华西电子美国加征半导体关税解析：影响程度有限，实施情况尚待观察[淘股吧]

事件：5.14日美国白宫官网发布文章，拜登今天指示他的贸易代表根据1974年《贸易法》第301条对从中国进口的180亿美元商品提高关税。其中到2025年，半导体的关税税率将从25%提高到50%。

解析：

1️⃣直接对美半导体出口数量已下降，边际影响有望减少
根据海关出口数据，1Q24 整体集成电路出口总额同比增长约17%。对比之下，在半导体相关分类中，对美直接出口金额已连续五个季度环比下降，1Q24同比下降约20%。
根据美国贸易委员会数据，301关税中相关中国半导体的进口从2017年至2021年已下降72.3%。
我们认为，在301关税的影响下，直接对美出口的数量已明显下降，同时也找到了新的出口增长点，因此新关税提升的边际影响有望减少。

2️⃣关税提升有望直接传导至出口价格上，对企业盈利能力的影响相对有限
根据美国贸易委员会数据，2017到2021年间，301提升的25%关税，几乎全部体现在进口价格的25%增长中。
我们认为提升关税至50%，其25%的增量有望再次直接传导至出口价格上，对相关企业的盈利能力的影响有限。

3️⃣具体细则尚未公布，能否按计划执行有待观察
截至5.14，301关税法案相关网站尚未更新具体信息，核心内容大多仍停留在2023年以前。
根据白宫文章，加征关税主要因素之一是促进《芯片和科学法案》中390亿美元投资的可持续性，而根据媒体报道，2022年签署的芯片法案就一直因资金审批缓慢等原因受到质疑。
我们认为具体执行仍需一段时间，白宫文章中也仅提到会在2025年达到50%关税，能否按计划执行还有待观察。

注：以上内容源于公开渠道信息整理和翻译，如有出入以实际数据为准。

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