中泰传媒新华文轩：业绩稳步增长，分红比例提升明显 $新华文轩(sh601811)$[淘股吧]

事件：公司发布2023年年报，公司2023年实现营收118.68亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润15.79亿元，同比增长13.1%；实现扣非归母净利润16.24亿元，同比增长11.0%。

点评：
⭐公司2023年非经常性损益增加主要由于税收政策变化，使得公司对因会计准则规定与税法规定不同而产生的账面价值与计税基础的差异确认递延所得税，经测算需计入2023年的递延所得税费用金额约为0.96亿元，由此形成2023年损益的一次性调整，计入当年非经常性损益。

⭐公司2023年拟分红金额累计达7.16亿元，拟分红比例达45.32%，同比提升15.3pct，提升分红比例明显。2023年经营活动产生净现金流量为23.53亿元，货币资金+交易性金融资产合计91.18亿元，现金流充沛。

⭐公司控股股东四川新华出版发行集团旗下拥有附属单位民族出版社，同公司存在潜在同业竞争。根据控股股东承诺，该资产有望尽快注入公司以彻底解决同业竞争问题。

⭐分业务来看，出版收入同比增长8.8%，毛利率同比减少2.3pct；发行收入同比增长8.7%，毛利率同比增长2.0pct，主要由于并购凉山州新华书店，获增该区域内的发行毛利。

⭐分产品来看，教材教辅收入达61.69亿元，同比增长11.0%。公司提升产品规划和研发能力，不断扩充喜马拉雅平台“川教学”专属频道的图书配套音频资源内容以及文轩优教平台“川教专区”川教版教材、教辅配套资源。一般图书收入达65.31亿元，同比增长6.2%。公司大众出版市场实洋占有率在地方出版集团中排名第7位。《典籍里的中国》累计净发货超 40 万册，净发货码洋达 1,600 万元。

⭐教育服务有序推进。公司持续推进“文轩优学”线上服务平台的优化和升级，共覆盖学校 6,190 所，服务学生 466.2 万人；劳动与实践教育服务共服务中小学生 42.5 万人次。

⚡风险提示：文化监管政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；项目进展不及预期；短视频等新渠道影响公司盈利能力；宏观经济发展承压