青岛金王始创于1993年，现为亚洲最大的蜡烛生产企业。在蜡烛市场逐渐饱和后，公司于 2007 年开始拓展油品贸易，后又于2013年涉足化妆品行业。陆续投资了杭州悠可、广州栋方、上海月沣等化妆品公司，涵盖了化妆品线上渠道、线下渠道和研发生产各个方面。昔日的蜡烛大王，为何选择了化妆品作为突破之路呢？这对于化妆品行业又意味着什么？[淘股吧]
金王的化妆品之路
青岛金王自2013 年以来在化妆品行业并购路径清晰且迅速，确立了“颜值经济产业圈”的核心战略。2013年12月13日，青岛金王宣布收购杭州悠可37%的股份。杭州悠可拥有包括雅诗兰黛、娇韵诗、薇姿、倩碧、欧舒丹等在内的 30 余个品牌的线上独家代理权和经销权。青岛金王得以快速切入化妆品垂直电商领域，获得与悠可全面业务合作。

2014年青岛金王收购广州栋方日化有限公司45%股权，成为其第一大股东。对广州栋方的收购可提升公司布局的化妆品制造领域子公司研发实力，发挥协同效应。同年收购上海月沣60%股权，尝试布局化妆品线下渠道。2015年收购广州韩亚，韩亚旗下拥有蓝秀、LC美妆品牌，至此青岛金王已经初步构建出集产品研发设计、品牌营销、线上代运营，线下渠道等为一体的化妆品生态圈。
从2016年开始，青岛金王发力线下渠道，收购浙江金庄、四川雅彦、四川弘方、云南弘美、山东博美、安徽弘方；设立上海弘方、湖北晶盟、厦门金王、河南弘方、甘肃博文弘方、安徽弘志、天津弘方、烟台合美、湖南弘方、宁波金庄、浙江鸿承公司，覆盖华北、华东、华中、华南、西北、西南地区。2016年3月投资物流企业上海捷玛，2016年11月设立化妆品零售连锁公司青岛金王喜爱零售。
青岛金王的收购思路非常明确，前有广州栋方作为研发支撑，广州韩亚作为品牌支撑；中有线上渠道杭州悠可，线下渠道覆盖全国；后有上海捷玛提供物流支持，深圳国瑞提供移动营销。全国地区青岛金王已经做到了2.45万个覆盖网点，“颜值经济产业圈”已经成型。
为什么选择化妆品？
青岛花了这么多钱到底值不值得，可以从财报和股价两方面来看：
2013年收购悠可时，悠可当时总资产为1.56亿元，净资产为0.24亿元，营业总收入为2.45亿元，净利润1200万元。但金王以1.52亿元达成收购，一度曾被质疑“不划算”，“门外汉”。根据当时的对赌协议，杭州悠可2014年至2017年的盈利分别不低于1500万元、3000万元、6000万元以及1亿元。如今据青岛金王公布的年报显示，杭州悠可在2014年、2015年、2016年的净利润分别为1573万元、3580万元，7045万元。2016年青岛金王拟追资6.8亿元，收购杭州悠可剩余的63%股份。此次协议中要求悠可在2016—2018年盈利为6700万元、1亿元、1.23亿元。
2015年底青岛金王在以3.726亿元的价格收购广州韩亚100%股权时，要求广州韩亚2015年度、2016年度、2017年度、2018年度净利润分别不低于2750万元、3200万元、3800万元、4000万元。广州韩亚2016年净利润3263万元，超过预期。

（青岛金王2016年度财报）
2015年青岛金王的营业总收入约为14.8亿元，2016年青岛金王营业总收入23.7亿元，同比增长60.54%。2015年青岛金王化妆品业务营收1.74亿元，占总营收比例11.57%，2016年化妆品业务营收6.66亿元，占总营收28.05%，实现同比增长282.05%。可以说化妆品业务在青岛金王的业务体系中表现非常亮眼，一年时间营收占比增长了接近30%，已经成为青岛金王非常重要的一个部分。
从股价的角度我们可以得到更为直观的感受：2013年12月13日收购杭州悠可，2014年初青岛金王的股价第一次冲上10元；2015年11月，青岛金王宣布购买广州韩亚及上海月沣后迎来了连续七个涨停板，此后股价一直稳定在20以上。从2013年至2016年，青岛金王的股价从8.63元直线上升至30元，涨幅高达233.7%。
只看数字的话，可以说青岛金王这些年来的投资决定非常正确。当然这也得益于化妆品行业的高速增长，预计2017年国内化妆品市场规模规模有望超过7000亿元，复合增速21%。庞大的市场容量和持续的高增长使得化妆品行业成为未来十年前景最好的消费服务子行业之一。
资本进驻化妆品的信号
自2013年开始，包括红杉资本、君联资本、IDG资本等在内的大型投资机构，以及怡亚通、青岛金王等行业内外企业都开始争相在化妆品行业进行布局。我们可以将其视为资本全面进驻化妆品行业的一个信号。

资本可以在一瞬间将虚无缥缈的企业价值变为真金白银，可以左右市场方向，可以把梦想提前变为现实。资本喜爱“独角兽”，而“独角兽”出现在新兴互联网行业的几率远远大于出现在传统化妆品行业。在化妆品行业中，大部分中小型的企业本身缺乏创新专利、可观的资产和优良的品牌。投资者的目光主要聚焦于几家规模较大的化妆品企业，对于很多新兴品牌的信心明显不足，而创业型的公司才是最需要风投的介入，这就是为什么会有人认为化妆品行业没有真正风投的原因所在。
然而随着化妆品市场的开放以及从业人员思维的解放，目前化妆品行业并购的数量与质量都在连年增加，而且已经从过去单纯投资品牌商和零售商扩展到对美业生态链的布局。化妆品市场全面迎来资本拥抱的时代即将来临，当然这对于实体经济是好还是坏，作为化妆品行业企业是该接受还是抵制资本，只能交给时间去验证