3月24日市场复盘 算力紧缺再次发酵
展开
摘要：周五午后算力租赁方向崛起，由于英伟达芯片进口受限，很多PPT建算力中心的公司被打回原型，市场中在手算力明确的公司不多，需要深度挖掘，不是看上市公司规划算力有多少，要看实际在手算力。
指数复盘：周五A股三大指数今日集体调整，两市超4300只个股下跌，沪深两市今日成交额10973亿，较上个交易日放量296亿。板块题材上，铜缆高速连接、AI算力和应用方向概念股涨幅居前；北向资金净卖出31.38亿元。周五指数的调整，既有外部不利消息的影响，叠加汇率变动因素，又有我们A股自身炒作周期更替的内部因素。周末俄罗斯恐怖袭击时间发酵，会在周一开盘阶段压制股市，近期A股本身就是以横盘震荡为主，周末出了这类消息，大概率周一是早盘低开，随后低位震荡盘整，午后情绪逐步恢复。
情绪周期：
在艾艾精工这个上涨周期中，艾艾精工作为克来机电的补涨股出现，追平了13连板记录，同时还有万丰奥威、立航科技、永悦科技这三只个股引领的低空经济这个方向，其中立航科技可以看作是这个方向中的搅屎棍，它周四涨停，把板块情绪推向高潮，周五早盘快速跌停，本来永悦科技还在高开准备晋级，受它的影响也被按在了跌停。从另外一个层面来说，炒作热点的更替，当市场出现另一个火爆的题材、能够吸引大家关注的热点话题出现，很可能引发老热点中的资金态度松动。所以在上周四低空经济的龙头已经在高位，当天出现国产大模型KIMI火爆全网的时候，导致市场炒作资金开始流向新热点，老热点退潮的态势逐步明朗。
热点复盘：国产人工智能助手KIMI火爆全网
外延分支——影视传媒，华策影视打出空间以后，带动传媒方向
KIMI火爆以后，延申到大模型的上游算力方向
根据月之暗面发布的针对网站异常情况说明，从3月20日9点30分开始，观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超对资源的预期规划。随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。
炒作算力一直离不开英伟达，英伟达GTC峰会最大预期差——铜进光退，GB200NVL72机柜采用铜缆互联而非光方案，单个机柜有5000条电缆，提供整个机柜130TB/s的互联总带宽，铜缆长度共2英里，成本是光方案的1/6。
算力硬件的另外一个分支——存储芯片这个方向把它归入到算力硬件相关的方向，美光2024年HBM已经售罄，2025年产能也已近乎分配完毕，产品供不应求，三星电子计划在2024年3-4月与主要手机、PC和服务器客户重新谈价，预计将推动NAND闪存价格上涨15%-20%。
机器人，这个方向仅有两只个股，仍然需要把它们单列，第一出于对龙头的尊重，另外2月下旬国内某机器人供应链巨头在电话会议中透露，3月份特斯拉机器人团队将访华，并且签订国内供应商，时间上已经来到了三月下旬，所以这个方向在下周存在触发因素。
汽车产业链，随着小米汽车发布会临近，这个方向仍然需要关注
龙卷风寻龙
目前市场最高连板是博信股份，正在与低位的南方精工联动动力新科是氢能及汽车产业链个股，在低空经济退潮以后来到了四连扳高度，而目前市场正在不断强化的国产大模型及算力方向来势汹汹。在上周我们有一个论断，在3月下旬将出现新的上涨周期，周五老热点已经出现了集体退潮现象，新周期即将开启。目前看有两个备选，1、国产大模型应用热炒引发的算力紧缺。2、小米、华为汽车发布会紧锣密鼓。
策略分享
国产大模型、中文语料及算力紧缺
一、先回顾一下国产大模型KIMI是如何火爆全网的？
Kimi是月之暗面（MoonshotAI）于2023年10月推出的一款智能助手，主要应用场景为专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、快速理解AAPI开发文档等，是全球首个支持输入20万汉字的智能助手产品。（注意，KIMI实际上是建立在火山引擎基础上的人工智能应用程序，它本身不是大模型）
月之暗面3月18日晚官宣的一则消息：Kimi智能助手启动200万字无损上下文内测。中信建投指出，本次开启200万字内测，Kimi有望在十分钟内基于上传的海量材料，成为相关行业领域的初级专家，实现新领域的快速学。"投喂几十万字教程，秒变德州扑克专家"的神奇操作让Kimi一夜成名，并点燃A股投资热情。二、炒作的两个阶段：第一阶段——炒作人工智能助手KIMI概念由于内测太火爆，3月21日，Kimi的厂商月之暗面当晚表示，观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超对资源的预期规划。第二阶段——转向算力租赁、国产算力紧缺概念本周末人工智能大模型方向利好不断，Kimi连续宕机消息传出后，打醒了那些高高在上、设置收费门槛才让大众使用的大模型企业，百度文心一言下个月版本升级，开放200万-500万长度，360智脑正在内测500万字，一完成就要入驻360AI浏览器，阿里通义千问，则一出手就是1000万字，且不用等，当场就可以使用。
从逻辑上推演，更多的大模型企业，免费试用，会进一步加剧算力紧缺局面，利好算力方向。
另外周末又有大模型发布，阶跃星辰成立于2023年4月，公司创始人和CEO是前微软全球副总裁、微软亚洲互联网工程院首席科学家姜大昕博士，核心创始团队包括系统负责人朱亦博博士和数据负责人焦斌星博士。阶跃星辰合作伙伴有云赛智联、新华传媒、中文在线中广天泽等。
由KIMI的火爆，引出2024年能否成为国内大模型应用元年的话题，有两个条件：1.大模型达到可使用状态：这点从Kimi用户好评如潮中可以看出；2.大模型公众可触达：目前Kimi已经面向全社会开放使用。所以我们现在需要思考今年AI应用落地的背景下的炒作机会。
三、需要思考的五个问题
AI应用各细分分支上游算力紧张的逻辑强化在当前算力紧张短期不能缓解的情况下的应对大模型训练中有可能出现由于喂投预料不规范产生错误或者对于某些问题的回答过于敏感国产算力产业链中最先体现业绩增量的分支？第一个问题，AI的应用分支，活在当下，KIMI概念股、阶跃星辰概念股，比如润泽科技、亚康股份、新华传媒、中广天泽等第二个问题上游算力紧张逻辑强化，上周五午后算力租赁方向崛起，由于去年英伟达芯片进口受限，很多PPT建算力中心的公司被打回原型，市场中在手算力明确的公司不多，需要深度挖掘，不要看上市公司规划算力有多少，要看实际在手算力。还有几家国内公司另辟蹊径，从海外购买芯片，在东南亚建立算力中心。另外算力按照用途分为训练端算力和推理端算力，在大模型训练阶段，对于芯片的要求非常高，需要喂投大量的预料进行计算，当大模型训练成功，实际应用的时候，只要在国内的算力中心搜索、调取相关结果，根据问题，进行简单的文字组织和资料补充即可，所以推理端算力对于服务器的要求并不高，有些企业会考虑在海外训练，在国内推理的方式，周五资金很聪明的挖掘到了利通电子、润健股份这些在海外投资算力中心的企业。第三个问题，暂时算力紧张不能够缓解，算力调度是可选项，将国内有限的、分布式的高端算力集中起来，统一调配，用于大模型的训练。国内算力调度最正宗的个股是思特奇。第四个问题大模型训练，为了确保问题回答的准确性，以及防止资料被窃取，有必要成立中文语料保护组织，将珍贵的预料放到一起，大模型训练企业付费使用。周五中国出版、人民网、新华传媒、中国科传、中文在线、中原传媒等已经异动。第五个问题国产算力产业链中到底哪个分支会出现明确的业绩增量，目前来看算力建设、算力租赁方向部分个股已经出现了业绩大幅提升，比如周五涨停的润资科技已经发布了2023年年报，业绩同比增长46%到54%，如果一季报业绩继续大幅增长，则可以证明受益于去年国内大量建设算力中心，有些企业已经明确落实在业绩增长上面。四、根据前面的探讨，把相关个股罗列如下：KIMI概念股掌阅科技——字节跳动全资子公司量子跃动作为掌阅的重要股东，公司在其业务中整合了KIMI的人工智能技术。华策影视——目前公司与月之暗面公司保持着密切的沟通，但暂无任何书面协议落地。阶跃星辰大模型概念股云赛智联——云赛智联与阶跃星辰同为上海智算公司股东，双方有算力合作，云赛可能为阶跃星辰提供算力支持。新华传媒——上海报业与阶跃星辰成立财跃星辰，将发布财跃星辰金融大模型，新华传媒是上海报业旗下唯一上市平台。中文在线——中文在线是阶跃星辰公司重点应用合作伙伴。双方在知识服务领域达成合作，在网络文学领域达成战略合作。中广天择：视频语料，阶跃星辰已采购中广天择视频版权，阶跃星辰目前是万亿参数语言大模型和多模态大模型的研发。算力概念：6、润泽科技——超大规模数据中心运营商，智算中心和火山引擎母公司字节跳动有着深度合作，字节是公司第一大客户，收入占比60％以上。7、亚康股份——火山引擎与Kimi的研发公司月之暗面有深度合作，火山引擎为其独家提供AI训练和推理加速解决方案，亚康股份是火山引擎的算力设施全产业链的综合服务商。8、利通电子——很可能是在手英伟达H800GPU服务器最多的企业，2023年11月28日平台回复在手3000P，在芯片进口受限后，公司在新加坡继续推进算力中心项目。9、润健股份——润建股份智能算力中心第一期将为客户提供约2500P算力租赁服务，已经基本落地。，实锤为KIMI提供算力，携手阿里云共同打造中国-东盟智算云10、思特奇：公司为东数西算业务主要提供的是一体化算力综合服务平台，思特奇融合算力网平台应算力网络而生，提供全面的功能模块实现对“云三层”从算力资源的管理、调度、控制、提供、编排、运维、安全等全维度支撑。
指数复盘：周五A股三大指数今日集体调整，两市超4300只个股下跌，沪深两市今日成交额10973亿，较上个交易日放量296亿。板块题材上，铜缆高速连接、AI算力和应用方向概念股涨幅居前；北向资金净卖出31.38亿元。周五指数的调整，既有外部不利消息的影响，叠加汇率变动因素，又有我们A股自身炒作周期更替的内部因素。周末俄罗斯恐怖袭击时间发酵，会在周一开盘阶段压制股市，近期A股本身就是以横盘震荡为主，周末出了这类消息，大概率周一是早盘低开，随后低位震荡盘整，午后情绪逐步恢复。
情绪周期：
在艾艾精工这个上涨周期中，艾艾精工作为克来机电的补涨股出现，追平了13连板记录，同时还有万丰奥威、立航科技、永悦科技这三只个股引领的低空经济这个方向，其中立航科技可以看作是这个方向中的搅屎棍，它周四涨停，把板块情绪推向高潮，周五早盘快速跌停，本来永悦科技还在高开准备晋级，受它的影响也被按在了跌停。从另外一个层面来说，炒作热点的更替，当市场出现另一个火爆的题材、能够吸引大家关注的热点话题出现，很可能引发老热点中的资金态度松动。所以在上周四低空经济的龙头已经在高位，当天出现国产大模型KIMI火爆全网的时候，导致市场炒作资金开始流向新热点，老热点退潮的态势逐步明朗。
热点复盘：国产人工智能助手KIMI火爆全网
外延分支——影视传媒，华策影视打出空间以后，带动传媒方向
KIMI火爆以后，延申到大模型的上游算力方向
根据月之暗面发布的针对网站异常情况说明，从3月20日9点30分开始，观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超对资源的预期规划。随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。
炒作算力一直离不开英伟达，英伟达GTC峰会最大预期差——铜进光退，GB200NVL72机柜采用铜缆互联而非光方案，单个机柜有5000条电缆，提供整个机柜130TB/s的互联总带宽，铜缆长度共2英里，成本是光方案的1/6。
算力硬件的另外一个分支——存储芯片这个方向把它归入到算力硬件相关的方向，美光2024年HBM已经售罄，2025年产能也已近乎分配完毕，产品供不应求，三星电子计划在2024年3-4月与主要手机、PC和服务器客户重新谈价，预计将推动NAND闪存价格上涨15%-20%。
机器人，这个方向仅有两只个股，仍然需要把它们单列，第一出于对龙头的尊重，另外2月下旬国内某机器人供应链巨头在电话会议中透露，3月份特斯拉机器人团队将访华，并且签订国内供应商，时间上已经来到了三月下旬，所以这个方向在下周存在触发因素。
汽车产业链，随着小米汽车发布会临近，这个方向仍然需要关注
龙卷风寻龙
目前市场最高连板是博信股份，正在与低位的南方精工联动动力新科是氢能及汽车产业链个股，在低空经济退潮以后来到了四连扳高度，而目前市场正在不断强化的国产大模型及算力方向来势汹汹。在上周我们有一个论断，在3月下旬将出现新的上涨周期，周五老热点已经出现了集体退潮现象，新周期即将开启。目前看有两个备选，1、国产大模型应用热炒引发的算力紧缺。2、小米、华为汽车发布会紧锣密鼓。
策略分享
国产大模型、中文语料及算力紧缺
一、先回顾一下国产大模型KIMI是如何火爆全网的？
Kimi是月之暗面（MoonshotAI）于2023年10月推出的一款智能助手，主要应用场景为专业学术论文的翻译和理解、辅助分析法律问题、快速理解AAPI开发文档等，是全球首个支持输入20万汉字的智能助手产品。（注意，KIMI实际上是建立在火山引擎基础上的人工智能应用程序，它本身不是大模型）
月之暗面3月18日晚官宣的一则消息：Kimi智能助手启动200万字无损上下文内测。中信建投指出，本次开启200万字内测，Kimi有望在十分钟内基于上传的海量材料，成为相关行业领域的初级专家，实现新领域的快速学。"投喂几十万字教程，秒变德州扑克专家"的神奇操作让Kimi一夜成名，并点燃A股投资热情。二、炒作的两个阶段：第一阶段——炒作人工智能助手KIMI概念由于内测太火爆，3月21日，Kimi的厂商月之暗面当晚表示，观测到Kimi的系统流量持续异常增高，流量增加的趋势远超对资源的预期规划。第二阶段——转向算力租赁、国产算力紧缺概念本周末人工智能大模型方向利好不断，Kimi连续宕机消息传出后，打醒了那些高高在上、设置收费门槛才让大众使用的大模型企业，百度文心一言下个月版本升级，开放200万-500万长度，360智脑正在内测500万字，一完成就要入驻360AI浏览器，阿里通义千问，则一出手就是1000万字，且不用等，当场就可以使用。
从逻辑上推演，更多的大模型企业，免费试用，会进一步加剧算力紧缺局面，利好算力方向。
另外周末又有大模型发布，阶跃星辰成立于2023年4月，公司创始人和CEO是前微软全球副总裁、微软亚洲互联网工程院首席科学家姜大昕博士，核心创始团队包括系统负责人朱亦博博士和数据负责人焦斌星博士。阶跃星辰合作伙伴有云赛智联、新华传媒、中文在线中广天泽等。
由KIMI的火爆，引出2024年能否成为国内大模型应用元年的话题，有两个条件：1.大模型达到可使用状态：这点从Kimi用户好评如潮中可以看出；2.大模型公众可触达：目前Kimi已经面向全社会开放使用。所以我们现在需要思考今年AI应用落地的背景下的炒作机会。
三、需要思考的五个问题
AI应用各细分分支上游算力紧张的逻辑强化在当前算力紧张短期不能缓解的情况下的应对大模型训练中有可能出现由于喂投预料不规范产生错误或者对于某些问题的回答过于敏感国产算力产业链中最先体现业绩增量的分支？第一个问题，AI的应用分支，活在当下，KIMI概念股、阶跃星辰概念股，比如润泽科技、亚康股份、新华传媒、中广天泽等第二个问题上游算力紧张逻辑强化，上周五午后算力租赁方向崛起，由于去年英伟达芯片进口受限，很多PPT建算力中心的公司被打回原型，市场中在手算力明确的公司不多，需要深度挖掘，不要看上市公司规划算力有多少，要看实际在手算力。还有几家国内公司另辟蹊径，从海外购买芯片，在东南亚建立算力中心。另外算力按照用途分为训练端算力和推理端算力，在大模型训练阶段，对于芯片的要求非常高，需要喂投大量的预料进行计算，当大模型训练成功，实际应用的时候，只要在国内的算力中心搜索、调取相关结果，根据问题，进行简单的文字组织和资料补充即可，所以推理端算力对于服务器的要求并不高，有些企业会考虑在海外训练，在国内推理的方式，周五资金很聪明的挖掘到了利通电子、润健股份这些在海外投资算力中心的企业。第三个问题，暂时算力紧张不能够缓解，算力调度是可选项，将国内有限的、分布式的高端算力集中起来，统一调配，用于大模型的训练。国内算力调度最正宗的个股是思特奇。第四个问题大模型训练，为了确保问题回答的准确性，以及防止资料被窃取，有必要成立中文语料保护组织，将珍贵的预料放到一起，大模型训练企业付费使用。周五中国出版、人民网、新华传媒、中国科传、中文在线、中原传媒等已经异动。第五个问题国产算力产业链中到底哪个分支会出现明确的业绩增量，目前来看算力建设、算力租赁方向部分个股已经出现了业绩大幅提升，比如周五涨停的润资科技已经发布了2023年年报，业绩同比增长46%到54%，如果一季报业绩继续大幅增长，则可以证明受益于去年国内大量建设算力中心，有些企业已经明确落实在业绩增长上面。四、根据前面的探讨，把相关个股罗列如下：KIMI概念股掌阅科技——字节跳动全资子公司量子跃动作为掌阅的重要股东，公司在其业务中整合了KIMI的人工智能技术。华策影视——目前公司与月之暗面公司保持着密切的沟通，但暂无任何书面协议落地。阶跃星辰大模型概念股云赛智联——云赛智联与阶跃星辰同为上海智算公司股东，双方有算力合作，云赛可能为阶跃星辰提供算力支持。新华传媒——上海报业与阶跃星辰成立财跃星辰，将发布财跃星辰金融大模型，新华传媒是上海报业旗下唯一上市平台。中文在线——中文在线是阶跃星辰公司重点应用合作伙伴。双方在知识服务领域达成合作，在网络文学领域达成战略合作。中广天择：视频语料，阶跃星辰已采购中广天择视频版权，阶跃星辰目前是万亿参数语言大模型和多模态大模型的研发。算力概念：6、润泽科技——超大规模数据中心运营商，智算中心和火山引擎母公司字节跳动有着深度合作，字节是公司第一大客户，收入占比60％以上。7、亚康股份——火山引擎与Kimi的研发公司月之暗面有深度合作，火山引擎为其独家提供AI训练和推理加速解决方案，亚康股份是火山引擎的算力设施全产业链的综合服务商。8、利通电子——很可能是在手英伟达H800GPU服务器最多的企业，2023年11月28日平台回复在手3000P，在芯片进口受限后，公司在新加坡继续推进算力中心项目。9、润健股份——润建股份智能算力中心第一期将为客户提供约2500P算力租赁服务，已经基本落地。，实锤为KIMI提供算力，携手阿里云共同打造中国-东盟智算云10、思特奇：公司为东数西算业务主要提供的是一体化算力综合服务平台，思特奇融合算力网平台应算力网络而生，提供全面的功能模块实现对“云三层”从算力资源的管理、调度、控制、提供、编排、运维、安全等全维度支撑。
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
