分纵传媒股票

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泛舟股海128 2018-10-17 16:02:16发布主贴
最新价是多少?怎么样?
【摘要】分众传媒最新股价是多少? 
       [淘股吧]
        
 
         由上图可知,分众传媒股票今日开盘价为7.50元,昨日收盘价为7.33元,当前最新股价为7.55元。
       
       分众传媒股票怎么样?
        
 
         首先,线下流量重估叠加竞争扰动,分众传媒媒体资源加速扩张。截至2018年7月,公司媒体资源数量达到216.7万个,较2018年3月底增加56.8万个,增幅高达36%。扩张周期,成本先行,利润率客观存在较大压力。后扩张周期,需求逐步消化供给,利润率将在一定程度上同步修复。短期利润率在扩张周期和后扩张周期出现波动是一直存在的情况,因此不影响公司长期价值。
       
         其次,资源快速扩张之下,分众传媒护城河进一步加深。公司拥有较高的稳态利润率,一方面是源于其已有的规模优势和不可复制的销售能力。另一方面也是其过去资源扩张的节奏所致。而在线下流量重估的背景下,资源快速扩张有助于公司尽早结束电梯场景的流量战场,进一步加深其护城河。
       
         最后,阿里巴巴和分众传媒的合作值得期待。在BAT中,阿里场景赋能和数据赋能的能力远超其他两家,展开合作顺理成章。2016年底,阿里全面推进Uni Marketing、Uni Marketing下面的品牌数据银行、UniDesk、Brand Hub,这对于阿里来说具备跨时代意义,它们的出现让阿里从纯效果广告进化到真正的“品效合一”。对阿里来说,这更好地服务了品牌商,加深了护城河。对公司来说,全域营销AIPL评价体系也让其广告效果具备了更好的数据支撑。除此之外,在阿里数据赋能之下,公司媒体精准分发的能力亦有望得到大幅提升。
       
         综上所述,预计2018-2019年分众传媒的营收分别为149.36/191.70亿,净利润分别为64.18/75.55亿,EPS分别为0.44/0.51元,对应PE分别为21.4/18.5倍。
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台山三足金蟾 2017-12-05 08:57:22发布主贴
002027 
【摘要】.
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股林少怪 2017-10-12 21:55:28发布主贴
3只文化
【摘要】新华网中国出版人民网,逻辑简单:19大主题,叠加填权,超跌等。策略波段,止损设在10日线。
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春风满园 2018-01-13 10:57:02发布主贴
002027
【摘要】002027分众传媒,股价连续整理,k线连收下影线,主力资金连续流入,是否预示潜在升机?股市有风险。
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春风满园 2018-01-09 14:00:26发布主贴
002027
【摘要】002027分众传媒,短线调整基本到位,低吸为王
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emilejiang 2015-12-17 13:04:37发布主贴
关联
【摘要】2015年5月20日公告称,经公司2015年第一次董事会临时会议审议通过,公司以1.5亿元购买分众多媒体技术(上海)有限公司0.3333%股权。公司已于4月29日与转让方Giovanna Investment Hong Kong Limited签订了股权转让协议。据介绍,分众传媒系中国领先的数字化媒体企业,拥有雄厚的实力和资源及优秀的盈利能力,且近年致力于将自身打造成为领先的LBS平台和O2O平台,拥有非常良好的发展前景。
       
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悲休 2015-06-09 14:12:12发布主贴
影子
【摘要】 600784宏达新材的大股东齐鲁证券,算重影股吧?溧阳大佬来吗?
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木虎 2019-04-09 10:09:50发布主贴
关注
【摘要】强行通关,关注其高度,适合大兵团作战。
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热龙 2017-02-08 20:51:23发布主贴
互联网采:粤
【摘要】低得不能再低了!
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仰望东北 2016-08-05 10:00:56发布主贴
电竞变体育,印纪领投
【摘要】分众传媒详解高估值入股英雄体育成因
       环球网2016年08月04日
             分众传媒(002027)自7月29日披露以3亿元领投天津英雄体育管理有限公司(以下简称“英雄体育”)后,在8月3日晚间再次公告,对这一投资的背景、意图以及定价依据进行详细解释。
       
             国内游戏行业在过去几年间呈现了快速增长的态势,电竞体育产业也随之加速增长。公司认为,电子竞技特别是移动电子竞技,作为体育行业的新兴分支,未来有望成长为传统体育行业的中坚力量。公司投资电子竞技公司英雄体育,将帮助公司充分渗透影响年轻用户群体。英雄体育未来大量的电竞场馆将会成为公司覆盖年轻人群娱乐生活的重要空间阵地。
       
             按照公司对英雄体育3亿元领投获得其8.242%股权来看,对英雄体育100%股权的整体估值高达约36.4亿元。
       
             对于这一估值,分众传媒以英雄体育的主要股东英雄互娱( 430127 )作为参考。2015年11月,华谊兄弟( 300027 )以19亿元认购英雄互娱新增股份2772.19万股,占英雄互娱股份总额的20%。此轮投资,英雄互娱的估值为95亿元。作为业内唯一一家拥有头部电竞游戏发行商支持的电竞生态运营商,英雄体育在电竞游戏项目的开发和独家赛事承办上,可获得主要股东的大力支持。
       
             此外,英雄互娱承诺将其现有的电竞赛事承办相关资产及团队未来以公允价格转让至英雄体育,包括但不限于其持有的英雄联赛HPL赛事品牌等资源。
       
             分众传媒认为,基于电竞体育行业的高成长性,英雄体育此轮融资的估值参照了体育相关公司的估值,例如国内专注于传统体育的创业公司乐视体育首轮估值近30亿,不到一年其B轮估值逾200亿元。英雄体育作为互联网体育的运营方,具备较大发展空间。
       
       电竞平台盛天网络的估值将进一步提升
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牧瑶 2019-08-28 13:49:06发布主贴
  002027
【摘要】股价震荡近一个月之久,且震荡范围全部在放量大阳线范围之内,上下只有8%的波动空间,利润空间极小。随着时间的推移,行情越来越具有爆发力。
       [淘股吧]
       
       行情前期大幅下跌止于5元区域,且长期不破,足以证明该区域支撑较强。一但在此区域突破震荡,可以看到较大上涨空间,强压力在6.3/7元区域。
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无意多空 2016-08-19 11:29:04发布主贴
电广四方
【摘要】电广传媒
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following 2011-03-25 11:22:42发布主贴
601999出版 算不算操
【摘要】601999出版传媒 算不算操纵股价
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畅谈股市 2019-12-17 13:57:27发布主贴
的价值再析——新潮的时间不多了?
【摘要】
首先分众的核心竞争力是什么?有没有可能被颠覆? 
          分众的核心资源
         分众自己定义核心价值四个词:主流人群、必经、高频、低干扰。今天4亿城市人口,每天3亿看分众。现在的分众传媒覆盖230个城市(200个),260万个电梯终端(200万个),覆盖3亿城市人口(2亿),括号里面是去年的数字
         

         
         
         2018年分众官网的宣传
         

         2019年分众官网的宣传
         

         
         
         

         <i>数据有些早,2016年的</i>
         

             <i>最新的点位数对比</i>
             分众的核心资源不能通过网罗更多的尾部低价值梯媒点位被超越
             分众传媒的主要优势是占据了中国最有消费能力和有决策购买权人的注意力(基本上一个家庭最重大的几个消费决定都是他们做出的),精准到达中国两亿中产。分众的核心资源不能通过网罗更多的尾部低价值梯媒点位被超越。个人觉得不是小区注意力的问题,而是小区到达不够精准,不能实现精准投放。分众客户基本可以根据写字楼宇的公司类型判断这里人的客户画像(消费能力喜好习惯)等,但是社区梯媒体办不到。还有一点是投放集中度,在1000人的商务楼宇投放,要投放到4000人的社区可能才能勉强达到覆盖同样比例有消费能力和购买决策能力的1000人当中,换句话说,如果要达到分众传媒那样覆盖3亿消费能力人,则需要在社区梯媒覆盖10亿人以上,再加上后排消费能力下降问题,要达到对等支付能力基本不可能了?中国电梯覆盖人数才多少?价值差异可见一斑。这种价值规律在所有媒体中都存在,比如同样用户媒体,一个是大众媒体,一个是垂直领域的媒体,广告价值是差别很大的。只要分众占据住这两亿中产的商务楼宇的绝大部分,其他后来者靠“农村包围城市”的战略其实没有什么机会。
          价格战不是客户的诉求,引爆全国效果才是
         核心点位资源聚合能力和后面分众强调的帮助客户做广告策划和投放的能力(点子生意),是目前分众主打的。再一个打价格战不是广告客户的初心,客户不是要价格低,而是要效果,劣质点位价格再低没有效果客户投放也是没有价值的,而且对于很多客户来说,要求短时间快速引爆全国,在劣质点位投入时间再长,价格再低达不到效果的,而且如果友商迅速借用你的点子在分众核心点位投入引爆全国,对客户来说相当于给友商做嫁衣了。
         说没有没有可能被颠覆,有,用足够多的钱投入去争夺资源,第一这样做的经济性在哪呢?新来者大批量投入分众也有能力投入,最终新来者需要多大的投入?再加上一个个物业谈判需要时间?再加上不同的楼宇合同期不同。所以整体看这块从经济性和可能性上都不是很大。换句话说,如果不计成本的话,现存的绝大部分生意都可以用钱被颠覆,现实是要讲经济性和可能性的。
         看烧钱抢梯媒资源能力?烧不过分众吧?只是可能分众难受一段,过一段苦日子而已,而其他后来者就是生死考验。看盈利能力不是一个层级的。而且现在分众明显有一点危机意识了,如果让后来者在社区站稳脚跟,毛利虽然低(单位点位的产出效果低,从而广告价格低,但是确实单位点位成本不比分众低),但是有了根基,后面可能一点点蚕食分众的核心梯媒资源。分众开始往下布局,以前分众看不上的点位,产出价值低的点位,现在要做战略争夺,即使拿到了也会降低分众的毛利净利等指标,因为尾部产出低,但成本一点不低。
         分众的防御扩张告一段落
         从最新的电商数据看,三四线增长好,渠道下沉,挖掘肥尾市场。尾部的点位价值有所增加,叠加防御新潮的策略,进一步扩张尾部点位资源。
         .分众从2018年下半年开始,也就是新潮高调融资扩展开始,开始防御。体现在梯媒资源点位迅速增加,而且财务数据阶段性变差。
         

         

         

         分众以攻为守,下沉的渠道是为了防止新潮等后来者的进攻,这一部分分众可以不挣钱,实际上挣钱难度也很大,都不是优质资源。这样三四线的尾部资源价格可能会炒起来,新潮再扩张点位的成本和难度都会增加。而分众的核心写字楼资源可以提供稳定的盈利。
         要打价格战分众更有优势,广告收入毛利高。自身盈利能力高。
         进入到2019年扩张基本降速了。
         

         

         
         
         梯媒相比其他媒体的优势
         相对于手机电视视频等媒体,梯媒有一定的强制性,而其他媒体的用户有更多的选择, 一个手机端有成千上万个可能的端口,电视有上百个频道,而且时段广告在不断变化。央视单个节目的收视率破8的都极少,2017上半年,电视剧《人名的名义》全网收视率超过了8%,也就是观看《人名的名义》的电视观众占全国电视观众的比例为8%。这几年的春晚的收视率都在30%左右, 收视率通过采集到的数据计算某一时段内收看某电视频道(或某电视节目)的人数(或家户数)占电视观众总人数(或家户数)的百分比,即可得到收视率。这是看电视的人,看电视的比例现在更低。分众3亿人的覆盖率相比之下是多么客观的数据。
         梯媒还有长长的雪道,竞争格局极佳 
         梯媒的增长逻辑来自切蛋糕,客户广告预算重新分配。
         

         

         (数据来源:国家市场监督管理总)
         电梯媒体的增长逻辑未来大概率是切分整个广告市场的蛋糕,梯媒价值被与效果目前还是低估,未来价值与价格都有提升空间,替代的是电视报纸电台互联网媒体的广告预算。中国产信息网数据,2017 年国内广告营业额为 6896 亿元,电视、广播电台、报纸、期刊等媒体总规模为 1785 亿,占比 25.88%,这部分媒体的受众在不断流失,梯媒每年还是大幅正增长,而分众占广告主预算的比例仅1.36%,且梯媒的受众规模在快速增长,且梯媒的传播价值被重新认识,梯媒分得预算的比例有很大的提升空间,所以梯媒未来还有很大的成长空间,远没有到天花板,是一个很好的赛道,而且目前这条赛道里面头部只剩下了分众。2018年全国广告市场规模达到近8000亿。
         

         (资料来源:东吴证券
         而传统电视或者视频媒体的广告收入比梯媒多很多。但相比之下的效果大概率没有梯媒好。
         这个转化率数据似乎有些乐观?
         

         占收入20%的银幕广告-定型了
         

         2016年数据,分众晶视、万达传媒、晶茂传媒、中影营销4家主导市场,4家行业领先企业合计覆盖银幕数2.4万块(未去重),占2016年末全国银幕数60%。目前集中度可能更高。优质媒体已被瓜分,新进入者机会渺茫。
         2019年7月,上市公司搜狐畅游公告,旗下子公司上海晶茂电影传媒有限公司已向法院递交破产清算申请。上海晶茂在过去两个财年里陷入巨额亏损。搜狐畅游于 2011 年全资收购上海晶茂这家专业电影媒体公司,主要从事映前广告业务,曾在国内市场位列第二,全中国拥有 10000 余块电影银幕,占整个映前广告市场40%的份额。
         银幕广告市场基本定型了,万达传媒和中影营销借助背后的股东背景收罗了一众影院资源,分众晶视依靠在广告行业的整合能力,网罗了一批其他院线资源。中国目前6万多块银幕全球第一,基本被头部的几家瓜分了,竞争格局比较确定。而且毛利降到了50%以下,相比梯媒70%的毛利低了不少。新进入者的机会更小了。
          分众长远可能的风险 
         经济下行周期,这个是不可避免的,阶段性的小周期会反复出现。
         

         2019年较去年大概率会有20%多的下滑。收入大概115亿元,这个下降幅度跟2009年经济危机的情况差不多。利润下滑幅度更大。一部分原因是分众拓展点位应对新潮的竞争,更多的可能是经济周期,客户广告预算支付能力下降。
         政策风险,是否电梯让继续装广告。
         个人拍脑袋觉得不太可能,物业公司的经济诉求决定的,只能规范很难政策层面禁止。
         
         
         自身经营风险?老媒体人江南春犯错?
         老司机犯错的概率有,但是很低,也可以被纠正。
         
         
         梯媒点位资源成本上升
         这个未来个人觉得概率很高,随着梯媒资源价值慢慢认可,加之上游供应商-物业公司的集中度提升,上游资源价格可能会有所上升,鉴于分众在行业的地位相对可控一些。
          
         说说新潮
         从2013年新潮向梯媒转型,原始股东有二三四五网络创始人庞升东、顾家家居董事长顾江生、恺英网络创始人王悦、天神娱乐创始人朱晔、力美科技创始人舒义、快的打车创始人陈伟星、新潮传媒创始人张继学,以及欧普照明、红星美凯龙等,基本上可以看出新潮的股东也是其广告主,用广告费来换股权呢?。此外根据上述部分上市公司披露的广告费用,新潮给股东打广告价格很低,比市场价格低非常多,顾家去年无休在新潮打广告竟然只要283万?之后2014年拿到6000-9000万左右融资,2018年开始大规模扩展,也开始大比例融资,年初拿到了成都高新区20亿投资,随后下半年又获得了百度21亿投资,2019年又拿到京东10亿投资,本来这一次传言百度要跟投,实际没有,而且融资额度也比之前传的16亿少了不少。按照此前的烧钱速度,后面的融资大概率剩下的不多了,具体数据看看2019年年报上市公司股东的关联交易公告吧。当然可能到2019年点位扩展速度降下来了,要不然分众也大概率不会降下来的。
          
         管理上面
         广告行业内部管理其实挺复杂,尤其是小客户多的话,销售对客户的把控比较强,管人是最难的,钱给到位没?职位到位没?受委屈没?对于分众来说,核心的亿元以上的大客户可能江老板能把握,我们看到江老板会出席很多有关无关的大会,甚至越是大客户,更多的是冲着分众公司来的,所以销售更多的是对接,很难说能带走客户,再一个,分众经过这么多年的历练,内部管理上相对理的比较顺。新潮短期很难理顺的,之前传言按照广告客户定级等等。之前在新潮楼上工作,中午吃饭会听到新潮员工的很多抱怨。
          
         融资的对赌
            此前传闻百度投新潮的时候,对赌2019年完成25亿营收,今年这种市况下基本不太可能,去年营收是10亿规模,但是亏了十个亿。据说成本费用上也有约定。
             此外,传闻新潮融资过程中还与其他投资方签订了2020年后上市的对赌协议。这两个或许是新潮的大,去向何方明年年初见分晓。
         财务状况
         下面是新潮的2018年底财务情况,来自顾家家居的公告。
         

         按照去年的烧钱速度,新潮的现金流或许已经非常紧张了,再融资难度也极大。之前每个月现金流净流出可能超过2亿,2019年后段扩展可能减速,但是成本费用下降不会太多,最后一轮京东10亿的融资,还能支撑几个月?今年的广告业务全行业不好,企业广告投入意愿下降,尤其对小企业客户,更加困难。
         最好的结局可能是被并购,更大的概率或许比被并购更差。新潮摊子一下铺的太大了,现在想学城市纵横、华语传媒那样慢下来稳下来好像没有机会了,现金流吃紧,合同签了要履行,没有后续融资支撑很难了。而且新潮公司的价值对其他几家来说收购的价值也不大,第一占有的点位有些鸡肋,不是核心点位,第二,当时为了快速扩展争夺点位资源,点位资源价格炒的不低。这些物业公司被新潮开发出来后,如果新潮退出,其他几家可以有机会以更低的价格自己直接去签过来。真的有并购的话后续的整合成本可能会很高。而且目前有能力并购的可能也只有分众,江南春之前好像说过不会并购新潮。
             资产上基本上没什么价值的,后面要补的窟窿可能很大,负债率奇高。梯媒点位资源上有一些价值,但是还是上面说的,被并购的价值不大反而整合成本很高。也有一种可能是梯媒点位资源合同接过来然后协商降价,相当于资产重组。并购全摊子照收的可能性不大。
          
         总结
         行业方面,2018年整个广告市场规模近8000亿,而分众占广告主预算的比例不足2%,切蛋糕的角度,梯媒的受众规模在快速增长,且梯媒的传播价值被重新认识,梯媒分得预算的比例有很大的提升空间,所以梯媒未来还有很大的成长空间,远没有到天花板,是一个很好的赛道,而且目前这条赛道里面头部只剩下了分众。行业有大空间,公司为行业寡头又很难有后来者竞争。
         新潮进入的阵痛或许进入尾端了,而且2019年整体的不理想业绩更多是是经济周期影响,同时新潮进入扩张激起了分众反击,分众主动拓展低价值的点位资源做防御,点位增速大幅增加。换来的是未来更稳固的护城河。大概率的事件是分众不犯错,其他对手机会渺茫,即使分众犯错,如果能及时纠正,对手成功的概率也不大,江老板梯媒老司机犯错还不改错的概率个人觉得不是很高。
          
         厚厚长长的雪道,足够宽的护城河,管理层也是老司机,分众看着还不错吧。
          
         点写道了,懒得再梳理,凑合看吧。
           
         
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光寒十九洲 2018-10-18 14:19:30发布主贴
002027-初探
【摘要】一、公司资本市场
       [淘股吧]
         2005年分众传媒原先在美国上市,在07年最高市值达到95亿美元,之后由于公司多次购买内部人公司导致商誉减值,利润亏损,加上浑水做空,2013年,分众完成退市,退市前市值27亿美元,缩水7成;
         2015年七喜控股股份有限公司发行38.1亿股股份购买MediaManagementHongKongLimited等资产,分众传媒完成借壳上市,分众传媒管理层在美国上市的不光彩经历,后续关注公司收购情况;
         15、16、17年三年股息率分别在32%、80%、20%,分红率0.79%、2.97%,0.83%,分红除了16年,其他年份不够大方,用股息摊低成本够呛。
       
       二、公司业务
       
       主营业务;公司主营生活圈媒体的运营和开发,主要产品有楼宇媒体(楼宇电视和海报)-占大头,影院荧幕广告媒体和终端卖场媒体;
       
       护城河
       1、媒介点位和客户资源:年报披露覆盖300多城市,下沉3、4线公司,并向覆盖500城、500万终端和5亿新中产的新目标快速前进(待观察),目前公司最有价值的就是锁定了大量电梯终端,一般电梯只能投放2-3个广告,锁定终端也就是控制了广告分发渠道,形成了规模效应;
       2、常年的行业龙头,公司掌握了大量数据,能够利用大数据投放广告,今年阿里巴巴入股加盟,公司如能获得淘宝网购数据分享,对公司广告投放准确度更高,会进一步强化广告客户粘性,这也是公司以后最好的护城河;
       
       行业规划
       公司在一、二线城市设备换代,下沉到3、4线城市
       已经进入韩国市场,目前效应没出现,陆续拓展马来西亚、新加坡、印度尼西亚市场
       
       三、财务关注点
       近3年扣非净利润30.6亿、36亿、48亿,增长率-、18%、33%,由于已完成上市3年的承诺,后期的利润实现情况有待观察
       公司销售毛利润维持在70%左右,ROE也维持在70%左右,PB=8.6
       17年年报出现应收账款账期变长,说明公司议价能力减弱;
       整体公司财务情况优秀,有较强的融资能力;
       
       四、公司风险点
       新型的广告方式出现,电梯现在出现投影广告,随着效果更好的广告方式出现,可能会出现行业革命;
       目前国内最大的的竞争对手是新潮传媒,市场竞争加剧,引发价格竞争,不排除有竞争对手抽风,砸钱抢占电梯终端,导致公司利润率下降;
       18年原始股东年末解禁,注意廉价筹码持有者被动砸盘
       
       五、投资建议
       由于公司处于行业龙头,暂时无人可动摇其地位,拟给予估值15PE;
        2017年EPS0.49元,我们保守一点,每年按20%增长,到2020年是0.85,对应的公司估值是1867亿元,如果8元以下分批买入(1176亿),安全性较高;
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无限可能 2017-09-19 10:13:02发布主贴
引力,低估的龙头
【摘要】引力传媒5月份停牌,现金收购两家企业,业绩保障可观。期间大盘上涨12%,即使没有现金收购事宜,也不应该再度下跌,再说收购的两家企业都是现金,并有丰厚的业绩保障,经过调整必成为各路资金争抢的标的。
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梦寐以求选牛 2017-06-01 15:41:44发布主贴
 梦寐以求选牛
【摘要】分众传媒 
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大白杨 2015-05-20 08:53:33发布主贴
002211回归影子----600386 北巴
【摘要】 ◇600386 北巴传媒---分众传媒回归影子股(主打户外广告)
       [淘股吧]
       
       

       
       北京公交广告有限责任公司是北巴传媒公司(上市公司)的控股子公司,成立于1992年,于1999年改制为有限责任公司,注册资本人民币4000万元,资产规模2.09亿元,投资方为北京巴士传媒股份有限责任公司和北京国安广告总公司。公司办公地点:北京市东城区交道口南大街16号。
           公司主要经营公交候车亭媒体、站牌媒体和公交车厢内媒体等,此外,公司还兼营公交车模、照相及餐饮等项目。
           公司拥有候车亭灯箱8000余个,分布在北京二环、三环、四环的主要街道上,这些候车亭的样式新颖,质量上乘,得到了客户的赞誉。
           公司是中国广告协会理事单位,全国公交广告委员会主任单位。连续多年被中国广告协会评为“中国一级广告企业”。
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泛舟股海128 2018-10-09 10:50:23发布主贴
慈文最新价是多少?慈文怎么样?
【摘要】慈文传媒最新股价是多少? 
       [淘股吧]
        
 
         由上图可知,慈文传媒股票今日开盘价为12.33元,昨日收盘价为12.05元,当前最新股价为12.15元。
       
       慈文传媒股票怎么样?
        
 
         近期,慈文传媒发布了2018年半年报。该财报显示,上半年公司实现营业收入7.58亿,同比增长127.37%;实现归属于上市公司股东的净利润1.93亿,同比增长153.40%。
       
         由半年报可知,上半年慈文传媒确认多部剧目,且叠加去年低基数影响,影视剧业务增速高。公司上半年影视剧收入5.89亿,同比增长431.48%,上半年确认了《杨凌传》、《极速青春》、《爵迹之临界天下》的首轮发行收入,预计下半年有望确认《那些年,我们正年轻》、《沙海》、《风暴舞》的收入。其中,《沙海》和《那些年,我们正年轻》已经在第三季度播出,《沙海》在腾讯视频播出,《那些年,我们正年轻》在北京卫视和腾讯视频播出。同时,公司有8部网络电影/网络剧分别已完成生产、在后期制作或拍摄中,预计年内将陆续上线播出,包括网络剧《杨凌传番外篇》、《暗黑者3》、《大唐魔盗团》、《千门江湖》、《等等啊我的青春》,以及网络电影《我的丫鬟是总监》、《特勤精英》、《谁动了我的运气》。
       
         此外,上半年慈文传媒的游戏及互联网服务业务实现营业收入1.68亿,同比下滑20.91%,主要由于新游戏审批暂缓政策影响,游戏上线放缓,但公司已加码流量运营业务,以此降低游戏业务下滑影响。
       
         最后,值得注意的是,上半年慈文传媒的影视剧和游戏业务毛利率均有所下降。影视剧毛利率下降的原因是部分剧目只确认了网络端收入,尚未确认电视台端收入。而游戏业务毛利率下降的原因是赞成科技本报告期CPC购流量推广方式支出计入营业成本,不再计入销售费用,因此公司的销售费用率有所下降。
       
         综上所述,预计2018-2020年慈文传媒的归母净利润分别为4.93/6.09/7.24亿元,EPS分别为1.04/1.28/1.52元。
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泛舟股海128 2018-10-31 11:30:12发布主贴
光线最新价是多少?光线怎么样?
【摘要】光线传媒最新股价是多少? 
       [淘股吧]
        
 
         由上图可知,光线传媒股票今日开盘价为6.91元,昨日收盘价为6.86元,当前最新股价为7.00元。
       
       光线传媒股票怎么样?
        
 
         首先,光线传媒第三季度扣非归母净利润大增,期内电影市场反映较好。第三季度公司归属于上市公司股东的扣非净利润增速较为可观,主要原因为第三季度公司上映的电影票房表现良好。其中,其出品发行的《一出好戏》实现票房13.54亿元,且其主投主发行的《悲伤逆流成河》实现票房3.51亿元。此外,公司也继续推行新导演合作的模式,以较低成本与较低风险稳健推进业务。
       
         其次,光线传媒低风险投片逻辑与监管趋严大背景契合。公司属于在电影内容板块不可多得的优质标的。诚然,公司与非科班导演合作、主打青春、喜剧类型的模式,在“在新晋导演成功转型后主动权减弱的困境、无法与优秀创作者捆绑”等方面对其自身的护城河有所削弱。但在影视行业监管趋严、税款自查自纠的背景下,其以投资较低制作成本电影的“低风险”模式将更与大环境契合。
       
         最后,猫眼于9月提交招股说明书,故光线传媒定位清晰前景可期。9月3日,猫眼娱乐向香港联交所提交了招股说明书,而IPO成功后,公司的投资收益将会有所反映。由招股说明书可知,猫眼将自身定位于“领先的在线娱乐票务服务平台、领先的娱乐内容服务平台、领先的娱乐行业用户及从业人员社区”。目前,猫眼在中国票务市场的市占率达到六成,在行业内竞争格局良好。未来互联网票补或将在监管部门引导下取消,届时猫眼的利润将进一步释放。
       
         综上所述,预计2018-2020年光线传媒的EPS分别为0.83/0.41/0.49元。
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zlove3 2011-12-05 13:30:54发布主贴
香港
【摘要】中視金橋( 623)、
       中視金橋( 623)上月在中央電視台黃金資源招標會中,為客戶投得逾 14億元(人民幣.下同)廣告資源,較去年增長超過 1倍,
       經營電影院的星美國際( 198)
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财新聚焦 2019-12-11 13:24:46发布主贴
的思考
【摘要】 观察和跟踪了分众传媒一段时间了,对分众有了相对深入的了解,下面谈谈对分众的几点认知:
         1、分众短期遇到的问题
         (1)新潮入局打破了分众的独家垄断,对行业利润率有一定的抑制作用。分众以前70%以上的毛利率+40%以上的净利率显然是太高了,完全是一个垄断市场才有的利润率水平,未来毛利率回归到40-50%一线,净利率回归到20-25%一线是大概率事件,仍然是一个比较优秀的利润率水平(2019年多重利空叠加,属于一个极端的不利情况)。
         (2)分众和新潮展开激烈竞争,公司大量进入三四线城市获取的电梯资源相对劣质,这些资源短期内价值不高,有可能会出现亏损,导致公司利润进一步下跌。此外,行业竞争加剧导致电梯的租赁费用大涨,成本端费用高企,进一步降低了分众的利润水平。
         (3)电梯传媒整体规模大概在160亿元左右,相对于6000多亿的广告市场,占比仅为2.5%左右,还属于一个小众市场。对于广告主来讲属于可选投放媒体,经济不景气导致广告投放量降低,尤其是分众引以为傲的新经济严重不景气,投放量严重衰退,导致利润大幅衰退。
         (4)分众本质上是一家周期性较强的高弹性公司,在经济下行期广告主压缩广告开支,但运营成本属于刚性,财务表现上体现出的是业绩的大幅衰退;在经济上行期广告主加大广告投入,财务表现上市业绩的大幅提升,属于业绩弹性非常大的公司。2019年抢夺电梯资源+新潮传媒的竞争+经济显著下行三重叠加导致利润大幅衰退,业绩应该是最差的一年。
         2、分众的竞争优势
         (1)分众核心竞争力体现在:A、独占一二线城市的优势电梯资源,平台聚合效应明显;B、分众的满刊率秒杀行业,体现了销售团队强悍的战斗力,这是独一无二的优势,竞争对手短期内难以模仿,以前分众的销售属于主动销售行为,目前随着平台规模扩大和口碑效应,销售上已经部分转变为广告主的主动选择行为;C、分众对行业的深度理解无人可及,江南春对广告的理解无人可及,对广告主可以进行有效赋能,这是分众独特的优势。
         (2)阿里入股以后,一方面可以获得阿里平台更多的广告订单,另一方面可以提高数字赋能的技术,未来有望实现千人千面,而这项技术在住宅电梯媒体方面具备重要价值。
         (3)传统日用消费品客户收入占比由去年的23.96%提高至今年的30.66%,互联网客户收入占比由40.99%降至22.15%,客户基础稳固了很多,周期性减弱,稳定性增强。
         (4)随着平台规模的增加以及数据赋能技术的提高,广告的覆盖面和精确性都在提高,展现出乘法效应,平台的价值进一步增加。分众以前是互联网企业的引爆器,目前已经进化为传统品牌做品牌形象广告的重要平台,已经占据第一市场额份。
         3、电梯媒体的独特价值
         (1)电梯是城市的基础设施,电梯这个日常的生活场景代表着四个词:主流人群、必经、高频、低干扰,而这四个词正是今天广告媒体的核心稀缺资源。分众属于另类的“基础设施”,它经营的是每天乘坐电梯的人流的“注意力”。
         (2)分众本质上是一个广告平台,在媒体碎片化时代是唯一的全国化统一的大平台,平台的协同效应非常显著,短期内聚焦客户、聚焦时间、聚焦资源进行饱和攻击,从而对客户产生潜移默化的影响。经过此轮的大扩张,平台价值进一步加加强。在传统品牌形象维护和新品牌打造两个方面提供了独一无二的价值(类似于以前的央视的作用),这个价值至少是千亿级别的。
         (3)投资圈名言: “想知道谁是独角兽,看分众。想知道谁将成为独角兽,看分众。”,这句话从侧面证明了电梯平台的价值。
         4、对分众未来发展的看法
         (1)2018年分众面对新潮的竞争展开激烈的反击战:(1)抢资源,电梯媒体资源由2017年的32万个增加至2019年的80万个,电梯海报由143万个增加至202万个,进入230个城市;(2)广告大幅度打折,留住广告主;(3)分众以进攻来应对新潮的竞争,属于牺牲短期利益来维护长期的价值,团队的战斗力狼性十足。以江南春为首的管理团队非常优秀,不但对行业有深度的理解力,而且还具有很强的战斗力,这是分众未来发展的根基。
         (2)分众的远期战略是“500城500万终端,5亿新中产”,目前已经进入230个城市,275万个中端,覆盖了3亿中产人群,棋至中盘,分众已经完成远景目标的60%,扩张暂时告一段落,进入为期3年的深耕细作的阶段,充分消化以后会进入新一轮的扩张,随着时间的推移,分众的平台价值是越来越大的,分众的内在价值也是逐年增加的。
         (3)2019年影院媒体营收23.82亿元,占比16.4%,这一部分有一定的垄断特质,收益是相对稳定的。
         (4)低线城市居民消费能力在快速提升,低线城市的广告价值也在逐步提升,三四线城市的劣质资源随着时间而增值,未来会成为有价值的资源。
         (5)按照行业进入正常态势以后20%的利润率测算,2019年修正以后的净利润为25-30亿元,按照合理25倍PE计算,合理市值为625-750亿元,目前的市值略高。
         (6)个人预测未来行业终局是强势老大+弱势老二的竞争格局,分众市占率会降至70%一线,但蛋糕明显是做大了,行业规模达到500-600亿一线是中性预测,分众营收有望达到350-420亿左右,有1.4—2倍的成长空间,净利率预估降至20-25%一线,则总利润为72—90亿元,最高可达100亿元左右,按照20倍中性PE来估算(行业成熟以后20倍PE属于合理水平),市值有望达到1500—2000亿元,市值有翻倍的潜力,但至少以5年为周期来看待。@今日话题 
         
          
          
         
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学着珍惜 2017-10-18 13:52:47发布主贴
要起?
【摘要】午盘之前传媒板块异动。新华文轩中国出版动了下,还有一些跟风小弟。比如全通教育读者传媒等,下午开盘看见乐金健康快速拉了板。发现他也有文化传媒的属性概念。那么请问,到底是传媒要动还是健康要动,反正乐金是大龙头了。
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下岗大叔 2017-01-18 11:03:38发布主贴
002181粤
【摘要】又创新低了,看来股民都不信日报了,净日人.
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股来期去 2019-12-17 08:16:07发布主贴
的应收账款
【摘要】
 
       [淘股吧]
         分众作为曾经的明星股,今年的业绩下滑明显。本篇对分众的应收账款进行分析。希望能从应收账款的角度窥探目前分众的情况。
         首先来看最近应收账款占总资产的比重:
         

         应收账款的比重在2018年底,有48亿,占总资产的比重达到了25%以上,自A股借壳上市以来新高。好消息是2019年三季报绝对值和占总资产的比重都在下降,但其实这里有一个坑要注意,报表上的是净值,有时我们要对比原值看,账龄结构,计提比例和核销数目,尤其要注意核销。
         分众是在2018年二季度开始大幅扩张媒体点位,由于新潮传媒新竞争者的加入和广告行业的增速放缓,应收账款开始增加。
         

         表中可以清楚的看出,2018年中的时候应收账款猛增,给客户的账期延长,在2018年3季度达到高点。
         再来看下应收与营收的关系,应收的增加收入是否也同步增加?
         

         在2019年,应收增加,而营收下降,双重影响,直接导致应收周转天数变长。2018年的应收周转天数为120.98天,比2017年的90.54天高很多,而且主要也是2018中应收的周转才开始慢下来的。但最近从2019年一季度,应收周转达到高峰以后,已经连续两个季度下降。
         我们再从两个方面考察,一是分析应收账款的结构,二是分析应收账款的回收情况。
          (1)应收账款结构:
         由于应收账款结构只在年报半年报中披露,看下表2019年中的:
         

         

         这里分析应收结构用计提前的原值,7个月以内的应收占比72%以上,横向对比:
         

         从表中可以看出,2019年应收账款的质量达到了新低,间接反映了2018年的应收突然升高,后期再2019年中没有收回来,需要后期重点关注。文章后面分析应收回收情况时会谈到。
         (2)应收回收情况
         分众的应收是按30天,30-210天,211-300天,301-390天,390天以上分类披露,也就是说1个月,1-7个月,7-10个月,10-13个月,13个月以上。
         这和普通的年报披露不一样,一般都是按年分类披露,这也可以看出分众的应收分类计提还是很严格的。但这样分类我们计算应收迁移时就要以半年为单位,比如2018年底1-7个月的应收,如果没收回那么对应的就是2019年中报7-10个月和10-13个月的应收。
         假如核销的应收账款都是390天以上的,那么我们就可以根据年报和中报披露的数据,计算每段分类时期的回收情况。
         下表为31-210天也就是1-7个月的回款率(已经收回的除以应收的),注意这里都是按原值计算。
         

         注:2015底1-7个月的回款%指的是:2015年年报披露1-7个月的应收原值回款比率
         从表中发现,1-7个月的回款率在2018年底下降得比较多,也就是说2018年报中1-7个月的回款低,这直接导致2019年中报当中7-10个月和10-13个月占比居高,需要计提坏账的增加也主要来自这里。如下图:2018年报和2019中报应收结构和计提表格
         

         

         下表为211天以上也就是7个月以上的回款率,注意:这里计算回款率时要扣除应收核销(假如核销全部是7个月以上的)
         

         表中看出,在2018年中的回款率很差,大幅低于以往。幸而在2018年底有所回升,这个需要密切关注,7个月以上的应收按照公司计提坏账的政策,实际上计提了多了呢?
         

         从表中可以看出,分众对于7个月以上的应收账款计提比例是相当高的。但这中间可以引发回款率和计提的思考,比如2018年底,公司计提坏账是53%,而实际回款是40%,中间有7个点(1-53%-40%)的差距,也就是说后期390天以上的账款如果回款率大于7%,那么这个计提就是充分的。
         总结一下:从2019年3季报看出,应收整体好转。从2019年中报披露的应收结构来看,账龄长的应收比例明显增大,而且回款状况虽有改善,但仍不容乐观。要重点关注。
         
         
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黎叔 2009-09-28 11:58:59发布主贴
龙头-中视
【摘要】集文化振兴计划出台、高清电视开播、华谊兄弟的类创投板块等居多题材与一身!
       [淘股吧]
       
       
       垄断影视剧制作 背靠中央电视台!
         中视传媒(600088):公司作为中央电视台控股的一家传媒类A股上市公司,主营电视剧、电影、高清、标清电视节目制作和销售、影视拍摄基地开发和经营、影视设备租赁和技术服务、媒体广告代理等业务。公司自成立以来,坚持与时俱进、开拓创新,"影视、旅游、广告" 三大主业齐头并进,实力与影响力与日俱增。公司在江苏无锡、广东南海拥有3000多亩影视拍摄基地,景观纵跨中国魏晋、唐宋、明清、民国等历史年代,集古今精华,年接待摄制组30余个、游客近200万人次。公司拥有各类影视设备总资产近3亿多元,包括引领世界先进水平的高清晰度摄像设备、后期制作设备及频道宣传包装工作室,是国内最早进入高清晰度电视制作领域的企业,拥有3000多小时高清节目储备。截止2007年末,公司累计独资或合拍影视剧130余部,纪录片、栏目100 余个约4100部集,引进高清电视剧350余部集。几乎垄断了央视的高端影视剧制作市场,未来发展潜力巨大! 
         垄断央视广告 收入大幅度增长!
         公司目前主要的广告收入来自CCTV-10的广告代理,持续推出的精品节目的CCTV-10的竞争力正在不断上升。2006年,是科教频道深化"频道品牌化"战略的一年,《百家讲坛》、《探索发现》、《走近科学》、《讲述》等一批精品栏目在社会上引起了广泛关注,不仅赢得了高收视率,而且树立起了科教类栏目的品牌,06 年,十套全天收视率达到0.19%,收视份额达到1.45%,取得全国收视份额第11 名的佳绩。未来随着准确的定位和精品栏目的不断推出,CCTV-10的收视率仍有望继续上升,而这对公司的广告业务将有较大帮助。其次奥运的举办也将对公司构成潜在的利好,奥运对公司所代理的CCTV-1、CCTV-8 和CCTV-10的广告收入将有拉动的作用,可见公司的广告收入在未来仍可持续看好。公布的年报显示,得益于电视广告业务的强劲增长,公司总营收入同比增长21.66%;利润总额同比增长22%;基本每股收益18%;净利润同比增长21%。说明公司正在享受着央视广告带来的巨大利润! 
         垄断央视高清频道 
         在中央电视台的支持下,中视传媒发挥其内容制作优势,于05年底切入高清数字电视的内容提供。目前公司已经与实际控制人中央电视台的下属单位中央数字电视传媒有限公司继续开展数字高清业务,签订《央视高清频道项目合作协议书》。根据约定,由中视传媒负责为央视高清频道提供内容并进行编排,中数传媒通过中央数字平台将高清频道传送到全国,为高清频道提供技术支持和服务,并负责高清频道的市场销售。频道所有收入按照中数传媒获得30%、中视传媒获得70%分配。
         垄断品牌价值 
         有股改承诺保障的股票,最容易成为市场的兴奋点。中视传媒公司实际控制人中央电视台承诺自股改方案实施之日(06年7月4日)起,一年内延长与中视传媒的关于中央一套、八套及十套已有的广告代理权、数字高清业务合同和设备租赁合同的合同时限至2011年12月31日;中央电视台将与中视传媒开展更多的业务合作;并积极支持中视传媒以股权投资的形式介入中央电视台新媒体业务的发展。中视传媒属于典型的小公司、大集团的传媒公司。上市公司大股东中央电视台年收入超过百亿,而上市公司主营业务收入仅8亿多,市值40多亿。目前公司是大股东在资本市场上唯一的运作平台,未来如果获得大股东支持那么将飞速发展,小公司、大集团的模式给公司带来充分的想象空间。
       
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一个走着的人 2014-08-22 08:58:59发布主贴
+游戏+彩=新型集团(人民网+粤
【摘要】人民网、粤传媒,都是大型传媒集团,全方面综合发展游戏和彩票。
       
       
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大白杨 2015-09-02 12:19:58发布主贴
归来之小伙伴---◇000038视科
【摘要】

       [淘股吧]
       
       ·2015-08-12··出处·中国证券报
       深大通(000038)进军新媒体产业 打造"互联网+传媒"O2O平台                   
         地产行业持续调整,房企转型迫在眉睫。作为二三线房企,深大通在停牌近半年后,选择了一条新媒体广告营销的转型之路。深大通人士对中国证券报记者表示,公司期待成为新媒体行业的融合开拓者,打造线上线下贯通的互联网精准营销平台。
         转型新媒体广告业务
         根据深大通披露的重大资产重组方案,拟通过发行股份及支付现金的方式收购冉十科技(北京)有限公司和浙江视科文化传播有限公司100%股权。本次交易完成后,公司将拥有房地产开发与经营、新媒体广告业务双主业。
         经交易各方协商,冉十科技全部股权的交易作价为10.5亿元,视科传媒全部股权的交易作价为17亿元,交易总额合计27.5亿元。其中,深大通将以20.42元/股的价格,向交易对方非公开发行9583.6万股,用于支付交易对方19.57亿元,剩余的7.93亿元将以现金支付。
         另外,深大通募集配套资金27.5亿元。募资对象为姜剑、朱兰英、邓建宇、张锦军和泰兴业,以及华安资产拟设立的华安深大通1号、华安深大通2号、华安深大通3号等不超过10名特定对象。
         募资扣除中介费用后,拟用于支付本次交易的现金对价以及移动广告营销网络建设项目、至美移动数字营销综合服务平台升级项目、研发中心项目、户外媒体联屏联播网项目、[gguba]WIFI[/gguba]布点项目、宴会厅LED显示屏项目等项目建设。
         冉十科技致力于开拓移动互联网广告市场,发展移动互联网广告营销服务。而视科传媒则致力于LED显示屏商务活动业务。2012年以来,视科传媒逐步向户外媒体运营商转型。在原有业务的基础上,视科传媒积极布局户外LED显示屏、LCD数字屏、裸眼3D广告屏及公共自行车亭灯箱广告业务。
         从财务数据看,冉十科技2014年实现营业收入7686.18万元,实现净利润1562.55万元;视科传媒2014年实现营业收入8358.46万元,实现净利润3065.99万元。同时,交易对方承诺,冉十科技2015年至2017年净利润分别不低于7000万元、8750万元、10937万元;视科传媒2015年至2017年净利润分别不低于13000万元、16500万元、19800万元。
         深大通表示,公司未来会逐渐剥离掉原有的房地产业务,彻底转型为一家轻资产的新媒体公司。今后将寻求新的交易标的,继续深化新传媒业务。
         精准整合营销
         深大通将冉十科技定位为一家基于移动端的手机移动整合营销公司。
         无线整合营销就是在智能移动端的基础上,依托现代信息技术手段和整合营销思维,贯通融合移动互联网与各个传统行业的资源与需求,以期达成多边共赢的创新营销局面,并借机探索行业之间新的合作契机和跨界联盟生态圈。
         深大通与冉十科技联姻,最为看重的就是其海量的新媒体资源、丰富的移动广告投放经验以及创新无线整合营销的新思路。
         据悉,冉十科技通过其自主移动广告平台--至美平台,将DSP与DMP打通对接,帮助客户实现平台化购买,精准化营销,并为客户提供移动互联网营销整合解决方案;既能提升优质流量售卖效率,也能保证品牌价值,帮助广告客户优化品牌营销效果,以此加深冉十科技在汽车、电商、金融、快销行业客户的发展。同时深度挖掘跨界合作客户更多的合作点,通过创新的活动策划方案进行包装,搭载先进的互联网技术作支撑,借助至美平台资源,为更多品牌客户量身定制跨界营销合作方案,达到1+1>2的营销效果。
         打造O2O平台
         对于收购的另一家新媒体公司,深大通致力于将视科传媒打造为中国最具规模和影响力的新媒体领航者
         视科传媒自2014年开始从传统媒体向新媒体转型,结合互联网时代媒体消费的客户、市场特点,运用大数据、云计算、物联网等技术手段,致力于成为新媒体O2O模式的开创者。业内人士表示,线下资源对深大通来说尤为可贵,公司可以围绕线下资源进行网络布局。最简单的方式就是打通线下和线上的资源,使每一个线下媒体可以成为移动互联的入口。
         上述人士指出,公司可以通过户外媒体监测热点获取的人群偏好、密度、人群流量等数据来投放广告,具有极强的大数据概念。凭借数据的积累和分析,公司未来可以实现对广告位按时段竞价销售,有效提高户外广告商业附加值。
         此外,公司人士透露,公司精心打造的新媒体O2O平台视赚网络已经上线。该平台是集移动广告、移动电商与智慧WiFi于一体的互联网跨界生态体系,将成为打通线上和线下资源的新媒体交互平台。该平台可能的发展方向是一种虚拟化的交易网络,客户可以通过主动浏览广告来赚取虚拟积分、兑换商品,也可以通过和线下商户的合作为客户推送优惠券等服务,完成客户导流及二次消费。
         公司在视赚网络的定位是,通过跨界合作,相互促进共同发展,实施新媒体挺进战略,创新服务应用,在实现跨媒体、跨区域、跨行业经营上取得突破性进展,加速推动企业融入移动互联时代的步伐。
         "与很多高科技公司选取新媒体行业某个细分产业不同,深大通将两家公司的业务有效整合,有望形成互联网新媒体广告营销的闭环管理。这也将大大提升市场对企业的认可和估值。"深大通高管表示。
       
       [stock]000038[/stock]
       
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我本小散 2018-11-27 10:19:27发布主贴
加创投,大热,新华电广
【摘要】电广传媒被大众拖累, 但是还在五日均线上,形态完好。
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股市市涨 2019-12-18 12:47:43发布主贴
行业的价值
【摘要】        上周三(12月11日),写了一篇传媒行业的5G应用,介绍了驱动传媒行业上涨的几个因素。
          
                 第一,今年是5G商用元年,5G应用化场景不断推出,很多新兴科技行业领域开始受益,传导到传媒行业,如云游戏平台的正式上线,用户可以不用下载直接玩游戏。用户不受设备的束缚,可以突破时空限制娱乐。第二,5G的AR应用使得游戏应用场景效果得到飞速提升,游戏没有了眩晕感,5G技术商用会使得传媒行业的公司产品在移动场景下得到充分应用。第三,随着5G的应用推广,半导体、TWS无线耳机等行业均出现了上涨,作为5G下游的传媒行业反应滞后,随着商誉的出清和业绩的改善,传媒行业龙头公司的进一步扩张,市占率的进一步提高,基本面的拐点得到了确认,传媒行业的业绩和估值会得到双击提升。传媒行业的PE是24倍,股息率也接近了1%,作为新兴行业,低估值高成长的传媒行业是值得配置的。
          
                 从上周四到本周四,这些双击因素开始发酵,传媒ETF512980 )从0.78元上涨到了0.84元,上涨了近10%。中文在线金科文化奥飞娱乐中广天择长城动漫横店影视金逸影视的大涨,可能也与春节的影片上映有关。2020年的春节将有9部影片上映(唐人街探案3、姜子牙、中国女排、紧急救援、囧妈、急先锋、金禅降魔、大红包、熊出没:狂野大陆),堪称“史上最强春节档”。而且票房收入也会超过前面几年。作为快消品的娱乐需求,经济好了有消费,经济不好了需要娱乐刺激驱动消费,也算得上是人类满足美好生活需求的刚需。此外,政策对娱乐游戏版号逐步放开,也是对传媒娱乐行业的利好
          
                 2019年12月16日中证传媒行业指数进行了调整。现在的前十大持仓的公司、持仓比例和2020年的PE是:
         分众传媒(10%):PE 26倍。近期外资增持流入。
         三七互娱(5%):PE 21倍。云游戏,冯柳持仓。
         光环新网(4%):PE 30倍。云游戏。
         启明星辰(4%):PE 34倍。网络信息安全
         完美世界(4%):PE 21倍。云游戏。
         网宿科技(3%):PE 65倍。分发网络、云计算、云安全。
         东方明珠(3%):PE 15倍。影视文化。
         芒果超媒(3%):PE 42倍。视频传媒。
         掌趣科技(3%):PE 16倍。网络游戏。
         二三四五(3%):PE 10倍。软件信息技术
         
         
                 中证传媒行业的前十只持仓占指数的四成多,对于每只公司来说,PE准确但基本面变化大确定性差,粗略看看估值也是不贵。对于指数来说,PE不是非常准确但变化小确定性好,中证传媒行业指数的PE是25倍。结合上述的基本面反转和成长性,估值不贵,值得配置。
         
         
                 截止2019年12月19日中证传媒行业的一级行业构成是信息技术占51%,可选消费占49%。这两个一级行业基本上是各占一半。场内是传媒ETF(512980)。场外是传媒ETF联接A(004752)适合持有一年以上的投资者。传媒ETF联接C(004753)适合持有一年以下的投资者。我选择的都是长期持有的,所以我的选择是传媒ETF和传媒ETF联接A类。
         
         
            
         
         
                           
         
         
         
         
         
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无法无天168 2015-06-15 20:03:45发布主贴
八一下
【摘要】分众传媒是2013之前在美国表现最好的中概股
       [淘股吧]
       
       主营 户外广告 互联网 广告
       
       老板江南春个人在互联网多有布局
       
       当年主推的风投 是低调的不能再低调的余胖子
       
       另一风投大佬 沈南鹏  SINA  实际控制人曹国伟 都是董事 不知道现在还是不是
       
       分众传媒FMCN在NSDQ上市后 表现超好 于是在几家分投的撮合下 收购了另一家准备上市的聚众
       
       1+1》2  引起之后无数中概股 仿效 比如 YOUKU和土豆
       
       江南春 上海人 祖籍 浙江
       
       聚众老板虞锋 也是上海人 祖籍浙江
       
       马云的 云峰基金中的 峰字就是指虞锋
       
       
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畅谈股市 2019-11-27 08:17:19发布主贴
(002027)投资价值
【摘要】一、综合评价
         (一)财务表现:历史ROE很高,有息负债率低,现金充足,但受应收款较高影响,现金流中等水平,不算优秀。2019年受宏观因素、客户结构、竞争下快速扩张点位的影响,收入下降,成本上升,使得净利润出现大幅下降。
         (二)产业竞争结构
         上游电梯媒体点位供应商为物业,因为优质点位资源为稀缺资源,因此上游供应商具有一定的议价权。从竞争来看,分众传媒占据了优质媒体点位资源形成规模效应。从下游看,电梯媒体对于新兴互联网产业的吸引力大,可以起到引爆品牌的作用,因此在过去有很强的需求。2018年互联网业务占公司收入超过40%。2019年,新兴互联网公司受到一级市场融资困难影响,广告投放下跌超过50%,造成公司收入大幅下跌。对分众传媒的认识也从成长股调整成了周期股。从替代品看,移动互联网吸引了人们大多数的注意力,对传统媒体影响很大。对分众传媒的生活圈媒体的注意力也有很大影响。但在一定程度上,通过短时间的观看,电梯媒体仍然可以实现“洗脑”的目的。从进入门槛看,租赁本身的门槛不大,但是要拥有大规模的优质点位,满足广告客户的需求,难度不小。
         总体来说,规模化的优质电梯媒体形成了分众传媒的护城河。主要风险在于其他竞争者在理论上也可以出高价来竞争这些点位,即使点位没有流失,也会抬高这些点位的成本。
         (三)公司管理
         董事长江南春是国内最顶级的营销人才。第二大股东阿里巴巴大数据优势有望为公司推送广告实现千人千面,精准触达目标人群。
         (四)估值
         2016年-2018年扣非净利润分别为36.3亿元、48.5亿元、50亿元,平均为45亿元,给予15-20倍市盈率,则估值为675亿元-900亿元。
         <h4>二、公司情况              </h4>(一)公司简介
         分众传媒诞生于2003年,创建了电梯媒体广告模式,2005年成为首家美国纳斯达克上市的中国广告传媒股,并于2007年入选纳斯达克100指数。2015年分众传媒回归A股,市值破千亿,成为中国传媒第一股。分众传媒营收超百亿关键在于,抓住了【电梯】这个核心场景。电梯是城市的基础设施,电梯这个日常的生活场景代表着四个词:主流人群、必经、高频、低干扰,而这四个词正是今天引爆品牌的核心稀缺资源。今天4亿城市人口,每天3亿看分众。分众电梯媒体,覆盖230多个城市,超过260万个电梯终端,被评为【中国广告最具品牌引爆力媒体】。(来源:官网)
         (二)商业模式
         在核心业务电梯媒体广告方面,通过与物业合作获取电梯的点位资源,在电梯这个场景以电视和海报的形式为客户提供广告服务。此外还通过影院、终端卖场的场景提供广告服务。
         (三)业务结构
         

         特点:收入以楼宇媒体和影院媒体为主,其中楼宇媒体收入占比超过80%,是公司主要收入来源。同时,楼宇媒体的毛利率也最高,平均在70%以上,其次影院媒体毛利率在50%左右。
         (四)广告点位情况
         截至2019年7月末,公司的生活圈媒体网络除了覆盖国内超过300个城市以外,还覆盖了韩国、新加坡和印度尼西亚等国的近20个主要城市。其中:
         1)公司电梯电视媒体中自营设备约78.5万台(包括海外子公司的媒体设备约3.3万台),覆盖国内超过160个城市以及韩国、印度尼西亚等国的近20个主要城市,加盟电梯电视媒体设备约2.2万台,覆盖国内52个城市和地区;
         2)公司电梯海报媒体中自营媒体约195.4万个,覆盖国内超过230个城市,外购合作电梯海报媒体约5.8万个版位,覆盖国内约135个城市;
         3)公司影院媒体的合作院线37家,签约影院数量约1,870个,签约银幕超过12,500块,覆盖国内约310个城市的观影人群。
         2018年媒体点位大幅扩张
         

         2019年在控制成本的前提下优化和梳理楼宇媒体资源,截至2019年7月31末媒体点位情况
         

          (四)财务研究
         1. ROE
         

         2015-2019ROE杜邦分析
         

         注:5年均值指2015-2019E年均值;类现金指现金和理财产品
          我们先看2016-2018年,高ROE(超过40%)、高净利率(超过30%)、有息负债率低(5%左右)、高现金占比(30%左右),是吸引众多投资者的原因。在2019年,受宏观经济影响,前三季度收入下降18%,面对新潮传媒竞争,增加点位扩张,营业成本在2018年增加50%的基础上,同比又增长了49%,两方面影响之下,净利润大幅下降,导致净利率和ROE都出现大幅下降。
         2. 现金流
         

         现金流情况
         

         公司经营净现金流整体来看略低于净利润,主要是受到应收账款的影响。2015-2019H1分别增加应收项目51.6亿元、-43亿元、14亿元、26.2亿元、-2.8亿元,在此期间合计46亿元。总体现金流状况属于中等水平,不算太差。从自由现金流看,公司之前没有太大的扩张需求,资本支出主要满足更新的需求,在2018年,公司出现较大点位扩张,产生17亿元的资本支出。整体看资本支出需求并不大。
         3. 增长情况
         2018年末,公司媒体资源规模大幅扩张导致媒体资源租金、设备折旧、人工成本和运营维护成本同比大幅增加,因此公司营业收入增长21%的同时,净利润同比下滑。
         2019年,宏观环境疲软,受宏观经济疲软的周期性影响以及公司自身客户结构调整的结构性影响,2019年上半年公司实现营业收入57.17亿,同比下滑19.60%,第三季度公司实现营业收入31.89亿,同比下滑15.33%。且受2018年下半年公司快速扩张楼宇媒体资源导致营业成本大幅增长的影响,2019年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润7.78亿,同比下滑76.76%,第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润5.82亿,同比下滑60.18%。营业收入与净利润同比下滑幅度均呈收窄态势。
         

         4. 资产负债表分析
         现金负债情况:2019年三季度末,公司整体负债41.3亿元,负债率23%。有息负债9.64亿元,其中短期借款4484万元、长期借款9.2亿元,有息负债率5.4%。与之相对应的,公司货币资金28.3亿元、银行理财20.3亿元,合计48.6亿元,占比27.3%。公司的偿债能力充足。
         资产结构情况:流动资产占比59%、非流动资产占比51%,非流动资产项目中,公司固定资产占比9.5%,公司为轻资产运营模式。流动资产中,应收账款占比25%,占比较高。2017年-2019年三季度,应收账款分别为31亿元、50亿元和44亿元,占比20%、26%、25%。2018年应收账款迅速增加,主要是因为受宏观经济形势影响,公司核心客户回款周期普遍放缓。
         <h4>三、行业分析</h4>(一)行业情况
         根据央视市场研究(CTR)媒介智讯研究所数据,从全媒体整体看,2019年前三季度中国广告市场同比下降8.0%。
         

         分行业看,除分众传媒所处的电梯电视、电梯海报、影院之外,其他媒体,包括电视、广播、互联网媒体的刊例花费都出现了同比下降。我们看下腾讯,2019年第三季度网络广告收入184亿元,同比增长13%,前三季度合计482亿元,同比增长17%。分众传媒2019年第三季度收入32亿元,同比下降15%。前三季度收入89亿元,下降18%。
         

         问题:从行业看,电梯电视、电梯海报和影院视频都还有个位数增长,为什么分众传媒作为龙头,收入出现18%的下降?这可能与公司的客户结构特点有关。可以看到,公司的互联网客户收入占比在2018年达到41%,在2019年下跌了56%。投放减少的客户主要依赖一级市场融资的新经济类客户。根据公司披露的调研活动信息,一级市场融资环境困难在下半年继续对互联网类广告主预算存在负面影响。第三季度互联网类客户投放持续疲软,下滑超过50%,投放占比下降至19%。
         公司积极调整客户结构以应对市场变化。自2018年下半年开始,传统消费品客户的投放占比逐步提升并占据最高比例。2018年分行业客户收入占比来看,日用消费品、互联网、交通行业客户分别为23.96%、40.99%、11.99%。2019年上半年,传统消费品客户的投放增长趋势继续延续。日用消费品、互联网、交通行业客户分别为30.66%、22.15%、14.34%。其中增速明显的客户类别为日用消费品类中的酒精类、食品类、化妆品类及服装类。此外基于本地生活服务的商业服务类及娱乐休闲类也增量明显。
         

         (二)行业结构:波特五力模型
         1. 买方优势:公司是否具有买方竞争优势
         小结:提供服务具有规模效应,对客户吸引力较强。对于买方具有一定的议价优势。
         检查清单
         买家在什么情况下有议价能力:
         A. 只有很少的买家?
         

          公司第一名客户在2019年上半年的销售额占比为4.72%,前5名客户占比合计18.87%,客户集中度相比零售业会集中一些,但总体来看,公司的客户并不集中于单一客户。但2018年上半年的时候,公司互联网客户占比达到41%,行业过于集中。
         B. 产品是标准化或者无差异的?
         (1)规模优势:虽然从单一广告点位来看,通过分众传媒或者通过新潮传媒来投放是无差异的,但是分众传媒相对具有规模优势,有助于广告触及最广泛的人群。大型、优质客户特别是世界500强及国内著名公司,选择广告运营商的条件苛刻,要求广告运营商有健全的服务网点、高效的运作系统、丰富的行业经验、成功的实战案例、良好的品牌声誉、高水平的服务团队以及系统的服务支持。
         (2)精准投放:2018年7月,阿里及其关联方以约150亿元人民币战略入股分众传媒,致力于共同探索新零售大趋势下数字营销的模式创新。当前持股比例合计为8%。阿里巴巴的新零售基础设施能力和大数据能力将与公司广泛的线下触达网络形成化学反应,为用户和商家带来全新的体验和独特价值。相对来说,阿里巴巴具有最丰富的消费者的信息,信息的挖掘应用能力也很强,有助于分众传媒广告的精准投放。
         从规模优势和精准投放的能力看,分众传媒的产品是有差异性的,虽然差异性不像贵州茅台这样的品牌产品,但是相比来说也不能被划为大宗商品
         买家转换卖家的成本很低?
         从规模效应和精准投放的能力来看,分众传媒的客户通过分众传媒的广告触及面更广、客户也更精准。更能满足广告主的需求。因此具有在竞争对手不能达到分众传媒的规模之前,具有较大的转换成本。
         买家向上游整合的威胁可信?
         广告主较为零散,广告行业对于规模的要求高,前期的投入较大,广告主向上游整合的可能性较小。
         买家价格敏感的情况:
         购买的产品占成本结构或采购预算很大部分。
         分众传媒的客户主要是互联网、食品消费、汽车等。这类客户需要投入大量的广告费用。
         买家赚得的利润率很低,现金流很紧张?
         不同客户的利润率不同。互联网企业属于前期烧钱的行业,在烧钱阶段,通常处于亏损状态,现金流主要来源于融资。
         卖家的产品对买家的产品的质量/服务影响很小?
         广告对于品牌型企业来说是必须的。广告主会在互联网广告、楼宇广告、电视广告等媒介中选择效果更好的。2019年前三季度,在广告行业整体下降的情况下,生活圈媒体仍然有个位数的正增长。
         2. 同行优势:公司是否具有同行竞争优势
         小结:从竞争强度和竞争基础两个维度看,分众传媒具有同行竞争优势。(1)竞争强度:电梯广告媒体的竞争强度中等偏弱,优点在于公司的规模远超过其他竞争对手,同时行业增速相比其他广告媒体较快,仍有较大空间。同时江南春的竞争优势在于广告行业,不太可能放弃该行业的龙头地位。(2)竞争基础:分众传媒规模化占有优质点位,具有除价格之外的竞争优势,对大客户具有更大吸引力。这点可以从公司毛利率远超竞争对手可以看出。(3)风险:因为规模化的优质商务楼宇广告点位资源是构筑护城河的关键,新潮传媒或其他竞争对手必然会往这方面努力,从而冲击公司的高利润空间。
         检查清单:
         (1)竞争强度什么情况下最高
         有许多规模实力差不多的竞争者?
         产业增长缓慢?
         退出壁垒高?
         竞争者高度致力于该行业,决心成为行业领导者。特别是他们的决心不只是基于经济目标时?
         (2)竞争的基础:竞争的维度、是不是就同一维度竞争
         竞争的维度:基于价格的竞争还是基于价格之外的竞争?
         产品或服务同质性高,买家没有什么转换成本?
         固定成本高,边际成本低?
         产能必须足够大,才能有效率?
         产品容易腐烂?
         竞争是不是在同一维度。当所有竞争对手都在满足同样的需求,结果是零和竞争?
         具体分析
         (一)竞争强度什么情况下最高
         1. 是否有许多规模实力差不多的竞争者?
         根据广证恒生(2018.11.14)草根调研数据,公司在北京的主要城区(如朝阳、海淀等)点位数量在 10 万以上,领先所有同行竞争对手 5 万余个。而对于其他一线城市,公司也拥有较大的点位优势。在上海浦东新区,公司拥有 3 万余个媒体点位,是同行企业点位总数的两倍。另外在广州天河,深圳福田等繁华市区,公司媒体点位相对于竞争对手也有较大优势。
         

         2. 产业增长快速VS缓慢?
         从广告价格看,2018年上半年,分众所处行业的电梯电视、电梯海报、影院视频价格刊例价涨幅领先于其他广告平台,涨幅均超过25%。从市场规模的增长看,影院、互联网和电梯媒体的市场规模增长居前。电梯、影院广告市场量价齐升。
         

         产业空间:截止到 2017 年,全国电梯保有量 563 万台,年均增加约 70 万台,电梯存量市场的电梯广告渗透率依然很低,分众在全国覆盖电梯最多,合计仅覆盖约 91 万台电梯,仅占整个电梯市场的 20%左右。以电梯广告渗透最高的北上广深来看,同时考虑分众覆盖电梯和新潮覆盖电梯(去掉与分众重合电梯),根据国元证券的测算,北上广深的渗透率分别为 21%、 28%、 12%和 19%,存量电梯市场可渗透的空间很大。
         

         3. 退出壁垒高VS低?
         行业的固定资产投入不大。分众传媒最高,也仅占6.8%。在成本构成中,设备折旧费仅占4%,印证固定资产占比不高。主要成本是媒体租赁成本,占比75%。媒体租赁具有一定时限,但一般在几年以内。因此从五年至十年的时间尺度来看,退出壁垒不高。
         

         4. 竞争者高度致力于该行业,决心成为行业领导者?
         江南春的优势在于广告行业,并且已经是电梯媒体的行业领导者。这里需要看的是新潮等其他竞争对手的决心和能力。
         (二)竞争的基础:价格竞争VS差异化竞争
         (1)产品或服务同质性高,没有转换成本?
         核心商圈的广告点位优势不仅保证了公司广告的投放效果,还使得公司的广告媒体能够频繁进入广告主的视野,不断为公司带来与大型广告主的合作机会。 目前,公司已与阿里巴巴、腾讯、京东、美团、滴滴、宝洁联合利华、农夫山泉、金龙鱼、奔驰、宝马和通用汽车等数千个品牌建立稳定的合作关系。大型客户对公司的认可度要显著高于同行。根据各家企业财报数据,公司前五大客户的投放量为 26.57 亿,而城市、华语和新潮 3 家企业合计收入仅为 8.52亿。在规模效应下,公司具有独一档的议价权,高毛利模式难以被复制。
         

         与新潮传媒的竞争:
         梯外电视创收能力强大,新潮传媒仅在梯内媒体与公司形成直接竞争。目前电梯媒体主要布置于电梯外等候区以及电梯内,布置于电梯外等候区的主要以电梯电视为主,而电梯内则是以电梯海报为主。由于电梯电视主要位于商务楼宇的电梯等候区,媒体价值远高于电梯海报。根据公司财报数据,电梯电视的单点收入是电梯海报的 5-6 倍左右,而单点成本仅为电梯海报的 2-3 倍,是公司的主要利润点,也是公司价值较高的媒体点位。而目前新潮传媒的竖屏媒体主要与公司电梯内的电梯海报形成直接竞争,分布也主要集中在社区楼宇,公司的电梯电视业务所受影响有限。
         

         (2)固定成本高,边际成本低?
         固定成本低,边际成本也低。
         (3)产能必须足够大,才能有效率?
         规模够大,能够更好满足大客户的宣传需求。但对于地区性的客户,规模要求相对小一些。
         (4)产品容易腐烂/过时?
         广告媒体提供的产品体现在时间之中。你在这个时候不播放广告,你的资源就浪费掉了。因此刊挂率很关键。电梯媒体单点产出的两极分化暴露出刊挂率的巨大差异。以全国的口径为准, 2017年新潮、城市纵横以及公司的单点收入分别为 787 元、 318 元以及 3597 元。即使在上半年加速扩张的情况下,公司单点收入仍然远远高于行业平均。主要由于公司掌握着最优质的投放点位以及市场上最优质的客户,公司在刊挂率上遥遥领先。根据广证恒生的测算结果,公司目前总体的刊挂率在 60%左右,同行刊挂率只在10%-20%,龙头企业与其他企业刊挂率差异巨大,由此公司的单点收入优势突出。
         3. 供应链优势:公司是否具有供应链优势
         小结:分众传媒的供应商以楼宇媒体点位供应商写字楼或公寓楼的物业管理公司为主,规模小,非常分散。但由于优质媒体点位资源的稀缺性,具有一定的议价能力,体现分众传媒的预付账款远高于应付账款上。在新潮传媒等竞争对手进入的情况下,对分众传媒等客户的议价能力将进一步提升。
         检查清单:
         供应商集中?
         供应商有许多不同产业的客户,不依赖于单一客户?
         更换供应商时面临转换成本?
         供应商提供的产品是差异化的?
         供应商的产品替代品少?
         供应商向下游布局的威胁可信?此时如果产业参与者从供应商处赚太多钱,将吸引供应商进入下游市场。
         具体分析:
         (1)供应商集中VS分散?
         结论:以楼宇媒体点位供应商写字楼或公寓楼的物业管理公司为主,规模小,非常分散。
         (2)供应商有许多不同产业的客户VS依赖单一客户?
         结论:分众传媒垄断楼宇视频市场。但随着新潮传媒或其他竞争者的进入,物业对分众传媒的依赖度将下降。
         在楼宇视频市占率上,分众传媒市占率达到95%。在电梯框架媒体市占率上,分众传媒市占率达到70%。由于物业集中度低,公司依托其庞大的媒体资源网络规模优势在与各物业谈判中掌握主动权,对租金成本的控制力较强。但新进入者将会提高供应商的议价能力。
         分众传媒各业务市占率
         

         (3)产业参与者更换供应商时面临转换成本?
         结论:是。因稀缺而存在转换成本。
         (4)供应商提供的产品是差异化的?
         结论:是稀缺的。广告媒体行业的优质媒体资源相对稀缺。不同地点面对的广告客户资源有非常大的差异。
         (5)供应商的产品替代品少?
         结论:是的。稀缺资源。
         (6)供应商向下游布局的威胁可信?
         结论:不太可能。物业的规模小,向下游布局难。存在像万达影视这样的大型电影媒体,向下游布局的威胁会较大。
         4. 替代优势:行业是否有替代品以及替代程度
         小结:互联网占据广告媒体的最大份额,是分众传媒的主要替代品。分众传媒在获取广告受众的吸引力上具有独特优势。
         目前我们醒着的大部分的时间都在屏幕面前,上班面对着电脑、休闲的时候对着手机,就是吃饭的时候很多人还会打开手机看视频或聊天。因此,互联网是最主要的广告媒体平台。分众传媒在电梯等候区和电梯内提供广告,我们一般等待/乘坐电梯的时间在2-3分钟左右,我们会担心错过电梯,所以这段时间不适合浏览手机。这个时候生动活泼的广告更能够吸引我们的注意力。影院广告一般配合声效,也容易吸引注意力。而吸引人的注意力就是品牌广告首先要达到的目的。因此,分众传媒拥有独特的优势。
         5. 潜在竞争:分析进入的商业壁垒(护城河)
         小结:分众传媒的护城河是对高质量点位的独占,在TOP100一线城市商务楼中,分众独占82%;在一线公寓楼中,分众传媒独占75%。护城河的构成可以描述为:创新性地发现市场(先发优势)——抢占优质点位——发展优质客户——证明梯媒价值——发展更多点位。核心是优质点位的独占,在此基础上才有愿意支付溢价的大客户,以及高刊挂率。
         

         <h4>四、管理</h4>1. 股东
         根据2019年三季报,江南春通过Media Management Hong Kong Limited控制公司23.34%股权,阿里巴巴直接持有5.28%股权,通过Gio2间接持有1.68%股权,合计6.96%。
         分众与阿里巴巴共同探索品效合一的数字化营销模式。阿里巴巴将其精准数据运营能力赋能分众的广告媒体,通过对广告受众兴趣偏好、搜索偏好、消费偏好、社交偏好的分析,进行基于地理位置的精准投放。在此基础上,分众也融入了阿里巴巴全域营销链条,可以与阿里共同营销,品牌广告与效果广告协同作战,有效提升了广告传播的效率与销售转化的效率,同时联合营销的效果也显示在线上流量增长达到瓶颈时,分众的广告可以对其形成有效的助力。未来随着双方合作的进一步深化,将可能为广告主和消费者创造更大的价值。
         2. 管理层
         董事长:江南春:1995年毕业于华东师范大学,取得汉语言文学专业学士学位。1994年还在华东师范大学的江南春就已经获得了人生的第一桶金——为无锡的一项市政工程做户外创意赚得了50万元。大学毕业后,江南春出任永怡传播总经理,承揽了上海IT、互联网广告业里最大的一部分业务。在一个偶然机会江南春看到了电梯门上贴着的小广告,发现了楼宇电梯口这个特定地点的广告价值。在这个地点如果能有电视广告的话,完全符合新媒体成功的四个要求,于是成立分众传媒创造出楼宇视频广告的新商业模式。(百度百科)
         副董事长:孔微微:女,中国人民大学管理学学士学位及中国社会科学院经济学硕士学位。历任招商银行总行公司银行部产品经理、中银基金研究部研究员、招商证券研究中心高级分析师、工银瑞信基金研究部高级研究员。现任分众传媒副总裁兼董事会秘书。
         <h4>五、安全边际:估值</h4>小结:
         2016年-2018年扣非净利润分别为36.3亿元、48.5亿元、50亿元,平均为45亿元,给予15-20倍市盈率,则估值为675亿元-900亿元。
         2019年前三季度的扣非净利润为8.8亿元,与历史数据差距较大,因为2019年净利润一方面受到宏观经济和客户结构影响,收入下降,一方面受到竞争影响,加大点位投入,成本增加。宏观经济和点位的扩张都属于周期性的因素,不适合将当年的净利润来外推未来的净利润。
          $分众传媒(SZ002027)$ 
         
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财经股市分析 2019-10-07 03:25:36发布主贴
调研周报10.7
【摘要】

       [淘股吧]
              本周应该是受节日影响,广告业务并没有特别好。广告轮播时长15分,轮播64个广告,广告主数量16个,处于自4个月内的最低水平。
                本周多了几个自调研以来的新客户:剑南春、日加满、康恩贝,投入力度都还不小,特别是康恩贝金笛的投入很高,投放频次和洽洽小黄袋差不多。剑南春作为一个全国化品牌,在江苏省内投入开始加大了,前几天看到一则关于牛栏山在江苏的销售数据的捷报,并推出了"三牛“系列的次高端品牌,连低端品牌也开始推出次高端品牌抢夺江苏市场,加上本周看到次高端大佬剑南春在江苏加大广告投入,江苏白酒市场真是一块肥肉,特别是次高端市场。省内次高端白酒市场的竞争可能会进一步加剧。梦之蓝、天之蓝、国缘这些本地品牌要更多的加油了!
                 哪吒这个IP形象应该是很成功的,估计衍生品销售不下千万,甚至已经到2000万以上了,今天看到魔域这款游戏也使用了哪吒这个丑萌的形象作为广告代言。这也算是国产动漫IP商业化的一大突破吧,但还不能算巨大成功,什么时候能赶上97年《灌篮高手》的热度——手提袋、文具盒、贴纸等等都印上樱木花道、流川枫,灌篮高手IP的销售额应该突破了2亿,如此那国漫IP商业化算是真成功了。哪吒开了一个好头。 另一款重磅产品《姜子牙》将在年尾上映,从预告片主角形象上看,估计很难如哪吒一般再如此火爆了。
                  下周再看看假日的影响对分众到底有多大,分众传媒作为自己打的第二个孔,估计还有较长时间可以继续深入打造。投资不能急,急你就输了一半。$分众传媒(SZ002027)$ 
         

        
         
         
         
         
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说股男神 2019-12-14 15:20:06发布主贴
调研周报12.16
【摘要】

       [淘股吧]
                本周是双12购物节之后第一周,原来预计周业务量会出现一定程度的环比下滑,实际本周分众传媒业务超出预期,业务情况非常优秀。如下图:
         

          本周分众广告轮播时长20分钟,继续保持满刊状态,轮播广告数量94个,环比上周增加2个,广告主20个,环比减少1个。受双12购物节影响消费类广告主环比减少7个,汽车类广告主增加3个。消费品广告主占比继续保持在50%,结构稳定。
                分众传媒上周大户数量为11个,本周大户数量13个,增加两个。大户主要变动情况:布鲁克积木、洽洽瓜子、波司登、海天酱油、剑南春本周暂别分众,新增大户沃尔沃汽车、水井坊、抖音、红豆内衣、小鹏汽车与江苏银行(江苏银行为框架广告大户)。另外本周瑞幸咖啡、康恩贝金笛是联播网与框架广告主双料大户。
                 本周的业务特点有两点:
          (1)汽车类生产厂家广告大户增加,大户中有3个是汽车生产类广告主,原先各期汽车类广告主大户较多的情况主要还是以汽车类销售平台为主,比如瓜子二手车、车置宝、易车这样的二手车销售平台,主要还是的偏向互联网平台属性。本周主要以汽车生产商大户为主,汽车生产企业是典型的受到经济周期影响的行业,对经济的敏感程度很高。
          汽车生产企业广告增长,能不能一定程度上理解对经济的“春江水暖鸭先知”呢?这个还需要持续跟踪汽车生产企业广告的投放力度能不能持续,甚至继续增长,如是,或许意味着整体经济将开始出现向好,与经济周期密切相关的行业或许将会有较好的投资机会,其中也包括分众本身。
                (2)抖音首次在分众上打广告,这一个广告投放的动作,打了很多人的脸。因为不少人质疑类似抖音的视频网络会分流分众的流量。
                实际上抖音、快手、YY等视频网站相互厮杀,在变化中继续变化,视频网站同质化严重,主要核心的竞争优势就是对核心主播资源的抢夺与融资能力的比拼,但是由于这些视频平台更偏向于娱乐化,因此所谓的核心主播就是帅哥美女,而这些主播资源并没有太多的差异性,因此主播资源在视频平台上的重要性就大幅降低了。这个和知识贩卖平台对核心主播的资源抢夺形成核心竞争力完全不可同比。因此最后短视频平台比拼的还是资金实力。
                由于类似抖音的平台主播与用户之间,用户与用户之间相对缺少类似微信、QQ这样的用户粘性,导致主播与用户之间的可选择性非常多,而且类似这样的平台其信息过于碎片化,娱乐化,与很多广告主的需求无法匹配,因此其与分众打造的品牌引爆能力的特点完全不同,不存在主流流量的竞争关系。
                分众的目标人群为城市主流消费人群,而电梯中刷抖音的人群基本都是小青年,他们的人物画像是个性、随性,时尚,尚未工作或工作不久,未完全融入到商务环境,基本不属于分众的有效流量。因此分众继续拥抱不变,不被杂音干扰完全是正确的。
           只要主流人群还需要去写字楼上班,那么分众的价值就不会受到侵蚀。当然社会在变,分众最后也会改变,但是这种改变可能10年、20年还无法看到,那一天大家都不用上班了,都是人工智能在替人类工作,那么那时候的分众基本也不是现在的分众了,要么死掉了,要么变成了另外一个我们暂时无法想象的分众。
         

           
         
         
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股票学习交流 2019-11-30 15:30:03发布主贴
调研周报12.2
【摘要】
       以后的调研周报可能会在每周一发的早一些,本周情况超出预期:
       [淘股吧]
         

                主要体现在三方面:1.满刊;2.消费品品类创出除去双十一周外的最好周;3.新的消费品大户增多及老用户回归
          本周轮播时长20分钟,每个轮播广告数量88个,广告主22个(消费品广告主占比64%,仅次于双十一周,其中波士登为框架+联播网双大户),虽然本周广告主数量与上周持平,但是本周的广告饱和度明显增强,消费大户增加不少。新大户主要增加:梦之蓝、布鲁克积木、海天味业老大户中除了波士登、金笛、小鹏汽车、企查查外,宝沃汽车与瑞幸咖啡又重磅回归。而显然双十二的影响力不够,阿里巴巴京东苏宁易购没有一个在分众上投放广告,平日里在分众上动作最积极的苏宁也在本周下架了。
               本周最大的看点是海天味业作为食品饮料大佬首次选择在分众传媒平台投放广告,也进一步说明了分众传媒在消费品品类中的影响力及认可度在迅速提升,可惜的是互联网广告出现比较大的回落,2020年的分众传媒业绩应该是吃阿尔法的年份,体现出较为明显的类消费品行业属性。11月份的工业景气指数回到荣枯线之上,如果2020年经济出现小幅回暖,那分众传媒没准可以吃到业绩的贝塔属性。
               ——回来的路上随便去了一个大药店问了一下今年东阿阿胶的销售情况,今年销售情况还是很不错的,与工作人员简单聊了几分钟,结论是相比去年要好。当然东阿阿胶的调研点太少,受药店周边小区档次、人口密集程度、批次拿货数量等影响较大,这个和分众传媒不一样,因此这种信息么基本没有太多参考价值(原先有群专门组织调研东阿阿胶的,其实个人认为意义不大,而且不但没意义,还容易产生误导结论)。东阿阿胶块价格销售价格950,生产日期2018年11月份。$东阿阿胶(SZ 000423 )$ 
         $分众传媒(SZ002027)$ 
         

       
         
         
         
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股市主力分析 2019-10-20 22:14:18发布主贴
调研周报10.22
【摘要】最近比较忙,所以调研也就需要挤出时间来完成了。本周相比上周的情况还是略逊于预期的。
         

         本周轮播时长总共17分钟,每个轮播广告数量83个,其中消费类广告主14个,占比63.6%,上周的很多大客户,变成了本周的中小散户,消费类广告新增了的太太乐、国窖1573两个中户,除了老客户剑南春、洽洽瓜子、筱面村、康恩贝外,其余消费品牌客户都是散户,基本上一个轮播中只会出现一到两次。本周的状况和一个多月前差不多。
         可能上周的得出的判断还是相对乐观了,毕竟三季度经济数据并不好看,虽然分众业务有所改善,但是并不可能实现迅速反转。如果按分众上周的业务量,估计17年峰值时期,分众也就是这个业务饱和度吧。
         消费品牌有新面孔持续加入分众,而且多是知名品牌,这个长期看确实是非常不错的现象,传统行业对分众传媒的接受度确实越来越高了。洽洽小黄袋三季度实现了翻番的增长,虽然与其基数小有关系,但是我想这个高增长随着广告的持续,可能还会加速。中期投资者如果有兴趣可以密切关注一下洽洽食品。$洽洽食品(SZ 002557 )$ $分众传媒(SZ002027)$ 
         

         @ JACK Ygwj@那一年背靠背@终身黑白@夕华11@渔_夫@一个停不下的蒙想家@战神十年@xiaobocai11@睡醒了吗2017@馨风轻扬@随机慢步@木鱼敬畏@strawjack@jedgreat@wuyufei2002@聚众传销@思路决定一切@SPH随风@托福点邓@金刚铁头@james_gatz@古德第五@雨宫波特@伟大的迎击之王@薛定谔家的小猫@踏雪铁骑@壮壮自由生活@惶恐滩头说惶恐@大罗无极金仙@涵涵好多鱼@hujiakun@水木屋子@农夫s@w奔波儿霸@黄治策泰和泰昆@阿黑鬼鬼8686@石stone@北丘山@Qlc769@眇眇之身@价值的逻辑@春天里的蛋蛋@牛奶酥m@轻松投机@愿等你十年@名字468静静的等风来@太极龙抄手@趋势超盈
         
         
         
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adai7711 2011-12-06 11:37:48发布主贴
送积:买乌鸦民的想法(((
【摘要】请投票
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麦色 2012-04-24 23:34:32发布主贴
电广:公司停牌
【摘要】2012-04-25 06:30:00    根据中国证券监督管理委员会通知,中国证券监督管理委员会并购重组审核委员会将于近日审核电广传媒重大资产重组事宜。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规定,公司股票自2012年4月25日起停牌,待公司公告审核结果后复牌。公司将及时公告并购重组审核委员会的审核结果。
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金融咖啡馆 2017-06-19 23:00:02发布主贴
析A中的吃人老虎!
【摘要】今天A股市场中的分众传媒闪崩,早盘开盘后一度跌停,然后慢慢爬出来,收盘大跌9.81%。按照这个趋势,即使短期不连续跌停,但阴跌可能成为常态。出现这种走势,主要是因为一则消息:分众传媒公告了第二大股东和第五大股东的“清仓式减持”计划:Power Star(HK)和Gio2(HK)计划自减持计划公告之日起3个交易日后6个月内,分别减持其所持有的7.41%和6.77%分众传媒股份。按照今日的收盘价格算,将减持超过150多个亿,真是吃人不吐骨头,对于这种清仓式的减持,是赤裸裸的彻底的对二级市场投资者的收割。
       [淘股吧]
       
       说句实话,以前咖啡哥刚入市的时候,也像很多朋友一样,每天都想着去市场怎么赚点钱回来,直到被市场教训的体无完肤后,才开始慢慢的深入的去研究这个市场。其实,把A股市场说成赌场还恭维了,因为这个赌场里面不仅有大小不一的二级市场庄家,还有一群天然的庄家,也就是原始股东,大家也都知道他们的成本价格为1元。然后在放眼看一下,现在A股有哪一只股票是低于1元的价格,当然即将退市的新都退除外。也就是说,只要是原始股东,只要想减持,都是几倍、几十倍的利润在手上,这些人是A股真正的吸血鬼,他们将二级市场的小散杀于无形之中,甚至一些二级市场所谓的庄家,有时候也要被坑杀。这些人是A股市场真正的吃人的老虎。所以,从起点来看,A股的二级市场的参与者就注定是被猎杀者。也是从那个时候开始,咖啡哥痛定思痛,开始了以中线持仓行业龙头为主的操作方法,并且对每一只操作的个股都是经过深入研究的,制定了严格的进出操作策略。虽然短期来看,收益可能不可观,没有那些天天追涨停收益高,但从一年、三年、五年的角度来看,咖啡哥的收益率绝对能够跑赢那些天天在市场折腾的人。
       
       从今天的盘面来看,上证50再次引领市场,但并没有排挤中小创个股,倒是出现了一定程度的普涨局面。尤其是手游概念,今天出现了6个涨停个股。但限于现在自媒体的发达,任何一个题材只要预期过于一致,往往再去追高就是被套的命运,所以请大家管住手,不要落入敌人的圈套。目前咖啡哥的持仓,依然是一层雄安、一层次新、一层蓝筹。这种持仓让我非常舒服,虽然每天赚的不多,但市场奈何不了我,因为涨了我能吃肉,跌了我可以加仓吃更大块的肉,所以这叫做主动持仓,把命运掌握在自己手中。
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疯之子 2016-02-19 22:53:24发布主贴
【摘要】获利套牢恐慌盘消化得差不多了,时机基本成熟,节奏也不错。
       盘子4个亿,体量适中。
       
       
       嘭擦擦
       嗯嗯
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打板英雄 2017-02-08 18:22:40发布主贴
601858文化第一有望复制读者走势
【摘要】呵呵
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酒窝 2012-02-22 23:20:27发布主贴
吉视开盘
【摘要】开盘在8.0-8.2元,最高可到9.0-9.2元。极致高位12元左右,估计难以实现。
       名字不是很好听,同音字太多,急事传媒,及时传媒,即逝传媒,吉时,即食,济世,鸡屎。。。
       不过股市一切皆有可能。恭喜中签的朋友。
       
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pophey 2017-05-05 15:18:19发布主贴
新经典---绝版
【摘要】新经典最值得投资的是其稀有的版权资源和ip资源!这是其它出版公司难以比较的。
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东太证联 2010-05-25 15:25:32发布主贴
这两个有庄家介入,全是
【摘要】东方明珠(600832)公司是上海地区唯一的无线广播电视传播经营者,垄断了上海地区的广播电视信号无线发射业务,经营收入长期稳定。依托文广集团的整体优势,公司已经确立了以新媒体产业为主导,数字电视、旅游娱乐、会展经济为辅的发展方向。
       [淘股吧]
       
       
       出版传媒(601999)

       在日前举行的2010年成都全国图书交易博览会上,出版传媒(601999)携近3000种市场常销书、600余种首印量1万册以上的2010年度新书与会,出版主业的选题创新能力、图书产销能力、市场竞争能力继续呈现强劲增长的发展势头。 
       
         2010年以来,出版传媒续展资本运作强势,先后与控股股东辽宁出版集团有限公司联合并购拥有“中国动漫第一品牌”的湖南蓝猫公司,与盛大文学签署战略合作协议等,在动漫产业、数字出版等领域超前布局,建构多形态、立体化产业发展格局
       (以上是跟庄法买入股票)
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乌山归草莽 2017-07-04 10:29:21发布主贴
600229城市
【摘要】据媒体报道,阿里巴巴集团的发布会邀请函,7月5日下午2点,阿里人工智能实验室将在北京时间博物馆召开2017夏季新品发布会。消息人士透露,阿里巴巴这次将为消费者带来一款消费级的智能音箱产品。
       [淘股吧]
       值得注意的是,据阿里巴巴副总裁刘松透露,阿里与喜马拉雅FM最近合作做的硬件就是一个有AI能力的智能音箱。他还表示,人工智能和文化创业,也是今年阿里关注的重点领域。
       城市传媒(600229)通过投资公司参股喜马拉雅网络科技,间接入局阿里智能音箱。
        
  
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85949770 2016-01-13 20:25:10发布主贴
读者
【摘要】看好明天的涨幅
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涨停双响炮 2019-04-23 22:38:26发布主贴
出大牛!新华严重被错杀!!!
【摘要】今年传媒板块走出了不少大牛股!!!人民网新华网中视传媒粤传媒广电网络等等,个个都涨势如虹!新华传媒也曾经有过不错的表现,目前来看,已经调整到位,即将开始最可观的吃肉行情!!!经过老夫的观察,6.43可以成为新华传媒走出大牛行情的起点!!!
       [淘股吧]
       
@职业炒手,又给你送大牛股了!!!前面给你推荐的鹏起科技康美药业锦富技术,短时间内都有不错的涨幅,希望你能把握住新华传媒的机会!!!!  
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一号狙击手 2012-10-19 09:58:33发布主贴
浙报华数5.2%
【摘要】经过六年苦苦等待,浙报传媒( 600633 )如愿收获“果实”。昨晚,浙报传媒(600633)对外宣布,其旗下参股公司*ST嘉瑞( 000156 )将于2012年10月恢复上市,该公司此前因连续三年亏损于2006年被深交所暂停上市。
       [淘股吧]
       据浙报传媒公告披露,经深交所核准,*ST嘉瑞股票获准于10月19日起在深交所恢复上市交易;目前,公司控股子公司东方星空持有*ST嘉瑞限售条件流通股5707.27万股,持股比例为5.2%。
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股市佚名 2019-11-08 23:59:53发布主贴
的“苦难”与“求赎”
【摘要】
这篇是最后一次写分众了,自从分众成为热门股后,其基本面的东西已经被说烂了。再写也写不出什么新东西了。
          
         2019年第三季度,分众传媒的各项指标都开始有所缓解,分众这波“”从后见之明的角度来看,主要有三个方面。
          
         一是宏观经济的影响。
          
         这个原因是最模糊的,宏观经济难以预测,即使是经济学家,对经济的走势都难以有客观的一致认识,对于投资者来说,根本就无法提前防犯。我看到很多人都说,自己看走眼了分众,没能注意到其周期股的性质,我觉得这是没有必要的,如果非说分众是周期股,那么其周期直接挂钩宏观经济,谁又能提前预测呢?
          
         对比一般的周期股来说,由需求催发产能,到产能过剩导致的周期轮替对分众来说并不适用。更确切的来说,宏观经济决定了分众广告客户的周期,广告客户的周期又决定了分众的周期,那么就会出现一个问题,谁在客户份额中占比大,谁就会决定分众利润的走向。那如果分众进行客户结构调整,它就改变了自己的周期,多么牛逼。就算分众真的是周期股,其周期性也会因客户分布的结构而被弱化,甚至没有规律的周期。
          
         二是互联网客户的影响。
          
         这一点其实是承接上一点的,看你怎么理解。分众之前的主要客户是新兴互联网公司,客户结构上有些偏科,分众在半年报和三季报中都提到了结构调整的问题,现在日用消费成为了公司第一大类客户。可以试想一下,如果分众在之前就是以日用消费为主要客户的话,还会存在这样的周期吗?(今年消费股可以说非常强势)
          
         如果客户结构的影响是主因的话,那么这个问题是可以被解决的,而分众也正在进行修正。
          
         三是新潮传媒的竞争。
          
         对新潮的竞争,我们可以做一些极端的设想。假设梯媒这个行业是可以一直存续下去的(除非电梯消失或国家禁止电梯内设置广告),那么会出现两种情况,一是新潮竞争不下去,自行土崩瓦解,当然这是对分众投资者来说最好的;二是新潮和分众分庭抗礼,但会互相压低利润提高成本来抢占更多对方的地盘,而难以盈利的情况下就会等待输家先耗光资金,就像摩拜与OFO那样。不过在两败具伤之前,可能大家会寻求并购(这也像摩拜与OFO一样)。
          
         有一点梯媒行业不会像共享单车那样(OFO倒下后又出现了青桔),电梯点位有限而单车有钱就能提供,其新晋竞争对手的难度要比单车大,那些未被分众占领的所谓“低价值点位”给了新潮生存的壤,经过这次新潮的竞争之后,分众加大了扩张的力度,这让下一个“新潮”来与分众竞争的难度增大了不少。
          
         分众成长的路上并购不是新鲜事,可以说这一路都是伴随着竞争与并购的。江南春在《抢占心智》中就先后提到,分众并购聚众、玺诚的战役。新潮不过是又一次面对竞争而已。
          
         <i>“这个世界没有一成不变的事物,所有的事物都在不断的变化中,其中的区别就在于,人们转变的方向不同。一家企业想要存活,想要更上一层楼,转变和创新是必然的。但是过于冒进,想要一步登天反而会得不偿失,因小失大。其实一个接一个的对手和周围环境的改变,会逼迫你不断地改变自己、增强自己,而我们要做的仅仅是把握改变的方向就够了。”</i>
          
         正如上面一段江南春在收购玺诚传媒后的感叹一样,现在的分众不仅要面对对手的改变,也要面对环境的改变,而应对这些改变,就是从改变自己开始。
         
         
         
         
         @今日话题   @小知a   @知常容   
         $分众传媒(SZ002027)$   $上证指数(SH 000001 )$   
         
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runingwater 2014-08-09 16:27:22发布主贴
,601801,皖新
【摘要】放量突破大平台
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