可可豆价格飙升，1年4倍大宗之王，代可可脂有望充分受益

根据国际可可组织（ICCO）的报告，受气候、疾病及政策影响，市场预期供应短缺将继续加大，将更加推动价格上涨。伦敦交易所可可期货从23年初2000英镑涨至目前的超8000英镑，美国可可期货5月份合约，一度冲高到10080美元，触及46年新高。如今，可可豆的价格比铜还贵，这还是历史上第一次。

巧克力等下游产品将受制于原材料的大幅涨价而大幅提高售价，下游企业将目光朝向代可可脂（CBR）。代可可脂是一种人造硬脂，主要由氢化植物油制成，用于替代可可脂中的部分脂肪成分。近些年随着技术进步，代可可脂在口感和健康方面都取得了不俗的进步，替代效应进一步增加。

国内上市公司中，爱普股份（603020.SH）拥有代可可脂产能10.8万吨，单吨成本0.9万，平均售价1.2万，随着可可豆价格有望持续创新高，公司预期将积极扩展渠道并启动涨价，考虑可可豆的涨幅，悲观/中性/乐观预期下，公司产品涨价20%/50%/100%，将增厚毛利2.6/6.5/13亿，对应目前市值31e，强烈推荐。