索通发展:5月预焙阳极涨价,拐点明确!
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CT电新索通发展:5月预焙阳极涨价,拐点明确! $索通发展(sh603612)$
5月山东某大型铝厂预焙阳极采购价格上调,较4月上涨60元/吨,执行现汇价3938元/吨承兑价3959元/吨,重点推荐索通发展!
🍁#原材料涨价传导,加速单吨盈利修复。3月以来,石油焦价格有明显上涨,阳极按照m-1的成本定价法,随着石油焦持续涨价,阳极价格迎来上调。公司一季度单吨净利约100元,随着价格回升有望恢复到200-300元/吨。
🍁# 石油焦涨价的持续性如何? 短期来看,检修影响供给,电解铝需求较好(二三季度旺季,目前电解铝企业开工负荷高位,开工率近九成),电解铝占石油焦下游应用的6成,其需求支撑石油焦价格的企稳。负极整体订单量增加,边际扰动石油焦价格。库存方面,目前生产库存都不多,有采购需求。长期看,石油焦是炼化的副产品,供给受限,开工率很难提高,叠加生产石油焦的延迟焦化减量置换,产能增长有限,而负极有持续的增量,预计长期处于供给紧平衡状态。
☀成本支撑下,阳极盈利有望恢复,我们预计今年阳极出货330万吨,平均单吨净利200元/吨,负极盈亏平衡,归母净利润6-7亿,对应PE 11-13倍,建议重点关注!
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