炒股一定要懂上市公司分析

共找到1376条结果
cuihua 2011-07-07 22:39:07发布主贴
【摘要】1 600048 (保利地产)
       [淘股吧]
       2011 年 6 月公司实现签约面积 97.59 万平方米,同比增长 41.51%;实现签
       约金额 113.54 亿元,同比增长 78.97%。 
       2011 年 1-6 月公司实现签约面积 340.90 万平方米,同比增长 27.64%;实现
       签约金额 394.58 亿元,同比增长 81.38%。
       
       点评;保利地产刚刚又拿下成都,郑州郊区用地,其实上面的签约面积增长说明目前保利地产也开始像城市郊区开发用地进展,好的业绩也能保证未来有一定的增长。
       
       2 000620(新华联)
       根据新华联不动产股份有限公司(以下简称“公司”)2011年6月30日收到
       的深圳证券交易所《关于黑龙江圣方科技股份有限公司股票恢复上市的决定》(深
       证上[2011]195号文),公司A股股票获准于2011年7月8日起在深圳证券交易所恢复
       上市交易。
       
       点评:明天可以试着集合进价进去,而且明天此股票不设涨跌幅限制,新华联借壳上市值得关注。
       
       股市有风险,看帖需谨慎
       
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我职业我快乐 2013-03-29 23:40:17发布主贴
政治
【摘要】在中国股市混,如果你不知道“炒股要听党的话”,肯定不能算是合格的股民。换句话说,如果你在中国股民不懂政治,很难炒好股,赚到大钱。
       [淘股吧]
       在证券公司的日子,认识过一位据说是退休老股民,处级干部。这位股民并不懂什么技术,买卖股票很少看技术指标。但却对国家大政方针,宏观基本面了如指掌。平时很少操作,一般不轻易操作,但买上了至少会持有一年以上。就是这样一位懂政治懂经济的股民,几年下来,资金翻了N倍。我们之间的一次长谈后,让我恍然大悟,对股票的理解上了一个大台阶,那就是:炒股一定要懂政治,明白政府的意图。比如2000年过后,他就坚持逢低买入钢铁股并一路持有,他买入的理由是:当时中国经济处于初级发展期,各行各业都需要大量钢铁。到2007年卖出时,赚了至少5倍以上。再就是2008年底开始的4万亿投资,他选择的是工程机械,他选择的理由是:4万亿主要投向基础设施,工程机械肯定是最受益的行业之一。结果2年下来,在 600031000157 上至少又让资金涨了3倍以上。
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艾木 2012-11-23 11:02:37发布主贴
白酒
【摘要】
       [淘股吧]
       

       白酒上市公司分布分析图
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深度分析 2012-05-08 13:06:59发布主贴
农业保险
【摘要】农业,是指种植业、林业、畜牧业和渔业等产业
       [淘股吧]
       农业保险,是指保险公司根据农业保险合同,对被保险人在农业生产过程中因保险标的遭受约定的自然灾害、意外事故、疫病或者疾病等事故所造成的财产损失承担赔偿保险金责任的保险活动。
农业保险条例(征求意见稿)出台
       农业保险作为一种风险管理工具和国家农业支持保护体系的组成部分,对提高农业抗风险能力、保障粮食生产安全具有重要意义。鉴于此,国务院拟出台农业保险条例,推动农业保险健康发展。
       随着农业保险试点工作的不断推进,农业保险逐步发展成为“政府引导、市场运作、自主自愿、协同推进”的保险活动,既充分发挥市场配置资源的作用,又发挥了政府和商业保险公司两方面的优势。
       但农业保险法律制度尚不完善,还存在一些比较突出的问题:农业保险缺乏稳定持续的政策支持;农业保险当事人的权利义务关系缺乏规范;农村基层机构参与农业保险存在法律障碍;政府部门职责分工不明等。为了从制度上解决这些问题,推动农业保险健康发展,有必要制定农业保险条例。
       征求意见稿规定国家对农业保险给予财税政策支持,明确了各级政府及相关部门在农业保险工作中的职责分工;明确了保险公司经营农业保险的原则;根据农业保险的潜在风险、业务操作及经营结果等方面的特殊性,规定了农业保险的经营规则。
       
       中水渔业( 000798 ):公司投资1.1亿元发起设立华农财产保险股份有限公司,占52.38%
       华农财产保险股份有限公司是一家全国性的财产保险公司,是由中国农业发展集团总公司牵头组织,注册资本金2.1亿元人民币。该公司系国务院国有资产监督管理委员会直接管理的中央农业企业;
       成城股份( 600247 ):公司投资5000万元,参股20%的安华农业保险股份有限公司
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股海市蜃楼 2018-09-09 22:14:35发布主贴
【摘要】炒股极繁至简
       
       目标高大极致
       
       悟股悟道修心
       
       实盘见证奇迹
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逝者如斯 2013-03-01 21:43:52发布主贴
用自己的脑子
【摘要】1,炒股一定要靠自己,不能听信任何人的,一定要听自己的,这样亏了也是自己的,教训也是自己的,赚了更是自己的,经验同样是自己的,不长记性的,不能炒股。
       [淘股吧]
       2,任何事物都有对立面,作用力与反作用力,物理学的东西,用在股市一样有用,今天是利空,出尽就是利好!
       3,炒股是一件很费脑子的事情,也是一件很简单的事情,想得越多,越容易掉进窟窿里,说得越多越容易显得自己的无知。
       4,论坛里文章写的好的,炒股必定是亏钱的,比如楼主我这样的,还有很多比我能写的,都是亏钱的货,只不过来论坛里找找虚荣心罢了。
       5,赚得太多的一定要去九华山上香,然后离开这个市场,不然将来必然会有报应,业报早晚。
       6,炒股大家,是不会在这儿跟散户掐架的,因为他们的资金已经将她们的高度拔得太高,他们已经不屑与跟我们为伍了,所以在这个论坛跟我们口水的,一定不是大家!!
       
       ---------------------------------
       
       记住以上,这个论坛里有80%的人我们可以忽略,10%的人可以逗着玩,剩下的10%的人我们可以骂一骂,当然你们可以来逗我玩,也可以来骂我解解气,只要让大家舒服了,我就开心了。
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炒股牛魔王 2017-01-10 10:50:24发布主贴
告解
【摘要】
上市公司公告解析

       [淘股吧]
       
       泰合健康:2016年度净利润为盈利7500万元至8500万元 扭亏为盈
       
       泰合健康:2016年度归属于上市公司股东的净利润为盈利7500万元— 8500万元。扭亏为盈的主要原因系:(1)公司产业结构持续优化;(2)建筑钢结构产业本期持续拓展新业务;(3)处置闲置资产取得收益
       
       解析:泰和健康2016年净利润主要是来自于公司的产业结构、还有公司的健康类产品,使得公司盈利增长,增长总比不增长,亏损肯定是不如扭亏为盈。中西成药对公司的毛利率贡献度会更多一些。今日整体股价上涨了4.27%
       
       老板电器:预计2016年净利润11.63亿元-12.46亿元 预增40%-50%
       
       老板电器( 002508 )预计2016年净利润11.63亿元-12.46亿元,比上年同期增长40%-50%。公司此前预计2016年净利同比增幅为20%-40%,业绩修正原因主要在于2016年四季度销售情况 十分良好,超出之前的预估,且公司收到政府补助。
       
       解析:老板电器属于业绩绩优白马类个股,并且修正了2016年公司的业绩增幅,说明公司既有比较优惠的政府补贴,同时也因为公司的厨房用具在四季度销量良好,股价目前处于低谷,属于中期看好的个股。
       
       中金岭南:因铅锌涨价 2016年度净利润为盈利3.15亿元至3.35亿元
       
       中金岭南( 000060 )2016年度归属于上市公司股东的净利润为盈 利31,500万元–33,500万元,比上年同期上升56.76% -66.71%。主要原因:有色金属主产品铅锌金属市场价格较2015年同期上涨;运营改善和成本削减计划取得成效;通过对美元负债的有效管理,规避了汇兑损失。
       
       解析:黄金类个股目前大体上还是跟随国际黄金金价的好坏,只不过时间有先后关系,目前国际黄金金价处于探底回升的态势,加上公司因为多元化经营,有铅锌金属这一块业绩做支撑,从目前国内期货的铅锌价格来看,产品涨价利好公司业绩,对公司形成利好,公司的股价对应着目前的公司业绩,实属利好。
       
       哈投股份:江海证券2016年12月净利润超4亿 环比大增232%
       
       哈投股份( 600864 )披露江海证券2016年12月财务数据。江海证券2016年12月实现营业收入22,936.89万元,实现净利润8,793.90万元,较11月份2,644.57万元,环比增长232.53%此外, 江海证券2016年1-12月共实现营业收入119,877.45万元,实现净利润40,086.67万元。
       
       解析:哈投股份因为自身主营业务不佳,因此和江海证券有业务上的往来,而江海证券2016年12月的收入,还是全年总共实现的营业收入,确实是相对其他券商而言,没有较为明显的吸引力。因此,只能说江海证券的经营情况,能够使得公司脱离险境,但要使得公司有比较向好的发展,还需要继续努力。
       
       三爱富:2016年预亏约3亿元 或被实施退市风险警示
       
       三爱富( 600636 )预计2016年年度经营业绩将出现亏损,实现归属于上市公司股东的净利润为-3亿元左右。公司表示,业绩预亏的主要原因为本期计提固定资产减值、报废固定资产、发生固定资产拆除费用合计约3 亿元;本期发生大额人员分流费用。公司出现最近两个会计年度经审计的净利润连续为负值的情况,根据规定,公司股票将在2016年年度报告披露后被实施退市 风险警示。
       
       解析:股价停牌,一直以来这只个股业绩就较差,玩的是重组、资产注入,看看这次能不能够起死回生,有比较好的发展。一旦被实施退市风险警示,那么作为投资者的我们更需要有风险忧患意识。加上政府对这一块退市制度的严格把关,所以选股的时候,尽量选择绩优个股。
       
       万孚生物:2016年度盈利1.3亿至1.5亿 拟每10股派现金红利1.5元
       
       万孚生物( 300482 )2016年度归属于上市公司股东的净利润为 盈利13,161.91万元–15,668.94万元,比上年同期增长5% - 25%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币1.5元(含税)。
       
       解析:不分红股,只分派部分的现金红利,在年报高送转增中,吸引力并不大,今日股价跌幅达到了8%左右,注意规避短期股价震荡风险。
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涨停lqs0610 2015-01-25 16:48:17发布主贴
保险精辟
【摘要】
       [淘股吧]
       

       
       

       
       

       
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听风辨影 2014-08-04 18:27:27发布主贴
如何财务
【摘要】如何分析上市公司财务
       [淘股吧]
       
       
       对“非专业”投资者来说,由于其自身的专业知识储备的不足,再加上实践经历的欠缺,因而很难对一家上市公司的财务状况进行准确分析。
       一般的投资者以为仅仅看懂了财务报表上的那些数字就可以在股市上披荆斩棘,赚的瓢钵满盈了吗?情况绝非如此!要想真正对上市公司做一个比较准确的财务分析,不能只看表象,还要深挖财务报表背后的内容。
       本期干货就为读者梳理总结了在分析上市公司的财务情况时应该注意的几个关键问题。
       1、投资者要想建立一个比较有条例的财务分析思维逻辑框架应该把握好三个方面:第一,多看报表、案例和经验总结,夯实基础;第二,加深对生意模式的理解;看问题要有主次之分,抓大放小,注重数字背后的背景和动机等。
       
       2、对非专业人士来讲,要多注重逻辑,可以用杜邦分析法并且关注企业的现金流来对上市公司进行财务分析。
       
       3、对大部分价值投资者来说,重点要以看懂财报为基础,以经营特质(定性)为辅助来对公司的财务状况进行分析。因为财报是目前最通用的商业语言。财务分析最高的境界应该是定性的东西是可以尽量地量化的,而定量里边也可以看出定性来。
       
       4、现金流是判断企业好坏的一个关键性指标,重点分析CCC(现金转换周期)。一般来说,处于快速成长阶段的企业,自由现金流都不太好,因为资本的前期投入很大。另外,有些长周期的行业,现金流计算时要特别注意截取的时间段。
       
       5、财务指标没有绝对的好坏,具体问题具体分析。二级市场的投资者应该重点关注企业发展轨迹的趋势,例如该公司每个月产销等方面,因为报表要滞后几个月才能公告,有很强的滞后性。
       
       6、负债率过高的公司意味着偿债能力弱,资金链容易出问题。但如果付息前的回报率大过贷款利率,那么负债越多,越能提高股东们的利润,财务杠杆就是有利的。
       
       7、营改增之后,增值税只对增至金额征税,没有增值不用交税。对那些采购成本占比比较大的企业有利。具体对一个企业来说,营改增是否划算,主要从增值率和产业链综合来考察。
       
       8、合并报表与母公司报表的有出入的原因,主要在于子孙公司的规模及持股结构。由于合并报表的主要目的由于合并报表主要是抵销收入和存货、内部往来款、投资与权益等内部关联的交易,所以如果母公司的现金、存货、应收及其它应收款、固定资产等金额过大或过小的话,就可以判断出整个上市公司的股权架构与生意模式是否匹配和合理,以及可能存在的风险。
       
       9、股权比例高低是判断大股东和管理层利益是否一致的有效方法。
       
       10、在做空公司有重大财务造假嫌疑的时候,应注意三个方面的内容:第一,要评估大股东的实力,国企基本没有做假的动机,而民企如果势力雄厚则对做空很不利;第二,做空时机要选择好,最好实在业务和市场的拐点出;第三,做空的证据要有说服力,让别人没有反驳的余地。
       
       
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方鸿88 2015-07-24 16:30:50发布主贴
1——新世界
【摘要】开此贴的目的:开始着手从基本面情况下了解上市公司,而不是仅仅一个概念一个题材而已。仅为了打好基础。只是一般的纪律,不会像做投研那样去细致研究。
       首篇,从新世界开始吧。隐喻“开创自己不了解的新世界”
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君舞天下 2018-07-17 10:28:10发布主贴
如何的基本面
【摘要】随着独角兽的回归,监管的力度加大,A股未来的发展趋势和投资环境将逐渐往美股靠拢,价值投资将占主导地位。要做价值投资就免不了对公司的基本面进行了解,所以今天就来简单普及如何分析上市公司的基本面。
       [淘股吧]
       分析基本面也就是分析公司的安全性和成长性,主要包括固定资产、资本结构、经营规模、扩张能力、上市时间等要素。
       1、  固定资产
       固定资产是衡量上市公司实力的一个重要指标,在评估时对隐性资产不可忽略,比如地皮、房产等。目前A股市场内有很多公司隐性资产还是很多的,这类公司的实际资产价值往往高于其账面价值。
       此类公司即使短时间内股价偏低,但是今后始终会上升到与实际资产相当的价位,给投资者带来丰厚的收益。
       2、  经营规模
       评估指标有:营业额绝对值、营业额相对值、营业额增长率。
       营业额能显示公司的实际经营强弱,评估上市公司的规模大小。
       相对值评估方法有每股营业额和资产经营比率两种方法,能够进一步了解上市公司经营规模的可靠性、内部结构的合理性和经营效率水平。
       3、  扩张能力
       这个属于对公司的成长性分析。如果公司的收益逐月或逐年增加,并将其中相当部分用于再投资扩大生产经营,或者通过其他融资方式获取资金扩大生产经营,那么则说明公司产品市场前景广大,未来前途看好,该公司股票前景看好。反之,则前景不妙。
       4、  资本结构
       主要有两大构成部分:自有资产和负债。负债率高的公司其自有资本就低,反之亦然。而自有资本率较高的,投资风险就较小,负债率高的,投资风险就较大。
       在业务兴旺、营业利润大大高于利息的情况下,负债经营能增强企业能力,提高经营利润,增加股东收益,是企业经营的策略之一。但若是环境不好的情况下,竞争激烈、营销困难、入不敷出的时候,负债经营将大幅度降低股东的投资回报,企业将会受到较大的冲击。
       5、  上市时间
       这个指标就比较仁者见仁智者见智了。一般来说,上市时间较久的公司有足够长的时间让投资者看清管理层的底蕴,对公司能有个大概的了解,并能根据公司过去的表现,展望未来。如果是上市不久的公司,很多隐性还未被发现,普通投资者难以进行判断。
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ggyuhai 2011-05-05 11:02:53发布主贴
华泰联合:季报 
【摘要】  华泰联合分析师穆启国发布报告表示,上市A股公司一季度实现营业总收入48321亿元,累计同比增长25.58%。净利润5049亿元,累计同比增加27.64%。,盈利增速对比前几个季度持续回落。库存调整叠加控通胀政策对需求的抑制将持续,企业未来2-3 个季度整体盈利很有可能出现下滑。 
       [淘股吧]
             由于周期波动和政策影响,行业业绩出现明显分化。根据行业的景气特征,行业当前的盈利水平和产能扩张相比历史处于高位的行业大概率处于景气上行阶段。建议关注建筑建材、轻工制造、电子元器件、家用电器、食品饮料,将一季度的业绩同比增速大幅超越全年预期增速以及一致预期近期上调较为频繁的行业定义为超预期的行业,建议关注纺织服装、交运设备、食品饮料、化工、家用电器。 
             当前宏观背景和流动性,并不支持上游有色煤炭资源品价格的大幅提升,另外随着征迁、安全、资源税等费用的增加,上游行业总体盈利受到一定压制,难以维持高位增长。中游水泥等行业受益限电等供给冲击,结合下游保障房的拉动缓,盈利仍有提高空间。下游地产行业随着调控政策的持续,业绩首次出现负增长,资产负债率和经营性现金流也显示资金压力较大。 
             消费板块中除了食品加工类行业均实现大幅增长。其中食品饮料和商贸增长最为迅速。食品饮料1 季报表现靓丽,行业高景气持续。http://www.haogu114.com/601218.html零售公司行业基本面良好,收入快速增长,毛利率保持稳定。消费股业绩的持续释放为风格轮换的提前到来提供有力的支撑。 
             统计显示近四分之三的创业板增速低于预期。战略新兴产业板块中大多子行业中业绩增速并未能战胜沪深300 成分股的业绩。由于戴维斯双杀,经历了回调之后的成长股的估值水平依然“不便宜”。市场对成长股由狂热向理性回归,建议持续关注业绩增速尚可,由于板块性大幅调整而被错杀的优质公司的买入机会。
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热点干货 2019-02-11 23:18:35发布主贴
2018年业绩预告
【摘要】一、2018  年中小创盈利增速中值约 10% , Q4  盈利增速明显下滑 。
         

         中位数结果显示,上市公司第四季度盈利增速明显放缓, 二线 蓝筹股业绩韧性较强 。
         创业板第四季度单季度净利润增速中位数为-1.18%,而 2018 年全年为 10%,表明第四季度盈利增速较前三季度明显下行。
         尽管中小板第四季度净利润增速略高于前三季度,但除少数近期修正业绩的公司,大多数公司盈利指引为 3 季报中披露,可能低估经济下行影响。
         且较大比例的中小板公司盈利预告为 0-30%区间,而实际增速低于 15%,以预告区间中值作为年报净利润期望或过于乐观。全 A 非金融非石化股第四季度净利润增速中位数为4.4%,较全年 12.7%的增速明显低,业绩放缓明显。
         从规模上看,各规模公司第四季度盈利增速均出现下滑,100-300 亿元市值公司第四季度盈利增速中值为 21%,增速最高且下滑幅度最小,二线蓝筹股业绩韧性较强。
         二、分行业看,建材、通信、交运、公用事业行业景气度较高,周期性行业普遍盈利表现较差,农林牧渔、钢铁、化工、传媒、汽车行业景气度较低。
         
周期性行业、消费行业和成长行业第四季度均景气度下滑,盈利增速滑落至个位数。
         2018 年大额亏损企业中,资产减值占总亏损额比例近 50%,其中商誉减值总额占亏损额比例达 26%。
         周期类板块中油气产业链延续高景气,房地产企业增长稳健;科技类企业中云计算维持高景
         气,5G 景气出现分化,半导体行业整体较低迷;消费类板块中大市值医药、白酒、家电
         企业盈利增速小幅下行,但整体业绩稳健。
         
周期性行业第四季度增速中位数为 5.5%,较全年累计增速放缓 14.5 个百分点,所有子行业第四季度增速均放缓,钢铁、有色金属、机械设备第四季度增速中位数为负。
         三、消费行业第四季度景气度 下滑明显,食品饮料行业盈利相对较好 。
         
四、成长行业第四季度利润增速放缓。
         
五、油气产业链景气度延续。
         
5 家有代表性的油气公司均预告 2018 年报业绩增长,其中3 家增长超一倍;增速基本符合预期。
         全年原油均价较 2017 年仍实现较大增长,叠加下半年国家部署提升油气勘探开发力度、支持企业扩大资本开支,2018 净利增速普遍高于2017。
         但受 2018 年油价前高后低影响,四季度业绩有所下滑,全年净利增速略低于三季报。全产业链公司中国石化虽受子公司套保大额亏损影响,仍实现净利增长 22%,高于去年。
         三家油服公司业绩增速也较高,其中*ST 油服扭亏为盈。天然气上游企业广汇能源延续高增长。
         六、房地产企业增速趋缓。
         
5 家代表性房企 2018 预告净利均实现增长,但因市场整体低迷,有 3 家年度预告净利增速低于三季报,3 家低于去年同期增速。一线龙头房企招商蛇口 2018 年净利提升约 19%增速趋缓,但销售面积及销售额增长依然可观,业绩仍有较强韧性。中南建设业绩增长超两倍,其余二三四线房企增速基本符合预期。
         七、云计算行业维持高景气。
         
总体来看行业实现稳健增长,3 家企业净利增速超去年同期。深信服 2018 年订单收入仍保持 30%以上高速增长,但因公司中大型订单数量增加、确认周期变长,利润确认进度不及预期,净利增速放缓,未来随着业绩逐步确认公司有望延续高增长趋势。SAAS 企业用友网络、数据中心运营商光环新网等均维持较高增速,云计算行业整体维持高景气。
         八、半导体行业景气度回落。
         
受全球半导体市场低迷影响,国内半导体企业经营状况出现分化,5 家重点企业中有 3 家预计净利负增长。上游设备商北方华创 2018 年预告净利增长近 100%,远超去年的 35%。
         紫光国微净利小幅提升,集成电路设计业务规模稳步增长,股权转让增厚投资收益。功率半导体企业扬杰科技受中美贸易摩擦影响毛利下降,叠加对理财产品计提资产减值,业绩下滑 15%。
         封测企业华天科技生产成本高企,业绩连续两年下行。长电科技因市场疲软及大幅计提商誉减值,首次出现亏损。
         九、5G  板块景气度分化。
         
重点公司中有 2 家增速达 200%左右,1 家出现负增长。中际旭创业绩维持高速增长,在数据中心市场仍保持龙头低位和领先的市场份额。上游 PCB公司深南电路和沪电股份利润增速分别为稳健和较快,营收均有提升。
         光纤企业亨通光电业绩增速较去年有所下滑。光器件企业光迅科技受中美贸易摩擦、股权激励摊销成本增加的影响,净利较去年窄幅下行。
         十、大市值医药企业盈利稳健。
         
医药行业的样本公司 2018 预告净利润均实现较快增长,虽然增速较三季度窄幅下滑,但整体基本面仍然较好。医疗设备企业迈瑞医疗 2018 年净利预计增长 44%,龙头地位凸显。
         疫苗企业智飞生物业绩增速超 200%,HPV 等多类疫苗销售额大幅提升。医疗服务企业爱尔眼科、血制品企业华兰生物增速略超去年同期。乐普医疗因收购企业业绩不及预期等原因预计计提 1.2 亿元减值准备,但净利增速仍达 40%。
         十一、白酒行业业绩稳健。
         
5 家公布业绩预告的重点白酒企业均实现稳健增长,2018 预告净利增速普遍超 2017 年。一线次高端白酒洋河股份净利延续 25%左右的增长趋势。二、三线白酒古井贡酒、山西汾酒、舍得酒业收入增速较三季报有所放缓。低端酒领先企业顺鑫农业净利增速略低于 wind 一致预期,但仍较去年同期大幅提升。
         十二、家具家电企业业绩增速普遍放缓。
         
5 家样本公司 2018 年预告净利增速较 2018 三季报、2017 年报均小幅下滑。白电企业格力电器空调业务持续发力,董事会换届后管理不确定性消除,业绩增速放缓但预计仍将保持稳定增长。小家电企业苏泊尔、厨电企业老板电器利润增速略低于一致预期。
         定制家具企业欧派家居利润增速放缓至 20%。索菲亚因下调出厂价、开拓市场等因素,毛利率下降,净利增速预计有所下行。
         十三、2018  年预亏占年报预告比例达上年同期 2  倍以上
         2018  年预亏比例大增,商誉减值对大额亏损的贡献超四分之一。预告净利亏损公司占比达 15%,超 2017 年亏损比例的两倍;预增率 52%,较 2017 年少 10 个百分点。
         其中亏损超 10 亿元公司达 99 家,较 2017 年的 9 家大幅增加。2018 年大额亏损企业中,资产减值占总亏损额比例近 50%,其中商誉减值成业绩最大拖累,超六成大额亏损企业拟计提商誉减值,商誉减值总额占亏损额比例达 26%。
         
    
         
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热点财经 2016-06-16 13:39:50发布主贴
【干货享】散户如何看值?
【摘要】·干货分享·散户如何看懂上市公司市值?
       [淘股吧]
       
       (原标题:·易说·普通散户如何看懂上市公司市值?)
       
       进入6月后,也时常看到有这样的机构报告出来,标题一般就会用“市场资金避险需求增大可以持续关注小市值品种”、“掘金低市值个股”等等。的确如此,除了股价之外,个股的市值也是一个值得重点关注的判断指标。
       
       市值是指一家上市公司的发行股份按市场价格计算出来的股票总价值,其计算方法为每股股票的市场价格乘以发行总股数。整个股市上所有上市公司的市值总和,即为股票总市值。另外,也有很多人在操作时习惯观察股票的流通市值,流通市值指在某特定时间内当时可交易的流通股股数乘以当时股价得出的流通股票总价值。我国上市公司的股份结构中分国有股、法人股、个人股等,目前只有个人股可以上市流通交易,这部分流通的股份总数乘以股票市场价格,就是流通市值。
       
       海通证券的一份研究报告认为,A股在不同阶段,大小风格有明显差异,1993年到2001年,是小市值公司相对占优,2002-2007年大市值公司相对占优,2008年以来小市值公司再次占优势。
       
       为何A股呈现出“越小越美丽”的景象?
       
       原因就在于严进严出制度下,小市值公司壳价值和并购重组优势更明显。在注册制完全实施前,壳公司还有最后的疯狂。相较于大盘股,小市值品种具备更高的股性以及活跃度,也更容易成为行情中的核心。
       
       那么如何判断市值的级别,这基本也是个市场在某运行阶段约定成俗的一个分级方法。比如在近两年,很多投资者认为流通股本小于5亿的,通常都认为是小盘股,在10年前,大概就认为流通股本1亿以下的属于小盘股。各研究机构对此认定标准也不一样。总的来说,随着经济的发展,水涨船高,市值级别的判断也会随之改变。
       
       在A股市场,小市值品种容易获得青睐,被认为是风险相对较小的选股方式,因为A股上市公司喜欢“讲故事”和退市可能可能性又很小,市值小的品种,容易形成一致预期,在一致预期下,股票加上点炒作题材,就相对容易被炒起来。
       
       我们常听到一个词,叫成长性,而且众多投资者也都形成了一种印象,就是小盘股的成长性要优于大盘股。巨无霸公司,成长性很小,其业务覆盖了每一个角落,更可能是享受稳定分红下的长期收益,就像固定收益产品。而中小型公司,如果营收做到1个亿,市场期待他能做到2个亿,预期成长空间常在100%以上。而且这类公司往往能符合当前市场的热点概念,代表一些新兴科技或者国家重点扶持产业的方向。
       
       梳理后可见,6月份以来机构调研的上市公司主要呈现三大特征:首先一点,就是中小市值品种为主。6月份以来,包括基金、券商、私募、险资、海外机构在内的五大机构合计参与调研了180多家公司,流通市值小于百亿元的个股有130多只,占比超过75%。其中,被调研的杭州高新汇中股份南华仪器等11只个股最新流通市值不足15亿元。第二个特点,VR等新兴热门科技领域仍是机构调研重点;第三个特点就是,并购重组公司仍为机构关注焦点。
       
       总的来说,就是在当前场内资金规模有限,传统行业复苏还需时日的背景下,中小盘科技股还是机构调研的焦点领域。如此看来,用个股的市值去判断个股的投资价值也就是一个可行的办法。
       

       
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恬恬73 2018-05-24 17:47:46发布主贴
最新义乌名单出炉!义乌前五名
【摘要】最新2017年义乌上市公司名单出炉,位居榜首的是小商品城上市公司,排名第二的是能达利上市公司,排名第三的是中国时装上市公司。这里以2017年义乌企业前五强为参考标准,上市公司开发商情况如下;
       [淘股吧]
       
 
       

       一、小商品城
        浙江中国小商品城集团股份有限公司(以下简称公司或本公司)系经浙江省股份制试点工作协调小组浙股[1993]59号文批准,于1993年12月28日在浙江省义乌市工商行政管理局登记注册成立,取得注册号为14766708-8的《企业法人营业执照》,原注册名称为浙江义乌中国小商品城股份有限公司。1995年9月26日,更名为浙江中国小商品城集团股份有限公司,并于1997年5月26日取得浙江省工商行政管理局颁发的注册号为14294365-3的《企业法人营业执照》(1998年8月26日变更注册号为3300001001134),现有注册资本124,968,637元,股份总数124,968,637股(每股面值1元),其中已流通股份:A股52,913,127股。公司股票已于2002年5月9日在上海证券交易所挂牌交易。
       
       二、浪莎内衣
       浪莎集团成立于1995年,是现今唯一同时拥有“中国驰名商标”、“中国名牌产品”、“国家免检产品”的企业。且在内衣企业当中,是唯一的“行业标志性产品”和“中国内衣第一股”企业。现旗下已拥有蓝枫袜业、宏光针织、立芙纺织、浪莎房地产等七家分公司、十五个销售公司;四川浪莎、安徽浪莎两家子公司及五个海外贸易公司,成为行业的第一大品牌厂家,在业界素有独占鳌头的“两个首家”、引以为傲的“四个最”、“十个第一”。
       
       三、能达利
       浙江能达利集团有限公司是一家集服装设计开发、生产、销售为一体的民营企业集团。公司以生产衬衫为主,同时开发生产西服、西裤、T恤、休闲服、茄克、领带等“能达利”牌和“英伦袋鼠”等系列产品。
       公司旗下有浙江金鹿服饰有限公司、义乌能达利百货贸易有限公司、上海英伦袋鼠服饰有限公司、深圳金泰琨企业管理顾问有限公司,在义乌、温州等地设立了生产基地,400余家代理商遍布全国各地,并与上海联华等大型连锁超市建立了稳定的供货关系。公司在新加坡设立了分支机构,产品出口到美国、日本、韩国、新加坡、英国、澳大利亚等国家。商标在我国台湾以及美国、马德里都有注册。“能达利”牌衬衫经过严格审查被认定为“中国名牌产品”,“能达利”商标被评为“中国驰名商标”。
       浙江能达利集团是中国服装协会常务理事单位、中国服装男装委员会主任单位、中国衬衫专家组成员、浙江省服装协会副会长单位、义乌市服装协会会长单位。能达利集团自1995年开始至2009年已经连续15年进入“全国服装行业双百强”行列,能达利衬衫的质量自1995年开始至2009年已经连续15年在国家监督抽查中被评定为优等品,2009年荣膺“质量卓越企业”殊荣。产品的销售覆盖全国30个省市、自治区,在全国设有600多个专卖店,1000多个经营网点。
       
       四、浙江世宝
       浙江世宝股份有限公司是一家上市公司,注册资金壹亿柒千伍百玖拾肆万元,专业致力于研发、设计、制造及销售汽车转向系统产品的现代化企业。集团总部地处素有“天堂”之称的杭州,并在杭州、长春、四平、芜湖、义乌等地拥有六家子公司。整个集团已经形成100万台/套各类汽车转向系统产品的生产规模。
       在中国,世宝服务于17个省级区域的30多家主流汽车制造商,如一汽集团、东风汽车集团、金龙客车、奇瑞汽车以及江淮汽车等等。为实现企业做大做强的发展战略,世宝股份再度扩大生产,引进最新技术、设备、招揽业内精英,不断提升海内外市场的核心竞争力。
       为实现企业做大做强的战略发展目标,世宝集团正在进一步聚集国内外专家、技术人才和管理精英,引进先进技术和生产检测设备,不断创新,全方位拓展国内国际市场。
       
       五、华鼎锦纶
       义乌华鼎锦纶股份有限公司是一家国家火炬计划重点高新技术企业,专业从事高品质、差别化民用锦纶长丝研发、生产和销售。公司注册资本2.4亿元,厂区占地面积300多亩,公司全套引进国外先进纺丝、加弹设备和最新检验检测仪器,主要生产具备高织造稳定性与染色均匀性的POY、HOY、FDY、DTY四大类民用锦纶长丝,产品范围覆盖8.8-444dtex所有规格,产品畅销全国并出口欧美、东南亚、中东等地区。
       公司自2002年创建以来,得到快速发展和壮大,在同行业中率先通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、瑞士生态纺织、AAA标准化和计量检测体系等认证,并于2010年在新厂区筹建全国最大的差别化民用锦纶长丝生产基地。
       公司不断引进国际先进技术和开发理念,积极与科研机构和高等院校合作,坚持走科技创新发展之路,先后获得“科技产业化奖”、“科技创新先进企业”等六十多项荣誉和称号。我们将以优质的产品、真诚的态度、高效的管理服务于广大用户,稳步向国际一流的目标迈进!
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jiangen 2009-05-01 15:49:02发布主贴
十句话
【摘要】一、投机像山岳一样古老。  
       [淘股吧]
         这句话是从《股票作手回忆录》上看到的,每次读到这句内心都为之一震,,虽然短短的一句话却道尽投机市场的百态,仿佛看到在漫长投机长河中挣扎的人们,也包括作者投机失败后的饮弹自尽,投机游戏的本质不会变,人的本性也不会变,贪婪、恐惧、绝望、狂喜,而结局常常在开始的时候就已经注定。  
       
         二、人弃我取,人取我予。  
       
         这句话好象来自来自中国《史记·货殖列传》,《货殖列传》蕴含着丰富的中国古代私人理财思想,"人弃我取,人取我予。"被司马迁列为出奇制胜的重要策略,在证券市场里,我认为应该把"人弃我取,人取我予。"作为自己一种最基本思维方式来运用,多用这种方式去思考问题,保持对各种预言的警惕,并努力在别人贪婪的时候谨慎一些,而在别人恐惧的时候大胆一些。  
       
         三、买入靠信心,持有靠耐心,卖出靠决心。  
       
         这句话是一本大众投资手册上看到的,那本书收集了不少格言,而经过时间的洗礼,现在牢记的就是这句,三句话把投资中具体的投资行为的原则讲的简明、彻底、透彻,回顾自己的投资经历,几乎所有的错误也囊括在这三句话里。  
       
         四、只有持股才能赚大钱。  
       
         想在股票市场赚大钱,持有股票的本领要下苦功去学,不管你是否有水平研究指数,是否有水平选择股票,真正能使你赚到钱的真功夫就是如何持股,如何持股的道理可不像研究指数、推荐股票那样,几句话就说的明白的,短期内容易提高的,它需要长期的投资经验积累,心理素质的不断提高,使用控制风险的有效方法。  
       
         五、企业价值决定股票长期价格。  
       
         这句话是研究价值投资理论之后的一句简单概括,经过这近十年的投资实践,觉得要想既保持研究股票又要保持一颗平常心,自己必须要有一套对股票价格高低的判断标准,即使使用的是一些简单的判断标准也没关系,重要的是你一定要有,你对市场的价格高低的看法不能依靠是否在大资金的成本之上下,否则一味迷信大资金的力量,如果你交易的主要理由来自大资金的痕迹,你不能一边关注价格,却又不交易,你很容易陷入频繁的买入之中,因为你没有自己的股票贵贱的标准,这样会使你常常去跟随那些其实跟许多散户同样愚蠢的大资金,在股票市场一般那些以价值发现价值挖掘为出发炒作的大资金才容易成功,才容易实现利润,单凭资金优势企图控制市场脱离了价值大肆炒作,最后结局不会乐观,证券市场越成熟,这点越明显。供给与需求创造价格短期波动,企业内在价值决定长期波动方向。  
       
         六、不要轻易预测市场。  
       
         判断股价到达什么水准,比预测多久才会到达某种水准容易,.不管如何精研预测技巧,准确预测短期走势的机率很难超过60%,如果你每次都去尝试,错了就止损退出市场,不仅会损失你的金钱,更会不断损害你的信心,觉得应该从基本面入手寻找一些有长期价格潜力的股票,结合一些技术方法适当控制风险尽量长期持住股票,而对于长期的市场走势给予一个轮廓式的评估。  
       
         七,股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象。  
       
         这句话是彼得林奇的《战胜华尔街》里的一句,"其实股市的下跌如一月份的暴风雪是正常现象,如果有所准备,它就不会伤害你。每次下跌都是大好机会,你可以挑选被风暴吓走的投资者放弃的廉价股票。"觉得这句话很形象的说明了股票市场的周期性,人们在春、夏、秋、冬的轮回中不知不觉,而对股票市场的涨跌却经常感到惊讶,其实股票市场的涨跌起伏是多么的正常,只是我们的市场有时它的春天太短,冬天太长,我想这对在东北呆惯的人理解起来倒不会太难。  
       
         八、尽量简单  
       
         这句话是美国技术分析专家约翰墨菲的《股价(期货)技术分析预测学》一书中在引言中反复强调的一句话,他的意思是使用技术分析的时候"尽量简单",我理解所谓的尽量简单就是掌握核心思想而运用之,如趋势一旦形成短期不可逆转。选股要选领涨股等。在实践中也常常提醒自己,尽量使自己的投资理念、投资原则简单,事情简单了也会就变得清晰了,对自己的投资行为约束也就变的有力了,不符合自己原则的事情也就容易抵制了,如阿甘一般,质朴简单的生活蕴涵着乐趣与真正的智慧。  
       
         九、不断的减少交易  
       
         这是从无数次错误中无数次损失的金钱中理解的一句话,巴菲特曾讲过:"钱在这里从活跃的投资者流向有耐心的投资者。许多精力旺盛的有进取心投资人财富渐渐消失。"其实不管你的理念怎样,是投机者或投资者,这句话都适用。减少你的错误就先从减少交易开始吧。  
       
         十、远离市场,远离人群。  
       
         《乌合之众》一书讲:人群中积聚的是愚蠢,不是天生的智慧。炒股的心态与你与人群的距离成反比,不要推荐股票,少去谈论股票,与市场的人群保持距离,与每日的价格波动也要尽量远点,不要让行情机搅混你本已清澈的交易理念。大学时代看过一本日本人的小册子讲如何体会孤独的快乐,我很喜欢书里观点,孤独是一种特殊的力量,如果你体会到了孤独感并且是快乐的,那么恭喜你,你的心灵是强大的。在股市这个嘈杂的市场里,是最应该自守孤独的地方。知止而后能定,定而后能静,静而后能安,安而后能虑,虑而后能得。  
       
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私幕联盟 2009-03-27 17:39:08发布主贴
玻璃行业新能源
【摘要】 600176中国玻纤
       [淘股吧]
       公司是我国玻纤行业的龙头企业,其玻璃纤维的产量、销量、出口量、技术、营销网络、管理等多项指标长期保持国内第一,2008年,公司的玻纤产品年生产能力已超过90万吨,产能规模位列世界第一。在产能快速扩张的同时,公司致力于不断推进技术进步,建立全球销售网络,其产品质量和产品结构也得到持续提升和优化。值得关注的是,玻纤作为一种性能优越的无机非金属材料,特点突出且优点众多,产品被广泛的运用于电子、通讯、化工、冶金、核能、航空、航天、风力发电、沼气能源以及国家高速铁路建设等国经济各个领域,潜在需求较大,虽然前期公司在经济下滑时仍然逆势投资建厂,产能扩张导致了存货增加,但随着经济逐步复苏,将给公司带来较快的业绩增长。相比之下,当前股价涨幅落后于大盘,处于低位,投资者可逢低中长线关注.。07年公司实现营业收入32亿元,营业利润7亿元,归属上市公司股东净利润3亿元
       
       000012南玻A
       07年,公司实现营业务收入41.88亿元、净利润4.31亿元,与去年同期相比分别增长41.26%和28.76%。浮法玻璃事业部07年共计实现营业收入20.24亿元,实现净利润2.34亿元。公司主要从事高档优质浮法玻璃和特种玻璃的生产和经营。07年,公司利用其在高档浮法玻璃领域生产工艺方面的优势,自主研发出拥有自主知识产权的浮法超白玻璃。该产品不仅打破了国外技术的垄断,而且其各项技术指标均已超过国际先进水平。工程玻璃事业部07年共计实现营业收入12.46亿元,实现净利润7,452万元。主要生产环保节能型的低辐射镀膜玻璃及其复合加工的系列产品。07年,三银Low-E节能玻璃在成都南玻具有自主知识产权的大型磁控溅射镀膜线上调试成功,该技术的成功运用,填补了国内空白,打破了国外在该领域的技术封锁。随着国民经济的持续发展以及国家建筑节能政策的强制实施,为低辐射镀膜等节能建筑玻璃产品带来了广阔的市场前景。精细玻璃事业部07年共计实现营业收入6.49亿元,实现净利润1.28亿元。,由于手机、导航系统、数字相框等信息产品的广泛应用,中小尺寸液晶显示器市场预计将保持稳步增长的态势。在太阳能事业部方面,随着宜昌多晶硅1500吨项目的建成,太阳能电池项目的设备的到位,太阳能产业将成为公司未来发展的又一支柱产业。
       粤 富 华000507
       2007 年公司实现营业收入648,974,745.85 元,同比增长207.20%;投资收益200,684,473.43 元,同比增长15.67%;利润总额155,196,787.30元,同比增长13.05%;净利润140,994,157.17 元,同比增长5.94%;每股收益0.4084 元,同比增长6.10%。公司持有其50%股权珠海可口可乐饮料有限公司,经营稳定,公司从中获得投资收益2211.15 万元。公司持有35%的股权珠海裕富通聚酯有限公司,07年实现销售纤维级切片13.73 万吨,销售收入12.8 亿元,净利润549.31 万元,公司从中获得投资收益192.26 万元。公司持有15%的股权珠海碧辟化工有限公司,2007 全年共生产PTA57.9 万吨,销售PTA57.1 万吨,同比增长11%;实现销售收入39.8 亿元人民币06年公司获投资收益人民币9,178,181.04 元。公司全资控股的珠海经济特区电力开发集团有限公司和参股约10%的珠海发电厂1、2 号机组运营稳定,07 年公司共获06 年度投资收益1.23 亿元。公司全资控股的珠海富华复合材料有限公司主要从事纺织类玻纤维制品、增强类玻璃纤维制品的生产销售和研究,07 年富华复材实现营业收入358,633,704.34 元,净利润-32,293,741.64 元,同比减少309%。另外,公司控股的富华投资公司为07年大牛市为公司贡献了约4000万元的投资收益。08年公司正式介入风电产业。
       600184新华光
       07年公司主营业务收入42735万元,实现净利润706万元,公司主营光学玻璃和太阳能电池,公司控股的云南天达光伏科技股份有限公司成为中国移动西藏分公司07年发电组件及系统的第一大供应商。
       600293三峡新材
       07年公司全年实现生产玻璃1082万重箱;加工玻璃17.88万平方米;玻璃用硅砂19.5万吨,实现主营业务收入75306万元,净利润702万元。
       
       山东药玻 600259
       公司为国内规模最大、效益最好的药用玻璃包装企业,也是国内最大的医药包装生产企业之一。公司主导产品模制瓶在质量、价格、市场上具有规模优势,国内市场占有率70%以上。目前公司已经形成了模制瓶、安()、管瓶、输液瓶、玻璃管、棕色瓶等六大系列,340多个品种。07年公司实现主营业务收入99127万元,实现营业利润15468万元,净利润11101万元
       
       600552方兴科技公司07年实现营业收入56774.43万元,实现营业利润2653.82万元,扭亏为盈。公司的350T/D浮法玻璃生产线油改煤技术项目已于07年7月投产。公司在推进高透TP(触摸屏)、金属膜,柔性镀膜等项目的研发和实施。
       600586  
       07年公司实现营业收入141600万元,净利润20663万元。公司全年实现销售玻璃140万重箱。公司主营优质浮法玻璃、高档浮法玻璃和超白玻璃。另外公司600T/D防紫外线节能玻璃项目已经顺利完成。
       
       600660福耀玻璃
       公司主营业务是生产汽车玻璃、装饰玻璃和其它工业技术玻璃及玻璃安装,售后服务。开发和生产经营特种优质浮法玻璃,包括超薄玻璃、薄玻璃、透明玻璃、着色彩色玻璃。开发和生产经营特种优质浮法玻璃,包括超薄玻璃、薄玻璃、透明玻璃、着色彩色玻璃。07年,公司实现营业收入516,572.47 万元,比去年同期增长了31.29%;实现净利润91,721.06 万元,比去年同期增长49.39%(根据新会计准则追溯调整后的净利润),与追溯调整前报告的去年净利润60,722.03 万元同比增长了51.05%。生产汽车玻璃、装饰玻璃和其它工业技术玻璃及玻璃安装,售后服务。能否生产高品质差异化的浮法玻璃基础材料,是国际汽车厂商确认汽车玻璃供应商是否具备配套资格的关键要素,且往往成为世界汽车玻璃巨头们在新车开发同步设计玻璃的源头制胜法宝;公司2005 年度投产的福清汽车级优质浮法玻璃项目在消化引进技术、日趋稳定成熟、源源不断提供优质浮法玻璃的基础上,不断进行开发创新,继2006 年开发SOLAR 玻璃后,07年又取得新进展,开发出深灰隐私玻璃,为公司取得良好投资效益的同时不断带来战略效果。
       
       600716 ST耀华
       公司主营生产平板玻璃、工业技术玻璃、玻璃钢制品和耐火材料等。07年公司及控股子公司共生产浮法玻璃(含LOW-E 玻璃)1530.96 万重箱,销售1550.12 万重箱,完成营业收入140,404.96 万元,同比增长21.58%,归属于上市公司股东的净利润2045.97 万元。根据中国建材工业协会资料,2007 年全国平板玻璃产量为5.3 亿重箱,本公司产量约占2.89%。本公司主导产品--平板玻璃产品在华北、京津、东北市场占有较大的市场份额。2007年公司生产在线功能玻璃230.33 万平方米,产量同比增长达60%;销售功能玻璃236 万平方米,同比增长60.54%。
       600629棱光实业公司的主要经营范围是:实业投资,自有房屋出租,石英玻璃,半导体材料,化工产品,出租汽车业务,跨省市公路旅客运输(涉及许可经营的凭许可证经营),水泥制品销售,轻质建筑材料销售,石棉水泥制品销售,隔热和隔音材料销售等。本报告期内,公司实现营业收入26148.15 万元,比去年同期增长25.05%;营业利润7610.64 万元,比去年同期增长121.59%;归属于母公司的净利润5270.31 万元,比去年同期下降44.74%。公司的40吨多晶硅技术改造已顺利完成
       
       600819耀皮玻璃
       07年公司共生产浮法玻璃64.5万吨,建筑加工玻璃1700万平方米,汽车玻璃505万片,实现主营业务收入22.91亿元,净利润1.26亿元。公司将加快几个项目的建设。
       600876 ST洛玻公司是世界三大浮法之一的“洛阳浮法”的诞生地,是中国浮法玻璃行业最大的生产商和经销商之一,本公司主要从事浮法平板玻璃的生产和销售。07年公司浮法玻璃销售收入超过15亿元,但每股收益为-0.19元,较06年略有改善。
       
       600885力诺太阳
       公司是太阳能热利用行业上游产品供应商,主营产品高硼硅太阳能管是太阳能光热系统的核心技术构件。07年公司实现主营业务收入5.57亿元,实现净利润947万元,其中归属于上市公司股东的经利润为293.24万元
       
       
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blak2008 2014-03-19 12:24:39发布主贴
【摘要】保定天鹅( 000687 )、巨力索具( 002342 )、乐凯胶片( 600135 )、ST宝硕( 600155 )、风帆股份( 600482 )、天威保变( 600550 )、长城汽车601633
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蛤蟆仙人 2015-12-08 13:36:27发布主贴
是不能房贷的????盖章!??
【摘要】请问 买了套别墅600万   首付是180万   30年还!
       
       现在搞脑子了!银行电话打过来说一定要收入证明!还要公司盖章!问题是我是炒股的。
       
       他还说如果可以就拿税收的 东西来!家税务局盖章!问题是我是印花税属于国税 还是地税
       
       如何去税务局盖个章!
       
       。。。怎么搞。。。难道炒股买房!!!!都是被歧视的嘛??
       
       跪求大神  求解!!!
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涨停lqs0610 2016-04-06 13:16:22发布主贴
如何读财报
【摘要】  一般的小散看财报基本上都是看每股收益,市盈率,利润增长,如何分红等,但这些仅是财报的一部分,并不能反映公司的整体情况。那么,如何读懂上市公司财报呢?
       [淘股吧]
        
           一个公司财务状况最主要的有三个报表:利润表,资产负债表和现金流量表。
        
           利润表:当然是销售成本越少越好。毛利率当然是越高越好。销售费用当然是越低越好。同样,管理费用也是越低越好。如果一家公司能将销售费用和管理费用控制在毛利润的30%,那绝对是一家好公司。
           要注意那些研究和开发费用很高的公司,这些费用很高那利润就会压低,且研发也是有风险的。
           此外不要忽视非经常性损益,虽然不经常发生,摊到一次,利润就会减少许多。
        
           资产负债表:没有负债的公司就是好公司。现金和现金等价物是公司安全的保障。自由现金流越是多越是好。反之,债务比例过高意味着高风险。但是负债率这个东西却要看同行业的现状,相对较小就不错了。
           固定资产越少越好,优秀的公司很少有长期贷款。无形资产这东西是虚拟的,企业的声誉是关键。
        
           现金流量表:自由充沛的现金流越多当然是越好,大爷有钱嘛。有雄厚现金实力的公司将来会越来越好,大爷还是有钱嘛。
           最好的资金分配方式是把利润回报给股东,第一是分红,第二是回购。而送股则是分烧饼游戏,摊薄了股本。如果是10送10 ,等于将一只烧饼分成二只,第二年若烧饼没原先那么大(利润增长100%),每股收益必然会降低。当然,要是能保持翻倍的增长那就非常好,可实现翻倍增长的能有几家呢?有些公司业绩在下滑,但送股倒是非常的大方,这里面有疑问的。
        
           本人并非是财务专业人士,以上这些都是基础的东西,如果要去了解一个上市公司的基本面,这些是必须要知道的。
        
           看一份财报并不是看几个简单的数据就能窥其全貌的,里面有很多东西是要靠自己去摸索的。比如说净利润,这得综合起来看,前年多少,去年多少,今年多少,未来预计多少,这样才能判断其是否是持续增长。比如说预收账款这一项,越是多,产品越是紧俏。因为货物还没卖掉,钱已经收进来了。
        
           炒股是炒未来,投资股票当然也是投资未来,那也应对未来有个预期吧,预期在哪里,就在你的研究和分析之中。
       
       以上所写仅代表个人观点,看者风险自负。
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狼人传奇 2016-07-28 22:30:26发布主贴
学会的事
【摘要】一定要学会保护好自己
       
       无关疼痒的牛,可说说
       
       譬如,今天温度挺高,今天户外多少度,今天某某国飞机坠毁了
       
       但是有关疼痒,有关是非的,一概不能谈
       
       譬如老板的隐私,老板的喜好,同事的特长,同事的爱好,癖好
       
       都是是非之地,切记,保护好自己
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opyr 2010-02-25 15:04:27发布主贴
华泰证券和四只创业板明日
【摘要】[size=12pt][b]华泰证券明日上市定位分析[/b]
       [淘股吧]
       
         一、公司基本面分析
         华泰证券即华泰证券股份有限公司,前身为江苏省证券公司,成立于1990年12月,是中国证监会首批批准的综合类券商,也是全国最早获得创新试点资格的券商之一。近年来,公司充分把握市场机遇,控股了南方基金管理有限公司,与美国AIG集团合资组建了友邦华泰基金管理有限公司;托管并收购了原亚洲证券证券类资产;成功控股了联合证券有限责任公司、信泰证券有限责任公司和长城伟业期货经纪有限公司;参股了江苏银行,成为其第二大股东;出资设立了华泰金融控股(香港)有限公司。在全国大中城市拥有近180个营业网点。华泰证券一贯秉承高效、诚信、稳健、创新的核心价值观,严格管理、审慎经营、规范运作,形成证券经纪业务、投资银行业务、资产管理业务为基本架构的较为完善的业务体系以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的业务支持体系。华泰证券以做最具责任感的理财专家为服务理念,正在成长为市场中一个极具竞争力的综合金融服务提供商。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         中金公司:华泰证券的合理估值区间为17.34元-24.07元
         中金公司认为,在2010年日均股票交易额1700亿元-2500亿元的假设下,华泰证券的合理估值区间为每股17.34元-24.07元,考虑融资融券和股指期货后的合理估值区间为每股20.49元-27.23元。
         广发证券预测,2010年-2012年华泰证券的EPS将可以达到0.85元、0.89元、0.98元(不含创新业务)或者0.90元、1.09元和1.30元(含创新业务),以此确定华泰证券上市后合理的价值区间为22.50元至25.27元。
       
         东海证券:华泰证券上市定价约在21.77元至25.88元之间
         绝对大股东江苏省国资委推动了公司过去的快速增长,公司今后的发展主要靠公司自身的内部管理水平。
         2009年经纪业务市场份额为5.94%(按交易所数据),排名业内第2;集合资产管理产品数量与规模均排名第1位,但2009年收入排名在第3位;2009年投行业务收入在业内排名第7位、尽管保荐人数量排名第2位,主承销金额排名第5位;公司2009年自营经营谨慎。
         公司旗下的华泰证券本部、华泰联合证券、华泰紫金直投及香港公司,控股的南方基金、友邦华泰基金、长城伟业期货,参股的江苏银行等等均为公司的未来的发展提供一个综合金融平台。
         经纪业务收入为主、投行业务收入与资产管理收入占比较少,自营收入波动较大,这些证券行业的特征,在华泰证券身上也是同样如此。公司2009年营业费用率和营业净利率分别为39.27%、42.74%。
         按分部业务加总估值得到华泰证券的每股价值在19.17元至22.95元之间。按可比公司PE相对估值得到的华泰证券的每股价值在18.84元与21.88元。
         当然若公司以18.84与22.95的平均价发行20.9元的平均价发行,将筹得资金163.9亿元,折现每股增加价值2.93元。这样我们预计公司IPO后上市定价约在21.77元至25.88元之间。
       
         财通证券:华泰证券预计上市价24-27元,
         主要结论:公司09年净利润37.95亿元,预计2010年净利润49亿元,每股收益分别为0.68和0.87元。公司综合实力在上市券商中低于中信,与海通证券各有优势,高于其他券商。我们认为公司上市后市值低于中信,与海通接近。预计上市价24-27元,价格中枢25元,对应于09年和10年PE分别为37倍和29倍,PB4.4倍。
         投资要点:
         通过收购兼并,用9年时间从一家地方性小券商迅速跻身为行业第一梯队。公司前身是1991年成立的江苏省证券公司。经营稳健,并成功抓住了证券市场低迷时期的低成本扩张机会,03年参股了南方基金,04年与AIG合资组建友邦华泰基金;05年托管收购亚洲证券,06年控股联合证券,同年参股江苏银行; 07年收购信泰证券,09年通过定向增发吸收合并信泰证券、收购联合证券股权至97.70%。同时,公司于06年设立全资香港公司,收购长城伟业期货公司;08年设立直投公司华泰紫金投资公司。通过9年时间发展,公司目前由江苏国资委控股,综合实力已远超省内其他4家券商,并成功跻身于国内券商第一梯队。
         行业地位:国内券商第一梯队。经纪业务综合排名第3,投行排名第11;资产管理规模142亿元,营业网点数量183家,列行业前列。发行前净资本85亿元,发行后250亿元,列行业第3位,位于中信和海通之后。09年股票基金市场份额5.41%,在上市券商中低于中信证券,高出其他券商。高出广发证券14%,海通证券31%。如果考虑到将中信建投份额从中信证券中扣除,公司经纪业务份额将与银河证券并列为行业第1位。另外,公司持有南方基金45%股权,友邦华泰基金49%股权,两家公司管理基金规模分别为1211亿和211亿元。公司从基金公司获得的收入水平在上市券商中低于中信和招商,高于其他券商。
         业务结构:倚重经纪业务,自营业务偏谨慎,投行和资管有优势。09年经纪业务收入占比78%,近三年平均70%以上,高于行业平均水平。09年自营收入不足5%,07年仅24%,明显低于行业平均水平;09年自营规模34亿,其中权益类规模4.83亿,自营业务综合收益率6.62%,这些均充分反映公司对自营业务偏谨慎的风格。
         全流通时代证券行业面临重大发展机遇,融资融券和股指期货等创新业务推出将推动未来行业收入结构发生较大变化。盈利模式多元化、经营规范化、规模化和竞争国际化将成为行业未来主要发展趋势。净资本规模将成为决定券商业务规模的关键因素。我们认为,综合各方面情况看,华泰证券有望充分分享行业成长机会。
         风险因素:政策风险、能否在创新业务领域确立明确的竞争优势、佣金费率下滑超出预期。
       
         国金证券17.0-20.3
         国泰君安21.0-25.0
         宏源证券15.3-21.7
         申银万国24.0-25.0
         中金公司17.3-24.1
         中投证券21.5-24.1
       
       
         三、公司竞争优势分析
         1、综合金融服务平台优势。目前,华泰证券是华泰联合证券有限责任公司、长城伟业期货有限公司的控股股东,是南方基金管理有限公司、友邦华泰基金管理有限公司的第一大股东,是江苏银行股份有限公司的第三大股东,并出资设立了华泰紫金投资有限责任公司,以证券为主业的综合金融服务提供商架构已初见雏型。华泰证券正在开展旗下控股公司业务资源的整合,着力打造统一的业务平台,逐步实现产品和服务的交叉推广销售、客户和市场的联动开发服务。这将有利于公司通过业务资源整合和专业化分工,各项业务实现客户、渠道、信息等资源的共享;有利于公司为客户提供更为丰富的、个性化的金融产品和服务。
         此外,公司积极拓展海外业务,2007 年,公司在香港特区设立全资子公司-华泰金融控股(香港)有限公司。目前,香港特区子公司已经建立起完善的运作系统和管理制度,获得经纪、期货、资产管理多个业务牌照,日常运作良好,业务量与经营业绩稳步提升,成功地在香港特区这个全球化的金融市场中站稳了脚跟。公司已经能够为客户在更宽广的领域内寻找合适的投资机会,提供更加多样性和全方位的金融服务。
         2、营业网点和营销网络优势。截至2009年12月31日,在华泰证券合并范围内的183家证券营业网点中,有118家布局于包括长江三角洲、珠江三角洲及环渤海经济区在内的经济发达地区,占比达到 64.48%。这些地区经济发展迅速、资金充裕,为公司营业网点取得良好经济效益提供了充足的客户资源保障。同时,公司已于2009年获准实施证券经纪人制度,队伍建设处于行业领先水平,多层次的营销网络体系已经形成,整体营销能力不断增强。
         3、风险控制优势。公司自上世纪90 年代就已经将提高风险控制水平作为公司工作的重点。多年来,无论是风险控制制度的制订与落实进度,还是与风险控制相关的技术系统的构建,都走在国内证券行业的前列,自2005 年至今未受到任何证券监管机关给予的重大处罚。华泰证券秉承"追求风险可控下的合理收益"的风险管理理念,贯彻"全面性、有效性、制衡性"的基本原则,建立健全了包括组织体系、授权体系、制度体系、防火墙体系、技术防范体系、监控体系、监督与评价体系在内的内部控制体系,通过辨认和管理风险,使风险最小化,从而最大化地保障资产和资本的安全,以确保华泰证券各项业务的可持续发展。
         4、业务创新优势。作为我国创新类试点证券公司之一,华泰证券充分认识到创新业务是国内证券公司摆脱同质化竞争、增加利润增长点的关键所在。近年来公司一直致力于各项业务的创新研究,并取得了良好的效果。2006 年,华泰证券在创新券商中率先开展资产证券化业务,首只资产证券化产品,8 亿元南通天电销售资产支持收益专项资产管理计划顺利发行并正式设立,该计划产品已在深圳证券交易所挂牌上市,已于2009 年8 月3 日到期完成。2007 年,华泰证券保荐并主承销了中国证券市场第一单公司债-长江电力公司债项目,在证券市场产生了较大反响。2008 年,公司又成功发行了国内券商首只伞型集合资产管理计划--华泰紫金鼎集合资产管理计划。
         5、技术创新优势。公司一贯重视技术创新,已经形成由技术进步推动业务发展的运作模式。2006年以来,华泰证券意识到未来市场竞争层次的变化和客户信息对实行客户分类管理和服务的重要性,确定了早起步、早投入、早应用的原则,开始大力建设CRM(客户关系管理)系统,目前已经投入应用,为分析客户需求、实施服务计划提供了先进的技术支撑,大大提高了客户服务的主动性。同时,建立总部级的呼叫中心95597,改进交易系统、报盘系统和数据中心,形成了涵盖现场、网络、手机、呼叫中心等多层次的服务支持体系,为客户服务、业务运营和内部管理提供了有力的技术支撑,走在了行业的前列。
         6、人才优势。截至2009年12月31日,华泰证券共有员工3269人,本科以上学历占员工总数的70%,40岁以下员工占80%。近年来,公司根据业务发展需要,积极引进人才,完善人员结构,通过完善培训和培养机制、人员选拔机制,以及制定合理的职业发展规划,促使一大批优秀员工脱颖而出,成为公司的业务骨干和后备人才队伍,在主要业务上已经形成了层次分明、衔接紧密、搭配合理的人才梯队,为业务发展打下了坚实的人才基础。
         7、管理优势。华泰证券大力提倡精确化管理理念,提出"目标明确、过程控制、断点检查"的目标,将建立健全常态化的过程管理体系作为管理转型的出发点,大力推动管理模式转型。投行业务,逐步完善了考核管理办法,促进了投行业务运作和员工行为的规范化。经纪业务建立涵盖营业部工作日志留痕数据和外部信息系统数据在内常态化管理系统,确保公司各项政策措施的落实和经营目标的有效执行。华泰证券实行了全面预算管理,将各业务的经营指标与费用开支紧密地结合起来,加强财务的过程控制,实现控制成本、挖掘效益的目的。华泰证券秉持"追求风险可控下的合理收益"的风险管理理念,建立健全了一整套的内部控制体系;建立起了事前的自律性监控、事中的实时监控、事后的稽核检查监控等三道防线,严把各项风险关口;提升合规管理水平,打造合规文化,确保各项业务的可持续发展。
       
       [size=12pt][b]蓝色光标明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         蓝色光标是A股公关行业第一股。公司是一家在中国大陆为企业提供品牌管理服务的行业龙头企业。公司的主营业务属于公共关系服务,核心业务是为企业提供品牌管理服务,提供品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。
         公司目前拥有蓝色光标、智扬公关、欣风翼三个公共关系品牌,针对不同客户与市场。蓝色光标品牌定位于全国性、全业务服务品牌,其服务客户主要是IT、通讯、汽车、网络等行业的领军企业;智扬公关品牌主要采取区域化发展策略,主要针对北京和深圳市场;欣风翼主要服务于手机通讯行业,以现场活动促销管理为主要的服务模式。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         国都证券:蓝色光标合理区间为22.00元-26.40元
         我们预计公司09-11年摊薄每股收益为0.62元、0.88元和1.22元。我们认为公司发行后合理的10年动态PE区间为25-30倍,对应公司二级市场股价的合理区间为22.00元-26.40元。建议一级市场询价区间为19.80元-23.76元。
         主要依据:
         1、公司主营业务属于公共关系服务,核心业务为向企业提供品牌管理服务,包括品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。公司引领了国内公关业的兴起和繁荣,所涉及的行业包括IT、电信、汽车、金融、医疗、快速消费品、政府以及非盈利组织等。企业客户为公司的主要客户。
         2、根据中国国际公共关系协会的数据,2008年在国内综合水平前20家的公关企业中公司排名第四;2006至2008年,公司业务在国内的市场占有率分别为1.86%、2.19%、2.36%,呈逐年递增之势。
         3、公司所处行业为公共关系服务业,属于现代服务业。根据中国国际公共关系协会的数据,2000年时国内公共关系年营业额仅为15亿元人民币,而到2008年时年营业额已超过140亿元人民币,年均符合增长率高达32.2%。随着我国经济的稳步发展,预计未来几年公共关系行业的市场规模仍将逐年扩大。
         风险提示:
         公司可能存在以下风险:
         (1)社会公众认知风险。
         (2)依赖重要客户的风险。
       
         国泰君安:预计蓝色光标上市首日价格区间为36.0~41.2元
         投资要点:
         公司的主营业务属于公共关系服务,核心业务是为企业提供品牌管理服务,主要内容为品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。
         业绩增长较快。2006年以来,公司营业收入保持较好增长。08年实现营业收入3.27亿元,同比增长51%,但是净利润增长受人力成本影响波动较大,08年实现净利润4335万元,同比增长29.2%。
         公司目前拥有蓝色光标、智扬公关、欣风翼三个公共关系品牌,针对不同客户与市场。蓝色光标品牌定位于全国性、全业务服务品牌,其服务客户主要是IT、通讯、汽车、网络等行业的领军企业;智扬公关品牌主要采取区域化发展策略,主要针对北京和深圳市场;欣风翼主要服务于手机通讯行业,以现场活动促销管理为主要的服务模式。
         行业前景广阔,国内集中度低。公司所处行业为公共关系行业,是一门相对新兴的社会服务业。公共关系行业发展的潜在空间非常广阔,据统计2000年至2008年我国公共关系行业年营业额增长速度超过30%。同时公共关系行业竞争非常激烈,我国行业集中度低。
         公司竞争优势:行业属性决定了公司具备轻资产重人力的经营特征。公司具有客户优质、业务覆盖广、人力资本雄厚和品牌等优势。
         公司战略目标是发展成为专业的传播集团,坚持"区域扩张、行业拓展、服务延伸"的业务发展战略,巩固行业领先的市场地位,保持每年15%以上营业收入的增长。我们认为公司未来将由内涵式与外延式成长协同发展,而并购或成为公司成长主要推动力。
         预计2009-2010年EPS分别为0.65、0.88元,二级市场合理价格为30.8~35.2元区间,对应公司2010年35~40倍市盈率,考虑新股发行的折价率,建议询价区间为27.7~31.7元。预计上市首日价格区间为36.0~41.2元
       
         世纪证券:蓝色光标合理价格为33.6元-38.4元。
         公司居于公共关系行业领先地位。公司核心业务是为企业提供品牌管理服务,主要内容为品牌传播、产品推广、危机管理、活动管理、数字媒体营销、企业社会责任等一体化的链条式服务。2008年公司业务项目达3,000个,市场占有率2.36%,在行业年度报告中始终排在TOP20之列。
         ·公关关系行业前景广阔。品牌影响力是企业开拓市场、提升市场占有率及溢价能力的重要手段。作为企业品牌营销重要手段的公共关系预算支出不断加大,推动公共关系行业保持了持续高速发展,2008年国内公共关系年营业额达140亿元,2000-2008年均复合增长率达29.6%。受益于经济及消费行业的持续稳定增长,公共关系行具有广阔的市场空间,未来10年行业有望15%以上的速度快速增长。
         ·核心竞争优势。包括人才优势、卓越的治理能力、长期良好的客户关系和覆盖广阔的网络。目前旗下有蓝色光标、智扬公关和欣风翼三个独立品牌,客户中有世界500强企业中的25家,并且是国内唯一拥有全国性服务性网络的公共关系服务公司。
         ·盈利预测。不考虑公司未来拟收购品牌,假设募投项目顺利完成,预测2009~2011年,公司实现营业收入分别为3.87亿元、5.32亿元、7.22亿元,同比分别增长18.37%、37.25%、35.78%;实现归属于母公司股东的净利润分别为5,294.86万元、7,706.07万元、10,436.82万元,同比分别增长22.13%、45.54%、35.44%;实现每股收益(全面摊薄)分别为0.66元、0.96元、1.30元。
         ·估值分析。由于目前A股市场尚无相似的可比公司,我们结合公司竞争优势及未来成长性,并参照其他一些轻资产的创业板公司的估值,认为二级市场合理估值区间在35-40倍,对应的合理价格为33.6元-38.4元。
         ·风险因素。社会公众认知、人力资源和依赖重要客户的风险
         
         大同证券32.5-35.8
         东海证券37.2-40.6
         国都证券22.0-26.4
         国泰君安36.0-41.2
         上海证券42.0-45.0
         世纪证券33.6-38.4
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         公司竞争优势:行业属性决定了公司具备轻资产重人力的经营特征。公司具有客户优质、业务覆盖广、人力资本雄厚和品牌等优势。
         行业前景广阔,国内集中度低。公司所处行业为公共关系行业,是一门相对新兴的社会服务业。公共关系行业发展的潜在空间非常广阔,据统计2000年至2008年我国公共关系行业年营业额增长速度超过30%。同时公共关系行业竞争非常激烈,我国行业集中度低。
         核心竞争优势。包括人才优势、卓越的治理能力、长期良好的客户关系和覆盖广阔的网络。目前旗下有蓝色光标、智扬公关和欣风翼三个独立品牌,客户中有世界500强企业中的25家,并且是国内唯一拥有全国性服务性网络的公共关系服务公司。
       
       [size=12pt][b]三维丝明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         厦门三维丝环保股份有限公司专注于从事大气粉尘污染整治,是以合成纤维制造袋式除尘器所需高性能高温滤料的专业供应商,主营业务为袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的研发、生产和销售。
         产品主要应用于电力、水泥、垃圾焚烧和钢铁等行业领域。
         三维丝主要从事袋式除尘器所需核心部件--高性能高温滤料的研发、生产和销售。产品主要应用于火力发电燃煤锅炉尾气、水泥窑头窑尾烟尘、垃圾焚烧烟气、钢铁高炉煤气、沥青搅拌烟气、化工烟气等高温烟气除尘过滤。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         国都证券:三维丝合理股价为15.5-18.6元
         我们预计,公司09、10、11年EPS分别为0.42、0.62、0.90元/股。参比可比公司,我们认为,给予公司2010年25-30倍的动态市盈率比较合理,对应公司合理股价为15.5-18.6元。
         公司专注于从事大气粉尘污染整治,是袋式除尘器核心部件高性能高温滤料的专业供应商。公司高温滤料产品的技术水平和市场占有率均处于领先地位,在国内高温滤料市场占有率行业排名第四位,在国内火力发电行业市场占有率排名第三位,为内资企业第一名。
         公司所属行业为"环境污染防治专用设备制造"下的除尘设备制造业,细分行业为纤维、滤料生产制造行业。
         除尘设备制造行业--主流除尘技术包括电除尘、袋除尘等。目前电除尘技术处于成熟应用阶段,而袋式除尘技术由于起步较晚,其在现有高温烟气除尘市场占比仍不到10%。但是,由于除尘效率高,袋式除尘技术成为了新除尘技术的应用方向,正处于快速发展阶段。除尘设备市场的发展趋势是:未来袋式除尘技术的地位将大幅提高,甚至有可能逐步替代电除尘成为主流技术。
         高温滤料子行业--滤料是袋式除尘器的心脏,袋式除尘器的过滤作用是通过滤料实现的。高温滤料作为袋式除尘器的核心部件,其未来市场需求取决于袋式除尘技术在高温烟气除尘领域的发展情况。袋委会对总体市场进行了预测,预计国内未来五年内高温滤料的市场将继续保持快速发展,年均复合增长率达到47%。
         
         上海证券:三维丝(300056)23.5-25元
         公司是一家以研发、生产、销售环保除尘滤料的国家级高新技术企业。公司高温滤料产品的技术水平和市场占有率均处于领先地位,在国内高温滤料市场占有率行业排名第四位,在国内火力发电行业市场占有率排名第二位,为内资企业第一名。根据上海证券研究所行业研究员的预测,三维丝09和10年摊薄每股收益为0.42元和0.62元。我们预计三维丝上市首日定价可能达到23.5-25元,较发行价上涨约10%-15%.
       
         国泰君安:三维丝建议询价区间为12.7-14.0元 
         国泰君安认为,三维丝建议询价区间为12.7-14.0元,公司合理价格为16.0元,上市首日定价区间为14.4-17.6元。
         银河证券认为,三维丝为国内袋式高温除尘滤料的领先企业,预计上市首日股价运行区间26.04-29.14元。 
         兴业证券给三维丝的合理价值区间在23.45-26.80元。
       
         爱建证券 21.0-26.4
         大同证券 21.0-23.1
         东海证券 15.5-18.6
         国联证券 18.6-24.8
         国泰君安 14.4-17.6
         齐鲁证券 18.3-24.4
       
       
         三、公司竞争优势分析
         核心竞争优势。1)技术优势和持续创新能力;2)综合服务优势;3)品牌和工程业绩优势;4)稳定的核心团队优势。
       
       [size=12pt][b]万邦达明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         北京万邦达是国内化工行业水处理龙头企业。公司系为煤化工、石油化工、电力等下游行业大型项目提供工业水处理系统全方位、全寿命周期服务的工业水处理专业服务商。公司09年实现收入4.7亿元,同比增长26.9%,实现净利润0.81亿,同比增长111.25%,净资产收益率63.28%。公司总股本6600万股,计划发行2200万股。实际控制人王飘扬家族合计直接持有公司72.65%的股份。
       
         二、上市首日定位预测
       
         中信证券:万邦达合理估值区间:67.2-76.8元
         公司主营煤化工、石油化工行业水处理系统工程服务以及运营,以从系统设计、设备集成、建设安装到托管运营的全周期模式取得国内行业领先水平。公司06-09年净利润复合增长率为330%。
         行业未来空间广阔,公司工程订单有望持续增长。
         预计"十二五"工业废水治理投资平均增速将超过20%,其中化工业水处理市场容量年均超过300亿。公司在手工程订单约2.5亿,预计2010年新签合同约9亿元,工程服务收入未来三年年均增速将超过行业,达到25%左右。
         托管运营业务将提供稳定利润来源。
         公司开拓托管运营服务,目前已签订7单合同,总金额约为1.4亿。托管运营服务周期在15年以上,可为公司提供稳定的利润来源,并提高综合毛利率水平。预计2010年公司托管运营业务收入约1亿元。
         风险因素:
         订单增长不确定的风险;公司业务快速发展导致人才资源短期紧缺的风险。
         盈利预测、估值及投资评级:
         预测公司10-12年eps分别为1.92/2.86/3.55元,三年复合增长率高达57%。由于a股没有完全可比公司,我们熏点参考了合家资源、南海发展(12.90,0.31,2.46%)等相对可比环保公司进行相对法定价(pe、peg)。同时参考dcf估值法。综合两种估值法,公司合理股价区间在67.2-76.8元之间,对应2010年动态pe约35-40倍,peg约0.6-0.7倍。
       
         齐鲁证券:万邦达合理价值区间是51.25-71.75元
         投资要点:
         ◇北京万邦达环保技术股份有限公司(Beijing Water BusinessDoctor)系为煤化工、石油化工、电力等下游行业大型项目提供工业水处理系统全方位、全寿命周期服务的专业服务商。
         ◇公司所属细分行业为煤化工、石油化工、电力等领域工业水处理行业。通常本行业固定资产投资规模和金额巨大,并且对水处理服务商的系统建造质量及系统运行的稳定性有很高要求。行业的专业性与特殊性将为公司带来丰厚的回报。
         ◇市场潜力巨大。近年来我国工业用水量保持持续增长。2007年,我国工业用水总量达1,403亿吨,工业废水排放总量246.6亿吨,按照工业用水每吨1元、工业废水每吨3元的运行费用测算,我国每年的工业水处理系统仅运行费用就将高达2,100亿元。
         ◇专业水样数据库和产学研一体化研发模式是公司的核心竞争力。
         "水环境"概念的创新,为客户提供全寿命周期服务,帮助公司业务拓展到托管运营等新型服务夯实基础。技术营销模式的创新,与高端客户的技术需求对接,建立信任关系,更有利于公司业务拓展。
         ◇本次发行募集资金主要用于神华宁东煤化工基地(A区)污水处理工程BOT项目和水环境检测与模拟技术中心的建设。这些项目不仅可为公司带来长期、稳定的收入和利润,并将使公司实现收入结构和盈利模式的改进,为公司未来重点发展大型工业水处理系统托管运营业务和BOT业务打开局面,为公司开拓新的市场蓝海。
         ◇万邦达为工业水处理专业服务商,属于环保技术服务行业中的水污染治理行业。按发行后总股本计算,预计公司09、10、11年EPS分别为0.92,2.05和3.15元。考虑到公司在行业内的领先地位和募投项目的高成长性,我们认为可以给予公司10年25-35倍PE,即公司合理价值区间是51.25-71.75元。
       
         长江证券62.0-72.0
         东海证券53.8-62.7
         国泰君安65.3-75.5
         齐鲁证券51.3-71.8
         上海证券85.0-90.0
         中信证券67.2-76.8
       
       
         三、公司竞争优势分析
         1、服务模式优势。首先,公司为客户提供全方位服务。公司经过多年的技术积累和市场实践,在我国业内率先提出"水环境"的概念,将原先割裂的给水、排水和中水回用专业服务作为一个整体推出,实现水资源的高效利用,将生产对环境的污染程度降到最低,使业主在获得经济效益的同时,实现社会效益的最大化。
         2、专业水样数据库优势。公司通过多年的工程实践,积累了丰富的行业数据和工程建设经验,并在此基础上建立了石油化工、煤化工行业专业水样数据库。实践证明,基于专业水样数据库丰富可靠的参考经验数据,公司在进行模拟和试错时数据选择更加准确到位,有效减少试错次数、缩短模拟时间,降低相关过程的资金成本、时间成本和人力成本。公司因此能够更快争取到客户信任、更有力地向客户证明自身的技术实力和技术领先性。
         3、水质检测分析环境优势。由于工业水处理技术是实践的技术,因此水质检测分析环境对于水处理的工艺以及参数设计、水处理配置的合理性至关重要。公司通过与北京师范大学水环境模拟实验室建立的紧密合作关系,获得国内最优秀的水质检测分析环境,以较少的投入获得良好的试验效果,从而能够始终在技术创新和技术应用领域处于行业的前列。
         4、研发模式优势。公司通过具有万邦达特色的研发模式,研发了煤化工污水达标排放技术、以低浓度石油化工污水生物移动床深度处理回用技术处理化工高温凝结水的膜处理工艺、高效引气气浮装置、炼油厂含油污水深度处理回用技术、石油化工、煤化工行业工业水制脱盐水技术等专利、专有技术,并在工业水处理设备的大规模工程应用领域取得了一系列的创新性成果。
         5、营销模式优势。为了集中资源参与高端竞争,开辟业务的"蓝海"市场,公司实现营销模式创新,提出了技术营销的策略。通过研发人员与高端客户的技术需求对接,在技术合作过程中取得客户认同,使得研发人员可以直接从研发成果的市场化过程中得到应用,促进了研发人员的积极性,另一个方面客户通过参与研发,了解公司的研发实力,并提前预知水环境的模拟结果,有利于公司拓展业务。
       
       [size=12pt][b]万顺股份明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         万顺股份的主要业务是提供中高档包装印刷材料,处于纸制品包装行业的中游,其上游是原纸等原材料供应商,下游客户主要是大型印刷企业,终端客户是生产高附加值并对产品包装的美观和防伪有更高要求的企业。
         公司的主营业务是中高档包装印刷用纸的研发、生产和销售,主导产品为镭射和非镭射两大系列各规格的转移纸和复合纸等,其中转移纸属于环保型纸类。目前公司的产品主要应用于烟标和酒标的印刷,少量应用于高档礼品包装印刷。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         海通证券:万顺股份合理估值区间为20.90-24.30元
         根据公司新股推介会的介绍和我们的判断,公司2009-2011年转移纸的销量分别为2.70万吨、3.60万吨和4.55万吨;复合纸2009-2011年销量分别为2.10万吨、2.30万吨和2.60万吨。
         我们预测公司2009-2011年摊薄后EPS分别为0.38元、0.54元和0.73元。
         公司属于造纸印刷行业中的印刷包装子行业。参考行业市盈率并根据创业板的发行市盈率情况,我们按照2009年55倍和2010年45倍的PE计算,公司的合理估值区间为20.90-24.30元。
         风险揭示
         原材料价格大幅波动风险、同行业内企业的市场竞争风险、核心技术管理人员泄密的风险、市场开拓风险等。
       
         国泰君安:万顺股份首日价格应在17.50-19.25元
         投资要点:
         万顺股份的主要业务是提供中高档包装印刷材料,处于纸制品包装行业的中游,其上游是原纸等原材料供应商,下游客户主要是大型印刷企业,终端客户是生产高附加值并对产品包装的美观和防伪有更高要求的企业。
         公司的主营业务是中高档包装印刷用纸的研发、生产和销售,主导产品为镭射和非镭射两大系列各规格的转移纸和复合纸等,其中转移纸属于环保型纸类。目前公司的产品主要应用于烟标和酒标的印刷,少量应用于高档礼品包装印刷。
         公司产品85%左右应用于烟标印刷领域。在该领域,经测算,报告期公司的市场占有率从3%左右提升到5%左右,在烟标印刷细分行业中居领先地位。
         近年来公司复合纸业务盈利状况较为稳定,转移纸业务由研发转入大批量生产阶段,尽管毛利率有所下滑,但随着销量的提升,利润贡献占比逐渐加大,高毛利率业务占比的提升拉升了综合毛利率。加上目前公司的转移、复合镭射产品所使用的镭射膜大多为自己生产,使公司在盈利能力方面更占优势。
         本次募集资金将投资于环保生态型包装材料生产线扩建项目以及其他与主营业务相关的营运资金。其中环保生态型包装材料生产线扩建项目,可于2010年投产,达产时间预计为2013年。项目实施后,公司产能将从目前的3.9万吨增长到7.9万吨,增幅为102.56%。
         我们预期09、10年万顺股份净利润分别增长33%、35%,EPS分别为0.37元、0.51元。参照劲嘉股份及紫江企业的经营状况,给予10年30-35倍的估值,合理价位在15.30-17.85元。对比近期创业板上市公司的发行及上市后的表现,考虑到公司发行量相对较大,我们给予公司08年50-55倍的发行市盈率,建议询价区间为14.0-15.4元;首日开盘价涨幅在25%左右,首日价格应在17.50-19.25元。
         
         大同证券18.5-20.4
         东海证券15.0-20.0
         国联证券18.7-20.8
         国泰君安17.5-19.3
         海通证券20.9-24.3
         江海证券13.7-15.6
       
       
         三、公司竞争优势分析
         公司的亮点主要有三个: 一是客户资源优势,下游应用主要是大型烟草集团和国内著名白酒、啤酒企业。 烟草企业如:红金龙、黄鹤楼、红旗渠、白沙、芙蓉王、七匹狼、黄金叶、石林等知名品牌,酒类企业如五粮液、金六福、五粮春、浏阳河、珠江纯生、金威等。出于外包装统一和防伪等考虑,烟草企业一般不会轻易更换供应商,因此对公司产品存在一定的路径依赖。 二是生产规模优势,公司08年生产规模为3.92万吨,居于行业前列;国家烟草专卖局近年来一直推进烟草行业的整合,烟草品牌不断减少,单个烟草企业规模不断扩张,造成大客户需求量非常大,而交货周期短,规模较小的企业没有生产能力。 三是产品结构的改善带来毛利率的提升,转移纸可以自然降解并能循环利用,具有环保概念,符合国家环保政策,近年来销量大幅上升,从2006年的5.93%上升到2009年6月末的50.54%;转移纸的毛利率高于传统复合纸,因此公司的综合毛利率有所上升;并且国家对于烟标行业的规定是将来100%使用转移纸,预计转移纸占比还将提高,毛利率在两三年内仍有一定的上升空间。
       
       
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神牛快讯 2016-01-15 17:27:42发布主贴
20160115神牛所属行业对价的影响
【摘要】分析上市公司所属的行业与股票价格变化关系的意义非常重大。 
       [淘股吧]
       首先,它是国民经济形势分析的具体化。我们在分析国民经济形势时,根据国民生产总值等指标可以知道或预测某个时期整个国民经济的状况。但是整个经济的状况与构成经济总体与各个行业的状况并非完全吻合。当整个经济形势好时,只能说明大部分行业的形势较好,而不是每个行业都好;反之,经济整体形势恶化,则可能是大多数行业面临困境,而可能某些行业的发展仍然较好。分析国民经济形势也不能知道某个行业的兴衰发展情况,不能反映产业结构的调整。
       
       例如,一个世纪前,美国的铁路处于鼎盛时期,铁路股票炙手可热。但是在今天,约有一半以上的美国人没有坐过火车,铁路股票已不能再引起人们的兴趣。相反,过去被人们冷落的高新技术产业如计算机、移动式电话等行业的股票现在已是门庭若市。这些说明,只有进行行业分析,我们才能更加明确地知道某个行业的发展状况,以及它所处的行业生命周期的位置,并据此作出正确的投资决策。如果只进行国民经济形势分析,那么我们顶多只能了解某个行业的笼统的、模糊的轮廊。 其次,进行行业分析可以为更好地进行企业分析奠定基础。前面已经说过,行业是由许多同类企业构成的群体。如果我们只进行企业分析,则虽然我们可以知道某个企业的经营和财务状况,但不能知道其他同类企业的状况,无法通过横向比较知道目前企业在同行业中的位置。而这在充满着高度竞争的现代经济中是非常重要的。
       
       另外,行业所处生命周期的位置制约着或决定着企业的生存和发展。汽车诞生以前,欧美的马车制造业曾经是何等的辉煌,然而时至今日,连汽车业都已进入生命周期中的稳定期了。这说明,如果某个行业已处于衰退期,则属于这个行业中的企业,不管其资产多么雄厚,经营管理能力多么强,都不能摆脱其阴暗的前景。现在还有谁愿意去大规模投资于马车生产呢?投资者在考虑新投资时,不能投资到那些快要没落和淘汰的"夕阳"行业。投资者在选择股票时,不能被眼前的景象所迷惑,而要分析和判断企业所属的行业是处于初创期、成长期,还是稳定期或衷退期,绝对不能购买那些属于衰退期的行业股票。
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股海灯塔1987 2012-11-05 12:03:41发布主贴
简单
【摘要】                                          
       [淘股吧]
                                    
简单分析一家公司(宋城股份

          前言:巴菲特曾无数次谈论过“护城河”的问题,巴菲特所谓的护城河是一个竞争优势的代称,但大部分人都理解出了偏差,如果说护城河是仅是指垄断和唯一性的话,那么煤气水电等公共事业公司才是首选,但是这些企业在资本市场上并不被看好。这些公司所谓的“护城河”限制住了别人,同时也限制住了自己的扩张。所谓真正的企业价值,要建立在竞争优势和这种优势能够快事复制和扩张的两个处于矛盾变量上。比如,戴尔公司在一个完全竞争的市场上,仅凭商业模式的创新就能快速复制扩张,取得了资本市场十年辉煌。
       另外,如何分析公司的“价值”。其实真正的价值是公司的无形资产,这个无形资产包含行业和公司扩张能力,管理层经营能力,经营模式的复制能力等等,而不是三张表所体现的有形资产,但是分析又要从分析有形资产作为起始,这又是一个辩证统一的问题,正如人没有肉体哪有灵魂,但是人的强大都是因为身体而派生的灵魂和精神。 
       下面转入正题,分析宋城股份财务指标。
       从财务指标来看,先看利润表,该公司净利润2.17亿,在创业板中名列第八, 10.11年增长率分别为89%,53%,2012年从三季报来看,公司增长率有所下滑,大概在20%左右,主要是由于营收主力还在杭州大本营,新建的三亚,泰安,丽江,武夷山等项目还在建设中,而固定资产摊销又不断增长,导致增速下滑。三项费用也比较正常增长。目前静态PE还在25左右,不算贵,也不算便宜。再看资产负债表,目前公司货币资金14亿,而总负载不过3个亿,显示出良好的偿债能力,应收款,存货等均可忽略不计。在建工程项比较庞大,下去再说。从现金流量表来看,经营性现金为0.45,和EPS大致相当,投资现金流为-4亿,显示出公司异地扩张的举动,经营性现金流为正大于每股收益,投资现金流为负,且绝对值远大于利润,这是一个快速扩张企业报表的基本特征
       从行业特征来看,能参考的国内企业不多,国外有迪斯尼等大型游乐公司。该行业主要有以下特性。一 建设成本高,运营成本低,体现在报表上就是毛利较高(70%),而净资产收益率不到8%。二 营收受季节,地域,地理位置,气候和大型事件(如世博会,地震)影响较大。三 拓展复制周期张较长。
       问题的关键在于,公司异地扩张的能力,从去年开始,公司连续在泰安,三亚,石林,丽江,武夷山连续跑马圈地,目前施工进度分别是41%,39%,34%,38%和72%,泰安项目最早,而武夷山项目最为迅速。公司发布的公告没有标明开业时间,而从投资者关系网(http://irm.p5w.net/gszz/),管理层透漏三亚项目应该明年开业,而从实际施工进度,武夷山项目我认为最早明年也能开业。而游乐园开业前期均需要大量宣传投入和持续性引导游客,所以业绩的释放也是一个需要等待的过程。因此,目前基本是该公司最艰难的时刻,本部营业已经形成天花板,而外地扩张项目还需大量资金,但公司储备的弹药(14亿)应该足够。
       从股东,股价来看,该股处于单边下跌状态,复权价格已经击穿前低点,但是前十名大股东持股量却有所上升。另外董事长黄巧玲已经于11月1日增持56万股,按照收盘价12.5元计算,动用资金700万,而从最近年报显示,黄个人年薪不过70万,增持力度可见之大,这对于公司的发展是一个较为有利的体现。
       以上分析不作为投资建议,仅作分析探讨,请盈亏自负。(PS,目前个人没有持有该股)
       
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aspack 2009-10-30 08:08:29发布主贴
银江
【摘要】上市首日定位预测。
       [淘股吧]
       
         中信建投:银江股份合理价格区间24至32元
       
         申银万国:银江股份合理价格为17.8-21.8元
       
         世纪证券:银江股份合理价格区间16.2-18.9元
       
         三、公司竞争优势
       
         公司多年来一直非常注重行业应用技术研究与自主创新技术的发展。2003年,公司整合内部研发资源,成立了银江企业技术中心,负责三大服务领域智能化技术开发、科技成果转化、整体解决方案设计等。该中心承担了“十一五”国家科技支撑计划“国家数字卫生关键技术和区域示范应用研究”项目,现有研发人员73人,其中硕士以上学历员工占研发人员总数44%。
       
         公司在浙江省内具备本土化优势。由于智能交通、智能建筑在招标过程中更倾向选择本地企业,作为浙江省内实力最为雄厚的集成商之一,公司垄断了浙江省内智能交通业务,而浙江作为全国经济的领先省份,智能交通需求相比中西部省份更为广阔。
       
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海安 2019-03-16 10:17:20发布主贴
这家都不
【摘要】联创电子
       
       
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犇犇 2011-01-02 11:02:03发布主贴
四方
【摘要】     四方股份上市定位分析
       [淘股吧]
          一、公司基本面分析
       公司是我国继电保护的开创企业之一,创始人主要包括继电保护专家杨奇逊院士、华北电力大学、许昌继电器、国电南京自动化设备总厂等。自成立以来坚持技术创新,专注于电力系统自动化领域的研究开发,为我国的电网自动化做出了重要贡献,四方和南瑞分别形成了我国继电保护的两大技术路线,赶走了国外电力设备巨头包括ABB、西门子等。
         二、上市首日定位预测
         安信证券26.1-29.0
         长城证券20.4-24.5
         第一创业26.0-28.0
         平安证券17.6-19.5
         齐鲁证券22.1-24.5
         中信建投26.3-29.2
         海通证券四方股份21.17-23.82元
         我们预测公司2010-2012年的每股收益为0.41元、0.53元和0.69元。结合可比公司估值水平,我们给予公司2011年40-45倍的PE,对应的价值区间为21.17-23.82元,建议谨慎申购。
         第一创业:四方股份合理股价为17.50-19.50元
         按照我们的盈利预测,2010年、2011年和2012年的摊薄EPS分别为0.41元、0.58元和0.80元,2011年和2012年后增长明显加快。我们分别按照2011年和2012年45倍和35倍进行估值,对应的股价区间为26~28元。我们选取在行业、产品、竞争力、股本等多方面因素具有一定可比性的公司进行比较,以超日太阳、天桥起重和江苏旷达作为可比对象。
         对应的股价为17.50~19.50元。
         中信建投:四方股份合理价值为26.28-29.20元
         我们预计公司2010年、2011年、2012年,三年的业绩分别为0.404元、0.584元、0.814元。给予11年45-50倍左右PE,合理价值为26.28-29.20元。
         三、公司竞争优势分析
         公司主要产品包括微机继电保护和自动装置、变电站自动化系统,2009年该项业务收入占总收入比例达81%。公司为国内继电保护及电网自动化系统领域领军企业,2009年在国家电网二次设备招标中市场份额达21.2%,仅次于南瑞继保26.01%的市场份额。公司产品的稳定性是构建竞争优势的重要因素,近二十年的时间中公司数十万套继电保护装置及变电站自动化系统实现成功运行,在以稳定性为重的二次设备行业建立了强大的品牌优势。
         电网建设行将提速,催生广阔市场空间。基于电网投资及智能化投资规划,未来五年电网总投资约2.55万亿元,按二次设备投资占电网投资8%,继电保护及变电站自动化设备占二次设备投资50%,我们测算,未来五年继电保护及变电站市值1020亿元,按公司2009年国网二次设备招标21%的市场份额,公司未来五年理论的潜在业务市值约214亿元。考虑公司目前约10亿元的年收入水平,电网建设提速将催生公司业务广阔市场空间及较高业务增速。
         传统业务之外,布局增长新亮点。在做强继电保护装置、变电站自动化系统等传统业务的同时,公司逐步布局新能源接入、轨道交通自动化系统等业务,布局业绩新增长点。目前公司光伏逆变器储备的技术等级已达500kw,我们认为,未来光伏发电上网比例及装机容量的提升将带来年均20-30亿元的逆变器市场空间,公司积极的技术储备将为业绩带来新增爆发点。
       
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aspack 2009-10-30 07:58:16发布主贴
南风
【摘要】上市首日定位预测。
       
         中信建投:南风股份合理价格29.4-36.6元
       
         海通证券:南风股份合理价格27.6-34.5元
       
         东北证券:南风股份定价区间22-24元
       
         三、公司竞争优势
       
         公司是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业,业务主要面向核电、地铁、隧道、风电叶片和大型工业民用建筑五大领域
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忧蓝色单曲 2018-05-04 17:01:40发布主贴
个“的确性”
【摘要】以下摘自gzh: 顺势而立
       
       今天周五,华锋股份又跟上周五一样砸尾盘,只不过提前了一点时间,砸的深度没那么深了。那下礼拜会不会重复这礼拜一的走势继续反包涨停呢?
       
       
       当盘面涨停数低于跌停数,市场弱势,尽量空仓。五一节前几天,盘面一直是跌停数多于涨停数,所以上周五华锋股份尾盘涨停砸到跌停再拉起,可见市场多弱势。节后回来,本周三华锋股份高开拉涨停,永和智控二连板成功,午后开板次新锋龙股份拉板成功也封死,扭转之前开板次新暴跌的局面,盘面有所好转,次新股作为市场情绪的风向标,再加上华锋股份反包涨停成功,这时候市场出现了转势,此时盘面涨停数开始多于跌停数。
       
       隔日,也就是本周四,早盘永和智控快速三连板成功,华锋股份也跟上二连板成功,锋龙股份高开超预期也快速拉板成功,这时候就是对于周三情绪逆转市场好转的一个确认。节前几天,市场三连板皆失败,开板次新涨停后隔日暴跌,现在永和智控三连板成功,锋龙股份高开超预期,华锋股份二连板后,一批小弟也跟上,新光药业三连板,邦讯技术二连板,盘面个股开始火爆,即使途中券商股的拉升也未能对它们产生吸血效应。
       
       炒股虽然是赌博,但是赌大概率和小概率,性价比是不同的。一个优秀的作手,应该是能耐得住寂寞,多看少动,伺机而动,在确定性的机会出手。
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二范中国 2011-03-15 19:04:25发布主贴
80家沪深成长性
【摘要】
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海西一狼 2018-08-04 07:19:29发布主贴
涨跌四
【摘要】决定股市涨跌四要素:
       [淘股吧]
       1、资金面、政策及消息面、估值、技术等;目前资金面难言宽松,存量资金博弈;
       2、政策去杠杆不变;外部因素是目前最不稳定因素,尤其是贸易问题;
       3、A股估值数据上合理,但银行等大盘股拉低了平均数;从A-H溢价率可以看出,A股实则不便宜。
       4、技术上依然是下行通道中,短线2691低点迎来,21天时间窗下周初将展开破位反抽。
       5、静待周末消息面明朗。
       总结:目前A股面临内外因素困局,熊市不言底,投资者务必控制仓位,熬过艰难阶段!
         欢迎关注:海西一狼
       
       博客宗旨:海西一狼通过大胆预测,给投资者以明确的大盘分析及操作建议,鉴于个人水平,不可能每次精准分析,投资者不可刻舟求剑,全盘照搬,观点仅供参考,以此交易,风险自担!
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因与果 2010-05-15 19:20:09发布主贴
锂离子电池隔膜000973
【摘要】据中投顾问汽车行业分析师李胜茂指出,随着新能源汽车的逐渐推广,未来
       [淘股吧]
       对动力锂电池材料的需求将得到引爆。锂电池由正负电极、电解质及聚合物隔离
       膜组成,隔膜系锂电材料中技术壁垒最高的一种高附加值材料,毛利率通常达到
       70%以上,占了锂电池成本的20-30%。按照计算,一辆汽车就可以用到一千到两
       千平方米的隔膜,而公司目前的产量只够满足一万辆汽车的需求,扩展空间是非
       常大的。
       目前,国内能生产隔膜的企业仅有星源科技、金辉高科两家技术相对成熟,
       其中星源科技隶属于上市公司佛塑股份,目前隔膜市场供应量严重不足,大部分
       依赖进口,市场主要被日本旭化成工业、东燃化学,及美国Celgard 把持。隔膜
       具有典型的“高技术、高资本”特点,而且项目周期很长,投资风险较大,国内
       企业的投资热情并不高。
       佛塑股份(000973):是一家为现代工业、农业、科技、交通、通讯、建筑等
       领域提供新型材料的高新技术企业,主要生产经营各种塑料薄膜及复合包装材
       料、人造革、塑料编织复合制品、建筑工程与光电、装饰材料以及其它功能性高
       分子新材料等五大系列产品。
       2006 年,比亚迪与佛塑股份共同出资281 万美元,组建了佛山市金辉高科
       光电材料有限公司,其中佛塑股份占了55%的股份。正是这个公司,将佛塑股份
       和比亚迪概念联系了起来。目前,国内年需求大概是1.3 亿平方米,而金辉公司
       做了1200 多万平方米。金辉高科生产双向拉伸聚丙烯(BOPP)薄膜、双向拉伸尼
       龙(BOPA)薄膜、双向拉伸聚酯薄膜(BOPET)薄膜的佛塑股份因涉足锂电池隔离膜
       生产。
       尽管如此,金辉公司每年1200 万平方米的隔膜产品,用在汽车动力电池上
       的却很少,绝大部分还是用在通讯电池。包括销售给比亚迪的隔膜,也主要是用
       在手机用锂电池。财务数据显示,成立仅三年的金辉公司,利润呈现大幅增长态
       势,08 年已经为佛塑股份带来了2000 万元的利润。显然,尽管新能源汽车的发
       展前景非常广阔,金辉公司也在进行电池隔膜的技术研发,
       佛塑股份的同行中达股份(600074)也是制膜大王。中达股份大股东申达集
       团在技术创新上寻找新的突破,自主研发生产太阳能光伏新材料、电池隔离膜等
       一批具有国际领先水平的项目。中达股份是我国高分子软塑新材料龙头,生产
       BOPP 薄膜、BOPET 薄膜、CPP 薄膜三大系列产品,生产规模国内领先,但这些都
       是较低档产品,多用于做包装材料,而聚烯烃薄膜若应用于锂离子隔离膜、薄膜
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深见股市0323 2019-02-23 22:13:38发布主贴
2月11日-2月23日获重东净增持
【摘要】我们大家都知道,公司重要股东增持公司股票彰显了其对公司未来发展的信心,预计公司未来业绩预期向好,或为公司未来股价带来提振。
       [淘股吧]
         2月11日-2月22日沪深两市共有56家上市的股票在二级市场中受到重要股东(公司实际控制人、高管以及机构股东)净增持操作,合计净增持金额20.87亿元。我们这里主要选取其中具有更多亮点的公司进行分析。
         1、从净增持股份数量来看:两家公司股票受到重要股东净增持5000万股以上,为中天金融(5603.32万股)、腾达建设(5250.00万股)。净增持数量也超1000万股的有5家,分别为*ST天业(4423.18万股)、阳光城(4050.06万股)、杭州银行(2887.39万股)、胜利股份(1427.67万股)、*ST椰岛(1120.50万股)。另外,增持股份较多的有内蒙华电(979.86万股)、广安爱众(953.13万股)、山推股份(922.63万股)、郴电国际(889.16万股)、爱建集团(810.99万股)等。
       
       
       
-净增持股份数量(万股)净增持市值(万元)近期市场表现(2.11-2.23)业绩预告动态pe所处行业
中天金融5603.3218175.9932%-4.8-
腾达建设525011930.82--238.9-
*st天业4423.1817538.05--/-
阳光城4050.0622468.695%-11.4房地产行业
杭州银行2887.3922860.017%-7.0银行
胜利股份1427.675529.23-预喜100%30.0-
内蒙华电979.86-15%预喜56%22.1-
广安爱众953.13-17%-16.6-
山推股份922.63---39.4-
郴电国际899.165547.65--31.6-
爱建集团810.996911.8940%-17.9-
万里股份-6911.89--/-
国美通讯-7987.4830%-/-
*ST椰岛-7982.0223%-/-
上海机电-5503.134%-13电梯业务
国风塑业--142%预喜58%54.1-
新五丰--77%-/-
劲拓股份--37%-48.3-
联创电子--34%-26.6-
初灵信息--33%-46.1-
利亚德--31%-16.5-
中际旭创--30%预喜300%39.3-
亚太药业--28%-28.4-
众应互联--25%-19.2游戏电子商务
维尔利--9%预喜80%20环保工程
天地源--7%预喜70%7.1房地产行业
2、从净增持市值来看:净增持金额达到1亿元以上有6只,分别为杭州银行(22860.01万元)、阳光城(22468.69万元)、中天金融(18175.99万元)、万达电影(17702.60万元)、*ST天业(17538.05万元)、腾达建设(11930.82万元)。另外,净增持金额也均超5000万元有7只,分别为万里股份(8564.55万元)、国美通讯(7987.48万元)、*ST椰岛(7982.02万元)、爱建集团(6911.89万元)、郴电国际(5547.65万元)、胜利股份(5529.23万元)、上海机电(5503.13万元)。
         3、近期市场表现普遍良好: 国风塑业(141.86%)期间股价累计涨幅最高,其它涨幅较高的有新五丰(76.85%)、爱建集团(40.35%)、劲拓股份(36.58%)、联创电子(行情(33.64%)、初灵信息(32.72%)、中天金融(31.60%)、利亚德(30.62%)等7只个股期间累计涨幅均达到30%以上。
         4、业绩预喜:25家公司报告期内业绩预喜,占比接近六成。净利润同比翻倍的有两只,为中际旭创(300.00%)、胜利股份(100.00%)。另外预喜较多的有维尔利(80.00%)、天地源(70.00%)、国风塑业(58.00%)、内蒙华电(55.99%)等。
       5、从估值情况看:pe较多的有阳光城、杭州银行、上海机电、众应互联、维尔利、天地源。
       小结—结合估值情况、行业整体情况以及近期股价涨幅情况看,上海机电股价涨幅最小,pe也很有看点,其中最为看好上海机电。
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波普尔门徒 2013-07-04 10:37:20发布主贴
关于国内锂电池隔膜的简
【摘要】锂电池隔膜是锂电池最高附加值的组件,占锂电池成本的20-30%
       [淘股吧]
       
       隔膜绝大程度决定了锂电池的安全性,即耐高温性及机械强度
       
       隔膜主要原材料为Pe 、Pp或两者复合,主要为单层Pe 单层Pp及Pp/Pe/Pp复合,现在也有试验无纺步及纳米纤维、无机陶瓷等新路径
       
       隔膜工艺有湿法和干法两种,干法分单拉和双拉。
       
       干法单拉技术来自美国celgard,干法双拉技术来自中科院,湿法主要为日韩企业 
       
       总体而言技术和产品价格而言是:美国干法〉日本干法〉韩国湿法〉国产干单〉国产湿法〉国产干双
       
       目前国内上市公司涉及隔膜的主要企业如下
       
       成飞集成:12亿Ah动力电池+6500万平米无机陶瓷高性能动力电池隔膜(该技术只有德国一个企业拥有,产品叫separion,技术非常先进,耐高温性特别好,有效防止燃烧和爆炸)
       大东南:2亿Ah动力电池+6000万平米 干法+湿法双拉Pe隔膜
       深圳惠程:Pi隔膜,通过检测,小批量
       佛塑科技:参股金辉高科32.125%,后者湿法双拉1.13亿平米产能
       南洋科技:湿法双拉 1500万平米产能试产(台州开发区),9000万平米产能土建(温岭)
       沧州明珠:干法单拉 2000万平米产能试产
       九九久:1320万平米其中660万平米具备试车条件
       云天化:湿法 一期1500万平米开始达产运营,二期1500万平米在建
       
       动力电池隔膜高端产品价格 1平米16-18元,低端产品5-6元/平米,普遍在10-12一平米,毛利率一般可达50-70%
       
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opyr 2010-04-23 09:31:49发布主贴
三新今日
【摘要】[size=12pt][b]力生制药今日上市定位分析[/b]
       [淘股吧]
       
         一、公司基本面分析
         公司主要从事化学药片剂、 硬胶囊剂、 滴丸剂、 冻干粉针剂、水针剂、原料药等产品的生产销售。主要有心脑血管系统用药("寿比山"牌吲达帕胺片)、抗感染药物("美扶"牌伊曲康唑胶囊)、糖皮质激素类药物("生化"牌氢化可的松琥珀酸钠)等多个优质品种。其中,抗高血压药吲达帕胺为国内首仿上市的国家二类新药,09年实现收入2.48亿元,且历年的市场占有率都超过70%。
       
         二、上市首日定位预测
       
         齐鲁证券:力生制药合理价格区间为42.00-47.25元
         力生制药营业收入一般呈现上半年明显高于下半年的情形。这是因为公司主要产品的销售存在一定的季节性因素,一些药品在天气炎热的季节病人服用量较小或基本不需服用,三季度是公司主要产品销售的淡季。公司本次募集资金项目投资总额约为86,768.40 万元。其中,新冠制药为公司的全资子公司,在公开发行股票募集资金到位后,公司拟用募集资金对新冠制药进行增资,同时收购利用本次募集资金用于收购生化制药剩余48%的权益。综合以上分析,公司现有产品的盈利能力较强,其销售额、销售利润等保持稳定增长的趋势,市场前景较好。预计公司10 年、11 年、12 年归属母公司净利润分别为1.91 亿元、2.24 亿元和2.95 亿元,对应EPS 分别为1.05 元,1.23 元和1.42 元。目前中小板医药公司的平均市盈率为34.6 倍,考虑到制剂类公司发展的良好前景,我们给予40-45 倍的估值,对应价格为42.00-47.25 元。
       
         浙商证券:力生制药合理估值为34.65元-39.60元
         公司概况:公司是控股股东为天津医药集团。 
         07-09年剔除房地产业务后收入年复合增长率为17.0%。09年实现净利润1.55亿元,增长17.0%。对公司业绩贡献较大的药物为心血管及降压类药物和激素类,分别占剔除地产收入48.2%和11.74%,毛利率分别是88%和74%。 普药业务受医改拉动显著:公司有155个品种规格的各剂型的国药准字号药品。其中112个进入国家医保目录,且许多为90%报销的甲类产品,销量较大。同时55个产品进入09版国家基本目录(基层),随着基本药物在今年初普及率达到30%,年底将到达60%的推动下,公司将受益明显。如公司首仿的甲类医保产品吲哒帕胺片在今年1-2月的销售额增长6成左右。另一个首仿的乙类药品伊曲康唑胶囊也处在高速增长中。 
         制剂优势显著:公司的核心技术集中在制剂工艺上。通过缓控释技术、固体分散技术的运用使得药物的生物利用度大为提高、副作用减小、用药周期拉长。经过制剂的优化能使老产品焕发新的生机,对安全边界较小的药品尤为重要。经过制剂工艺改造的产品也往往能提升附加值,产生较大的效益。公司在研项目较多,其中复方吲哒帕胺片将争取一类新药证书,目前处在I期临床收尾阶段。 募投项目:公司募集资金投入3个项目。其中两大项目投入100%控股的子公司新冠制药的原料药和化学制剂的生产和研发。这使得公司的能整合原料和制剂的生产,完善产业链,并争取通过原料的国际认证。另一项是收购母公司天津医药集团另一家子公司生化制药48%的权益。
         投资建议:预计公司2010年、2011年摊薄后每股收益分别为0.99元、1.20元,目前化学制剂行业10年的预测PE约为32倍。鉴于公司收益医改较明显、细分市场占优势以及品牌和营销能力,给予公司2010年的为35-40倍之间,合理估值为34.65元-39.60元。
       
         湘财证券:力生制药合理价格区间为36.66-39.48元
         降压药吲达帕胺片市场占有率第一:公司能生产20 多个类别药品,绝大多数进入国家医保目录。主导产品是吲达帕胺片,其营收占比达到41.57%。在同类产品市场中,公司"寿比山"牌吲达帕胺片市场占有率为76.32%,位列第一。
         其他主要产品还有伊曲康唑胶囊、氨酚咖匹林、复方甘草片,这些产品生产厂家较多,竞争激烈。生化制药是另一利润来源,公司控股52%,主要生产氢化可的松琥珀酸钠和肝素钠。公司拥有氢化可的松琥珀酸钠水相成盐技术,较普通制备方法,生产成本显著降低,但没有专利保护。可的松琥珀酸钠作为激素类药物需求稳定,增长明确。
         医药业务增长缓慢,毛利率逐步下滑:医药业务增长主要依靠吲达帕胺片每年15%的增长,各类产品毛利率都呈现下滑态势。08、09 年主营收入较快增长,这是由于力生置业房地产收入确认。随着公司退出房地产领域,未来房地产收入将减少。
         募集资金投向原料药、制剂生产和48%生化制药股权收购:利用募集资金收购天津医药集团持有48%生化制药股权,使其成为公司全资子公司,能带来500多万元利润。新冠原料药项目主要生产抗病毒药拉米夫定、恩曲他滨、奈韦拉平和愈创木酚甘油醚,这些产品有一定市场前景。原料药和制剂项目的建设期为一年,预计至少到明年下半年才能投产。
         期间费用率逐年降低:近几年公司三项费用率都有不同幅度下降,且与同类医药企业相比,销售费用率较低。未来随着原料药项目投产,销售费用率还有进一步下降的空间。
         投资建议:我们预测力生制药2010年、2011年、2012年EPS分别为0.94元、1.13元、1.38元。公司拥有112个进入国家医保目录的产品,未来将极大受益于医保覆盖面扩大。我们以已上市的相关医药类上市公司作为对比,这些企业对应2010 年动态市盈率为38.95 倍,力生制药的估值应与之基本一致。根据目前市场状况,我们给予公司2010年动态市盈率39-42倍,力生制药的合理价值区间为36.66-39.48元。
       
         预测机构 单位:元
         爱建证券49.0-56.0
         宏源证券34.0-36.0
         申银万国25.0-30.0
         天相投顾37.1-42.4
       
         三、公司竞争优势分析
         公司的竞争优势主要体现在:1)营销优势。公司内销产品覆盖了全国六大地区,其中华北、华东地区占了70%左右。
         2)产品优势。
         公司的主导产品"寿比山"牌吲达帕胺片属于质优价廉的高血压治疗药物,其市场价格低于一般高血压治疗药物,适于低收入人群的医药消费。
         3)技术优势。公司以化学合成药物作为技术发展方向,以制剂新剂型开发研究作为自己的重点突破方向。
       
       
       
       
       [size=12pt][b]北京利尔今日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         北京利尔高温材料股份有限公司是我国钢铁行业耐火材料整体承包经营模式的首创者,是国内最大的集材料设计、研发、配置为一体的"全程在线服务"的钢铁工业用耐火材料整体承包供应商之一。公司主要产品包括不定形耐火材料、机压定型耐火制品、耐火预制件、功能耐火材料和陶瓷纤维制品等五大系列耐火材料产品。
         二、上市首日定位预测
       
         天相投资:北京利尔合理价格区间是30.48-34.06元
         天相投资认为,预计北京利尔2010-2012年每股收益分别为0.90元、1.25元/1.76元。选取耐火材料行业可比上市公司濮耐股份、鲁阳股份、瑞泰科技做估值参照,北京利尔合理的估值区间应为2010年34~38倍市盈率水平,合理价格区间是30.48-34.06元。
       
         申银万国:北京利尔合理价值在37-42元
         公司在国内率先提出由"产品供应商"向"整体承包商",由"产品价值"向"服务价值"转型的战略思想,提出并实施了集设计、研发、配置、制造、配套、安装、施工、维护为一体的"全程在线服务"的整体承包经营模式。2009年公司整体承包模式收入已占总收入的68.43%,较同行业其他公司如濮耐股份约在40%,比例大大提高。由于公司整体承包占比较高,从公司盈利能力来看,较同行业其他公司更为突出,如公司净利率达到18%,濮耐约为11%;公司ROE 达到28%,濮耐约为16%。
         预计公司10-12年EPS 为1.06/1.42/2.08元,年均复合增长率42.8%。目前耐火材料行业公司10年市盈率在30倍左右,公司成长性出色,未来三年业绩增长情况良好,我们认为可以给予其10年市盈率35-40倍,合理价值在37-42元。
       
         预测机构 单位:元
         大同证券40.5-45.0
         国泰君安35.6-37.8
         招商证券28.0-32.0
         中信建投33.0-35.0
       
         三、公司竞争优势分析
         公司在行业中具备技术优势。公司的技术优势主要体现在:
         ①拥有一支高素质的技术人才队伍。
         ②拥有强大的研发和创新能力。
         ③具备优秀的耐火材料综合配置设计能力。
         ④具备强大的实验和测试能力。
       
       
       
       
       [size=12pt][b]联发股份今日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         公司是江苏省规模最大、业绩最好的色织企业。目前已具备年产6600万米色织布、600万件衬衫的生产能力,色织布占公司营业收入和营业利润的77%,衬衫占20%。公司连续三年跻身"全国色织行业十强",在08年全国色织行业主要经济效益指标排名中,出口交货值排名第三,主营业务收入排名第四。
       
         二、上市首日定位预测
       
         广发证券:联发股份上市价格为40 元左右
         以生产色织布为主的优质外向型棉纺企业
         公司以色织布生产为主,占主营业务收入的77%,近年来逐步向下游延伸,衬衫收入比重为16.25%,具有年产6600 万米色织布,衬衫600 万件的生产能力。是国内优质色织布生产型企业。
         公司06-08 年连续三年主要经济指标列"全国色织行业十强"。在08年全国色织行业主要经济效益指标排名中,出口交货值排名第三,主营业务收入排名第四。
         产业链一体化,客户稳定
         公司具有从纺纱、织布、到衬衣生产的一体化产业链。其中棉纱产能6440 吨,大部分供应公司色织布生产用,占全部供应量的33%;衬衫所用色织布67%由公司自供,其余需外购。
         作为全国色织行业第三大出口商,公司一直以出口为主,色织布和衬衫的外销比重分别为73%和94%,主要销往欧洲、美国和日本。
         盈利预测与估值建议
         公司是我国色织布行业中具有较高行业竞争力的大型生产企业之一,近几年将扩产能较多,加上新股溢价原因,我们给予公司2009年PE 估值区间为18-20 倍,对应的合理估值为30-33 元,预计上市价格为40 元左右。
       
         国泰君安:联发股份上市后合理价格43元左右
         公司是专业化生产销售色织布、服装、纺织品的外向型棉纺企业,具有年产6600万米色织布、衬衫600万件的生产能力,是江苏省规模最大,业绩最好的色织企业。
         公司产品包括十大系列1500多种色织布,近万个花色。产品销往全国20多个省市,出口日本、美国、英国和意大利等36个国家和地区。
         06-09年,公司收入与净利润复合增长率分别为31.43%和26.44%。09年,公司完成销售收入15.29亿元,同比增长7.48%;实现净利润1.51亿元,同比增长76.72%。
         公司发行前总股本8090万股,其中联发集团持股4364.47万,占比53.95%,为公司控股股东。公司其他股东还包括联邦国际纺织和上海港鸿投资。
         公司08年色织布产能为5700万米,占全国比重2.04%;08、09年出口色织布6200万米,占全国色织布出口量5.4%;09年出口色织布6900万米,占比6.86%。
         公司具有从纺纱、织布、到衬衣生产的一体化产业链。由于自有产能不足,部分产品需要外协加工。09年公司色织布销售量9846万米,其中外协量3772万米,占总销量的比重约为40%。
         公司产品以出口为主,09年色织布和衬衫的出口比重分别为73.49%和94.71%。其中,衬衫以出口欧美为主,色织布主要销往美国、欧洲和日本。
         公司此次计划发行2700万A股,募集资金7.36亿元用于高档织物面料织染及后整理、高档特种纤维纱线技改、高档衬衫吊挂流水生产线技改及江苏省色织纺织品研发中心四个项目的建设。
         预计2010-2012年EPS分别为1.65元、2.1元和2.44元。我们认为公司上市后合理价格43元左右。
       
         海通证券:联发股份二级市场合理估值为41.67元
         联发股份是国内色织布专业企业,具有年产6600万米色织布、600万件衬衫的生产能力,形成了棉花纺纱-色织布生产-成衣缝制一体化的产业链布局。虽然公司市场地位靠前,但和鲁泰的规模、盈利等方面相比仍有差距。我们预测,公司2010-2012年摊薄后每股收益将分别为1.67、1.89和2.14元,分别增长11.63%、13.33%和13.53%,成长性一般。
         我们认为色织布行业已经相对成熟,尤其是高档色织布的产能分布相对集中,联发股份要超越鲁泰的难度较大。虽然公司2011年之后的利润增速可能高于鲁泰(成长性略高),但10%左右的增速难以获得市场欢心,加上外向型企业的特征明显,即使衬衣业务逐渐拓展国内市场(和鲁泰接近),但国内品牌之路过程漫长,短期内难以获得明显贡献,所以我们参考鲁泰以及整个纺织行业的平均估值对公司进行定价。2010年鲁泰A的动态PE为16.74倍,纺织行业平均PE为21.32倍(扣除了多元化的纺织企业)。由于公司作为新股,所以我们认为可以适当给予一定的估值溢价。二级市场合理估值可以为25倍左右,即41.67元。
       
         预测机构 单位:元
         东方证券37.2-46.5
         国金证券29.6-34.6
         上海证券42.5-51.0
         天相投顾31.8-37.7
       
         三、公司竞争优势分析
         设备优势--公司绝大部分设备均是业内先进设备,70%以上关键生产设备从日本、德国等纺织技术发达的国家和地区引进;技术优势--世界纺织业25项最先进技术中,公司正在应用的有16项,即将应用的有6项,先进技术利用率合计达88%;客户优势--公司已经培养了长期、稳定的客户群和良好的客户美誉度。公司产品主要销往美国、日本、欧盟、香港、东南亚等国家和地区。
       
       
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opyr 2010-05-27 18:57:28发布主贴
三新明日
【摘要】[size=12pt][b]海康威视明日上市定位分析[/b]
       [淘股吧]
       
         一、公司基本面分析
         海康威视主要从事安防视频监控产品的研发、生产和销售,是我国国内最大的安防视频监控产品供应商,综合竞争能力在行业内居领先地位,销售规模连续数年居全国第一。
       
         海康威视自成立以来,始终专注于安防视频监控领域的专业化发展,目前已成为国内最大的视频监控设备生产商,全球领先的硬盘录像机(DVR)产品供应商之一。公司建立了国内安防行业一流的研发团队、先进的研发管理体系,形成了集编解码算法、硬件技术、软件研发于一体的完整技术体系,在各项产品上均拥有较为完整的核心技术,并不断提升产品的性能和功用,满足市场的动态需求,确保公司行业领先地位。
       
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         光大证券:海康威视合理估值在66.5元~76元
         公司在视频监控系统领域2006年和2007年国内市场占有率分别为6.60%和8.17%,在DVR 及板卡领域的国内市场占有率分别为37.5%和40.3%,均居全国首位,且该两项指标均呈明显上升趋势。(缺乏2008年和2009年的全国市场规模准确数据)。过去三年公司营业收入复合增速33.2%,净利润复合增速39.1%,均高于行业平均水平。目前公司已在全球视频监控领域占有一席之地,未来将有望取得更大发展。
       
         安防视频监控设备全球及国内市场规模正处于高速增长期
         据IMS Research预测,未来四年全球安防视频监控设备复合增长率将达到11.9%,而起步较晚的非发达国家市场将拥有更高的增速。据公司招股书援引赛迪的预测,2008年~2012年中国安防视频监控市场需求复合增速将达到24%。而作为国内规模最大的企业,海康威视无论是收入增速还是利润增速均高于行业平均水平,因此公司将有能力在行业扩张中收获更高的增长速度。
       
         IPO募资主要用于扩产,有效缓解产能瓶颈问题
         在市场需求高速增长的前提下,公司产能不足问题凸显,外协产品占比逐年提高。以占收入比重超过60%的DVR产品为例,公司2009年DVR的外协加工比例高达50.3%,足以见得公司目前正面临产能严重不足的局面。因此本次募集资金除少量用于研发和渠道建设外,大部分均用于产线扩产。公司已从2009年起以自有资金进行了前期投入,若2012年顺利达产,届时DVR产能将增长为现在的3.8倍,监控摄像机产能将增长为现在的12.4倍。考虑到产品价格的下降,预计达产后两种产品实际收入将分别增长为如今的2.5倍和8.1倍。
       
         核心管理人员和技术人员间接持股,激励平台完备
         公司核心管理人员和技术人员均间接持有公司超过11%的股份,将能有效调动管理人员及技术人员的主观能动性,为公司长期良好发展奠定坚实基础。
       
         按发行后股本摊薄计算,我们预计公司2010年~2012年EPS分别为1.90元、2.59元和3.46元。参考与公司主业相同的大华股份和大立科技的当前估值,我们觉得公司2010年合理估值在35~40倍,对应内在价值66.5元~76元。
       
       
         国泰君安:海康威视上市目标价67.09-80.51元
         公司是安防视频监控产品供应商。后端产品硬盘录像机(DVR)、视音频编解码卡(即板卡)是目前公司的核心产品,分别占09年利润的66%与14%。公司的前端采集处理设备近年飞速增长,监控摄像机09年已占到利润的8%,成为新的利润增长点。
       
         公司控股股东为中国电子科技集团公司第五十二研究所,持有公司48%的股份;实际控制人为中国电子科技集团公司。
       
         07年,公司安防视频监控产品国内市场占有率达到8%,居行业第一,其中DVR和板卡合计占据了国内40%的份额。在《安全&自动化》评选的全球安防行业50强企业中,公司09年位居全球第12位,亚太第6位,为内地企业排名最高,在视频监控专业领域居第6位。
       
         与国内主要竞争大华相比,两公司主要利润来源都是DVR,公司DVR收入规模09年是大华的2.7倍,其毛利率则高出14个点。且公司各产品成本下降均快于产品均价,使毛利率呈逐年上升趋势。公司09年销售与管理费用率合计比大华低7个点。
       
         据赛迪顾问预测,未来5年我国安防视频监控行业市场容量年均复合增长率为24%,2012年市场容量将达到523亿元。
       
         公司本次募集资金12.66亿元,主要投向5个项目,将增强公司在生产、研发、销售方面的优势,提高公司的整体竞争力。
       
         我们预期公司发行后2010-2012年销售收入分别为29.95亿、42.53亿、60.14亿;归属于母公司所有者的净利润分别为9.76亿元、13.42亿、18.09亿元;对应EPS分别为1.95元、2.68元、3.62元。
       
         目前行业可比公司10年平均PE为39倍,上市目标价67.09-80.51元,对应2011年PE为25-30倍。
       
       
         三、公司竞争优势分析
         公司产品毛利率明显高于国内竞争对手,费用控制良好 
         与目前国内规模第二的大华股份和第三的大立科技相比,公司毛利率明显领先于对手。2009年,公司毛利率达52.1%,高出大华股份13.2个百分点,高出大立科技7个百分点;而规模效应亦使得公司费用率也大幅低于竞争对手。高毛利率和低费用率为公司带来惊人的盈利能力。
       
       
       
       
       
       [size=12pt][b]常发股份明日上市定位分析[/b]
         一、公司基本面分析
       
         江苏常发制冷股份有限公司主营业务为冰箱、空调用蒸发器及冷凝器的生产和销售。公司本次发行数量为3700万股,发行后总股本为1.47亿股,其中网上定价发行的2960万股股票自上市之日起开始上市交易。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         财富证券:常发股份合理价值在16.44元 
         公司是国内最大的从事冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂家,2009年生产的"常发"牌蒸发器和冷凝器的国内市场占有率为13.8%。
       
         蒸发器、冷凝器统称为换热器,是冰箱、空调等制冷系统的主要部件。冰箱和空调的能效比取决于蒸发器和冷凝器的换热效率,其可再生利用率也与蒸发器和冷凝器有很大关系,因此公司产品的需求增加一方面与下游冰箱、空调的需求增加有关,另一方面,也受益于国家节能环保政策带动的产品结构调整与行业集中度提高。
       
         公司目前两器(蒸发器、冷凝器)具有2185万套以上的年生产能力,主要客户包括国内外一流的冰箱、空调生产厂家,并约有25%的产品用于出口,具备了较强的技术与客户资源优势。
       
         公司产品使用的主要原材料是铜管、铝材,其成本占产品生产成本的40-60%;公司产品售价的确定方式为成本加成法,类似于收取加工费的形式,因此其毛利率基本稳定,近两年毛利率分别14.51%和15.79%。
       
         公司此次募集资金主要用于扩大产能和新上年产3 万吨铝箔项目。其中,增加890万套空调两器、翅片式蒸发器、丝管式蒸发器等主导两器产品产能,预计项目建成后年均销售收入69490 万元,年均税后利润3867 万元;3 万吨铝箔项目则主要用于降低生产成本,预计达产后能带来3518 万元的净利润。
       
         公司2009年摊薄后的每股收益为0.439元,考虑到公司募集资金项目前期已经有所投入,我们预计公司投效时间可能提前,预计2010至2011年的每股收益分别为0.548和0.808元,在项目完全投产的2012年,预计公司的每股收益将达到0.994元,最近三年的复合增长率约在30%左右。
       
         我们认为公司在蒸发器、冷凝器市场拥有确定性的龙头优势,上市之后募集的资金有助于其市场份额的进一步扩大,国家对节能环保的重视也将推动其产品结构升级与毛利率的提高。但考虑到,该市场领域市场竞争相对充分,因此其盈利能力受制于下游企业,公司想获得超额毛利较难,因此给予其30倍市盈率作为估值目标,合理价值应在16.44元。
       
       
         湘财证券:常发股份合理价值区间为15.6-17.4元
         两器行业取决于下游冰箱、空调的发展公司是国内最大的冰箱、空调用蒸发器和冷凝器的生产厂商,蒸发器和冷凝器属于制冷系统中的热交换器,是制冷系统中必不可少的两大部件。近几年冰箱、空调的稳定增长为两器行业的发展带来较大增长空间。行业特征:冰箱、空调夏季为销售旺季的特征决定了空调两器的生产旺季为2-5月,冰箱两器为1-8月。铜材、铝材是蒸发器和冷凝器制造的主要耗材之一,二者合计占据两器成本的40%-60%。铝和铜材料的价格和供应量对蒸发器、冷凝器的生产成本和产量具有较大影响。
       
         竞争力强,份额位居首位2006-2008年公司"常发"牌蒸发器和冷凝器的国内市场占有率分别为13.3%、16.5%和13.8%,连续三年占有率位居第一。公司90%以上的产品面向国内外一流的冰箱、空调生产厂家销售,如三星、BSH(西门子)、海信、海尔、美的等。公司通过取得资质认定发展了稳定的客户群体,与其他行业不同,两器行业客户在选择供应商时所需时间较长、要求高、程序相对复杂、成本也较高,因此一旦两器生产厂商获得家电企业的正式认可,其客户资源一般不易流失。
       
         向上游延伸,降低成本铝箔是蒸发器和冷凝器的主要原材料之一,2007-2009年铝箔占公司生产成本的比重分别为11.16%、11.03%和7.36%。目前公司铝箔原料均为外购,随着公司募投项目"年产3万吨铝箔项目"的建设,公司2010年的铝箔产量将达到2.7万吨左右,2011年完全达产后,产量为3万吨,届时铝箔自给率有望达23%。项目建成后将改变公司所需原材料完全依靠市场采购的局面,成本也将得到有效降低,自产铝箔比外购的加工费可节省1900元/吨。
       
         盈利预测与估值我们预计公司10-12年的EPS分别为0.60元、0.75元和0.90元,参照可比公司平均PE估值,我们认为公司的合理PE水平应为26-29倍,合理价值区间为15.6-17.4元。
       
         风险提示原材料价格剧烈波动的风险;冰箱空调增长预期的风险;
       
         浙商证券:常发股份合理估值为18.0元-19.20元
         投资要点:
         公司概况:公司是国内空调、冰箱冷凝器和蒸发器领军企业之一,2006年-2008年公司两器国内市场占有率分别达到13.30%、16.50%和13.80%,连续三年国内市场占有率第一。2009年空调两器在公司收入和毛利中的占比分别为22.70%、17.68%、冰箱两器分别占公司收入和毛利的77.30%、82.32%。
       
         行业背景:随着居民消费水平的提高,空调和冰箱普及率自然增长和更新换代消费升级成为推动我国家用制冷行业快速发展的主要动力,在"家电下乡"、"以旧换新等各项政策的推动下,2009年我国空调、冰箱行业快速走出低迷,下半年销售大幅回升,09年全年空调产量同比提高2.60%,冰箱产量同比提高24.5%。虽然下游回暖,但是家用制冷行业的特性决定了上游两器生产企业并不能完全分享到行业的成长,冰箱两器由于机械化程度低、品种繁多,大部分冰箱生产商直接外包给专业两器制造企业,但是空调两器品种单一、自动化程度高,因此,大部分空调厂家都自产自销两器,当前行业龙头格力、美的两器基本完全自给自足。
       
         竞争优势:公司是蒸发器、冷凝器领跑者,09年产能为2185万套/年,收入接近10亿元,高于行业第二约2.5亿元,具有一定的规模优势和供货反应速度,合作厂商均为国内外一线企业,另一方面公司也具有较强的技术优势,多项制造技术国内领先。
       
         募投项目:(1)蒸发器、冷凝器生产线改造扩产项目,项目投资额1.5亿元,建成后将新增产能890万套/年,并解决用于高效节能冰箱、空调的两器产能不足问题(2)投资1.8亿元建设年产3万吨铝箔项目,向上游延伸,将有利于公司对成本的控制,提高盈利能力。
       
         投资建议:预计公司2010年、2011年摊薄后每股收益分别为0.60元、0.71元,给予公司2010年的动态市盈率为30倍-32倍之间,合理估值为18.0元-19.20元。
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         技术优势明显,产品竞争能力增强。报告期内公司利用自身的技术优势和产品开发优势,通过加大产品研发、改进工艺,产品技术含量稳步上升,并根据客户不同需求,提供个性化的产品和服务,产品竞争力不断增强。
       
         规模效应明显。报告期内公司的产能保持稳定的增长,随着生产规模的扩大,单位固定成本得以明显的降低,产品竞争力也随之不断提高。
       
         市场开拓能力和品牌效应增强。公司自成立以来,一直致力于技术研发、市场开拓和打造自有品牌,并将市场需求与技术研发相结合,使投放市场的产品更贴近市场需求。公司还随时根据客户需求不断改善产品性能,为客户解决现实问题,树立了良好的品牌效应,行业龙头地位得到了进一步的巩固。
       
         管理水平的不断提高。公司在积极开拓市场,扩大市场范围的同时,不断通过强化内部管理,完善产品质量管理体系,产品质量稳步提高,已形成不同规格产品的系列化生产,能够满足更多用户的需求。
       
       
       
       
       
       [size=12pt][b]爱施德明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         国内领先手机分销企业。公司是一家国内领先的手机及数码电子产品销售渠道综合服务商,主要从事手机分销业务,并以数码电子产品的零售店为辅,其中手机分销的收入占比总营业收入比重超过95%,
       
         二、上市首日定位预测
       
         天相投资:爱施德合理价值区间为39.6元-46.2元
         公司是国内前三大手机分销商之一,盈利能力强,增长速度快。2007-2009公司在手机分销市场中的份额逐年提升,分别为7.4%、9.8%、13.9%。近三年公司增值分销、关键客户综合服务与数码电子产品连锁零售销售收入呈快速上升趋势,2009年增值分销、关键客户综合服务、数码电子产品连锁零售销售收入较2007年相比增幅分别为87.43%、128.27%、270.14%。
       
         募集项目达产后公司盈利能力大幅提升。募集资金用于4个项目:补充营运资金项目、数码电子产品零售终端扩建项目、产品营运平台扩建项目及信息系统综合管理平台扩建项目。
       
         项目如期达产后,未来五年上述项目预计平均每年新增销售收入986,710万元、利润23,479万元。
       
         3G市场的快速增长及数码零售的扩张将带来未来快速增长。
       
         在我国手机普及率不断提升以及3G业务不断扩大带来的新的消费需求下,公司作为全国三大手机分销商之一的企业,可实现高于行业平均水平的增长,预计2010年手机销售收入同比可增长30%左右。另外,公司是苹果公司在国内第一大的分销商,在苹果产品在国内快速增长的背景下,公司增加专营店数量,并增加其他数码产品的代理,预计2010该业务收入可达70%。而公司优于同行业的营销能力和渠道控制能力,使公司快速扩张成为可能。
       
         盈利预测及相对估值:预计公司2010年-2012年每股收益分别为:1.32元、1.70元、2.10元。目前天相商业的动态市盈率水平为29倍(剔除亏损),同行业天音控股目前市盈率为27倍,而近期上市的9家中小板公司按2010年EPS计算,市盈率约为31倍。我们认为公司2010年合理估值为30-35倍,对应合理价值区间为39.6元-46.2元。
       
       
         中信建投:爱施德合理估值区间为40.50-54.00元
         公司前身为深圳市爱施德实业有限公司,系由黄绍武等人于1998年6月共同出资创立,2007年10月,爱施德有限整体变更设立深圳市爱施德实业股份有限公司,2008年4月24日更名为深圳市爱施德股份有限公司。
       
         黄绍武直接持有公司760.88万股,占股权比例1.72%(按发行前股本测算),并分别通过公司控股股东神州通投资、主要股东全球星实业间接持有45.25%、15.08%的股权,系公司实际控制人。
       
         主要业务情况
         公司主要从事手机及数码电子产品的销售渠道综合服务。主营业务包括:增值分销、关键客户综合服务、数码电子产品连锁零售等业务。其中增值分销业务收入占比最高,占09年总收入的69.49%,毛利率为13.39%。
       
         募股资金项目介绍
         公司拟首次公开发行5000万股,占发行后总股本的10.14%。
       
         募集资金将投资于以下项目:1、补充营运资金项目;2、数码电子产品零售终端扩建项目;3、产品运营平台扩建项目;4、信息系统综合管理平台扩建项目。
       
         募集资金项目主要围绕公司主营业务设置,若实际募集资金小于上述项目总投资额,缺口部分由公司自筹方式解决;若募集资金大于上述项目总投资,将围绕主营业务在以下三个方面进一步补充公司业务资金需求:(1)进一步加快与其他品牌合作进程,进一步优化公司主营业务品牌结构;(2)进一步加快与中国移动、中国电信、中国联通业务合作,增加以电信运营商为主的关键客户综合服务业务;(3)同时公司亦将发挥业务渠道的延展性,进一步加快上网本、电子书、无线固话、MID(多媒体信息终端)、数据卡等新型产品销售渠道综合服务。
       
         盈利预测及投资建议
         公司作为国内前三大手机渠道商,通过差异化竞争策略(以核心代理方式为主,面向小众及高端用户),市场份额持续上升(从07年的7.4%上升至09年的13.9%)。受益3G带来的大量换机需要(销售量和销售单价均有提升),未来2-3年内,公司业务有望继续保持快速增长。
       
         我们预测,公司2010-2012年EPS为1.35元、1.67元、2.09元。综合行业与公司情况,我们认为,公司合理估值区间为40.50-54.00元,对于2010年动态PE30-40倍。
       
       
         预测机构 单位:元
         国金证券48.0-55.0
         国泰君安63.7-71.2
         湘财证券43.5-50.8
         兴业证券39.6-46.2
         中信证券34.5-41.4
       
         三、公司竞争优势分析
         优秀的团队是其核心竞争力。公司拥有超越行业平均水平的毛利率和净资产收益率,其营运周期和现金周转期也更加优质,我们认为这主要得益于其优秀的管理团队和运营理念,在经营中体现在强调核心产品运作,提升直供比例等。
       
       
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nbj089 2010-05-18 09:11:45发布主贴
四新今日
【摘要】1,四维图新:公司主要从事导航电子地图产品的研发、生产、销售和服务。公司产品主要应用于三大领域:车载导航、消费电子导航和电子地图服务,车载导航产品收入占比最高,09年占到营收57%;消费电子领域得益于来自诺基亚的合同,09年占比上升至35%。
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       预测今日破发。
       
       2,远东传动:公司是国内规模最大的非等速传动轴生产企业,生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。目前,公司拥有109条专业化的"U型数控化流水生产线",具备年产140万套非等速传动轴的生产能力,能够生产5,680多个品种,公司产品共分轻型、中型、重型和工程机械四大系列,其中以重型和工程机械系列为主。
       预测今日破发。
       
       3,齐翔腾达:公司主营甲乙酮,拥有11.5万吨/年甲乙酮、4.5万吨/年MTBE、2.6万吨/年异丁烯、1.2万吨/年叔丁醇的生产规模,其中甲乙酮收入占比达到73%,2009年产量占国内总产量的41%,产能国内第一,全球第五,是世界级的甲乙酮生产企业。
       预测今日破发。
       
       4,多氟多:公司是全球最大的无机氟化工企业,主要从事高性能无机氟化物的研发、生产和销售。主要产品年综合产能13 万吨,其中冰晶石6万吨,氟化铝6 万吨,白炭黑及其他无机氟化物1 万吨。公司主要产品质量高、性能稳定,在国内外市场上需求旺盛,广泛应用于航空航天、金属冶炼、化工医药、电子、军工和农业等行业。公司拥有国家高技术产业化示范工程1 项,国家资源节约和环境保护工程1 项,国家重点新产品2 项,国家专利92项,其中发明专利75 项。公司主持制、修订了冰晶石、氢氟酸、氟化锂等20 项国家标准和多项行业标准,研制了冰晶石、氟化铝等国家标准样品,组建了无机氟化工行业第一家国家认可实验室。
       预测近期破发。
       
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落叶长安 2008-07-30 20:37:00发布主贴
拥有林木资源
【摘要】拥有林木资源上市公司分析
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       随着集体林地林权改革推进,拥有林地资源的上市公司被推到浪尖,在一轮起伏后,来让我们来冷静地分析他们:
       
       一、从林业资产升值角度,分析拥有林地资源的上市公司
       
       2008年7月22日,国家林业局局长贾治邦就林改问题表示:集体林权制度改革的先行省福建、江西、浙江等地区农民的纯收入有一半来自林地。现在用材林、经济林等林木一亩收益就在上万块钱。
       
       由此分析,按江浙农民万元/亩的可见收益规模为蓝图,林地资产价格将升值无穷。拥有林权的上市公司前景伟大,资产重估价值明显。(之所以提有林权,是因为企业经营的林地不一定有林权,没有林权的林地所有权不明晰,可能面临分山到户的改革,存在经营成本上升的风险,同时砍伐指标有限制,收益将大打折扣。)
       
       所以看林业企业的价值,不仅要看林地资源有多少,还要看有林权林地资源有多少。
       
       目前明确拥有林权及林木资产的上市公司:
       
       升达林业:10万亩林权,17万亩可控林,100万亩规划。
       威华股份:46万亩林权(其中4万亩办理中),65万亩可控林,175万亩规划。
       青山纸业:51.7万亩林权(还有9.40万亩办理中),61.1万亩可控林,160万亩规划。
       岳阳纸业:63万亩林权,63万亩可控林,105万亩规划。
       永安林业:大于95.72万亩林权(林权证已抵押),182万亩可控林,182万亩规划。
       兔 宝 宝:估计3万亩左右(有林权证资产1745万),10万亩规划。
       ST 中 福: 估计42.15万亩权益林权林地,42.15万亩规划。
       可能拥有林权上市公司:
       福建南纸:未透露是否有林权,75万亩林用地,估计47万亩有林权。
       景谷林业:未透露是否有林权,71万亩可控林,估计有51万亩有林权。
       宜华林业:未透露是否有林权,30万亩可控林,属于已林改地区,估计有30万亩林权。
       深 国 商:未透露是否有林权,估计已有10万林地,130万亩速生丰产林计划,以每年五万亩目标推进中,估计有10万亩林权.
       华泰股份:未透露是否有林权,100万亩合作开发林规划,估计没有林权.
       吉林森工:未透露是否有林权,拥有450万亩砍伐权,估计没有林权(林地属于国有,尚未林改).
       大亚科技:未透露是否有林权,50万亩合作开发林,100万亩规划,估计20万亩林权。
       
       在此,我们尝试用“市净率加权每万元市值含林权林地(亩)”,“市净率加权每万元市值含规划经营林地(亩)”指标来衡量一下拥有各上市公司10000元股票所代表的林地资产,这两个指标区别在于,前者就仿佛投资者直接承包投资一块林地,收益独享,而后者则相当于除了经营自己承包的林地独享收益外,还转承包经营了别人的林地,相关收益是需要和别人分享的。
       
       以下为7月25日“市净率加权每万元市值含林权林地(亩)”指标排名:
       名称 市净率加权每万元市值含林权林地(亩)
       永安林业  1.09 
       景谷林业  1.05 
       青山纸业  0.74 
       福建南纸  0.74 
       威华股份  0.62 
       岳阳纸业  0.32 
       大亚科技  0.30 
       宜华木业  0.22 
       ST 中 福  0.20 
       升达林业  0.14 
       兔 宝 宝  0.13 
       深 国 商  0.11 
       吉林森工  0.00 
       华泰股份  0.00 
       
       以下为7月25日“市净率加权每万元市值含规划经营林地(亩)”指标排名:
       名称 市净率加权每万元市值含规划经营林地(亩)
       吉林森工  6.06
       威华股份  2.36 
       永安林业  2.07 
       青山纸业 1.93 
       大亚科技  1.50 
       深 国 商  1.49 
       景谷林业  1.45 
       升达林业  1.40 
       福建南纸  1.19 
       华泰股份  0.60 
       岳阳纸业  0.53 
       兔 宝 宝  0.44 
       宜华木业  0.22 
       ST 中 福  0.20 
       
       二、从当前企业林地资源的盈利能力分析。
       
       如果说以上两个指标是衡量企业林业资产多寡的话。那么“进入砍伐期速生丰产林林地(亩)”可以衡量企业当前林业资产的盈利能力。如果你想炒地赚钱,你会关心前面两个指标,但如果你只是想种树赚钱,那得看这个指标。
       
       之所以要提“进入砍伐期”,是因为林业是长周期行业,在砍伐产生效益前周期非常长,即使是速生林,通常也需要7、8年。所以,刚开始建林或计划中的建林,7、8年后才可以看到收益。
       之所以要提"速生丰产林",是因为国家天然林保工程,使天然林的砍伐指标非常可怜,只有人工速生丰产林受很少限制。这就是为什么永安林业181万亩,一年几能砍伐1、20万立方,伐木收入只有1亿多,吉林森工450万亩只有伐木收入2亿多。
       
       显然,只有投资"进入砍伐期速生丰产林"才能指望种树赚钱。
       
       “进入砍伐期速生丰产林林地(亩)”值得一提的,目前主要是三家公司:
       威华股份,1998年开始,已建54万亩速生林,主要是桉树,已进入砍伐期,8年轮伐,桉树每亩出材8立方,平均每年可伐6.75万亩,合54万立方。
       岳阳纸业,始建年不详,已建67亩万速生林,主要是速生杨,已进入砍代期,8年轮伐,速生杨每亩出材5立方,平均每年可伐8.375万亩,合41万立方。
       永安林业,2003开始,已建20万亩生林,全为桉树,将进入砍代期(据说可以按4、5年轮伐,效果是值得怀疑的,因为桉树最佳收获期是7年左右,早伐了出材少,更何况是在福建高纬度的林地)按5年轮伐,桉树每亩出材4立方,平均每年可伐4万亩,合16万立方(加上天然林的砍伐指标,一年能伐30、40万立方)。
       
       三、最后从速生林的品种和地域分布的角度分析
       
       最有经济价值的速生林品种是桉树,而桉树最宜种植地区是广东、广西,云南,海南,所以上市公司中,威华股份,景谷林业,永安林业(虽在福建,但因为参股广东的林业公司),以及晨鸣纸业和大亚科技(都有在广东大建速生林基地的计划)值得关注。
       
       以上所有分析,仅作参考。
       
       
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opyr 2010-05-18 01:32:05发布主贴
四新明日
【摘要】[size=12pt][b]四维图新明日上市定位分析[/b]
       [淘股吧]
       
         一、公司基本面分析
         公司主要从事导航电子地图产品的研发、生产、销售和服务。公司产品主要应用于三大领域:车载导航、消费电子导航和电子地图服务,车载导航产品收入占比最高,09年占到营收57%;消费电子领域得益于来自诺基亚的合同,09年占比上升至35%。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         国泰君安:四维图新上市目标价17.05-20.84元
         公司本次募集资金5.85亿元,主要投向3个项目。其实施将提高公司产品质量和生产效率,极大提升公司的核心竞争力。
       
         我们预期公司发行后2010-2012年销售收入分别为5.64亿、8.00亿、10.69亿;归属于母公司所有者的净利润分别为1.75亿元、2.53亿、3.32亿元;对应EPS分别为0.44元、0.63元、0.83元。
       
         目前行业可比公司10年平均PE为48倍,上市目标价17.05-20.84元,对应2011年PE为27-33倍。
       
       
         广发证券:四维图新合理价格为27.24-29.51元
         广发证券认为国内电子地图行业处于迅速发展期,需求前景广阔。而公司是国内电子地图数据龙头,公司在国内车载前置导航地图市场及国内GPS手机导航地图市场份额超过60%,在电子地图服务领域也处于领先者,并积极介入电子地图服务领域。电子地图数据行业先发和规模优势非常明显,公司竞争优势地位将更加巩固,未来快速增长可期。 
         广发证券预计公司2010-2012年归属母公司净利润为1.82亿元、2.62亿元、3.42亿元,增长率分别为33%、44%、30%。每股收益分别为:0.454元、0.655元、0.854元。结合同类上市公司估值,给予公司2010年60-65倍PE,合理价格为27.24-29.51元。
       
       
         预测机构 单位:元
         上海证券27.6-33.2
         申银万国21.7-26.3
         中信建投15.5-20.1
       
         三、公司竞争优势分析
       
         从推出国内首版商业化导航电子地图以来,四维图新正是由于坚持不懈地追求技术领先、保持产品和服务的高水准,才能在日益激烈的竞争中保持了市场份额的领先、取得较快的发展。相较于竞争对手,公司始终重视技术研发、顺应市场发展而采取相应的经营策略,始终保持领先的竞争优势。
       
       
       
       
       
       [size=12pt][b]远东传动明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         公司是国内规模最大的非等速传动轴生产企业,生产的传动轴主要为轻卡、中卡、重卡、皮卡和SUV、客车和装载机、起重机等多种工程机械配套。目前,公司拥有109条专业化的"U型数控化流水生产线",具备年产140万套非等速传动轴的生产能力,能够生产5,680多个品种,公司产品共分轻型、中型、重型和工程机械四大系列,其中以重型和工程机械系列为主。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         东海证券:远东传动合理价格区间为20-24元
         盈利能力非常突出。中卡、轻卡传动轴产品技术含量较低,市场竞争激烈,盈利能力也不强。但主机制造商对重卡、工程机械系列传动轴产品品质、性能要求较高,相关传动轴生产企业必须具备强大的研发实力、精密加工设备、较大资金及模具投入,由此限制了中小生产企业的介入,行业竞争也较为有序。公司具备突出的技术开发能力和规模优势,且公司采取差异化竞争策略,专注于生产盈利能力较强的重卡和工程机械用传动轴产品,公司因而获得了很高的利润空间。公司近三年毛利率均为28%以上,2009年度更达32.81%,远高于一般汽车零部件企业。
       
         盈利预测与估值。公司具有良好的成长能力,盈利能力又非常突出,我们认为公司基本面优良。预测公司2010、2011、2012年EPS分别为0.8元、1.06元、1.37元。参考今年以来中小板新股发行以及同类汽车零部件公司估值水平,我们认为公司可按2010年25-30倍PE估值,对应合理价格区间为20-24元
       
         国泰君安:远东传动上市首日价格区间预计为28.84-34.61元
         国泰君安研究报告中指出,远东传动未来业绩增长点:募投项目投产后带来的销量增长;与东风传动轴的合资项目投产后,提升公司在东风商用车的配套份额;出口增长;等速传动轴领域的突破。国泰君安预测2010、2011年EPS分别为0.89、1.11元,分别同比增长47.1%、27.2%。
       
         国泰君安认为二级市场合理价格在22.19-26.62元之间,对应2010年25-30倍PE。考虑到近期新股已经没有了以往的行业折价,上市首日价格区间预计为28.84-34.61元(预计首日涨幅在30%)。
       
       
         预测机构 单位:元
         光大证券 27.0-30.0
         海通证券 30.0-35.0
         三、公司竞争优势分析
       
         拥有行业领先的技术和独特的工艺流程,是远东传动的核心竞争力。远东传动是河南省高新技术企业,设有河南省汽车传动轴工程技术研究中心和许昌市传动轴工程技术研究中心,试验检测仪器设备齐全。远东传动一直致力于非等速传动轴研发生产,通过长期的技术积累,已经拥有国内领先的传动轴制造技术,整体水平与国际接轨。目前公司拥有十项实用新型专利和两项外观设计专利。花键尼龙涂敷技术、传动轴端面法兰齿技术和焊接技术等在行业内具有领先地位。
       
       
       
       
       
       [size=12pt][b]齐翔腾达明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         公司主营甲乙酮,拥有11.5万吨/年甲乙酮、4.5万吨/年MTBE、2.6万吨/年异丁烯、1.2万吨/年叔丁醇的生产规模,其中甲乙酮收入占比达到73%,2009年产量占国内总产量的41%,产能国内第一,全球第五,是世界级的甲乙酮生产企业。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         天相投资:齐翔腾达合理股价36.8-38.6元
         我们预计公司2010-2012年EPS为0.92元、1.13元、1.41元,我们认为给予公司40-42倍的估值较为合理,对应股价为36.8-38.6元。
       
         湘财证券齐:合理价值区间为22.75-27.30元
         公司2009年每股收益按最新摊薄为0.67元,我们预计公司2010-2012年每股收益分别为0.91元、1.17元和1.39元。和公司业务比较接近的天利高新公司作为主要可比公司,对应2010年PE约为20倍左右;结合近期中小板的估值,我们认为给予公司2010年25-30倍PE估值比较合理,对应合理估值区间为22.75-27.30元。
       
         国都证券:合理股价应在22-25元之间
         我们预计公司10-12年每股收益分别为0.89元、1.04元和1.21元。
       
         公司为C4行业的龙头企业,应享受一定的龙头溢价,且公司09-12年净利润的复合增长率约为30%,因此,其合理估值水平应在25-28倍之间。结合2010年预测EPS0.89元,其上市后的合理股价应在22-25元之间。
       
         预测机构 单位:元
         光大证券 25.0-35.0
         海通证券 33.0-34.8
         日信证券 22.8-27.3
         上海证券 30.7-36.7
         中信建投 28.0-33.5
         三、公司竞争优势分析
       
         行业龙头,成本优势。公司甲乙酮产能全球第五,在国内接近前三大竞争对手之和。而青岛思远8万吨装置是国内单套最大设备,是唯一达到国际规模优势的生产线。
       
         此外,公司原料采购通过管道运输,工厂靠近市场,且有海运优势,运输成本低于主要竞争对手300元/吨以上。
       
         原料精馏技术是核心竞争力。因碳四原料供应有限,国内其它厂商原料供给不足而开工不足,公司与供应商长期合作,原料供给有保证。而原料精馏专有技术使公司能够使用丁烯含量远低于行业水平的原料,拓宽了原料来源。目前,公司是国内厂商中唯一达到设计产能并大幅超产的企业。
       
       
       
       
       
       [size=12pt][b]多氟多明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
         公司是全球最大的无机氟化工企业,主要从事高性能无机氟化物的研发、生产和销售。主要产品年综合产能13 万吨,其中冰晶石6万吨,氟化铝6 万吨,白炭黑及其他无机氟化物1 万吨。公司主要产品质量高、性能稳定,在国内外市场上需求旺盛,广泛应用于航空航天、金属冶炼、化工医药、电子、军工和农业等行业。公司拥有国家高技术产业化示范工程1 项,国家资源节约和环境保护工程1 项,国家重点新产品2 项,国家专利92项,其中发明专利75 项。公司主持制、修订了冰晶石、氢氟酸、氟化锂等20 项国家标准和多项行业标准,研制了冰晶石、氟化铝等国家标准样品,组建了无机氟化工行业第一家国家认可实验室。
       
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         山西证券:多氟多目标价区间为32.76-43.68元/股
         投资要点: 
         公司产能规模仍在扩大,市场地位不可动摇:公司目前主要具备冰晶石、氟化铝各6万吨,白炭黑等产品共1万吨的年产能。目前已是全球最大的氟化盐生产企业。
       
         募投项目以及中铝合作项目完成后,公司将具备近20万吨氟化铝、8万吨冰晶石的规模,将分别占据世界市场份额的40%、20%强,市场地位更加不可动摇。
       
         下游行业需求确定:公司主要下游为电解铝行业,该行业发展空间虽存商榷,但存量空间完全可以容纳公司产能扩张,未来需求确定。
       
         创新产品绿色环保,市场供不应求:公司产品生产工艺创新,使用的是非常规的氟资源-磷灰石,不但降低成本,而且有循环利用,节约资源,绿色环保的作用,同时产品品质也得以提升,市场供不应求。无水氟化铝产品是目前氟化盐中唯一出口免税、退税的产品。
       
         技术优势突出,专利化、标准化、国际化上步履坚定:公司目前拥有30多项专利,50余项在审,且多为发明专利;公司提供了国际冰晶石ISO标准的样品,同时是国内冰晶石、氟化钠、氢氟酸、氟化铝的行业标准制定单位。
       
         六氟磷酸锂品质专业保证,未来需求空间巨大:公司非募投项目200吨六氟磷酸锂年中投产,据介绍产品各项指标均超国标。该产品主要为锂离子电池电解液,当前主要以进口产品为主,预估2010年国内需求量不下4800吨,未来需求更大。
       
         公司专注锂化学近二十年,精细锂化学前景光明:公司方表示在其他精细锂化学产品如HF、NaF、BF3等方面均有关注,电子级HF有2000吨规划。
       
         传统产品毛利应能维持,新产品有助毛利提升:公司原材料和客户状况稳定,传统氟化盐产品毛利应能维持在25-30%;精细氟化学新产品均为高附加值产品,有助毛利提升。
       
         盈利预测:我们预测公司2010-2012年的EPS分别为1.26、1.68、1.93元/股。
       
         考虑到公司的技术实力和对精细氟化工产品长期发展乐观,我们认为对应市盈率可为28倍,目标价区间为32.76-43.68元/股,核心价值价40.4元/股。
       
       
         国金证券:多氟多上市首日定价区间为48.15-64.20元
         基本结论、价值评估与投资建议:
         公司主要从事冰晶石、氟化铝等无机氟化物产品的研发、生产和销售业务,是全球最大的氟化盐产销企业,冰晶石、氟化铝产品年生产能力为12万吨,约占全球产能的8.51%,国内产能的17.65%,市场占有率行业第一。
       
         公司产品主要应用于铝冶炼行业。1996-2008年,全球铝消费以每年5%左右增长,远超其他金属。我国城镇化进程与汽车等行业的快速发展势必带来铝需求的持续增加。2010年一季度中国铝消费同比增长37%,全年全球铝消费增速将达到10%。截止目前,在铝冶炼工艺中,国际上尚没有一种方法能与冰晶石-氧化铝熔盐电解法相竞争。未来,对冰晶石、氟化铝的需求随着电解铝产量的扩大而上升。
       
         公司核心竞争优势主要体现在三个方面:
         技术创新优势:公司利用自主创新技术,充分利用磷肥、铝加工等行业生产过程中产生的废弃物进行生产,开辟了新的原料来源;
         市场与品牌优势:公司近三年氟化盐出口量占我国总出口量的60%以上,冰晶石出口量连续九年全国第一;而国内电解铝产量超过20万吨的21家企业,公司是其中19家企业的重要供应商;
         成本优势:公司所在河南省萤石储量约占全国15%,粘土和铝钒土储量丰富,公司可以用较低的成本取得资源。
       
         此次募集资金主要用于建设年产6万吨高性能无机氟化物、年产1万吨再生冰晶石项目以及氟资源综合利用项目等工程,项目达产后公司无机氟化盐产能进一步提升,年净利润增厚超过7000万元。
       
         我们预计公司2010-2012年主营收入1,005、1,276、1,492百万元,归属于母公司净利润115、155、187百万元,每股收益1.07、1.45、1.75元。
       
         根据可比公司情况,给予公司2010年25-30倍PE,合理区间为26.75-32.10元。根据本年来中小板新近化工类上市公司情况,给予公司上市首日45-60倍PE,定价区间为48.15-64.20元。
       
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         技术创新优势:公司利用自主创新技术,充分利用磷肥、铝加工等行业生产过程中产生的废弃物进行生产,开辟了新的原料来源;
         市场与品牌优势:公司近三年氟化盐出口量占我国总出口量的60%以上,冰晶石出口量连续九年全国第一;而国内电解铝产量超过20万吨的21家企业,公司是其中19家企业的重要供应商;
         成本优势:公司所在河南省萤石储量约占全国15%,粘土和铝钒土储量丰富,公司可以用较低的成本取得资源。
       
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ljldcs 2018-07-31 20:59:47发布主贴
赖账?
【摘要】近日,P2P平台爱投资的运营方安投融(北京)网络科技有限公司(以下简称安投融)在其官网发布公告,向41家企业公开讨债。《每日经济新闻》记者注意到,在上述41家被公示的“债务人”中,出现了天宝食品( 002220 ,SZ)、仁智股份( 002629 ,SZ)等A股上市公司的身影。
       
       有意思的是,面对安投融的讨债举措,金盾股份( 300411 ,SZ)昨日(7月30日)晚间公告称,其没有与安投融之间签署过任何协议。而截至今日(7月31日)13:00时,其他上市公司尚未对此公开表态。这场讨债大戏似乎出现一团迷雾。
       
       安投融向多家上市公司讨债
       
       7月27日,安投融在其官方网站发布“受债权人委托向天津一品堂文化等41家企业催款公告(第一批)”的公告。根据安投融所称,其受保理机构及债权人委托,依据相关公司与其相关借款协议、借据约定,截至2018年7月26日24:00,相关公司、个人未按时归还本金、利息及违约金等(部分为保理公司代偿),已采取多种途径告知名单中的公司、个人。
       
       
       爱投融公告截图
       
       安投融称,希望各公司在催款公告刊登后5日内及时与安投融及负责催收该事项人员联系还款事宜且主动出具还款计划书。如再迟延,其将采取包括且不限于公告更多信息及法律途径追究各公司的责任。
       
       据了解,安投融成立于2013年,由自然人赵春霞实际控制,其主要运营P2P平台爱投资。公开资料显示,赵春霞目前为A股上市公司步森股份的实际控制人。
       
       这份由41家企业构成的欠款名单中,出现了多家A股上市公司的身影,包括天宝食品、仁智股份、*ST富控、金盾股份、银河生物天成控股*ST准油等。对于与这些上市公司之间的借贷情况,安投融这份公告并未详细阐述。
       
       《每日经济新闻》记者查阅发现,7月19日,安投融曾发布一份保障机构代偿项目信息及资产处置诉讼进程公告。其中披露,天宝食品向其借款金额为8000万元,由公司实际控制人黄作庆以及控股股东承运投资等担保。*ST富控向其借款金额1亿元,由实控人颜静刚及其旗下中技企业集团等作保。*ST准油向其借款2000万元,由秦勇、创越能源等作保。秦勇为*ST准油前实控人,创越能源为上市公司前控股股东。此外,爱投资在公告中还称,天成控股、银河生物均分别向其借款3000万元,由两家公司实控人潘琦以及控股股东银河天成集团作保。
       
       部分“债务人”提出不同说法
       
       在7月19日的公告中,安投融称,项目平台出借人端全部代偿工作已完成,目前进入资产处置诉讼进程。其中,天宝食品、*ST富控项目已完成立案,目前正申请保全;*ST准油项目已诉讼,第一次开庭完成,已保全上市公司银行账户;天成控股项目已诉讼,并保全银行及股票账户;银河生物项目已诉讼,并保全银河天成集团持有的全部股票。
       
       但在7月30日晚间,安投融所称的“债务人”之一的金盾股份公告称,公司不曾与安投融签署过任何协议,与安投融之间也从无任何资金往来。安投融公告所称的公司曾与其签署过融资服务协议以及相关借款协议、借据之情形,为不实信息。如有类似协议,公司将严格按照有关规定及时履行相关审议程序和披露义务。
       
       
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热点干货 2018-11-13 19:37:36发布主贴
保险
【摘要】上市保险公司分析,留存。
         

         

         

         

         

         

         

         

         

         

         

         

         
    
         能去做个分析猿不
       
         
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低手高眼 2009-07-29 22:35:38发布主贴
基本面
【摘要】主营业务是否突出
       现金流量是否充足
       行业及公司成长性
       政策扶持
       公司基本面有无重大变化,如重组、转行
       以前的利润则是次要的
       内幕的消息不能算的
       
       欢迎大家补充
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臭臭 2017-03-08 08:35:11发布主贴
A医药相关类简介绍
【摘要】十九19
       [淘股吧]
       熊市或者震荡市中,为了避免市值的大幅回撤,价值投资者喜欢“吃药喝酒”。那么,到底如何投资和研究医药股呢?如何避免对于医药股的估值计算错误呢?医药股的前景有多远和天花板有多高呢?
        
 
       首先,投资者得对A股医药相关上市公司进行分类。笔者不赞同谈及医药股,言必称$恒瑞医药(SH600276)$、中国生物制药(HK01177)。更不用说,今天午间,有研究者认为行业霸主就该享受高估值。笔者对于此类观点万万不能赞同。
       
       所谓股票研究,肯定不能人云亦云。中国国内的医药上市公司都还还处于幼年时期,没有称霸江湖的绝对霸主。术业有专攻,每个医药上市公司都有自己的特色,不能一概而论。普通投资者之所以对于恒瑞医药好评最多,那是因为没有细致化研究的结果。
        
 
       医药相关上市公司简要分类:
       
       具体来说医疗股分为:
       
       A 医院股,如爱尔眼科(SZ300015),国内主要是民营医院进入资本市场,医院需要百年品牌,新兴私立医院历史沉淀不够,扩大规模不能提高劳动生产率,只能算广义消费股,在国家政策没有完全放开医疗市场竞争医生自由执业的情况下,我并不特别看好。 
       
       B 制药企业股 ,又分为传统中医药如:天士力(SH600535)和西药如:恒瑞医药(SH600276)。特别是西医仿制药,因为可以提高劳动生产效率,扩大生产国外专利到期的新品种。所以我看好其中蕴藏的机遇。
        
 
       C 医药零售企业股,也就是药店股,本身医药销售渠道并不是药品销售量大小的决定因素,国内销售的重点是医院和医生,目前A股有:老百姓和ST建峰。近年药店净利润在下降。相当于传统零售企业的永辉超市和苏宁云商。你自己想想前途吧。
       
       D 医药外包企业股,比如CMO凯莱英(SZ002821)和CRO泰格医药。这是国内最优秀的企业,受益于国内的药品一致性评价和CAH制度推广,市场空间巨大,企业集中度很低,具有非常巨大的发展空间。我觉得需要重点研究。 
       
       E 原发创新性药企 类似高科技股, 比如美国的辉瑞和安进,我国类似概念的只有贝达药业(SZ300558),估值较高。 
       
       F 血液制品股 垄断企业,类同于中国石油吧。比如上海莱士、华兰生物(SZ002007)、天坛生物(SH600161)。
        
 
       G 医疗设备器械股 我国本土的医疗器械制造水平落后,发展空间巨大,国内最有名如:深圳迈瑞(预备回归的中概股)。在20年内仍然有极高的成长空间和国产化替代需求。 
       
       H 医疗材料股 需求很大,本来就是医疗快消品,但是因为国内空间巨大,企业专利和技术要求高,目前主要是在外延并购中发展,比如乐普医疗和凯立泰。
       
       I 互联网医疗网络服务股 国内没有上市的,比如:春雨医生,目前没有持续稳定增长的利润,上市困难。
       
       J 互联网医疗器械股(物联网) 美股有医疗机器人比如:直觉外科,A股有医疗客户端最需要的MEMS,也就是智能穿戴,最近华灿光电收购美新半导体,我极为看好,可以说是未来的大牛股。 
       
       K 预防保健股,其中又分为:体检股:美年健康(SZ002044)和疫苗股:科兴生物(SVA,美股)。
       
       L 医疗软件股:次新股麦迪科技(SH603990)$属于此类。
       
       M 壳股,有些医药公司经营不善业绩差,已经沦为壳股 ,如:天目药业(SH600671)。 
       
       N 最后一个是未来医疗的重磅,基因医学股 :比如最近预备借壳ST天仪(SZ000710)的贝瑞和康,还有排队IPO的华大基因。目前没有基因治疗,所以A股只能看基因诊断的华大基因、贝瑞和康,以及基因大数据采集的荣之联。
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交易员训练营 2018-11-01 15:16:40发布主贴
票基本面第六讲:如何所处在的行业
【摘要】引言
       [淘股吧]
       要读懂上市公司,首先要了解该公司的业务,以及公司所在行业的现状、近期变化,以及未来的发展趋势,等等。否则,即使是财会界的大腕大咖,也难以真正读懂上市公司。
       2016年10月,长江商学院教授张维宁写的“如何从财务报表看产品竞争力”一文在财会界流传甚广。文章是这样比较格力和长虹的:“毛利率是一个非常重要的指标。毛利率有助于我们选择投资方向、衡量企业的成长性,有助于我们发现企业是否操纵盈利,评价经理人的经营业绩,分析企业的核心竞争力,发现公司的潜在问题等等。我们具体看一下2014年格力的毛利率,可以看到2014年本年的营业收入是1378亿,他的营业成本是880亿,所以毛利率就是拿1378减去880,再除以1378,毛利率高达36%。对于这样一个传统的家电制造业来说,36%的毛利率是非常高的。”
       “我们再看一下另外一家公司长虹,这是2014年长虹的合并利润表。我们看一下他的营业收入595亿,营业成本是509万。我们把595减去509再除以595的话,毛利率等于14%。这个差异太大了,格力的销售收入在1378亿的情况下他的毛利率仍然可以保持36%,而长虹他的销售收入只有595,他的毛利率只有14%。所以从毛利率和销售收入很明显就能看出来,这两家公司的竞争力是相差巨大的,根本不是一个级别的企业。”
       我认为,离开了行业分析、商业模式和战略分析,谈毛利率高低没有太大意义。同一行业中的不同企业,有的采取是高毛利、低周转战略;有的采取是薄利多销战略,毛利率低,但周转速度快,最后的ROE都差不多,后者甚至更高。同一企业的不同产品线,如低端、中端、高端产品,采用的定价策略不同,相应的毛利率也就不同。
       其次,即使同一行业中两个企业的毛利率、销售利润率、净资产收益差异巨大,也不能说明高的就好,低的就不好。例如,苏宁云商2011-2015年每年都有利润;而京东呢?自2003年从事电子商务以来就没有盈利过,2014年亏损50亿,2015年更是亏损90亿。但谁的绩效(我对绩效的定义是:目标或战略的实现程度)更好?我认为是京东!(2015年京东的销售收入是1800多亿,而苏宁只有1300多亿;市值呢?京东目前的市值相当于两个多苏宁云商)!
       另外,将格力电器与四川长虹进行简单的毛利率对比也不合适。粗粗一看,这两家企业都属于家电行业;但从细分行业角度看,这两家企业却很不相同:格力的主营是白色家电,主打产品是空调,空调占格力业务总收入的85%以上(格力还有冰箱、小家电,但市场份额很小),详见下表:
       
       四川长虹在细分行业中属于黑色家电或视听器材,主打产品是彩电、机顶盒等,虽然长虹也生产空调,但占整个销售收入的比例才15%左右。
       其实,格力的主要竞争对手是美的,这两家企业的主打产品都是空调,虽然美的空调收入占整个收入的比例不如格力高,但也占到45%左右。详见下图:
       
       我们比较下这两家公司的毛利率和加权的净资产收益率(ROE)。
       格力电器
       
       美的集团
       
       美的毛利率略低于格力,因为两家空调占总收入的比例毕竟不一样(当然还有其他因素的影响),格力85%以上,美的只占45%左右;但从加权净资产收益率看,美的与格力不相上下,2015年和2016年上半年美的ROE甚至略高于格力(参见上表)。
       这两家公司旗鼓相当,竞争激烈,甚至相互撕逼,董明珠和方洪波经常打“口水战”。双方在央视广告上也相互较劲,你有“好空调格力造“,我有”每晚只需一度电“;你说我的”每晚只需一度电“是假的,欺骗消费者,我说我不和你董小姐一般见识,我有专家认证和专利证书。
       所以,要读懂一家公司,不能简单地将其归属于某一大的行业,还要看它的具体业务或细分行业。对于中国的上市公司来说,大都是跨多个行业经营的,这增加了行业分析的难度。例如,雅戈尔集团不仅经营服装业务,还有金融和地产;销售收入主要来自服装和地产,而利润有些年份则是金融投资占据大头。我们在运用财务报告及其他信息进行分析时,一定要仔细看其中的分部报告。再如同方股份,在它的主打产品中,PC只是其中的一部分。收入占到50%左右,但利润呢?PC不亏损就不错了。因此,我们不能将同方股份与联想集团等公司进行简单的比较,否则,你读不懂同方股份,甚至读不懂财报。例如,PC业务的资产周转率比较快,而智慧城市、公共安全、节能环保等一般合同金额较大,收入、成本的会计处理适用建造合同准则。由于是长期合同,资产周转速度相对会慢很多。而上市公司合并报表的数据是综合的,数据综合程度越高,信息含量也往往越小,资产周转速度是快是慢就看不清了。
       从上面的例子可以看出,我们要读懂上市公司,首先就要了解该公司的业务及所处的行业特点,预测行业发展的趋势,即进行较为深入的“行业分析”,而这是券商或基金公司的行业分析师(研究员)所擅长的。
       行业与行业分析
       英文“Industry”一词,根据不同的语境,常译作“产业”或“行业”。例如,产业经济学,产业或行业分析等。我们这里所说的行业,就是生产或提供相类似商品或服务的多个企业的集合。
       2012年11月,中国证监会为规范上市公司行业分类工作,根据《中华人民共和国统计法》、《证券期货市场统计管理办法》、《国民经济行业分类》等法律法规和相关规定,对2001年公布的《上市公司行业分类指引》进行了修订。将A股上市公司分为19个门类,90个大类,具体的分类原则和方法如下:
       1.以上市公司营业收入等财务数据为主要分类标准和依据,所采用财务数据为经过会计师事务所审计并已公开披露的合并报表数据。
       2.当上市公司某类业务的营业收入比重大于或等于50%,则将其划入该业务相对应的行业。
       3.当上市公司没有一类业务的营业收入比重大于或等于50%,但某类业务的收入和利润均在所有业务中最高,而且均占到公司总收入和总利润的30%以上(包含本数),则该公司归属该业务对应的行业类别。
       4.不能按照上述分类方法确定行业归属的,由上市公司行业分类专家委员会根据公司实际经营状况判断公司行业归属;归属不明确的,划为综合类。
       行业分类流程是:上市公司行业分类按季度进行。每年3月20日、6月10日、9月20日和12月20日为当季行业分类工作起始日;原则上应于季度末完成当季上市公司行业分类工作。
       例如,格力电器、美的集团、同方股份、四川长虹都属于“制造业”这一大的行业门类。
       百度一下“行业分析”的任务:解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度,预测并引导行业的未来发展趋势,判断行业投资价值,揭示行业投资风险,为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据。
       行业利润率
       有人对2000-2014年上市公司各行业的平均ROE做了简单的统计:排在前三位的是银行、采掘和食品饮料,分别为17.3%、14.4%和13.5%;后三位则是轻工制造、农林牧渔和电子,分别为4.9%、4.3%和4.1%。
       为什么不同行业的利润率差异会这么大?分析不同行业利润率差异的成因,预测利润率走势和行业结构的变化,是行业分析的主要内容。
       有各种各样的产业研究方面的理论(框架、模型或工具)试图解释这种现象。例如,产业生命周期理论,SCP( Structure-Conduct-Performance)理论,以及五力竞争模型,等等。
       在实务中用的比较多的分析工具还是波特的“五力竞争模型”。波特认为,一个行业的利润率是高是低?行业利润率之间的差异,是由以下五种竞争力量形成的。
       
       这五种力量也可以分成两个方面,一是现有和潜在的竞争,包括:现有企业之间的竞争,新进入者的威胁,以及替代品的威胁。二是本行业的企业与供应商(卖方)和客户(买方)的议价能力。
       竞争力量1:现有企业之间的竞争
       对大多数行业来说,平均的行业利润率是由该行业内企业的竞争性质所决定的。有一些行业,如手机行业,企业之间的竞争非常激烈,迫使价格越来越接近于成本,有些企业甚至低于成本。而另一些行业竞争激烈程度相对弱一些,行业利润率就会高一些。具体来说,以下因素决定了现有企业之间的竞争。
       行业增长率:如果行业的增长率比较快,则现有企业不必从对手手中夺取市场份额也可取得快速增长。对于滞胀行业来说,现有企业要取得收入和盈利,就必须夺取竞争对手的市场份额,竞争就会异常激烈。金融危机期间,为刺激经济扩大内需,2008年政府启动“家电下乡”、“以旧换新”、“节能惠民”等补贴活动,家电行业(包括空调行业)迎来3年的高增长期。2011年5月,各种补贴政策相继退出,家电行业增速放缓。据中国家电商业协会营销委员会执行会长洪仕斌认为,2014冷年(指2013年9月——2014年8月)国内空调市场规模大概为4200多万台。而2015冷年(2014年9月——2015年8月),国内销售总量大概也是4000多万台。按照前两个冷年的销售情况,2016冷年即使所有的空调厂商都不生产,库存的空调量也未必能销售完,因而清库存和打价格战成为必然。
       行业集中度与竞争者之间的平衡:某一行业中的企业数量和这些企业的相对规模,决定了这一行业的集中度。如果这个行业有少量的大型企业,他们就可能暗中协调以避免互相残杀,国外的例子如,麦当劳和肯德鸡,波音与空客等。如果行业中的企业规模都比较小,则价格上的竞争一般比较激烈。
       格力、美的、海尔、奥克斯、格兰仕五家企业就占了市场份额的80%以上;特别是格力和美的,两家加起来应占家用空调的一半以上市场份额。从这一点看,随着空调市场的增长率放缓,几大空调巨头价格战会开打(2014年已经开战),但不一定会血拚。
       产品差异程度和转换成本:如果行业内各企业生产的产品或提供的服务非常相似,并且客户的转换成本较低,则价格战不可避免。比如说家电行业中的空调产品。家庭要换空调,不一定要买原先品牌的空调,性价比就很重要。
       所以,各主要空调厂家都在设法避开低端的价格战,采用差异化战略来稳固市场份额。例如,美的针对厨房、机房、大客厅推出专业的定制型空调;格力则大力发展太阳能空调,大家一定还记得王健林和董小姐的广告词吧。王健林:“听说中央空调不用电费?”董明珠:“对,用太阳能!”
       竞争力量2:新进入者的威胁
       如果一个行业的利润率比较高,就会吸引新的进入者。新进入者的加入,必定会增加产品与服务供给,从而迫使现有企业降低价格,拉低这个行业的平均利润率。所以,进入某个行业的难易程度是决定某一行业平均利润率的重要力量。
       如前所述,空调行业的集中度比较高,前五大企业的空调就占市场份额的80%以上。并且,格力、美的、海尔等企业在产品研发(如太阳能空调、互联网空调、除甲醛空调等)、运营模式(个性化生产和制造)、市场销售、售后服务早已形成相对完善的产业链,进入壁垒较高。所以,新进入者的威胁至少目前看来并不大。
       竞争力量3:替代品的威胁
       空调的替代品主要有电风扇和供暖设备。
       电风扇相对于空调来说,在购买时价格便宜,使用时也比较省电方便(搬回家就能用,不需要安装);并且,不少老年人也不习惯使用空调等原因,加上有些城市和农村存在夏季电力紧张的问题,所以,无论在城市还是农村,电风扇都占有相当稳定的市场份额,还有空调扇、无叶风扇等,对空调有一定的替代威胁,但从目前的情况来看,威胁并不大。
       供暖设备主要包括电暖器、地暖、燃气壁挂炉、集中供暖,其对空调不会产生替代威胁。因为大部分人购买空调的目的,主要是制冷降温。即使家里购置各种各样的供暖设备,总还是需要购买空调的。
       竞争力量4:与买方(消费者)的议价能力
       由于空调市场相对饱和,产品供大于求,客户转换成本低,属于买方市场。并且,随着互联网的快速发展,消费者的信息搜集能力不断提升,能够及时、全面地厂商产品的价格、性能等,在购买前可以很容易地对各厂商产品的价格、性能进行对比,具有较强的议价能力。
       以京东、苏宁、国美为代表的零售终端掌控着渠道,一般空调厂商与大型终端零售商的议价能力相对较弱。但以格力为代表的空调厂商,也在建设自己的销售渠道,这些企业与终端零售商的议价能力相对强一些。
       总体上来说,空调厂商与买方的议价能力较弱,不同企业有不同的议价能力。这也是各空调厂家努力实行差异化战略的重要原因。否则,产品同质、客户转换成本又低,除了打价格战,别无其他出路。
       竞争力量5:与卖方(供应商)的议价能力
       从前些年情况来看,控制器和压缩机厂商的议价能力较强,但近些年随着国内领先空调厂商的不断创新和努力,压缩机的控制已经被打破,格力、美的均自建压缩机厂。在控制器方面,格力、美的等国内龙头空调企业也有技术上的突破,例如,格力180度正弦波直流变频驱动控制技术,已经通过广东省科技厅组织的省级技术鉴定,被评为国际先进水平。直流变频技术是一个整体的技术,需要控制器、系统设计包括零部件等多方面的配合才能实现真正的节能、舒适、环保。格力通过自主研发,已完全掌握此项技术,为格力变频空调的发展打下了坚实的基础。
       总体判断
       综上,我对空调行业的总体判断是:
       1.在中国,政府的行业调控政策,对行业收入和利润的增长影响很大,空调行业也不例外。随着国家支持政策的退出,以及房地产行业的降温,空调行业的收入增长率必将放缓。
       2.在市场饱和、增长率放缓的情况下,厂商之间的竞争将更加激烈,市场集中度将进一步提高。例如,2014年年底,格力发起“清场行动”;苏宁易购则联合美的、海尔、海信、奥克斯、志高、长虹六家空调企业,打响了一轮名为“破格行动”的战役,与格力正面PK。
       3.随着天猫、京东、苏宁等零售巨头的物流体系完善,无论是格力,还是美的、海尔,都会加强彼此间的合作,例如,2016年3月,格力与苏宁重启合作,格力作为国内最大的空调制造商,将为苏宁提供新品首发、全品类产品进驻及爆款资源等三方面的优先支持,而苏宁作为全国最大的O2O零售商,将为格力提供双线渠道、服务保障和大数据支持等三项优先保障。
       4.根据申万宏源的研究报告(11月空调数据点评:前期低基数叠加涨价预期提前备货), 截止2016 年 12 月 16日,国内铜价为 46530 元/吨,同比上涨33.13%,铝价为 12970 元/吨,同比上涨 28.29%。我认为,随着销售收入增速放缓,原材料成本上升,整个空调行业的毛利率、ROE也会进一步回落。这也许是市场对于格力、美的等国内家电巨头只给予10倍左右市盈率的主要原因吧!
       行业分析的局限
       当然,要读懂上市公司,仅仅进行行业分析还远远不够。例如,申万宏源就提出,虽然“回顾过去五年的原材料走势,我们看到原材料尽管有波动,但是龙头公司毛利率水平不断提升(2015 年因为去库存打价格战而毛利率受损),在寡头垄断格局下, 无需因为成本上涨而担心龙头盈利水平。”即使在同一行业中,各家企业的经营业绩、财务状况、现金流量也是差异很大。例如,2015年,格力电器的营业总收入增长率为-28.17%,而美的只是略微下降,-2.08%。并且,格力利润增长率为-11.46%,而美的则为+22.99%。
       同一行业中的龙头企业,财务指标为什么会有这么大的差异?这需要我们对企业的商业模式、战略管理,以及公司治理等进行更深入的研究!
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钟离羽雪 2018-11-15 22:23:42发布主贴
张图看海独角兽背后的
【摘要】11月14日关于科创板的诸多利好消息刺激下,周四独角兽概念股又起波澜。而上交所作为科创板实施方,本地科创企业更受市场关注。
       [淘股吧]
        
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只从涨停做起 2019-02-20 10:33:36发布主贴
作风口:拆子科创板
【摘要】科创板会否成为一些A股上市公司谋求分拆上市的良好“试验田”?证监会相关实施意见提及:达到一定规模的上市公司,可以依法分拆其业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。“就是说拟分拆业务与上市公司核心主业无太多关联,遵循这一思路,旗下拥有多产业平台的上市公司有望率先尝鲜。”长城证券并购部总经理尹中余说。另一个逻辑是此前已将旗下子公司挂牌新三板或运作至境外上市的上市公司,若相关子公司再符合科创板定位导向,未来不排除分拆至科创板的可能。 
       [淘股吧]
       按照监管部门对于科创板的定位,科创板未来主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。
       上市公司子公司与主业不冲突的高精尖科技公司可能尝鲜,价值重估,给母公司带来巨大股权收益。。。
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大胜靠德 2009-06-17 08:48:49发布主贴
转:
【摘要】水利水电建设提速 粤水电(002060)频接大单
       [淘股吧]
       WWW.CNLIST.COM   王璐  时间: 2009/06/17 08:34:00   上海证券报 
       
        
       查看粤水电(002060)的基本资料    查看粤水电(002060)的新股发行资料 
         继6月6日披露中标2.15亿水电工程后,昨天,粤水电再度宣布中标1.88亿元重大工程项目,短短半个月的两份大单让粤水电在受到市场关注。研究人员称,在水利水电建设需求提速的大背景下,公司已成为直接受益者。
         粤水电昨天的公告显示,公司收到广西桂林市大禹水利基础设施建设投资有限公司发来的中标通知书,确定公司为“广西桂林市防洪及漓江补水枢纽工程川江水利枢纽”施工的中标单位,中标价为1.88亿元,占公司2008年度营业总收入的7.96%。而6月6日,公司称收到广东省北江流域管理局中标通知书,确定公司为“广东省乐昌峡水利枢纽拦河坝工程”施工的中标单位,中标价为2.15亿元。公告显示,该中标通知书中标金额占粤水电2008年度营业总收入的9.1%。显然,仅6月的这两宗中标工程,公司就已完成2008年度公司营业总收入的近17%。
       
         值得一提的是,不仅仅是本月,今年以来,粤水电拿单频率及金额较往年明显加大。此前的1至5月,公司已经连续中标重大工程。如1月份收到湛江市雷州青年运河管理局发的中标通知书,确定公司与广东省水利电力勘测设计研究院、中国安能建设总公司、广东省水利水电第三工程局联合体为湛江市雷州青年运河灌区续建配套与节水改造工程总承包(EPC)招标项目的中标单位,中标价为10.72亿元,粤水电预计承建工程的总造价约4.82亿元,最终金额以签订的合同为准。2月上旬,粤水电宣布公司接到云南省红河州建设工程招标有限公司通知,确定公司为红河广源马堵山水电开发有限公司开发的云南省红河马堵山水电站工程的中标单位,中标价为6.19亿元。2月下旬,公司披露,与广东博澳鸿基投资集团有限公司联合中标湛江市鉴江供水枢纽工程。该工程总造价35.21亿元,本次联合体中标工程中标价为27亿元(估算价)。
       
         由于频频接获订单,公司董事会秘书在4月份举行的2008年业绩说明会上曾表示,从目前公司发展的形势看,预计在正常情况下2009年公司业绩将继续稳健增长。同时,公司高层还表示,国家实施的4万亿元经济刺激方案,对整个建筑行业是重大利好,从2009年第一季度的形势看,公司在承接工程任务方面较往年有明显的收获。
       
         对于公司今年频频中标重大工程的现象,行业研究员认为与国家水利水电建设需求提速有关。有关研究人士表示,根据我国“优化火电结构、积极发展水电、适当发展核电”的电力建设方针,水电将成为我国未来能源发展的重点,从而会带动水电建设的快速发展。从目前的情况分析显示,在水利水电建设需求提速背景下,粤水电直接受益,近期连续获得大合同正是公司需求提速的最好佐证。
       
       
       
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龙王 2010-04-13 07:24:02发布主贴
境内拆子创业板
【摘要】境内上市公司可分拆子公司创业板上市
       [淘股吧]
       
       【时间:2010-4-13 6:44】
       
       
       
       境内上市公司可分拆子公司创业板上市
       2010-04-13 来源:上海证券报 作者:⊙记者 郭成林
       
       
       证监会还明确了发审环节判断创业板企业成长性的要点、拟上市企业突击入股的细化规定
       
       ⊙记者 郭成林 
       
       
       
       境内存量上市公司只要符合条件可以分拆子公司到创业板上市。
       
       日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息,目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市,但需满足6个条件:上市公司公开募集资金未投向发行人业务;上市公司最近三年盈利,业务经营正常;上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺,上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易;发行人净利润占上市公司净利润不超过50%;发行人净资产占上市公司净资产不超过30%;上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
       
       证监会有关负责人在沟通会上还对创业板的发审要求及相关法规的执行口径进行细化,重点阐述了判断企业成长性的15个要点。
       
       这位负责人强调,创业板的市场定位,即企业的自主创新能力和成长性,创新是灵魂,成长是体现;创业板的目标是实现国家创新战略,推动产业升级,为创新型高成长企业提供融资平台。
       
       判断企业成长性的15个要点,包括毛利率逐年上升背后的内涵;持续增长是否体现为核心业务的增长;技术创新能力能否决定成长能量;谨慎判断收入结构及销售模式;警惕异常交易;关注行业过分细分、付费第三方数据的误导性等。
       
       针对市场普遍关注的创业板拟上市企业突击入股现象,这位负责人明确:对于申报前一年内新增股东,若是自然人,发行人需补充披露最近五年的履历;若是法人,则需披露主要股东、实际控制人、法定代表人等。
       
       而申请受理前六个月出现增资或股权转让的,发行人应提供专项说明:包括增资或转让原因、定价依据及资金来源、新增股东的背景及对公司未来发展能发挥什么作用等。同时,保荐机构及律师应核查发表意见,证监会还可能视情况请派出机构调查。
       
       对于IPO前存在非同一控制下的企业合并,证监会将根据被合并方对发行人资产总额、营业收入或利润总额的实际影响,次递顺延申报时间,最高要求运行24个月方可申报。
       
       
        
       
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海鸥 2010-04-13 08:57:39发布主贴
境内拆子创业板
【摘要】证监会:境内上市公司可分拆子公司创业板上市http://www.sina.com.cn  2010年04月13日 02:35  上海证券报
       [淘股吧]
       
         证监会还明确了发审环节判断创业板企业成长性的要点、拟上市企业突击入股的细化规定
       
         境内存量上市公司只要符合条件可以分拆子公司到创业板上市。
       
         日前召开的创业板发行监管业务情况沟通会传出消息,目前证监会已允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市,但需满足6个条件:上市公司公开募集资金未投向发行人业务;上市公司最近三年盈利,业务经营正常;上市公司与发行人不存在同业竞争且出具未来不竞争承诺,上市公司及发行人的股东或实际控制人与发行人之间不存在严重关联交易;发行人净利润占上市公司净利润不超过50%;发行人净资产占上市公司净资产不超过30%;上市公司及下属企业董、监、高及亲属持有发行人发行前股份不超过10%。
       
         证监会有关负责人在沟通会上还对创业板的发审要求及相关法规的执行口径进行细化,重点阐述了判断企业成长性的15个要点。
       
         这位负责人强调,创业板的市场定位,即企业的自主创新能力和成长性,创新是灵魂,成长是体现;创业板的目标是实现国家创新战略,推动产业升级,为创新型高成长企业提供融资平台。
       
         判断企业成长性的15个要点,包括毛利率逐年上升背后的内涵;持续增长是否体现为核心业务的增长;技术创新能力能否决定成长能量;谨慎判断收入结构及销售模式;警惕异常交易;关注行业过分细分、付费第三方数据的误导性等。
       
         针对市场普遍关注的创业板拟上市企业突击入股现象,这位负责人明确:对于申报前一年内新增股东,若是自然人,发行人需补充披露最近五年的履历;若是法人,则需披露主要股东、实际控制人、法定代表人等。
       
         而申请受理前六个月出现增资或股权转让的,发行人应提供专项说明:包括增资或转让原因、定价依据及资金来源、新增股东的背景及对公司未来发展能发挥什么作用等。同时,保荐机构及律师应核查发表意见,证监会还可能视情况请派出机构调查。
       
         对于IPO前存在非同一控制下的企业合并,证监会将根据被合并方对发行人资产总额、营业收入或利润总额的实际影响,次递顺延申报时间,最高要求运行24个月方可申报。
       
       
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opyr 2010-01-27 23:45:46发布主贴
四只新明日
【摘要】[size=12pt][b]中国西电明日上市定位分析[/b]
       [淘股吧]
       
         一、公司基本面分析
       
         中国西电是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业,也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。上市之后,公司亦将成为国内最大的输变电设备上市公司。公司的开关、变压器、绝缘子、避雷器、电容器、整流装置和互感器等产品都是行业龙头。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         海通证券:中国西电合理价值区间8.5-10.2元
         公司产品系列涉及高压开关、变压器、电力电容器、绝缘子避雷器和整流装置,是最完备的一次设备供应商。公司2006-2008年营业收入复合增长率为35.51%,净利润复合增长率为74.75%,充分享受国内电网投资的高度景气。公司主营构成中变压器和开关业务占比超过70%,因其较强的零部件配套能力以及技术优势,公司毛利率位居行业领先水平。
         行业前景:输配电行业高景气度有望延续。近年来我国电网投资建设逐年加大,随着电网建设的深入和未来国家建设坚强智能电网目标的推进,特高压网将成为电网建设的重点和难点。到2012年国内要建成"两纵两横"和2020年国内建成"四纵六横多受端"的特高压骨干网。预计到2020年特高压电网的累计投资额将达到6000亿元左右,设备需求空间较大。公司作为国内最完备的一次设备供应商,在特高压领域,取得了一系列技术突破,是最可能在特高压网建设中获益的上市公司。
         竞争格局:中国西电主营产品市场份额均居行业前茅。在国网集中招标中,中国西电的各大类产品市场份额均位居前列。从分业务看,中国西电是我国最大的高压开关生产基地,亦是变压器行业的领军企业,其他业务例如绝缘子避雷器、电容器和整流装置均为行业领袖。公司凭借其在超高压和特高压领域的竞争优势已经在"晋东南-荆门"1000kV交流和"云广"、"向上"800kV直流工程中夺得先机。
         募集资金项目将扩充产能、提升研发实力。公司募投项目多数从2007年已经开始投建,预计于2009至2011年相继投产。项目投产后,将解决公司产能瓶颈、提升研发实力、优化财务结构。
         合理价值区间为8.50-10.20元。我们预测公司2009-2011年的摊薄每股收益将达到0.27元、0.34元和0.40元。根据海通证券研究所DCF估值模型和PE相对估值方法,参考可比公司估值水平,综合得出该公司每股内在价值在8.50至10.20元之间。
         公司主要不确定因素。(1)电网投资风险。(2)原材料价格波动风险。(3)客户集中风险。
       
         安信证券:中国西电合理估值区间为8.00-9.60元
         中国西电是我国最具规模的高压、超高压及特高压输配电成套设备研究开发、生产制造和试验检测的重要基地,是目前我国高压、超高压及特高压交直流成套输配电设备生产制造企业中产品电压等级最高、产品品种最多、工程成套能力最强的企业,也是国内惟一一家具有输配电一次设备成套生产制造能力的企业。上市之后,公司亦将成为国内最大的输变电设备上市公司。公司的开关、变压器、绝缘子、避雷器、电容器、整流装置和互感器等产品都是行业龙头。
         输变电设备行业分析:1)2010年电网投资增长不太乐观,"十二五"期间,国网公司坚强智能电网的建设进入全面建设阶段,如果特高压交流电网在"十二五"能建设,我们预计"十二五"期间国家电网公司电网投资2万亿元,其中特高压投资3000亿元。即使特高压交流电网不能建设,我们预计国网公司的投资也会到达1.5万亿元-1.7万亿元。"十二五"的电网投资值得期待。2)特高压交流建设仍有不确定性,直流项目建设进入高峰期,750kV电网建设也进入高峰,公司产品结构调整,提升盈利能力。3)盈利受到价格下降和原材料价格上升的双重挤压,由此也成为公司盈利增长最大的风险。
         盈利预测与公司估值:我们预测公司09-11年EPS分别为0.27元、0.32元、0.37元,按照10年25-30倍市盈率估值,合理估值区间为8.00-9.60元。
       
         海通证券8.5-10.2
         安信证券8.0-9.6
         长江证券8.3-9.9
         平安证券8.0-8.5
         上海证券8.7-9.5
         招商证券6.4-8.0
       
         三、公司竞争优势分析
       
         竞争优势:
         1、是我国输配电设备制造行业占龙头地位的生产和销售商
         2、拥有领先的高压、超高压和特高压技术,进一步巩固了在行业内的领先优势
         3、拥有国内领先的研发实力
         4、是国内惟一能够提供成套输配电一次设备的集团企业
         5、拥有强大的营销和服务网络,强化了市场影响力和渗透力
         6、拥有经验丰富的管理团队和技术人才
         7、拥有海内外知名品牌、声誉和市场形象
       
       [size=12pt][b]潮宏基明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         潮宏基是潮汕民营珠宝企业,国际化战略引进外资投资者。公司主要从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,是国内珠宝首饰行业的领先企业。在由世界品牌实验室(World Brand Lab)独家编制的《2009年度中国500最具价值品牌》排行榜中,公司的"潮宏基"品牌以价值44.25亿元位列珠宝首饰行业第二。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         安信证券:潮宏基合理价格为26.7元
         潮宏基是潮汕民营珠宝企业,国际化战略引进外资投资者。公司从事高档时尚珠宝首饰产品的设计、研发、生产及销售,经营"潮宏基"和"VENTI"两个品牌。公司创始人为廖木枝及廖坚洪,1997年建立"潮宏基"品牌。公司控股股东为潮宏基投资公司,发行后持股比例为35.2%,廖木枝为公司实际控制人。公司引进国际知名钻石提供商JB集团和香港珠宝公司宝石国2个外资投资者。此次拟发行3000万股,发行后总股本1.2亿。
         公司主要通过百货渠道专营店的方式迅速扩张,以K金珠宝首饰销售为主。06年是公司发展史上的里程碑。公司2006年-2009年自营门店从73家增加到217家,其中2007、2008年开店最多。销售网络已经覆盖全国27个省80多个主要城市。通过百货店渠道扩张既快速建立了品牌形象,又缩短了培育期。公司目前经营品类上以注重设计款式、高毛利的K金珠宝首饰为主,铂金珠宝首饰也是公司的重点发展品种,符合中国珠宝行业的潮流趋势。
         竞争优势:已经具有较强的品牌价值和定价能力,在国内珠宝企业里有先发优势。公司拥有出色的原创设计和工艺水准,年均推出自主设计款式超过5000款,售后服务较好,老顾客购买占到销售额的16%;品牌营销能力强,在2009年中国500最具价值品牌排名中珠宝品牌排名第二;公司的定位为重点发展K金珠宝(销售额位与行业前三),主要竞争对手一些老牌珠宝品牌大多在金饰上最有优势,与之形成错位。
         募集资金投向和扩张计划。主要用于销售网络的扩建以及珠宝生产加工、设计研发建设项目,计划未来3年新开200家左右的自营店,开店主要为华东、华中、华北、东北地区的百货店中店和小部分的专营店。
         盈利预测和投资建议。按照发行后总股本计算,预计2009年、2010年、2011年每股收益分别为0.67、0.89、1.04元,2010年增幅较大。按照公司近3年净利润的复合增长率计算,考虑到公司未来的发展空间,安信证券认为给予公司2010年30倍的PE是合理的,对应合理价格为26.7元。
       
         国都证券:潮宏基合理股价区间为26.5-30.3元
         公司所处珠宝首饰行业,主要产品为K金珠宝首饰。
         我国的珠宝首饰行业是朝阳行业,珠宝首饰消费已经进入高速发展阶段,艺术和精神层面、以及追求时尚、彰显个性和身份地位的需要,将成为未来我国珠宝首饰消费市场新的增长点。
         随着我国消费结构的变化,消费需求逐渐发生改变,素有"时尚首饰"或"流行首饰"之称的K金珠宝首饰越来越受到消费者的喜爱,并因其款式的多样化而具有较强的市场竞争力,近年来需求快速增长,在珠宝首饰消费中的比重不断提升。根据中金公司的研究报告,珠宝首饰行业作为高档消费品,随着人民生活的富裕和消费观念的改变,珠宝首饰行业内部的消费升级过程表现为产品结构的高档化和个性化,即黄金首饰占比将逐步缩小,而向K金、铂金等其他类珠宝首饰产品转移。据中宝协统计,2008年度我国K金珠宝首饰的市场规模大约120亿元,近几年年增长速度保持在20%左右。根据中宝协统计,未来几年,我国的珠宝首饰市场将继续保持每年15%以上的增长。
         我们预计,2009、2010、2011年公司EPS分别为0.91(摊薄前)、0.97、1.18元/股。通过参考可比公司、以及2009年12月份以来新上市中小板公司的估值水平,我们认为,给予公司2010年27.3-31.2倍的动态市盈率比较合理,对应公司合理股价为26.5-30.3元/股。
         风险提示:(1)市场竞争风险,(2)存货余额较大的风险,(3)管理大规模连锁专营店的风险,(4)税收负担加重的风险。
       
         安信证券26.7
         国都证券26.5-30.3
         安信证券26.0-28.0
         广发证券39.0-44.0
         国金证券39.9-47.9
         国泰君安30.0-32.6
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         竞争优势:已经具有较强的品牌价值和定价能力,在国内珠宝企业里有先发优势。公司拥有出色的原创设计和工艺水准,年均推出自主设计款式超过5000款,售后服务较好,老顾客购买占到销售额的16%;品牌营销能力强,在2009年中国500最具价值品牌排名中珠宝品牌排名第二;公司的定位为重点发展K金珠宝(销售额位与行业前三),主要竞争对手一些老牌珠宝品牌大多在金饰上最有优势,与之形成错位。
       
       [size=12pt][b]泰尔重工明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         泰尔重工是专业从事动力传动机械及剪刃产品的开发和制造,专注于十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器和剪刃三类产品的设计、生产和销售。09 年预计收入3.1 亿元,同比增长21.5%,实现净利润7300 万,同比增长15.6%,净利润率23.4%。公司总股本7800 万股,本次计划发行2600 万股。发行后,家族成员实际控股超过65%。公司定位于中高端市场,主要为中厚板、热轧及冷轧配套,公司掌握核心技术,质量堪比国外产品,特别在冷轧板联轴器领域,国内只有少数企业可生产,而公司正是其中之一。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         华福证券:泰尔重工合理估值区间23.93-27.13元
         公司是一家专业设计、制造、销售动力传动机械的生产企业,从事十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器、剪刃等三大系列产品的生产经营。在冶金行业用联轴器领域国内市场占有率第一,公司生产的联轴器产品广泛应用于冶金行业现代轧机生产线中的热连轧、中宽厚板、冷连轧等轧机主传动及其他重型机械主传动,是整条轧机生产线的核心传动部件。公司针对钢铁行业开发研制的超重载型十字轴式万向联轴器、板材轧机鼓形齿式联轴器、弧形剪刃等高新技术产品,已成功替代进口,为国内多家钢铁企业提供传动部件,积累了丰富的经验。
         公司2009年1-6月份实现营业收入14304.40万元,比2008年上半年增加3077.42万元,增幅为21.51%;公司营业收入2007年、2008年分别比上年增长64.32%、43.13%。公司营业收入主要来源于主营业务,表明公司主营业务十分突出;2007年、2008年公司主营业务收入比上年增幅分别达64.44%和43.24%,保持了较快的增长势头。报告期内,公司营业利润在利润总额构成中一直占据主导地位,且增长迅速,近三年营业利润平均复合增长率为133.27%,对公司利润贡献度较大。由于公司营业收入主要来自主营业务,相应的营业利润也主要依赖主营业务利润,表明公司的利润来源有着牢固的主营业务基础。
         公司本次拟公开发行2,600万股社会公众股。根据公司经营发展需要,经过充分的市场调查和项目可行性评估,本次募集资金拟投资高性能联轴器及精密剪刃生产线数控化扩建改造项目。如本次募集资金不能满足投资项目的资金需求,不足部分由公司自筹解决;如本次募集资金超过拟投资项目的资金需求,超出部分的募集资金将首先用于补充募投项目生产所需要的流动资金。
         根据公司公告,泰尔重工08年摊薄EPS为0.80元,预计公司2009每股收益为0.77元。目前普通机械制造业上市公司08年的整体市盈率48.91倍,目前整体动态市盈率41.21倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为23.93-27.13元,离发行价有6.36%-20.58%的空间。
       
         国信证券:泰尔重工合理价在21.62-25.81元
         公司简介:专注联轴器细分领域泰尔重工是专业从事动力传动机械及剪刃产品的开发和制造,专注于十字轴式万向联轴器、鼓形齿式联轴器和剪刃三类产品的设计、生产和销售。09年预计收入3.1亿元,同比增长21.5%,实现净利润7300万,同比增长15.6%,净利润率23.4%。公司总股本7800万股,本次计划发行2600万股。发行后,家族成员实际控股超过65%。
         行业前景:产品寿命短市场容量大联轴器使用寿命短,更换频率高,市场容量大。下游需求钢铁占55%、工程机械占30%。预计2010年各类轧机生产线需要联轴器7.7万套,市场价值30亿。
         驱动因素:短期扩张长期看备件市场短期驱动因素:08年泰尔重工市场占有率为11.34%,销量6554套。预计2012年扩产后,国内市场份额可以上升到18-20%。
         长期驱动因素:当未来中国钢铁产量遇到瓶颈,新增钢铁产能对联轴器的需求可能降为零,市场以备件需求为主。由于联轴器客户对品牌忠诚度很高,凭借先发优势,原来市场份额大的生产者,如泰尔重工就会获得较多的备件订单。
         募投资金主要用于项目扩产募集资金中约有2亿元投向高性能联轴器及精密剪刃生产线数控化扩建改造项目。11年完工40%,12年全部完工。扩张后,大部分产品产能都将番翻。
         合理价值在21.62-25.81元/股之间国信证券预计泰尔重工2009-2011年全面摊薄的EPS分别为0.69、0.89、1.23元。预计公司未来三年(2010-2012年)净利润的CAGR将达41.8%。国信证券认为公司合理的投资价值区间在21.62-25.81元/股之间,对应09年PE为31-37倍。
       
         安信证券:泰尔重工合理股价在17-20元
         公司产品下游用户集中于冶金行业,客户集中度高。公司联轴器收入占总营业收入的比重一直超过90%,其中又以十字轴式万向联轴器为主;公司的销售客户集中于冶金行业,主要为重大装备制造企业和国内大型钢铁制造企业,过去三年前五大客户的收入贡献占比均超过了50%。 
         未来两年公司产品市场需求稳定增长,公司作为龙头企业份额略有上升。虽然钢铁行业已经开始复苏(产量增长明显;利润降幅缩小;亏损企业数量占比下降),但产能过剩仍然存在,冶金行业的固定资产投资仍相对低迷。因此未来两年因扩产带来的新建生产线数量较小,新建生产线将来自于淘汰落后产能后的更新需求。相比之下,公司产品需求更多的来自既有生产线的备件需求。我们预计公司所处细分行业的市场增长在10%左右。而公司过往三年在冶金行业用联轴器领域的国内市场占有率第一(平均占比在12%左右),随着营销的力度加大以及进口替代的推进,预计未来两年公司的市场份额将进一步上升至15%左右。
         募投项目将解决目前的产能瓶颈。公司目前各种产品的年生产能力合计为3950吨,产品供不应求,新签订单数量持续高于产能,现有产能无法完全满足市场的需要。预计募投项目建成投产后,产能将增加2倍以上(如果考虑到高端大、重型产品的比重上升,产能增幅在1倍以上),将有效的解决目前存在的产能瓶颈问题。预计总投资额在2亿元左右,完全达产后,新增收入近5亿元,新增净利润0.65亿元。该项目已经于去年8月利用银行贷款先期投入,我们认为该项目于明年下半年投产,但达产会较慢。
         公司未来两年收入、净利润的增幅均在15%左右,毛利率及期间费用率将基本稳定,预计2009-2011年每股收益分别为0.65元、0.76元和0.87元,复合增长率在13%左右。我们给予其2010年22-25倍的动态市盈率,对应的股价在17-20元之间。
       
         安信证券17.0-20.0
         长城证券20.4-24.5
         国泰君安23.0-24.6
         国信证券21.6-25.8
         海通证券22.3-26.3
         中信建投35.7-39.0
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         钢铁生产的快速增长带动对轧制设备的巨大需求,从而带动联轴器行业需求增长。钢铁下游企业如汽车、造船、房地产等行业,是拉动钢材消费增长的主要力量。钢铁生产的不断增长导致对轧制设备的巨大需求,同时,淘汰落后装备、调整产品结构、提高产品质量和档次,要求钢铁企业更新轧制设备或新建更先进的生产线,联轴器行业也因此具有广阔的市场拓展空间。
         跨国公司全球采购战略提供了国际大市场。不断降低零部件自制率,逐步实现全球生产和全球采购是跨国公司的重要发展战略。我国加入WTO后,国际知名企业纷纷在中国建立全球采购平台,不断增加在中国的采购量,这为联轴器行业开启了一个巨大的国际市场。与国外知名企业的产品相比,国内较低的人工及原材料成本使得国内产品具有明显的低成本优势及性价比优势。
         公司在行业拥有明显的客户资源优势、产品高性价比优势。公司先后与中国一重以及首钢总公司签署了《战略合作伙伴关系协议书》。这种合作关系不仅有利于提高公司技术能力,还将有力提高公司的品牌形象。特别是与中国一重达成战略合作协议,除在一定程度上促进公司业绩的持续增长,还对公司产品结构提升以及向矿山、起重、有色、造船、石化等业务领域拓展奠定了基础。公司的核心产品的竞争对手主要是国外企业,同国外企业相比,公司产品的技术性能与之接近,但价格只有对方的30%左右,具有明显的竞争优势。公司一直以优质、优价、优服务的"三优"产品服务于各类企业用户。
       
       [size=12pt][b]柘中建设明日上市定位分析[/b]
       
         一、公司基本面分析
       
         柘中建设是大直径PHC管桩行业龙头企业。公司主要从事预应力高强度混凝土管桩的生产与销售。预应力混凝土管桩为各类工程建筑的主要桩基础材料之一,尤其是PHC 管桩因其沉桩质量可靠、工程造价相对较低等,被广泛运用于高层建筑、高速公路、高架道路、大型电厂等陆上建筑工程及港口、码头、船台船坞、大跨度桥梁等水上建筑工程的基础施工中。全行业近350 家生产企业中,形成规模化量产的企业家数不多,且绝大部分集中在Φ600以下的小直径PHC 管桩领域,具有生产销售大直径混凝土管桩及PHC 管桩能力的企业仅7 家左右,其中最主要的除本公司外,还有中交第三航务工程局有限公司。
       
       
         二、上市首日定位预测
       
         国泰君安:柘中建设上市首日股价16.22-19.46元
         公司的主要产品为PHC管桩。公司成立于2002年,在细分行业--PHC管桩行业中具有很强的竞争力。曾经参与多个大型项目,如沪杭高速铁路,STX(大连)造船基地,长兴岛造船基地等。
         PHC管桩以其高性价比,高强度,生产周期短而赢得广阔市场。PHC管桩是各种管桩中的一种,但是其单价只有400元/米,钢管桩的单价达1375元/米,混凝土方桩也比PHC管桩高出23元/米,PHC管桩是单位承载价格最低的管桩。
         大直径PHC管桩存在供需缺口为430万米/年。由于下游行业的兴建,港口码头、船坞、铁路公路、房地产,使得大直径PHC管桩的需求达到755万米/年。但是,生产大直径PHC管桩的只有7家公司,这7家公司年产能力325万米。
         公司是PHC管桩行业的龙头公司。公司在技术方面具有领先优势,已经具备生产直径为1400mm的管桩,目前国际上最大直径为1200mm。独特的加入硅粉替代水泥技术将PHC管桩的强度提高至C100,目前国内标准为C80,国际最高强度为C120。可生产的PHC管桩长度为7米~39米,国内标准为35米。
         公司具有区位优势。公司处于黄浦江边,运输相比大部分公司具有优势,但是相比中交三航局位于外高桥的区位,略有逊色。
         公司营收情况持续增长。公司立足长三角开拓国内市场,目前已经开始开拓国际市场,赢得马来西亚项目。公司致力于生产销售技术含量更高,毛利率更高的大直径管桩,毛利率目前基本稳定在28%左右。
         盈利预测。根据对行业与公司的分析,我们预测公司2009~2011年实现净利润5795万元,8565万元,11257万元,对应的剔除非经常损益的EPS分别为0.40,0.61,0.80。
         估值。2010年同板块公司的平均市盈率为28.87倍,我们认为合理的市盈率约为24~28.8倍。考虑到询价区间比合理价位低15%左右,建议询价区间为12.47~14.97元。根据最近中小板上市公司首日涨幅,我们预测公司上市首日涨幅约30%,对应股价为16.22~19.46元。
       
         华福证券:柘中建设合理估值区间18.43-22.52元
         公司是一家从事预应力高强度混凝土管桩(PHC管桩)的生产与销售的企业,是国内预应力混凝土管桩行业内品种最全、综合实力最强的PHC管桩重要生产企业,国内Φ600以上大直径PHC管桩领域最主要的生产基地。现建有Φ600(含)以下小直径PHC管桩及Φ600以上大直径PHC管桩生产线各2条、Φ500~Φ3,700螺旋焊管生产线1条。公司技术力量雄厚,与国家混凝土和水泥制品产品质量监督检验中心苏州混凝土水泥制品研究院长期保持密切联系和协作,产品均通过该院检测并鉴定,所生产的大直径PHC管桩经上海市科技情报所进行水平检索,被认定为国际先进水平。
         报告期内,公司营业收入规模增长较快,2006年度实现营业收入21,383.01万元,同比增长38.46%,2007年度实现31,309.00万元,同比增长46.42%。2008年实现营业收入32,575.58万元,同比增长4.05%。2009年1-6月,公司共实现营业收入16,642.31万元,较2008年下半年环比增长39.72%。公司具有较强的持续盈利能力,2006年度及2007年度,公司营业收入和净利润均保持连续高速增长的态势。2008年虽然受特殊的外部经济环境影响,营业收入增长放缓,利润出现小幅下降,但公司主营业务总体上保持了平稳健康的发展态势,显示了公司较强的抗风险能力和综合竞争力。
         为达到公司的发展目标,进一步提高本公司的市场竞争力,通过本次发行,本公司拟募集资金69,650.00万元左右。本次募集资金将全部用于公司《大直径PHC管桩技术改造项目》,预计投资资金总需求约30,615万元。若本次发行实际募集资金小于项目投资总额,公司将以自筹资金方式解决。如实际募集资金大于项目投资总额,多余部分将用于补充流动资金。
         根据公司公告,柘中建设08年摊薄EPS为0.47元,预计公司2009每股收益为0.52元。目前水泥制造业上市公司08年的整体市盈率38.18倍,目前整体动态市盈率28.28倍。考虑到公司较好的成长性,我们认为公司合理估值区间为18.43-22.52元,离发行价有-7.39%-13.17%的空间。
         
         爱建证券25.9-29.9
         广发证券24.0-27.0
         国泰君安16.2-19.5
         齐鲁证券17.6-21.5
         上海证券25.0-28.0
         天相投顾14.8-17.1
       
       
         三、公司竞争优势分析
       
         公司在大直径PHC管桩领域具有核心竞争优势。我们认为公司在大直径PHC管桩领域具有两点主要的竞争优势:1)公司掌握了配制高强混凝土的配方技术和工艺,生产的大直径PHC管桩具有强度高、质量可靠的优点。2)质量和品牌优势。管桩施工对于管桩质量要求严格,公司目前生产的产品还未出现过大的质量问题,这为公司创造了良好的品牌形象和积累了大量优质客户。
         公司具有区位优势。公司处于黄浦江边,运输相比大部分公司具有优势,但是相比中交三航局位于外高桥的区位,略有逊色。
         公司营收情况持续增长。公司立足长三角开拓国内市场,目前已经开始开拓国际市场,赢得马来西亚项目。公司致力于生产销售技术含量更高,毛利率更高的大直径管桩,毛利率目前基本稳定在28%左右。
       
       
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