持续布局结构成长，关注Q2高增企业
展开
国盛轻工 | 出口链旗手持续布局结构成长，关注Q2高增企业
事件：今日美联储公布4月CPI，未季调CPI年率录得3.4%（低于上月3.5%），核心CPI月率回落至0.3%（去年12月以来新低，6个月来首次降温）。通胀压力降低，市场预期美联储24年仍有望于Q4降息，且英国/欧盟降息概率同步加大。
需求韧性突出，主动补库可期。美国借款利率23年底环比下滑，尽管仍处高位，较强经济韧性依然驱动美国地产底部回暖（房价指数提升、新房销售底部抬升、成屋销售企稳回暖）。当前节点，海外需求韧性可观、终端库存优化顺畅（家居零售商/批发商历史库销比位于历史中枢，且相较于其他耐用消费品类，库存相对低位），受益于23H2后被动补库持续演绎，出口企业估值已普遍修复。若Q4降息顺畅，海外流动性或迎拐点，届时主动补库周期有望显现，各公司业绩预期有望上修。
Q2订单延续改善，关注Q2增长提速企业。出口公司24Q1低基数下收入表现靓丽，Q2订单延续改善、预计环比/同比均维系增长、但增长趋势分化。其中，嘉益、家联、恒林、致欧、乐歌、涛涛车业、西大门、共创等高增态势有望保持；永艺受益于新客户、新产品导入，增长有望提速；浩洋、浙江自然、久祺、盈趣等受益于行业补库周期滞后或自身经营改善亦有望于Q2增长提速；匠心、哈尔斯、建霖、松霖等环比仍稳健增长，但基数攀升、同比增速或回落。
标的推荐：本轮出口以机构定价为主，估值分化成为常态，业绩兑现、成长久期和估值匹配度成为核心。恒林、永艺、匠心、嘉益等有能力上修业绩预期或成长逻辑加强；哈尔斯、建霖、西大门等估值低位、经营趋势向上；成长品种共创草坪、致欧、浩洋、涛涛车业、家联、浙江自然、久祺、盈趣、乐歌等值得关注，松霖、麒盛、梦百合、天振等地产后周期需求弹性有望显现。 $涛涛车业(sz301345)$
风险提示：原材料 汇率波动，海运费超预期增长，贸易摩擦加剧。
事件：今日美联储公布4月CPI，未季调CPI年率录得3.4%（低于上月3.5%），核心CPI月率回落至0.3%（去年12月以来新低，6个月来首次降温）。通胀压力降低，市场预期美联储24年仍有望于Q4降息，且英国/欧盟降息概率同步加大。
需求韧性突出，主动补库可期。美国借款利率23年底环比下滑，尽管仍处高位，较强经济韧性依然驱动美国地产底部回暖（房价指数提升、新房销售底部抬升、成屋销售企稳回暖）。当前节点，海外需求韧性可观、终端库存优化顺畅（家居零售商/批发商历史库销比位于历史中枢，且相较于其他耐用消费品类，库存相对低位），受益于23H2后被动补库持续演绎，出口企业估值已普遍修复。若Q4降息顺畅，海外流动性或迎拐点，届时主动补库周期有望显现，各公司业绩预期有望上修。
Q2订单延续改善，关注Q2增长提速企业。出口公司24Q1低基数下收入表现靓丽，Q2订单延续改善、预计环比/同比均维系增长、但增长趋势分化。其中，嘉益、家联、恒林、致欧、乐歌、涛涛车业、西大门、共创等高增态势有望保持；永艺受益于新客户、新产品导入，增长有望提速；浩洋、浙江自然、久祺、盈趣等受益于行业补库周期滞后或自身经营改善亦有望于Q2增长提速；匠心、哈尔斯、建霖、松霖等环比仍稳健增长，但基数攀升、同比增速或回落。
标的推荐：本轮出口以机构定价为主，估值分化成为常态，业绩兑现、成长久期和估值匹配度成为核心。恒林、永艺、匠心、嘉益等有能力上修业绩预期或成长逻辑加强；哈尔斯、建霖、西大门等估值低位、经营趋势向上；成长品种共创草坪、致欧、浩洋、涛涛车业、家联、浙江自然、久祺、盈趣、乐歌等值得关注，松霖、麒盛、梦百合、天振等地产后周期需求弹性有望显现。 $涛涛车业(sz301345)$
风险提示：原材料 汇率波动，海运费超预期增长，贸易摩擦加剧。
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
