2023年利润超预期，高景气度下再call板块性行情
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开源社服|卓越教育2023年利润超预期，高景气度下再call板块性行情
#业绩速览
👉收入：4.89亿元，同比-0.37%。其中素质教育1.39亿元，同比+71.05%，2023H1素质教育收入仅2800万元，同比-43.75%。我们认为下半年素质教育大幅增长主系公司增设文学、科学素养等非学科课程，同时加快非学科牌照审批。
👉利润率：2023年净利润8988万元，净利润率18.4%，较没有疫情和双减的2019年的7.4%提升11pct，经营效率大幅优化。
👉费用率：2023年毛利率47%，较2019年+5.1pct；销售费用率5.3%，较2019年-3.6pct，行政费用率11.8%，较2019年-1.4pct。
重视供需缺口下，二线教培公司利润高弹性
#来源一：续班率增加、销售费用减少、折扣促销减少，从老师找学生，到学生找老师
#来源二：单个老师产能接近翻倍提升，带动固定摊销费率减少
我们认为近期教培回调主因业绩真空期，投资者信心不足，重视卓越业绩超预期，提振板块性行情
受益标的：卓越教育集团、思考乐教育、学大教育、科德教育、新东方、好未来、昂立教育 $昂立教育(sh600661)$
#业绩速览
👉收入：4.89亿元，同比-0.37%。其中素质教育1.39亿元，同比+71.05%，2023H1素质教育收入仅2800万元，同比-43.75%。我们认为下半年素质教育大幅增长主系公司增设文学、科学素养等非学科课程，同时加快非学科牌照审批。
👉利润率：2023年净利润8988万元，净利润率18.4%，较没有疫情和双减的2019年的7.4%提升11pct，经营效率大幅优化。
👉费用率：2023年毛利率47%，较2019年+5.1pct；销售费用率5.3%，较2019年-3.6pct，行政费用率11.8%，较2019年-1.4pct。
重视供需缺口下，二线教培公司利润高弹性
#来源一：续班率增加、销售费用减少、折扣促销减少，从老师找学生，到学生找老师
#来源二：单个老师产能接近翻倍提升，带动固定摊销费率减少
我们认为近期教培回调主因业绩真空期，投资者信心不足，重视卓越业绩超预期，提振板块性行情
受益标的：卓越教育集团、思考乐教育、学大教育、科德教育、新东方、好未来、昂立教育 $昂立教育(sh600661)$
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