站在今天这个股价水平，我们反而认为北汽蓝谷有可能称为2024年的一只几倍大牛股，理由如下：[淘股吧]
首先需要说明一件事，生产电动汽车的企业，无论美国的特斯拉、中国的蔚小理、小康赛力斯，前面几年都是持续亏损的，特斯拉自从2003年创立到2019年，始终处在亏损之中，一直到2019年连续亏损17年，特斯拉2017年全年亏损22.4亿美元、2018年亏10.6亿美元、2019年亏7.7亿美元，三年一共烧掉40.7亿美元，按照当时的汇率换算将近300亿元人民币。2020年起特斯拉开始盈利，这主要归功于出售碳积分带来的额外收益，当年实现净利润8.6亿美元。

随着上海工厂的建成并全面投产，特斯拉盈利能力大增，不再是“卖炭翁”了，靠着卖车也能赚钱。2021年特斯拉全年收获了56.4亿美元的净利润，仅一年就把2017年至2019年间的三年累计亏损额全部抹平了。虽然从2013年创立，特斯拉持续亏损17年，但是看股价表现，特斯拉的股价持续上行。
放到我们A股里这个规律仍然存在，而且净利润亏损和股价上涨没有关系，只和订单数据增减有关。2021年4月北京车展上小康SF5首次发布，赛力斯股价当年上涨了三倍，但是2021年赛力斯净利润亏损18亿元。2022年，赛力斯股价从36起步，短短两个月股价再次翻倍，2022年赛力斯净利润亏损38.3亿，2023年赛力斯从6月份低点25元附近启动，随着问界7、问界9发布，股价最高99元，股价上涨三倍，根据最新业绩预测，赛力斯2023年业绩亏损21到27亿元。即使这样，从2020年下半年宣布和华为合作以后，整体上看，赛力斯当股价是持续上涨的。
2024年的北汽蓝谷，我们将按照北汽蓝谷旗下的极狐品牌、华为享界推出、北汽蓝谷和小米汽车未来的合作，分类做出分析。
不要混淆，北汽蓝谷和华为的合作有两个品牌
1、和华为HI合作模式，只要是极狐这个品牌，销售由北汽自己负责
2、北汽蓝谷和华为智选模式打造的“享界”，2024年6月推出，销售由华为智选负责。


一、极狐系列出海进行时


2023年10月9日，北京蓝谷极狐汽车科技有限公司（以下简称“极狐汽车”）与阿联酋本奥米尔控股集团有限公司（以下简称“本奥米尔集团”）签署合作协议。根据协议，双方将联手开拓阿联酋和沙特两大中东市场，极狐品牌汽车将成为此次出海的主力产品，本奥米尔集团已确定采购600辆“极狐”作为首批订单。
根据合作协议，本奥米尔集团将采购北汽蓝谷产品，完成海湾地区认证、开发海湾紧急呼叫系统和进行高温环境适用适应性验证，为正式引入北汽产品做好前期准备。目前，本奥米尔集团已确定采购600辆“极狐”作为首批订单。此外，双方在未来还将探讨股权合作等其他领域内容。
2023年11月30日北汽蓝谷在投资者互动平台表示，沙特和阿联酋认证过程用时在公司完成欧标认证后，还需要3-4个月，公司将全力推进相关认证工作。预计可在2024年2月底前完成。
2024年2月19日消息，有投资者在互动平台向北汽蓝谷提问：董秘好：去年10月，公司公告极狐汽车与阿联酋的本奥米尔控股公司签署合作协议，双方计划联手开拓阿联酋和沙特两大中东市场，目前进展如何？另外，公司与华为最早深度合作并投入大量资源，为何作为四个之一的智选模式下合作车型迟迟没有具体消息？
公司回答表示：2023年，极狐海外业务实现了从0到1的突破。按照“依托核心合作伙伴资源，迅速打开局面，通过贸易快速进入”的市场发展模式，公司加大开拓国际市场的战略步伐，稳步推进与欧洲、中东等海外市场的合作。
2024年，公司将搭建海外分销和服务网络，重点在欧洲亚洲等市场实现多点布局。
2023年10月，北汽蓝谷与宁德时代达成合作。按照规划，北汽蓝谷打造的高端智能电动汽车品牌极狐，将配套搭载神行超充电池，率先开启新能源汽车超充时代。极狐阿尔法T5已搭载宁德时代神行超充电池，可实现充电10min，续航260km的充电性能。北汽蓝谷与宁德时代合作，搭载神行超充电池很可能是为了出海护航，从充电速度、续航里程角度更加符合欧洲、中东的标准。


二、华为“享界”即将推出

2023年8月14日，北汽蓝谷与华为在现有战略合作基础上，将与华为开展智选模式合作，双方将共同打造新车型。为满足新车型设计及投产需求，北汽蓝谷将现有BE22平台全方位升级，打造新一代高端纯电动智能网联汽车平台。
据悉，北汽蓝谷与华为共同打造的首款智选模式新车型定位于高端刑侦轿车，有望在2024投放市场，这无疑将助力北汽蓝谷进一步拓展高端市场。
1月16日消息，北汽蓝谷官方于今日发布了一项重要公告，宣布将在今年隆重推出一款极狐品牌的全新车型，并对现有在售的极狐车型进行持续的优化和升级。此外，备受瞩目的北汽新能源与华为携手打造的首款智选模式新车也将在即将到来的北京车展上正式亮相。据悉，这款新车定位为一款高端智能纯电动轿车，旨在为消费者提供更加智能、环保的出行体验。
2024年2月20日北汽蓝谷官方表示，其与华为采用智选车模式合作推出的品牌享界的首款车型计划在今年投放市场，这款车型官方给出的定位是高端智能轿车
此前，在华为与北汽智选车项目供应商大会上，双方计划新建智能工厂，智能工厂项目建成投产后将要生产的车型预计就是北汽与华为合作的智选品牌享界的首款车型。北汽蓝谷公司表示，后续双方的合作进展情况将适时对外披露。
北汽蓝谷终于明白，不会卖车就把卖车这一块交给华为来做，而华为卖车的影响力在与赛力斯问界的合作中有目共睹。
另外，我们在前面的文章中说过北汽蓝谷在卖车上面走了弯路，但是200多亿烧下去也不是全部打了水漂，截至2023年10月，极狐汽车在全国共拥有超过172家门店，已建成82家授权服务中心，覆盖全国56个城市，而覆盖全国40座城市、1289座认证充电站组成的补能网络也已正式投入运营。服务网络的完善，将更进一步加强极狐汽车的加速度，也有助于未来销量的稳步提升。
从营销、售后服务网络的角度，在与华为合作的众多车企当中，北汽蓝谷的营销、售后服务网络是最健全的。买车人最大的担忧是什么？是万一车有了问题到哪里处理，到哪里更换原厂配件，到哪里保养。北汽蓝谷在过去三年自建营销网络、售后服务中心，这个钱不会白烧，未来会称为促进销售的有力保障。

三、北汽蓝谷和小米合作前景


去年11月份小米汽车借助北汽越野车的生产资质获得了造车牌照，是否意味着小米汽车和北汽蓝谷就不存在合作关系？
我们先看看小米汽车的产销规划：
在具体产品规划上，小米计划未来三年发布三款新车，其中两款为纯电动，一款为混合动力车型，
根据规划，小米汽车工厂将分两期建设。一期占地面积约72万平方米，年产能15万辆。将于2024年6月竣工；二期计划于2024年开工，2025年竣工。
按照雷军的规划，小米汽车计划第一年销售首款车型10万辆，未来三年累计交付90万辆。
我们可以看看赛力斯目前产能是多少，销量又是多少，对照上面小米汽车一期、二期汽车工厂的建设规划，很明显不可能满足小米的生产需求，可以推测小米除了自己生产，还有其他车型会寻求代工方来帮助生产。

根据之前的传闻如下：有接近小米的知情人士曾表示，小米汽车计划实现轿跑车、SUV车型的“双线推进”战略：通过一期自建工厂生产轿跑车型，通过与其他汽车制造商合作代工生产SUV车型。小米曾与江淮进行过洽谈，但是最终未能达成合作，而北汽蓝谷则与小米有着更加紧密的联系，也是其潜在的代工商之一。

分析，从小米规划的销量数据来看仅凭北京工厂不可能达到3年90万辆的水平，对照赛力斯的销量数据，想三年交付90万辆更像是天方夜潭，只有一种可能就是小米有其他车型的规划，交由其他代工方合作生产。如果这个推理成立，那么北汽蓝谷作为代工就是第一首选，因为目前我们查阅北汽蓝谷三大生产基地的规划产能数据和目前实际生产能力，北汽确实目前很有很多的空闲产能没有得到有效利用，为小米代工有这个承接能力。

所以我们认为北汽蓝谷和小米汽车的合作仍有下文，需要等到小米SUV车型公示结束正式获得准生证以后，才可以推进。

四、2024，北汽集团举集团之力支持北汽蓝谷大发展


（本部分文字从网上获得，如有侵权，请及时告知，我们即刻删除）
2月4日，北汽集团召开专题会议，研讨北汽极狐未来市场开拓和发展。按照惯例，国企的总结和战略推进会议一般是在年底或春节后。赶在春节前对集团旗下二级公司具体品牌进行专项研讨，可以说大有"字少事多"的含义。
第一、作为北汽集团旗下北汽新能源具体负责的新能源汽车品牌，极狐一直以来隶属于北汽集团二级公司负责，集团年初年底调研的情况时有发生，但鲜有集团层面对其未来发展展开专项讨论。按照惯例，国企一旦对二级公司单一品牌展开专项讨论，意味着整个集团人力、物力和财力都会以这个品牌为中心。在北汽这次专项会议披露的信息中，北汽集团使用了"举集团之力支持极狐发展"的文字，说明极狐在整个集团的战略位置大幅提升，成为北汽集团的战略主导品牌，意味着极狐在北汽集团的地位将和长安阿维塔、广汽埃安一样，集团董事长亲自过问，协调集团一切资源支持。

第二、既然举集团之力，就意味着北汽集团这次对极狐的支持不是停留在口头上。和过去相比，极狐的发展大家多少有点"恨铁不成钢"，想法很好，但落地过程中总是因为内外部原因没有实现商业目的。据了解，北汽集团这次将拿出500亿真金白银，对极狐进行研发投入，布局极狐未来产品。500亿什么概念？2023年前三季度在研发投入砸钱最狠的蔚来也就花了95.11亿元，北汽集团为极狐准备了比蔚来研发多5倍的预算。从这个角度看，北汽大手笔下支持的极狐未来可能会闹出一个新的不小动静。

第三、在集团重视、人力物力财力到位的前提下，大家都关心极狐的商业成果落地情况。我从另外一个渠道获取的信息是，极狐这次的战略发展完全按照市场化运作。和过去国有车企善于谈"灵魂论"相比，北汽集团这次围绕极狐的发展，将按照"只要对极狐有利的事情就支持"去落实商业体系运行，意味着极狐将甩开过去很多思想包袱，先让自己在市场上有活力，再逐渐拥有长期的战略性发展，包括北汽和华为的智选车服务等商业模式，都会让外界对极狐的发展充满想象力。

从这三个层面来看，这一次北汽集团围绕极狐开的这场专项会议，看起来就像大海的水波浪花稀松平常，实际上深层次蕴含着暗潮汹涌。

五、复盘赛力斯股价上涨之路



上图是赛力斯从2020年10月到2021年7月的走势，2020年11月华为宣布不造车，但是会技术赋能合作伙伴，市场传出华为有可能赛力斯合作的消息，赛力斯（当时叫做小康股份）股价连续涨停，2021年4月的北京车展上，华为宣布与小康合作开发的赛力斯华为问界SF5发布，同时宣布年底发布高端品牌AITO及问界M5，并开启预定，说华为是营销高手并不为过，用手机行业的饥饿营销手段吊起大家的胃口。而赛力斯股价直上云霄。
复盘2021年赛力斯股价的上涨，炒作的是华为问界年底的推出预期，同时启动预定，订单量持续增长。

上面这张图是2023年赛力斯下半年的走势，在问界品牌被华为收购以后，问界已经称为华为智选旗下的品牌，下半年问界M7\M9正式对外发布，销量节节攀升，股价同步大涨。





2023年华为问界进入批量交付，我们通过上面两幅图可以看到整体上实际交付量和股价呈现正相关性。
通过复盘2021年、2023年赛力斯股价的上涨，可以看到新能源汽车行业的股价上涨规律如下：
1、新车发布炒预期，随着发布会之后，新车订单持续放量股价大幅攀升，这个阶段股价涨幅巨大，因为要把未来一两年订单交付后的营收、净利润增长都提前透支。
2、当车辆正式进入交付以后，股价与交付量正相关，交付量持续放大，股价持续上涨。


第三部分、2024北汽蓝谷如何估值
既然北汽蓝谷即将推出的享界是华为与赛力斯合作推出的问界、华为与奇瑞推出的智界之后，华为智选模式下第三个“界”，我们还是需要通过北汽蓝谷与赛力斯做对比分析来给北汽蓝谷估值。

1、从造车能力来看，北汽新能源车依托镇江麦格纳生产基地生产
麦格纳被称为汽车代工之王，是汽车界的“富士康”。
麦格纳是奔驰、宝马销量知名车型得以面世的重要参与者。正因为上述讲到的麦格纳拥有几乎除了轮胎和玻璃之外的完整的汽车零部件研发、生产能力，所以众多知名车企把旗下众多知名车型交由麦格纳生产制造装配，甚至完全让麦格纳主导设计。宝马第一代X3跟宝马就没什么关系，宝马不过是贴标售卖，这款车型是麦格纳斯太尔奥地利工厂来制造完成的。奔驰引以为傲的“4Matic”全轮驱动系统就出自于麦格纳的动力总成部门。还有像阿斯顿马丁四门轿跑、奔驰大G、大切诺基、宝马5系、丰田Supra、捷豹I-PACE和E-PACE、路虎等众多名车，不是麦格纳生产的话，就是全部全权委托给麦格纳ODM搞掂。2023年奔驰大G第50万辆车型由麦格纳总装下线。




所以从造车能力尚看，北汽极狐的造车水平远超赛力斯，这一点毋庸置疑。
本次北汽蓝谷和华为智选合作放在密云的高端生态工厂生产。北汽新能源从2018年就开始筹建北京高端智能生态工厂，但由于战略调整，该项目一度搁置。2023年，工厂建设项目重启，目的是为北汽新能源与华为终端有限公司合作的智选车型提供生产条件。

北汽新能源计划将北京高端智能生态工厂建设项目迁址，为此将购买北汽福田汽车股份有限公司在北京的多功能厂设备资产，并进行技术改造，同时租赁密云工厂的土地及设施，以支持新产品的生产。在制造方面，北汽新能源宣布将对现有的BE22平台进行升级，使其能够支持新一代高端纯电动智能网联汽车的生产。升级后的BE22平台产品将由北京高端智能生态工厂负责生产。据报道，智能工厂项目预计将于10个月内完工，预计年产能为5万辆。工厂项目的预计总投资为16.12亿元人民币，其中包括购买密云工厂设备类资产及其他新增投资。从公告来看，这个生产基地是以北汽福田高端生态工厂项目迁址而来，可以确定一旦新车发布获得订单，将很快生产交付，可以看出北汽蓝谷对于本次和华为智选的合作准备充分。如果我们复盘赛力斯2021年12月到2022年4月底的走势那一段下跌，恰恰是因为问界发布以后，由于生产能力有限，不能按时交付，导致预定客户抱怨很多，股价调整。我们在第一部分中总结了北汽的弱项，是会造车，不会卖车，造车能力上北汽蓝谷由于赛力斯。

2、从卖车的角度，本次和华为智选的合作，所有卖车环节由华为负责，汽车陈列在华为遍布全国重点城市中心区域的华为展厅中，所以从卖车这个环节来看，采用华为智选模式，补齐了北汽蓝谷不会卖车的短板。但是有车一族都知道，我们购买车辆的时候，会很在意车辆的维修、保养等售后服务，在这一块上，过去四年，北汽亏了220亿元，其中很大一部分是用于在全国建设4S网络。截至2023年年底，极狐汽车在全国共拥有超过172家门店，已建成82家授权服务中心，覆盖全国56个城市，而覆盖全国40座城市，渠道网点增加至约279家，直营店新增至33家。1289座认证充电站组成的补能网络也已正式投入运营。未来，北汽新能源计划深耕一线核心城市，下沉至二线及三四线城市，进一步拓展市场份额，以更广泛的服务网络为用户提供便捷的购车和服务体验。这是北汽蓝谷的底气，同时北汽集团2023年年会上将集集团之力支持北汽蓝谷大发展，从这一点来看，北汽的售后环节的实力优于赛力斯。

3、北汽蓝谷，2024年多款新车型将推出

从媒体报道中可以看到，预计在2024年6月推出与华为智选模式下合作开发的首款车型“享界”。此外，2024年第一季度将有一款轿跑车型发布，而下半年计划推出极狐阿尔法S和极狐阿尔法T的改款车型。我们按照对标赛力斯的市值来看，2024年北汽蓝谷可能出现的炒作预期如下：
1）北汽蓝谷和华为智选合作的“享界”正式推出，按照2023年下半年，华为问界7、问界9召开发布会来看，赛力斯股价都出现了连续上涨。从目前的报道来看，华为享界推出的时间点很可能在4月份的北京车展，一般车企都是先召开发布会，然后开启预定，同时将在6月份正式交付。而股价会先于发布会而提前启动，只要媒体爆出华为将为享界召开发布会股价就会提前拉升，所以预估在4月初股价就应该已经启动。
2）北汽蓝谷的极狐出口中东或者欧洲，前提是欧标认证通过以后，有可能和阿联酋本奥米尔集团的合作推进，按照协议，还有股权合作预期。
3）很多人会有疑问目前新能源汽车已经很卷了，享界的推出还会有很大的炒作空间吗？

对于这个问题，我们在前面已经分析了赛力斯2021年的走势，资本市场对于新能源汽车企业的估值初期是看订单数量，只要订单量上来，股价自然拔地而起，第二虽然新能源汽车行业很卷，竞争激烈，对于北汽蓝谷来说它有两个优势：第一个优势，它目前的销量基数很小，一旦华为卖车的影响力放大，销量增加幅度会很可观，这样就会有很大的想象空间。当初小康赛力斯与华为合作的第一款问界初期拿到订单之后，由于生产能力有限，一个月只能交付1400辆，有谁会想到两年以后的2024年1月赛力斯问界系列交付量达到3万辆以上？所以北汽蓝谷和华为合作的极狐HI版只代表过去，代表北汽自己的销售能力有限，而2024年新推出的享界，要看华为的影响力和销售能力。
第二个因素，诚然，现在的新能源汽车很卷，比如特斯拉、比亚迪在打价格战，比如高合汽车破产，但是新能源汽车初期本身就是烧钱，烧钱需要底气，北汽蓝谷背靠去年总收入4800亿元的北汽集团，实力雄厚，同时新能源汽车销量的天花板很高，比亚迪2023年总销量270万辆，特斯拉中国60万辆。2024年1月，AITO问界全系交付新车32973辆，环比增长34.76%。其中，AITO问界新M7交付再创新高，单月交付31253辆新车，首次实现单月交付突破30000辆。目前AITO问界新M7累计大定已超14万辆。所以行业再卷，但是销量天花板足够高，所以北汽享界一旦获得批量订单，股价自然上涨空间打开。
第三个因素，我们用倍率思维分析，恰好经历股灾以后，北汽蓝谷的市值很低，市值低的好处恰恰是股价上升空间巨大，如果在去年7元、8元的时候预估股价大涨，还是没有多大的安全度和想象空间，而股灾导致的股价大跌之后，风险充分释放，为未来股价提升带来更多的机会。
估值空间：
造车：极狐系列：镇江麦格纳生产；
享界：北京密云高端生态造车基地；
销售：享界是华为智选模式下第三款车，定位中高端智能轿车，另外极狐很可能推出一款政务轿车售后服务：截至2023年年底，极狐汽车在全国共拥有超过172家门店，已建成82家授权服务中心，覆盖全国56个城市，而覆盖全国40座城市，渠道网点增加至约279家，直营店新增至33家。同时北汽集团集全集团之力支持北汽蓝谷2024年大发展，所以整体实力上北汽蓝谷略优于赛力斯，需要突破的方向就在享界品牌华为的销售能力，我们可以拭目以待！从市值对标的角度，参考2021年赛力斯的走势，我们认为北汽蓝谷可以初步市值直接达到千亿市值来给与估值，截止2024年2月23日收盘北汽蓝谷总市值只有274亿，有260%左右的上涨空间。
$北汽蓝谷(sh600733)$