高速公路
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高速公路概念板块简介: 主要由主营业务为高速公路收费、高速公路运营的上市公司构成。收入端,高速公路通行费周期性较弱。高速公路车流量主要分为7座以下小客车(一类车)以及各类大客车、货车(二至五类车),其中小客车受经济周期性影响较弱,而货车车流量有一定周期性。同时,经济发达地区一类车车流占比高、且有逐步上涨趋势,因此,推断经济发达地区高速公路的周期性更弱。成本方面,高速公路的成本主要由折旧、维修成本、人工及其他成本构成,其中折旧占比可以达到约50%以上,是最主要的成本构成。高速公路普遍采用车流量折旧法,这主要会导致公司的经营杠杆降低,盈利的稳定性增强。高速公路公司现金流稳定,基本均保持较高的分红率,行业平均分红比例大约为40%-50%,且分红政策稳定,长期保持着高派息的分红政策。行业分红率最高的上市公司为粤高速(70%)、宁沪高速(65%-70%),由于派息率高、估值低,因此股息率可以维持5%-6%,是高速公路行业高股息的龙头标的。该类标的在经济下行、大盘偏弱的情况下,具有良好防御性。高速公路作为与宏观经济紧密相连的传统行业,其PB与GDP增速在理论上具备相关性,即经济下行周期,其PB应当降低,而经济回暖,其PB会有一轮修复,而由于高速公路收费存在收费年限到期的瓶颈以及减免政策对盈利的影响,其PB往往属于二级子行业中较低的水平。除此之外,高速公路行业还具备题材属性,每当迎来较大地域性政策利好之时,都会有较大涨幅。
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吉林高速

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盐 田 港

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已经到底拉~