回天新材：营收增速同比转正 增持评级
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上海证券给予“增持”评级
电子、轨交等领域快速增长，营收同比转正、环比继续增长公司胶粘剂业务继续抢占市场份额，受中美贸易摩擦大环境影响，国内市场国产化需求加强，公司经过多年的研发积累，逐步成为了标杆客户进口替代的重要选择，电子通讯、轨道交通等领域增长较快。
从分领域来看，乘用车上半年销售收入增长超20%，毛利实现翻倍；轨交领域中标多家主机厂高铁、城轨订单，收入实现翻倍；电子通信领域成功进入行业标杆客户供应商名单，销售收入大幅提升；光伏用胶重点客户份额持续提升，背膜产销调整，环比逐步改善；高端建筑胶营收同比增长超20%。
研发持续取得突破，产线优化、扩张有序推进公司一贯重视研发投入，上半年研发投入3424.58万元，重点研发项目23项，其中量产阶段5项，中试阶段5项，客户验证阶段9项，研发完成后稳定生产销售2项。在汽车用胶（车身结构胶、免底涂玻璃胶、客车大顶胶等）、轨交用胶（结构胶）、PUR热熔胶、高导热灌封胶、动力电池结构胶、背膜用胶、复材结构胶、无溶剂软包装胶等领域取得较大进展，为当前形势下胶粘剂国产替代打下了坚实的技术基础。19年上半年公司及子公司取得发明专利授权4项，申请受理10项。此外，产能方面，公司新增及改造产能建设有序推进，常州回天两条背板复合产线、一条氟膜造粒产线已经完成安装、调试，并于6月底试产，宜城回天项目按计划加紧建设，为公司后续产能优化升级夯实根基。
电子、轨交等领域快速增长，营收同比转正、环比继续增长公司胶粘剂业务继续抢占市场份额，受中美贸易摩擦大环境影响，国内市场国产化需求加强，公司经过多年的研发积累，逐步成为了标杆客户进口替代的重要选择，电子通讯、轨道交通等领域增长较快。
从分领域来看，乘用车上半年销售收入增长超20%，毛利实现翻倍；轨交领域中标多家主机厂高铁、城轨订单，收入实现翻倍；电子通信领域成功进入行业标杆客户供应商名单，销售收入大幅提升；光伏用胶重点客户份额持续提升，背膜产销调整，环比逐步改善；高端建筑胶营收同比增长超20%。
研发持续取得突破，产线优化、扩张有序推进公司一贯重视研发投入，上半年研发投入3424.58万元，重点研发项目23项，其中量产阶段5项，中试阶段5项，客户验证阶段9项，研发完成后稳定生产销售2项。在汽车用胶（车身结构胶、免底涂玻璃胶、客车大顶胶等）、轨交用胶（结构胶）、PUR热熔胶、高导热灌封胶、动力电池结构胶、背膜用胶、复材结构胶、无溶剂软包装胶等领域取得较大进展，为当前形势下胶粘剂国产替代打下了坚实的技术基础。19年上半年公司及子公司取得发明专利授权4项，申请受理10项。此外，产能方面，公司新增及改造产能建设有序推进，常州回天两条背板复合产线、一条氟膜造粒产线已经完成安装、调试，并于6月底试产，宜城回天项目按计划加紧建设，为公司后续产能优化升级夯实根基。
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