话说A股真是一个神奇的地方，白马股业绩增速小幅放缓直接一字跌停，垃圾股业绩暴跌15倍后股价直接开飙，真的是劣币驱逐良币了吗？

（新筑股份（7.90，+2.60%）近期走势截图）

没错，这只神奇的股票就是新筑股份，自4月15日发布年报业绩，同比大幅下滑1491.31%，到今天股价涨幅已经超过80%，而在最近一周还走出5连板的暴涨行情。

4月15日，新筑股份发布2019年年报，全年营收19.97亿，同比微增1.87%，净利润亏损1.83亿，同比暴跌1491.31%，扣非净利润亏损2.15亿，同比下滑54.06%。

恰巧，在4月16日浙江省推出沿海高铁、沪杭甬磁悬浮等工程项目总投资3万亿，而作为高铁概念股的新筑股份乘势大涨。更巧的是，新筑股份这波上涨的起涨点就是公司发布巨亏财报的同一天。

那么，这波股价的疯狂上涨，原因到底是浙江3万亿投资计划刺激呢，还是因为暴跌的业绩呢？这个应该只有市场自己知道了！

[b]上市9年主业连续8年亏损，靠增发融资还债[/b]

从新筑股份的最新年报出发，细细一捋才发现，这家公司不是一般的烂，而且还劣迹斑斑。不过，却在2018年傍上了四川省国资的背景。

（新筑股份财务数据截图）

新筑股份在2010年9月21日，以38元的发行价、55.95倍市盈率在中小板上市，上市首日总市值达到63.27亿。只可惜，从上市至今的9年多里，除了上市当年和第二年主业是赚钱的外，其余8年的主业全是亏损的。

上图显示的是，从2014年至2019年新筑股份的扣非净利润全为负，图中没有显示来的2012年、2013年扣非净利润分别为：1.51亿、-9631.84万。而整个业绩的巅峰时刻出现在2011年，当年扣非净利润为1.28亿，净利润为1.58亿，之后就一路下滑。

问题来了，这么垃圾的公司为什么没有退市呢？原因是公司常年通过变卖资产的营业外收入来冲抵主营业务的亏损，以此来保住上市公司的壳，也就是说这家公司常年处于保壳的边缘。

另一方面，新筑股份这么烂的业绩对应的却是常年超过50%的资产负债率，2017年之前，公司的整体债务都在20亿左右，2017年开始债务规模持续上升，2017年到2019年的总负债分别达到：31.36亿、45.91亿、52.98亿。

这就是问题的关键所在，主业连年亏损，但公司债务却在近三年以每年超过30%的增速扩张。这样的结果，会让公司的资金链越绷越紧，直至公司整体崩盘破产。

没办法，为了维持公司继续经营，新筑股份的大股东新筑投资集团在2018年8月，以8.27亿价款出让16%的上市公司股权引入四川发展（控股）有限责任公司，四川发展为四川大型国企。此次股权转让后，四川发展成为新筑股份第一大股东。

（新筑股份十大股东截图）

注意，作为曾经的第一大股东，新筑投资集团目前已将几乎全部持股质押，质押比例高达97.59%。

然而，即使这样似乎也没有解决新筑股份的巨额债务压力。2019年7月23日发公告，拟向四川发展定向增发不超过1.29亿股，募资不超过7亿资金，用于偿还金融机构贷款。

这样看来，新筑股份之前引入大型国企背景的四川发展，俨然是将这家国企当成了摇钱树，只要没钱还债了就跟“金主爸爸”要点。

[b]董事长联合小舅子内幕交易被罚[/b]

我猜，应该是新筑股份的董事长黄志明也觉得，靠自己公司做实业确实也赚不了几个钱，所以就和自己的小舅子一起利用职务的便利，进行了一场内幕交易，打算通过炒股赚点外快。

1月16日，四川证监局发布2020年1号行政处罚决定书，披露了一位名叫吴红强的投资者内幕交易新筑股份的经历，获利33.69万，被处“没一罚二”的行政处罚，总计罚没101万。