中金电新美国301关税提升落地点评[淘股吧]

#5月14日，美国贸易代表办公室（ USTR ）发布301调查4周年审查报告 ，并发布对中国301关税行动声明，拜登政府拟对约180亿美元商品提升关税，包含电动车、电池、半导体、钢铁、铝、关键矿物、光伏电池等商品，同时维持川普时代超过3000亿美元商品的关税，据路透社，USTR称本次关税提升预计90天内生效 。其中：

# 电池/储能： 2026年锂离子非电动汽车电池关税将从7.5%提高到25%。2024年电池/储能零部件关税将从7.5%提高至25%。
# 光伏： 2024年光伏电池关税（无论是否组装成组件）从目前25%翻倍至50%，此次关税提升并未涉及光伏逆变器等其他环节。

#301光伏电池关税提升对中国企业对美组件出货影响相对可控。301关税仅针对原产于中国大陆产品，目前中国企业主要通过东南亚产能对美出货（根据BNEF，2023年美国进口组件中中国大陆仅占0.08%），我们认为本次电池组件关税变化对中国企业对美国出货影响相对可控。需关注美国对东南亚贸易政策变化：1）原2022年发起的东南亚反规避调查豁免2024年6月份到期，目前看可以通过海外硅片或6种辅材4种在海外生产的方式进行豁免；2）2024年4月美国部分光伏企业提出对东南亚电池组件新的双反调查，我们预计初判和终判仍需半年到一年时间，但亦有加速执行可能。

#非电车锂离子电池储能关税提升相对可控。非电动车电池/储能关税2026年将从目前7.5%提升至25%，我们认为2026年关税提升将刺激美国2024-2025年储能需求进口增加，叠加美国地面电站2024-2025年的快速增长需求预期，我们看好2024-2025年美国大储需求。#逆变器关税未提升打消市场担忧。本次301关税提升并未涉及光伏逆变器，仍维持目前25%的关税水平，超市场预期。

#推荐标的：1、阿特斯：组件方面公司5GW美国组件2023年底已投产，美国5GW电池我们预计2025年投产，同时在建泰国6.5GW组件和8GWTOPCon电池，我们认为公司抗贸易政策变化能力相对较强；储能方面公司2024年指引出货6-6.5GWH，在手订单26亿美元，2024-2025年储能关税未提升期间出货量可期，且1Q盈利能力超市场预期。#2、逆变器关税未提升超市场预期，推荐美国市场逆变器及储能相关：阳光电源、建议关注通润装备（未覆盖）。