东鹏饮料基本面更新240304(渠道,非公司口径)
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东鹏饮料基本面更新240304(渠道,非公司口径)|华安食饮
主业全国化超预期:
❶出货:1-2月合计收入+38%(1月+46%、2月+28%),财年(11-2月)累计+33%快于目标反映春节销售超预期。
❷库存:当前90天,同比降10-15天,环比降15-20天。
❸拓点:11-2月财年累计增14.8w家,相较目标增41.9w家进度达35%网点开拓节奏早于历年。
❹区域:单2月全国营销本部+36%、重客+33%、广东+11%。
第二曲线开拓进展:
❶整体:单2月第二曲线占4%,财年累计2.5亿占7%,24年目标17亿占13%新品类占比低主要受限产能瓶颈。
❷分拆:补水啦1.1亿/网点131w;大咖0.5亿/网点54w;无糖茶0.31亿/网点18w;其它多喝多润0.61亿/网点11w(超预期)、Vivi节后发货、椰汁广东试点(全国6月)。
总结看公司全国化趋势向上(当前市场预期24年收入利润+27/+30/PE28x),边际变化在于存超预期向上潜力,结合3月预判24Q1收入望同比达近40%,网点开拓预计将于24.4月提前达成目标,另产能瓶颈预计随长沙基地Q2投产有所改善。
主业全国化超预期:
❶出货:1-2月合计收入+38%(1月+46%、2月+28%),财年(11-2月)累计+33%快于目标反映春节销售超预期。
❷库存:当前90天,同比降10-15天,环比降15-20天。
❸拓点:11-2月财年累计增14.8w家,相较目标增41.9w家进度达35%网点开拓节奏早于历年。
❹区域:单2月全国营销本部+36%、重客+33%、广东+11%。
第二曲线开拓进展:
❶整体:单2月第二曲线占4%,财年累计2.5亿占7%,24年目标17亿占13%新品类占比低主要受限产能瓶颈。
❷分拆:补水啦1.1亿/网点131w;大咖0.5亿/网点54w;无糖茶0.31亿/网点18w;其它多喝多润0.61亿/网点11w(超预期)、Vivi节后发货、椰汁广东试点(全国6月)。
总结看公司全国化趋势向上(当前市场预期24年收入利润+27/+30/PE28x),边际变化在于存超预期向上潜力,结合3月预判24Q1收入望同比达近40%,网点开拓预计将于24.4月提前达成目标,另产能瓶颈预计随长沙基地Q2投产有所改善。
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