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——汉能薄膜发电（00566.HK）此次启动私有化回归A股上市，将有一场史诗级大戏上演！事实上，结合近期晶澳太阳能宣布借壳天业通联（ 002459 ）上市相关事宜的成功推进，由此可以推断，汉能回归A股上市，其最有可能采取的路径就是借壳上市！种种迹象已充分显示，中航三鑫（002163）与汉能薄膜发电之间的暧昧关系，已经被市场赋予其无限可能！那么，一旦汉能薄膜发电（00566.HK）私有化完成之后，届时汉能薄膜发电回归A股将会借壳哪家上市公司，已经不言自明！

海外上市光伏企业私有化回归A股再添新军：晶澳太阳能宣布借壳天业通联（002459）之后股价上演涨停狂潮！

中国光伏企业在美股上市，要追溯到2005年，当年，无锡尚德成为首个在纽交所上市的中国民营企业，创始人施正荣的身价随后飙升至23亿美元，成为当年的中国首富。随后的几年，先后有10余家中国光伏企业成功在海外上市，包括天合光能、晶澳太阳能、汉能薄膜发电（00566.HK）等。
而随着国外光伏行业遇冷，再加上欧美对中国光伏企业进行双反，导致中国光伏企业业绩持续下滑，在美上市的光伏企业也因此饱受冷眼，股价也随之大幅下跌，包括英利能源、中电光伏等公司股价长期维持在1美元左右，基本丧失了融资能力。
此后，在海外上市的中国光伏企业纷纷开始寻求退市。
其中，在2015年6月，晶澳太阳能对外发布公告称，收到董事长兼CEO靳保芳以及晶龙集团的私有化收购意向，每股拟收购价格为9.69美元，对整个公司的估值约为4.891亿美元。
2015年，美国纽交所上市的天合光能也启动了私有化。随后，在2017年3月，天合光能宣布完成私有化交易，这笔交易耗资超过11亿美元。
继天合光能、晶澳太阳能纷纷宣布私有化后，中国光伏制造商阿特斯又进入这一行列。2017年12月，阿特斯公布了一项由大股东瞿晓铧提出的提议，这意味着其领导下的阿特斯集团将离开纳斯达克交易所。
反观国内光伏市场，其很快成为全球最大的光伏市场，国内A股企业亦受益。其中，最为显著的是隆基股份（ 601012 ），它成为中国最赚钱的光伏企业。数据显示，其2017年实现营收164亿元，同比增长41.9%；归属于上市公司股东的净利润35.6亿元，同比增长130.38%。
之所以私有化，在业内人士看来，估值严重被低估是主因。光伏行业专家对媒体表示，天合光能、晶澳太阳能等公司的市值在海外被严重低估，私有化后回归国内A股主板上市，市值会更高，这样无论是向银行贷款，还是再融资都会更加便利。事实上，美国、香港资本市场上的投资者很多并不了解中国的企业，导致在海外上市的光伏企业估值都较低。回归国内A股后，相关公司可以获得更好的估值。
一位光伏企业高管向媒体记者表示，目前，A股的光伏等新能源企业的估值明显高于美股、港股同类企业，这也是很多企业选择私有化回A的主要原因。
今年10月19日，在中国证监会例行召开的新闻发布会上，中国证监会新闻发言人常德鹏表示，进一步简政放权，提高审核效率，积极支持优质境外上市企业到A股上市，对于境外企业一视同仁，不设门槛。据悉，自去年11月以来，已有7家中概股公司通过上市公司并购重组回归A股市场，回归渠道进一步畅通。
在此前的7月17日，晶澳太阳能宣布完成与控股母公司晶龙集团的合并交易，私有化成功，正式从美国纳斯达克市场退市。7月24日，天业通联发布公告，其7月19日与晶澳太阳能实际控制人靳保芳签署《重大资产组意向协议》，就拟以发行股份方式购买晶澳太阳能100%股权达成合作意向。公司称，此次重组完成后，公司的实际控制人将发生变更，由何志平变更为靳保芳，本次重组将构成借壳上市。
11月2日晚间，天业通联（002459）发布公告称，公司股票将于11月5日复牌，同时公告公司拟向华建兴业投资有限公司出售天业通联的全部资产及负债，以现金方式支付对价。公司拟通过发行股份方式购买晶澳太阳能有限公司100%股权事项继续续推进。
从二级市场股价走势来看，天业通联（002459）在11月5日复牌自今的3个交易日均是“一”字涨停！

显然，天业通联（002459）在复牌后的股价涨停狂潮无疑给有意私有化回归A股市场上市的其它光伏企业作出良好的示范效应！

于是，在港股挂牌的汉能薄膜发电（00566.HK）也加入到私有化回归A股这股浪潮之中。

汉能薄膜发电（00566.HK）私有化后将回归A股：一场史诗级大戏即将上演！

11月6日，停牌了3年多的汉能薄膜发电（00566.HK）在港交所公告称，收到控股股东汉能移动能源控股有限公司就公司股份私有化的提议。收购价格为每股不低于5港元，以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股市场上市。按公司现已发行股份及控股股东及其一致行动人士持有约73.96%本公司已发行股本计算，收购规模将约为548.7亿港元。
4年时间，昔日美国的南北战争都打了一个来回。
可汉能薄膜发电（00566.HK）却能停牌1252天之久，而无法取得港交所另眼相待。在停牌的日子里汉能曾多次发布复牌进展公告，但都被证明希望有多大，失望就有多大。直至2018年10月23日汉能薄膜经历的这场旷日持久的停牌史诗“大戏”终于有了重大转折。
今年10月23日，汉能薄膜发电（00566.HK）发布公告称，对持有汉能薄膜发电集团有限公司股票的所有投资人发出私有化要约，收购价格为每股不低于5港元（单位下同），以现金收购或股票置换，私有化之后公司拟在国内A股上市。
汉能薄膜发电（00566.HK）最近的公告，对于被“关”了三年多的投资者来说，相信是一枚“彩蛋”。试想，如果汉能薄膜以不低于每股5元的价格被私有化，这意味着私有化每股价格较停牌时3.91元的股价溢价27.88%，可以让投资者挽回不少损失。其次，如果汉能薄膜能够通过A股严格的审核成功上市，这间接说明公司任然具备相当的投资价值。
事实上，在汉能之前，已有多家港股上市公司先后走上了私有化的道路，其中不乏万达商业等明星企业。
有企业家曾向媒体公开表示，私有化原因可能是多种多样的，最核心的原因是价值被严重低估。对于汉能而言，其境遇与万达商业存在相似之处，资本市场的估值未能完全体现公司的价值。在3年前，汉能就因被“做空”而停牌。
在资本市场上，2015年的那场被“做空”风波，一度让汉能跌至谷底。当年，汉能薄膜发电（00566.HK）出现了122.34亿港元的亏损，而亏损的主要原因，在于当年高达79.15亿港元的商誉减值、7.70亿港元的物业减值以及9.70亿港元的无形资产减值。这3项减值累计数额高达96.55亿港元，占全年亏损额度近八成。
而这次“黑天鹅”事件也成了一个转折点。蛰伏3年后，历经自我变革之后的汉能已然脱胎换骨，其业务规模和营收能力已不可同日而语。
数据显示，停牌一年后，汉能薄膜发电（00566.HK）就实现了盈利。2016年，公司营收达到44.83亿港元，同比增长59%；净利润达2.52亿港元。2017年，汉能持续盈利，净利润约2.61亿港元。从其近期的业绩表现看，2018年8月30日，根据汉能薄膜披露的2018年年度中期业绩报告，报告期内，该公司收入达204.15亿港元，同比增长约615%；实现净利73.29亿港元，相较去年同期上升30倍。
此前，汉能薄膜发电（00566.HK）因为联属公司债务以及关联交易过高等问题，备受资本市场质疑。但上述财报显示，监管部门关注的汉能控股及其联属公司对汉能薄膜发电（00566.HK）的债务，以及关联交易收入过高的问题，均已经完全解决。并且，汉能方面还交出了一份营收逾200亿港元的“成绩单”。
据介绍，汉能现已拥有5条全球领先的铜铟镓硒、砷化镓等薄膜太阳能技术路线及高端装备制造能力，汉能薄膜太阳能高端装备制造能力全球第一。未来五年全球分布式发电及“移动能源+”产品两类市场的潜在累计安装量超过1500GW，全球累计潜在市场规模超过35万亿元。其中我国市场，未来五年分布式发电及“移动能源+”产品潜在市场规模将达10万亿元。
据Wind数据，若以上述5港元/股的要约价格计算，按照股本421亿股，汉能薄膜市值将达到2105亿港元。从规模体量上看，市值逾2000亿港元的汉能薄膜已成为名副其实的“独角兽”!
汉能的实际控制人李河君表示，汉能薄膜发电（00566.HK）决定在港股私有化并回归A股，这是出于对小股东利益的保护，也是对响应政府大力发展民营经济号召，上市的板块“除了汉能薄膜发电这部分，可能会有汉能的其他业务打包上市，比如汉瓦、太阳能汽车等”。

无论如何，综合各方面的迹象已充分显示，汉能此次启动私有化回归A股上市，将有一场史诗级大戏上演！事实上，结合近期晶澳太阳能宣布借壳天业通联（002459）上市相关事宜的成功推进，由此可以推断，汉能回归A股上市，其最有可能采取的路径就是借壳上市！那么，一旦汉能薄膜发电（00566.HK）私有化完成之后，谁会成为汉能回归A股借壳上市的主角呢？

中航三鑫（002163）作为A股市场上唯一一家与汉能薄膜发电（00566.HK）有着密切关系的上市公司，在当前汉能即将私有化回归A股上市的风口上，就显得特别引人关注！

中航三鑫（002163）与汉能薄膜发电之间的暧昧关系令市场赋予其无限可能！

应该说，中航三鑫（002163）与汉能之间的渊源，已经不能用简单的关健词来定义。

公开资料显示，中航三鑫（002163）的子公司深圳市中航三鑫光伏工程有限公司与汉能薄膜发电间接控制的企业佛山清源新能源发电投资有限公司、宁波清源能源科技有限公司，分别于2014年3月、2015年3月就两个光伏发电项目签署了工程协议，深圳三鑫光伏承接上述两个项目的设计、采购、施工，且两个项目均已施工完毕。
2016年6月18日，深圳三鑫光伏为了清理光伏工程应收账款，选择以“以股抵债”方式，受让佛山清源100％股权事项。
值得注意的是，在佛山清源“以股抵债”交易的2016年6月前后，汉能薄膜发电正经历业绩亏损、股价大跌及管理层调整等风波。
2017年1月22日，中航三鑫（002163）发布公告称，子公司深圳三鑫光伏拟转让佛山清源60％控股权。上述股权出让完成后，佛山清源不再为深圳三鑫光伏控股子公司，不再纳入深圳三鑫光伏合并报表范围。
然而，从中航三鑫（002163）的最新财务资料和其它公开资料可以发现，目前中航三鑫（002163）的子公司深圳三鑫光伏依然持有佛山清源100%的股权。也就是说，中航三鑫（002163）方面之后放弃了对佛山清源控股权的转让。

那么，为何中航三鑫（002163）子公司深圳三鑫光伏又放弃转让所持佛山清源的控股权呢？难道与近两年已迅速恢复元气的汉能有千丝万缕的关系？如前所述，近两年来，汉能薄膜发电（00566.HK）的经营业绩已经大幅回升，尤其是今年前三季度净利润73.29亿港元，相较去年同期上升30倍！

更令人费解的是，在天眼查等官方工商资料信息网站上，佛山清源新能源发电投资有限公司的股权结构显示是中航三鑫（002163）的子公司深圳三鑫光伏持有其100%的股权，但是其备案的公司网址则直接链接到汉能控股集团的官网（http://www.hanergy.com），这不得不让人引发联想！

关健的问题是，既然汉能薄膜发电（00566.HK）在近两年已恢复元气，业绩也大幅增长，为何不向中航三鑫（002163）方面回购原属于汉能的佛山清源呢？而同时，之前被中航三鑫（002163）准备放弃的佛山清源这块资产，又突然间成为了非卖品，这其中也许另有隐情！

而如今汉能薄膜发电（00566.HK）宣布在港股私有化并回归A股上市，这无疑对于之前一直缠绕在中航三鑫（002163）和汉能这两大主角之间的种种疑团迅速破解！看来，中航三鑫（002163）之所以放弃转让佛山清源的控股权，正在等待一个合适的时机，而汉能的私有化并回归A股，似乎正契合了中航三鑫（002163）的野望！

再来看看中航三鑫（002163）的现状，公司近年来连年亏损，短期凭靠主业玻璃制品尤其是太阳能玻璃的扭亏更是无望，在2014年度凭借转让广东特玻的收益勉强扭亏摘帽后，2015年底再度巨亏2.3亿元！尽管公司在2016年度实现了勉强盈利，但是在2017年度再度陷入亏损状态，今年前三季度依然是亏损，
如果不尽快对中航三鑫（002163）的主业进行一次脱胎换骨的豹变，中航三鑫（002163）的未来将更加被动！
何况，中航三鑫（002163）的大股东贵航集团近年来对旗下上市公司的主张逐渐示弱，此前早在2014年，贵航集团旗下另一家上市公司贵航股份（ 600523 ）的控股权，已变更为中航工业集团旗下的中航汽车系统，而中航三鑫（002163）的主营业务在中航工业的整体产业链中也是一直被边缘化，所以大股东多年来对中航三鑫（002163）也一直没有实质性的资产注入。

而事实上，截止到目前，中航三鑫（002163）与汉能薄膜发电（00566.HK）在光伏产业链上依然保持着一定的合作关系。客观地讲，中航三鑫（002163）现有的光伏玻璃和光伏工程业务，与汉能薄膜发电的主营业务之间也有着较强的产业链整合的基础！

种种迹象已充分显示，中航三鑫（002163）与汉能薄膜发电之间的暧昧关系，已经被市场赋予其无限可能！如前所述，汉能薄膜发电在私有化完成之后回归A股极有可能会效仿晶澳太阳能借壳天业通联（002459）上市的模式，那么，届时汉能薄膜发电将会借壳哪家上市公司，已经不言自明！