重视航空发动机的长期需求确定性再次强化——国联军工
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重视航空发动机的长期需求确定性再次强化——国联军工
👉航空发动机中50%的需求仍来自沈阳黎明方向，近期供应链大会落地会标志着2024年整体需求逐步明晰，沈阳方向重点型号仍能保持，新型号上量较快，同时维护维修需求目前来看占比持续提升，存量接近x000的累计交付量一旦开启返厂几乎趋势是不可逆的，且一修、二修对于上下游的弹性均较大。
⭕核心结论：航发赛道是当前需求恢复确定性最高的赛道，2024年维修需求有望激增，赛道整体增速或在20%左右且维修作为内生需求有望决定需求的长期景气度持续剪刀差于其他传统赛道。
核心推荐：航发动力：24年供应链管理有望落地，一装一试持续推进提升效率，23年毛利率已确定性反转，产业地位决定其是每一波军工行情的Beta引领指标（20年6月和22年5月）；航发控制：23年增值税受损最大的央企24年弹性同样最大，国企改革预期重燃；华秦科技：发动机上游当前技术壁垒和卡位最强的标的，订单未有较大影响后续业绩弹性仍然较大；图南股份钢研高纳航材股份：上游壁垒最高降价压力相对较小的铸造+材料环节，需求有望受益维护维修的起量；中航重机、派克新材、航宇科技：航发去库存成附件受损最严重，相应的需求弹性最大。 $中航重机(sh600765)$
👉航空发动机中50%的需求仍来自沈阳黎明方向，近期供应链大会落地会标志着2024年整体需求逐步明晰，沈阳方向重点型号仍能保持，新型号上量较快，同时维护维修需求目前来看占比持续提升，存量接近x000的累计交付量一旦开启返厂几乎趋势是不可逆的，且一修、二修对于上下游的弹性均较大。
⭕核心结论：航发赛道是当前需求恢复确定性最高的赛道，2024年维修需求有望激增，赛道整体增速或在20%左右且维修作为内生需求有望决定需求的长期景气度持续剪刀差于其他传统赛道。
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