已经很久没有发现让人眼前一亮的次新股了，昨晚新媒股份出了一季报，和以往大部分次新上市就变脸的业绩不同，这货一季报扣非同比增长了90%，远超过了招股说明书中预计的一季报增加百分之60，抱着看了看的态度去认真研读了一下这货的招股书，一翻吓一跳，新媒如果加上今年是连续第五个年头保持80%以上的增长了，再一看大股东，广东省广播电视台是其大股东，是标准的国资宣传口广电系企业，一看现在动态市盈率才20倍，然后最屌炸天的就是其商业模式和其他的广电系完全不同，完全的轻资产，让我简单给大家介绍下：[淘股吧]
1. 公司是干嘛的？
公司是广东广播电视台旗下的搞新媒体的公司，持有IPTV集成播控和网络电视的牌照，主营业务也是IPTV和网络电视，全国IPTV集成播控牌照一共5张，央视一张，上市公司目前只有新媒控股有1张牌照的授权，其他几张的授权都没在上市公司。网络电视牌照16张，其中上市公司东方明珠、华数传媒、歌华有线、新媒股份持有网络电视牌照。按照前段时间的IPTV会议精神，这块网络电视也要纳入IPTV的管控了。这里IPTV牌照每个省最多一张，广东省的一张是唯一性和排他性的给了新媒股份，这在招股书刚开始就明确说了，也就是未来广东省不会再有第二家有牌照的授权了。
2. IPTV和网络电视的商业模式？$$
IPTV大家可以上网查下，简单说吧，其实就是有线电视的升级版，这些年有线电视用户不断下降，IPTV用户直线上升，有线电视公司需要自己建设网络、自己建设机房、自己安装维护整个网络，是个标准的重资产公司，大家看下广电网络、广西广电、贵广网络这些公司都是标准的有线电视公司，IPTV其实就是利用现有电信或者移动的网络，给你发个盒子，然后我这个做个播控平台就可以，除了心情好花点钱买点版权外，其他投入也就是播放设备，毛的重资产都没，连TMD的跟用户收费都是电信移动去收，然后新媒公司直接按照用户数量跟移动公司、电信公司结算。
至于网络电视大家可以看下自家电视，应该都安装了云视听，现在几个加起来有1.8亿的用户了，其实就是腾讯视频的电视版，像爱奇艺就跟银河网络（也是持有牌照）合作搞得爱奇艺电视版，这块新媒股份其实做了个平台，搞了点软件技术，版权内容都是腾讯的，然后收费跟腾讯分成。
其实大家看到，这里新媒公司是标准的轻资产公司，其实就是结婚我就出个人，赚钱我就出个牌照系列，当然也有一些软件和播放设备方面的投入啊，腾讯为什么跟我合作啊，不就是我又牌照吗，为什么电信和移动要用我的IPTV盒子，用我的播控平台，还不是因为我有IPTV播控的牌照。这块我比有线电视企业牛的地方就是我不用自建网络、自建机房，甚至连维修人员、收费人员都不需要，看看上市公司几家有线电视公司那毛利率看着都心酸。
3．为什么连续5年增长率都是80%以上？
刚开始我还纳闷呢，看完招股书大概明白了，就是说广东省IPTV用户这几年是爆发式增长，16年大概400多万，17年900来万，18年1500万左右，19年毛估估怎么也得2000万左右了吧，这些用户圈到就开始收钱了，人数是不断增加的。招股书说广东省一共大约3636万户家庭，渗透率大概40%了，目测从明年开始圈人的增长率会放缓，也就是说后年开始这块的用户缴纳的费用增长会下来，但是今年和明年依然是大幅度增长的。过去几年IPTV井喷式增长，所以业绩也是井喷式的，本身也没有有限网络那巨大的负担，自然毛利率一直都很高了。从招股书上看到，和广东电信去年结算的金额是3.1亿左右，户数平均是700万左右，大概户头费是46元/户*年，那么后面还有多少空间大家就能算到了，天花板就摆在那了，我就收户头费的，我不像有线电视公司一堆重资产需要维护和更新，我最多就花几百万更新个播放设备而已，新增的用户都是我的毛利，本质就是公用事业，这块明年开始毛估估一年4个亿以上的净利润是大概率了，无论刮风下雨，无论阴晴圆缺，我的户头费是照收不误的。
除了IPTV，还有块就是网络电视，大头其实就是云视听系列，这块用户爆发式增长，电视APP的第二名和第五名都是新媒股份，到18年底，已经圈了1.8亿用户，这块16年是2000万用户，17年8000万用户，这个圈人速度更是惊人，圈到人后，后面就是引导大家付费收看电视了。这块毛利率一直是70%以上，一旦爆发不得了。
3. 未来的空间在哪里
刚刚也说了，广东的IPTV渗透率大概40%了，从明年开始渗透率很难有作为了，户头费也就停留在八九个亿这样的水平吧，剩下的就靠增值服务了，什么是增值服务，其实就是版权分销，这次上市圈的10几个亿钱大部分都是拿去买版权了，然后用户点播收费，看着业态是不是有熟悉的感觉啊，贾老板不就是这么玩的吗，其实本质是新媒股份要从超级轻资产向重资产转变，买了版权分销的利润空间和天花板我不知道也不会算，反正这是他的空间。
还有个就是云视听系列，背靠腾讯视频这课大树，这两年来用户数量极速上升，反正我家的电视上安装了云视听，相信你们家的电视也安装了，后面就是培养用户的付费点播的惯，这块有了腾讯视频巨大的版权资源空间，相信未来是空间无限。
好了，上面就是新媒股份招股书的读后感，当然未来空间是我YY的，但是不管怎么样，靠收户头费都能干到四五亿利润的企业，90亿市值贵吗？今年的动态PE才20倍，加上电视版的腾讯视频，怎么都合算，所以上午我买了点，因为我一直相信够傲娇够流氓的人才敢说结婚我就出个人，够傲娇够流氓的企业才敢说赚钱我就出个牌照。