$宜安科技(sz300328)$ [淘股吧]
非晶电机（北京科锐、宜安科技、广东甘化、安泰科技、云路股份）：
①智能载人飞行汽车一直以来都以“轻量化、高承载”为核心设计理念，因此在飞行动力系统的选取上，此前清华大学李骏院士团队便采用了高压大功率非晶电机，可提供超过1吨的极限拉力，整机最大起飞重量超过800公斤；
②东北证券赵丽明认为，电机功率密度的提升已成为发展方向，与传统硅钢片电机相比，非晶电机功率密度和高效节能优势显著，具有广阔的发展前景；
③夸克电驱电机功率密度取得突破，使用纳米晶-非晶合金材料制作电机铁芯，降低了电机50%铁芯损耗，使得电机工况效率提升至97.5%；
④随着高效率 高功率密度要求提升，新型电机铁芯材料或取代部分硅钢片份额，赵丽明指出非晶合金市场规模较小，少数企业占据主要市场份额，国内主要非晶合金供应商为云路股份和安泰科技；
⑤风险因素：非晶电机研发进度不及预期的风险、非晶电机价格较高，大规模应用受阻的风险。

清华大学张扬军指出，飞行汽车将推动‘低空经济’发展到达万亿级以上的高级阶段。纵观整个低空经济投资领域，非晶电机是国内所有头部飞行汽车厂商所共识的技术路线：小鹏汇天：国内飞行汽车龙头小鹏汇天X2，搭载北极鸥非晶电机。清华全球首台载人飞行汽车：清华大学车辆与运载学院李骏院士团队的世界首台面向城市交通的智能载人飞行汽车在西安试飞成功，所搭载电机也为非晶电机。

作为从0到1的飞行汽车必选路线，可以确信非晶电机将成为低空经济万亿增量市场中，投资机会最确定的赛道！

一、非晶电机提升20%续航，飞行汽车的必选路线复盘2018年~2022年的新能源车牛市，可以明显发现，解决续航问题的电池密度、材料才是驱动新能源车渗透率提升的核心因素。此外，相比主机厂商数倍的涨幅，以提升续航为核心的电池宁德时代，锂矿天齐、赣锋涨幅更是高达三四十倍！在飞行汽车上，续航问题则更为严重！亿航E216飞行汽车，续航为40公里；空客CityAirbus NextGen飞行汽车，续航仅为70公里。飞行汽车中，制约续航最重要的因素则为电机能耗，以电机能耗占工业能耗的60%~70%计算，飞行汽车绝大部分能耗都产生在电机中。

根据ROI电驱动数据，相比于传统电机，非晶电机效率可提高20%，高频下铜损、铁损可降低60-90%，极大提升电机效率。以小鹏搭载的北极鸥非晶电机为例，通过用非晶电机替代传统电机，效率提升30%，续航提升20%！这意味着，以100KM续航的飞行汽车为例，采用非晶电机，就将提升到120KM的续航。续航作为目前飞行汽车面临的最大提升瓶颈，采用非晶电机将极大提升产品竞争力，是飞行汽车的必选路线！二、飞行汽车从0到1应用，非晶电机从60万到1000亿只，增量达16万倍，空间超万亿非晶电机在运行过程中能够减少电能损失，提高功率密度和工作效率，并且能够在更高的频率下保持良好的性能表现。现在，飞行汽车用非晶合金用作电机定子材料已成为标配。相比传统电机，非晶合金在高频工况下的电阳率高，能有效降低涡流损耗从而提高电机效率。

中电协非晶分会秘书长张华指出，去年有约60万台非晶小电机在无人机、吸尘器、空气压缩机等领域得到应用。

从飞行汽车机构调研纪要可知，电驱一体占飞行汽车总成本约为总成本的30%，且飞行汽车至少需要8个电机驱动，相比电动汽车有4~8倍增量
。

且非晶电机从专利布局、加工设备升级、多学科交叉及资本风投风向等角度看，非晶电机产业化已到‘临门一脚’，而以小鹏汇天量产的飞行汽车作为首个全量使用非晶电机的公司，清华大学也选用非晶电机，将极大加速非晶电机产业化过程。仅从飞行汽车万亿空间，30%成本为电驱系统，就将给非晶电机带来3000亿+的行业增量；而考虑到中国冶金报估算，非晶电机千亿台的市场潜力，非晶电机行业规模将超过万亿！飞行汽车全量使用非晶电机，将是非晶电机行业爆发的临门一脚。

三、飞行汽车非晶电机核心标的梳理

北京科锐：公司合作的国产非晶带材项目2018年获得国家科学进步奖，形成了国内领先的非晶电机产业化技术

甘化科工：沈阳非晶主要从事非晶合金材料研发、制造、销售等业务，主要应用于军工、航空航天等领域

宜安科技：公司在块状非晶合金的应用与产业化方面取得行业领先优势，拥有中国最大规模非晶合金的生产线。

云路股份：截至目前，公司已具备6条、约年产1.5万吨的非晶带材生产能力的产线。

安泰科技：对外合作已研发出非晶电机样机，目前仍在不断进行优化改进，尚未实现产业化生产。