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大家有没有想过，为何大部分人躲不过“七亏二平一赚”的宿命?是因为选股能力差，还是因为不具备技术分析能力?
我认为都不是。对大多数交易者来说，买到翻倍股可能比较困难，但一年买到几只上涨20%的个股应该是可以实现的。一年下来，每个人都会遇到非常多的 20%的上升波段，即便是在不景气的熊市期间，也有不少这样的机 会，在牛市期间更不必说。
从数学理论上讲，一年如果能做4次20%的波段，就能实现本金翻倍。退一步讲，一年哪怕只抓住一次 20%，多年的复利也是非常可观的，世界知名投资大师巴菲特、彼得·林奇等，他们的年化收益率也仅比20%多一点而已。
但是，为何大部分人还是亏钱呢?
大部分人亏钱的主要原因
答案显而易见，就是大部分人无法控制回撤。我们账户里面盈利的钱，都会因为不控制回撤而最终变成了泡影。一些经历过牛熊轮回的老股民可能有切身体会，很多人在牛市中账户浮盈很多，却没守住，在随后的熊市中又还给了市场。
很多人没有意识到控制回撤的重要性，总是在追求高收益，追求牛股而忽视了最重要的一环。换句话说，大部分人不是赚不到钱，不是买不到涨的个股，而是赚了总是会再亏回去，账户总坐过山车，到手的利润经常回吐，甚至亏掉本金。
下面来做个简单的计算。
从2019年到2020年，可谓“核心资产”的牛市。其实不必具备专业的选股或交易能力，交易者只要选中“核心资产”股，翻倍就不难实现。
海天味业和立讯精密都属于“核心资产”股，在2020年涨幅都超过了100%(2019年涨幅更大“核心资产”的牛市始于 2019年,为便于计算,这里只截取其 2020年的涨幅)类似于海天味业和立讯精密这种在2020年翻倍的核心资产，当时有很多只抓住一只并不难。
然而，到了2021年，风云突变，上涨了两年多的核心资产开始出现大幅调整，两只个股的调整幅度(截至2022年年底)分别为42%和43%。
简单计算如下。如果你在2020年年初买入这两只股票后持股不动，那么这两只股票的股价虽然在2020年实现翻倍,但却在2021年和2022年共回撤超过 40%，在持股不动的情况下，最终账户余额约为初始值的1.2倍，计算如下:1x200%x(1-40%)=120%，即实现了约20%的收益率。
回头来看，这是买到翻倍股后不控制回撤的结果，虽然个股股价在2020年实现翻信很让人惊喜，但在随后40%的调整中，让你的收益率仅剩下约20%。
这也是大部分交易者的宿命，因为大部分人在牛市靠“死拿”赚的钱都会以同样“死拿”的方式亏回去，就像是《缠中说禅》中的一句名言: 你的喜好，就是你的死亡陷阱。”靠运气赚的钱，最终靠实力亏了回去。
如果你能控制回撤,那么假设你在2020年收益率仅为10%，然后在 202年又实现了10%的收益率，结果就是:(1+10%)(1+10%)=121%，即两年实现了21%的收益率。如果你在2020年、2021年都实现了20%的收益率呢?结果就是:(1+20%)(1+20%)=144%，即两年实现了44%的收益率。
复利收益的核心
你没有看错，两个10%的这种毫不起眼的复利收益，却大于翻倍后再回撤 40%的复利收益。如果你稍微具备一点专业能力，实现年均20%的复利收益率，那么你的收益将非常优秀。通过简单的计算可以看出，如果能控制回撤，其实不需要每年都有很耀眼的收益率，长期都能实现财富的巨大增长。
如果我们能坚持年均10%的收益率达到10年，就是1.6倍的收益；坚持20年就是5.7倍的收益，坚持30年则是16.4倍的收益，坚持40年就是45倍的收益。因此，不要小看不起眼的收益率，长期复利回报惊人。即使是股神巴菲特，很多年份的收益率也在10%以内。
巴菲特的财富，有98%是在50岁以后创造的，其财富净值与年龄(复利)的关系，其核心就是复利效应。


因此，不要被某一个阶段性的高收益所迷惑，而要明白两个基本的前提：
(1)长期创造高收益的核心是复利;
(2)长期实现复利增长的核心是控制回撤。
当你建立了“复利效应”的基本认知，你的交易任务就很明确，不是追求短期的高收益，而是要控制回撤(当然，有高收益又能控制回撤更好)。
在没有回撤的前提下，长期来看，复利的威力非常大。这里有两个关键的因素:一是没有回撤，二是有足够的时间。时间不是我们能掌握的，如有的人能活到 90岁，有的人只能活到60岁，这里不讨论，但回撤是我们能控制的。
有效控制回撤的两个要点
既然控制回撤才是复利增长的核心，那么，如何有效地控制回撤呢?
(1)及时止损，就避免了大的回撤。
关于止损的重要性，强调多少遍都不为过。因为市场不可能每次都按照你预想的发展，在错的时候第一时间以小幅度亏损出局，就能避免大幅回撤很多人之所以有大的回撤，就是因为刚开始小幅下跌时，不积极主动地去应对，导致亏损越来越多，心理负担也越来越大。一定要记住，所有的大亏损，都是从小亏损开始的，出现错误时，第一时间卖出才是最容易的。
(2)只在关键点交易(耐心等待正确的买点)，就降低了止损率。
止损可以保护本金，但频繁止损是交易者另外一个需要面对的问题。如果出现频繁止损，说明两个问题:一是大盘可能非常弱势，不适合交易;二是买点不对。在大盘环境好的时候，只在正确的买点下单，是降低止损率的关键。
关键点的理论来自利弗莫尔。他曾经讲过:“不管在什么时候，我都有耐心等待市场到达我称为‘关键点’的那个位置，只有到了那个时候，我才开始进场交易。在我的操作中，只要我是这样做的，就总能赚到钱。我的经验是，如果我不是在接近某个趋势的开始点才进场交易，我就绝不会从这个趋势中获取多少利润。原因是我没有在行情初期积累多少盈利，但是正是议些盈利才能给我带来勇气和耐心，从而帮助我抓住整个行情。”
(3)不贪多，不吃鱼尾，敢于在高潮时退出。
很多回撤，都是在大幅上涨之后没有及时兑现导致的(趋势的末端加速后是最容易产生巨大回撤的地方)大家可能都有这样的经历，一只个股账面浮盈非常多，但没有及时卖出，导致利润全部回吐甚至亏了本金。想让复利发挥效果的另一重要因素，就是敢于在股价高潮(加速)时逆势卖出，然后去寻找下一次机会。
这三条，每一条都是逆人性的，但都是实现复利的关键。
应该树立一个理念：控制回撤远比抓大幅上涨重要。如果每一次机会来临，你总是先衡量有没有大幅下跌的风险，那么你就不会总是在拉升中情绪化地追涨，你就减少了大幅回撤，你就容易积累复利。
控制住回撤，你的收益率会让你自己吃惊。
假设一年做 10次操作，每次有10%的收益，则理论收益率为159%，即使你只用账户中25%的资金操作，一年下来也能达到约40%的收益率。这一切的前提是控制回撤，理论上，将回撤控制在0是不可能的，但同理，你也远远超过 10%的波段收益。我不是在给大家做数学题，只是在传递重要的理念：
（1）长期创造高收益的核心是复利；
（2）长期实现复利增长的核心是控制住回撤。
伟大的科学家爱因斯坦曾说:世界上最强大的力量不是原子弹，而是复利+时间。