壹石通交流纪要
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壹石通壹石通交流纪要$壹石通(sh688733)$
时间：2021年8月20日
一、经营情况
1.主要产品和业务
公司的主营业务为先进无机非金属复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括新能源锂电池涂覆材料（隔膜涂覆、正极电量涂覆、负极电量涂覆），主要作用是抗热收缩性等提高锂电池安全性，对应产品勃姆石（占营业收入70%）；电子通信功能材料，主要应用于芯片封装料、导热材料、5G材料等，主要产品二氧化硅系列、导热氧化铝系列（占营业收入20%）；低烟无卤阻燃材料，应用于高端电线电缆、消防、家具等（占营业收入10%）公司成立于2006年1月，走过15年历程，在先进无机非金属复合材料领域有丰富的经验，在锂电池勃姆石应用出货量上，国内第一、全球第二。
2.主要客户和市场情况
锂电池涂覆材料，市场营销战略“龙头引领、行业跟进”，是宁德时代核心供应商，也覆盖了行业内主流的电芯厂、隔膜厂，渗透率逐渐提升。最大客户宁德时代主要贡献营收60%-70%（勃姆石板块），占全体营收50%。电子材料，主要客户为日韩企业及国内龙头，日本雅都玛、韩国三星等，主要客户是生益科技并因此进入华为5G供应链。阻燃材料，能够达到真正避烟、阻燃、抗低落、遇火陶瓷化、成碳量大，真正做到隔绝氧气、阻止燃烧，无毒无卤素特点，是未来阻燃材料的发展方向。以阻燃材料做的电线电缆，达到国家消防标准化技术委员会认定的阻燃指标的最高等级，已批量供应西门子、杭州高新、金发科技等行业领先企业。
3.上半年经营业绩
2021年上半年，公司营业收入为16,383.16万元，较去年同期上升了148.53%。公司的营业利润、利润总额、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,900.00万元、4,886.45万元、4,269.09万元和3,988.65万元，较去年同期分别上升了343.52%、320.36%、322.13%和482.68%
二、客户和竞争对手
潜在的竞争对手？
不存在潜在竞争对手，竞争对手都知道，比如中国铝业。因为中国铝业是中国最传统的化学品氧化铝的公司，一直想做勃姆石，如果说能做或者具备产能，市场上就会出现他们的产品，目前没有意味着中铝一直在努力。勃姆石毕竟不是中国铝业主业，中铝会在上面花多少精力，公司也不是十分的清楚。走在行业前面肯定有先发的优势，在某种程度上来说，同行都在拿壹石通各种产品牌号作为一个目标来对标，考虑公司产品会被模仿情况下，公司做了相应准备工作，现在做出跟公司一模一样的产品有很大难度。
除宁德时代之外的客户空间量。
锂电池总共4大块，正极、负极、隔离膜、电解液，勃姆石除了涂覆隔膜，正极、负极也在逐渐导入，未来随着应用面的拓宽，可能后边需求量也会有所增加。除了宁德时代，还有ATL。ATL用量快速上升，国内明年目标是让C系占勃姆石出货量50%左右，其他客户也在增加，例如沧州明珠、亿纬锂能等。海外市场三星每个月订单量大概100分，以后将增强这种趋势。现在因为疫情、缺乏资金等因素，海外市场拓展慢。特斯拉边缘图库已经进入到量产阶段的测试，未来特斯拉美国的超级工厂也会用到勃姆石，勃姆石海外需求会有上升空间。这是一个大致的市场拓展的情况。
是否有类似宁德以万吨为单位的客户？
有可能再出一个宁德时代一样体量的公司，比如APL,可能赶不上宁德的体量，但是赶上宁德1/3的体量是有可能的。
三、产品情况
1.锂电涂覆材料空间？
根据高工锂电：锂电池涂覆占比50%-60%，涂覆材料中无机材料90%，芳纶、PVDF等占比10%；无机材料中，勃姆石市占率50%-60%。根据高工锂电统计到2025年，锂电池隔膜涂覆材料国内需求4.46万吨，全球需求10.61万吨。勃姆石的单位用量多少？不考虑良品率、涂覆损耗下，隔膜用勃姆石150吨/GWh，正极边缘涂覆50吨/GWh，负极涂覆量更大。未来涂覆材料提升空间，主要在负极涂覆
正负极用勃姆石和在涂覆上用勃姆石，要达到相同效果的话，所需要整个材料的消耗量是有多大的差别？未来整体的降本空间是怎样走势？首先正负极用的勃姆石和涂覆用勃姆石不一样，规格是不同的，正极用在边缘涂覆，所以涂的比较厚，所用颗粒比较大，对应产品牌号叫BD613。负极对应的产品规格比较小，涂得很薄，但产品的价格相对贵，随着大家对安全性的要求越来越高，壹石通相信只要有利于安全的，肯定会大范围使用，目前已经在测试了。未来发展具体多少用量其实取决于推广的速度。
2.Low-α二氧化硅目前这个产品的一些验证进度？
公司技术能力、资金能力、产线的能力都很有限。公司首先有Low-α氧化铝技术能力，但是缺产能，目前产能是不够的，到目前为止只能是给客户提供百分之几的产品。IPO之后会尽快让这项技术产业化。包括募投项目里面5g通讯用的电子材料，这个项目后面公司会把它加大产能的建设。
3.Low-α氧化硅产品价格？
Low-α氧化硅价格相对没有那么贵，大概几十块钱一公斤。但同样是Low-α，细度更细，品质更好的可能产品价格在六七十一公斤，如果力度粗的产品只有三四十块钱。粒径越小、用量越少、生产制造成本越高。壹石通Low-α氧化铝价格相对高一些，目前的售价是350~400美元一公斤。
4.氧化铝的一个替代空间大多？
勃姆石替代氧化铝，在未来，产品包括电池可能会做绿色认证，绿色认证会把碳排放量作为一个指标写进去。勃姆石的碳排放是在200度左右，氧化铝的生产是在1300度左右，所氧化铝的能耗一定比勃姆石能耗要高。满足未来正负极需求、以及绿色认证的要求，勃姆石发展会比氧化铝要好，而且高工锂电预测到2025年，无机涂覆的勃姆石的占有率会超过75%。氧化铝的扩产不是一件容易的事情，因为氧化铝是一个能耗较高的行业。国家目前在控制两高行业，对电耗高、燃气消耗高、二氧化碳排放量大，在项目审批的时候可能会遇到一些问题。
5.阻燃材料情况？
壹石通的阻燃解决方案，是无机方案，火灾发生的时候，烟毒害最大，无机物特点是没有烟，或者是低烟。传统意义上的阻燃是有机的阻燃剂，只是推迟燃烧，并非不烧，到一定温度会着火分解，既着火又冒烟。无机物解决方案让涌进物的表面遇火陶瓷化，陶瓷化之后相当于形成一个皮肤，把有机物和氧气隔绝开来，随着温度升高，陶瓷化进一步加强，即完全阻止燃烧，这就是壹石通阻燃方案和传统阻燃解决方案的差别。壹石通阻燃材料已设计出一系列产品，2021年上半年超市化阻燃剂的销售明显上升，另外有一个工厂做氢氧化镁阻燃剂（无机物），随着明年投产，阻燃材料的销售空间回有增长，氢氧化镁投产之后增长会比较快。阻燃材料的空间无限大，消防的烟管是镀锌的铁皮，失火一烧排烟道就会烧穿，之后就起不到排烟的作用，烟灰在大楼里面扩散，使本来没有着火的楼层也被烟给充满，所以消防现在要求把烟管做成烧不穿的，公司阻燃材料可以解决，目前正在做认证。也就是说高楼需要烧不穿排烟管，一旦通过之后，这个需求量会很大。目前也在研究防火门，通过认证之后，可能到达几十亿，甚至上百亿规模，所以阻燃应用领域范围宽。未来随着产能的释放，综合成本会下降。壹石通在阻燃这材料不会看重较多的利润，旨在通过材料创新使人类生活更美好，接受质量，也包括接受价格。
6.产能情况，产能的大概释放节奏？
今年年底大概差不多就能达到吨级的出货，明年上半年应该能达到5吨左右，然后到明年年底大概8~10吨吧。
7.产能规划？
目前招股书上6000吨计划已经完成产能建设，永辉区项目计划明年建成，所以现在扩产的计划大概是：明年能够做到3-4万吨，产能利用率做到8%，23年4~5万吨，产能利用率做80%。一个有计划，二是现在前期的工作都已经做差不多了，土地厂房都在按计划在进行。今年年底产能能达到1.8万吨
8.产线扩张的问题？
做材料的过程比较难的，因为有很多技术点需要攻克。壹石通做开发的时候，买不着设备，所以自己做设备开发。德国曾经要把壹石通买下来，但没谈成，目前德国说要在股市上买壹石通股票。壹石通不是完全的垄断，国外很多公司都能做勃姆石。门槛是一个积累的过程，按照一个正常的项目周期，从环评、能评、安评、职业健康等所有的评价全部做完，拿地做规划设计，最后报批建设，大概需要三年时间。因为有场地了，有厂房了，所以壹石通扩产时间相对短。
9.技术情况，壹石通勃姆石技术在市场上的地位？
从产品角度讲，首先德国Nabaltec相当于中国的中铝，他做勃姆石是比较早的，但是最早生产勃姆石时，并不是为锂电池隔膜涂覆特意开发的。先产品，再有Nabaltec，然后有了新的应用。壹石通跟Nabaltec差别，公司是针对于锂电行业的应用、不同版的应用去开发的勃姆石，公司产品在锂电行业就更具有针对性，对勃姆石生产力度更集中、磁性异物含量低。从市场角度讲从市场的情况来说，Nabaltec在国内外市场销售勃姆石比中国早，比如韩国的三星，日本旭化成等。但是在国内，客户最终选择壹石通的产品。现在国内壹石通出货量是最多的，其他竞争对手具体情况不是很清楚，但相信肯定有公司在做。而且这个行业，壹石通相对来说比较寂寞，因为要保证供应，所有的客户都希望跟壹石通签保供协议，这个是目前一个现状。壹石通从13年开始一直在做勃姆石，其实真正的起量是在18年。目前了解市面上生产勃姆石的公司处于送样阶段。
10.公司勃姆石发展历程，现在来看勃姆石的技术差距体现在哪儿？
壹石通开发勃姆石实际上2008年开始，基于美国专利“勃姆石在隔膜上的应用”，想把勃姆石做得更好，符合锂电行业的需求，所以当时开始开始着手立项研究勃姆石。壹石通大概经历过五六年工艺的摸索时间。生产线的规模是逐步扩大，且后来随着设备规模的变大，由人工操作逐渐变成现在的全自动控制自动化生产。材料的生产自动化程度低了，稳定性可靠性会降低。第一，锂电隔膜用的勃姆石需要颗粒大小都差不多。壹石通在这个方面做了长时间积累，主要生产设备都是自主研发的，控制系统也是自己研发，只是找相关的供应商来做DCS组态。无论谁来做勃姆石，都不会一步达到。
11.预计其他公司布局勃姆石时间？
对成熟的公司来说，需要一年左右的时间就能稳定生产。从有厂房的情况下，设备安装建设需要6个月左右，3个月调试，然后一年之内能够稳定供货。对于一个新的公司来说，需要从环评开始，环评、能评、安评、职业健康一系列的评价做好呃，才能拿到这个土地，然后做规划、建设。差不多要三年的时间。
12.涂覆厂商布局勃姆石，成功概率如何？需要具备什么能力？
隔膜和勃姆石的生产它完全是两回事，因为隔膜、湿法膜需要加Pe。而且一个是有机物、一个是无机物。无机物勃姆石生产主要是晶体生长的控制，是一个无机领域事情。所以说要具备的能力首先得有技术，以及设计能力。目前为止，中国市场上，甚至国际市场买不到勃姆石成套生产线。其他公司没有成熟的工艺技术在外面买，自主研发勃姆石生产线具有一定的风险。具备的能力，首先技术上要突破，其次工程还要突破，然后就是认证审核。
13.做氧化铝的企业转型，是否具备相应优势？
优势肯定是有，有原来的客户资源、市场渠道的优势，但是氧化铝是经过高温断烧的，勃姆石生产是水热过程，所以说高温断烧和水热是两个完全不同的过程。进入周期和新建一个勃姆石的生产线的周期差不多。
时间：2021年8月20日
一、经营情况
1.主要产品和业务
公司的主营业务为先进无机非金属复合材料的研发、生产和销售，主要产品包括新能源锂电池涂覆材料（隔膜涂覆、正极电量涂覆、负极电量涂覆），主要作用是抗热收缩性等提高锂电池安全性，对应产品勃姆石（占营业收入70%）；电子通信功能材料，主要应用于芯片封装料、导热材料、5G材料等，主要产品二氧化硅系列、导热氧化铝系列（占营业收入20%）；低烟无卤阻燃材料，应用于高端电线电缆、消防、家具等（占营业收入10%）公司成立于2006年1月，走过15年历程，在先进无机非金属复合材料领域有丰富的经验，在锂电池勃姆石应用出货量上，国内第一、全球第二。
2.主要客户和市场情况
锂电池涂覆材料，市场营销战略“龙头引领、行业跟进”，是宁德时代核心供应商，也覆盖了行业内主流的电芯厂、隔膜厂，渗透率逐渐提升。最大客户宁德时代主要贡献营收60%-70%（勃姆石板块），占全体营收50%。电子材料，主要客户为日韩企业及国内龙头，日本雅都玛、韩国三星等，主要客户是生益科技并因此进入华为5G供应链。阻燃材料，能够达到真正避烟、阻燃、抗低落、遇火陶瓷化、成碳量大，真正做到隔绝氧气、阻止燃烧，无毒无卤素特点，是未来阻燃材料的发展方向。以阻燃材料做的电线电缆，达到国家消防标准化技术委员会认定的阻燃指标的最高等级，已批量供应西门子、杭州高新、金发科技等行业领先企业。
3.上半年经营业绩
2021年上半年，公司营业收入为16,383.16万元，较去年同期上升了148.53%。公司的营业利润、利润总额、净利润和扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4,900.00万元、4,886.45万元、4,269.09万元和3,988.65万元，较去年同期分别上升了343.52%、320.36%、322.13%和482.68%
二、客户和竞争对手
潜在的竞争对手？
不存在潜在竞争对手，竞争对手都知道，比如中国铝业。因为中国铝业是中国最传统的化学品氧化铝的公司，一直想做勃姆石，如果说能做或者具备产能，市场上就会出现他们的产品，目前没有意味着中铝一直在努力。勃姆石毕竟不是中国铝业主业，中铝会在上面花多少精力，公司也不是十分的清楚。走在行业前面肯定有先发的优势，在某种程度上来说，同行都在拿壹石通各种产品牌号作为一个目标来对标，考虑公司产品会被模仿情况下，公司做了相应准备工作，现在做出跟公司一模一样的产品有很大难度。
除宁德时代之外的客户空间量。
锂电池总共4大块，正极、负极、隔离膜、电解液，勃姆石除了涂覆隔膜，正极、负极也在逐渐导入，未来随着应用面的拓宽，可能后边需求量也会有所增加。除了宁德时代，还有ATL。ATL用量快速上升，国内明年目标是让C系占勃姆石出货量50%左右，其他客户也在增加，例如沧州明珠、亿纬锂能等。海外市场三星每个月订单量大概100分，以后将增强这种趋势。现在因为疫情、缺乏资金等因素，海外市场拓展慢。特斯拉边缘图库已经进入到量产阶段的测试，未来特斯拉美国的超级工厂也会用到勃姆石，勃姆石海外需求会有上升空间。这是一个大致的市场拓展的情况。
是否有类似宁德以万吨为单位的客户？
有可能再出一个宁德时代一样体量的公司，比如APL,可能赶不上宁德的体量，但是赶上宁德1/3的体量是有可能的。
三、产品情况
1.锂电涂覆材料空间？
根据高工锂电：锂电池涂覆占比50%-60%，涂覆材料中无机材料90%，芳纶、PVDF等占比10%；无机材料中，勃姆石市占率50%-60%。根据高工锂电统计到2025年，锂电池隔膜涂覆材料国内需求4.46万吨，全球需求10.61万吨。勃姆石的单位用量多少？不考虑良品率、涂覆损耗下，隔膜用勃姆石150吨/GWh，正极边缘涂覆50吨/GWh，负极涂覆量更大。未来涂覆材料提升空间，主要在负极涂覆
正负极用勃姆石和在涂覆上用勃姆石，要达到相同效果的话，所需要整个材料的消耗量是有多大的差别？未来整体的降本空间是怎样走势？首先正负极用的勃姆石和涂覆用勃姆石不一样，规格是不同的，正极用在边缘涂覆，所以涂的比较厚，所用颗粒比较大，对应产品牌号叫BD613。负极对应的产品规格比较小，涂得很薄，但产品的价格相对贵，随着大家对安全性的要求越来越高，壹石通相信只要有利于安全的，肯定会大范围使用，目前已经在测试了。未来发展具体多少用量其实取决于推广的速度。
2.Low-α二氧化硅目前这个产品的一些验证进度？
公司技术能力、资金能力、产线的能力都很有限。公司首先有Low-α氧化铝技术能力，但是缺产能，目前产能是不够的，到目前为止只能是给客户提供百分之几的产品。IPO之后会尽快让这项技术产业化。包括募投项目里面5g通讯用的电子材料，这个项目后面公司会把它加大产能的建设。
3.Low-α氧化硅产品价格？
Low-α氧化硅价格相对没有那么贵，大概几十块钱一公斤。但同样是Low-α，细度更细，品质更好的可能产品价格在六七十一公斤，如果力度粗的产品只有三四十块钱。粒径越小、用量越少、生产制造成本越高。壹石通Low-α氧化铝价格相对高一些，目前的售价是350~400美元一公斤。
4.氧化铝的一个替代空间大多？
勃姆石替代氧化铝，在未来，产品包括电池可能会做绿色认证，绿色认证会把碳排放量作为一个指标写进去。勃姆石的碳排放是在200度左右，氧化铝的生产是在1300度左右，所氧化铝的能耗一定比勃姆石能耗要高。满足未来正负极需求、以及绿色认证的要求，勃姆石发展会比氧化铝要好，而且高工锂电预测到2025年，无机涂覆的勃姆石的占有率会超过75%。氧化铝的扩产不是一件容易的事情，因为氧化铝是一个能耗较高的行业。国家目前在控制两高行业，对电耗高、燃气消耗高、二氧化碳排放量大，在项目审批的时候可能会遇到一些问题。
5.阻燃材料情况？
壹石通的阻燃解决方案，是无机方案，火灾发生的时候，烟毒害最大，无机物特点是没有烟，或者是低烟。传统意义上的阻燃是有机的阻燃剂，只是推迟燃烧，并非不烧，到一定温度会着火分解，既着火又冒烟。无机物解决方案让涌进物的表面遇火陶瓷化，陶瓷化之后相当于形成一个皮肤，把有机物和氧气隔绝开来，随着温度升高，陶瓷化进一步加强，即完全阻止燃烧，这就是壹石通阻燃方案和传统阻燃解决方案的差别。壹石通阻燃材料已设计出一系列产品，2021年上半年超市化阻燃剂的销售明显上升，另外有一个工厂做氢氧化镁阻燃剂（无机物），随着明年投产，阻燃材料的销售空间回有增长，氢氧化镁投产之后增长会比较快。阻燃材料的空间无限大，消防的烟管是镀锌的铁皮，失火一烧排烟道就会烧穿，之后就起不到排烟的作用，烟灰在大楼里面扩散，使本来没有着火的楼层也被烟给充满，所以消防现在要求把烟管做成烧不穿的，公司阻燃材料可以解决，目前正在做认证。也就是说高楼需要烧不穿排烟管，一旦通过之后，这个需求量会很大。目前也在研究防火门，通过认证之后，可能到达几十亿，甚至上百亿规模，所以阻燃应用领域范围宽。未来随着产能的释放，综合成本会下降。壹石通在阻燃这材料不会看重较多的利润，旨在通过材料创新使人类生活更美好，接受质量，也包括接受价格。
6.产能情况，产能的大概释放节奏？
今年年底大概差不多就能达到吨级的出货，明年上半年应该能达到5吨左右，然后到明年年底大概8~10吨吧。
7.产能规划？
目前招股书上6000吨计划已经完成产能建设，永辉区项目计划明年建成，所以现在扩产的计划大概是：明年能够做到3-4万吨，产能利用率做到8%，23年4~5万吨，产能利用率做80%。一个有计划，二是现在前期的工作都已经做差不多了，土地厂房都在按计划在进行。今年年底产能能达到1.8万吨
8.产线扩张的问题？
做材料的过程比较难的，因为有很多技术点需要攻克。壹石通做开发的时候，买不着设备，所以自己做设备开发。德国曾经要把壹石通买下来，但没谈成，目前德国说要在股市上买壹石通股票。壹石通不是完全的垄断，国外很多公司都能做勃姆石。门槛是一个积累的过程，按照一个正常的项目周期，从环评、能评、安评、职业健康等所有的评价全部做完，拿地做规划设计，最后报批建设，大概需要三年时间。因为有场地了，有厂房了，所以壹石通扩产时间相对短。
9.技术情况，壹石通勃姆石技术在市场上的地位？
从产品角度讲，首先德国Nabaltec相当于中国的中铝，他做勃姆石是比较早的，但是最早生产勃姆石时，并不是为锂电池隔膜涂覆特意开发的。先产品，再有Nabaltec，然后有了新的应用。壹石通跟Nabaltec差别，公司是针对于锂电行业的应用、不同版的应用去开发的勃姆石，公司产品在锂电行业就更具有针对性，对勃姆石生产力度更集中、磁性异物含量低。从市场角度讲从市场的情况来说，Nabaltec在国内外市场销售勃姆石比中国早，比如韩国的三星，日本旭化成等。但是在国内，客户最终选择壹石通的产品。现在国内壹石通出货量是最多的，其他竞争对手具体情况不是很清楚，但相信肯定有公司在做。而且这个行业，壹石通相对来说比较寂寞，因为要保证供应，所有的客户都希望跟壹石通签保供协议，这个是目前一个现状。壹石通从13年开始一直在做勃姆石，其实真正的起量是在18年。目前了解市面上生产勃姆石的公司处于送样阶段。
10.公司勃姆石发展历程，现在来看勃姆石的技术差距体现在哪儿？
壹石通开发勃姆石实际上2008年开始，基于美国专利“勃姆石在隔膜上的应用”，想把勃姆石做得更好，符合锂电行业的需求，所以当时开始开始着手立项研究勃姆石。壹石通大概经历过五六年工艺的摸索时间。生产线的规模是逐步扩大，且后来随着设备规模的变大，由人工操作逐渐变成现在的全自动控制自动化生产。材料的生产自动化程度低了，稳定性可靠性会降低。第一，锂电隔膜用的勃姆石需要颗粒大小都差不多。壹石通在这个方面做了长时间积累，主要生产设备都是自主研发的，控制系统也是自己研发，只是找相关的供应商来做DCS组态。无论谁来做勃姆石，都不会一步达到。
11.预计其他公司布局勃姆石时间？
对成熟的公司来说，需要一年左右的时间就能稳定生产。从有厂房的情况下，设备安装建设需要6个月左右，3个月调试，然后一年之内能够稳定供货。对于一个新的公司来说，需要从环评开始，环评、能评、安评、职业健康一系列的评价做好呃，才能拿到这个土地，然后做规划、建设。差不多要三年的时间。
12.涂覆厂商布局勃姆石，成功概率如何？需要具备什么能力？
隔膜和勃姆石的生产它完全是两回事，因为隔膜、湿法膜需要加Pe。而且一个是有机物、一个是无机物。无机物勃姆石生产主要是晶体生长的控制，是一个无机领域事情。所以说要具备的能力首先得有技术，以及设计能力。目前为止，中国市场上，甚至国际市场买不到勃姆石成套生产线。其他公司没有成熟的工艺技术在外面买，自主研发勃姆石生产线具有一定的风险。具备的能力，首先技术上要突破，其次工程还要突破，然后就是认证审核。
13.做氧化铝的企业转型，是否具备相应优势？
优势肯定是有，有原来的客户资源、市场渠道的优势，但是氧化铝是经过高温断烧的，勃姆石生产是水热过程，所以说高温断烧和水热是两个完全不同的过程。进入周期和新建一个勃姆石的生产线的周期差不多。
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