KIMI再升级，国产大模型落地超预期，看好AI应用加速发展东吴传媒互联网张良卫团队[淘股吧]

事件：3月18日，Moonshot宣布支持200万字上下文的 Kimi 已启动“内测”，长文本处理能力大幅提升。公司预计将在今年推出多模态模型/产品，进一步扩展Kimi AI的应用范围。

观点重申：KIMI的意义不单单是大模型能力层面的意义，更多在于找到明确且刚性的用户需求和应用场景，产品具备较强记忆点；同时，KIMI通过在长文本能力上的突破，其应用场景正逐步从长文章分析往AI陪伴（如给定剧本/小说让其扮演其中角色）、AI A GENT （给专业领域材料完成特定任务）方向上发展，对于国产大模型以及国内AI应用探索具备重要意义。

正如我们此前的观点，我们坚信国内大模型技术有望保持跟进，应用也有望逐渐落地，在此时点我们重申看好：

1）我们此前发布深度建议重点关注出版教育板块，板块绝对估值在市场上属于偏低水位，虽然有所得税征收政策变化带来的负面影响，但高分红的成色有望维持，同时也有望通过AI应用布局带来业绩和估值的弹性，推荐南方传媒、皖新传媒、凤凰传媒、新东方等。

2）IP板块逻辑上是最有可能受益于AIGC的方向，我们推荐中文在线，建议关注上海电影。

3）视频模型、3D模型等将有助于游戏、影视行业降本增效，中长期有望带来新的内容平台及形态。游戏推荐恺英网络、巨人网络、三七互娱、完美世界，建议关注掌趣科技，神州泰岳等，影视推荐万达电影，光线传媒，建议关注华策影视。

4）AI将有助提升营销服务及电商板块的创意生成、素材生成效率，并有望进一步提高成交转化率。推荐焦点科技，建议关注营销服务类公司投资机会：天下秀、蓝色光标、易点天下等。

5）大模型环节和国内AI应用虽然存在一定分歧，但我们认为早期对于模型能力的卡位，也是后期应用落地的关键竞争力之一，维持推荐昆仑万维、万兴科技等。

风险提示：C端应用PMF进展不及预期，国内大模型进展不及预期。