华创医疗器械随笔系列7：振德医疗并购分析
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华创医疗器械随笔系列7：振德医疗并购分析
为何推进并购：1）做大做强重要途径。并购能够帮助医疗器械企业快速实现产品技术升级和市场地域拓展。2）时机已至。一方面，并购成本下降，并购环境整体向好，另一方面，防疫产品收入带来的充裕在手现金为公司并购提供了资金保障。
并购复盘：历年并购各有特点，综合能力得到增强。公司上市至2019年，公司通过并购巩固主业+渠道拓展。2020年，公司通过并购推动运动防护业务发展。2021年，公司通过并购丰富院内解决方案和拓展海外销售渠道。2022年，公司通过并购推动海外业务发展。2023年，公司通过并购拓展预充式导管冲洗器业务。
并购分析：1）国内围绕主业展开。公司国内并购可分为“巩固主业”类并购和“拓展新业务”类并购，前者直接增益公司主业，后者围绕主业展开，与公司主业强协同。2）海外关注英国地区。公司上市至2023年，合计进行过4次海外并购，其中3次都是对英国企业的并购。
我们预计24-26年公司归母净利润为4.1、5.2、6.4亿元，同比增速分别为106.0%、26.7%、23.4%，对应PE为14、11、9倍，维持“强推”评级。
为何推进并购：1）做大做强重要途径。并购能够帮助医疗器械企业快速实现产品技术升级和市场地域拓展。2）时机已至。一方面，并购成本下降，并购环境整体向好，另一方面，防疫产品收入带来的充裕在手现金为公司并购提供了资金保障。
并购复盘：历年并购各有特点，综合能力得到增强。公司上市至2019年，公司通过并购巩固主业+渠道拓展。2020年，公司通过并购推动运动防护业务发展。2021年，公司通过并购丰富院内解决方案和拓展海外销售渠道。2022年，公司通过并购推动海外业务发展。2023年，公司通过并购拓展预充式导管冲洗器业务。
并购分析：1）国内围绕主业展开。公司国内并购可分为“巩固主业”类并购和“拓展新业务”类并购，前者直接增益公司主业，后者围绕主业展开，与公司主业强协同。2）海外关注英国地区。公司上市至2023年，合计进行过4次海外并购，其中3次都是对英国企业的并购。
我们预计24-26年公司归母净利润为4.1、5.2、6.4亿元，同比增速分别为106.0%、26.7%、23.4%，对应PE为14、11、9倍，维持“强推”评级。
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医疗器械
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