脸上,但是表现在他发抖的脚上,表现在他和他们的难友们所持有的股票金额上。
       
       
       所有的不安都是有原因的,起码的信任和安全感会支撑一个伟大的信念体系,一种有缘由的恐惧也会支撑一个看似强悍的信念体系。但是前者会越走越轻松,后者会越走越沉重。
       没有信心的市场是可怕的,没有信任和信心的民族是悲哀而恐怖的。
       
       
          最后:
          “在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪”似乎人人明白,但是又有几个人能修炼到准确观照到自己的情绪,而不被自己的情绪淹没呢?
       
       
       
       
       
       
       
                
       
       
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11号 2016-12-26 17:16:44发布主贴
【摘要】证券市场参与者
       一、证券发行人
       (一)公司(企业)
       1、企业的组织形式:独资企业、公司制企业、合伙企业
       2、发行股票筹集的资本属于自有资本;发行债券筹集的资本属于借入资本
       3、发行股票、长期债券是筹集长期资本的主要途径;发行短期债券是补充流动资金的重要手段
       4、公司(企业)对长期资本的需求将越来越大
       5、英美国家将金融机构发行的证券归入公司债券(基本是股份公司),我国、日本将金融机构发行的债券定义为金融债券
       (二)政府和政府机构
       1、中央政府债券(国债)被视为无风险证券,其证券收益率被称为无风险利率
       2、中央银行发行两类证券
       (1)中央银行股票:如美国,央行采用股份制结构,央行股东只有红利分配权,无经营决策权,类似优先股
       (2)中央银行处于调控货币供给量而发行的特殊债券
       我国 2003 年开始发行中央银行票据
       二、证券投资人
       (一)分为机构投资者和个人投资者两大类
       (二)机构投资者:政府机构、金融机构、企事业法人、各类基金
       1、政府机构
       (1)政府机构参与证券投资的目的是为了调剂资金余缺、进行宏观调控
       (2)各级政府和政府机构可以购买政府债券、金融债券投资于证券市场
       (3)中央银行,买卖政府债券、金融债券,影响货币供给量进行宏观调控
       (4)国资管理部门,持有国有股
       (5)政府还可成立或指定专门机构参与证券市场交易,维护金融稳定
       2、金融机构
       (1)证券经营机构
       ①证券自营业务:可以投资股票、基金、认股权证、国债、公司企业债、其他
       ②证券资产管理业务
       ③定向资产管理业务:为单以客户办理
       ④集合资产管理业务:为多个客户办理
       ⑤特定目的专项资产管理业务
       (2)银行业金融机构
       ①包括:商业银行、城市信用合作社、农村信用合作社、政策性银行
       ②可用自有资金买卖政府债券和金融债券
       ③不得从事信托投资、证券经营业务
       ④不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资
       ⑤因处置贷款质押资产而被动持有的股票,只能单向卖出
       ⑥可以向个人客户提供综合理财服务,向特定目标客户群销售理财计划
       ⑦外商投资银行、中外合资银行,可以买卖政府债券、金融债券、买卖除股票以外的其他有价证券
       (3)保险经营机构
       ①可以投资债券、股票、证券投资基金份额
       ②保险公司可以设立保险资产管理公司从事证券投资,还可运用受托管理的企业年金进行证券投资
       ③保险公司投资银行活期存款、政府债券、央票、政策性银行债券,货币市场基金,合计不低于总资产的 5%
       ④保险公司投资无担保的企业债公司债、非金融企业债务融资工具,不高于总资产的 20%
       ⑤投资股票和股票型基金,不高于总资产的20%
       ⑥对其他企业实现控股的股权投资,累计投资成本不超过净资产
       (4)合格境外机构投资者(QFII)
       ①QFII 是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下,
       ②有限度的引进外资、开放资本市场的过渡性制度
       ③我国合格境外机构投资者是指符合《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》的规定,经证监会批准,并取得国家外汇管理局额度批准的中国境外基金管理机构、保险公司、证券公司、其他资产管理机构
       ④投资范围包括:证交所交易的股票、债券、证券投资基金、权证、证监会许可的其他金融工具
       ⑤可以参与新股发行、可转债发行、股票增发、配股
       ⑥合格境外机构投资者境内股票投资的持股比例限制:
       a单个境外投资者通过合格境外机构投资者持有 1 家上市公司的股票不得超过该公司股份总数的 10%
       b所有境外投资者对单个上市公司 A 股的持股比例总和,不超过该上市公司股份总数的 20%
       c境外投资者对上市公司战略投资的,持股不受上述比例限制
       (5)主权财富基金
       运用官方外汇储备成立代表国家进行投资的主权财富基金
       (6)其他金融机构:信托投资公司、财务公司、金融租赁公司
       ①信托投资公司:受托经营资金信托、有价证券信托、作为投资基金或基金管理公司的发起人从事投资基金业
       ②财务公司:可申请从事对金融机构的股权投资、证券投资
       ③金融租赁公司:目前尚未批准其从事证券投资业务
       3、企事业法人
       (1)企业法人:可参与股票配售、投资股票二级市场
       (2)事业法人:可用自有资金和有权自行支配的预算外资金进行证券投资
       4、各类基金
       (1)证券投资基金
       ①通过公开发售基金份额筹集资金,由基金管理人管理,基金托管人托管,为基金份额持有人利益,以资产组合方式进行证券投资活动的基金
       ②可投资股票、债券、证监会规定的其他投资品种
       (2)社保基金
       ①两部分组成:社会保障基金、社会保险基金
       ②社会保障基金:
       A、资金来源:国有股减持划入的资金和股权资产、中央财政拨入资金、其他方式筹集的资金及其投资收益、2001 年起新增发行彩票公益金的 80%上缴社保基金
       B、全国社会保障基金理事会直接运作的社保基金投资范围限于银行存款、一级市场购买国债、其他投资需委托投资管理人
       C、社保基金的投资范围:银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用级别在投资级以上的企业债、金融债,其中
       a银行存款和国债投资比例不低于 50%
       b企业债、金融债投资比例不高于 10%
       c证券投资基金、股票投资比例不高于 40%
       d单个投资管理人管理的社保基金投资于 1 家企业发行的证券或单只证券投资基金,不得超过该企业发行证券或该基金份额的 5%;按成本计算,不得超过其管理的社保基金总值的10%
       e委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产,不得超过年度社保基金委托资产总值的 20%
       ③社会保险基金
       由养老、医疗、失业、工伤、生育 5 项保险基金组成
       (3)企业年金
       ①企业及其职工在以法参加基本养老保险的基础上,自愿建立的补充养老保险基金
       ②企业年金可由年金受托人或受托人指定的专业投资机构进行证券投资
       ③企业年金投资,按市场价计算应符合下列规定:
       a投资银行活期存款、央票、短期债券回购的比例,不低于基金净资产的 20%
       b投资银行定期存款、协议存款、国债、金融债、企业债、可转债、债券基金的比例,不高于基金净资产的 50%,其中,国债投资比例不低于净资产的 20%
       c投资股票、投资性保险产品、股票基金的比例不高于基金净资产30%,其中,投资股票的比例不高于基金净资产的 20%
       d单个投资管理人管理的企业年金,投资于 1 家企业发行的证券或单只证券投资基金,按市场价计算,不得超过该惬意发行证券或该基金份额的 5%,也不得超过其管理的企业年金总值的 10%
       e企业年金不得用于信用交易,不得用于向他人贷款和提供担保
       f不得从事使企业年金财产承担无限责任得投资
       (4)社会公益基金
       ①如福利基金、科技发展基金、教育发展基金
       ②各种社会公益基金可以用于证券投资
       5、个人投资者
       6、投资者的风险特征和投资适当性
       (1)投资着对风险的态度分为风险偏好型、风险中立型、风险回避型
       (2)投资适当性
       ①金融中介机构所提供的金融产品或服务于客户的财务状况、投资目标、风险承受水平、财务需求、知识和经验之间的契合程度
       ②投资适当性的要求:适合的投资者购买恰当的产品
       二、证券市场中介机构
       (一)证券公司
       主要业务包括:证券经纪业务、证券投资咨询业务、财务顾问业务、承销与保荐业务、证券自营业务、证券资产管理业务,其他证券业务
       (二)证券服务机构
       证券投资咨询机构、财务顾问机构、资信评级机构、资产评估机构、会计师事务所、律师事务所
       三、自律性组织
       (一)《证券法》规定,证券自律管理机构是证券交易所、证券业协会
       (二)《证券登记结算管理办法》规定,证券登记结算机构实行行业自律管理
       (三)证券交易所
       1、法人
       2、监管职能:对证券交易活动进行管理、对会员进行管理、对上市公司进行管理
       3、上海证交所、深圳证交所
       (四)证券业协会
       1、会员制独立法人
       2、权力机构:全体会员组成的会员大会
       3、自律管理体现在:对会员单位的自律管理、对从业人员的自律管理、对代办股份转让系统的自律管理
       (五)证券登记结算机构
       1、不以营利为目的的法人
       2、中国证券登记结算有限责任公司
       三、证券监管机构
       中国证监会及其派出机构
       
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long555 2013-03-15 14:11:17发布主贴
小学生
【摘要】                      股票市场,股民与小学生
       [淘股吧]
       
       股票今天涨的不错,估计上涨继续有空间。
       ---------------------------------
       看看小学生博客:
       老师每次都以为自己很牛,教了十几年书什么学生没见过,
       就从来没想过我们当了十几年的学生什么老师没见过,老师弱爆了有木有! 
       如果没有一个老师是能教全部科目的,那为什么要一个学生学全部科目?
       学校又不是殡仪馆,查什么遗容遗表啊!还穿什么孝衣孝裤啊!
       锄禾日当午,
       上课真辛苦。
       一本小破书,一坐一上午。 
       --------------------------
       家长会和小三的性质都是一样的,旨在破坏家庭和谐!
       是谁每天工作时间12小时以上?是学生!
       是谁没有劳动保障法整天加班加点?是学生!
       是谁没有自由,只有压迫和规章制度?是学生!
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罗强 2013-04-07 13:31:12发布主贴
滑翔伞飞行
【摘要】题目只是为了简单。实际是——股票的操控,与滑翔伞的操控。学习滑翔伞飞行有几年了。
       [淘股吧]
       
       
       在大自然面前,人太渺小了。或者说,人的力量太有限了。学习飞行之后,这点体验深切。。。这点与股市相似,汇金公司,增持银行股,落实政策底,却没感到指数有反应。前者,是风、雨、水、电、地震......后者,玩的是米、是指数。
       
       
       滑翔伞是人与风(气流)的游戏,人借助伞,人利用风,或上或下,或左或右。伞打开后,两个力量作用在伞上,一、风的力量;二、人的力量。开始时,我是这样认为。尤其在起飞之前。教练没有告诉我们:风的力量巨大无比。
       
       
       初学者,试图通过自身力量,控制伞,实现自己意图。事实上,在风(大自然、股市)的面前,这是不可能的。。。
       
       
       实践告诉我们:我斗不过你(气流),我不和你(气流)斗。将矛盾转嫁,让气流与地球引力抗衡(技术上简单,就是压重心)。坐山观虎斗,把自己力量保存起来,自己不参与气流与重力的争夺。
       
       
       滑翔伞飞行中,体重向下(空头),气流向上(多头)。在空中飞行,飞行者的力量并不是主导上(或下)的力量,上下的力量还是来自体重、气流力量的之和,飞行者只是在体重和气流力量的相对平衡的时候,加入自己的操作(力量),来达到引导方向的目的——遨游天空,俯瞰大地,与云并肩,与鸟同行。
       
       
       
       飞行体会一:自己要服从气流(或重力,多头或空头)行为,尽管主观不希望这样。想收伞,就要往回拉,但还拉不过气流力量。先放后拉,欲擒故纵。向前进,但是风大只有后退,等待能够前进的机会。
       
       飞行体会二:自我操控只有在相对稳定的一个区间范围内的时候,才可以实施或施加自己的影响。就像在股市中,寻找空头的软肋,寻找空头最后的疯狂,之后果断出击。最后的疯狂,可能是技术上短暂疯狂,也可能是基本面导致的较长期的空头疯狂。
       
       飞行体会三:我们不能倾向于重力(或气流),事实上也不属于重力(或气流)。主观上不属于多空双方的任何一方,但行为时常做出倾向一方的举动,时而做多,时而做空;来实现自己的愿望。常说:多头空头不如滑头,主观上中立倾向可能就是“滑头”。黑白之间还有灰色存在。另外,主观与行清晰并分离。
       

       
       

       
       清明假期,几个利空。等待空头能量的集中释放的完结。
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主流 2009-07-25 11:10:37发布主贴
的牛
【摘要】债券一般来说,是不断向上的,但如果收益很小,就只能看成熊市。
       [淘股吧]
       
       
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报单员 2010-07-05 09:37:48发布主贴
用这个一下
【摘要】600135乐凯胶片
       测试一下市场跟风热度
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死多头 2011-01-02 16:54:29发布主贴
的父
【摘要】咱都是当过儿女的人,父母对儿女的呵护和爱,感天动地,古往今来流传下无数的传奇。证券市场也有“父与子”----控股集团与上市子公司的故事,精彩纷呈。但是,这故事有的就不如人间的父子那样情深意重,而是罄竹难书。
       [淘股吧]
       
       与现实生活中父母对儿女的真情,无私奉献不同,不少证券市场的父与子,却演绎了一幕幕血淋淋尔虞我诈的活报剧。有的已经落幕,如大家耳熟能详的德隆系及其旗下的湘火炬等上市公司。但是,落幕不等于闭幕。今天,这种活报剧依然正在上演。
       
       有序幕还未演完就被人砸了场子的,如胜景山河。它何以未开幕就演砸?记得我曾经说过,炒股,往往常识比专业知识更管用,看来做骗子也一样。他们可以买通保荐人,这个师,那个所······这些貌似武装到牙齿的专家,但他们恰恰忘记了蒙骗普通人的常识。弄个人人都搞得懂的黄酒,活该它倒霉。倘若它搞的是什么细胞、基因工程之类的高科技把戏,早把古越龙山踩到脚下了吧。
       
       未演先砸的毕竟是少数,更多的已经粉墨登场了。对于这些正在上演的活报剧,我尽量不点名,知者自知,不知者,说了也白说,何况会引来不必要的人身攻击。
       
       大家都知道去年有个号称史最绝情的上市公司澄清公告,将追捧该股的下线一锅端。对于该公司的父亲----控股集团的做法,虽不值得称赞,但也可以原谅。因为,这个集团毕竟是国有的,利用证券市场高价增发和减持得到的资金,最终大部分是流入了国家的大口袋。有人利用这个过程肥了自己的老鼠仓,那是另一回事。尽管在这个股票上栽了跟头的人怨声载道,但是,我要说,你活该!谁叫你信别人编的故事去跟风?
       
       国有控股集团,采用上述那种伎俩在证券市场圈钱的毕竟是少数,即使有,权当咱为国家做了贡献。我们需要警惕的是证券市场那些私人和民营控股的股东,他们圈走了钱,鬼知道他们会去干什么对社会有益的事情。
       
       这些民营和私人的控股股东(集团)在证券市场圈钱的手法尽管多种多样,但万变不离其宗。都是分离包装旗下一家公司上市,不仅通过高溢价发股票赚得一大笔钱,而且会企图把控股的上市公司当作永不衰竭的提款机。为达此目的,他们会绞尽脑汁,不择手段。
       
       1、  儿子收购老子的资产。儿子为了报答老子的养育之恩,自然是高溢价。
       
       2、  儿子为老子担保。儿子穿名牌,身价高是上市公司,自然容易出手亮相。不过,现在难度大了,控制严了。
       
       3、  继续为儿子包装打扮,时髦说法是注入优质资产,搞资产重估,继续增发股票融资。如果目的迟迟不能实现,只好用下一招了。
       
       4、  老子拿儿子抵押贷款融资。也就是控股股东将手里的子公司股票拿到金融机构质押贷款。
       
       金融机构对于质押的股票都有一定的限制,其中质押率不得高于市价的60%就是一条硬杠杠。老子为了能够尽可能多融到资金,自然就渴望炒高股价。于是老子就为儿子吹牛讲故事了。
       
       早些年,证券市场草创,法制同样不甚健全,因此他们欺骗造假手段也比较简单原始。比如,银广夏、蓝田等就曾公然伪造公文和原始单据虚增利润。现在做这一套危险性系数太高,少用了。更多的是编故事,造概念。过去造势主要阵地是公开媒体,但电视和报纸都被某些人搞臭了,已经无人相信。于是宣传阵地移到了论坛和个人博客,其实每个故事背后都是一个看不见的利益共同体。比如有的上市公司,明明自己每年主要的利润来源是靠买房子做贸易来撑门面,偏偏一天到晚对外宣称自己是挖钻石资源的。事实是,这个控股股东----父亲,已经将自己手里80%的股票,也就是儿子,送进典当行了。一旦证券市场风吹草动,股价下跌,老子必须追加质押股票。否则,典当行就一定要进场平仓。
       
       德隆大厦是如何垮塌的?平心而论,和今天的一些股票比,当时的那几架马车的价格并不算太离谱。假如他能撑到今天······但是,历史偏偏不相信假设,于是他进了监狱。
       
       下一个进监狱的是谁?我不知道,但我知道今年的银根要紧缩,已是国家和市场的共识。谁的资金链接不上,谁就等着去吧。
       
       朋友,如果你不愿趟这资金链的浑水,上岸吧,看潮水退去后谁在裸泳。
       
       
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热点财经 2014-01-09 10:29:35发布主贴
一季度或为“牛前夜”
【摘要】期路演多家机构,跟很多客户有非常多的交流和碰撞,我们对2014年债券投资策略有了一些新的看法,供大家参考:
       [淘股吧]
       
       (1)一季度大概率是“牛市前夜”
       
       2014年收益率曲线的变化是“均值回复”过程,上行风险不大。我们在年度策略中提到收益率曲线会从2013年的“中枢抬升”过程转为2014年的“均值回复”过程,这意味着收益率曲线(基准利率)上行的风险不大。简单回顾下,2013年收益率曲线“中枢抬升”的主要因素包括:货币政策“相对”偏紧、利率市场化导致机构成本上升“预期”、商业银行“保增长”带来的资产配置行为变化、外部流动性的收紧预期、实体经济环比改善等,每个方面因素的详细分析在这里我们不再赘述。显然,出现“中枢抬升”往往是由于各种导致市场波动的关键因素出现了“一致性”,导致曲线出现了大幅趋势性的移动。那么,“均值回复”过程的出现,则是由于影响市场的关键因素在边际上的变化出现了“不一致”。
       
       中期来看,我们认为货币政策和实体经济融资需求决定了收益率曲线短端和长端的下界,受到内外约束条件影响的机构行为和微观融资主体的承受能力决定了收益率曲线的上边界。短期来看,尽管货币政策大幅放松和实体经济出现硬着陆的概率偏低,收益率曲线仍将维持在较高水平,但是一方面经济继续上行或者货币政策加码的概率也偏低(市场大幅上行的风险不大),另一方面机构行为很可能在监管冲击和内生风险偏好下降而出现拐点,而微观主体则很可能在高利率、融资成本重置以及业绩疲软甚至恶化的影响下,大幅调低有效融资量进而改善供需关系。因此,收益率曲线出现局部或者一段时间的下降是可以期待的。
       
       实体经济层面再次出现超预期环比下降的风险在增加。①制造业企业预期在恶化。从11-12月份的PMI数据来看,出现了连续两个月的环比下跌,跌幅逐步扩大。12月份所有PMI分项指标(除了购进价格)几乎出现了全面回落,内外需指数双双见顶回落,原材料库存和产成品库存同时回落。②投资增速继续回落。从严控新增和化解存量风险角度来看,2014年地方政府债务增速将明显下降,基建投资增速可能相比2013年出现下降(地方融资平台更多市场化的融资方式决定了资金成本对投资的抑制作用会加强),在制造业和房地产投资增速不出现超预期回升的情况下,投资对经济增长的拉动会减弱。③出口即使好转对经济的正面作用也偏弱。2013年四季度的出口在剔除了由于套利带来的“虚假贸易”之外并未明显超预期,再加上人民币对美元小幅升值,意味着美国经济好转(对应美元可能持续升值)对国内出口的拉动会偏弱,同时出口在经济增长中的占比偏低,即使明显好转,对国内经济增长的贡献仍将偏低,预计不会超过1个百分点。前瞻性的来看,我们预计2014年二季度经济增长环比超预期回落的概率在增加。
       
       货币政策大概率会有松动。2013年货币政策操作特征是“该松不松”,表现为6月份和12月份货币市场利率大幅上升时,央行货币政策并未有明显方向性的变化,尤其是在2013年7月份,更是开始加速利率市场化进程和事实重启3年期央票(采用定向续发的方式),当时对机构中长期流动性预期有非常负面的影响。2014年货币政策操作特征很可能转变为“该紧不紧”。一个明显的证据是在央行四季度货币政策委员会例会的发言稿上,首次出现了“保持适度流动性”,而“调结构”也似乎从台前走向幕后,“寓改革于调控之中”。央行在12月份流动性紧张的时候及时重启逆回购(比6月份表现得更加前瞻及时),不过央行随后的定向正回购似乎又透露出并不愿给机构明显放松预期的信号。我们认为,由于在融资供给端很可能会采用监管政策(影子银行相关政策)来进行约束,通过对流动性的约束来防止机构过度扩张资产负债表的偏紧货币政策操作必要性在下降,考虑到经济存在超预期下降的风险,2014年货币政策出现松动的概率在增加,预计下调1~2次法定准备金率(发生在2-3季度的可能性最大)。
       
       金融机构风险偏好拐点到来。在负债资金成本边际快速上升和保证业绩增长动力的推动下,2013年商业银行为主的金融机构(无论是影子银行还是表内融资商业银行都占主要份额)增加高收益“非标资产”投资(当然高收益的一部分是来自降低监管成本),压缩债券投资需求,是债券收益率出现大幅上升的重要因素。而这些高收益资产中相当一部分反映了地方政府融资需求,2014年对地方政府债务新增严控和存量风险化解,既使得未来新增“非标资产”供给出现下降,也将使得存量的“非标资产”风险上升(政府兜底的概率在下降)。此外,2014年商业银行的净利润继续下降和不良率反弹将使得补充资本的需求增加,监管政策也可能使得商业银行监管套利收益下降(“非标资产”的资本节约效果大幅降低),这意味着商业银行对高收益资产(事实上也转变成了高风险)的偏好很可能出现明显转变,对低风险债券的配置力度将重新回升。
       
       实体经济所能承受的正常利率水平在下降。债券融资量受到资金成本上升而出现明显下降。由于信用债发行利率水平随着基准利率同步走高,2013年3季度企业债券净融资仅为3000亿,为2012年同期融资量水平7400亿的不到一半,信用债市场表现出持续供需疲软的迹象。企业的平均回报率已经接近甚至低于债券发行利率。根据我们估算的数据,上市公司(去除金融和中石油中石化)平均资本回报率在7%左右,这一水平已经低于3年左右中等评级的债券利率,更进一步考虑到收益率曲线平坦化,无论是再库存的短期资金需求还是新增固定资产投资的中长期资金需求,都已经受到了过高资金成本的抑制。
       
       (2)市场心态谨慎但“不要怕黑”
       
       二级市场投资者心态谨慎。2014年开年,投资者仍然未从2013年大幅调整的熊市心态中苏醒过来,而且受到央行定向正回购的影响,中长期利率水平继续在高位徘徊,甚至在某些时候出现了一定幅度的调整,二级市场成交依然十分清淡。中长期国开债的收益率甚至创出了历史新高,与国债之间的溢价率也超过了20%,国开与非国开之间的利差仅为6bp,与AAA企业债之间的利差不到50bp,这意味金融债利率的上行未必是对国开供给的担忧以及对国开行潜在风险预期所导致,很可能与机构投资者的自身投资约束(额度偏低)以及偏谨慎悲观的心态有关。
       
       一级市场则开始呈现暖意。2014年发行的两期国债招标倍数分别达到3倍和4倍,受到一级市场配置机构追捧,中标利率也都好于二级市场预期。当然,由于投资者仍然偏谨慎,1年期国债受追捧的程度要好于5年期,收益率曲线呈现了变陡迹象(相应增加了中长期国债的安全边际)。一级市场招标情况好于预期,除了机构需求好转以外,另外一个重要原因是财政部降低了每期债券发行量,过去平均一期的发行量在280亿左右,而今年这两只债券的发行量都在100亿左右,发行量的缩减从某种程度上反映了发行人可能开始对发行成本更加敏感。
       
       更多的微观积极信号体现在资金成本继续下行和二级市场参与度的上升。跨年之后,银行间市场回购利率继续下行,隔夜回到3%以下,7天回到4.2%左右。根据我们的统计,国债一级市场招标之后,交易户买入积极性有所增加,银行间二级市场参与报价的机构数量开始大幅飙升,报价价差则由高位开始有所回落。
       
       更为理性的来分析,对于债券投资者来说(尤其是追求绝对回报的机构),如果判断未来收益率继续大幅上升创新高的概率不大(当然不排除收益率出现和我们预测的相反的风险),当年初收益率位于历史高位时,提前配置的持有收益/风险会比较合理。
       
       (3)对市场的判断和投资策略建议
       
       我们认为,基于对未来基本面、货币政策、机构行为的判断,结合当期的市场微观信号,一季度高位平坦化的收益率曲线可能出现牛市变陡,短端下行的幅度在20~30bp左右,而长端下行的幅度在15~20bp左右。
       
       尽管短期债券利率(包括短期限信用债)水平具备相当吸引力,追求年度持有期回报率投资者可能仍然采取保守和防御策略(初步估算,年度持有回报率可以超过6%)。但是,在收益率曲线中枢不明显上移的情况下(事实上我们认为2014年的中枢甚至可能略微低于2013年四季度),中长端债券捕捉收益率波动获取价差的概率要远大于短期限债券。目前市场投资者心态仍然比较谨慎,为降低调整风险,中长期利率债可以采取低位建仓策略,以增加获取价差收益的概率和债券组合的安全边际。
       
       最后我们给出具体的2014年一季度组合比例:
       
       保守/激进策略——80%/60%(短久期利率债+高等级信用债):20%/40%(中长期利率债)。
       

       
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weoifu 2017-06-13 23:52:56发布主贴
【摘要】昨天特意看了下美股市场,主板走的还算平稳,而创业板,也就是纳斯达克,继前日大跌近2个点后,跳空低开,跌幅最大达到1.53%,尾盘跌幅收窄到0.5%,收出一根十字星,放巨量。这是牛市到顶的标志。翻看A股市场,跟去年的5178顶之前的大阴线是不是有的相似?不要说,外国是价值投资,不能跟A股大庄家的市场比。但是不能否认,市场人心是千年不变的。不论种族,不分国界。昨天的想法是,这个十字星出来后,该反弹了,今天跳空高开。不要说我马后炮,现在我再说反弹还能超过前高,并且还有一段不小的涨幅。这点要是验证了不算马后炮了吧。而对于道琼斯指数,也就相当于沪深主板,在创业板到顶走熊的时候,是否还能走出独立的慢牛行情?这点我认为不太可能,亏钱效应是会传递的,其实是人心情绪的传递,就算主板还能走牛一段时间迟早也要被创业板拉下水。不要认为在创业板亏了钱,人家会想在主板上赚回来,人家只会把钱也从主板上挪出来,规避风险。或者就算不卖股票的话,至少也会做空股指期货来对冲股票上的亏损。这点也就是MSCI对中国市场的一个顾虑,就是利用股指期货应对未来可能的暴跌来保证股票的盈利,而中国的股指期货现在基本是废柴,失去了做空对冲的作用。
       [淘股吧]
           美股太远,就说说我们A股吧,人家牛了十几年,而A股牛三两年就阳痿,现在还在牛熊线上死死挣扎。未来,会不会出现我们A股走牛,而美股走熊的局面了。到时候,现在骂说人家牛我们熊的人,到时候会不会默默赚钱,把自己以前的抱怨忘得一干二净。这是乐观假设,本人也没有细细研究他们之间的联动关系,也没那个心思,A股都还没搞定,还研究美股,只是作为参考而已。而如果美股走熊,A股会不会跟随?有种说法是,A股跟跌不跟涨。我认为,这点概率还是比较小的,毕竟A股自15年6月走熊已来,已经经过了一年的夯实,市值也跌了40%左右,再跌就要系统性风险了,国家的手恐怕又要开始乱摸救市。所以我的论断是,美股走熊,我们最差的跟随也就是横盘,跟着跌的概率比较小,毕竟中国股市有自己的一套玩法,巨无霸也是国企,可以理解为一个相对比较封闭的内生态。假如不是这样,那么请你告诉我,为什么中国股市开了20多年没入msci。人家巴基斯坦都入了。人家估计是觉得你们的股市的套路太深,玩不转,所以对A股提出了好多要求,刚开始我们还没正面驳斥,估计也没什么理由驳斥,只能悻悻的说,没A股的msci不完整。作为一个日益强大的中国,你不觉得这种表述显得有点弱吗。可是人家说的也没错,提出的要求也并非不合理,一视同仁,没什么挑的。直到现在,我们已经连弱反抗都放弃了,默默的按照人家说的改进。个人觉得,从现在的形式看,进入msci的概率也别看太高。毕竟说A股跟去年有多大变化,你感觉的到吗?
           最近研究老一辈作手,感受颇多,跟大家分享。同时又担心构思码字的时间有点长,影响了自己潜心研究。平衡平衡,或许根本没有人在乎你的分享和付出。那算把自己看成自言自语的疯子吧。我觉得疯子在股市里面并非是一个贬义词。哈哈。完。
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燈火闌珊處 2016-05-04 19:34:09发布主贴
【摘要】市场的主流是什么?
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战神之眼 2019-02-11 09:09:53发布主贴
【摘要】2017年的大盘上证50绑架,大盘涨了很多,百分之九十的股票当你下跌,这证明市场不在大盘上,2018年大盘各股指都下跌,缺出现几十只翻倍的妖股这这还是证明,市场不在大盘上,你的思维是正常人,那就会被市场淘汰,过去20年前不成熟的市场已经过去了,因为那个年代牛市都是普涨垃圾满天飞,有人就在熊市买股票牛市翻几倍卖出,那是过去的逻辑,如果你的思维没有与时俱进,已经被淘汰,市场已经发生了根本的变化,那些以前赚到钱的人,现在很难适应这个市场,因为过去的确是大盘涨,大部分的股票涨,大盘跌,大部分的过跌,现在这几年市场应该是走向一个更加理性,更加健康的,更加成熟的市场,以后的市场更加残酷,市场认可的,有未来空间的,市场就会认可有人买进,资金推动才会上涨,市场不认可的,大盘涨到天上,我保证你的股票还在下跌,所以以后的市场更加清晰,更加成熟,更加有味道,更加好操作
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金光大道108 2019-05-03 12:51:31发布主贴
的短线高度
【摘要】股票在某一阶段的短线市场高度主要由“三高”决定。即市场高度=题材逻辑高度+市场环境高度+人气喜好高度。根据“三高”判断是否在当下追涨或杀跌。
       [淘股吧]
       一、  题材逻辑高度
            国家大计、国家政策、监管政策变化类的题材高度最高,行业题材次之,个股题材主要根据题材的性质定高度。国家政策和行业题材主要是依据个人政策水平、经验和能力对题材的大小和持续性作出判断,个股题材主要是依据个人专业水平和研究能力作判断。比如2017年雄安,2018年科创板,2018年底至今的监管政策变化等。2018-2019年行业题材5G、氢能和工业大麻等。这些重量级题材都有足够的持续性,题材推动的相关股票的短线高度也比较高。个股题材中如最近某股票眼科新药研制新进展等也是比较大的题材。在“三高”中,题材逻辑高度占的比重最大。
       二、  市场环境高度
           市场环境主要是指股票市场大势、市场氛围和市场监管信息。市场大势和短线氛围好,高度自然会高,机会也多些,大势不好时这个高度有可能为零或为负。环境高度中,市场监管信息最重要,往往就是板块和个股的短期天花板。比如对某板块某股票的监管函,密集的关注函一般就是该板块上涨的天花板,前段时间对工业大麻板块的监管信息就是这种情况。个股高管、大股东减持、机构大量卖出等信息往往也是个股和板块阶段上涨的天花板,因为减持背后往往隐藏着内部短板或外部政策信息,如近期氢能板块和某眼药股等等。
       三、  人气喜好高度
            市场机构、游资和散户资金认可题材,散户喜欢的股票,历史上股性比较活的个股,有财经股票平台和媒体推介的板块和个股,人气高度会高些。但人气高往往也是双刃剑,追涨和杀跌一样人气高,大起大落。这个高度时效性特别强,先手高度为正,后手高度为负,为一变量。把握好这个高度,市场参与主体的心理学研究最为重要,这个高度也是最难把握的高度。
             把握好这三个高度,把影响这三个高度的因素快速列成清单。根据清单作出个股的买入、持股和卖出操作决定,能增加重仓果断介入的信心和勇气,把握好果断止损的时机。还可以减少盘中随意买卖股票的冲动,减少误买、卖飞的操作,增加持续盈利的可能性。
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认真活着 2012-02-09 09:31:04发布主贴
期货推出对的影响
【摘要】国债期货,新三板,立体的资本市场向我们走来,越来越多的机会,还是越来越多的陷阱和黑洞?先开个帖子,慢慢跟踪。欢迎同学们不吝赐教!
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君子阳 2014-01-26 00:08:44发布主贴
【摘要】注:全文来自腾飞先生《新股与市场》观后总结,纯属个人性质的总结,注意!是个人性质。
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战神之眼 2019-02-11 09:12:57发布主贴
【摘要】2018年,产生了53只妖股,也就是能在20个交易日翻倍的牛股,至于翻几倍,有的多有的少。
       这些妖股主要集中在3月、4月、11月三个月,分别是13只、8只、16只,而大盘在这三个月份都是下跌的(月线)。
       这就证明了一点,大家的关注点其实不是在市场上,是在大盘上,市场绝对不是大盘,反而大盘环境好,股票遍地开花,板块频繁切换,这时反而不好操作,但是大多数人看问题都是一致性的,最后说明大多数人都是赚不到钱的,只有少数强势龙头股票在涨,少数人在赚钱,他们的思维是和正常人相反的逻辑,最后证明一点,世界上只有百分之一的富人,比百分之九十九的穷人的财富多,证明真理在少数人手里,正常人思维逻辑在任何市场,任何领域,都是很难成功,很难实现你的愿望
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境随心赚 2018-07-04 22:48:56发布主贴
的悖VS悖
【摘要】
       [淘股吧]
       

         看涨停板,像是在牛市
        看跌停板,像是在熊市,
        看个股,牛气十足;
        看大盘,熊得糊涂;
       
       

        隐隐觉得压抑的躁动
        待最后的利空释放后爆发
        但当下的踌躇与蹒跚
        对市场生态规则与下线的一再突破
        市场已经陷入悖论的困境
        悖论的市场生存大于一切!
       
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qiang7 2009-01-18 15:43:32发布主贴
坛的兴衰的潮起潮落
【摘要】158起,旺,被并而亡
       再和讯兴,火爆,该版而微
       代以闽发,迎风而长,终被强暴摧折
       论坛兴,股市旺,论坛亡,股市底
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1个百万 2018-03-07 14:43:20发布主贴
闲聊,讨
【摘要】今天桃县给位老师的老情人怕是都起飞了吧
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小水珠 2011-03-06 11:09:11发布主贴
-------如果房双跌,那将是什么
【摘要】希望与讨论中明市场方向,定大方向以解惑投资信心
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shihaoseu 2016-06-13 20:29:26发布主贴
行情的好
【摘要】     好久没有发帖了。今天市场大跌,出乎很多人的意外。早上大盘低开一个多点后,很诱人的低吸位置,我忍住了,毕竟低吸不是我的强项。
       [淘股吧]
           今天收盘后,一个小伙伴朋友推荐了淘股吧的帖子《从KELLY公式看打板的仓位管理》,帖子最后的结论大概是,市场好的时候,满仓干龙头,盈利空间最大。市场差的时候,小仓出击。也就是A神当年说的,行情好的时候,多做,行情不好的时候,少做。我说,关于道,说起来容易,具体到术的细节,做起来很难很难。首先,这句话难在哪里?难在如何判断行情好和不好。如果将行情分为,好、一般、差。对于今天,绝大多数人会认为今天震荡市的概率大一些。也就是说行情在上午可以定义为一般。但今天的收盘却非常糟糕。这个问题该如何解决?如果今天满仓打板或者低吸大亏,攻击力如果一般的话,需要较长时间才能恢复过来。
           判断行情好和不好,这个问题可以变得简单,也可变得复杂,一切都在于交易者本身。判断行情好和不好的标准不一样,也就决定了交易者操作频率的高低。如果一个交易者每天都是满仓操作,那么对于他的操作系统来说,行情无所谓好和不好。而如果一个交易者对行情好和不好的标准限定非常严格的话,那么他的操作频率就会很低很低,而我刚好属于这一类交易者,自去年股灾以来,我个人的操作系统基本都是围绕大盘而定的,基本思路就是避开大盘的震荡和单边下跌,主要抓住大盘单边上涨日,震荡日偶尔会用小仓位做一做。这样的一个简单的交易系统,在去年股灾以来,几乎让我实现了每个月正盈利(其中有几个月盈利不超过1个点),只有5月份亏损不到1个点。在2015年9月,12月;2016年1月,2月,4月,5月,大盘出现单边上涨的次数非常少,所以市值几乎是横盘的。近期的收益主要得益于5月31日满仓,在6月1日获得9个多点的利润,其他时间,几乎都是轻仓,所以交易模式很被动。
            然后自5月31日这段时间以来,却产生了非常多的大牛股,比如002797、300256、002782等等。行情好的时候,多做,行情不好的时候,少做。这个问题,我个人是解决了,但是我的解决方法是把判断的标准提高了很多,几乎都需要大盘的大涨来配合,这在熊市中,机会非常非常少,导致的出手频率也会很低,这样的结果就是防守很强,攻击力一般。有些天才型的选手,他的攻击力非常强,即使防守力一般,总体而来也要比攻击力一般,防守力强的选手收益高。下面来探讨一下,如何在稳住防守的情况下,提高攻击力。首先从这波行情的启动位置来研究一下,这波行情,我认为,人气龙头应该是第一创业002797,启动位置就是大盘大涨日,002797是券商龙头,也是次新股的人气股。在5月30日的晚上,我在小圈子的朋友中就提到,这波大盘如果向上反弹,券商肯定是主板的龙头,而券商的龙头应该是002797,因为流通盘小,次新,抛压小。没想到这次猜中了开始,结局出乎意料。意外的是,这次5.31开启的反弹,大盘单边大涨只维持了一天,其余时间都是震荡,而个别龙头走出了凌厉的主升浪走势。这次和3.17日的反弹相比,板块行情力度要弱。3.17以互联网金融为主的龙头板块带动了创业板指数3天大涨,而这一次只带动了创业板指数大涨了1天。3.17是以恒生电子、同花顺等带动了互联网金融板块走强。这次是赢时胜和长亮科技等带动了互联网金融板块。这次的板块效应要弱于上一次。券商板块更是严重弱于2015年11月4日那一次,那一次东兴证券作为券商龙头,连续4个涨停带动了整个券商板块大涨了接近30%,而这一次第一创业只能带动券商板块一天,后来变成了独立于券商板块,去和次新股为伍了。由于我操作系统的局限性,错过了这波行情的大牛股,到上周四晚上的时候,我感到很担忧,由于我的模式是基于大盘的,所以对大盘比较敏感,这次让我担忧的是,大盘这波反弹只涨了一天,涨的不多,但是龙头人气股却很多都是4-5个涨停板的空间,当时第一创业要接近1000亿市值了,快要赶上华泰证券的总市值了。当时很是感慨,由于局限性,感慨这波反弹真是浪费了行情,因为券商龙头已经涨幅很高了,继续暴涨的可能性不大了,而整个券商板块只涨了一天,主板想要大涨,肯定需要券商发力,而龙头已经在高位,所以让人担忧,切换龙头来大涨不现实。5.31启动行情以来,星星科技和昊志机电在5.31已经是3连板了,2个当时的人气股最后混的比较好的是星星科技。这波短线行情的主线,应该是002797第一创业,中线的主线应该是锂电池和次新股。002782可立克仅仅是看起来很漂亮,5.31日是下午才涨停的,那一天绝大多数人上午就满仓了,6.1是震荡的,后面涨停几乎都是下午涨停,只能感慨002782其实更适合持股不动模式的。互联网金融板块长亮科技也没有在后面带动板块,反而是恒生电子不停的异动,带动的日内板块分时的脉冲,恒生电子的异动,一直有问题的,因为这是互联网金融的补涨股,轮到补涨股不停地表现,说明板块是有心无力了。个人认为,这波行情,大盘弱的原因主要主线没有之前清晰,有些龙头个股没有带动整个板块,走势是独立行情。3.17的行情是以恒生电子为首的互联网金融板块和宝德股份的高送转行情,龙头高位之后,是高位震荡行情,大盘也是高位震荡。
           好久没发帖,不知不觉,已经码字2个小时了,有些想法在后面的跟帖中谈谈吧,一般来说,大盘在有板块效应配合的放量大涨日的短期趋势行情中,在单边大涨日后面的3-5个交易日相对属于行情较好的时间段,因为市场上面的连板股主要存在于大盘行情稳定的时间段。没有连续涨停的股票,说明市场是很弱的,接力效应是很差的。大盘不稳定的情况下,连续涨停的人气股票会比较少,而这个市场恰恰是需要这种人气连板股票的,没有了人气连板股就像市场没有了灵魂一样,每天不停地轮流拉一个股票的市场,肯定是弱势的。所以在大盘有板块效应配合的放量大涨日后面,很多游资会选择大力攻击,这个时候很容易出现连板股,这也是下一次行情,我会提高操作频率的一个时间点。这波大盘下跌后,当大盘企稳放量反弹后的行情值得我们期待。祝股友能躲过大跌,迎接下一波的反弹行情。
          这篇帖子,内容比较散,作为超短交易者,应该努力把握有大盘稳定配合下的连板人气股行情。最后出一个探讨题,每一波行情都有连续涨停的人气龙头股,如何根据连板人气股的高位表现来反推判断大盘当日气氛的好和坏?或者说,如何根据连板人气股的高位震荡来大盘是否会当日单边暴跌?为何3.17以来的行情,大盘和个股却没有出现单边大跌的情况? 这两次的区别在哪里?码字太久了,欢迎股友们一起来探讨。
       
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Velaciela 2011-08-29 11:31:38发布主贴
今天的怎么回事?!
【摘要】有没有做固定收益的朋友?为什么跌这么多?石化 银行 都跌非常多?
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火脚印 2009-12-19 16:07:03发布主贴
商业银行重返交易所不行搞点避险先
【摘要】商业银行重返交易所债券市场,搞不好商业银行会发动一波债券行情,师母已呆中。。。。。
       [淘股吧]
       -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
       三大行获批进入交易所债券市场
        时间:2009年12月19日 08:58:00 中财网  
         备受瞩目的上市商业银行参与交易所债券交易市场近日取得重大进展。 
         在交通银行于9月4日和10月27日分别获得中国银监会和交易所批准允许试点进入交易所债券市场后,本报记者12月13日了解到,交行有望在年内完成首单交易。除交行外,工商银行和建设银行也分别获得了进入沪深两地交易所债券交易资格。
         "交行作为试点银行,如果年内完成首单交易,规模可能不会很大。由于12年来商业银行一直缺席交易所债券市场,因此交行的进入,具有标志性意义。"兴业银行首席经济学家鲁政委向记者如此分析,"从长期来看,有利于中国债券市场的发展,银行间和交易所两大债券市场有望合流,各种类型的债券品种交易价格和利率水平更趋于接近。"
         商业银行重返市场
         有相关消息称,交行、工行和建行已经获得银监会批准,参与交易在沪深两地证交所上市的国债和公司债,交行和建行同时也已获得上海证交所批准,而工商银行尚未向证交所申请必要的交易资格。
         记者了解到,在中国债券市场发展史上,商业银行与交易所债市已经"阔别"达12年之久,在1997年,由于担忧大量银行信贷资金借道交易所债券市场违规进入股市,在相关政策的要求下,商业银行告别了交易所债券市场,此后商业银行就只能在银行间债券市场进行交易,由此也形成了目前国内银行间债市和交易所债市并存的局面。
         然而,这两个市场经过12年的发展,却出现了极不平衡的格局。
         "由于失去了银行这一最大的机构投资者参与,交易所债券市场发展缓慢,占中国债券市场的比重很小,相反,银行间债券市场交易品种和交易量都取得了史无前例的发展,就目前而言,交易所债券市场规模仅占银行间债券市场十六分之一。"12月10日,交通银行首席经济学家连平接受本报采访时称。
         不过,这种局面将在国务院颁布"金融十三条"一年之后被打破,其第十三条规定,扩大债券发行规模,积极发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等债务融资工具,推进上市商业银行进入交易所债券市场试点。
         "国家已经允许境外机构尤其是香港的金融机构在内地发行人民币债券,那么这条中允许上市商业银行进入交易所债券市场的内容也将势在必行。"鲁政委表示。
         统一债券市场将形成
         业内人士分析称,商业银行一旦正式进入交易所债券市场,其对债券市场产生的影响是两个市场的债券收益将趋同,并最终形成统一的债券市场。
         "无论企业债、公司债、中期票据还是可分离债,并无实质差别,都代表企业的负债,而差别主要体现在发行主体资质和债券信用等级上。但是银行间和交易所两个市场的分割状态和流动性差异,使具有相同或相近信用等级的债券,在两个市场的收益率存在着相当明显的差距。"12月11日,第一证券一位债券收益分析师告诉记者。
         据其介绍,对于有担保最高信用类(银行担保、债项评级AAA)、有担保中低级信用类(非银行机构担保,债项评级AA%2B或AA)、无担保信用债三类,在银行间和交易所两大市场进行比较,最高信用类7-10年期收益率在两市场的利差超过60个基点;有担保中低级信用类7年期左右收益率在两市场的利差超过90个基点;而对于无担保债项评级为AAA的信用债,3年和5年期两市场的利差分别为90和60个基点左右。
         上述分析师表示,商业银行的参与无疑将使交易所债券整体受益,银行资金的大量资金介入也将使两个市场同类债券的收益水平更为接近,但是短期来看,商业银行进入交易所债券市场不会对两个债券市场品种收益立刻产生影响。
         "银行资金非常庞大,仅仅交通银行一家,其债券投资规模就达到7000亿元,几乎相当于交易所债券规模,因此银行不会马上出动大规模的资金进入交易所债券市场。"一业内人士表示。 
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北北北 2017-11-21 11:02:42发布主贴
【摘要】说说股市与赌场的关系:
       [淘股吧]
           来中国股市的人,都是投机者,请不要说:自己多高尚,就是赌徒一个,谁也不例外!
       
           赌场有自己的一套规则,而股市则不同:自己做庄,自己定规则,自己可以出老千!更多时候,是如同“斗地主”,大牌在自己手中,环顾左右,搔头弄耳一番,引诱散户猜底下三张,豪赌一把,结果:地主成了贫民!
       
           说的是遵从价值投资,却连连发新,为何? 股市从开始起,就是为了融资,圈钱而已;如同开赌场的目的:就是赚赌徒的钱而已。
       
           赌徒亏了,赌场清静了,那么就有新的诱惑方式吸引新赌徒进入;股市也是如此,新的政策频出,目的相同!
       
           说的谁谁多厉害,从股市里赚很多,但是你做到了吗?为啥呢?因为你不是一个好的,精明的赌徒,而是一个悟性平平,没有识破赌场的潜规则的赌徒而已!
       
           谁能从赌场中获利呢?
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债券圈 2019-08-24 00:00:00发布主贴
的那些陈年老炮
【摘要】来源:不周山的视野作者:天柱君不知不觉中,利率下行已经到了一个和2016年频繁比较的阶段,比如说本年的下行逻辑和2016年的下行逻辑有什么不同,本年下行的最低点和2016年下行的最低点哪个最低,等等。饶是这不同那不同,但产业资本冷暖自知肯定是趋同的,十年以上长久期信用债又开始活跃起来,发行也开始放量。但是天柱君其实无意在利率高了低了这里瞎发牢骚,天柱君其实想说的是,2016年市场利率处于极低位,其实在可续期债里面埋了很多的陈年老炮,这几年来陈年老炮们一直被埋在土里,一直没啥机会炸人。在估值方法比较复杂的情况下,持有人不希望改革估值方法,没持有的想搞改革看估值暴跌笑话,各方诉求不一致,难以达成共识,估值行为一直是临时性安排,连中债估值、WIND、QB这三家都搞得数据不一致,市场比较混乱,投资者只能放弃收益率询价谈判,通过净价来谈交易。最近趁着利率下行到一个地位,之前腰里别着老炮们的收藏大户们,开始大肆向市场兜售老炮,也许不少高手在拣货,但也有不少小白,难以防备,容易踩上地雷痛哭流涕。一、企业债shibor是大坑陈年老炮的存在,是历史性的选择,怨不得任何人,也怨不得任何机构。当初发改委选择shibor作为基准利率,和协会选择国债利率作为基准利率搞不同,也远远没有想到后期央行的利率走廊建设,一下子打平了资金波动,将其旗下的地铁、铁路产业可续期债,统统打上了臭名昭著的标签。那一波可续期债,也无一不面临了基准利率下降150bp的窘境。条款发的太过分的,发行人和主承甚至不得不出来吐血让利,宣布修改募集说明书条款。二、不及时跳升利率、跳升幅度不足是帮凶可续期债市场一直是3+N,5+N的惯例,幅度以300居多,但市场上也出了好多新奇的,有2+2+N的,有6+N的,9+N的,有12+N的,幅度有100的,有150的,有200的,新奇往往就意味着风险。Shibor往下降150bp,再配合多年不跳升,或者跳升不足,就给了发行人低利率展期的机会。下图是天柱君统计的一些新奇的债券,风险的确高发,数据从wind直接拉取的,那些PPN可续期债也在里面,懒得剔除,大家凑合看看吧,也许有漏的,河钢就有几只漏掉了,青岛地铁也有漏掉的,不过该不多了。从中提取的共性信息嘛,搞地铁、铁路的多;北京的多,湖北的多,广州的多,他们还都是惯犯重复搞事。还有次级可续期债,应该按照250%计提风险资产权重的哦。Wind里面那些近期行情火热依然高估值ofr的,大多都在里面,小白们走过路过不要错过了。三、民企应该退出永续圈可续期债作为资本工具的一种,对投资者有天然的诸多不利,尤其是如今的市场行情下,可续期债可能被系统性当成一种合理避债的手段,连央企国企都在大力储备可续期债以防以后的凌冽寒冬,更不谈要求如今处于水深火热的民企讲究高尚道德了。求高收益率可以直接去找高收益的不含权烂债,没必要把刀递给发行人再回头祈祷发行人不要砍自己。四、已经出事的可续期债目前出事的可续期债主要是利率风险,发行人道德风险和次级风险,票息风险不太好判断。 五、长钱价准博弈陈年老炮想要博弈陈年老炮,首先要看自己负债资金稳定不稳定,因为这种债市场预期散乱,普遍流动性很差,再次是要会合理定价。大部分陈年老炮属于“牛市是短债,熊市是长债”的性质,和我们正常意义上的含权债不太一致。传统意义上含权债,一般说是“牛市久期放长博取收益,熊市久期放短规避风险”,陈年老炮正好相反。举一个特别明显的例子,19青岛地铁绿色债01,代码1980133.IB,是3+3+N的债券,票面5.2%,目前中债估值4.96%,对于传统意义的这种3+N债券,估值早就应该在4.5%以下了,但是这个债属于牛短熊长的性质,市场也不会定价,前期高收益率成交好几笔,拖累估值高高在上,要有一点耐心。END
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yfxx001 2014-03-22 22:18:40发布主贴
优先
【摘要】周末出了优先股的消息,看了很多人的解读,忍不住,说几点自己的想法:1、优先股的推出是为了沉淀一部分股份,是股权分置的反向操作--这是管理层的想法,证明:股权分置改革被诟病了,现在开始打补丁。2、既然开始打补丁了,那一个补丁不行就会有第二个,所谓的组合拳,所以后续政策可期!3、优先股的政策最大利好是发的优先股不能转换为普通股,银行在特殊情况下例外(例外的政策细则后续马上出),为啥例外,就是人们说的留有后门,两个原因:A、为国家及权贵资本入股银行留的。B、为避免银行倒闭用的,如当年的财政部对建行增资之类的用的,不可避免,一些权贵资本会搭车,你我小老百姓不可能享受到的。4、优先股可以上市交易,指的是可以象债券一样的交易,只要不与普通股同一市场交易,那就无大碍,说白点,就是相当于转让。5、安信说会分流市场资金,看来写报告的人是年轻人,不熟悉证券市场,证券市场中,炒股的资金是炒股的,不炒股的是不炒股的,优先股瞄准的是大量的保险、养老、企业年金、住房公积金、银行理财产品(可以肯定的说:今后这块资金最大,我倒是希望各种宝类推出这类对接优先股的基金,我毫不犹豫购买,炒股的钱除外哈,银行搞这类基金我不买,看不管它们大爷般的嘴脸!)6、有没有人去购买优先股,不是我们考虑的问题,是上市公司考虑的问题,我不去操心。7、后续N年后转为普通股,那是后续的事情了,我也不去操心,那时候领导都换了几个了,何必现在操心?!7、市场热点会否转移?从创小板转向蓝筹?我判断是:整体会转移,毕竟上周资金从上述板块出来的多,进入地产和银行、煤炭的多,有人提出启动蓝筹需要大资金,实话说,那也不是我们考虑的事情--应该管理层去考虑,我还是认为后续有其它政策,比如地产的资金进入等等(臆想的哈,不要当真)。创小板中独立上涨的个股依然一大把,至少很多游资就不得去做融资融券的蓝筹!只是创小板的指数估计难有作为,而且接下来两周创小板的资金会休战,也就是不会去硬做创小板,等待优先股的细则出来后,创小板的资金会继续做的。8、我对蓝筹一直不感兴趣,现在仓位也在创小板上,周一会先出来,转向主板,不追上证50的票,怕吃面!但是可以考虑主板中的成长票--前期涨升不大的,特别是周五跟随上涨的。也许券商票是一个选择!9、至于个股,估计后续发行优先股回购股票的值得重点考虑,有的同学请告知!谢谢!
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许森森 2011-09-01 10:08:47发布主贴
现在上lof基金吗?
【摘要】现在市场上lof债券基金吗?
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秦樾 2017-10-10 20:56:56发布主贴
存量增量
【摘要】增量博弈是这样:股价波动——题材认知——市场一致认可——增量接盘侠继续讲故事——增量接盘侠
       存量博弈是这样:股价波动——题材认知——市场高潮——接盘侠!
       by沭阳
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十八春 2009-04-21 09:45:30发布主贴
【摘要】【市场评论】
       [淘股吧]
       q 大盘低开后有望继续冲高  但需保持一份冷静
       大盘短期风向
       周一大盘如期探底回升,强劲反弹。盘面看,所有板块飘红,下跌个股为115家。教育传媒、电器、数字电视、网络游戏、物流运输和商业连锁强劲上攻涨幅超过4%,其中运输物流和商业连锁属于补涨概念。外贸、券商、保险、铁路基建、钢铁走势相对疲弱,涨幅较小。整体看来,三线科技、商业、酒类上涨几乎无一例外,均是补涨行情。全日中石油、中石化、工商银行、建设银行、苏宁电器、五粮液、西山煤电、格力电器等权重股走好对大盘指数上攻起到积极作用。短线看,大盘低开后继续冲高。沪指短线第一压力2590点、第二压力2615点、第一支撑2500点、第二支撑2480点。中期调整为期不远!
       操作策略
       由于考虑到中期市场调整为期不远,一般投资者控制仓位切忌追高,规避涨幅较大的中小板,对于大幅上扬后滞涨品种逢高减持。短线投资者,补涨系列如上涨幅度较小的二线蓝筹、酿酒食品、造纸印刷、医药、公路桥梁、供水供气等前期表现没什么表现,近日有启动迹象者均可以关注。中线投资者短期不宜建仓等市场调整后或明朗了,再择机逢低吸纳优质品种。
       
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弼马真人 2012-02-28 22:23:13发布主贴
中的中线短线
【摘要】一个优秀的中线操手必须具有精湛的短线技术---------而短线操手却极少能成为一个优秀的中线交易者
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wwhzy 2018-07-17 11:16:37发布主贴
推动降准资金参
【摘要】发改委新闻发言人严鹏程:下一步,国家发改委将与相关金融监管部门一道,全力为定向降准资金运用创造良好的政策环境,精准推动降准资金参与市场化债转股,促进高负债优质企业转型升级,助推我国经济的高质量发展。
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我叫Zero 2013-08-23 14:59:06发布主贴
交易
【摘要】  交易,什么是交易。
       [淘股吧]
         市场,何谓市场?
         相信每个交易员都有不同的理解。
         市场会给所有买和卖的人机会,这才叫市场。市场的神圣比任何一个行业都来得给力。     
              涨跌停板可以说限制了买和卖的机会,但是涨停板开又是主基调。给想买的人买入。任何暴跌只是给与市场化一种机会。
         所谓打板,烂而不烂才是王者。
         打板才是涨跌幅制度下的最高境界。
         最至高无上的交易手法。
              
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艾古大士 2013-07-17 22:09:39发布主贴
《证红周刊》的圣杯是真实的存在
【摘要】艾古
       [淘股吧]
       
       对每一个关心市场喜爱股票的人来说,有几个问题是有必要首先得到解答的:
       1、股票市场的圣杯是否真实存在?也就是说,世上是否存在有真正意义的股神术?
       2、中国股市的存在是否有价值?中国股市还有没有前途?A股股票究竟还值不值得投资?
       3、有没有必要参加专业培训班学习较为专业的股票知识?普通投资者通过学习是否也可以掌握稳定赢利的手段?
       我的答案是:
       1、股票市场的圣杯是真实的存在。
       2、股市在现代市场经济中的地位极其重要,不可或缺,中国股市前途无量,A股股票投资大有可为。
       3、学习对增加你的成功机会是有帮助的,对有的适合从事投资这一行的人来说,一次投缘的学习,甚至会成为改变人生命运的转折点。
       在今天和随后几周,我将用几篇文章来分别阐述这些当前很多投资者都特别关注的根本观点。今天主要谈的是第一个观点:股票市场的圣杯是真实存在。
       
       一切领域的所谓的圣杯,必须符合几个特征:
       1、它必须是源自于绝对正确的基本公理。而且,其依赖的最原始的根本公理,必须是越少越好,越少公理得出的成果越可靠。如果基本公理只有一个,那么成果的可靠性就难以质疑。
       2、逻辑上圆满周到无懈可击。因为公理本身就是一个逻辑命题,一切分析皆在这个公理逻辑之内进行。作为最终成果的分析模式即使很简单,也必须是自成体系的。只有能成体系的模式,才能给人带来坚定的信心。可以解释所有市场问题,不存在任何死角。
       3、与现实情况高度吻合。
       由于这几个特征,决定了它一定是既非常简单,又极尽微妙完美,普通人很难想象得到。如果仅仅通过简单的归纳总结就能得到,那它就不是如此珍贵了。
       正如巴菲特所说:“如果你的逻辑正确,而你的材料也是真实的,那么,你的结论就必然是正确的。”因此,任何符合这些特征的分析体系和模式,都是股神术,在投资交易的实践中,都会有神乎其神的效果。我作为一个没有任何内幕和背景的普通投资者,在股市获得了赢利超过100倍的成绩,依靠的完全就是具有这些特征的神奇分析模式。
       
       这里,我要郑重地说道:我所获得的具有真正圣杯意义的股票分析模式体系,是完美无缺的,是真实正确的,是没有任何人曾经企及的极其宝贵的希世珍奇,它的意义远不仅仅在于股票,它的光华是世间一切其他伟大成就所不能比拟的。用任何价格来衡量它的价值都是亵渎。
       本次展示所有内容,都是前所未有的,我本人是经过激烈的思想斗争才作出决定的。并且在定价上也充分考虑到长期市场低迷股民度日艰辛的实际情况,主要以排遣寂寞多交朋友为目的。今后这世上再也不会有这种便宜事了。我也想通了,不管多么珍贵的东西,既然诞生了,它就是要展示给人看的,不能总捂在手里。但人生重要的机会,往往如昙花一现,不会有第二次观赏机会。
       
       整个体系由五套分支体系组成,既能各自独立自成体系,又能彼此融合为一个大体系。
       第一,基本面股神术的体系结构。吃透这个表格,你也能轻松当股神。
       
        离 坎 震 兑 艮 巽 坤 乾
       要素一 + - - - + + - +
       要素二 - + - + - + - +
       要素三 + - + + - - - +
       得分 3- 3+ 2- 2+ 2- 2+ 1- 1+
       
       第二,第三,第四,分别从绝对阴阳结构图原理,相对阴阳结构图原理,生命轨道结构图原理来阐述技术图表分析的三种圆满体系。
       第五,技术手筋结构体系原理。这是技术分析里的技术分析。
       了解了这些,股票市场对你将不再有任何秘密。即使你不能一下子完全理解掌握,你哪怕只学会了其中很少的一部分内容,同样也会产生极大的作用。因为即使是股神术的部分内容,也具有独立自成体系的特征,威力是非常强大的。而且你不再需要到别的地方去浪费时间走弯路。
       前途是光明的,未来是美好的。希望它对你也是有意义的。
       
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扑克手 2014-09-24 22:00:48发布主贴
情绪
【摘要】   这几天市场情绪出现逆转,昨天军工、土改、国企改革表现虽不强但普涨,市场涨停板高位震荡,且出现连板的个股(300093),昨天涨停股今天连板,说明市场开始转暖,其实昨天成交回报看,一线游资已经开始千万级别买入,这个种信号。
       [淘股吧]
       六月时候,市场比较低迷,交易非常清淡,市场出现 002067 三连板,当时市场还没反应炒什么!并且回调三天后,开始炒作ipo题材,怎么能把握市场否极泰来的时刻呢!除的出现强势股或涨停个股持续性变好外,是否还有其他方面呢!
       
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lq888 2019-02-27 15:27:32发布主贴
今后的金融强国
【摘要】今后的股市,基本大消费巨头;高科技及装备公司;华尔街类公司。
       什么叫金融强国?银行?宇宙第一了。多层次的股权市场,让大家都成投资者的一员,让大家多些投资渠道,除了固定回报的债权就只有股权。高科技,需要的是股权,不是债权。除了大搞股市,别无它法。
       结论:确定性最强的就是券商!
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断栏 2010-12-31 23:32:25发布主贴
2011年,
【摘要】       2011年,股票市场
       [淘股吧]
           我们作为单纯的股票投资人,对2010年体会在哪里?主要2点。一,股票市场很真实的反映了未来中国经济转型期这个大背景,事实上走了一个很好的结构性主题行情,医药、电池、稀土、酒类、中小板;二,权重股的极度弱势,又是如何造成的?甚至有人提出我们的无效市场。我们假设今年的市场银行股等大股票走起来的话,管理层如何控制通账?为什么拼命的发新股?我的思考是这个市场是有效的,而不要刻意的批判没有原则的圈钱和缺乏真实的回报等等;具体到最大主力的基金的话语权的缺失,是指数没有走起来的另一个很重要的理由,加上指数期货的磨合期还有很长的路要走。
       
           2011年,作为简单的投资人,你会看见什么,如何去运作面对这个市场? 至少上半年会是个调整的延续,这么小的量,不足以发动行情,未来的市场,小市值品种特别是小板票需要面对大小非的价值判断,而且这个盘子随着大量的解禁在扩大,其风险度如果不能通过业绩的高速成长来稀释,它的风险是很大;典型的蓝抽代表,银行,怎么判断,可能更重要的是指数的判断,至少在上半年,宏观大背景下,跌到哪里不知道,买入,潜伏,需要勇气,不涨的风险同样是很大的,因为趋势在那儿,价值判断早在2010年就领会了。行业判断上,传统的药,酒等消费类,也需要调整,分化难免,电池,稀土,我们暂时看不到业绩,在成交量上不支持大的反弹,基本可以排除超额利润的可能。
       
           总之,2011年,从操作层面上,继续淡化指数,重在行业的判断,而不纠缠与指数的涨与跌,长中短结合,坚持价值成长路线,指数上预计在3--5月后有望结束目前沉闷格局。我推荐两个行业,节能减排,200581,这是我个人的长线品种,属于看3年的品种,2010年业绩拐点,2011年,平稳过渡,2012有望再度爆发。电子消费,000090(002106的影子股)主业是地产,调控类,稍微欠缺,但40亿的002106的流通市值,对应000090在50亿的总市值,风险小,机会存在。
       
           也是有些自选股,金股谈不上,有的时候,一跌可能跑的比兔子还快,谁叫你今年是土年呢?
       
            200581
       
                600976
       
                600332
       
                000090
       
                600458
       
                601933
       
                000877
       
                000001
       
                601126
       
                600519
       
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skynum 2010-07-28 21:24:38发布主贴
初探
【摘要】1、市场运动自我驱动
       [淘股吧]
           市场的运动是由市场自己推动的,指数的技术图形是自身完成的;因为市场产生并消化影响市场的消息、市场吸引所需资金或排挤 所不需资金、市场催生政策或者灭政策于无形。
       2、盈利的机会来自于对市场的认识
           从技术看市场永远是对的,从基本面看市场永远是错的,我们可以 利用市场的永远正确盈利,也可以利用市场的错误盈利。
       3、股票价格和内在价值相互影响
           价格围绕内在价值波动,只是波幅大了点。其实内在价值又何尝不是围绕价格波动呢?股价所代表的投资者的信心扩散到客户、合作伙伴、银行之后,企业的生存环境将得到改善,促使内在价值围绕股价波动。
       4、市场金字塔
           基本面服从技术层面、技术层面服从资金层面、资金层面服从心理层面。
       5、股市心理至上
           技术之所以有效,是因为赚钱效应促使更多的人相信技术,主力也只有 用之。资金之所以流入,也是因为赚钱效应。赚钱效应为什么有效,是心理作用,因为你我都比较贪、懒,所以股市心理至上。
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艾古大士 2013-12-07 21:40:15发布主贴
和期货的根本区别
【摘要】期货市场是真正的零和游戏。
       零和,表示绝对均衡。
       绝对均衡,其后果必然是一步步衰减,直到消亡。
       因此,期货市场理论上就是个该死的市场,最终大家都得死,不可能有人能赢。
       而股票市场则不然。
       股市好比一个角斗场,是有人往里面撒赏金的。不论输家赢家,人人都有赏。差别是赢家赏得多,输家赏得少。股市的好与坏,一在于赏金的丰厚程度,二在于游戏规则的合理程度。
       一定要看透这一点,对期货市场的问题有一个深刻的认识,你才可能真正懂得这个世界。
       无论行情多么残酷,人民从来没有对股市绝望。这就是股市!它就是生命的象征!
       这个道理,我不告诉你,你是不会懂的。
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泛舟股海128 2018-07-03 11:10:33发布主贴
什么是一级?一级二级的区别是什么?
【摘要】什么是股票一级市场? 
       [淘股吧]
        
 
         股票一级市场也称为发行市场,它是指公司直接或通过中介机构向投资者出售新发行的股票的市场。
       
         股票一级市场是筹集资金的公司或政府机构将其新发行的股票和债券等证券销售给最初购买者的金融市场。因此,在这个市场上投资者可以认购公司或政府机构发行的证券。通过一级市场,发行人筹措到了公司所需资金,而投资人则购买了公司的股票成为公司的股东,实现了储蓄转化为资本的过程。
       
         此外,股票一级市场还具备如下两大特点:一、发行市场是一个抽象市场,其买卖活动并非局限在一个固定的场所。二、发行是一次性的行为,其价格由发行公司决定,并经过有关部门核准。投资人以同一价格购买股票。
       
       一级市场与二级市场的区别是什么?
        
 
         二级市场是有价证券的交易场所,同时也是有价证券的流通市场。
       
         二级市场的特点在于为有价证券提供流动性。保持有价证券的流动性,使证券持有者随时可以卖掉手中的有价证券,得以变现。也正是因为为有价证券的变现提供了途径,所以二级市场同时可以为有价证券定价,来向证券持有者表明证券的市场价格。
       
         二级市场与一级市场关系密切,既相互依存,又相互制约。一级市场所提供的证券及其发行的种类、数量与方式决定着二级市场上流通证券的规模、结构与速度,而二级市场作为证券买卖的场所,对一级市场起着积极的推动作用。
       
         组织完善、经营有方、服务良好的二级市场将一级市场上所发行的证券快速有效地分配与转让,使其流通到其它更需要、更适当的投资者手中,并为证券的变现提供现实的可能。
       
         此外,二级市场上的证券供求状况与价格水平等都将有力地影响着一级市场上证券的发行。因此没有二级市场,证券发行不可能顺利进行,一级市场也难以为继,扩大发行则更不可能。
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王勇勇 2015-04-16 21:17:03发布主贴
【摘要】最近在恒大高新里恒大高新里浪费了时间,错过了龙头,让人感觉其实股是好股他就是不长去年券商牛时在首钢里呆着现在一路一带牛我在恒大里呆看,大好的牛市青春都浪费了可惜啊都是大概念牛叉换于手也可以就是不长长点大盘一跌好不容易长点马上阳伟牛股总在身边
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通洲痞子 2011-09-02 20:05:16发布主贴
中国---
【摘要】如果你深刻的理解如今社会的本质
       [淘股吧]
       如果你明白自己所在的阶级地位
       谎言和真实
       混淆如真实
       
       呵呵
       
       
       任何利润都是趋势的惯性
       短期的惯性必然是资金的操纵
       
       千变万化
       你懂的
       
       刻舟求剑
       你也必须明白的
       
       
       有种力量叫借力发力
       有种花叫锦上添花
       市场认同和操纵实力
       必不可少
       你懂的
       
       在这里生存
       必须明白自己的位置
       不是盲目
       还需要深刻理解趋势
       
       所有主动的操纵
           主动的压盘
           主动的接力
        形成的短期趋势
       这就是敢死队的宣言
       
       记住
       这一切都发挥在趋势的基础上
       任何逆市的东东
       都是坑爹
       概率上就是鸡肋
       记住
       量和积累才是转折的基础
       其他都是你妹的
       
       
       另外特别友情提醒
       你我都是傻比
       只要在这市场一天
       就是!!!!1
       
       
       
       
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