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特斯拉是硅谷中变数最大的科技巨头。生产Model 3时因为自动化生产线磨合问题，特斯拉陷入产能地狱，距离破产只有一步之遥。随后产线升级以及上海工厂的开工，特斯拉走出产能危机，股价不到10个月翻了10倍。
过去几天，特斯拉似乎又出现了危机。三季报，特斯拉产销量、营收增速、利润率等核心指标比市面上绝大多数最保守的预测还要糟。财报发布后三天，特斯拉市值累计跌去近1400亿美元，约合人民币超过1万亿元。相当于蒸发掉了2.35个“蔚小理”。
其实特斯拉销量不佳是因为特斯拉工厂处在升级期，尤其是干活最卖力的上海工厂还停工了，影响了交付。这部分影响随着产能的恢复，很快就会消除。特斯拉对全年销量保持乐观，表示今年依旧要达到180万辆的年度销量目标不变。这意味着，四季度特斯拉至少要交付 47.59 万辆，创历史新高。
关键是，特斯拉遇到投入大产出小的瓶颈期。新车型Cybertruck已有100万人预订，但直到2025年，特斯拉才能交付25万辆Cybertruck。再遇产能危机，是因为Cybertruck与Model 3/Y的技术路线有诸多不同，很多成熟工艺难以复用，导致工厂产线需要升级迭代。
生产Cybertruck需要改产线，既拖累Model 3/Y的交付，同时产线调整也稀释了规模效应，使单车制造成本上升，虽然降价、改产线使特斯拉的利润下降了，但特斯拉该花的钱不能少，其正建设墨西哥工厂，且自动驾驶、AI也到了大力投入期。三季度，特斯拉资本开支、研发费用均超预期。
虽然特斯拉对销量仍然乐观。但也有对特斯拉长远销量产生掣肘的因素。近一年以来，虽然特斯拉频繁降价，但清库存效果并不如意，三季度特斯拉存货同比增长增长7%。
库存不好清主要受美国市场影响。马斯克将美国的高利率形容为特斯拉的暴风雨，美国的高利率环境导致车贷月供成本加大，即便特斯拉降价，对于消费者而言买车并没有变得更便宜，进而影响了特斯拉销量。
可以非常清晰地看到，接下来的一段时间，特斯拉会进入到一个明显的产出小、投入大阶段。为未来激进下重注的特斯拉，正迎来新的生死大考。

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