天风机械陕鼓动力：国内透平机械龙头，高股息+低估值，深度受益于新型储能+设备更新 $陕鼓动力(sh601369)$[淘股吧]

四大核心看点：
1、设备更新（压缩机需求主要来自存量改造，客户多为央国企，资金充沛+政策响应度高）
2、新型储能（首次写入政府工作报告+电网消纳红线有望放开）
3、高股息（股息率4.12%、分红率60%+）
4、低估值（设备业务估值仅10倍，147亿市值的公司账上有100亿元货币资金）

设备更新：陕鼓动力主业为大型空气压缩机，为通用设备，下游主要用于冶金、石化、能源领域，近年主要需求来自存量替换、节能技术改造、产能转移，有望深度受益于本次设备大规模改造，且下游客户以央国企为主（客户资金充沛+政策响应度高），或将成为先行受益环节。

新型储能：3月5日，新型储能被首次写入政府工作报告，且本周末电网消纳红线传闻有望放开，新能源建设加速带动新型储能的旺盛需求。压缩空气储能作为大规模长时储能方式，目前效率达75%，建设成本降至5500元/kW，已经和抽水蓄能相当，有望成为最接近抽水蓄能的新型储能方式。目前国内已签约尚未开工项目规模超4.5GW，有望快速落地。空气压缩机为压缩空气储能中核心设备环节，单GW价值量7.5亿元，陕鼓动力为国内空气压缩机龙头，与中能建合作全球首个大型商用项目，卡位好+弹性强。

高股息+低估值：
陕鼓股息率为4.12%、分红率稳定在60%+，为典型高股息高分红股。24年有望实现利润10.8亿元，其中气体、设备利润分别为3.1亿、7.7亿，分部估值对应PE分别为22x、10x（气体业务海外终局估值为27x，龙头杭氧的气体业务估值25x，在此保守给陕鼓气体业务22x）。此外，目前陕鼓动力市值147亿元，账上货币资金超100亿元，投资性价比十足。

盈利预测：预计公司23-25年利润8.6、10.8、13.8亿元，对应PE为16.9x、13.6x、10.6x。