高测股份业绩点评：业绩持续高增，静待周期重新启动
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广发机械高测股份业绩点评：业绩持续高增，静待周期重新启动 $高测股份(sh688556)$
#全年业绩维持高速增长，23Q4压力显现。公司于3月26日发布年报，23年公司实现营收61.84亿元，同比+73.19%，归母净利润14.61亿元，同比+85.28%，扣非归母净利润14.35亿元，同比+91.32%；单看Q4，公司实现营收19.73亿元，同比+42.97%，归母净利润2.88亿元，同比-19.99%，扣非归母净利润2.95亿元，同比-11.68%。
#各项业务持续增长。收入构成方面，23年光伏切割设备实现收入28.77亿元，同比+95.16%，毛利率32.19%，同比-1.01pct；光伏切割耗材实现收入11.62亿元，同比+38.36%，毛利率58.55%，同比+15.45pct；硅片及切割加工服务实现收入17.19亿元，同比+84.99%，毛利率43.01%，同比-2.44pct；其他高硬脆切割设备及耗材实现收入2.52亿元，同比+60.71%，毛利率56.63%，同比+2.22pct；服务及其他实现收入0.47亿元，同比+100.91%，毛利率47.96%，同比+3.28pct。
#切片代工业务有所压力。以切片代工服务的子公司为例，乐山高测23年上半年实现净利润8052.07万元，23年全年实现净利润6280.98万元，23年下半年已出现亏损；盐城高测23年上半年实现净利润9243.9万元，23年全年实现净利润9506.19万元，23年下半年的盈利能力较23年上半年有较大幅度下滑，对整体盈利能力有一定影响。
我们预计公司今年受下游行业影响，代工业务盈利承压，目前已经有所好转，处于磨底阶段，值得继续关注。
#全年业绩维持高速增长，23Q4压力显现。公司于3月26日发布年报，23年公司实现营收61.84亿元，同比+73.19%，归母净利润14.61亿元，同比+85.28%，扣非归母净利润14.35亿元，同比+91.32%；单看Q4，公司实现营收19.73亿元，同比+42.97%，归母净利润2.88亿元，同比-19.99%，扣非归母净利润2.95亿元，同比-11.68%。
#各项业务持续增长。收入构成方面，23年光伏切割设备实现收入28.77亿元，同比+95.16%，毛利率32.19%，同比-1.01pct；光伏切割耗材实现收入11.62亿元，同比+38.36%，毛利率58.55%，同比+15.45pct；硅片及切割加工服务实现收入17.19亿元，同比+84.99%，毛利率43.01%，同比-2.44pct；其他高硬脆切割设备及耗材实现收入2.52亿元，同比+60.71%，毛利率56.63%，同比+2.22pct；服务及其他实现收入0.47亿元，同比+100.91%，毛利率47.96%，同比+3.28pct。
#切片代工业务有所压力。以切片代工服务的子公司为例，乐山高测23年上半年实现净利润8052.07万元，23年全年实现净利润6280.98万元，23年下半年已出现亏损；盐城高测23年上半年实现净利润9243.9万元，23年全年实现净利润9506.19万元，23年下半年的盈利能力较23年上半年有较大幅度下滑，对整体盈利能力有一定影响。
我们预计公司今年受下游行业影响，代工业务盈利承压，目前已经有所好转，处于磨底阶段，值得继续关注。
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