索通发展：电解铝产业链标的，盈利反转、涨价在即

$索通发展(sh603612)$作为电解铝产业链标的，近期展现出了底部反转和涨价的潜力。根据西部证券的研究，公司在2024年第一季度的盈利超出了预期。这主要得益于预焙阳极的定价方式，即以原材料成本加成。在石油焦价格企稳回升的情况下，公司的盈利能力得到了提升。

考虑到历史趋势，石油焦价格上涨后，预焙阳极通常会跟随涨价。根据2-4月石油焦价格的趋势，我们预测公司在4月底可能会上调预焙阳极的价格。这一预期进一步增强了市场对于索通发展的信心。

此外，索通发展的产能也被下游电解铝企业锁定，未来的成长性非常确定。根据预测，2024年和2025年的产量分别为250-300万吨和350-400万吨，其中大部分已被预定。在国内市场稳步增长的同时，索通发展还通过出口业务积极拓展海外市场，近年来出口市场份额一直保持在30%以上。今年开始，公司将为印尼供货，明年则为沙特EGA供货，这将进一步推动公司的成长空间。

根据保守估计，2024年和2025年的归母净利润分别为7亿元和10亿元，对应的市盈率分别为10倍和7倍。而在更乐观的情况下，归母净利润有望达到10亿元和13亿元，对应的市盈率分别为7倍和5倍。无论从哪个角度看，索通发展都表现出周期底部的盈利反转和涨价的潜力。