20230704华福有色镓和锗相关物项实施出口管制凸显其战略地位，关注云锗、驰宏及有研电话会议核心内容1.锗：供需双增，中短期供需平衡1.1资源：资源量约1万吨，美国27%、刚果（金）23%、中国22%、加拿大10%，俄罗斯9%及其他9%，国内品位下滑。1.2国内产量：1）原生：20-23年铜钴矿伴生产量增加、铅锌冶炼厂更加重视提取以及部分企业新增及扩产产能投产，22年原生锗产量增加至143吨，预计23年能达到160吨；2）再生：比较稳定，每年25-30吨。1.3国内消费：1）消费增长明显，19年只有96吨；20年疫情带来的红外需求带动消费增长到115吨；21年受益于光纤、5G、低轨卫星等带动消费达到132吨；22年红外需求下降，消费降至是125吨，23年预计134吨；2）22年出口达到44吨，较21年的29吨明显提升，海外对锗的军事储备增加。1.4价格：供需相对紧平衡，下半年原料维持紧张，红外和光纤需求还不错，预计吨价格在800～900万元震荡。2.镓：新产线投产多，中长期小幅过剩2.1资源：资源量100万吨，非洲占32%，大洋洲23%，南美21%及亚洲18%。但氧化铝中回收价值高，生产的镓占90%以上。2.2国内产量：1）原生：19年镓厂因环保而减停产，产量357吨，过去几年最低值。随后新增加复产，22年产量达到了615吨，23年产量估计有750吨。2)再生每年40-50吨。2.3国内消费：1) 20年国内消费只有190吨， 22年国内消费达到了540吨。消费从原来LED变成LED+光伏+磁材+半导体。2）18年之前是出口大国，18出口159吨，到22年降到94吨，主要因国内需求抬升。2.4价格：会跟磁材波动，20年到现在价格波动比较大，今年开始回到了理性空间，下半年吨价格预计在140～180万震荡。3.出口管制3.1国内：提升战略金属价值，鼓励产业链向中下游延伸。3.2海外：镓出口以日本、德国、荷兰为主，都是半导体发达的国家；锗出口以日本、比利时、俄罗斯为主，红外及空间太阳能需求多。如果国内不出口，镓两三年内海外无法找到替代，会导致海外原料非常紧张，相关的芯片等半导体产品产量大幅下降3.3价格：短期可能会小幅度的冲高，部分企业会7月集中备货；政策落地后可能会回调。华福观点：镓和锗为半导体上游关键原材料，中国分别占全球供给的74%和80%，且为最大的出口国。出口管制有利于保护国内稀有战略资源，促进产业升级，相关个股产品升级，推荐关注云南锗业、驰宏锌锗和有研新材。[淘股吧]

风险提示：政策不及预期。
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