3月数据快评：挖机内销同比+9%超预期，更新周期渐近
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工程机械3月数据快评：挖机内销同比+9%超预期，更新周期渐近东吴机械
👉3月挖机内销同比+9%超预期，旺季有望实现转正。3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%，高于此前CME预期6%增速；出口9792台，同比下降16.2%。随着4月开始基数减弱，同时更新需求向上，行业全年增速预期有望由微降逐月上调至持平或增长。
👉更新周期渐近，大规模设备更新系列政策助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，2023年为寿命替换低点，2024年起更新量开始逐年回升，行业贝塔边际向上。随着下半年更新需求增加及基数下降，24年下半年起行业有望迎来新一轮更新周期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升。
👉行业处于历史底部，边际向上弹性大。从行业看，23年挖机国内销量仅9万台，远低于年均更新需求中枢15-20万台。从估值看，2024年徐工机械、柳工等在行业低点PE仅为10倍出头，三一重工、中联重科PE仅为15-20倍，若板块更新周期启动，行业周期弹性+规模效应下有望快速消化估值，利润实现非线性增长。
工程机械行业贝塔底部边际向上，投资价值逐步显现，综合企业竞争力及估值情况，我们继续推荐三一重工徐工机械中联重科恒立液压，建议关注柳工山推等
风险提示：下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端
👉3月挖机内销同比+9%超预期，旺季有望实现转正。3月销售各类挖掘机24980台，同比下降2.34%，其中国内15188台，同比增长9.27%，高于此前CME预期6%增速；出口9792台，同比下降16.2%。随着4月开始基数减弱，同时更新需求向上，行业全年增速预期有望由微降逐月上调至持平或增长。
👉更新周期渐近，大规模设备更新系列政策助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年，按照8年使用寿命，上轮销售设备已处于大规模寿命替换期，2023年为寿命替换低点，2024年起更新量开始逐年回升，行业贝塔边际向上。随着下半年更新需求增加及基数下降，24年下半年起行业有望迎来新一轮更新周期，大规模设备更新等系列政策助推行业回升。
👉行业处于历史底部，边际向上弹性大。从行业看，23年挖机国内销量仅9万台，远低于年均更新需求中枢15-20万台。从估值看，2024年徐工机械、柳工等在行业低点PE仅为10倍出头，三一重工、中联重科PE仅为15-20倍，若板块更新周期启动，行业周期弹性+规模效应下有望快速消化估值，利润实现非线性增长。
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风险提示：下游投资不及预期；行业周期波动；国际贸易争端
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