纽威股份几个比较核心的数据的测算20240515
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纽威股份几个比较核心的数据的测算20240515
1.贡献增量占比高的两个下游2-3年维度景气度
1)海工+FPSO(海上采油用),纽威24Q1订单结构中增速最快的板块:纽威单FPSO价值量5000万美金。只看FPSO订单数量,2020-2023年分别为4/7/11/11,24-28年平均每年12艘,FPSO订单数量跟随油价上涨。同时,全球海上油气行业2023年 CAPE X达1160亿美元,比10年平均水平高出49%,预计2024年有望进一步升至1250亿美元。
2)LNG:纽威单LNG船价值量500万美金,LNG接收站价值量高是亿元量级。LNG船舶在2024-2026年是交付大年,年均80艘,而2023年交付40艘。LNG船舶从订单到交付的整体周期约3年,由于2022年新签订单过多,目前交付周期已延长至今40个月(2020-2022年约为30个月)。公司对应的阀门零部件大约在拿到订单后的第2年开始采购用于生产
2.部分主要下游订单景气度可跟踪的高频前瞻指标数据
1)LNG景气度:美国LNG的出货交易量(周度高频数据),基本和纽威最近2年股价走势一样,斜45度向上;
2)海工景气度:可参考海油工程季度的新签订单数据的增速,24Q1同比增速+11%
3.利润率的预测性
历史上公司的毛利率净利率和3个指标相关,美元汇率、原材料(镍-不锈钢)成本、运费;前瞻指标看美元汇率走强是利好,原材料价格持续走弱,运费价格也从去年高点开始明显下滑;三个指标的变动方向都是利好利润率的提升,这个会在报表逐步体现。同时,2023年年报显示,公司产能段技术改造提效明显,单人产出+39%,是最近5年中人效提升最明显的1年。
1.贡献增量占比高的两个下游2-3年维度景气度
1)海工+FPSO(海上采油用),纽威24Q1订单结构中增速最快的板块:纽威单FPSO价值量5000万美金。只看FPSO订单数量,2020-2023年分别为4/7/11/11,24-28年平均每年12艘,FPSO订单数量跟随油价上涨。同时,全球海上油气行业2023年 CAPE X达1160亿美元,比10年平均水平高出49%,预计2024年有望进一步升至1250亿美元。
2)LNG:纽威单LNG船价值量500万美金,LNG接收站价值量高是亿元量级。LNG船舶在2024-2026年是交付大年,年均80艘,而2023年交付40艘。LNG船舶从订单到交付的整体周期约3年,由于2022年新签订单过多,目前交付周期已延长至今40个月(2020-2022年约为30个月)。公司对应的阀门零部件大约在拿到订单后的第2年开始采购用于生产
2.部分主要下游订单景气度可跟踪的高频前瞻指标数据
1)LNG景气度:美国LNG的出货交易量(周度高频数据),基本和纽威最近2年股价走势一样,斜45度向上;
2)海工景气度:可参考海油工程季度的新签订单数据的增速,24Q1同比增速+11%
3.利润率的预测性
历史上公司的毛利率净利率和3个指标相关,美元汇率、原材料(镍-不锈钢)成本、运费;前瞻指标看美元汇率走强是利好,原材料价格持续走弱,运费价格也从去年高点开始明显下滑;三个指标的变动方向都是利好利润率的提升,这个会在报表逐步体现。同时,2023年年报显示,公司产能段技术改造提效明显,单人产出+39%,是最近5年中人效提升最明显的1年。
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