宝武镁业:有色+飞行汽车+氢能源设备+5G+新材料,龙剑出匣!
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镁基储氢优势突出,公司镁储氢项目投产在即。从液态、气态储氢变为镁基固态储氢,安全性大幅度提高,储氢成本大幅度降低。镁储氢有更广泛的应用场景,例如钢厂通过固态储氢可以极大提升用氢的安全性,并能实现规模储存与运输,还能有效利用钢厂的余热供能,将推动钢铁从碳冶金走向氢冶金发展。公司可完成镁储氢材料的全流程制备,包括镁储氢合金的生产、切屑制粉以及压块成型等。目前公司镁储氢中试生产线设备逐步安装到位,预计四季度开始试产。经过前期的市场开发,已与部分国内先进的镁储氢公司达成合作意向。 规模与技术优势打造行业高竞争力。公司为镁行业一体化龙头企业,已构建“白云石开采-原镁冶炼-镁合金熔炼-镁合金精密铸造、变形加工-镁合金再生回收”的完整镁产业链,目前拥有 10 万吨原镁产能、20 万吨镁合金产能,镁合金的市场占有率在 40%以上。在建巢湖 5 万吨原镁项目、安徽青阳 30 万吨原镁和 30 万吨镁合金项目,五台 10 万吨原镁项目建成后,公司将实现 50 万吨原镁和 50 万吨镁合金产能。公司自主研发的大罐竖罐镁冶炼技术、镁合金熔炼净化技术和镁合金成型技术等,均处于行业领先水平。子公司巢湖云海镁业和合资公司安徽宝镁轻合金分别拥有 8864.25 和 131978.13 万吨白云石的采矿权。公司拟投建年产30 万吨高品质硅铁合金项目,硅铁作为原镁生产的重要原材料,在成本中占比较大,项目建成后将进一步降低生产成本。规模优势、技术优势及产业链协同助力公司打造低成本、高竞争力。 投资建议:青阳、巢湖项目投产后公司原镁产能将实现跨越式增长,同时公司受益于下游镁建筑模板及汽车轻量化用镁渗透率提升,业绩有望保持高增长。预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 91.72/144.12/235.84亿元;归母净利润分别为 3.14/10.64/25.28 亿 元 ; EPS 分别为0.49/1.65/3.91 元/股。维持公司“买入”评级。
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Q:公司在储能领域的最近进展有哪些?您对这个行业未来的看法是怎样的?
A:宝武镁业在储能领域的布局正在稳步推进。我们和清风公司有合作进展,并且自建了一些平台产线。对于储能行业的未来,我们持积极的态度,认为储能将作为一个新兴产业受到政府的高度重视,在行业排序中位列前茅。宝武镁业将会抓住这一机遇,进一步深化在储能领域的投入和发展。
Q:公司在氢能领域具备哪些技术优势?
A:宝武镁业作为全球最大的美国供应商,拥有涉及氢气储运技术的硬件基础。其储氢技术主要涵盖固态、液态和气态储氢。我们的固态储氢技术显著优势在于高质量比和高体积密度,具体以氢化镁为例,非常稳定,可在常温常压下储存,保障了安全性。氢化镁理论最大储氢量约为7.6%质量比。与稀土系相比,虽然稀土系工作温度较低,但其能量密度远低于镁合金,我们公司还有成本方面的优势。我们全产业链掌握,从矿石开采到合金成型,再到成品加工,都掌握在手中,有利于成本控制。通过循环利用,储氢成本可以降低至70%以上。
Q:公司在未来氢能领域有哪些规划?
A:我们正在和多家高校如上海交大、重庆大学进行联合研发,并希望将实验室成果工业化。作为宝武集团的一级子公司,将立足于全产业链优势,强化储氢核心材料的开发,同时推进镁合金的应用。此外,我们计划在宝武湛江基地建立储氢试验线,推广至整个集团和清能等合作企业的各个领域。公司还在致力于提高固态储氢的放气温度问题,进一步降低综合能耗。我们面对市场持续积极,通过自我革新、产能扩充,以及与下游合作伙伴的联系,力争将产品在多领域推广。
Q:镁合金储氢材料成本情况如何?
A:通过内部预算和初步估算,镁基合金材料成本约为hk hk40000 元人民币,加工费用约为5000-6000元人民币。在循环使用1500次后的衰减率低于10%,经过回收和再利用,成本可以再缩减超过70%。并且,中国镁资源丰富,不会受外界因素影响,这为成本控制提供了保障。
Q:公司在固态储氢与其他形态储氢的比较中,能耗和成本如何?
A:在能耗方面,我公司的固态储氢材料相比液态和气态,在全链条成本中可能具有一定优势。固态储氢的单次能耗估计在5到8度电左右,而液态储氢能耗更高。从炼钢等场景中利用余热的可能性看,固态储氢材料在特定应用场景下可以进一步降低能耗。所以综合来看,虽然运营维护成本可能略高,但在特定条件下固态储氢具有成本和能耗上的优势。
Q:关于镁合金储氢材料和原镁材料之间的换算关系是怎样的?
A:镁合金中的镁含量大约在80%到85%以上,我们实验过多种合金,基本在83%到89%的范围内。
Q:公司的储星技术在氯氢纯化氢气功能方面是否有优势?
A:我们的储星技术确实具有在氢气纯化过程中提升纯度的优势。这是由于在储存的化学反应中,只有氢气被吸收,其他杂质不会进入氢化酶内部,从而保证了氢气的高纯度。尽管其他工艺同样可以实现纯化,但我认为在设备方面,我们可能会更胜一筹。
Q:公司的镁合金相较于PEEK材料有哪些特性或优势?目前有在机器人 轻量化材料上的应用吗?
A:镁合金和PEEK等高端工程塑料相比,在性能上存在较大差异。镁合金具有更强的延展性、吸附强度、导电性和导热性。我们目前专注于汽车轻量化材料和建筑模板等应用领域,对于像PEEK这类与我们产品不同赛道的材料,我们并未特别关注。至于机器人轻量化材料的应用,公司目前还比较少涉及,未来也不排除在这一领域的使用。
Q:对于2024年以及未来的产能规划,宝武镁业有何预期?
A:2023年公司镁业部门产能约为10万吨,预计到2024年将增长到16至17万吨。主要增量来源于庆阳新增的5万吨原煤产量和巢湖新增的1.5万吨原煤产量。目前,舞台新建产能尚未计入2024年的总产能规划。至于镁合金方面,2023年预计产能为19至20万吨,其中大约3万多吨将转化为镁合金压铸件。2024年计划总产能将上升至约24万吨,压铸件使用量将增至5万多吨。在2025年,整体产量有望达到35万吨,其中庆阳将产15至20万吨,巢湖和舞台预计都将满产达到5万吨。
Q:公司在汽车领域有哪些新的应用进展?特别是大件产品比如电驱壳体和电池托盘,现状如何?
A:我们与一些技术企业合作,开发了可以减重到10-15公斤的电驱壳体,预期能在下半年上车。同时,在重庆与两个头部车企合作开发了一体化车身,已开始制作模具,产品重达30多公斤,可能在年底上车。另有一家车企的前仓开发项目也在进行中,预计重量同样在30多公斤左右,目前处于开发阶段。此外,合作伙伴赛力斯 推出的问界579车型中,后座椅支架和CCB配件合计重量可能会有10-20公斤。
Q:公司在定价策略上是否会考虑按照铝价基准定价,以确保价格稳定?
A:我们的煤价现在已经相对稳定,随着庆阳项目量的投放,煤价大幅上升的可能性较小。我们与车企签署的是长期价格协议,但需要考虑到车企对于价格逐年降低的预期。价格谈判结果将会基于双方协商。
Q:公司的成本现状如何?舞台项目和庆阳项目的成本比较是?
A:今年二月份,我们舞台的成本已经达到了16000元左右,而巢湖地区则是18000多元。庆阳项目的成本预计会比巢湖低几百到1000元左右,尽管可能仍会比舞台项目高一些。这主要是由于硅铁和煤炭的运费所致,可能增加了1000-2000元的成本。未来,如果我们自产部分硅铁,预计舞台那边的成本可降低1000元以内。
Q:贵铁产线的建设进展如何?预计成本是多少?
A:贵铁产线正处于建设阶段,之前的测算成本大概是6000元左右,其中电费的成本约为0.38元。
Q:目前宝武镁业在建筑模板方面的业务进展如何?租赁和销售占比情况,以及租金定价标准如何?
A:目前,我们的主营业务是建筑模板租赁,外售的部分非常少。租金定价基本上和铝模板相同。我们有很多合作伙伴,团队主要和建筑厂商合作,之前都是采用跟铝模板同样的租赁方式。测试通过合格后,建筑工地上的铝模板会被我们的镁模板所替代,价格上与铝模板持平。
Q:您如何判断当前镁业行业的形势,尤其是考虑到榆林供给端每年上半年的变化和今年的整体趋势?您能否预测今年镁价的走势?
A:我认为今年镁价可能处于一个相对比较平稳的状态,不会出现大起大落。榆林的政府和行业协会争取到了政策支持,当地的产能基本已经恢复。我们在青阳和巢湖也投放了一些产能,整体来看,价格应该会比较稳定。我们现在也在大规模铺设下游应用,新上的产能消化掉应该是没有问题的。我们会根据产能增加配套下游应用的规划,所以我不认为会有大起大落的价格波动,这对下游应用的伤害也是非常大的。
Q:关于需求端,去年镁业协会的数据显示需求量和出口量有所下滑。您觉得需求端出现了哪些问题?
A:由于疫情影响,国外对镁合金材料有了一些库存积累。2022年我们的镁合金出口量明显上升,但到了2023年,总的出口产量可能下降了20%多,不过我们公司仅下降了百分之几。产量下降主要是由于价格不稳定所导致的销售下降。另外,由于绝大多数镁供应在国内,国外对镁应用存在一定的担忧,害怕受到供应限制。
Q:您能提供关于白云石出货量和利润的大致指引吗?24年和25年的出货量计划是怎样的?
A:2024年,巢湖这边的白云石出货量大概会是250万吨,可能能赚个四五十块钱一吨。青阳那边的产量预计是600万吨,销售大约550万吨,价格比较低,可能每吨赚个十几二十块钱。舞台那边的采矿权证正在办理中,这部分就不算在内。2024年总体出货量大概是900万吨左右,2025年庆阳可能会出到1500到2000万吨,准确来说是大约1500万吨。巢湖那边会稳定在250到300万吨,而舞台那边可能会有500到1000万吨,主要用作原镁材料。