和而泰-智能控制器龙头-物联网爆发期的优质标的！

先总结和而泰几个关键要点：

1、和而泰公告以6.4亿自有资金收购铖昌科技 80%股权。

2、铖昌科技是国内微波毫米波 T/R 芯片领域唯一掌握核心技术的民企，相控阵雷达领域技术在国内非常领先。

3、铖昌科技创始人、首席科学家郁发新先生毕业于哈尔滨工业大学电子与通信工程系，获得博士学位，师从两院院士、雷达与信号处理技术专家、国家最高科学技术奖获得者刘永坦教授。

4、据研究分析，现阶段全球仅有IBM 和爱立信成功研制应用于 5G 基站的硅基毫米波相控阵芯片。一旦铖昌科技成果研制出相关民用毫米波通讯芯片，会有巨大的国产替代空间。想象空间充足。据上面公司披露情况已经和相关客户有过技术沟通，正在进行研发。

5、和而泰过去10年估值中位数为56倍，2016年熔断后至今估值中位数为50倍。可比企业拓邦股份2015年牛市后估值中位数为37.5倍。市场均给予其较高估值。

6、 智能控制器业务实际技术含量并不高，但未来依旧具备渗透率提升空间，此外考虑铖昌科技的芯片业务弹性和想象空间，给予29-34倍pe为其合理的估值区间。如果市场整体风险偏好抬升可以考虑给予34-39倍pe为其合理估值。按29-34倍pe测算，2020年对应目标价应该在14.5-16.8块之间，以目标价需具备50%的上涨空间对应合理的介入价位应该在10.5-12之间，10.5元以下布局具备一定的安全边际。如果一点仓位都没有的同学，可以在12-13之间布局一个观察仓。