美股Cisco业绩速递，上修FY24营收指引，CSP去库近尾声、宏观环境好于预期
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中金科技美股Cisco业绩速递，上修FY24营收指引，CSP去库近尾声、宏观环境好于预期，维持FY25 10亿美元订单指引
Cisco 3QFY24营收127.02亿美元（同比-12.8%，环比-0.7%），高于公司此前121-123亿美元的指引的上限，符合市场一致预期。其中网络、安全、协作、服务分别占比51.35%、10.27%、7.77%、28.96%。Non-GAAP毛利率68.3%（对比2QFY24 66.7%）；Non-GAAP EPS为0.88美元，高于此前0.84-0.86美元指引的上限。
公司重申CSP去库将在FY24年底（即2024年7月底）完成。数据中心交换和园区交换订单增加。AI方面，4家超大规模云厂商中的3家基于以太网构建数据中心，公司判断其将受益于AI基础设施建设，对FY25 10亿美元AI订单目标具有信心（主要在2HFY25；确定性强，包括已获订单和有很大信心能够获取的订单）。10亿美元AI订单主要包括用于超大规模云厂商后端网络的Silicon One、系统和光器件，并包含小部分企业端产品，但企业端AI部署仍处于早期试点阶段。AI应用方面，公司推出Cisco Hypershield，以AI赋能网络安全。
网络安全公司Splunk收购案方面，收购早于预期完成，3QFY24贡献4.13亿美元收入，预计4QFY24收入9.5-10亿美元。FY25将投入营运开支用于产品、渠道整合，以及销售团队培训，现金流和毛利率预期上升，FY26 EPS提升。5,000家思科现有客户有望成为Splunk重要客户，销售周期为6-9个月，思科现有产品与Splunk产品结合也将带来收入协同效应，预计2HFY25开始体现。
展望4QFY24，营收指引为134-136亿美元，Non-GAAP下毛利率66.5-67.5%，营业利润率31.5%-32.5%，EPS约0.84-0.86美元。FY2024，公司上调收入指引为536-538亿美元（此前指引为515-525亿美元），Non-GAAP EPS为3.69-3.71美元（此前指引为3.68-3.74美元）。FY2025，收入以低到中个位数增长，Non-GAAP营业利润率与4QFY24指引持平。
Cisco 3QFY24营收127.02亿美元（同比-12.8%，环比-0.7%），高于公司此前121-123亿美元的指引的上限，符合市场一致预期。其中网络、安全、协作、服务分别占比51.35%、10.27%、7.77%、28.96%。Non-GAAP毛利率68.3%（对比2QFY24 66.7%）；Non-GAAP EPS为0.88美元，高于此前0.84-0.86美元指引的上限。
公司重申CSP去库将在FY24年底（即2024年7月底）完成。数据中心交换和园区交换订单增加。AI方面，4家超大规模云厂商中的3家基于以太网构建数据中心，公司判断其将受益于AI基础设施建设，对FY25 10亿美元AI订单目标具有信心（主要在2HFY25；确定性强，包括已获订单和有很大信心能够获取的订单）。10亿美元AI订单主要包括用于超大规模云厂商后端网络的Silicon One、系统和光器件，并包含小部分企业端产品，但企业端AI部署仍处于早期试点阶段。AI应用方面，公司推出Cisco Hypershield，以AI赋能网络安全。
网络安全公司Splunk收购案方面，收购早于预期完成，3QFY24贡献4.13亿美元收入，预计4QFY24收入9.5-10亿美元。FY25将投入营运开支用于产品、渠道整合，以及销售团队培训，现金流和毛利率预期上升，FY26 EPS提升。5,000家思科现有客户有望成为Splunk重要客户，销售周期为6-9个月，思科现有产品与Splunk产品结合也将带来收入协同效应，预计2HFY25开始体现。
展望4QFY24，营收指引为134-136亿美元，Non-GAAP下毛利率66.5-67.5%，营业利润率31.5%-32.5%，EPS约0.84-0.86美元。FY2024，公司上调收入指引为536-538亿美元（此前指引为515-525亿美元），Non-GAAP EPS为3.69-3.71美元（此前指引为3.68-3.74美元）。FY2025，收入以低到中个位数增长，Non-GAAP营业利润率与4QFY24指引持平。
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