2017股市下半年债券

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砸锅卖铁炒股 2013-04-13 20:43:37发布主贴
基金是散户的绝配
【摘要】半年做股半年债券基金是散户的绝配
       [淘股吧]
       
       美股多少年的新高都不是A股要上涨的理由,人家是人家你是你。10年前是2000多点现在还是那个地方晃荡,A股的本质就是融资者的大牛市,要看透这个市场别倍人忽悠了某某梦,梦是好梦但是看清楚是谁的梦。后面几年我认为会是类似01-05年的大箱体行情,每年都有吃饭行情,别去幻想0607年的那种了。市场大了好几倍,后面还有大量新股上市,中国公司大部分都不强。每年做几个月的股票,然后休息几个月买几个月的债券基金,赚个利息钱,少陪硬做反弹的n点钱。
       债券基金品种:1、国债etf 511010 无风险,利息低  2、债券杠杆基金 150078150027 、150115,只有极小的债券违约风险,利息高。 什么债券基金也别溢价买!
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江湖棋子 2017-08-16 11:35:16发布主贴
2017
【摘要】1、有时候很多大佬前期写股市总结心得,不是为了成长,而只是为了抒发下股民的操作情绪。或者振奋或者低落,或者想骂自己是傻X,只是想有个地方表达下自己。 
       2、坚持下操作的想法和被打脸的心情。
       3、大盘3300徘徊+创业板蠢蠢欲动,祸兮福兮。
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安然2016 2016-10-15 23:25:25发布主贴
376亿违约 17后再上路
【摘要】半年376亿债券违约 债转股17年后再上路
       [淘股吧]
       2016年10月11日 
       昨日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,这意味着时隔17年后债转股重启。债转股重启的背后,是近年来债券违约事件频发。来自德勤的统计数据显示,仅今年2月到7月,违约数量和金额就分别达到62笔和376.3亿元。 昨日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,这意味着时隔17年后债转股重启。债转股重启的背后,是近年来债券违约事件频发。来自德勤的统计数据显示,仅今年2月到7月,违约数量和金额就分别达到62笔和376.3亿元。
       与上一轮政策性债转股不同的是,此次《指导意见》中市场化、法治化成为突出特征。正如经济学家宋清辉所说,《指导意见》首次厘清了政府和市场之间的关系,一方面可以适当降低银行股权资产的风险权重,另一方面有利于保证债权人股东利益,对经济有积极作用。记者通过历史回顾、文件梳理、专家访谈等形式,力图为读者打开债转股的清晰“路线图”。
       被市场热议大半年的“债转股”终于落地。
       今年3月,国务院总理li*表示,可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率。
       5月,“权威人士”的声音又给债转股政策的出台带来了一丝不确定性。
       直到10月10日,国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,债转股正式落地。巧合的是,就在同一天,被称为债券市场“违约王”的东北特钢被爆进入破产重整程序。
       在当天国新办的发布会上,国家发改委副主任连维良将本次债转股与17年前债转股进行了对比。他表示,本次债转股的债权转让、转股价格将依据市场形成的公允价格自主协商确定,国有企业的转股定价也要遵循市场化原则,同时履行相关程序,相关市场主体自主决策、自担风险、自享收益,政府不承担损失的兜底责任,市场化债转股绝不是“免费午餐”。
       历程:债转股重启一波三折
       所谓债转股,就是指将银行对企业的债权转换为金融资产管理公司对企业的股权。1999年,我国曾经实行过一轮大规模的债转股,彼时,国有商业银行的不良贷款比例高达39%,国有企业陷入债务困境,银行面临着不良贷款风险。
       1999年的债转股由政府主导,债转股企业由国家经贸委进行筛选,同时相关政策规定,金融资产管理公司收购银行不良贷款的价格按资产价值原值计算,在股权退出时,要求企业100%回购资产管理公司股权。1999年的债转股企业有580家,债转股金额达4050亿元,占银行剥离不良贷款的29%。
       今年3月的全国两会上,li*总理指出,“可以通过市场化债转股的方式来逐步降低企业的杠杆率”,债转股重新进入人们的视线,引发了很高关注。
       今年5月,权威人士在《开局首季问大势》一文中针对债转股发声,指出“对那些确实无法救的企业,该关闭的就坚决关闭,该破产的要依法破产,不要动辄搞‘债转股’,不要搞‘拉郎配’式重组,那样成本太高,自欺欺人,早晚是个大包袱”。权威人士声音一出,市场对于债转股的讨论逐渐淡去。
       8月22日,国务院下发《降低实体经济企业成本工作方案》,方案中提到“支持有发展潜力的实体经济企业之间债权转股权”,再次引发市场关注。
       9月27日,中钢国际发布公告称,公司控股股东中钢集团的债务重组方案正式获得批准,这意味着国内新一轮债转股正式破冰启动,而中钢集团成为本轮债务重组当中首家推行债转股的国有企业。
       背景:信用违约事件频发
       债转股重启背后是近年来债券违约事件频发。来自于德勤的统计数据显示,自2014年超日债券违约后,市场开始出现少量债券逾期,2015年的违约笔数和金额明显上升,累计违约24笔,违约金额达128.7亿元,而在今年2月到7月,违约数量和金额分别猛增至62笔和376.3亿元。
       今年初,亚邦投资控股集团宣布,应付本息超过2亿元的该司短期融资债券15亚邦CP001不能按期足额偿付,造成实质性违约。4月25日,广西有色金属集团公告称,公司应于2016年4月23日到期兑付的债券“13桂有色PPN002”因公司连续亏损,并已进入破产重整程序,未能按期兑付本息,到期应兑付本金5亿元。
       而自3月28日首次爆出“15东特钢CP001”违约起,东北特钢半年内先后出现了9次债券违约,金额达数十亿元。就在10月10日,东北特钢正式进入破产重整程序。
       2016年我国经济继续面临下行压力,一些传统制造业产能过剩,产品销量及价格持续下滑,盈利能力下降,债务负担加重,加上过于依赖银行融资,成为违约高发地带。
       德勤统计数据显示,2016年债券违约主体行业集中在钢铁、能源燃料、金属、重工业、建材、农产品等强周期行业,共25家主体。从金额来看,地方国企和央企占据份额最高,违约金额分别达到126.7亿元和96亿元。
       对比:不同于上轮债转股
       在10月10日国新办举行的积极稳妥降低企业杠杆率有关政策情况发布会上,国家发改委副主任连维良指出,针对有较好发展前景但遇到暂时困难的优质企业开展市场化债转股,可以有效降低企业杠杆率,增强企业资本实力,防范企业债务风险。
       连维良表示,与上一轮政策性债转股完全不同,市场化、法治化是本次债转股的突出特征,转股对象企业市场化选择,转股资产市场化定价,资金市场化筹集,股权市场化管理和退出。他同时强调,严禁“僵尸企业”、失信企业和助长产能过剩的企业实施债转股,债转股资金主要是市场化方式筹集,政府不干预市场化债转股的具体事务,不搞“拉郎配”。
       武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向《每日经济新闻》记者表示,这一轮债转股的适用范围更加广泛,“1999年的债转股是中央财政支持,四大金融管理公司全价买单,主要是为化解银行不良贷款的风险。现在不一定非要是银行不良贷款的项目,不涉及银行贷款的资产也可以通过债转股处置。一些债券违约也可以采用债转股的方式,这一轮的债转股已经明显超出了银行信贷资产的范围。”
        董登新指出,在债转股操作过程中,涉及国有资产估值问题时,需要注意防范道德风险,防止利益输送,预防国有资产流失,“强调市场化、法治化,就是操作要透明合规,尤其是国有资产债转股的估值部分,需要有一个比较透明规范的把控。”
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泛舟股海128 2018-08-28 16:02:52发布主贴
是什么意思?2018结束了吗?
【摘要】债券牛市是什么意思? 
       [淘股吧]
        
 
         债券牛市通常是降息周期,持有债券获取超额资本利得。债券价格下跌,债券利息就会上升,相应的,债券持有人的收益就会提高。
       
       2018年债券牛市结束了吗?
        
 
         近日,诺德基金固定收益部副总监、基金经理景辉表示,近期接连公布的7月金融、实体和财政数据表明经济延续了此前的疲弱表现。展望未来,基建政策托底将增加经济韧性,下半年经济仍将温和放缓但无失速风险,债券处于中长期牛市途中,但短期震荡或加剧。
       
         景辉指出,从金融数据、固定资产投资、消费、进出口四方面观察当前经济情况发现经济延续此前疲弱表现。第一,信贷同比增高,非标融资收缩拖累社融增速,但非标降速放缓;第二,上半年财政支持速度较慢,7月财政支出同比仅3.3%,导致基建增速不及预期;第三,社会消费品零售增速7月重新回落,地产的挤出效应、收入增速放缓等可能对消费者信心产生影响;第四,7月出口同比增长12.2%,较上月提升0.9个百分点。此外,不同步的中美货币政策以及通胀预期抬升均会一定程度上干扰国内债市表现。
       
         展望未来,景辉认为下半年经济仍将温和放缓但不存在失速风险,债券市场中长期牛市的基础仍在。但是,当前市场可能已在一定程度上透支了未来行情,因此,短期来看债市震荡概率大幅上升,收益率重新大幅下行需新的触发因素。
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淘浆糊 2009-11-27 16:19:57发布主贴
也能翻2番,以前聊的大师呢
【摘要】以前聊南山债的老大呢
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叶檀财经 2019-01-02 11:20:09发布主贴
2019 仗钱走天涯 上 
【摘要】理解宏观经济大势,这是叶檀财经的重要使命。2018年交易结束,2019年即将到来。我们不隐讳,不回避,向檀香们毫无保留提出观点,2019年,买债,选股,准备入市。
       [淘股吧]
       
       接受大周期,不要太乐观,也不能太悲观。人定胜天太狂妄,宿命难违太消极,出世中入世,出市中入市,才是适应规律。
       
       2019年,否极,反而不悲观。 
       
       2019年  开始于2008年的金融危机还在持续
       
       1998年亚洲金融危机,2008年全球金融危机,2008年危机没有真正结束,1215晚会上,我们强调了这一点。整个2018年,大家拿显微镜寻找危机线索,危机已经悄然而至。
       
       康波衰退阶段,各类资产价格剧烈波动。45年前,全球爆发两次石油危机,石油危机之前的44年,全球经济大萧条。
       
       我们确认进入康波衰退阶段,寻底过程还剩五六年,随后,将开启一波长达20-30年的回升和繁荣阶段,触发因素是新一轮技术革命大爆发。
       
       康波长周期中,会嵌套几个跨度长达10年的朱格拉周期,和几十个跨度两三年的库存周期。长中短周期如果不同步,此消彼长,互相抵销。
       
       2018、2019的寒潮中有一丝暖意,全球经济朱格拉周期2016年启动,说明这轮康波衰退不会太严重。反过来说,这轮朱格拉周期也不会太强势。
       
       好在,2018年,中国宏观经济发生了最重要的三个转折:第一个,由通胀预期转为通缩预期,第二个,贸易形势变化,第三个,重启民企信心。
       
       三大转折为2019年经济奠定基础。
       
       通胀预期一夜消失。
       
       通胀是资产配置的重要参考指标。著名的美林时钟告诉我们,低通胀高增长时买股票,高通胀高增长时期买大宗商品,高通胀低增长就现金为王,低增长低通胀买债券。
       
       2016年开始,上游资源价格一改之前颓势大幅上涨,PPI率先启动,CPI震荡上行。
       
       转折点在2018年10月,几乎一夜之间,通胀预期消失,四处谈论通缩,新时代证券建议客户备战萧条。
       
       IMF在最新的《世界经济展望》中,将2018年-2019年的全球经济增速由3.9%下调至3.7%,其中,美、中、欧、日四大经济体19年的经济增速预期显著下降。
       
       预期从通胀转向通缩,背后的定价逻辑全变了,无论是供给侧改革,还是OPEC减产,本质上是供给侧主导资产价格,以后,则需求决定资产价格,意味着全球宏观经济减速。
       
       烽烟燃起,全球贸易成本上升。
       
       这影响的不是多少GDP,影响的是信心。
       
       为了应对不确定的关税,外贸企业抢出口,2018年前十个月,中国出口基本能保持10%的速度。但是,到11月份,增速仅5.4%。
       
       IMF在最新的《世界经济展望》中,将2018年-2019年的全球经济增速由3.9%下调至3.7%,其中,美、中、欧、日四大经济体19年的经济增速预期显著下降。
       
       预期从通胀转向通缩,背后的定价逻辑全变了,无论是供给侧改革,还是OPEC减产,本质上是供给侧主导资产价格,以后,则需求决定资产价格,意味着全球宏观经济减速。
       
       烽烟燃起,全球贸易成本上升。
       
       这影响的不是多少GDP,影响的是信心。
       
       为了应对不确定的关税,外贸企业抢出口,2018年前十个月,中国出口基本能保持10%的速度。但是,到11月份,增速仅5.4%。
       
       2019年  站在下一个十年机遇期门口
       
       万物皆有周期,经济也有周期。从繁荣到衰退的周期,影响着国家的命运,也影响着每一个人的财富和命运。
       
       长周期进入衰退,我们正站在趋势的拐点上,距离上次石油危机相隔45年,爆发全球金融危机的概率相当大,石油危机距离上一个大萧条44年。
       
       1998年爆发亚洲金融危机,2008年爆发全球金融危机,2018年,危机悄然而至。
       
       根据德银报告,截至2018年12月20日,以美元调整后计价,今年累计负回报的资产占比高达93%,创1901年有记录以来最高纪录。
       
       周期会被扭曲,但周期的力量终将胜利。
       
       在谷底时怎么办?拥抱下一轮技术革命。
       
       市场的触发因素就是新一轮技术革命,基因技术积累,抗癌药研发突破近在眼前;上帝粒子和天使粒子相继发现,全球量子通信研发在大竞赛。5G与新能源车大规模投资,叶檀财经一直在具体分析行业和公司,檀香们,好好学习,天天向上。
       
       中国必将深度参与下一轮技术革命,没有硝烟的经济战争已经打响。技术创新不断爆发,新兴产业一茬换一茬,经济周期循环往复,如潮汐一样强大。
       
       2019年  上半年抱债  下半年选股
       
       2008年以前,美林时钟在发达国家资本市场非常有效,2008年以后,流动性泛滥,美林时钟失效。美林时钟被玩成了美林电风扇。
       
       2018年10月份,原油价格下跌,通胀预期突然消失,资产价格主导因素从供给侧变为需求侧,美林时钟又开始发挥作用。
       
       美林时钟将经济周期划分为衰退、复苏、过热和滞胀四个阶段,对应库存周期分别是:前期去库存、后期去库存、前期补库存和后期补库存,对应领跑资产分别是:债券、股票、大宗商品与现金。
       
       库存周期是最小的经济周期,时间跨度三年左右。2000年以来,中国大概经历了5轮库存周期,现在处于第六轮库存周期尾部。
       
       本轮库存周期在2016年3月份启动,2017年库存周期上冲受阻,没有明显的顶部。从经验看,中国最长的库存周期为47个月,倒推来说,这轮库存周期最迟将于2020年2月份见底。
       
       在前期补库存阶段,股票表现好,债券下跌,持有现金不划算,这是2016年7月份到2018年3月份发生的事情。
       
       到补库存后期,需求下降,但产量没下来,商品卖不出去,类似于滞胀,对应2018年3月份、2018年8月份以来的行情,股票下跌。
       
       2018年10月份到了转折点,需求侧开始发挥作用。2018年8月份以后,中国去库存才真正开始,最长持续到2020年2月份。
       
       去库存结束之前,上半场债券有一波上涨行情,下半场股票会有一波趋势性上涨行情。
       
       债券行情提前启动,股票市场行情什么时候启动?
       
       根据经验,股市一般领先库存周期半年左右,美国市场表现明显,中国市场剔除上一轮牛市,大致成立,由此倒推,2019年年初选股,下半年可能反弹。
       
       明年,不宜悲观过度,再跌还能跌到哪里去?上半年抱债,下半年等反弹,持有现金不是好选择。产品就是人品,投资就是人性。回归根本,选有护城河的企业,别放松。
       
       檀香们,2019年投资顺利。
       
       注意罗!我们打的分数出来啦——
       
       2019年外需:两颗星
       
       2019年房地产:两颗星
       
       2019年消费:三颗星
       
       2019年设备投资:三颗星
       
       2019年基建:四颗星
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经品男人 2017-06-04 15:58:07发布主贴
2017随想
【摘要】第一部分:神创---中级反弹已经开启
       [淘股吧]
       神创从1239下跌到585用了100周的时间,从4037下跌到本周是102周,且周线出现了二次底背离,同时日线也出现了底背离。1月16日出现周线底背离创了1783的底部,并且反弹到3月17日的高点1981共反弹了39个交易日,并在高位横盘数日后开启下跌。神创的日线支撑在1700,而周线支撑在1680(60月线附近),因此周五我看见神创到1700附近了,立即简短发文,叫大家《速速进场救火神创》,但通过收盘和实际来看,判断还是对的,进场的都有收获。原本是想在周四晚上写一篇关于抄底神创的文章,但周四是六一,回来晚了,所以没有写。
       我在3月份叫大家远离高位个股(前面一篇文章的跟帖里面),并且当时还举例了 603300 出现的“闪崩”的走势,后来很多高位个股出现了“黑天鹅”和“闪崩”的走势。在股市大涨是利坏,要懂得见好就收,大家可以看看 000033 的走势,在2015年4月29日创反弹新高,并且股价都翻倍了,那时还不走的,现在不但回到了起点,连卖出的机会都没有了,想走都走不了,这是一个很好的个例,请大家牢记落袋为安,见好就收的宗旨,并时刻注意风险,把风险放在第一位,有了本金和本金的安全才会有后面的机会,否则都是空谈。因此风险是大涨出来的,大涨的黄金也会变垃圾。从去年的3150到3301,都是大蓝筹个股的天下,而以神创为代表的个股,下跌的面目全非,到现在为止,很多个股都腰斩了,这里虽然没有出现股灾,但更甚股灾,很多个股都创2638以来的新低了,而神创在本周五也创了股灾3.0后的新低了,并且很多朋友都到了恐慌至极,而我认为大跌就是最大的利好,垃圾也会变黄金。
       这里同时出现周线和日线底背离,并且到了日线支撑附近止跌,因此,我认为神创这里中级反弹已经开始了,对于上周五没有进场的,神创后面的回落整理,我个人认为还是可以逢低进入的,止损位就是有效跌破我上面讲的1680.个人任然建议大家选择已经出现“闪崩”过的个股,并且目前已经止稳的个股优先考虑,远离垃圾个股,远离问题个股,远离高位个股。今年下半年的政治任务是19大的召开,因为我个人认为超跌的神创这次会反弹到19大召开前后,但反弹的高度目前保守估计,会到1900附近,因为神创还有一个打雷没有排除,我不说大家也知道,就是神创目前还在被关的权重个股----乐视,看乐视这次在复盘前是否有什么利好,否则复盘补跌的概率大,并且近期复牌的个股,都有补跌。因此乐视复牌对神创的指数和相关个股有影响,但对神创其他个股没有大的影响。
       神创这里不是大底,大底离这还远,我在春节前神创在没有跌破1900前就说了(因此我的很多发言都有连贯性,需要看前后的文章和跟帖,才能看明白我的发言),神创跌破1900后,趋势就全部跌没了,大底在1250附近,目前还坚持这个观点,而这与目前中线看好神创并不矛盾,因为下跌不是按照一个角度线直接下去的,任何的下跌,中间都有无数小的反弹和少数的中级反弹,这里的中级反弹结束后会继续选择下跌,最终到1250附近是大概率事件。
       这是我很少在公开场合谈神创的,并且重点谈神创的更不多。周五发的短文,就是希望大家不要倒在黎明前和把握好一个波段的机会。本文中举例的个股,只是个人拿来做范例的,不是有意为之,若举例的个股,有不妥之处,请多指教或屏蔽相关内容。
       第二部分:主板---3000以下有中线机会
       很多朋友会问,经品,请问主板你怎么看?呵呵,别急,看本文的标题,聪明的你就知道,我这里不但要谈神创,还有说主板。我接下来就会谈谈我对主板的看法。
       “五穷六绝七翻身”,用在主板再合适不了,同样,今年也合适。
       第一部分我谈了神创,并且说了,神创的中级底部已经到来,而主板自2015年6月12日创了5178新高后,开启了下跌模式,但神创是2015年6月5日创造了4037的历史大顶,两者相差一周。主板到下周是5178后的102周,而本周五盘中在我前一篇文章(建议新朋友,要看懂本文,请看一下我前面的文章,因为我的思路还是上一篇文章思路的延续,所以有的内容没有写或重复)说的3080的位置止跌反弹了,个人认为下周初会继续反弹,反弹的高度在3160一线附近后结束自3016的反弹,所以建议有主板的朋友,在下周初逢高减仓主板,具体时间注意一下7号前后一天,这是一个转折时间点。主板真正的机会在六月底七月初,主板也会出现中级反弹,来迎接19大的胜利召开。
       大家打开漂亮的上证50K线,仔细的看在做一个明显的头部,所以主板的指数在6月底7月初前没有作为,但其他已经超跌的个股在止稳,正在形成一个中级底部,这也是我上一篇文章说的,3295就是最近两年的至高点,目前还坚持这个观点。
       我前面多次说了,主板未来要跌破2638,目前还是坚持这个观点。因为2638是在股灾3.0产生的,是熔断的情况下有千股跌停千股停牌创造的,不是市场自身创造的。目前,主板除了漂亮的上证50外,其他个股与神创差不多,有一半的个股创了2638以来的新低(这些有公开的新闻媒体的统计,我就不详细说明了,大家可以去查询那些媒体公开的资料或自己看看相应的个股),所以这里再谈指数已经没有大的意义了,因为上证被上证50绑架了。但指数也是分析大盘的重要工具,也不得不去谈。我以前说了,主板不破2638,后面的每次反弹都不超过千点,因此元旦期间的文章,把反弹高点顶在了3600,就是这个原因。由于上半年的高压监管和金融去杆杠,并维护金融稳定,现在3600已经是遥不可及了。所以要想主板有上行空间和发动中级行情,只有往下打空间,就是上证50和白马股开始调整,指数在3000以下才会创造中级机会,调整的越多,后面的机会越大,要是继续捆绑上证50,估计这次调整到3016附近的概率也有,所以到时就注意时间,以时间为准,就是本月底下月初。目前看,市场正在往这个方向走,在本月底下月初到3000以下后,做主板的朋友请把握好机会,有到3000以下时不要恐慌,要贪婪。所以要做主板的朋友,现在一定不要被无良的媒体忽悠去接盘高位的上证50和四百多的白马茅台了。
       主板在本月底下月初创造3000以下的中级底部后,预计反弹的高度就是回补4月19日和4月17日两个向下的跳空缺口就基本差不多了,反弹的时间也是到19大前后。
       2007年10月16日,上证创造了6124的历史大顶,今年是6124后的10周年,所以个人预计今年的11月是一个大的转折点,通过上面的一些分析,在19大后形成本次的中级顶部或结束本次中级反弹的概率是很大的。
       对于手中持有的个股,目前深套的,建议继续持有,在场外的,还是建议选择自股灾1.0后打7折甚至更低的个股为主,因为这些雷被排除了,这类个股后面再碰“黑天鹅”和“闪崩”的概率低,并且这种个股反弹的概率和高度更明朗。
       在上一篇帖子里,我说了要休息两年,但这次的下跌比我的想象更严重,而周五看见神创出现了机会,为了不让忠诚的粉丝们倒在黎明前,所以我违背若言了,在周五当天发帖了,提示大家抄底神创,但这次反弹结束后,我一定遵守若言,准备休息到下一个起点时与大家相会,所以希望大家把握好这次的中级反弹后休息,留足弹药准备下一个起点,在离开股市的期间,好好学习并提高自己,在下个牛市希望大家都做到财务自由。
       本文写的比较仓促,文中错别字和逻辑可能有点不是太强,请大家将就着看,因为我是一个讲信用的人,周五盘中说了,会补充文章,所以就写了本文,但总体意思,我想,我都表达清楚了,时间和空间都表达出来了,还是比较完整的一个文章。
       我所发帖都是个人对未来的预判及现场的应对,我曾经也出现过多次判断失误,因此我的建议只是针对我的个人操作,请谨慎参考,并且适合我的不定都适合大家,毕竟大家的理解能力和执行能力以及风险的认识和承受的能力范围不一样等,所以我的建议和看法请谨慎参考。
       本人不荐股也不谈个股,只说大盘或板块个人的看法和分析的预测。 如果大家认为本贴对你有所帮助或有参考性意见,请双推、加油和积分捧场,就是对我的最大支持,顺祝各位投资顺利 !
        对于新朋友需要及时看我的更新帖,请先在我署名的主贴或跟帖名下捧场一万积分,然后申请关注,通过我的关注后的时间是一年,后续需要关注的需要重新续积分。我在收到新朋友符合要求捧场的积分和关注申请后会尽快受理对方的申请,并通过申请。新朋友可以用鼠标点击我的网名,进入我的网页,然后鼠标点击我的网名下面的关注,出现对话框,对话框里面可以填写已按照要求捧场即可,我收到新朋友的申请,并核实对方是否按照要求捧场了,若捧场了,将在第一时间通过对方的申请,否则不予受理对方的关注申请。老朋友的一年关注期到期后需再次关注的,也请按照要求续积分。但捧场和续积分前请先大家经过自己的认真考虑,这毕竟是你们自己花钱买的积分,要为自己的举动和后果负责,捧场行为完成了,将不可退还,谢谢大家的支持和信任,顺祝大家投资顺利,阖家幸福! 
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Wind资讯 2019-07-02 13:47:42发布主贴
可转火热打响投资第一枪,牛将再现?
【摘要】上半年相对于上涨不错的股市,债市震荡微幅走低,10年期国债期货主力合约仅下探0.2%,波动不大。在大环境众多因素交织下,债市没能延续2018年持续上涨的攻势,但在股市火热下,也没有出现严重的跷跷板效应,持续下跌。因此债市下半年行情备受关注,该如何走,机构给出分析。
       [淘股吧]
       
       可转债火热打响第一枪
       
       7月1日,下半年开始,两只新上市的可转债和而转债和中环转债上市首日均大幅上涨超过10%,这是5月以来,可转债首日上市多数跌破发行价后的再次崛起。
       
       

       
       此外,近日部分个股利好持续涨停,相关可转债也受到资金的大力追捧。Wind行情显示,泰晶转债短短5个交易日,从104元左右启动,大幅上涨到最高点194.87元,整体涨幅近90%,因股价受涨停板限制,使得可转债大幅跑赢正股。
       
       

       
       可见7月随着股市行情的突破上升,可转债全面好转,打响了债市投资的第一枪。天风证券孙彬彬认为,未来一周市场必然呈现牛市的格局,当下配置需要转换思路,低价转债若由于正股的原因表现不如市场趋势,可以进行配置上的置换,行业方面看好光伏食品饮料、药房以及电子银行转债在本轮反弹或低于市场趋势,配置上可以寻找其他标的进行替换。
       
       下半年债牛行情再现?
       
       可转债毕竟和相关的股票联系紧密,那么下半年债券市场能再现牛市行情?
       
       国盛证券研报虽谨慎,但认为有机会。其指出,7月利率债:存在回调风险,机会恰在其中。
       
       预计6月地方债发行高峰带来的影响,主要是地方专项债推升社融,社融升至2万亿的风险较大;地方债发行加速,反映到了需求端的建筑业订单改善,但对工业的拉动效果并不明显。
       
       维持下半年长端利率迎来一轮下行的判断。7月长端利率仍有“坎儿”要跨过,机会可能也在其中。7月债市可能面临流动性和社融数据两方面的冲击。回调也是进场良机。
       
       申万宏源研报则继续看好债市,其分析认为,经济数据整体偏弱、人民币汇率走强、包商银行事件后央行持续维稳流动性+市场风险偏好下行,海外货币政策延续宽松,各项因素对利率债而言都整体偏多。进入7月后,认为基本面仍是当前债市的核心影响因素,“社融上+经济下+货币松+汇率稳+风险偏好下”格局下,继续看好7月债市表现,维持2019年10年国债收益率低点到2.9%的判断不变。
       
       海通证券姜超分析更加详细,其认为债牛很长,当前的长期国债具备投资价值。
       
       首先7月政策方面:货币宽松加码概率下降,地方债发力托底经济。美联储下半年降息预期强烈,为国内政策宽松打开空间。国内来看,包商银行被托管事件引发市场流动性分层,央行加大公开市场投放力度,市场总量流动性极大充裕,意味着后续继续总量放松的概率将下降。展望7月,银行前期为应对半年末考核而备留资金将逐步释放,但是7月为税收大月,若央行公开市场暂停操作,意味着流动性将出现前松后紧节奏。
       
       其次7月债市前瞻:中美利差扩大,有利于打开国内长债空间。美联储降息渐行渐近,美国长债收益率大幅下行,收益率曲线持续倒挂。中美利差走扩,为国内债市收益率下行打开空间。
       
       打破刚兑,无风险利率长期下行,债牛很长。包商事件虽已平息,但后续影响依然存在,大量机构开始关注交易对手信用风险,提高质押评级。这将带来高信用风险机构去杠杆,以及券种信用利差扩大,有利于降低无风险利率,利率债将更多受益。
       
       货币利率低位,期限利差走扩,有利于长债下行。央行大规模投放之下,货币利率降到了过去几年来低位,利率债期限利差高位,杠杆利率债策略变得有利可图,有利于长债利率下行。6月以来的货币利率R007均值已经低于利率走廊下限,按历史经验,其对应的10年期国债利率合理值应在3%以下,这意味着当前的长期国债具备投资价值。
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旗帜先明888 2018-07-16 11:23:59发布主贴
2018,有人富贵,有人负
【摘要】昨天(2018-7-15)晚间旗帜为普利制药( 300630 )专门录制了一个视频。通过他主要讲解了两大方面:
       [淘股吧]
       第一:正确的选股理念;
       第二:正确的操作理念;
       今天(2018-7-16)到目前为止,上证表现一般,医药指数表现弱势;这两大指数今天开盘都是低开,普利制药却逆势高开,这一点已经暗示该股短线资金是非常强势的;
       上证低开后一直震荡下行,普利制药继续逆势上涨,且再创历史新高,82元。
       种种的信号,都暗示普利制药应该重点关注;
       君子守时,不肖者守命;
       真正有智慧的投资者,不需要每天给他啰嗦很多,只要把道理和思路说明白了,他会主动把握时机,成就自己,让自己以及自己的家人过上幸福的生活;
       “不肖”的投资者,每天给他讲800遍,哪种类型的股票值得关注,即便这些股票翻倍后,他照样年年亏的很惨,到处留言:老师我这些年亏惨了,希望跟着老师能赚回来;见到一个老师,就这样留言一次;
       我不是药神里面有一句经典台词:这里只有一种病,穷病;
       把股市里的人分分类的话,我觉得只有两种人:穷命人和富命人;
       股市里暂时的穷命并不可怕,可怕的是:一直穷命; 穷的根源在思想,在思路,在眼光;太多的散户一直用多年前的思路,方法操作股票;这些方法如果能让散户走向小康,早就达到目标了,不是吗?
       穷命人最让人无奈的是,他一直觉得自己的思路是对的,懒的改变;不赚钱,是因为股市的问题,别人给他推荐的股票害了他•••••••
       一句话总结:普利制药(300630)只要价格运行在77元之上,值得持续关注;
       第一目标位置:先看100元;
       第二目标位置:先看120元;
       2018-7-16
       2018年下半年,有人开始富贵,有人延续负债!!有人开始富命,有人继续穷命;好好加油吧;
       上个实盘图
        
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b25891p 2017-06-25 20:29:11发布主贴
2017复盘
【摘要】上半年3月小账户3.3万一度突破40%,然后试验新模式反包,两周回撤完所有利润。4月初开始陆续加仓至21.2万,目前盈利6%左右,22.7万。在惨烈的行情中只能勉强活下来。下半年是最后的机会,希望能给自己历时一年半的超短时光一个满意的答复。新开此贴,是为了记录自己的实盘历程,鞭策自己更好的交易。
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星际穿梭 2016-09-12 09:10:10发布主贴
【摘要】各位看官,重点跟踪债券市场而不是房地产市场,请记好安全带,我相信国家力挽狂澜的能力
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风痕铭川 2015-09-15 09:30:23发布主贴
2017
【摘要】
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guye 2013-06-27 21:00:52发布主贴
的超级牛:光大证
【摘要】熊市已去,牛市即来!
       否极泰来,券商,牛市里就是提款机。
       光大证券,潜力无限。
        601788 ,是未来A股中估值最具优势、最有潜力的大牛股!
       
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快活泉 2017-01-06 21:07:16发布主贴
2017
【摘要】想了想还是写点对2017年的看法,标题是让人绝望的,但这是基于理性的基本面和技术面分析得出的结论。
       [淘股吧]
       先谈基本面,宏观经济上我们可以窃取经济学家的劳动果实,L型走势,我认为经过30几年的高速增长后,已经是世界第二大经济体,再次高速发展已经不现实了今后可能长期L下去。通胀逐渐抬头,货币不可能再像过去几年那么宽松了,与此同时,新股发行以史上最快速度狂奔。周期上分析,以中国股市牛短熊长的规律,5178到2638才8个月,时间上还远远不够,理论上起码还有1年半的时间构筑底部结构。
       再谈技术面,这种长周期必须用月线进行分析,先看月macd 
 参照前2轮牛市启动时点,macd从0轴下方上穿伴随着红柱出现,现在显然还在0轴上方,再看dmi

        
 显然位置偏高,还需要向下运行,再看sar 
 红点还没出现,就算出现位置还是偏高,再看布林线 
 刚刚开始收口,还需要收口后漫长的整理而后再突破开口的阶段,综上所述,技术面上条件远远没有满足,由于是月线指标,满足这些条件时间需要以年计。

       最后总结,2017年将是艰巨的一年,不能有太大的期待,当券商的预测全面看多时谨慎通常不会错,最标准的反向指标之一,但是现在市场已经有3000只股票了,中国股市早已告别了起涨共跌的时代,近10几年结构性机会贯穿着绝大部分的年份,所以还是可以去尝试穿越牛熊,首要目标还是要活下去。
       写这种看空且马前炮预测大盘的帖子风险比较大,极有可能被打脸,既然选择了面对就再预测下点位波动区间吧,5178后2次高点都是险资入市打出来的,分别是3600多和3300多,既然险资现在被限制了,那么今年极难到达3500点,高点可能会不会是养老金入市带来的?
       低点由于有国家队神一般的存在,且沪深300指数估值较合理,所以2800点下方不会远,总体一根孕线。
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老子 2013-05-22 21:05:07发布主贴
场方向-》》》
【摘要】下半年市场方向:
       金融创新是定海神针,国资整合和城镇化是核心、其他热点点缀。
       暴利来自重组整合这一块,地方政府已出现债务危机。
       新技术进入出货扫尾阶段,已不值得留念。
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只为伊解衣 2009-10-29 00:28:48发布主贴
2017回顾
【摘要】rt
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朱逍遥 2012-05-14 22:11:09发布主贴
卜卦:大跌
【摘要】
       [淘股吧]
       心诚求测下半年股市和国运,得一卦:天风姤 之 天水讼
       
       【天风姤】
       象征相遇:女子过分强壮,不适合娶来作妻子。(股市是悍妇,调戏有风险~~)
       风云际会之象,聚散随缘之意
       诸事阻滞,宜慎重行事
       
       动爻九三:臀无肤,其行次且,厉,无大咎。
       《象辞》说:“走起路来很困难”,表明在路上会遇到艰险,但尽管艰难,却并未完全受到牵制,还可以继续前进。
       断曰:
       股市有风险,夏末秋初开始大暴跌(臀无肤),但不会崩盘(厉,无大咎)。
       【天水讼】,乾为天,坎为水,天西转与水东流背向而行,
       ①一边水灾,一边旱灾
       ②讼,争也,还有争讼、争斗

       
       结论与元旦期间发布的“2012:辰龙入海,潜龙在渊”吻合。http://www.taoguba.com.cn/Article/571367/1
       
       
       
       关于黄金:
       
       初步判断:立秋之后再起升途

       虽然黄金再也不会出现去年暴涨现象,但“黄金的顶部在2000以上”判断不变,详见:http://www.taoguba.com.cn/Article/363498/1
       
       
       2009己丑:黄金价格爆发起点
       http://www.taoguba.com.cn/Article/148158/1
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菜鸟帮 2019-06-01 11:41:30发布主贴
20179月13号入
【摘要】第一接触股票的我,记录一下,买进人生第一只股票,福田汽车20170913-20170919持股5天亏-2.09%,第二只股票华东汽车20170913-20170919持股5天亏-3.58%,送给新手的第一次
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紫色01 2017-07-25 11:36:35发布主贴
【摘要】债券和股票
       [淘股吧]
       
         作为一名投资者,既可以投资一家企业的债券,也可以投资其股票,两者同属有价证券的范畴。可能有的人会问,这两者之间有什么区别?对于同一家企业,应当投资其股票还是债券?
       债券和股票在性质上有根本的区别。股票代表的是一家企业的所有权,股票持有人是企业的主人,可以通过股东大会投票等方式参与企业的重大决策。债券代表的是债权,债券持有人只能以合同的方式对企业的行为进行些约定(例如还本付息的义务),只要企业不违反这些约定,债券持有人无权过问企业的经营管理。
       
         债券和股票的风险与回报特征也迥然相异。无论企业的业绩如何出色,债券持有到期的投资回报封顶于本息总额,而股东的回报理论上却可以是无限的,因此股票的上行潜力大于债券。当企业业绩下下滑时,只要不破产,债券的回报还是一样的本息总额,股东的回报却可以是负值,而即使真的破产,债务的清偿优先级也高于股权,因此,债券的下行风险和价格波动性低于股票。在投资同一家企业时,债券投资者更加关注下行风险,即业绩的稳定性和还款的安全性,而股票投资者则更加注重上行潜力,即未来业绩的上升空间。 以上内容仅供参考。
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烟雨楼幕客 2015-06-20 13:36:13发布主贴
2015走势
【摘要】先弄专家的观点研究一下:
       [淘股吧]
       
       任泽平:牛市根基未动摇 经济将探明底部
       2015-06-20 09:03:00 来源: 中国证券报·中证网(北京) 
       
       经济U型的底不会太深,应该会走出一个类似“浅碟”型的回升,2015年下半年会明朗,应密切观察房地产销量和投资。
       
       近期公布的5月经济数据表明,中国经济仍处下行通道。值得注意的是,作为经济增长主要动力的房地产市场、土地市场交相升温。对此,国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平接受中国证券报记者专访时表示,一系列经济数据表明,我国下半年经济探底的可能性进一步加大。未来货币会保持宽松,维持今年下半年有两次降息三次降准、平均一个月一次的判断。
       
       他认为,中国经济可能在2015年下半年探明底部,到2016年再确认经济探底后是L型还是U型走势。实际上,近期经济已经出现政策性企稳。比如,5月中国制造业采购经理指数和汇丰PMI指数均略有回升,建筑业订单大幅回升;发改委5月18日至20日密集批复4500亿元基建项目;国办发40号文要求银行保障地方融资平台在建项目后续贷款;4月财政支出增长高达33.2%。5月以来稳增长力度明显加码,预计经济二季度暂稳。
       
       任泽平认为,房地产见底则经济见底。按照房地产销售、土地购置再到房地产投资这样一个传导过程,下半年房地产投资企稳是大概率事件。实际上,今年四五月的房地产投资数据已经显现出回升迹象。
       
       他说,在降息、降准、首付比调低、认房不认贷、营业税减免购房年限从5年降到2年等政策作用下,一二线城市地产销量明显回升,土地购置开始加快,北上广深甚至出现10%以上的价格上涨,未来密切观察三四线城市地产销量和投资。根据人口周期预测,未来5年中国房地产投资可以保持0至5%的正增长。如果房市销量和土地购置持续回暖两三个季度,有可能会改变居民购房预期,房地产投资有望软着陆,经济实现从政策性企稳转向市场性企稳。
       
       对于近期政策如何调整,任泽平认为,短期内降准的必要性有所削弱,但未来的货币将保持宽松,因为经济仍旧低迷、物价面临通缩压力。而且,中国目前还面临一个挑战:出现流动性陷阱迹象。
       
       针对当前短端利率几乎下降到底,而银行隐性不良率高、放贷意愿不足、实体经济融资难且贵、长端利率下降困难等流动性陷阱迹象,预计央行会将六大货币政策工具并用:取消超额准备金利息;降准降息+定向降准;对商业银行抵押再贷款+扩大抵押品;扭曲操作,收短放长;对四大资产管理公司再贷款+收购银行不良资产;注资政策性银行+定向放贷。
       
       精彩对话
       
       中国证券报:如何看待接下来资本市场的走势?
       
       任泽平:展望未来,中国经济和资本市场有三种前景:第一种,经济L型,牛市有顶部,不能实现从成长股向价值股、周期股的风格切换,不能完成从政策资金分母驱动转向企业盈利分子驱动,类似1996年至2001年的牛市。1996年至2001年和2005年至2007年两轮牛市中间有断档,主要是因为企业盈利一口气没接上,经济一直到2003年才复苏,2001年牛市在国有股减持和监管趋严压力下见顶。
       
       第二种,经济U型,牛市不言顶,能够实现风格切换,完成从政策资金分母驱动转向企业盈利分子驱动。那么这轮牛市将是1996年至2001年牛市和2005年至2007年牛市的叠加,我们将见证中国证券史上最大最强的牛市,可比2009年以来美国持续6年并创出新高的大牛市。大的牛市一定要能够实现轮动。
       
       近期调整更多是短期因素所致:一是严查场外配资,二是投资者主动去杠杆,三是打新冻结大量资金。长期来看,本轮牛市根基并没有发生动摇,包括一系列改变还在持续推进,货币偏向宽松,流动性相当充裕。对于牛市充满信心。
       
       2015年下半年需观察经济能否探底企稳,需具备经济失速的尾部风险消除,风险评价下降。2016年上半年需观察地产投资和出口能否回升,并带动企业盈利改善。
       
       第三种,经济落入中等收入陷阱,重回熊市。转型失败的可能原因来自改革遇阻、社会信心再度受挫、利率汇率调整不及时引发产业空心化等。
       
       我目前给这三种前景判断的概率是3:5:2。另外,我相信这个经济U型的底不会太深,应该会走出一个类似“浅碟”型的回升。2015年下半年会明朗,应密切观察房地产销量和投资,2016年上半年观察可能的汇率调整和出口回归均值。
       
       中国证券报:资本市场的震荡会反复上演吗?下半年关注哪些板块?
       
        
       
       
       
       任泽平:近期多空双方进行了激烈争斗,但我相信近期的调整更多是短期因素所致:一是严查场外配资;二是投资者主动去杠杆;三是打新冻结了大量资金。长期来看,本轮牛市根基并没有发生动摇,包括一系列改变还在持续推进、货币偏向宽松,流动性相当充裕。按照目前的趋势,我们对于牛市充满信心。
       
       下半年建议投资者关注四大主题:国企改革;京津冀一体化;十三五规划;互联网+、智能制造、军工等代表未来产业升级方向的行业。只要牛市根基还在,这些领域的投资机会就存在。
       
       作者:陈莹莹
       
       (来源:中国证券报)
       
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longviva 2017-06-27 19:15:58发布主贴
2017交易记录
【摘要】上半年完败,热点全部踏空,怀疑人生...
       回头看看原来的帖子,挺有意思的:),继续记录,毕竟盈亏都是路上的风景...
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股市滑头木子 2017-06-30 22:07:07发布主贴
2017操作计划
【摘要】前段时间经朋友介绍我来到了淘股吧,在这里发现了很多高手,当然也有我这种入市不久的低端高手,大家共同学习相互交流共同进步!!淘股吧给我提供了一个能每天记录自己交易,或者发表交易心得的平台十分感谢!下面就简单的总结下自己2017年上半年的交易心得,以及未来的操作计划。2017上半年已经过去,回顾上半年心情还是颇为复杂的。既有一只股几十个点的收益,也有因判断失误或自身能力不足的原因造成亏十多个点无奈止损割肉的操作,但总体是盈利虽然不多,只够买菜钱。。。自我安慰下吧 哈哈 总结上半年的操作总体上操作不够稳健,仓位没有配置好,查看交易记录亏损的大多是无脑短线追涨买入或者是过于自信后被市场惨烈教训。想想真正的做到计划自己的交易,交易自己的计划是真的很难很难,但我会努力的实现这个目标。总结上半年A股的投资风向正在悄然变化,买好股得好报或许会真的会实现。再者下半年就要进入大三的学习身涯,看盘的时间估计是少的可怜了,只有以中线操作为主了,股票池也已经选出了几只基本面优越,公司出于行业领先低位,业绩成长优越,再加上PE低的白马股,下半年就主要操作这几只股。下半年操作上稳扎稳打,控制好仓位,中线持股。相信自己年底会有一个好的收获,加油!!!
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elvisgoh 2009-06-27 17:53:52发布主贴
的看法
【摘要】   大盘不会爆跌,横盘微升是趋势。为了经济复苏走出低迷的环境,国家是不会让股市大起大落的。中金护盘工行浮利几个亿就能看出来。六月国家继续放贷,有多少钱流进投机市场,业类人士心理有数。房地产的升温,地产股的表现能看出国家为经济复苏打出的一张牌,能持续多长时间要看国家什么时候出台物业税了,多少房价上升地产的繁荣离不开炒房。地产股不可能带动股指上行多少,但用来护盘就够了。大盘要回调时,股指期货就该出台了,以现在蓝筹大盘股的市盈率,股指不涨都不行的。尔融资融券则有效的控制涨幅。等全球经济复苏股市就要挤压泡沫了!最后一棒接手的散户+基金《其中有老百姓的钱》
       [淘股吧]
           半年报一出就是个股分化的时候,股价最终是离不开业绩的。短暂的炒作最后都要回归价值。下班年大盘能温,个股就要区分了,普涨普跌近期内是不可能再现了!
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中金点睛 2019-09-03 14:56:49发布主贴
利率行对意味着什么?
【摘要】海外债券利率趋势下行,中债利率下行速度相对较慢,仍有下行空间。以海外市场为例,当经济政策或政治上不确定性较高时,股权风险溢价(ERP)上行会对冲无风险利率下行对贴现率和估值的作用。对于国内市场而言,中债利率下行期大类资产回报率排序为:债券>房地产>0%>商品>股票。在十年期国债利率向下突破3%的时候,往往存在股债双牛。黄金将继续受益于美债实际利率下行和避险溢价抬升。 
       [淘股吧]
       
       
       八月破局
       
       八月伊始,美联储宣布降息,也拉开了各类资产静极而动的大幕。接着中美贸易摩擦升温,人民币汇率破7,风险资产波动率上行。整个八月全球资产排序上债券>股票>商品,美国十年期国债实际利率已经转负,10Y与2Y收益率也开始倒挂,由此VIX抬升,原油一度跌破60美元/吨,黄金最高突破1550美元/盎司。
       
       增长预期下修仍是国内资产价格的主导因子,流动性继续边际正贡献,这也符合我们的展望(《2019下半年大类资产配置展望:时变之应》);排序上与全球资产一致,债券>股票>商品;利率下行,十年期国债利率一度下探3%,创年内新低后反弹;中美利差继续扩大至154bps;短端变化不大,收益率曲线平坦化;股票先跌后涨,其中小盘股表现更优。
       
       

       
       海外债券利率趋势下行,中债利率下行速度相对较慢,仍有下行空间
       
       中国十年期国债利率从4月29日的近期高点3.43%降至8月13日的近期低点3.00%,持续了3个半月,下行速度较慢。回顾2006年以来的15次利率下行期,持续时间的中值和均值都在4个月左右,利率下行幅度的中值为54bps,均值为62bps。年初以来中美利差持续扩大,当前利差154bps,相比过去五年的均值高34bps。目前中国十年期国债利率相比2005年以来的历史最低点2.64%(2016年8月)还高36bps,美国的差值为11bps,日本、德国和英国等国家已是历史新低。往后看,基于中外利差带来的相对较高的吸引力,以及国内经济复苏对政策的依赖度仍然较高,尤其在中美贸易摩擦升温背景下,我们认为中债利率有望进一步下行。
       
       

       
       债券利率下行对股票资产意味着什么?
       
       国债利率近似于无风险利率,根据DCF公式,无风险利率下行有助于贴现率的下行,从而推动估值扩张。不过对于股票资产而言,无风险利率与贴现率之间还差了一个股权风险溢价(ERP)。也就是说债券利率下行并不意味着贴现率的下行和估值的扩张,风险偏好的变化会影响两者的传导关系。
       
       以海外市场为例,在经济、政策或政治上不确定性较高时,ERP上行会对冲无风险利率下行对贴现率和估值的作用
       
       2008年全球金融危机后海外主要市场的债券利率就趋势下行,甚至一度转负,然而美国、日本、德国和英国股市的ERP走势不同,使得股市估值表现也不同。日本、德国和英国的国债收益率下行趋势下,股市ERP持续上行,总体来看日本贴现率上升、估值收缩,德国和英国贴现率持平,估值持平;而美国国债利率下行趋势下,股市ERP基本持平,总体来看贴现率下降,估值扩张。
       
       分阶段看,2008年金融危机期间,这四个市场的ERP都有显著上行;2010-2012欧债危机对美国和欧洲股市的ERP也有向上的冲击,直至危机缓解,EPR才有所下降。而近年来,英国脱欧之于英国股市,中美贸易摩擦之于中美股市,都带来了ERP的上行,例如2016年中英国脱欧公投后,英国股市的ERP就开启了上行趋势;美国股市的ERP则在2018年9月美国对中国输美商品第二批加征关税后趋势上行。
       
       

       
       重点来看国内市场
       
       债券利率下行带来的股债双牛在历史上并不少见,最近一次股债双牛就发生在今年年初,利率震荡向下,股指向上,而且往往持续时间不长。但是利率下行并不必然带来股债双牛,反而历史数据显示,在债券利率下行的时候,股市往往都是下跌的。我们回顾了2006年以来中国十年期国债利率下行时期的大类资产表现。
       
       在中债利率下行期大类资产回报率排序为:债券>房地产>0%>商品>股票
       
       随着利率下行,债券价格上行,在所有资产中表现最好,区间回报率中值为4.3%,总体年化回报率为13.6%。在债券中,利率债好于信用债,长久期好于短久期,高评级好于高收益。房地产录得个位数的正回报。
       
       在商品中,原油表现最差,历史数据显示布伦特原油价格与中国十年期国债利率也确实存在较为明显的正相关;工业指数也是较为显著的负回报;黄金的定价主要受美国实际利率影响,在中债利率下行期间内,中美利差总体缩窄,黄金只有微弱的正回报。
       
       股票总体表现较弱,大小盘之间也没有显著分化,高分红或弱周期的行业相对较好。综合过去15次利率下行期,相对表现较好的行业包括家电、餐饮旅游食品饮料医药电子元器件、计算机通信,以及电力和公用事业、银行、房地产。
       
       

       

       
       但股债并非总是负相关,在十年期国债利率向下突破3%的时候,往往存在股债双牛
       
       在15次利率下行期中,股票只有4次取得正回报,其中有2次十年期国债利率向下突破了3%,剩下2次中有1次是利率下行幅度大,接近100bps(2014年9月至2015年2月),还有1次下行速度快(2011年2月至3月)。在剩下11次利率下行期中,还有2次十年期国债利率向下突破了3%,如果仅统计利率从3%降至最低点的时间区间,股票都是正回报。对比十年期国债利率和股指的历史走势,在利率向下突破3%的时候,往往存在股债双牛。
       
       

       
       原因主要是十年期国债利率低于3%时,利率与股票估值的变动往往负相关,即利率下行,估值扩张
       
       从十年期国债利率变动与估值变动的关系来看,两者并非是线性的,股权风险溢价ERP会影响十年期国债利率对股票估值的传导。随着债券收益率从高到低,两者相关性由负转正,并逐渐增强,也就是说利率下行估值收缩,这主要是受风险偏好下降的影响,比如2008年下半年,2010年上半年,2011年4季度,2015年3季度,2018年4季度,都是利率下行但风险偏好下降导致的估值收缩;不过当利率降至较低水平时,从历史数据看通常是3%以下,这时ERP往往处于历史高位,反映了较为悲观的风险偏好,利率和估值的相关性则由正转负,利率的继续下行会对估值产生一定的扩张作用。
       
       

       

       
       往后看,当十年期国债利率再次向下突破3%时,也将有望推动股票估值的扩张
       
       如前文所述,基于中外利差带来的相对较高的吸引力,以及国内经济复苏对政策的依赖度仍然较高,尤其在中美贸易摩擦升温背景下,我们认为中债利率有望进一步下行,尤其当十年期国债收益率再次向下突破3%时,将有助于推动股票估值的扩张。不过当前股票估值处于过去五年28%分位数左右,股债相对吸引力指标处于过去五年84%分位数,偏向于股票,股票ERP处于历史均值以上+0.2STD,这三个指标相比8月7日的24%、91%、+0.3STD已有所向均值移动,相比年初时的19%、100%、+1.1STD也不够极端,因此依赖利率下行带来估值扩张的空间可能也相对有限。
       
       

       
       黄金将继续受益于美债实际利率下行和避险溢价抬升
       
       黄金的估值当前处于历史均值附近的合理位置,已充分反映美债实际利率的下行,但并没有计入避险溢价。CME利率期货隐含年内还有2~3次降息,我们认为美债实际利率有望继续下行,以及不确定性带来的避险溢价都有可能推动金价的上涨。
       
       

       
       从历史数据看,VIX上行往往对应着黄金与美股的显著负相关,反映了黄金在组合中分散风险的作用。而对比历史上历次美股单日跌幅超过3%时VIX的水平,当前水平还处于较低位置,风险释放的并不充分。下半年全球股票资产波动率可能总体较高,而近期的美国10年期和2年期国债收益率倒挂从历史来看也往往意味着股票波动率的上行。
       
       

       

       
       我们维持配置建议不变,超配利率债和黄金,标配股票、信用债和海外,低配商品
       
       近期主要事件和风险:8月份经济数据,LRP第二次报价,中美贸易磋商进展,9月中旬美联储FOMC会议
       
       
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天涯孤旅 2013-06-23 11:30:20发布主贴
对2013走势的思考
【摘要】        这种思考要考虑前因后果,这一次暂停ipo,与以往有所不同。首先,中国的特殊利益集团越来越多,越来越露骨和迫切。这是和过去不同的大环境。其次,原证监会主席郭树清看到股市岌岌可危,到后期反对大规模IPO,他在人代会上对证监会的批评说明了他的态度。尽管当时想了很多办法,比如引入社保,外资、保险......等等,都是想把新股发出去,满足权贵们,但是市场不买账,结果,由于他的抵制导致其调离(这种原因可能性最大)。
       [淘股吧]
            后任肖如何想?与其掉乌纱帽不如任其自然,事实上,尽管股市如此弱不禁风,仍然要大规模IPO。就很容易理解了。已经箭在弦上。
             如果以上推断正确,股市一定会跌跌不休,再考虑散户已经被杀得差不多了,极可能导致彻底的崩盘,拭目以待!
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少庄168 2017-02-02 17:40:08发布主贴
2017如何投资?,商品,全攻略
【摘要】市场晴雨表  2017.2.1晴 |资讯就是财富,信息创造价值 震荡市场--仓位2成,灵活调仓为主。
       [淘股吧]
       (从宏观分析构建微观市场运行模式。严格执行风控。始终认为盈亏比、成功率是盈利的两大法宝)
       免责:文章内容仅记录个人投资,不构成任何投资建议。不建群,不推荐个股,不收会员,无任何合作,勿受骗。
       
       年前一波红包行情,点燃了各大机构的看多热情。2.3日中国大陆A股开市,又逢重要节气立春。每逢节气总会迎来变盘点。首先梳理一下春节期间各大政治财经消息面:
       
       1、美总统特朗普政策天天霸占舆论头条,从而也证明了其疯子总统的特质。2,英国开始推动实质性退欧为欧盟前景蒙上阴影;
       3、中国国内PMI稳定向好,美联储按兵不动符合预期。
       
       国内市场:2017年IPO 会快不会慢;2月将迎来首个解禁高峰,市值超2000亿。
       
       外围市场股市:特朗普恐慌式下跌令道琼斯指数2000点得而复失;欧洲指数则表现为破位反抽;恒生指数连续两日收跌静待中国大陆开盘。
       
       综上消息面来说真正的利好只有经济数据支撑,利空完胜利多。2017年两在3月份在京召开,整个盘面的博弈会非常精彩。
       
       而决定2017年行情的关键在于市场的流动性,根本在于央行货币政策的倾向。从文件措辞来看先松后紧有望成为可能。欧洲大选之年加之特朗普的疯子政策整个2017年市场走势的宏观上来看很难定性。
       
       微观上2017年股票市场机会在哪里?
       个股为主的操作会比2016年愈演愈烈。指数严重失真,短线波段将在2017年成为主流。
       题材-股票市场个股操作着眼于“新“新能源(太阳能等)、新材料(石墨烯等)、新科技(无线充电、VR等),操作模式为波段。
       
       板块-首推受益供给侧改革有色板块--钢铁(000709-000898)、铜(商品期货指示作用)、稀有金属(稀土永磁、钨)
         军工板块重点推荐-湖南天雁(中兵混改)
       
       地域-首推新疆,从当前政策来大有扶持新疆基础设施建设之意,国家一路一带战略支持下的受益区域同样不容错过,龙头西部建设、北新路桥。
       
       从题材到板块到地域圈定了17年主线,仅供大家参考。
       
       2016年最火的是商品期货。
       在国家供给侧改革宏观策略下,2017年仍会有不错的表现,16年”绝代双焦“焦煤、焦炭领涨商品期货,17年受益于上游原料原油-橡胶1705、塑料PTA大有领头羊风范。总体商品期货依然存在很不错的单边机会。能源类商品期货的上涨会对股票市场相关股票起到催化作用(比如铜)。相较于能源类玉米、棉花,豆粕、菜粕、郑糖同样值得期待。
       
       2017债市继续不温不火,国家货币政策的稳健,货币政策很难继续宽松会打压国债期货价格,钱荒钱紧在2017年出现的情况不会比2016年少。同时还要警惕美联储加息及欧洲大选的黑天鹅。
       
       猴年的股票市场上蹿下跳,鸡年的股票市场出来两只脚也不奇怪。
       
       指数走螃蟹步,个股一飞冲天不在少数。2017年充满机会,值得各位好好把握。
       
       英国博彩公司开出2017年特朗普将被弹劾辞职的盘口,也算是一奇葩事件。
       
       以上内容为荣泽独家原创,仅供参考,不作为买卖依据。更欢迎点右下角的“写留言”发表你的看法。各位如果您觉得荣泽的分析不错,请在下面的大拇指处点赞,并与您的朋友分享,感谢支持,您的鼓励是荣泽前行的动力!
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股怪大叔 2019-10-16 09:46:15发布主贴
2017-2018,中国大洗牌的2
【摘要】
 
       [淘股吧]
       2017年,中国联通发布混改方案,牛散徐留胜被罚款
       
       2017年,上证指数上涨6.56%,收于3307.17,最低触及3016.53;深成指数上涨8.48%,收于11040.45,最低触及9482.84;创业板下跌10.67%,收于1752.65,最低触及1641.38。2017年,中国股市的重大事件包括:
       
       1月13日,针对ST慧球奇葩议案,证监会表示一查到底,对于相关违法违规行为将从重处罚。
       
       1月24日,将股票投资分为一般股票投资、重大股票投资和上市公司收购三种情形,实施差别监管
       
       2月10日,证监会将“保本基金”名称调整为“避险策略基金”,并取消连带责任担保方式。
       
       2月25日,保监会发现恒大人寿股票投资存在的违规行为,依法给予该公司限制股票投资一年、两名责任人分别行业禁入五年和三年的行政处罚决定。
       
       3月30日,证监会对鲜言操纵“多伦股份”行为,责令依法处理证券,没收违法所得5.78亿元,并处以28.92亿元罚款。
       
       4月7日,中国证券登记结算有限公司修订发布了《质押回购资格准入标准及标准券折扣系数取值业务指引》,将公司债质押资格门槛上调至债项评级AAA。
       
       5月19日,证监会通报对国海证券债券风险事件的行政监管措施,拟对国海证券及有关人员依法进行严肃处理。
       
       5月31日,为规范开展内地与香港债券市场互联互通合作相关业务,中国人民银行起草了《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》。
       
       6月9日,兴业证券发布《关于设立欣泰电气欺诈发行先行赔付专项基金的公告》,同时召开媒体见面会,进一步说明欣泰电气先行赔付方案。
       
       6月20日,摩根士丹利资本国际公司(MSCI)宣布从2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和全球基准指数
       
       7月2日,中国人民银行、香港金融管理局决定批准两地基础设施机构香港与内地债券市场互联互通合作上线。
       
       7月5日,牛散徐留胜因利用资金优势采用连续交易、大额封涨停、抬拉股价等方式操纵30多只股票等行为,遭证监会罚没1.1亿元。
       
       8月20日,中国联通发布混改方案,拟通过向BATJ在内的战略股东非公开发行不超过约90.37亿股股份,募集资金不超过约617.25亿元。
       
       8月28日,中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为国家能源投资集团有限责任公司,央企总数降至98家。
       
       9月6日,全国中小企业股份转让系统有限责任公司进一步明确挂牌条件的适用标准。
       
       9月27日,中期协明确风险管理公司不得与自然人客户开展衍生品交易服务。
       
       10月17日,新一届发审委委员正式开始审核首发申请
       
       10月30日,通过《深化互联网+先进制造业发展工业互联网指导意见》,促进实体经济振兴、加快转型升级。
       
       11月15日,银监会发布《国家开发银行监督管理办法》《中国进出口银行监督管理办法》和《中国农业发展银行监督管理办法》。
       
       11月17日,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求意见稿)》向社会公开征求意见。
       
       12月22日,全国股转公司发布了新制定的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法》和《全国中小企业股份转让系统股票转让细则》。
       
       12月25日,北京证监局责令乐视网前任董事长贾跃亭回国,配合解决公司问题。
       
       2017年,中国股市的10大牛股包括(以史为鉴,总结反思):
       
        300618   寒锐钴业  
       
       寒锐钴业具有次新基因,受益于钴价上扬,电解钴年初价格仅为26.8万元一吨,而12月末电解钴价格已达到53万元一吨,公司前三季业绩暴增近7倍,走了一波明显的业绩牛行情
       
        300676   华大基因
       
       华大基因具有次新基因,而且是国内基因测序的绝对龙头股,作为基因测序一哥的光环,上市之后拉出18个一字涨停板,随后突破千亿市值。
       
        300666   江丰电子  
       
       江丰电子具有半导体+集成电路+国产芯片+华为概念,作为一家想象力极好的高科技公司,公司在6月上市出现17个一字涨停。
       
        300601   康泰生物  
       
       泰物是国内最大的乙肝疫苗生产企业,公司前三季公司利润总额同比翻番,具有业绩牛基础,而且获得社保基金的投资。公司于2月上市后连拉22个一字板。
       
        603690   至纯科技
       
       至纯科技具有集成电路+5G+人工智能+次新概念,公司是国内领先的高纯工艺系统供应商,全年共收获34个涨停板,其中26个一字涨停。
       
        603533   掌阅科技  
       
       掌阅科技具有文化传媒+独角兽+知识产权保护+次新股概念,数字阅读平台“掌阅”拥有超过6亿的累计注册用户,月活跃用户数量高达1亿人。
       
        300708   聚灿光电  
       
       聚灿光电具有次新+OLED+节能照明+芯片概念,公司10月上市连续24个一字涨停,得益于芯片的广阔前景预期。
       
        300725   药石科技  
       
       药石科技具有次新+化学原料药+生物医药+举牌概念,公司是一家具有高新技术的生物制药企业,连续三年毛利率均保持在60%以上。
       
        603032   德新交运
       
       德新交运具有次新+公交+新疆概念,同时公司11月广告筹划重大事项从而进行停牌,具有资产重组预期。
       
        300706   阿石创  
       
       阿石创具有次新+半导体+新材料+OLED概念,公司是国内镀膜材料稀缺标的,未来具有良好的业绩预期。
       
       2018年,中兴通讯被美国打压,长生生物疫苗事件发酵
       
       2018年,上证指数下跌24.59%,收于2493.90,最低触及2449.20;深成指数下跌34.42%,收于7239.79,最低触及7084.44;创业板下跌28.65%,收于1250.53,最低触及1184.91。2018年,中国股市的重大事件包括:
       
       1月25日,普惠金融定向降准,覆盖全部大中型⎧商业银行⎫、约90%的城商行和约95%的非县域农商行,大约释放8000亿左右的流动性
       
       2月11日,证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》,针对养老目标基金的基金管理人及基金经理的资格条件、所投子基金的选择标准等方面进行了完善与修订。
       
       3月8日,独角兽IPO绿色通道开启,工业富联首发申请获得通过,审核时间前后仅36天。
       
       4月13日,国家决定支持海南全岛建设自由贸易试验区,分阶段建立自由贸易港政策制度体系
       
       5月4日,以人民币计价的大连商品交易所铁矿石期货正式引入境外投资者,迈出国际化步伐。
       
       5月9日,中兴通讯表示受美国商务部激活拒绝令影响,公司主要经营活动已无法进行。
       
       6月1日,A股正式纳入MSCI新兴市场指数,是中国资本市场对外开放进程中的标志性事件。
       
       7月6日,证监会完成对五洋建设集团涉嫌欺诈发行的听证和复核程序,对相关责任人作出行政处罚。
       
       7月15日,长生生物疫苗事件发酵,长生生物造假事件引发市场轰动。
       
       8月28日,证监会批准上海期货交易所开展铜期权交易,完善大宗商品衍生品市场体系。
       
       9月27日,全球第二大指数公司⎧富时罗素⎫宣布将A股纳入其全球股票指数体系。
       
       10月10日,中粮集团与国电资本挂牌转让瑞银证券股权,合计26.01%。
       
       10月21日,中国基金业协会表示对参与上市公司并购重组纾解股权质押问题的私募基金提供备案绿色通道。
       
       11月5日,证监会表示将抓紧完善科创板的相关制度规则安排。
       
       11月16日,证监会批准大连商品交易所开展乙二醇期货交易,促进产业结构优化升级和健康发展。
       
       11月20日,银亿股份被深交所强制复牌,首开强制复牌先例。
       
       12月15日,江苏电视台曝光同仁堂蜂蜜生产商盐城金蜂回收过期蜂蜜,同仁堂随后致歉。
       
       12月24日,中信证券筹划收购广州证券100%股权。
       
       12月26日,道指涨逾1000点,涨幅为4.98%,创史上最大单日上涨点数纪录。
       
       12月27日,中弘退被深交所决定终止上市,将在次日摘牌,成为A股因跌破面值而退市的股票。
       
       2018年,中国股市的10大牛股包括(以史为鉴,总结反思):
       
        300684   中石科技  
       
       中石科技具有其他次新+化学制品+苹果+新材料+5G+华为概念,公司于2017年12月27日上市,获得获得vivo和华为的供应商资格。
       
        300748   金力永磁
       
       金力永磁具有次新+新材料+稀土永磁+新能源汽车+⎧风电⎫概念,公司非风电领域业务销售收入从2014年的7614万元提升到2017年的4.54亿元,期间复合增长率为81.2%,成为最大看点。
       
        603712   七一二  
       
       七一二具有次新+通信设备+⎧军工⎫+一带一路+⎧军民融合⎫概念,具有一定的垄断性和高科技性质,新中国的第一台电视机就诞生在公司。
       
        002927   泰永长征  
       
       泰永长征具有次新+输变电设备概念,公司拳头产品电源电器创造出64%的毛利率,成为明显的亮点。
       
        601330   绿色动力
       
       绿色动力具有次新+⎧固废处理⎫+⎧垃圾分类⎫+上证380概念,公司是国资概念股,垃圾焚烧发电处理能力处于行业领先水平。
       
        001872   招商港口  
       
       招商港口具有一带一路+国企改革+粤港澳大湾区+港口航运概念,深赤湾与招商局港口同为招商局集团旗下的港口运营平台,具有资产重组和平台整合预期。
       
        601606   长城军工  
       
       长城军工具有次新+国防军工+地面兵装概念,公司是我国弹药类产品的老牌供应商,弹药类业务具备高成长性。
       
        300747   锐科激光  
       
       锐科激光具有次新+5G+国企改革概念,公司主要从事光纤激光器及其关键器件与材料的研发,公司毛利率达50.36%。
       
        601162   天风证券
       
       天风证券具有次新+证券+沪股通概念,公司拥有券商牌照,主要从事证券经纪,证券投资咨询等业务。
       
        603259   药明康德  
       
       药明康德具有次新+医疗服务+MSCI+基因序列+独角兽概念,公司是全球领先的药物研发服务平台,基本实现了产业链覆盖,具有高科技想象力。 
       
        [stock]sz300684[/stock]    [stock]sz300618[/stock]    [stock]sz300676[/stock]
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追梦者2018 2017-07-03 16:06:50发布主贴
2017实盘操作
【摘要】今日买入恒通科技 300374 ,坚守涨停板
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yongpanv 2018-01-01 12:30:30发布主贴
2017总结,入亏损65%,今亏损18%
【摘要】2016年6月3W入市,半年亏损57%,余额13014
       [淘股吧]
       2017年余额10667,亏损2347,年度亏损18%
       两年共计亏损金额:19333,亏损65%
       
       总结亏损原因主要有以下
       1.逆市交易,在次新股持续亏钱效应特别差的情况下持续交易持续交易
       2盘中急拉,追高买入导致亏损,特别是一些无明显逻辑的票
       3.随手单,无逻辑且股性差的票
       4.保守选票,待板块确认选择未启动的股性差的票.
       5.盈利后好大喜功连续交易亏损
       6.模式多样,预判,板块分化低吸买入股性差,一个模式都没赚到钱
       7,长期亏损操作变形使亏损进一步加大
       8.排一字板咂开大面
       
       
       对2018年期许如下
       1.依工作为主,不要被股市左右工作和生活,盘中不盯盘
       2,开盘依逻辑或逻辑接力买入
       3.题材投机,不做地产,证券等蓝筹的价值投机
       4.对于自己认为逻辑特别强的个股,要坚决持股,不能受盘中波动影响
       5,有新题材起动,买入需获得先手,获得好的买入位置,掌握主动权
       5,把握好明年的大题材,类似今年的庄股,雄安,次新股月经行情,芯片,5G.
       
       期望2018能回本,能悟道!!!!!!!
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债券圈 2019-08-24 00:00:00发布主贴
场的那些陈老炮
【摘要】来源:不周山的视野作者:天柱君不知不觉中,利率下行已经到了一个和2016年频繁比较的阶段,比如说本年的下行逻辑和2016年的下行逻辑有什么不同,本年下行的最低点和2016年下行的最低点哪个最低,等等。饶是这不同那不同,但产业资本冷暖自知肯定是趋同的,十年以上长久期信用债又开始活跃起来,发行也开始放量。但是天柱君其实无意在利率高了低了这里瞎发牢骚,天柱君其实想说的是,2016年市场利率处于极低位,其实在可续期债里面埋了很多的陈年老炮,这几年来陈年老炮们一直被埋在土里,一直没啥机会炸人。在估值方法比较复杂的情况下,持有人不希望改革估值方法,没持有的想搞改革看估值暴跌笑话,各方诉求不一致,难以达成共识,估值行为一直是临时性安排,连中债估值、WIND、QB这三家都搞得数据不一致,市场比较混乱,投资者只能放弃收益率询价谈判,通过净价来谈交易。最近趁着利率下行到一个地位,之前腰里别着老炮们的收藏大户们,开始大肆向市场兜售老炮,也许不少高手在拣货,但也有不少小白,难以防备,容易踩上地痛哭流涕。一、企业债shibor是大坑陈年老炮的存在,是历史性的选择,怨不得任何人,也怨不得任何机构。当初发改委选择shibor作为基准利率,和协会选择国债利率作为基准利率搞不同,也远远没有想到后期央行的利率走廊建设,一下子打平了资金波动,将其旗下的地铁铁路产业可续期债,统统打上了臭名昭著的标签。那一波可续期债,也无一不面临了基准利率下降150bp的窘境。条款发的太过分的,发行人和主承甚至不得不出来吐血让利,宣布修改募集说明书条款。二、不及时跳升利率、跳升幅度不足是帮凶可续期债市场一直是3+N,5+N的惯例,幅度以300居多,但市场上也出了好多新奇的,有2+2+N的,有6+N的,9+N的,有12+N的,幅度有100的,有150的,有200的,新奇往往就意味着风险。Shibor往下降150bp,再配合多年不跳升,或者跳升不足,就给了发行人低利率展期的机会。下图是天柱君统计的一些新奇的债券,风险的确高发,数据从wind直接拉取的,那些PPN可续期债也在里面,懒得剔除,大家凑合看看吧,也许有漏的,河钢就有几只漏掉了,青岛地铁也有漏掉的,不过该不多了。从中提取的共性信息嘛,搞地铁、铁路的多;北京的多,湖北的多,广州的多,他们还都是惯犯重复搞事。还有次级可续期债,应该按照250%计提风险资产权重的哦。Wind里面那些近期行情火热依然高估值ofr的,大多都在里面,小白们走过路过不要错过了。三、民企应该退出永续圈可续期债作为资本工具的一种,对投资者有天然的诸多不利,尤其是如今的市场行情下,可续期债可能被系统性当成一种合理避债的手段,连央企国企都在大力储备可续期债以防以后的凌冽寒冬,更不谈要求如今处于水深火热的民企讲究高尚道德了。求高收益率可以直接去找高收益的不含权烂债,没必要把刀递给发行人再回头祈祷发行人不要砍自己。四、已经出事的可续期债目前出事的可续期债主要是利率风险,发行人道德风险和次级风险,票息风险不太好判断。 五、长钱价准博弈陈年老炮想要博弈陈年老炮,首先要看自己负债资金稳定不稳定,因为这种债市场预期散乱,普遍流动性很差,再次是要会合理定价。大部分陈年老炮属于“牛市是短债,熊市是长债”的性质,和我们正常意义上的含权债不太一致。传统意义上含权债,一般说是“牛市久期放长博取收益,熊市久期放短规避风险”,陈年老炮正好相反。举一个特别明显的例子,19青岛地铁绿色债01,代码1980133.IB,是3+3+N的债券,票面5.2%,目前中债估值4.96%,对于传统意义的这种3+N债券,估值早就应该在4.5%以下了,但是这个债属于牛短熊长的性质,市场也不会定价,前期高收益率成交好几笔,拖累估值高高在上,要有一点耐心。END
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啪啪之王 2017-08-07 19:43:34发布主贴
2017啪啪投资帖
【摘要】河钢股份提问截图
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长线短炒 2013-07-10 09:15:13发布主贴
场的机会
【摘要】各种数据均显示经济放缓
       两桶油和几大行的护盘就是为了IPO
       历史上的护盘无一不以失败告终
       即使短期成功了,但IPO过后呢?
       当前操作的两条路:小仓位做空期指和做超跌反弹
       
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处男 2011-09-09 19:25:30发布主贴
2017前别想有大牛 
【摘要】为什么这么说  这是全球经济一体化决定的
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老子 2012-07-07 12:41:11发布主贴
场看法
【摘要】生于忧患,死于安乐,道在其中。
       [淘股吧]
       1、每次高潮之后都会有明显的衰退,乐极生悲,这时凶多吉少。
       2、每次大跌之后都是新机会的开始,否极泰来,这时吉多凶少。
       看当到退潮我们应有足够兴奋的理由,但我们必须注意:“从泰到否仅一步之遥,但从否到泰却是慢慢长夜,切忌激动兴奋过早。” 
       
       下半年市场整体看法:
       1、医药行业,长期看好,大进大出。
       2、酿酒食品,个股正在加速冲顶,须谨慎。
       3、周期和资源行业,周期行业正在触底,大跌之后都是新机会的开始,须坚信。
       4、转型和重组行业,经济衰退期往往是行业龙头加速并购整合扩张的最佳季节,行业集中度加速提升。
       5、新经济领域,风险和机遇并存。转型绝非坦途,阵痛在所难免。
       
       关注18大主题,垄断行业逐步有序向社会开放是大概率事件,垄断行业排队破位下跌皆与此有关。
       投资、消费、外贸三驾马车陷入泥潭,货币政策继续放松必然导致恶性循环。 
       所谓经济转型就是转变旧的经济增长模式,由投资拉动向消费增长转型。
       所以不完善营商环境,社会资金就没有活路,生意不好做,大家只能玩钱炒钱的游戏。
       经济转型就可能面临夭折危险,当前制度与体制弊端丛生,社会风险正在加大。
       兵法说:“上兵伐谋,其次伐兵,其下攻城。”
       要在中国这个没有诚信的市场环境立于不败之地,大局必须心里有数,非如此不能全身啊。
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乱世浮生 2019-02-02 13:54:48发布主贴
月谈(20191月
【摘要】       上次我们回顾了1月上半月的行情,今天就来复盘1月下半月。
       [淘股吧]
              1月下半月,上证指数跌0.4%,深证指数跌1.3%,创业板指数跌3.26%。三大指数全线下跌!
              我自己下半月几乎也是每天满仓操作,只在环境最恶劣的两天空仓,结果账户大幅回撤了5个多点,导致1月份整体收益率只剩19.58%。。。   

              最近看贴,淘县很多短线高手也都是上半月爆赚,下半月亏了钱,说明1月下半月的风险远远大于机会。
              接下来就先分析1月下半月的风险~
              通过上半月的行情回顾,我们知道整个1月的上半月是一个多热点,多牛股的赚钱效应爆棚的行情。而其中最亮眼的大牛股就是特高压题材龙头风范股份,走出了换手10连板的强悍走势。
              上半月的最后一个交易日,市场高度龙头股风范股份大阴柱跌停,当天亏钱效应明显。这个时候就是一个明显的风险警告,下半月第一个交易日开盘,风范股份大幅低开然后一直在跌停板上摩擦,到下午封死跌停板。 

              这个竞价一出来,短线选手应该做的就是战略性空仓,因为市场已经开始进入全面亏钱时期!  在此期间,题材的赚钱效应非常弱,超过3连板的股都很少,每天涨停板数量也不多,溢价也很低。
              然后不知不觉走出了一个因为磷矿石涨价而刺激出来的市场高度5板股,芭田股份
              近端次新股的华培动力也不知不觉走出了4连板,赚钱效应似乎又回来了~ 

              但芭田股份5板过后的这根几乎天地板大阴棒,加上第二天的一字跌停板,把刚刚点燃的一点赚钱氛围彻底浇灭!  下面就是一轮彻底的题材股吃人行情,几乎都是泥沙俱下,等到盾安环境1月28号由于商誉减值业绩变脸开始连续缩量一字跌停,亏钱效应达到了极致,好多涨停的股第二天都是低开然后快速杀跌停,赚钱效应全无。
              在这几天,市场每天大几十家个股跌停,好多都是连续的缩量一字跌停,一直到1月31日,全市场跌停数量达到了130多家,恐慌程度不亚于股灾时期~
              现在回过头来想一下,这些亏钱效应的风险其实都是可以通过明显的信号来避免的。
              风范股份跌停后大幅低开继续跌停,警示信号就是高位股都有补跌大风险,连反抽都没有去做的意义。
              芭田股份连续缩量加速,既没有板块助攻,也没有题材想象空间,无论从客观技术上来说还是从主观分析上来说这根大阴柱都是可以预判到的。而其走出天地板后第二天一字板跌停,在这种恐慌下,后面冲击5板失败的华培动力是不是也要开始走A字形下跌?如果华培动力走A字形下跌,那么近端次新股是不是也要开始杀跌?
              三连板的盾安环境由巨额商誉减值业绩变脸后大单封死一字跌停,这里就该思考下万一自己买到的股晚上突发商誉减值业绩大幅预减的利空后果会怎么样?
              所以我说大伙一定要有对盘面独立思考的能力,无法避开风险,任你技术再牛逼最后也必然是被市场消灭!
             上面说完了风险,那么下半月有没有赚钱的机会呢?
             答案是有的。可能大部分人都会说燃料电池板块是很好的机会,但我不这么认为。我认为在这种恶劣的题材股杀跌时期,虽然龙头全柴动力走势强悍,也是不值得参与的。能在燃料电池板块里赚钱的都是短线的顶级高手,都是人精中的人精,而绝大部分的股民朋友都是没有这个能力的,不建议你们去在这种题材炒作环境恶劣的时期去参与任何板块的任何股。
             那么如果真的是忍不住要买股票应该买什么呢?
             那就是上升趋势板块内的股票上证50。 

              上证50走上升趋势,说明有大资金在持续买入蓝筹股,那我们就去找那些业绩好的,盘子大的,趋势向上的股逢低买入,拿着不动就好了。
       

              比如贵州茅台。 

              比如五粮液。 

              再比如格力电器 。 

              这些大蓝筹股在1月下半月差的也都涨了5个点,好的都涨了十几个点,简直就是稳稳的幸福!
              其实行情从小盘股的题材炒作到大蓝筹的价值投资转换的初期,我就在自己地盘的每日复盘里反复提示,因为我2017年在蓝筹和模式内操作的结合下账户一年翻了5倍,对这种大象股的趋势行情再熟悉不过~   

              不管怎么说,1月份百分之20的收益率也是保住了,也算是开了个好头~
              经过昨天大盘的暴力反弹,我认为大盘接下来基本没什么大的风险了,商誉减值大利空已经得到集中释放,换了新村长意味着上面不希望看到我们国家的股市目前这种表现,国家意志是想让股市走长期健康的慢牛市,唯一的不确定因素就是中美MYZ,这个目前也在朝着好的方向发展
              对于春节后行情的憧憬,我认为机会远远大于风险,我对自己的要求就是2019年账户收益率曲线可以继续平稳向上,超过2017年!
              不用学习战术的,你只要学习分析大盘和跌幅榜结合。跌幅榜大,大盘又不好,就空。跌幅榜小,大盘不看,用战术猛攻个股。跌幅榜大,大盘还好,主做大盘股!脱离大盘和跌幅榜去单独研究战术,这是误入歧途!!!!这话可以点醒很多瓶颈待突破的人!
       

              股票很简单的~随便玩,别认真,认真就输了,每天什么板块什么热点啊,什么龙头,什么妖股,这些都是无扯,你只要会大盘分析和瞄一眼跌幅榜,你就可以稳定盈利!
       
       另外总结这些,这只是无聊,疏通整体大格局炒作路线,做到心中有数,总结是为了看清,不是为了去买这些~
              最后提前给大伙拜个早年,祝大伙春节快乐,身体健康,阖家幸福,猪年行大运,股票赚大钱! 
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股海无边2 2017-08-04 12:15:13发布主贴
【摘要】600792
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jjchenqi 2017-07-23 20:21:30发布主贴
【摘要】随着打击黑稀土的序幕拉开,下半年本人认为该股有7成概率翻倍
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humblewish 2017-07-02 14:55:48发布主贴
走向预测
【摘要】今天开始,证监会投资者保护的条例正式开始实施了。
       [淘股吧]
       
       这个条例,政事堂总结成一句话,就是:
       
       不能把高风险的金融产品卖给不合适的投资者
       
       这有什么影响呢?
       
       纵观最近十年的中国股市,每一次最高点的前几个月,都会那个熟悉而又波澜壮阔的场面,就是全国各地,大量连红绿都不分的老头老太太们,拿着棺材本冲向股市。
       
       当然,暴跌时,接盘的,虽不仅仅是那些老头老太太们,但他们,却是最突出的一拨人。
       
       原因很简单,他们的风险承受能力最低,所以,入场最慢。
       
       因此,在最高点上,被套的最深的一波,同样也是这些风险承受能力偏低的人。
       
       要知道,普通投资者,就算加杠杆亏了,大不了自个儿跳楼,而这些风险承受偏低的人,往往是最难维稳的群体.......因此再配上马上到点的P2P金融整改大限。可以说,这俩时间点的作用之一,也是要杜绝,关键时候的不稳定因素。
       
       扯远了,还是说股市。
       
       历年来股市的暴涨,都是由一系列因素构成的。
       
       但是,归根结底,中国投资股市的人,没有几个是愿意长期持有,吃分红的,因此,除了能掏空上市公司的资本家外,大部分投资者最终的变现途径,是需要有韭菜,在高位接盘。
       
       粗略的将A股市场的资金分成三大类,第一类是庄家和机构投资者,第二类是第一类通过杠杆从场外融的钱,第三类是散户,第四类是真韭菜。
       
       整体上来看,就是第一类人借第二类人的钱,赚第三类的钱,让第四类人接盘。
       
       第二类人通过第一类人赚利息差,第三类指望紧跟着第一类人的套路,赚第四类人的钱。
       
       因此,归根结底,前三类人,赚的都是第四类人的钱,而一旦监管层把第四类人,排除在割韭菜的行列,就会出现两个情况。
       
       一个是,监管层锁死了暴涨必要条件的“韭菜”源,那么第一类人之间,以及第一类与第三类人之间,就会出现“囚徒困境”,都会顾忌对方,进而选择提前抛售,那么就无法形成集体向上拉的动力,因此,之前五千点、六千点的大牛市,就基本不可能再一次出现。
       
       而另一个,缺了谁也不影响市场继续运转,但是由于缺少终极托底的“韭菜”源,那么庄家和散户之间脆弱的“联盟”,势必破裂,而第一类人拿着第二类人的本息,迟早得换,那么今年下半年,散户大概率会被庄家和机构洗得很惨。
       
       .....这股市被政事堂说的那么惨,那么,股票市场还有做的机会么?
       
       政事堂认为,当然是有的,资金永远都是需要给投资渠道的,否则会像令狐冲体内的真气一样,到处乱撞。
       
       因此,大量不符合风险要求的资金,在政策的指导下,会向蓝筹股涌入......
       
       所以呢,就像政事堂从去年年初,就一直建议的,投资大盘股,放弃小盘股。
       
       而伴随着本次条例出台,政事堂相信以央企、国企为代表的大盘股将长期看涨。而中小盘股,投资者要做好跌宕起伏的心理准备。
       
       最后呢,再延伸讲两点干货。
       
       一点,只有大盘股上涨,才有利于推动国企改革。尤其是有了底层韭菜的参与之后,国家队一定也会强力干涉维护股价不出现暴跌,投资的收益虽然不高,但是风险会大幅下滑。
       
       另一点,这个投资者保护条例,并非是现任证监会主席上任后才想搞的,而是他前任的前任,刚上任时就力推的,为此,还成立了投资者保护局。
       
       可结果呢,碰触到了强大的既得利益集体,然后就不了了之。
       
       所以呢,这事儿反推一下,未来几年,不仅仅是某些行业的股票,连某些行业,碰起来的危险都不小。
       
       嗯,扯远了,反正呢,今年下半年的股市,老老实实跟着行情持点大盘股,还能稳妥一些。普通的散户想挣大钱,跟着庄家玩小盘股,绝对是在刀头舔血。 
       
       
       转自 顾子明
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满仓换股 2015-06-30 23:07:12发布主贴
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【摘要】2015年6月30日,各大股指震荡上扬,收出了一根带很长下影的大阳线,~!
       [淘股吧]
          。。。在几天连续恐怖下跌的背景下,今天终于结束了暴跌段,今天的逆转,是否暗示这轮牛市的上半场告一段落,牛市的下半场是否在今年下半年展开?我们不得而知,但知道的而且肯定的是:今天刚好是上半年的最后一天,从明天开始 ,我们将迎来2015的下半年哈。
       已经走过的上半年,我几乎一直不动地坚持拿着深康佳,不知不觉中 ,买入前开始的预期涨幅十倍已经基本完成,我从停牌的前几天27.28-30.12开始减仓,基本上卖完了。还剩下不到3成负成本作一底仓。
       真的习惯不好,这次坚持着一年多来的持有康佳,赢利还是很大的,但卖完后我又马不停蹄地买进了2只股票,本来炒家的操作原则有一招是:当你赚的比较多做的比较顺的时候,最好休息休息歇一歇,结果还是又犯了毛病唉,这已经不是第一次这样了。本来我在这市场20几年来,深知自己以小搏大成功率还是很高的,但以大搏大好象都是得不偿失,这次又重复犯了一次这样的低级错误,没把大部分利润支出来,结果在几天中损失好大哦,可惜呀真的可惜。。。
       这次我买入创业板中的2只股票,一个是 300355  蒙草抗旱,另外一只是 300401  花园生物,还有买入了部分的华侨城。
       买入蒙草理由很简单,该股行业独特,是一家生态环境建设的公司,当然我主要是看中它好象在创业板中没怎么炒,从历史最低点7.12算起,最高才涨了不到4倍,创业板的指数从585点算起涨到4037点,都涨了近七倍了,何况该股好象藏着的题材不少,另外一只是300401 花园生物,作为一家创业板中的小盘公司 ,我好象没发现4500万的次新股有它这样便宜的了,连好几家亏损的公司都比它高出好多,再加上我看中花园生物的子行业维生素D3,它是全球最大的维生素D3生产企业,还有,我发现不管是前几年上市的中小板还是这几年上市的创业板,回过头来一看,第一年的走势现在看都是在山底下哦,还有,我本来就一直看好创业板,我想,这次牛市的主题其实就是冲着创业板来的,不管是从创新,创业,产业升级等 ,创业板在这次牛市中涨的最好也是事实,我想 ,任何一次的大行情大牛市,主流都是至始至终贯通的。
       还有华侨城,虽然占我的配置中最少,我还是保留着底仓,唉,如果这次不是太激进,把从康佳出来的资金都买进华侨城的话 ,我就发了哦,又有赚又回避了这次调整的损失。。。
       下半场的时间窗点是7月,那么牛市的下半场呢 ?是不是从明天的开始走起呢?这次,是慢牛吗?我这次的配置中的个股对吗?能在下半年赚到钱钱吗?。。。
       
       
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zhangarsenal 2013-08-05 10:39:37发布主贴
的牛
【摘要】牛啊
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kenrich 2015-10-21 15:19:48发布主贴
美国场现2011和2013务上限之争翻版
【摘要】美国债券市场现2011年和2013年债务上限之争翻版
       
       当时股市跌好像有10-15%还是更多 反正恐慌不少
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一世喜雨 2017-06-20 10:45:48发布主贴
破而后立——2017宏观经济与资本场展望(转自海通证
【摘要】特别荣幸跟大家分享一下我们对中国下半年经济、资本市场的一些观点。刚才我非常认真听了徐局的报告,他提了一个非常重要的概念叫做市场出清。如果不出清,我们这个市场可能短期有很多机会,但是都是政策博弈的机会,没有大机会。
       
       我们报告的名字叫《破而后立》,隐含了我们对未来中国经济和资本市场的一些期望,有些事情看短期和长期的结论不太一样,如果坚持金融去杠杆,短期我们可能会比较难受,但是我们如果真的把握机会,把金融市场出清了,长期反而是更加有希望,这是破而后立的含义。
       
       作为一个研究员,我们任务是“算命”,算到底哪里有机会。过去几年我们每年都有一个主题。2014年利率很高,我们提出来利率长期下降,债市会有大机会。2015年的背景是央行开始降息,钱会从银行流出来,股市很可能受益,但是经济又不太好,我们说股市应该会有一个泡沫化的机会,迎接金融泡沫大时代。去年也是非常精彩的一年,最大的反转来自于通胀,因为年初是通缩的预期,然后从通缩转向通胀,在涨价的环境下实物类资产会有比较大的机会,我们提出来小心滞胀,黄金商品搭档。
       
       今年是比较错综复杂的一年,因为我们知道经济年初确实看上去很不错,当时还有一个争论,到底中国经济是不是新周期已经启动了?但就经济本身来看,虽然有所改善,在过去一年在金融市场又加了很大的杠杆。我们发现房价大涨,地产很繁荣,但本质上是金融繁荣带来的,但是这些繁荣都不是可持续的,所以我们在3月份提出来在繁荣的顶点上,要防范金融去杠杆的风险。
       
       如果把中国的市场和海外对比一下,今年海外股市几乎全部都创新高,大家感觉比较悲催,有好事者出来拿监管政策说事,比如说金融去杠杆是不是太严厉了?最近资本市场又有一些躁动,而六月份政策确实有一些缓和,所以大家有一些期待,是不是金融去杠杆已经结束了?但是我们想说这次应该是金融出清的好机会,金融去杠杆应没有结束,所以短期应该还会有一些困难,我们应该去关注短期的风险和长期的希望。
       
       我自己的报告分成三部分。
       
       第一部分,看一下短期的经济,目前的经济高点和通胀高点应该已经出现了。
       
       从今年年初的数据来看,对于GDP数据大家比较振奋,到了6.9%,到了过去一年半的高点。从3月份以来微观数据来观察,都是一个见顶回落的走势,从发电量增速、汽车到钢铁增速,都是见顶以后逐步往下走。目前从工业的生产来看,其实经济的高点已经出现了。
       
       再来看一下经济的需求,我们目前外需是比较稳定的,内需有两大块:一块是消费,中国的消费大概是耐用品跟非耐用品各占一半,耐用品里面汽车是一个风向标,过去两年汽车增速非常强,因为当时我们有各种政策的支持,但今年汽车的销售数据其实是非常的低预期,目前为止依然是在零增和负增之间徘徊,目前的消费其实是相对比较低预期的。另外中国的投资,在这一轮的经济反弹里面,地产投资是很大的一个支撑,是一个推动。但是从目前整个地产销售来看,去年10月份开始,我们持续的调控以后,地产销售增速已经连续三个季度在大幅度下滑,所以目前的地产投资短期比较稳定,但是也有下行的风险。包括我们从地产销售的结构来看,这个结构其实也有很多的隐患,目前是一二线城市的销量持续低迷,但是三四线城市销量依然非常旺盛。我们发现三四线的销量里面政府有很大的贡献,政府在过去两年通过央行给开行提供贷款,开行给地方政府直接提供棚户区的贷款,地方政府再把钱给到棚户区的老百姓,相当于政府间接出资支持大家买房,在过去两年,每年差不多贡献地产销售的20%,但目前的边际贡献已经开始减弱。所以从内需来看需求开始减弱。
       
       从这一轮经济反弹来看,它应该是一个非常典型的存货周期,几个指标都显示存货周期到了尾声。制造业PMI原材料库存指数回到了过去六年的高点,经济本身处于长周期的下行,所以也不用那么高的库存,目前的库存周期到了尾声。所以整个的经济从各方面来看应该是高点回落的趋势。
       
       从我们通胀的压力来看,在去年大家看到的是商品价格大涨,今年年初大家担心会演绎成全面的通胀,但是现在我们发现通胀的走势发生明显的逆转。商品价格4月份以后明显回落,食品价格今年也没涨,所以整个通胀走势也开始发生一个反转,经济通胀都有见顶回落的走势。
       
       基本面的变化在三四月份逐渐开始明显,按照以往大类资产配置的框架,大家发现总归是有事干,国内大家通常讲是股市债市翘翘板,经济好买股票,经济不好,大家开始买债券,因为预期央行要放水。但是在今年4月份以后,好像债市、股市都没什么大机会,好像整个这个股债翘翘板不灵了。这是因为今年整个的政策框架开始发生变化,基本面开始有一些拐点,但是我们的货币政策依然是在继续收紧,金融在去杠杆。所以目前很关键的一个问题是,货币紧缩去杠杆会到一个什么程度,什么时候会结束?
       
       第二部分我们要讲的,就是为什么要紧缩货币,为什么要去金融杠杆。
       
       今年的货币紧缩跟我们的基本面不大一样,通胀在回落,利率还在高位。我们解释主要有两个,一个是外部原因、美国的加息,到目前为止美国加息的节奏比过去两年明显加快,今年3月份加息,6月份加息的概率已经到了百分之百。虽然最近美国的经济确实是缓慢下滑,所以美国的长期国债收益率在下降,美国潜在的加息能力确实在下降。但是从目前美国加息的节奏来看,依然是在稳步推进,今年三次加息的概率依然是比较大,包括美联储一直在讲,未来还要缩表,目前美国加息的节奏依然在稳步推进。
       
       这种情况下我们的货币政策的框架就有一些变化,过去我们不太考虑外部的影响,但是今年在3月份,在美国加息的同一天,我们跟着美国在金融市场加息。6月14号美国将要再次加息了,我们估计这次央行也会跟随着美国再一次调高我们的公开市场操作利率。今年我们的汇率是稳中有升的状态,在稳定汇率背后,是我们的利率政策开始有一些新的约束,开始跟随美国加息。但是外部的约束会有变化,美国加息长期来看它的变数也很大。
       
       目前的货币政策主要的矛盾还是在内部,到底金融去杠杆什么时候才能结束?我们讲金融去杠杆一个很重要的话题是为什么要去杠杆,哪里的杠杆加太多了?
       
       而金融市场一个核心话题,就是中国到底有多少钱?通常大家讲到钱,第一反应是看钱包有没有多少现金。最近有一个笑话,有两个小偷到杭州抢超市,连抢三家超市只抢了1000块钱,大家说是抢到了马云的老家。目前大家很少拿现金,现金只是货币的一个代称,大家有货币第一时间会把钱放到银行存起来,因为会有回报。在中国所谓的广义货币指的是银行的存款,但是我们看一下广义货币增速,今年4月份是10%,它是过去20年的最低点,这个货币增速很难解释为什么中国的房价在过去两年,几乎在所有的一线二线包括部分三线城市都翻了一倍,我们说钱应该是很多的,否则的话不可能全国一片红,房价都在涨。很有可能我们的货币统计的指标是有一些问题的。
       
       怎么去看这个货币指标呢?官方的货币定义是银行的存款,但是我们说这个存款,其实它代表的是中国传统商业银行,商业银行业务是左手吸收存款、右手放贷款,这是一个非常简单的商业银行模式。但是中国商业银行面临很多约束,比如说存款要交20%的准备金,你会发现贷款放几次就没了,每次都要向央行交这个20%的“保护费”。另外在中国有很多中小银行是不允许在异地去开展业务、吸收存款的,这样就很难有发展,在当地也很难有大的存款。同时贷款方面也有约束,巴塞尔协议对银行的资本金约束非常强,每笔贷款都要计提足额的资本占用,也就是银行有多少资本金、就能放多少贷款。在各种约束下,所以商业银行的发展非常缓慢。
       
       我们的银行很聪明,发现其实可以绕过去,既然存款有约束,那能不能不要通过存款来发展?刚好出现了利率市场化,大家发现在金融市场其实也可以借钱,银行可以找金融机构借钱。它有几个好处,第一可以不用交准备金,可以创造无限的货币。第二可以突破地域的约束,虽然是一个小银行,但是在金融市场可以向全国的金融机构借钱。整个银行的融资结构在过去几年发生了巨大的变化,过去融资来自于存款,但是在去年银行新增负债里面只有一半是存款,另外一半是金融市场的各种借款。
       
       我们发现银行资产投放、贷款结构也在发生变化,以往银行就是放贷款,但去年银行的新增的30万亿资产中,只有一半贷款。现在各种各样的金融机构发展都特别大,信托有20万亿,券商资管有20万亿,基金子公司10万亿,加在一块就是五六十万亿,他们有个共同的名称叫做通道,为什么银行要做通道业务?核心目的就是要逃避监管。银行正常放一个贷款,比如说地产贷款,要占用百分之百的资本,但是如果先通过券商倒一下,把钱借给券商,再通过券商把钱贷给房地产公司,就变成了同业贷款,只占25%的资本。通过这个方式,银行可以用10万元资本金,放出40万元的贷款。所以去年银行的新增资产里面,几乎一半都是对金融机构的贷款。
       
       目前银行的资产负债表已经发生了翻天覆地的变化,传统的商业银行存贷款业务,虽然说目前的总量还是很大,但其实它的新增部分的占比已经不大了。单纯看存贷款业务增速很稳定、只有10%左右,但是去年银行总负债增速16%,相当于金融市场这样一个爆炸式的发展,使得银行货币创造远远超过了官方的货币指标M2,银行已经从过去的商业银行变身成了投资银行,很多的业务来自于同业市场。
       
       但是如果把整个的金融体系做一个汇总,我们可以发现几乎每一家金融机构都在做着类似的事情,有一个特点,就是快,每个金融机构的发展速度都很快,银行最低是16%,其他几乎没有一个低于20%,包括信托、保险20%以上,速度最快的是券商资管,去年的速度是50%。
       
       所以我们发现整个金融行业资产的总增速接近20%,但是我们要思考的一个问题是,到底中国经济的增长需要多少钱?央行每年会有一个货币增速的目标,比如说今年的目标是12%,这个12%并不是拍脑袋出来的,到底中国经济需要多少钱,掐指一算,GDP的目标是7个点,物价3个点,一共10个点。理论上10个点的货币增速,对中国经济已经绰绰有余,但是我们整个金融体系创造的是16个点、20个点的货币增速,就远远超过了经济增长的需要。08年我们的经济增长五六万亿,我们的货币新增也是差不多在10万亿以下,当时中国没有杠杆的问题。但是去年,中国新增的GDP5.5万亿,大家算70万亿的GDP是我们的总额,增速7%。为了创造这个5.5万亿的GDP,银行创造了30万亿的资产,所以很明显我们的货币应该是超发了,我们银行创造了过多的货币,这些过多的货币它主要的流向就是房地产。
       
       怎么去解释房价上涨?大家各有各的解释,比如土地供给不足,但是我们发现有一个解释绝对是绕不过去,就是我们的钱太多流向了房地产。我们简单统计了一下,去年的各种渠道投向房地产的资金总额是在10万亿,但是在2014年只有5万亿,相当于在过去两年进入地产的货币资金翻了一倍,它就可以解释为什么房价涨了一倍。
       
       我们发现是金融体系的过度繁荣,从而产生了一个地产的繁荣。这种现象到底是怎么发生的?其实本身并不是中国特有的现象,在全球都发生过,其实跟国外的故事一模一样,它有个背景,叫做利率市场化,其实在2012、2013年我们开始搞利率市场化,它对银行是一个双刃剑,第一个银行会发现很舒服,因为过去它是要靠存款,存款要求爷爷告奶奶到处借钱。但是利率市场化银行发现这个钱来得很方便,只要你愿意,只要你舍得出高价,钱全部是你的。
       
       但是这个钱有另外一个很重要的缺陷——成本会比较贵。在美国、日本的80年代都有类似的问题,银行的成本会出现显著的上升,所以银行要去弥补这个成本。怎么办呢?大家发现房地产可以去弥补这样的一个成本上升,所以银行会选择冒险。当时在美国的银行,大家比较老实,做啥就是啥,所以报表数据一目了然,美国的银行业对房地产贷款的比例在85年只有30%,到了90年接近50%,但美国央行很快发现了这个问题,把银行给收拾了,当时只是发生了一个小型的储贷危机。但是中国的银行和日本的银行一模一样,大家报表上根本看不出来,房地产贷款好像比例很低,其实是绕道,大家通过这个所谓的其他金融机构绕道房地产,包括我们目前庞大的银行的表外资产,帮助银行逃避监管。这个故事在国外发生过,都是银行利率市场化,为了转嫁成本,大家选择去冒险。
       
       但是银行玩的这个游戏,其实是拿生命在冒险。如果银行专注做商业银行,因为存款比较稳定,所以存款模式的金融体系会非常稳定,哪怕在98年,理论上我们银行一半的贷款都是坏账,但是98年大家没有听说哪些银行被挤兑,存款这个结构下只要大家不是同一天去银行取钱它就不会有问题。但是目前很多银行是靠金融市场借款来支撑融资,但金融市场的借款非常不稳定,因为现在很多所谓工具,包括同业存单、同业存款,通常期限不会超过三个月。所以如果连续三个月借不到钱就挂掉了,哪怕资产没有问题,也会有流动性的问题,因此这个游戏比较危险,是个搏命的游戏。所以我们就可以理解为什么今年我们国家推进金融去杠杆,整个金融繁荣、地产繁荣确实有长期的风险。
       
       金融去杠杆怎么做呢?做法很简单,源头是在金融市场举债和扩张过度。
       
       第一招先把金融市场举债的工具约束住。我们的银监会一直有这样的一个规定,由于同业负债不稳定,因此银行同业负债不能够超过总负债的三分之一,只不过这个规定过去没有严格落实。今年银监会7道金牌中有很重要的一条,就是每家银行要自查,到底所有的同业负债占比是不是超标了?所以第一是约束金融市场的举债。
       
       第二招是压缩银行的资产扩张的速度。央行两周以前有一个报告专门讲到目前的宏观审慎管理框架,这里面有很重要的一句话,银行信贷投放要满足两个要求,第一是资本的要求,你有多少资本金就可以放多少贷款;第二要满足中国经济的需要,经济需要多少钱就放多少贷款。央行特别提到在今年3月份的时候有很多中小银行的信贷增速超过了25%,这肯定远远超过了资本的约束,超过了中国经济发展的需要。央行的MPA考核,银监会今年对银行资产强调穿透式的管理,它的核心就是落实资本约束,过去之所以搞通道业务就是逃避对资本的监管。现在不仅是对证券公司来讲让渡主动管理权限的通道业务以后不能做、要做主动管理就得计提资本,对银行来讲也没必要再做通道业务,因为如果找通道还是要穿透、还是要计提资本,所以未来整个资本的监管应该会落实,那你有多少钱就放多少贷款,中小银行过去动辄3、50%以上扩张增速的时代就结束了。
       
       那么金融去杠杆什么时候可以达到目标呢?
       
       这里面有两个理解,第一,整个银行扩张的速度要慢下来,慢到和经济增速相匹配。从宏观上看金融杠杆率是有公式的,分母是经济总量,叫GDP,分子是金融机构的总负债。过去我们的货币增速超过了经济增速,肯定是金融负债率、杠杆率在不停上升,所以你首先要把金融负债增速慢下来。在今年年初,金融机构的负债扩张速度在16%,远远超过了名义GDP10%的增速,肯定是有问题的。到4月份,金融机构的增速降到了13%,依然是太高。所以我们估算了一下,至少还需要3-6个月的时间,把整个金融机构负债扩张的速度降到10%,整个金融机构的债务杠杆率就可以不再往上升了,金融去杠杆才有可能会告一段落。所以第一个标志是我们金融部门的扩张速度,降到和经济增速相匹配。但到今年6月份为止,应该还没有达到这个要求,我们认为6月份至少不应该是金融去杠杆大的拐点。
       
       但这只是一个小目标,让金融机构慢下来,这个事情我们在2013年做过一次,2013年我们同样经历过金融去杠杆,当时13年下半年金融机构也都是死去活来,但是很快发现又开始跟以前一样,该冒险就冒险。所以让金融机构慢下来只是短期有效,但是长期没有效果。
       
       金融去杠杆的终极目标是要在金融市场来一次出清。
       
       为什么这一次全球复苏同样是股市上涨,美股和欧股创了历史新高,但是我们隔壁日本的股市只有2万点,只是历史峰值的一半。为什么日本不行?我们可以看一下金融泡沫的处理方式,美国和欧洲是在金融市场出清了,金融机构受到了应有的惩罚,但是日本把银行全救了,整个日本的金融市场没有出清,导致经济就永远出不清,因为银行永远不知道该干嘛,做啥是对的,做啥是错的。金融去杠杆的目标就是那些发展失控的银行要受到有效的惩罚。
       
       回顾中国经济的发展,我们可以把它总结成两个大的动作。80年代开始改革开放,第一步我们在商品市场放开了价格,计划经济之所以无效在于价格被政府管制,而政府全面配置资源被证明是失败的。整个市场经济的核心叫做价格的经济,用价格去指导资源配置,所以我们首先在商品市场放开了价格,结果大获全胜,因为中国人多力量大、成本最便宜。所以在过去的30年,我们成为了全球制造业的工厂。我们在过去几年,当时我们走了另外一个很重要的步骤叫金融改革,我们开始在金融市场放开价格。当时的想法非常美好,过去我们的存贷款利率是由央行定的,很明显没效率。这次有没有可能我们把金融市场定价放开给每一个金融机构,让金融市场实现金融资源的有效配置?
       
       所以我们说利率市场化的初衷非常美好,金融市场实现有效配置。但是我们看一下结果,虽然放开了价格,大家可以自己来定价,但是并不是我们的金融资源得到了有效的配置,我们看到无数的小银行、小保险越变越大,为什么他们可以变大?是不是因为他们的配置效率更高?显然不是,就是因为他们的胆子比较大,你只要胆大就可以高息举债,你发现跟国外还不一样,国外高息举债大家不敢买,大家怕你破产。但是在中国你的利率越高钱越多,大家认为金融机构不会破产,哪怕是小银行、小保险也都是国家信用在支持。所以目前的关键问题是一定要让大家知道,金融机构的高息是有高风险的。
       
       所以我们这次提出来一个非常重要的观点,金融去杠杆的真正目标应该是在金融市场来一次出清,让做错了的金融机构得到应有的惩罚。
       
       大家可能会觉得我们讲的尺度比较大,怎么会金融出清呢?第一个我们的尺度其实不是那么大,徐局跟大家讲了只有出清以后才会有长期的好日子,我们对中国的未来是充满希望的,而这次是一个金融市场出清的好机会,千万不能就这么算了,否则又不了了之了。另外我们到底有没有可能做呢?我们看一下中国目前的一些条件,在海外金融出清确实会引发经济出清,它的结局会比较惨,通常失业率会到两位数。
       
       但中国比较巧妙,因为我们的行政能力比较强,在去年我们把顺序倒了过来,我们先在经济里面出清了,通过去产能先在经济里面去了杠杆,今年再去做金融去杠杆,先经济出清再金融出清,经济的承受能力比海外要强,我们的钢铁、煤炭去年已经开始有盈利了,今年哪怕它的价格下跌,至少目前的盈利比较稳定,它没有就业的问题,所以先经济再金融,这个出清顺序我们是可以承受的。
       
       另外到底我们的政府有没有这样的一个决心去做?因为大家有这么一个担心,就是我们要防范系统性的金融风险,所以你就不能让这些金融机构出事。但我们观察到,其实管理层一直在试图打破刚性兑付。
       
       首先我们并不是一直不让金融市场出事,我们一直在画一条线,比如说我们的债券市场,过去我们只有公募债券,散户可以参与,所以根本不能违约。后来出现了私募债券,只有机构可以参与,所以私募债券早就可以违约了。现在公募债券方面,政府在逐步提高散户的门槛,最开始50万可以买债券,后来发现大家还在闹,干脆一口气将散户买债券的底线提高到300万,你有300万总归不会再哭穷了吧,所以目前我们在提高这个防火墙,给打破刚兑提供条件。
       
       另外,在金融体系,在银行领域,我们建立了全面的存款保险制度,50万以下存款全额的政府保障。如果真的有个别金融机构出事,储户是不用担心的,我们已经有条件去做这样一个动作。
       
       还有一个,中国这次金融去杠杆跟海外不太一样,在美国在欧洲首先是资产价格暴跌,房价暴跌,完了以后大家都担心资产缩水,所以引发整个系统性的金融风险。但是中国目前的资产价格在高位比较稳定,房价跌也是阴跌,是大涨以后的小幅下跌。中国整个金融体系资产比较稳定,资产没有问题,目前的问题叫做流动性的短期风险。打个比方,我们发现很多保险公司资产没问题,就是因为目前融资的工具出了问题,借不到钱了,所以你会发现短期会向政府求援,政府救你可以,但是股东结构就变化了,包括银行也是,我们很多的中小银行目前的融资是极度依赖于金融市场,只要连续三个月借不到钱,就只能向政府求救了,其实资产没问题,这个时候政府就可以漫天要价,对你的股东结构、管理层做一些改变,起到一些警示的效果。
       
       因此,这次我们有这样的机会,不触发系统性的金融风险,但是可以对一些金融机构给予一些应有的处罚,金融市场的效率长期就可以得到提升。
       
       但这个过程短期确实会有一些风险,金融去杠杆会使得利率上升,对房地产尤其会有冲击,包括经济应该也会有一些冲击。
       
       去杠杆下半年的风险应该是在经济本身。上半年金融市场利率上升,但是对整个的经济并没有明显的传导。但在五六月份我们发现很多媒体的报道,房贷利率开始大幅度上升,上升到1.1倍、1.2倍,一旦银行在金融市场很难融资了,最终信贷利率包括信贷本身也会有这样的一个冲击,因此下半年要担心经济回落的影响。
       
       基于以上分析,最后一部分对于大类资产配置,我们认为目前金融市场依然缺乏系统性的大机会。因为你在金融去杠杆的时候,利率短期很难下去,所以债市目前还没有到大的拐点。同时经济开始出现下行的风险,股市从盈利来看也缺乏整体性的机会。因此,短期从大类资产配置来看,我们认为现金为王是一个主要的策略。
       
       对于这个策略,大家有很多争议,到底拿现金是不是一个坑。但我们认为,目前国内有很多现金类资产,例如货币基金收益率在4%,所以现金类资产是有回报的。第二目前持有现金类资产的机会成本很低,中国过去的货币是严重超发,货币超发资产就会大幅上涨,所以过去要么是房子涨、要么是股市涨,或者说货币超发、汇率贬值。今年我们发现房价也不怎么涨了,股市也不怎么涨,利率高了汇率还在升值,短期人民币现金本身的机会成本非常有限。
       
       最后一个,今年我们做的很多事情,从短期和长期来看它的影响是不一样的,比如说IPO的注册制,比如说金融去杠杆,短期确实会对金融市场有一定冲击,但是长期来看毫无疑问绝对是好事情,是对金融市场进行出清的实验。如果真的出清了,中国经济长期就有机会。大家可以想一想,为什么我们的经济结构一直扭曲,为什么我们的股市一直很难有大机会,原因就是我们金融机构的行为搞错了。如果我们整个银行体系存在的意义就是不停地高息举债,把钱投向房地产,带着老百姓也把钱投向地产,中国经济就会失衡,整个资本市场投资也会失衡。如果有效阻断,告诉大家金融市场高利率是有风险的,银行就不能高息举债、没法大量投到房地产,老百姓也不用去跟了,房地产就失去了投资品的价值,回归居住的本源,而金融市场就是大家靠自己的本事,哪些长期有希望哪些就有长期的价值,然后吸引到资金,资金自然就流到了需要的方向去,中国经济结构就改善了。我们所说的现金为王并不是长期看空中国经济,我们对中国未来反而应该更加有信心,它是在对长期做一个有意义的尝试,我们应该关注哪些资产长期有机会。
       
       我们仔细总结了一下,发现其实中国长期有机会的地方还不少。
       
       第一,中国的债券类资产长期肯定是有机会的。今年美国哪怕经济复苏,利率还在往下走,我们的利率回升,很明显是因为金融去杠杆,是被迫上升,因为很多金融机构过去搞错了,这次要付出代价,被迫要贱卖这些债券资产。因此目前中国的高利率一定具备长期的配置价值,它可以解释为什么中国的保险股大家这么看好,它是唯一一个短期可以受益于利率上升的机构。因为很多机构负债久期很短,利率上升大家不敢买,但是保险负债久期很长,受益于利率上行。但这次利率回升的时间很关键,我们认同目前保险依然是受益的。但这一次利率上升应该是一个短期事件,当我们的金融去杠杆结束以后就没有必要这么高了,因此利率应该是一个短期的上升,金融去杠改如果结束了利率应该是往下降的。
       
       另外我们可以找海外复苏下,中国制造的机会。这次美国和欧洲真的是出清了,金融市场出清,包括整个经济也出清了,目前虽然说复苏的速度比较慢,但是这个趋势比较明确,而中国的出口今年以来的表现也比较稳定。中国目前有一些企业不光是中国自己的企业,像美的这种公司一半产品都在出口,在欧洲有工厂,这种企业只能说碰巧在A股上市,但它应该叫全球的企业,以后应该全球定价。所以我们要找哪些在中国的企业是为全球来服务的,出口占比比较大的企业应该值得长期关注。
       
       第二是进口替代的方向。今年中国的进口增速差不多接近15%,进口增速非常高。我们有几个大的领域每年都有很多进口,我们列出了前四大方向,第一是集成电路(每年2000亿美金进口),第二是原油(1000亿美金),第三、第四是汽车和飞机(每年500亿美金)。这些产业,过去由于各种原因很难被替代,比如技术进步很快,过去集成电路每隔18个月体积要小一半,你会发现投资的技术很快就被淘汰了。但目前科技创新已经到了原子级别,大家都创新不动了,刚好可以给我们提供弯道超车的机会。再比如汽车领域,过去大家看汽车谁造得好,现在大家关注互联网功能,大家可以一天不开车,但是没法一天不上网,到了互联网汽车的时代,你就可以利用网络功能实现弯道超车。在这些领域,只要龙头企业愿意去做,就可以替代传统的高端进口。
       
       另外对于过剩产能的行业,去年演绎了一把“逆袭”的故事,如果你能够涨价确实是有投资价值的。今年很多涨价不能持续就结束了,但即便是在今年,周期行业它的内部是有明显的分化,我们化工研究员说有的比07年还好,有的比08年还惨,所以我们要关注它的去产能到底是靠什么东西在支撑,有的是靠政策,比如说去年的煤炭,今年政策开始退出了,它就没效果。还有一类不是靠政策,而是靠市场本身在出清,比如我们发现水泥价格今年非常稳定,它是靠市场本身在提高这个集中度,包括有一些化工行业是市场本身在集中,这些行业的价格应该会比较稳定。
       
       我们再来看金融行业,今年资本市场有这样一个特点,以大为美,跟过去两年刚好相反。今年上证50确实表现很好,但是上证50里面有很多的金融公司,只要大,大家就愿意买。我个人认为金融行业大家一定要区别对待,它绝对不是一个整体的趋势。我们特地看了08年的美国,你会发现银行的表现完全不一样,大家所熟悉的花旗银行,大笔地加杠杆,金融危机来了就出了大问题,再也没有恢复元气,但是富国银行是特立独行的,在06年主动开始去杠杆,不做房地产了,聚焦于高端业务,它在08年不受影响,很快成为美国的第一大银行。所以在中国目前看整个金融行业你要把报表倒过来看,看哪些金融机构过去几年扩张速度比较慢。凡是扩张过快的银行,每年增速30%到50%,肯定是干了不应该干的事情,冒了不应该冒的风险,今年金融去杠杆是一定要还债的。但是过去比较稳健的银行,像四大银行,它的增速只有10%,符合资本要求,符合中国经济需要,它就不太会受金融杠杆的影响,另外像股份制银行中的招行,过去发展也很稳健,增速甚至比部分四大行还要慢,而且有零售业务的竞争力,这些过去几年发展非常稳健的银行,有希望成为中国的大银行。所以应该寻找那些在主动收缩的金融机构,这些机构才有长期投资的价值。
       
       我们看了下中国类资产,今年在全球的表现其实是不错的,主要有两大类,在中国市场A股里面主要是消费类资产,包括食品饮料和家电,但是在海外、在美国中概股,你会发现它主要在服务业,例如腾讯、微博、阿里属于游戏、互联网、社交,包括像好未来属于教育,像医疗、旅游这些行业都有很多表现好的公司。其实中国未来的方向很明确,消费、服务、出口、进口替代、去产能出清的、包主动收缩的金融机构,这些是值得我们长期关注的方向。
       
       但是年内短期其实不用着急,目前我们的经济去年开始去杠杆,开始出清了。但是金融市场,这是一次出清的好机会。如果我们下定决心在金融市场来一次出清,短期大家可能会比较难受,但是长期会迎来希望。
       
        
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幽魂 2017-06-06 08:52:47发布主贴
期待行情!2017行情值得期待!
【摘要】大盘或许已经触底,期待下半年行情!2017下半年行情值得期待!在此标记,等年底回头看看咋样。
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泛舟股海128 2018-07-30 11:35:54发布主贴
将喜获这一利好 哪些概念值得关注?
【摘要】下半年债转股将喜获这一利好! 
       [淘股吧]
        
 
         7月23日,国务院常务会议如期召开,会议部署更好的发挥财政金融政策作用,支持扩内需调结构促进实体经济发展。此外,会议还提出,引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等。鼓励商业银行发行小微企业金融债券,豁免发行人连续盈利要求。
       
         对此,业内人士认为,会议对稳健货币政策的定调是“松紧适度”,下半年定向降准可期,货币政策将在“引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等”定向发力。
       
       哪些债转股概念股值得关注?
        
 
         1、银宝山新:中国东方资产管理股份有限公司正式在京挂牌成立,这也标志着四大amc之一的东方资产改制正式完成,东方资产旗下的上市公司包括了东兴证券、银宝山新或许会受到好处。
       
         2、ST普林:该公司的第二大股东天津津融投资服务集团有限公司获得了金融资产管理牌照,具有金融企业不良资产批量收购出资的资格。
       
         3、陕国投A:2015年11月,该公司出资不超过1亿元人民币,参股陕西金融资产管理股份有限公司,该公司认购陕西金融资产管理公司的股权,并且持有山西amc月5.4%的股份,涉足不良资产管理。
       
         4、重庆水务:该公司参股的重庆渝康资管,获得了中国银监会发放的地方amc金融业务资格,成为了重庆市范围内开展金融企业不良资产批量收购处置业务的唯一地方资管公司。
       
         5、风范股份:该公司通过组建苏州市风范资产管理有限公司,抢抓不良资产管理行业的历史性发展机遇,开展相关行业的资产并购以及不良资产的处置业务。
       
         6、美力云:该公司是中冶纸业集团旗下的企业,隶属于国资委,截止到2015年12月份负债比例高达97.52%。
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券商中国 2019-06-10 13:48:48发布主贴
忙!前5月上商发超4000亿,次级最爆发,为去76%,业上演
【摘要】上市券商发债进程明显提速,这其中又以次级债的增速最显著。
       [淘股吧]
       
       
       券商中国记者根据wind数据统计发现,今年以来35家上市券商已经发行了463只债券,发债总额约4175.66亿元,涉及32家上市券商。相比于去年同期的3464.37亿元,同比增长20.53%,仅仅5个月时间,已相当于去年全年发债总额的54%。
       
       作为唯一能够补充净资本的债券品种,次级债尤其受到券商钟爱。在当前资本竞争越发激烈的背景下,券商发行次级债今年迎来井喷,发行总额已达到1028.20亿元,相当于去年全年的76.17%。
       
       上市券商已发债4000亿
       Wind数据显示,今年以来,在35家已上市的券商中,已有32家发行了债券,发债总额达4175.66亿元,发债数目为463只。而在去年同期,上述35家券商的发债总额仅为3464.37亿元,同比增长20.53%;发债数目316只,同比增加46.52%。
       
       

       
       对比历史数据来看,35家上市券商的发债总额在最近6年走出了一个“M”型曲线,其中最高点为2015年的8742.97亿元,随后在2016年跌至近几年的最低点5283.86亿元,此后在2017年、2018年又逐渐回温,分别达到了6641.68亿元和7728.63亿元。
       
       今年才刚刚过去5个月,上市券商发债规模已达到4175.65亿元,相当于去年全年的54.03%,按照这一趋势估算,今年全年上市券商发债规模有望超过万亿大关,创下近年来的新高。
       
       中信发债最多达700亿
       具体来看,中信证券中信建投招商证券的发债规模位列前三,分别为698.90亿元、440.55亿元和308.00亿元。值得注意的是,中信证券的发债总额几乎相当于中信建投和招商证券之和,发债数目更是达到了惊人的111只,彰显出当之无愧的行业龙头地位,而作为刚上市不久的新股,中信建投的发债能力更是赶超一众老牌劲旅,锐气毕现。
       
       此外,还有广发证券国信证券东兴证券等11家上市券商,今年以来的发债总额已超过百亿规模;与此同时,华安证券第一创业华林证券太平洋国金证券5家券商今年的发债规模不超过10亿元。
       
       

       
       在发行数量方面,今年以来累计发行债券较多的券商包括中信证券、天风证券长城证券和中信建投,分别发行了111只、73只、56只和47只,其余上市券商的债券发行数目均不超过30只。
       
       到期高峰是2020年
       wind数据显示,目前市场上存量的证券公司债规模约为14183.20亿元,按照到期日进行分段统计,则可以发现这些债券绝大部分将在未来三年内迎来到期日。其中到期高峰是2020年,预计会有4805.40亿元证券公司债迎来到期。
       
       

       
       具体来看,今年预计将有1951亿元的证券公司债到期,券商的还债压力预料不大。但在往后的三年里,券商预计将迎来还债高峰期,2020年至2022年将分别有4805.40亿元、3554.80亿元、3016.10亿元证券公司债到期。
       
       到期日距今3年之后的存量证券公司债规模较小,总共不足900亿元。但如今2019年还剩下将近7个月的时间,随着新发债券的增加,券商未来三年的还债压力或许还会有所加大。因此对于今年仍有发债计划的券商来说,把到期日设在3年以后或许更加从容地应对债券兑付。
       
       次级债发行规模暴增
       6月6日,中信建投发布公告称,公司获准发行永续次级债券。而就在前一天,国金证券的70亿元次级债获上交所挂牌转让无异议函。时间再往前,6月4日,中信证券成功发行30亿元次级债;6月1日,华安证券完成10亿元次级债发行。
       
       可以发现,尽管6月刚刚过去不到10天时间(包括端午假期),但已有4家上市券商公告了最新的次级债的发行进展。事实上,在当前资本竞争越发激烈的背景下,次级债作为唯一能够补充净资本的债券品种,发行量正在迎来爆发。今年以来,各家券商发行次级债总额已达到1028.20亿元,相当于去年全年的76.17%。
       
       

       
       对比历史数据,2014年以来,券商发行次级债规模持续提升,从2014年的30亿元,一路攀升至2017年的1613.60亿元,达到近年来的发行高峰。此后虽然2018年券商发行次级债规模有所下滑(全年发行1349.90亿元),但今年以来,明显可以感受到券商对次级债的热情正在回温。按照目前的发债趋势估计,今年券商发行次级债规模有望突破2000亿元,创下近年来的历史新高。
       
       Wind数据显示,在目前有数据统计的262只证券公司次级债中,仅有32只发行期限不超过3年,占比仅为12%,这意味着,其他88%的证券公司次级债均为发行期在3年以上的“长期次级债”,募资用途也多用来补充净资本和营运资金
       
       《证券公司次级债管理规定》第四条中规定,“长期次级债可按一定比例计入净资本,到期期限在3、2、1年以上的,原则上分别按100%、70%、50%的比例计入净资本。短期次级债不计入净资本。”可见,券商发行长期次级债在一定程度上缓解了券商对于提升净资本的渴求,也为券商在资本金军备竞赛中脱颖而出提供了更多一条路径。
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sky931119 2012-07-21 19:11:48发布主贴
潜力
【摘要】[stock]600517[/stock]
       
       
       
       
       [stock]600783[/stock]
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统一冰红茶98 2014-07-07 21:51:52发布主贴
民谈谈大方向
【摘要】  今年上半年中央政府的调经济,调结构轰轰烈烈的开始,企业淘汰落后产能,转型升级,我认为企业包括央企在这个阵痛的过程中是需要付出代价的,包括牺牲利润,包括试错付出代价,有的企业可能慢慢能走出来,有的企业可能在这个过程中逐渐被淘汰。调整机构的过程是需要资金支持的,按照这个逻辑央行开始慢慢放水,包括银行下调准备金率,包括央行适度放松货币政策,我个人觉得这就是试错的代价。按照这个逻辑,所以去年加今年上半年整个股市真正估值有所提升的就是一些新兴产业,这个只要在股市的都应该知道是哪些板块。接下来下半年央行还会不会放水,个人觉得政府要保GDP,他就必须还是要保持货币的适度宽松政策,这个是不用怀疑,虽然央企估值很低,目前阶段传统的央企有没有投资价值,有没有抄底的可能,个人觉得不是盘子大小的问题,觉得还是传统企业在这个转型的过程中有没有走出来的可能性,时间问题,跟的上时代,跟的上互联网经济的脚步,那么他的估值就会慢慢上升。个人觉得下半年股市的机会还是在一些新兴产业上,目前阶段许多新兴行业的估值有些高,有的达到10倍,最少的也是3倍 4倍以上,按个人观点,有两种可能,一种继续向上,一种回调后向上来回震荡做差价。传统行业的机会就要看企业自身在这次调整中有没有能力走出来,走出来就有投资机会,没走出来就会被淘汰。
       [淘股吧]
       所以我们中小散户在这个市场中有必要把大方向看清楚,我们才能把股票做好,第一次发帖,希望大家各诉己见。
       
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含烟翠 2013-07-10 12:53:00发布主贴
2013场亮点跟踪!(板块+个
【摘要】从两会至今新一届政府已正式亮相半年,现在李博士的今后5年的政策方向基本有个雏形了。后面也就看三中全会的正式定调,包括政治的,经济的,货币的,转型的。。。。经济格局理顺对于我们投资人来说是关键的,要想做好投资必须摸准市场脉搏(全球),必须拿捏好政策(中国),必须找准好行业(市场发展趋势),然后去找准个股(新的idea)下面就此话题,我们就2013年下半年市场亮点,热点,新趋势,讨论挖掘吧!!
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长线短炒 2016-12-31 14:04:03发布主贴
2017投资
【摘要】一、2017年度目标:
       [淘股吧]
         1、赢利30%-50%或跑赢大盘20%-30%。
         2、避免大起大落,实现稳定增长。
         二、操作原则:
         1、操作方式:短波段操作,转向中线持股。
         2、大盘趋势向上积极操作,震荡市减少操作,单边下跌市、绝不操作。
         3、仓位控制:大盘不好强制降低仓位、甚至空仓;估计概率不超过80%不满仓;震荡市仓位不超过30%。短线持仓不超过3只,中线组合不超过5只。
         4、及时止赢。出现止赢条件分批减仓出局,根据大盘的统计概率指数20%上下,基本是大波段的临界点:上涨20%后注意减仓,单边下跌20%后,短线将反弹。
         5、止损。短线止损-5%,中线止损-10%。 
         三、个股的选择
         1、自上而下选股。从行业基本面入手,选龙头个股。从整个行业入手,还是最靠谱的方法,也是最省力的方法,选出一些跑赢市场的个股确定性是相当高的。
         2、自下而上选股。从基本面入手,首选出现经营拐点的个股。这要下苦功夫,要实地调研,并长期跟踪基本面的变化。但即使低概率,即使是翻遍两市也找不出一只,也要坚持不懈,厚积薄发。
         3、短线战术选股,就是趋势选股:第一,分时选股,与大盘的分时走势对比,量的变化,成交手数的变化,结合K线的形态和基本面,胜率较高。第二,K线组合选股,如涨停板、缩量上行、上影线、缺口、10日线选股等。
         4、在自选股中的选时操作。这是价值与趋势的结合,实质是注重选股更注重选时,这就是所谓的长线短炒。
         5、关于抢反弹。接飞刀时要慎重,必须控制仓位,更不可赌气向下重仓。指数向下20%,重灾板块、个股是要腰斩的。几年的经验表明,飞刀要少接,最好不接。
         四、心理调整:  1、贪婪。在一段操作较顺之后,信心大涨,容易让头脑不冷静,纪律涣散,导致在选时上出现大问题,危害最大,须力戒之。
         2、恐惧。在投机市场上,恐惧是常有的事,特别是重仓被套时,最容易出现这种现象。看错则坚定止损,决不犹豫。
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susukuky 2017-06-01 15:37:23发布主贴
记录一2017的操作
【摘要】花钱交的学费都白交了。早盘最应该做的,是竞价出掉恒润股份,操作策略错误。误认为恒润股份在底部不会再跌,结果早盘-4继续加仓, 大面。几乎吃了一个跌停。亏钱无所谓,但不要让我亏得这么难受。华联综超早盘 5个点出早了。还是要遵守纪律,不买伤害亏钱的杂毛,不买不买不买。喊一百遍。
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