进口气价保持经济性，居民气顺价继续推进；降息周期利好公用事业行业。
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申万公用事业进口气价保持经济性，居民气顺价继续推进；降息周期利好公用事业行业。
上周我国进口LNG现货价格小幅反弹至$8/mmBtu以上，依然低于2023年最低点。考虑税费和接收站气化费成本，较我国LNG出厂价、非居民管道气价格要便宜。未来随着美国、卡塔尔新产能的投放，全球LNG供需逐渐宽松，全球气价下跌趋势明显。进口气价回落有助于降低全国天然气采购成本。2023年下半年以来，多地推进居民气顺价，“降本+价改”利好城燃企业毛差修复⚡（华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源），以及贸易类上市公司获取国内贸易价差⚡（新奥股份、九丰能源、新天绿色能源）
国家多重政策力促火电灵活性改造。2023年我国新增风电、光伏装机接近300GW，年发电能力约4000亿度。大幅新增的新能源，为电力供给的稳定性带来挑战。2023年以来，陆续出台火电容量电价、辅助服务电价市场化机制，旨在提升火电盈利稳定性和增强火电调峰能力，为新能源消纳提供空间。火电盈利稳定性提升，也为灵活性调峰改造带来支付能力，看好⚡青达环保、东方电气、哈尔滨电气。
降息周期继续看好高杠杆的公用事业行业。电力、燃气为高垫资行业，降息预期下，财务费用减少有助于盈利能力提升。继续看好高股息的⚡国投电力、长江电力、申能股份、新奥股份，以及成长性确定的⚡核电板块（中国核电，中国广核A+H）
风险提示：1）天然气价格波动风险；2)美联储降息节奏迟于预期；3）经济复苏不及预期；4）行业基本面不确定性
上周我国进口LNG现货价格小幅反弹至$8/mmBtu以上，依然低于2023年最低点。考虑税费和接收站气化费成本，较我国LNG出厂价、非居民管道气价格要便宜。未来随着美国、卡塔尔新产能的投放，全球LNG供需逐渐宽松，全球气价下跌趋势明显。进口气价回落有助于降低全国天然气采购成本。2023年下半年以来，多地推进居民气顺价，“降本+价改”利好城燃企业毛差修复⚡（华润燃气、昆仑能源、新奥能源、中国燃气、港华智慧能源），以及贸易类上市公司获取国内贸易价差⚡（新奥股份、九丰能源、新天绿色能源）
国家多重政策力促火电灵活性改造。2023年我国新增风电、光伏装机接近300GW，年发电能力约4000亿度。大幅新增的新能源，为电力供给的稳定性带来挑战。2023年以来，陆续出台火电容量电价、辅助服务电价市场化机制，旨在提升火电盈利稳定性和增强火电调峰能力，为新能源消纳提供空间。火电盈利稳定性提升，也为灵活性调峰改造带来支付能力，看好⚡青达环保、东方电气、哈尔滨电气。
降息周期继续看好高杠杆的公用事业行业。电力、燃气为高垫资行业，降息预期下，财务费用减少有助于盈利能力提升。继续看好高股息的⚡国投电力、长江电力、申能股份、新奥股份，以及成长性确定的⚡核电板块（中国核电，中国广核A+H）
风险提示：1）天然气价格波动风险；2)美联储降息节奏迟于预期；3）经济复苏不及预期；4）行业基本面不确定性
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