会议内容：[淘股吧]
一、团队最新观点：
张健：木林森核心价值：第一，木林森本身最大的收入和毛利贡献是来自于18年并购的朗德万斯这个品牌照明业务，这个业务从今年下半年利润开始释放，这个是被市场低估的。第二，公司两个高端新业务就是mini LED的背光和深紫外的全产业链的布局，这个里面的价值非常大，我们非常看好木林森三块业务未来整体的成长以及投资价值。
赵晓光：从我的角度谈两个事情：第一，我对木林森的看法。第二，这次小米战略投资木林森的原因以及未来怎么协同以及意义。
我从三个角度看木林森这个公司：
第一，传统照明领域，我们应该更多聚焦于木林森的核心竞争力，以及带来的整个供给能力大幅度提升，木林森最核心的就是极强的产业垂直整合能力和成本不断地通过技术创新降低成本的能力。
第二，传统业务有非常好的根基，无论是品牌的朗德万斯，还是模组制造业务之外，这块应该稳定在20亿利润没有问题。特别是mini LED从台湾那边来看，在今年4季度会进入非常好的拐点，龙头公司也在酝酿行业的涨价，我们非常看好mini LED。
第三点就是深紫外，木林森从芯片、到模组、到解决方案、到机器人设备是全方位的杀菌消毒产业链最牛的公司，从技术上、产业化能力上、渠道能力上是可以做出非常大的市场。我们也测算过家电领域对应的就是杀菌消毒的模组，对应大家是600亿市场，我们也跟TCL家电公司深入交流过，他们也非常看好这块业务。
总的来说，木林森主要是三个看点：第一传统业务它的极强的能力竞争力带来的估值能力和对产业的控制力。特别强调对产业的控制力是非常强的。以及由品牌业务带来的整个附加值。第二，mini LED会带来一个行业的供需结构的改善和往上面的转嫁周期。第三，深紫外长期会带动企业发展，可以复制在过去20年LED行业的成功逻辑。这是我们看到的公司的发展逻辑。
这次小米的战略投资是小米他们从木林森的核心竞争力角度评估，从他们的角度非常认可木林森的价值，也比较看好未来的产业协同和产业空间，本身小米无论是在消费端、电视领域，它本身就是mini LED的大的采购主体，而在传统的小家电、照明领域小米也是有非常好的布局，小米也特别看重木林森的制造能力，未来跟小米很多业务条线的战略协同作用，未来小米肯定跟木林森在深紫外杀菌消毒上也是会有比较大的协同。其实这是整体的两点：第一，从我们角度看。第二，这次木林森跟小米，它不仅是作为投资者，未来产业协同上空间非常是大的，小米也是评估了几家做mini LED，以及做深紫外的公司，最后认为木林森是他们认可的。
二、公司基本情况：
木林森是LED在国内产业链最完整、最齐全的一个企业，从材料、封装、应用、品牌、渠道都有布局。公司目前是国内LED行业内遥遥领先的公司，去年大概在190亿左右的规模。在全世界有两个全球化品牌，木林森和昕诺飞。公司在全世界140多个国家、地区建立起销售网络。在品牌的渠道覆盖面，公司在欧洲美国的美誉度非常高。现阶段木林森的发展方向是立足于原来的主业成品照明，我们在这块已经有了很好的品牌和渠道，公司现在在江西、义乌几个基地全面性的投产，把前几年投入设计的现在产能逐步恢复，并且恢复的产能基本上是满足我们在海外的市场的需求，因为我们自己的品牌公司的产品自供率还不到20%，绝大部分还是跟别的企业买的，所以我们立足于主业把照明还有很大的成长空间。
第二，现在整个mini的背光和显示是在LED行业的风口，木林森在mini 的背光和显示有绝对的优势。公司不论是从封装、PCB板，还是说把封装的器件提到线路板上面，都是绝对的优势，并且针对mini的背光，我们也沉淀了积累了跟同行完全不一样的技术，并且这个技术从成本的绝对优势上面也是同行没有办法可以比的。
第三，公司在疫情期间寻找了资深的深紫外团队，未来我们会在整个产业链从芯片、封装、模组、成品、业务从to G、to B、to C等几个市场全线布局。UVC像15年前的LED照明一样，存在着技术有待提高、成本有待于下降的阶段，在这个阶段我们在此之前都有很好的沉淀，现在又找到合适的团队，所以说我们在深紫外的产业里面也一定能够像照明行业里面，在市场上占有很重要的一席之地。
木林森在照明、mini显示与背光还有深紫外这三大板块的优势，也是小米愿意投木林森的重要原因。小米和木林森的强强联合会有一个很好的协同作用，两家公司在LED应用的几个板块里面都能够发挥各自的优势。
三、会议问答
（1） 问：木林森上市公司目前现有的业务来看，应该是品牌照明业务特别是朗德万斯占了我们的收入和毛利的接近80%以上的占比。从这个角度来说，品牌照明业务在照明这块，我们跟小米的战略协同或者是互相协同是怎么样一种理解？
答：照明品牌是我们目前主要的利润来源，但是我们照明是分两块：制造和品牌，制造这块我们完全是可以跟小米协同的，因为小米它绝大部分都不生产的，我们在照明的成品方面可以跟它有一定协同。同时小米在产品智能产品方面、物联网方面有它的很强的优势，我们刚好在欧洲、美国或者我们的品牌公司，我们在照明产品上面可以把小米这方面的优势连接过来，能够对我们的品牌会形成一个很大的帮助。
（2） 问：可不可以给大家分享一下，在中国市场品牌照明或者智能照明里面，我们跟小米可能会有什么样方式进行合作呢？因为双方可能都是有自己的品牌，这个品牌可能有一定的竞争和合作的关系，怎么去协调合作呢？大陆市场的品牌业务上怎么去达到双方合作的介入点？
答：整个朗德万斯最主要的市场是欧洲跟美国，朗德万斯在大陆和东南亚的业务都做得不是太好。因为朗德万斯是一个德国的企业，德国企业对新兴市场政策不够灵活。公司将改变原有的管理模式，使其适合大陆和新兴市场的方案。至于我们在中国大陆跟小米的协同方面，在智能方面，我们可以对接小米的智能的有一些技术跟模块，然后我们在制造方面也可以跟它协同。因为小米都是卖它自己的品牌，我们只能是在产品上会有跟它很好的协同，我觉得市场那么大，虽然说有一定的竞争，各有各的市场空间，而且小米是以线上为主的，木林森是以线下为主的，冲突不会很大。所以说最主要是在生产、产品上有好的协同，并且我们那么大的几个基地，我们也很需要有好的客户给我们订单，给我们产品生产。
（3） 问：小米的电视最近两年增长非常快，对中国原有的海信、创维这几个电视品牌，对海外市场都构成很大威胁。木林森跟小米的这次战略合作，您是怎么看电视这个产品未来3—5年在mini LED背光上的发展趋势？包括渗透率、它的技术路线以及木林森在这个里面是怎么考虑的？木林森在高端的mini LED背光是怎么样的布局思路？

答：木林森原来最主要封装是两大块，一块是照明的封装，一块是显示屏的封装。至于针对电视这块，原来背光有手机、平板、电视，电视都是以有功率型的上面加透镜的方式，平板、手机都是以侧背光的方式，这块原来一直以来木林森没有介入的，我们原来对LCD的背光我们是没什么兴趣的。现在一个新的应用领域mini背光出现了，这块我们非常关注，因为我们发现mini的背光，它有几种路线，一种是倒装芯片直接放在面板厂的玻璃机板上面，如果这种技术路线的话，对于我们来讲机会也不是太大。因为我们没有玻璃机板。但是它的弱点就是成本很高，并且倒装芯片要放到玻璃机板上面很好的连接和反修，也是一个很大很大的困难，这个前几年的一个主要的技术路线，但是现在发现这个技术路线要成为主流的难度是比较高的。所以说产生出现在能够更有效、更简单的能够把成本降下来，把LED封装成器件，再放在正常的普通的PCB板上面，这样的话虽然是多了一道封装，但是它可以对精密度、对成本有很大的帮助。如果说用这个技术路线的话，从封装的角度我们是最强的，从PCB角度也是像显示屏，目前整个显示屏行业最大的PCB的供应商。再加上我们也有把元器件以非常精密的贴在PCB板上面的生产，所以说如果说是这个技术路线为主的话，我们是有绝对的优势。除了这个技术路线我们还在储备比这个技术路线更加有竞争力的技术，有可能我们用一种特殊的连接的新材料，可以解决掉倒装芯片那个焊接的过程中空洞、颗粒，造成品质的隐患。所以说我们这两个技术路线对于木林森来讲，都是有绝对优势。所以mini的背光在电视上的应用，它最大的核心能不能普及的最重要就是成本，在控制成本的技术方面，木林森又是这块绝对的最有竞争力的生产厂家，对于小米这几年，特别是电视上面的发展很快，因为任何一个产品发展快，它一定是首先产品的性价比一定是最好的，同时还有能够有品牌的影响力综合的，但是产品的成本性价比一定是很关键的因素之一。所以我们在mini背光一定会助力小米在电视上的竞争力起到很大的帮助。