海能达：基本面拐点+产业新机遇，中长期价值标的
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1、 基本面拐点：公司作为专网通信龙头（专网系统和终端业务长期维持50%以上毛利率），历经5年变革夯实，负债率、现金流、业务结构和费用控制等指标持续显现优化。22年营收56亿（经营性利润1个多亿），预计23年营收60亿（利润率6%，对应3.6亿利润），24年保守预计营收70亿（利润率8%-9%，对应6亿利润），25年预计营收80亿+（利润率10%+，对应8亿+利润），规模效应持续显现，同时行业迎来新机遇，营收增速有望进一步提升。
2、 应急专网新机遇：万亿特别国债支持灾后重建和防灾减灾救灾，将有望释放应急专网通信100亿市场，各地应急管理局积极申报资金，明年有望展开规模建设，370MHz频段PDT数字集群，海能达具备绝对领先优势，预计50%份额。
3、 铁路专网模拟转数字国产替代机遇：450MHz的模拟通信频段24年9月30日之后将退出频率使用许可，并明确规定400MHz频段数字制式（试验网海能达80%份额），铁路列调指挥系统和终端从模拟往数字升级+国产替代，有望打开另一个新的百亿市场。
4、 其他新看点：1）公司是华为问界7和9的发电机控制器（GCU）等产品的外部独家供应商，单车价值量1500-2000元；2）卫星终端和地面站当前收入合计近3亿元，卫星互联网应用场景和公司专网行业用户高度重叠，卫星终端将持续受益。 $海能达(sz002583)$
2、 应急专网新机遇：万亿特别国债支持灾后重建和防灾减灾救灾，将有望释放应急专网通信100亿市场，各地应急管理局积极申报资金，明年有望展开规模建设，370MHz频段PDT数字集群，海能达具备绝对领先优势，预计50%份额。
3、 铁路专网模拟转数字国产替代机遇：450MHz的模拟通信频段24年9月30日之后将退出频率使用许可，并明确规定400MHz频段数字制式（试验网海能达80%份额），铁路列调指挥系统和终端从模拟往数字升级+国产替代，有望打开另一个新的百亿市场。
4、 其他新看点：1）公司是华为问界7和9的发电机控制器（GCU）等产品的外部独家供应商，单车价值量1500-2000元；2）卫星终端和地面站当前收入合计近3亿元，卫星互联网应用场景和公司专网行业用户高度重叠，卫星终端将持续受益。 $海能达(sz002583)$
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