海天精工 2024 年一季报点评
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建投机械-工业母机海天精工 2024 年一季报点评：国内 2023H2 需求拖累 2024Q1 业绩表现，全年接单 目标有望维持 $XD海天精(sh601882)$
事件：公司 2024Q1 实现营收 7.56 亿元，同比减少 3.41%，归母净利润 1.30 亿元，同比减少 3.67%，扣非 净利润 1.07 亿元，同比减少 4.39%。
1#营收拆分：国内为主要拖累项、产品结构维持平稳。分地区来看，海外营收略微增长，国内略降，主要 由于 2023H2 国内需求较弱，部分大机型接单、确认受到影响
2#利润分析：剔除规模降低因素、毛利率维持平稳。2024Q1 毛利率同比下滑 0.34pct，基本持平，环比下 滑 2.66pct，我们认为或与一季度产为全年毛利率最低季度，符合惯例（春节因素开工率低），同时大机型 占比减少，流量机型占比增加，拉低毛利率水平。
3#我们的观点：# 公司产品以龙门、大型卧加等为主，为自主可控重要方向；海外的长期布局以及优良的出
结构使海外高增长有望持续；面向新能源汽车、一体化压铸等新兴行业公司积极推出新产品，将持续拉 动增长！
#盈利预测：# 预计公司 2024~2026 年实现归母净利润 7.19、8.68、10.70 亿元，对应 PE 分别为 21X、17X、14X。
事件：公司 2024Q1 实现营收 7.56 亿元，同比减少 3.41%，归母净利润 1.30 亿元，同比减少 3.67%，扣非 净利润 1.07 亿元，同比减少 4.39%。
1#营收拆分：国内为主要拖累项、产品结构维持平稳。分地区来看，海外营收略微增长，国内略降，主要 由于 2023H2 国内需求较弱，部分大机型接单、确认受到影响
2#利润分析：剔除规模降低因素、毛利率维持平稳。2024Q1 毛利率同比下滑 0.34pct，基本持平，环比下 滑 2.66pct，我们认为或与一季度产为全年毛利率最低季度，符合惯例（春节因素开工率低），同时大机型 占比减少，流量机型占比增加，拉低毛利率水平。
3#我们的观点：# 公司产品以龙门、大型卧加等为主，为自主可控重要方向；海外的长期布局以及优良的出
结构使海外高增长有望持续；面向新能源汽车、一体化压铸等新兴行业公司积极推出新产品，将持续拉 动增长！
#盈利预测：# 预计公司 2024~2026 年实现归母净利润 7.19、8.68、10.70 亿元，对应 PE 分别为 21X、17X、14X。
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