钨供应端持续偏紧，钨价或将创新高
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🔥钨供给端跟踪报告钨供应端持续偏紧，钨价或将创新高
⭐核心观点：我国作为全球最大的钨资源储量国及生产国，在钨矿供应端具有主导权。近年来，受开采总量控制指标约束、矿山品位下滑、环保监管要求提高等因素影响，我国钨精矿产量已从2019年的14.5万吨下滑到2023年的12.3万吨。我们认为由于国内外新建项目较少且短期增量十分有限，钨资源供应或将持续紧张，叠加下游制造业复苏带来的需求回暖，供给短缺将会对钨价形成坚挺支撑，钨价或将强势上涨至18-20万元/吨，建议关注章源钨业和中钨高新。
🧧我们测算了在不同钨价假设下国内从事钨行业上市公司的营收及净利润弹性，在钨精矿价格为30万元/吨的假设下，我们测算章源钨业、翔鹭钨业、中钨高新公司相对于12万元/吨钨价的净利润弹性分别为122.3%/98.9%/74.5%，以4月9日收盘价计算对应PE分别为10.1/27.5/12.2倍。
⭐核心观点：我国作为全球最大的钨资源储量国及生产国，在钨矿供应端具有主导权。近年来，受开采总量控制指标约束、矿山品位下滑、环保监管要求提高等因素影响，我国钨精矿产量已从2019年的14.5万吨下滑到2023年的12.3万吨。我们认为由于国内外新建项目较少且短期增量十分有限，钨资源供应或将持续紧张，叠加下游制造业复苏带来的需求回暖，供给短缺将会对钨价形成坚挺支撑，钨价或将强势上涨至18-20万元/吨，建议关注章源钨业和中钨高新。
🧧我们测算了在不同钨价假设下国内从事钨行业上市公司的营收及净利润弹性，在钨精矿价格为30万元/吨的假设下，我们测算章源钨业、翔鹭钨业、中钨高新公司相对于12万元/吨钨价的净利润弹性分别为122.3%/98.9%/74.5%，以4月9日收盘价计算对应PE分别为10.1/27.5/12.2倍。
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